2013郑州农产品（稻谷）期货论坛

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失姜
7 years ago
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1 国际装置运行不稳四季度进口或缩量一期货现货走势回顾 1 国内甲醇现货市场走势回顾 216 年第三季度, 国内甲醇市场整体呈现震荡整理走势, 内地与港口走势维持分化, 内地市场大幅探低后回升, 港口则横盘整理三季度以来,6-8 月甲醇传统下游开工负荷维持较低水平, 同时今年以来甲醇装置的开工率高于去年同期, 内地市场的供给过剩情况加剧主产区受烯烃采购减少及下游接货迟缓出货不畅拖累, 库存大幅增加, 在 7 月上旬至中旬期间, 内蒙主产区多家工厂库存告急, 鄂尔多斯达旗出厂价快速下滑, 带动北方内地市场跟进, 各地成交价格一路下滑至 7 月 2 日, 内蒙地区最低出厂价在 14 元 / 吨, 陕西地区 145 元 / 吨, 山东南部出厂 17 元 / 吨随后陕蒙区内烯烃采购有所增加, 各地下游需求有所提升, 价格开始逐渐回稳进入 9 月份后, 下游需求量提升明显, 同时内蒙地区宁夏宝丰及神华包头 MTO 装置出现外采需求, 区内甲醇检修装置增多厂家库存低位, 市场成交价格快速上涨, 至 9 月 2 日, 内蒙地区主流出厂涨至元 / 吨相对内地来看, 沿海地区价格变化不大华东地区虽受进口大幅增量打压, 但因进口成本问题, 市场价格始终在 185 元 / 吨附近整理 8 月 1 日中海油 8 万吨甲醇装置停车检修两周, 后 6 万吨装置 8 月 19 日意外停车, 两套装置 8 月 29 日恢复, 华南地因此供应减少, 价格先于华东企稳 8 月底,G2 期间浙江地区化工厂大范围减产限产, 同时公路和海运运输受限, 市场成交低迷进入 9 月份后,G2 限产政策解除, 同时期货主力移至 171 合约,9 合约的现货压力对 1 合约影响力下降, 因此 1 合约炒作副产和节前备货而走出一波上涨趋势, 并直接带动港口现货市场企稳上涨, 截至 9 月 2 日, 太仓地区出罐价格 195 元 / 吨, 较 8 月低点 1835 元 / 吨上涨 115 元 / 吨图 1: 主要地区价格涨跌幅 ( 元 / 吨 ) 图 2: 主要地区价格走势 ( 元 / 吨 ) 地区 7 月 23 日 8 月 25 日 9 月 2 日涨跌幅度太仓 % 宁波 % 广东 % 15 鲁南 % 13 西北 % 11 华东华南鲁南西北 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/1 8/24 9/7 9/21 资料来源 :WIND 资讯自 216 年年初以来, 内地与港口的套利价差持续处于关闭状态其中, 由于煤炭行业 276 政策,

2 5/26 6/26 7/28 8/27 9/3 11/6 12/8 1/8 2/16 3/17 4/19 5/2 6/23 7/25 8/24 研发报告 / 甲醇内蒙地区煤炭价格及运费价格上涨, 对甲醇企业制造成本造成不小压力, 陕西榆林地区 Q55 热值的烟煤坑口价格从年初的 165 元涨至 9 月初的 285 元 / 吨, 内蒙鄂尔多斯东胜 Q52 原煤坑口价格从年初的 115 元 / 吨涨至 9 月初的 235 元 / 吨, 山西大同的 Q55 弱粘煤坑口价从年初的 19 元 / 吨涨至 9 月初的 35 元 / 吨, 此番涨价对甲醇企业来说, 制造成本增加 3-4 元左右同时, 山东南部与苏北地区也常出现平水甚至升水华东地区价格的现象内地与港口的分化, 导致港口地区越来越依赖进口, 二季度进口的大幅增量, 致使沿海库存快速积累并达到历史高位图 3: 江苏低端出罐与西北地区价差走势 ( 元 / 吨 ) 图 4: 江苏低端出罐与鲁南地区价差走势 ( 元 / 吨 ) 21 华东 - 西北 ( 右 ) 华东 -6 西北 /28 7/28 9/28 11/28 1/28 3/28 5/28 7/ 华东 - 鲁南华东 -2 鲁南资料来源 :WIND 资讯图 5: 年甲醇主产区煤炭坑口价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 6: 西北地区甲醇加工利润情况 ( 元 / 吨 ) 4 大同榆林东胜 /8 3/8 5/8 7/8 9/8 11/8 1/8 3/8 5/8 7/8 西北现货利润西北盘面利润 /4 3/4 5/4 7/4 9/4 11/4 1/4 3/4 5/4 7/4 9/4 资料来源 :WIND 2 甲醇期货走势回顾郑醇主力合约 8 月 1 日由 MA169 切换至 MA171, 整体三季度走势为震荡整理, 重心稍有抬升 9 月 13 日,MA169 合约到期,9 月 2 日该合约完成交割, 此次交割数量为 1126 手, 合计万吨现货, 交割结算价 1871 元 / 吨,9 月 1 日太仓地区市场价格为 1845 元 / 吨,9 月 2 日市场价格为 195 元 / 吨本次交割数量为历史第二高位, 最高为 MA169 合约, 交割数量 19 万吨

3 图 7: 郑醇主连 6 月 21 日至 9 月 21 日日线走势图资料来源 : : 文华行情系统三季度国际原油期货价格终结了 216 年年初以来的上涨态势, 自高位部分合约自 56 美元附近开始回落, 最低跌至 36 美元,WTI 文华指数自高位 52.7 美元跌至 41 美元, 累计下跌 22.2%, 目前则在 4-5 美元区间震荡 EIA 给出的美国商业原油库存数据显示,6 月 17 日全美商业原油库存为万桶,9 月 15 日为万桶, 累计下跌万桶, 跌幅 5%, 但相较去年同期则增加 11%, 库存压力仍然严重同时, 根据美油服贝克休斯数据, 截至 9 月 18 日, 美国原油钻井设备 418 台, 较 6 月 18 日的 337 台增加 81 台, 较去年同期下降 35% 近期虽然沙特一直倡导冻产减产协议, 但各方利益所致效果并不理想, 反而出现了产量增加的情况,9 月 19 日尼日利亚宣布当前产量 175 万桶 / 日, 利比亚 9 月 22 日宣布产量达到 39 万桶 / 日, 俄罗斯产量则达到了 119 万桶 / 日的高位, 三国原油产量合计较 8 月份增加 8 万桶 / 日, 减产协议恐难达成基差方面, 三季度甲醇期货保持升水势头, 主力在切换至 MA171 后, 期货升水基本保持在 12 元 / 吨之上, 最高达 2 元 / 吨, 并引发大量期现套利盘, 目前基差回归至 -115 元 / 吨左右图 8: 国际原油指数收盘价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 9: 甲醇基差走势 55 5 布伦特 WTI 22 基差 ( 右 ) 活跃合约收盘太仓出罐价 /1 11/1 1/1 3/1 5/1 7/1 9/ 资料来源 : WIND 资讯

4 二甲醇行业新闻回顾 1 8 月 3 日交通部网站正式发文超限运输车辆行驶公路管理规定, 该项规定在 216 年 9 月 21 日正式实施, 新规规定了运输车辆的外廓尺寸限值及整车质量限值等, 其中六轴挂车整车质量不得超 49 吨 2 惠生股权重组及 6 万吨 MTO 转让获国资批复 : 诚志股份发布关于重大资产重组事项获得国资批复的公告公告称, 诚志股份收购惠生能源公司 99.6% 股权及 6 万吨 / 年 MTO 交易事项获得国资批复 3 四川首个煤制甲醇投产, 泸天化停产线有望复产 :9 月 7 日泸天化项目 B 套煤气化装置投煤成功, 9 月 11 日产出合格甲醇产品, 原泸天化集团 45 万吨天然气制甲醇装置技改中, 后期有望复产 4 皖北煤电集团西北能化公司年产 2 万吨煤制甲醇项目建成投产 :9 月 13 日上午, 皖北煤电集团在内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗大路工业园投资兴建的年产 2 万吨煤制甲醇项目西北能化公司项目建成试车, 顺利产出优级品精甲醇, 标志着该项目装置全流程打通, 投料试车取得圆满成功 5 神华 216 上半年煤化工经营收入由正转负 : 8 月 27 日, 中国神华发布 216 年半年度报告报告期内, 本集团利润构成的主要变化为 : 煤炭发电分部经营收益占比下降, 运输分部经营收益占比上升, 煤化工分部经营收益由正转负按照企业会计准则下的合并抵销前各业务分部经营收益计算, 本集团煤炭发电运输分部经营收益的占比由 215 年上半年的 28% 45% 和 25% 变为 216 年上半年的 2% 39% 和 42% 6 神宁 4 万吨煤制油 1 月甲醇投料试车 :8 月 23 日从神华宁煤集团了解到, 神华宁煤年产 4 万吨煤制油示范项目建设步伐, 项目计划 1 月 15 日甲醇线投料试车,11 月 15 日油品 A 线投料试车并打通全流程, 年底将产出合格油品年 8 月 14 日, 多伦煤化工公司正在停产检修, 期间, 检修单位在甲醇罐区作业时, 甲醇罐突然发生爆燃该事故预期造成多伦煤化工公司原材料及设备损失合计约人民币 75 万元年 7 月 15 日获悉, 吉林康乃尔化工 6 万吨甲醇制烯烃项目前期工作正在有条不紊推进该项目已报省发改委正式备案 ( 吉经发字号 ); 项目水土保持方案报告书已取得了吉林市水利局的批复 ( 批文号吉市水发号 ) 同时吉林省环保厅公告, 环境评价报告公示已经完成三国内进口及国际装置运行情况 1 进口情况分析 216 年 8 月份中国甲醇进口 78.3 万吨, 较去年同期增长 67%, 当月进口均价 231 美元 / 吨 ;7 月份进口甲醇 89.4 万吨, 较去年同期增加 97%, 当月进口均价 234 美元 / 吨 216 年 1-8 月累计进口甲醇万吨, 较去年同期增加 68% 出口大幅下降,8 月出口仅 839 吨, 可忽略不计进口量占表观消费比例从 214 年开始呈现逐年递增状态,216 年 8 月份进口占表观消费的比例为 2%, 与 212 年 12 月份持平

5 研发报告 / 甲醇图 1: 近两年国内单月进口情况 ( 美元 / 吨万吨 ) 图 11: 进口依赖度走势 (%) 进口量 216 年进口量 215 年单价 216 年单价 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月资料来源 :wind 资讯 2 国际装置运行对比 215 年可以看出, 由于美国本国新投产装置的增多, 进口数量快速下滑, 南美澳洲等地产量被挤出, 转而向中国地区输入, 其中美国和特立尼达在 215 年输入中国的数量为零, 今年以来增幅明显 6 月至今特立尼达当地限气, 导致多数甲醇装置开工负荷不高今年特立尼达甲醇产量较去年同期大幅下降, 尤其是 5-8 月份,8 月份梅赛尼斯总体产量仅在 18 万吨, 而 7 月份在 2-21 万吨, 而 8 月份 MHTL 公司在特立尼达总体产量仅在 12 万 -13 万吨因此近期月度产量下降明显, 其产量 7%-8% 供应欧美区域后期 9-1 月份, 美国与中国套利关闭, 特立尼达装置不稳产量下滑导致国内进口的平稳或缩量, 将给沿海地区去库存带来时间图 12:216 年各国进口甲醇占比 (%) 图 13:215 年 -216 年 (1-7 月 ) 地区进口占比变化 (%) 韩国巴林卡塔尔文莱马来西亚美国特立尼达沙特阿曼新西兰伊朗占比变化伊朗卡塔尔沙特马来西亚阿曼美国新西兰特立尼达进口占比 % 5% 1% 15% 2% 25% 3% -2% -1% % 1% 2% 3% 资料来源 :wind 资讯

6 四国内供应分析 7 月份至今, 因环保组进驻各省份以及部分装置临时故障等因素, 国内甲醇装置开工率出现较大波动, 但总体仍为增加态势截至 9 月 14 日, 国内甲醇装置平均开工率在 64.8%, 较 6 月底窄幅上升.4 个百分点 ; 内蒙地区甲醇装置开工率在 67.7%, 较 6 月底下降 4.1 个百分点根据统计局数据显示,216 年 7 月份, 中国生产精甲醇万吨, 较去年同期相比增加 5%;216 年 1-7 月份累计生产精甲醇万吨, 较去年同期相比增加 8% 3 季度国内新增产能为 66 万吨, 分别是 : 安庆曙光新投产 16 万吨, 孝义鹏飞新投产 3 万吨, 西北能源新投产 2 万吨 216 年单纯甲醇装置累计增加 14 万吨, 下半年单套装置新增计划共计 19 万吨图 14:216 年国内甲醇装置投产情况公司名称新增产能 ( 万吨 ) 投产时间阳煤恒通兖矿国宏扩产 18 万吨安徽安庆曙光年 8 月上投产, 下旬出产品孝义鹏飞 ,7 月粗醇 9 月初出精醇西北能源试生产,9 月 14 出精醇神华宁煤 1 计划 216 年 1 月初投料试车内蒙古三聚家景 3 计划 216 年年底, 焦炉气明水大化 6 计划 216 年底资料来源 : 图 15: 近年国内甲醇开工率走势对比图 16:216 年国内甲醇月产量和表观消费量及同比 62% 6% 58% 56% 年月产量表观消费量表观消费增长 25% 2% 15% 54% 2 1% 52% 1 5% 5% %

7 8/14 9/14 1/14 11/14 12/14 1/14 2/14 3/14 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 研发报告 / 甲醇资料来源 : 卓创资讯五港口库存三季度整体为累库存态势, 受前期进口大幅增量影响, 沿海港口库存大幅攀升截至 9 月 22 日, 江苏甲醇库存在 65.4 万吨, 较 6 月底增加 29 万吨, 涨幅 8%, 其中涨幅最大的有 : 太仓地区库存 29.9 万吨, 增加 15.9 万吨, 较 6 月底增幅超一倍 ; 张家港 17.7 万吨, 增长超 2 倍 ; 南通 4.7 万吨, 增幅近两倍 ; 其他地区变化较小, 江阴地区 2.2 万吨, 常州地区 4 万吨, 南通地区 1.6 万吨浙江 ( 嘉兴加上宁波 ) 地区甲醇库存在万吨, 较二季度减少 2.65 万吨, 浙江可流通货源稳定在.8 万吨广东地区甲醇库存在 13.1 万吨, 较二季度同期微幅增加 1.5 万吨, 可流通货源 8.4 万吨, 福建地区库存在 2.8 万吨, 较二季度同期微幅降低 1.1 万吨图 17: 各地库存变化情况 ( 万吨 ) 图 18: 两大港口库存情况太仓江苏华南浙江两大港增减 % % % % % 沿海总计浙江华东华南资料来源 : 卓创资讯总体来看, 二季度以来, 进口量大幅增加造成的垒库依然不能消化, 两大港口地区库存呈现逐步走高态势, 关注 9-1 月份南北美套利减少的情况下, 库存的变化情况六下游需求分析 1 MTO/MTP 一季度国内新增三套甲醇制烯烃装置, 分别是 : 神华榆林年产 6 万吨 MTO 装置, 于 215 年 12 月 25 日试车, 产出合格聚烯烃产品 ; 山东大泽年产 2 万吨的 MTP 装置, 于 3 月 18 日投料试车 ; 中煤蒙大年产 6 万吨 MTO 装置,4 月 15 日投料试车成功二季度暂未有成功试车的 MTO 装置, 在三季度末,9 月 24 日中天合创装置成功产出合格甲醇, 同时新疆煤基多次投料后终于取得进展, 这两套装置均为 CTO 项目, 不需外采甲醇目前来看,216 年前仅有常州富德尚有试车可能, 但确定性不高

8 8/7 9/1 1/15 11/12 12/1 1/7 2/18 3/17 4/14 5/12 6/16 7/14 8/11 9/8 研发报告 / 甲醇二季度塑料与聚丙烯价格良好,MTO 企业利润高位, 三季度受聚丙烯价格下滑带动, 整体 MTO 利润出现降低目前塑料与 PP 价格走势良好,MTO 装置利润尚可图 19:MTO 现货和期货利润走势图 2:MTP 现货和期货利润走势 35 现货利润盘面利润 2 现货利润盘面利润资料来源 :wind 资讯 2 其他下游三季度, 甲醇传统下游开工有所好转, 各行业开工率小幅回升进入 8 月份后, 受装置检修开工负荷降低支撑, 丙烯价格攀升较快 ; 同时 MTBE 进入 8 月份后表现良好, 行业利润率回升图 21: 部分甲醇下游价格走势 MTBE 华北液化气江苏 7 混芳山东山东丙烯 /3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 图 22: 甲醇传统下游开工率走势上升 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 甲醛二甲醚 MTBE 醋酸甲缩醛 DMF

9 图 23: 甲醇下游开工率变化情况甲醇下游 MTO/P 甲醛二甲醚 MTBE 醋酸甲缩醛 DMF % 39.8% 2.3% 57.% 87.5% 19.3% 41.3% % 4.% 17.3% 54.5% 8.2% 14.1% 52.1% % 39.5% 17.1% 63.8% 76.8% 13.1% 58.6% 变化 14.26% -1.18% -1.22% 17.8% -4.17% -6.76% 12.48% 资料来源 :wind 资讯七第四季度展望四季度重点影响因素 : 国内方面, 第四季度前期, 主产区将迎来一波检修高峰, 随后装置开工将会保持在较高水平而传统下游进入四季度后期需求将会再度减少, 届时内地供应将面临压力进口方面, 受南美限制影响, 预计 8-1 月份进口将出现连续回落, 港口高库存将迎来喘息, 或将呈现小幅下降态势综上所述, 本报告认为, 第四季度前期, 甲醇供应不会有很大压力, 沿海将呈现去库存走势, 但后期新建下游能否投产是未知数, 如果需求端无新增, 则传统下游消耗将不能有效支撑上游高开工率产出, 预计整体第四季度呈现先扬后抑走势, 期货盘面关注区间

日本学刊年第期!!

日本学刊年第期!! 日本对华直接投资与贸易增长变化分析裴长洪张青松年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位这与日本年以来对华投资增速放缓占外商对华投资中的比重下降有着密切关系只要日资企业继续提升投资结构和技术水平从边际产业转向比较优势产业从劳动密集型转向资本和技术密集型就能带动设备和产品对中国的出口使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位这样日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位对华直接投资