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欣瑜叶
6 years ago
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1 第三十二章開放經濟的總體理論本章欲探討底下問題 : 開放經濟可貸資金與外匯的供需開放型經濟下的均衡檢驗各項政策措施與事件 - 對開放型經濟的影響

2 前言開放經濟 (open economy) 定義 : 指的是可以和世界各國自由發展貿易的經濟體系開放經濟中總體經濟的關鍵變數淨出口淨資本流出實質匯率名目匯率我們將利用前一章所教的總體經濟的基本概念來探討總體經濟理論再利用總體經濟理論來看政府政策和各種事件對貿易餘額匯率和資本流動的影響基本假設這個模式將經濟體系的國內生產毛額 (GDP) 視為固定該模式視經濟體系的價格水準為既定 1

3 由前面章節可知 : 可貸資金市場 Saving S = I + NCO Domestic investment Net capital outflow 均衡的利率下, 人們願意儲蓄的總額, 會剛好等於國內投資與淨資本流出需求的總和可貸資金的供給 = 儲蓄可貸資金的需求來自於國內投資 (I) 與淨資本流出 (NCO) 可貸資金的供給量與需求量, 要視實質利率而定實質利率越高, 越鼓勵大眾儲蓄, 故會提高可貸資金的供給利率水準會調適到使可貸資金供給與需求平衡為止 2

4 可貸資金市場 - 淨資本流出與實質利率的關係實質利率, r, 是國內資產的實質報酬率 r Net capital outflow 當 r 下降時, 使得國內資產相較於外國資產不具吸引力人們會購買更多外國資產所以淨資本流出增加 r 1 r 2 NCO 1 NCO 2 NCO NCO 3

5 可貸資金市場 r adjusts to balance supply and demand in the LF market. r 1 r 可貸資金 S = saving D = I + NCO LF Both I and NCO depend negatively on r, so the D curve is downward-sloping. 4

6 A C T I V E L E A R N I N G 1: Budget deficits and capital flows Suppose the government runs a budget deficit (previously, the budget was balanced). 假設政府面臨預算赤字的情況 Use the appropriate diagrams to determine the effects on the real interest rate and net capital outflow. 利用圖形說明此情況對實質利率和淨資本流出的影響 5

7 由前面章節可知 : 外匯市場 NCO = NX 外匯市場的兩面分別由淨資本流出 (NCO) 和淨出口 (NX) 代表 NCO 代表的是對外國資產買賣的差額 NX 代表的是商品與服務進口與出口間的差額這個市場中的參與者會買賣美元以兌換外國通貨對外國資產買賣的差額 (NCO ) 會恆等於商品與服務進口與出口間的差額 (NX ) : NCO = NX 6

8 外匯市場外匯市場的需求曲線斜率為負, 因為實質匯率越高, 國內商品會變得相對較貴供給曲線為一垂直的直線, 因為淨資本流出所提供的美元與實質匯率無關 E 在外匯市場上, 實質匯率會不斷的調整, 直到美元的供需相等為止在均衡的實質匯率下, 源於美國商品與服務淨出口外國人對於美元的需求, 會剛好與美國人因美國淨資本流出所生美元供給相等, 相互平衡 Dollars 7

9 實質利率與匯率的關係 r NCO E dollars 8

10 開放經濟體系下的均衡在可貸資金市場中, 供給來自國民儲蓄, 需求則由國內投資與淨資本流出所構成, 同時以實質利率來平衡供給與需求在外匯市場中, 供給來自淨資本流出, 需求來自於淨出口, 再透過實質匯率促成供需均衡淨資本流出為連接可貸資金市場和外匯市場這兩個市場的共同變數決定淨資本流出的關鍵在實質利率圖 32-3 淨資本流出與利率水準的關係 9

11 圖 32-4 開放型經濟的實質均衡開放經濟體系下的均衡可貸資金市場和外匯市場的相對價格會同時的調整, 直到兩個市場都達到均衡在調整的過程中, 它們會決定出國民儲蓄國內投資淨資本流出與淨出口 10

12 A C T I V E L E A R N I N G 2: The budget deficit, exchange rate, and NX Initially, the government budget is balanced and trade is balanced (NX = 0). 一開始, 政府預算平衡且貿易平衡 Suppose the government runs a budget deficit. As we saw earlier, r rises and NCO falls. 假設政府發生預算赤字如前面所述, 造成利率上升且淨資本流出下降 How does the budget deficit affect the U.S. real exchange rate? The balance of trade? 預算赤字對美國實質匯率的影響為何? 又對貿易餘額的影響為何? 11

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1961-65 1966-70 1971-75 1976-80 1981-85 1986-90 1991-95

14 Percent of GDP The Twin Deficits 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% Net exports and the budget deficit often move in opposite directions. U.S. federal budget deficit U.S. net exports

15 檢驗各項政策措施與事件對開放型經濟的影響在重要的總體經濟中, 變數的重要性和變化方式跟以下原因有關 : 政府預算赤字貿易政策政局不安與資本逃避 14

16 政府預算赤字的影響在開放經濟中, 政府預算赤字會政府預算赤字減少國民儲蓄使可貸資金的供給曲線向左移動利率上升較高的利率會減少淨資本流出因為淨資本流出下降, 人們需要用以購買國外資產的外幣減少這使得實質匯率升值 15

17 政府預算赤字的影響在開放經濟中, 政府預算赤字會降低可貸資金的供給將利率往上推升排擠掉部分的國內投資淨資本流出降低 16

18 A C T I V E L E A R N I N G 3: Investment incentives Suppose the government provides new tax incentives to encourage investment. Use the appropriate diagrams to determine how this policy would affect: the real interest rate net capital outflow the real exchange rate net exports 17

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20 貿易政策 Trade policy: 用以直接影響一國進出口商品與服務數量的相關政府政策 Examples: 貿易政策的影響關稅 Tariff 商品進口時所付的稅進口配額 Import quota 國外商品在國內能販賣的限定數量貿易政策並沒有改變貿易餘額, 因為這些政策既沒有改變國民儲蓄, 也沒有改變國內投資在既定的國民儲蓄與國內投資水準下, 實質匯率會不斷的調整以維持貿易餘額不變貿易政策對個體經濟面的影響, 要大於對總體經濟的影響 19

21 貿易政策的影響進口配額的影響因為外國投資者需要美元來買美國淨出口物資, 故在外匯市場上, 對美元的需求也會增加使得實質匯率升值因為不會影響到可貸資金市場, 故利率水準沒有改變淨出口完全不受影響即使進口配額的確降低了進口數額, 淨資本流出也沒有改變貿易政策並沒有改變貿易餘額 20

22 貿易政策的影響圖 32-6 進口配額的影響 21

23 政局不安和資本逃避資本逃避 (capital flight) - 指的是對位於某國家資產的需求突然發生大規模降低的情況受資本逃避影響最大的是資本撤出的那一國, 但也會波及到其他國家當投資者對他們的投資感到不安, 資本會在經濟中很快速的撤離導致利率上升貨幣貶值 1994 年墨西哥知名的政壇領導人被刺, 許多人決定要將他們投資在墨西哥的資產撤離, 並把資金轉往美國或其他安全的場所墨西哥的淨資本流出增加可貸資金的需求也會增加, 導致利率上升影響外匯市場上對披索的供給 22

24 政局不安和資本逃避圖 32-7 資本逃避的影響 23

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第三十一章開放經濟的總體理論 : 幾項基本觀念本章欲探討底下問題 : 幾項基本觀念商品與資本的國際流動國際貿易的價格 : 實質匯率與名目匯率匯率決定的第一個理論 : 購買力平價說前言經濟學十大原理之一 : Trade can make everyone better off. 貿易使人們得以將生產力集中在他們最具優勢的地方, 且同時能享受來自世界各地多樣的商品與服務本章將會介紹一些國際總體經濟的基本概念