Canadian Dollar Hedged Series

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1 Canadian Dollar Hedged Series 羅 素 推 介 全 新 加 元 對 冲 系 列 基 金 Currency analysis and Russell Investments options 貨 幣 分 析 與 羅 素 投 資 方 案 經 過 美 國 股 市 在 過 去 五 年 所 創 下 的 佳 績 與 及 近 期 加 幣 的 下 跌, 加 拿 大 投 資 者 已 從 他 們 手 上 的 美 股 投 資 獲 得 豐 厚 的 加 元 利 潤 為 了 迎 合 那 些 想 繼 續 參 與 在 擴 展 中 的 美 國 經 濟, 但 同 時 希 望 鎖 定 得 自 貨 幣 升 值 的 盈 利 的 投 資 人 士, 羅 素 加 拿 大 有 限 公 司 現 正 推 出 曾 獲 得 Morningstar 整 體 五 星 評 級 的 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 (Russell Investments US Equity Pool and Class), 的 加 元 對 冲 系 列 1 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 的 加 元 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity Pool and Class CDN Dollar Hedged Series): > > 透 過 一 個 防 禦 性 的 投 資 組 合 來 參 與 美 國 股 市 > > 能 受 惠 於 一 個 既 有 靈 活 管 理 而 又 集 中 投 資 在 50 到 70 個 美 國 股 票 的 投 資 組 合 > > 提 供 經 過 加 幣 對 冲 的 美 股 回 報 1 Morningstar 評 級 所 反 映 的 是 F 系 列 單 位 在 2016 年 2 月 29 日 的 表 現, 而 且 每 月 㑹 有 分 別 該 評 級 是 對 一 個 基 金 過 去 的 風 險 調 整 後 之 業 績, 與 其 他 同 類 基 金 比 較 下 的 一 個 客 觀 及 數 量 化 的 量 度 具 有 最 少 三 年 業 績 的 基 金 才 會 被 列 入 考 慮 之 列 一 個 基 金 的 整 體 評 級 的 計 算 方 法 是 按 照 該 基 金 的 三 年 五 年 和 十 年 回 報 數 字 的 按 比 例 組 合, 來 對 比 91 天 國 庫 債 券 及 同 類 級 別 產 品 的 回 報 一 個 基 金 必 需 有 足 夠 數 量 的 相 同 級 別 產 品 以 作 最 少 三 年 時 間 的 比 較, 方 可 獲 得 評 級 五 星 評 級 代 表 該 基 金 的 分 數 是 在 同 類 產 品 中 排 名 最 高 的 10% 之 列 ; 四 星 評 級 表 示 該 基 金 排 名 在 隨 後 的 22.5%; 三 星 評 級 是 排 名 在 中 間 的 35%; 兩 星 評 級 是 屬 隨 後 的 22.5%; 而 一 星 評 級 則 代 表 最 底 層 的 10% 欲 知 Morning Star 評 級 計 算 方 法 的 細 節, 請 查 詢 其 網 站 該 基 金 類 別 ( 美 國 股 票 類 ) 的 標 準 對 比 年 期, 星 評 級 與 及 基 金 類 別 中 的 產 品 數 目 如 下 : 一 年 五 星 級 ( 基 金 數 目 1045), 三 年 五 星 級 ( 基 金 數 目 662), 五 年 : 不 適 用, 十 年 : 不 適 用, 整 體 五 星 評 級 ( 基 金 數 目 662). 羅 素 美 國 股 票 集 合 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 的 F 系 列 截 至 2016 年 2 月 29 日 的 複 式 年 均 回 報 紀 錄 如 下 : 一 年 3.5%/3.3%, 三 年 21.4%/21.1%, 由 成 立 日 期 (2001 年 9 月 16 日 ) 至 今 22.3%/21.9% 過 往 業 績 不 能 保 證 未 來 表 現 F 系 列 是 按 服 務 收 費, 因 此 以 上 所 列 出 的 回 報 數 字 並 不 包 括 投 資 客 户 需 向 分 銷 商 繳 付 的 費 用, 而 此 等 費 用 會 減 低 投 資 者 所 獲 得 的 實 際 回 報 率

2 Currency analysis 貨 幣 分 析 任 何 投 資 都 會 涉 及 風 險 和 顧 慮 我 們 的 分 析 反 映 了 兩 個 投 資 者 應 考 慮 的 因 素 以 便 挑 選 適 當 的 投 資 來 參 與 加 元 可 能 對 美 元 升 值 的 機 遇 1. 投 資 人 士 經 常 以 購 買 力 平 價 (Purchasing Power Parity = PPP) 來 推 算 一 雙 貨 幣 的 合 理 價 值 雖 然 購 買 力 平 價 是 一 個 不 錯 的 指 標, 但 如 圖 1 所 顯 示, 在 過 往 歷 史 中 貨 幣 經 常 攀 越 或 跌 破 其 應 有 的 合 理 價 值, 有 時 甚 至 超 過 百 分 之 二 十 到 百 分 之 三 十 如 果 貨 幣 市 場 有 這 樣 極 端 的 價 格 情 况 出 現 時, 投 資 者 必 需 理 解 外 幣 的 起 跌 會 對 非 本 地 的 股 票 投 資 的 回 報 有 什 麼 影 響 Figure 1 CAD-USD Historical Perspective 圖 1 加 元 對 美 元 歷 史 走 勢 的 觀 察 CAD-USD deviation from PPP implied levels 加 元 - 美 元 偏 離 購 買 力 平 價 所 顯 示 之 價 位 偏 離 購 買 力 平 價 之 百 分 比 ( 加 元 - 美 元 ) 偏 離 購 買 力 平 價 之 百 分 比 -10% +10% -20% +20% Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q CAD-USD vs PPP 加 元 - 美 元 跟 購 買 力 平 價 的 對 比 加 元 - 美 元 加 元 - 美 元 購 買 力 平 價 ( 加 元 - 美 元 ) Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 資 料 來 源 :Thomson Reuters DataStream, 羅 素 投 資 (Russell Investments) 每 季 數 據, 最 近 期 的 數 據 點 (2016 年 1 月 20 日 ) 除 外 2

3 2. 對 加 國 投 資 者 而 言, 羅 素 投 資 的 研 究 顯 示 在 增 長 型 資 產 內 未 經 對 冲 的 外 匯 成 份 能 降 低 投 資 組 合 的 整 體 波 動 這 是 因 為 加 幣 是 屬 於 周 期 性 貨 幣, 而 美 元 則 屬 於 反 周 期 性 貨 幣 這 意 味 着 加 元 會 因 強 勁 的 環 球 經 濟 增 長 及 對 商 品 的 需 求 而 受 惠 反 之, 像 美 元 這 類 避 風 港 貨 幣 卻 會 在 全 球 經 濟 不 明 朗 及 股 市 波 幅 攀 升 時 得 益, 如 圖 2 所 示 實 際 上 自 2011 年 中 出 現 的 全 球 宏 觀 經 濟 不 明 朗 已 令 美 元 攀 升 了 超 過 35% 我 們 承 認 從 策 略 性 角 度 而 言 不 加 以 對 冲 是 合 理 的, 但 如 以 上 第 一 點 所 指 出, 在 極 端 環 境 之 下 卻 需 要 小 心 處 理 貨 幣 風 險, 而 擁 有 對 冲 能 力 便 成 為 關 鍵 所 在 Figure 2: USD during times of market distress 圖 2: 市 况 嚴 峻 下 的 美 元 表 現 美 元 指 數 水 平 VIX 波 幅 指 數 水 平 美 元 指 數 VIX 波 幅 指 數 ( 六 個 月 移 動 平 均 數 ) Source 資 料 來 源 : Thomson Reuters DataStream, 羅 素 投 資 (Russell Investments) 截 至 2016 年 1 月 15 日 指 數 並 無 管 理 亦 不 能 直 接 投 資 過 往 業 績 並 不 代 表 未 來 回 報 Russell Investments options 羅 素 投 資 方 案 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 提 供 了 兩 個 不 同 的 方 案 以 捕 捉 加 元 對 美 元 可 能 攀 升 的 機 遇 : I. 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金 加 幣 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity Pool CDN $ Hedged Series) 現 正 持 有 以 加 幣 結 算 的 美 國 股 票 基 金 ( 例 如 羅 素 投 資 美 國 股 票 基 金 或 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 )(Russell Investments US Equity Pool and Class or Russell Investments Focused US Equity Pool or Class) 的 人 士 可 把 基 金 賣 出, 然 後 購 買 新 推 出 的 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 的 加 幣 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity Pool or Class CDN Dollar Hedged Series) II. 羅 素 美 元 單 位 投 資 系 列 羅 素 基 金 的 美 元 單 位 投 資 系 列 是 為 那 些 手 持 美 金 並 希 望 投 資 美 國 股 票 的 客 户 而 設 3

4 Fund Codes 基 金 編 號 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金 加 幣 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity CDN $ Hedged) 信 託 基 金 編 號 Trust fund code 公 司 類 別 基 金 編 號 Class fund code A 系 列 先 付 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 790 A 系 列 低 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 789 B 系 列 先 付 佣 金 B 系 列 低 佣 金 E 系 列 F 系 列 O 系 列 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金 美 元 單 位 投 資 系 列 (Russell Investments Focused US Equity US $ purchase option) A 系 列 先 付 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 740 B 系 列 先 付 佣 金 F 系 列 羅 素 投 資 美 國 股 票 基 金 美 元 單 位 投 資 系 列 (Russell Investments US Equity US $ purchase option) A 系 列 先 付 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 103 B 系 列 先 付 佣 金 F 系 列 More information on Russell Investments Canadian Dollar Hedged Series 有 關 羅 素 投 資 的 加 幣 對 冲 系 列 的 更 多 資 料 加 幣 對 冲 系 列 怎 樣 減 低 匯 率 波 動? 羅 素 決 策 執 行 服 務 (Russell Implementation Services RIS ), 代 表 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司, 在 所 有 加 幣 對 冲 系 列 基 金 裡 利 用 場 外 交 易 的 外 匯 期 貨 來 啟 動 貨 幣 對 冲 策 略 這 些 期 貨 合 約 一 般 都 在 月 底 到 期, 構 成 輕 微 的 外 匯 盈 利 或 虧 損, 繼 而 有 效 地 抵 消 了 美 元 對 加 元 的 匯 率 波 動 加 幣 對 冲 系 列 的 相 關 稅 務 事 項 由 於 場 外 交 易 的 外 匯 期 貨 屬 於 短 期 合 約, 所 得 的 外 匯 盈 利 會 於 年 底 時 作 為 紅 利 派 發 給 基 金 單 位 持 有 人 該 些 外 匯 期 貨 的 估 計 數 值 會 跟 基 金 系 列 在 該 年 度 的 總 資 產 值 相 若 加 幣 對 冲 系 列 是 否 可 以 和 其 他 基 金 或 系 列 作 轉 換? 加 幣 對 冲 系 列 內 的 基 金 可 互 作 轉 換 但 不 能 把 加 幣 對 冲 系 列 基 金 轉 換 到 該 系 列 以 外 的 基 金 閣 下 亦 不 能 把 信 託 基 金 內 的 非 加 幣 對 冲 系 列 單 位 轉 換 成 同 一 信 託 基 金 內 的 加 幣 對 冲 系 列 單 位 如 果 由 一 個 非 加 元 對 冲 系 列 公 司 類 別 基 金 轉 換 至 任 何 一 個 加 元 對 冲 系 列 基 金, 這 是 可 行 的. 4

5 期 貨 的 交 易 對 手 是 誰? 他 們 是 怎 樣 挑 選 的? 羅 素 決 策 執 行 服 務 (Russell Implementation Services RIS ) 利 用 多 個 交 易 對 手 來 對 冲 貨 幣, 以 減 少 倚 賴 單 一 機 構 的 風 險 這 些 交 易 對 手 必 需 符 合 監 管 機 關 所 設 的 信 貸 評 級 標 準, 並 成 功 通 過 羅 素 投 資 的 嚴 格 審 核 程 序 繼 而 獲 得 一 個 良 好 的 內 部 評 分 加 幣 對 冲 系 列 跟 美 元 單 位 投 資 系 列 是 否 會 有 相 同 表 現? 不 會 ; 以 本 地 貨 幣 的 角 度 來 看, 基 金 表 現 會 非 常 接 近, 而 卻 會 因 為 以 下 的 因 素 而 出 現 少 許 差 別 : 期 貨 交 易 結 束 時 所 產 生 的 貨 幣 盈 利 / 虧 損 繼 而 成 為 資 本 增 值 / 虧 損 初 段 投 資 成 交 時 的 短 期 市 場 波 動 影 響 投 資 在 加 幣 對 冲 系 列 會 有 什 麼 風 險? 加 元 對 冲 系 列 內 所 持 證 券 資 產 淨 值 可 能 會 受 到 加 元 與 美 元 對 換 率 變 動 的 影 響, 從 而 減 低 證 券 以 加 元 計 算 的 價 值 雖 然 我 們 會 嘗 試 盡 量 減 少 貨 幣 風 險, 但 這 類 對 冲 策 略 未 必 能 完 全 抵 消 貨 幣 的 浮 動 如 欲 了 解 更 多 詳 情, 請 致 電 羅 素 投 資 (Russell Investments): 或 電 郵 canada@russellinvestments.com 重 要 資 料 互 惠 基 金 投 資 可 能 涉 及 佣 金 隨 後 佣 金 管 理 費 用 及 其 他 開 支 投 資 前 請 細 閱 招 股 書 內 容 以 上 列 出 的 回 報 率 均 屬 以 往 每 年 幅 式 總 回 報, 包 括 單 位 / 股 價 的 變 動 及 紅 利 或 派 息 的 再 次 投 資, 卻 並 不 包 括 銷 售 費 用 贖 回 費 分 銷 經 費 選 擇 性 費 用 或 證 券 持 有 人 必 需 繳 付 的 入 息 稅 項 等 可 能 減 低 投 資 回 報 的 支 出 互 惠 基 金 並 沒 有 任 何 保 證, 價 格 會 經 常 變 動, 過 往 業 績 亦 可 能 不 會 重 現 本 刊 物 並 無 意 構 成 法 律 稅 務 證 券 或 投 資 建 議, 也 不 為 任 何 投 資 的 合 宜 性 提 供 意 見, 亦 不 含 促 銷 成 份 這 裡 所 提 供 的 資 料 並 無 隱 藏 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 並 不 為 相 關 之 資 料 作 任 何 保 證 或 代 表 Russell Investments ( 羅 素 投 資 ), 包 括 Russell Investments Canada Limited( 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 ) 是 在 統 一 管 理 下 的 一 組 集 團 公 司 的 經 營 名 稱 Russell Investments ( 羅 素 投 資 ) 主 要 由 TA Associates 持 有 多 數 股 權, 少 數 股 份 歸 Reverence Capital Partners & Russell Investments management 所 有 版 權 所 有 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 2016 保 留 一 切 版 權 首 刊 日 期 :2016 年 7 月 RETAIL (EXP ) ( 以 上 內 文 一 切 以 英 文 原 文 為 準, 中 文 譯 本 僅 供 參 考 )

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