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抵齐
7 years ago
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1 燃料油品种概况一品种特性燃料油也叫重油渣油, 为黑褐色粘稠状可燃液体, 粘度适中, 燃料性能好, 发热量大用于锅炉燃料, 雾化性良好, 燃料完全, 积炭及灰少, 腐蚀性小闪点较高, 存储及使用较安全燃料油是原油炼制出的成品油中的一种, 广泛用于船舶锅炉燃料加热炉燃料冶金炉和其它工业炉燃料燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的, 其特点是粘度大, 含非烃化合物胶质沥青质多燃料油主要技术指标有粘度含硫量闪点水灰分和机械杂质 1 粘度: 粘度是燃料油最重要的性能指标, 是划分燃料油等级的主要依据它是对流动性阻抗能力的度量, 它的大小表示燃料油的易流动性易泵送性和易雾化性能的好坏目前国内较常用的是 40 运动粘度 ( 馏分型燃料油 ) 和 100 运动粘度 ( 残渣型燃料油 ) 我国过去的燃料油行业标准用恩氏粘度 ( ) 作为质量控制指标, 用 80 运动粘度来划分牌号油品运动粘度是油品的动力粘度和密度的比值运动粘度的单位是 Stokes, 即斯托克斯, 简称斯当流体的动力粘度为 1 泊, 密度为 1g/cm3 时的动力粘度为 1 斯托克斯 CST 是 Centistockes 的缩写, 意思是厘斯, 即 1 斯托克斯的百分之一 2 含硫量燃料油中的硫含量过高会引起金属设备腐蚀和环境污染根据含硫量的高低, 燃料油可以划分为高硫中硫和低硫燃料油

2 3 闪点是涉及使用安全的指标, 闪点过低会带来着火的隐患 4 水分水分的存在会影响燃料油的凝点, 随着含水量增加, 燃料油的凝点逐渐上升此外, 水分还会影响燃料油机械的燃烧性能, 可能会造成炉膛熄火停炉等事故 5 灰分灰分是燃烧后剩余不能燃烧的部分, 特别是催化裂化循环油和油浆掺入燃料油后, 硅铝催化剂粉末会使泵阀磨损加速另外, 灰分还会覆盖在锅炉受热面上, 使传热性变坏 6 机械杂质机械杂质会堵塞过滤网, 造成抽油泵磨损和喷油嘴堵塞, 影响正常燃烧二燃料油的分类燃料油作为炼油工艺过程中的最后一种品种, 产品质量控制有着较强的特殊性最终燃料油产品形成受到原油品种加工工艺加工深度等许多因素的制约根据不同的标准, 燃料油可以进行一下分类 : 1 根据出厂时是否形成商品, 燃料油可以分为商品燃料油和自用燃料油商品燃料油指在出厂环节形成商品的燃料油 ; 自用燃料油指用于炼厂生产的原料或燃料而未在出厂环节形成商品的燃料油 2 根据加工工艺流程, 燃料油可以分为常压重油减压重油催化重油和混合重油常压重油指炼厂常压装置分馏出的重油 ; 减压重油指炼厂减压装置分馏出的重油 ; 催化重油

3 指炼厂催化裂化装置分馏出的重油 ( 俗称油浆 ); 混合重油一般指减压重油和催化重油的混合 3 根据用途, 燃料油可以分为船用燃料油和炉用燃料油 ( 重油 ) 及其它燃料油三我国现行燃料油标准为了与国际接轨,HTU 中国石油 UTHT((HTU 行情 UTH,HTU 股吧 UTH)) 化工总公司与 1996 年参照国际上使用的燃料油标准 : 美国材料试验协会 (ASTM) 标准 ASTMD 燃料油标准, 制定了我国的行业标准 SH/T 表 1 SH/T 燃料油主要技术要求项目质量指标 1 号 2 号 4 号轻 4 号 5 号轻 5 号重 6 号 7 号闪点 ( 闭口 ), 不低于闪点 ( 开口 ), 不低于馏程, 10% 回收温度, 215 不高于 % 回收温度, 不低于不高于运动粘度, 2 mmp P/s 不小于不大于 100

4 不小于不大于 10% 蒸余物残余,%(v/v) 不大于灰分,%(v/v) 不大于硫含量,% (v/v) 不大于铜片腐蚀 (50,3h) 级不大于密度 (20 ), 3 kg/amp 小于大于倾点, 不高于号和 2 号是馏分燃料油, 适用于家用或工业小型燃烧器上使用 4 号轻和 4 号燃料油是重质馏分燃料油或是馏分燃料油与残渣燃料油混合而成的燃料油 5 号轻 5 号重 6 号和 7 号是粘度和馏程范围递增的残渣燃料油, 为了装卸和正常雾化, 在温度低时一般都需要预热我国使用最多的是 5 号轻 5 号重 6 号和 7 号燃料油新标准中 5 号 -7 号燃料油粘度控制和分牌号是按 100 运动粘度来划分的, 国外进口的燃料油基本是按 50 运动粘度分类, 它们是 50 运动粘度 180mm2/s 和 50 运动粘度 380mm2/s 两大类四燃料油的主要用途我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主, 少量用于制气原料, 具有较强的节约和替代潜力同时, 我国煤炭资源比较丰富, 很多大型煤矿生产能力未充分发挥从我国石油供需情况看, 工业用油占石油消费量的一半, 其中燃料油又占工业用油的 35%, 因此, 我国减少工业用油的重点将放在燃料油替代方面, 是缓解我国石油消费过快增长的有效途径

5 根据国家统计局统计, 我国燃料油消费主要是用作烧油, 主要集中在发电交通运输冶金化工轻工等行业其中电力行业的用量最大, 占消费总量的 32%; 其次是石化行业, 主要用于化肥原料和石化企业的燃料, 占消费总量的 25%; 第三是交通运输行业, 主要是船舶燃料, 占消费总量的 22%; 近年来需求增加最多的是建材和轻工行业 ( 包括平板玻璃玻璃器皿建筑及生活陶瓷等制造企业 ), 占消费总量的 14%; 钢铁部门的燃料油消费占全部消费量的比例为 7% 左右各行业燃料油的主要用途如下 : 电力行业的燃料油消费主要用于两个方面 : 一是燃油发电供热机组, 二是燃煤机组的点火助燃和稳燃用油虽然整个电力行业中燃油机组装机容量只有 1700 万千瓦, 仅占整个装机容量的 5.7%, 但却消耗了 32% 的燃料油消费量石油化工行业的燃料油使用主要为自备电厂的发电油田生活采暖炼油厂生产工艺用热化肥厂生产用原料和燃料以及其他化工生产建材行业消耗的燃料油主要用于平板玻璃和建筑卫生陶瓷的生产, 随着产品质量要求的提高, 一部分高档产品生产将会逐步转向天然气和液化石油气为燃料钢铁行业消费的燃料油主要用于加热炉自备电厂发电供热和耐火材料等方面化工行业耗油主要用于化肥炭黑原油加工和化学品生产供热我国燃料油的主要消费地区集中在华南华东地区, 占全国消费总量的 71% 左右另外, 东北占 14% 华北占 10% 华中占 5% 华南主要集中在广东省, 占该地区消费量的 80% 华东主要是上海江苏浙江山东, 占该地区消费量的 72% ( 来源 : 上海期货交易所 ) 燃料油供给与需求 ( 一 ) 国际燃料油市场概况世界石油资源分布世界已探明原油储量为 1.2 万亿桶,70% 集中在中东地区, 世界石油分布是极不平衡的, 仅中东地区就占 68% 的可采储量, 其余依次为美洲非洲俄罗斯和亚太地区, 分别占 14% 7% 4.8% 和 4.27% 燃料油的供需格局供应方面来看, 近三年全球各地前苏联地区以外, 燃料油供应都呈下降趋势, 其中以北美下降的速度最快 2002 年世界燃料油供应量为 6.01 亿吨, 较上年减少 1205 万吨, 同比减

6 少 1.96% 北美燃料油供应较上年下降了 736 万吨由于前苏联地区已经连续数年实现经济增长, 并且主要依靠能源工业拉动, 因此前苏联地区燃料油供应近年来大幅上升,2002 年前苏联地区燃料油供应较上年增长了 618 万吨 2000 年以来, 世界燃料油需求逐年下降, 平均每年下降约 1400 万吨美洲大陆需求下降最为明显 2002 年世界燃料油消费量约 5.48 亿吨, 比上年减少 1420 万吨, 同比下降 2.5% 其中北美需求下降了 983 万吨, 南美需求下降了 609 万吨 ; 而西欧需求增长 409 万吨 ; 其他地区需求都呈下降趋势, 但下降速度都有所减缓综合来看, 世界燃料油供过于求 2002 年世界燃料油供应过剩 5346 万吨, 但是从地区平衡来看, 亚太和北美需求短缺, 需要从其它地区大量进口 ; 前苏联拉美和中东地区有较大的燃料油过剩 2002 年亚太地区需求缺口高达 3127 万吨 ; 北美由于需求下降较快, 缺口逐渐减小, 已经从 2000 年的 1197 万吨减少到 2002 年的 257 万吨前苏联拉美和中东地区有较大的燃料油外供能力, 其中前苏联地区 2002 年燃料油外供能力高达 4119 万吨, 中东和拉美也分别有 2000 万吨级的外供能力世界燃料油市场供需状况 ( 万吨 ) 世界供应 2000 年 2001 年 2002 年北美拉美西欧中东欧前苏联亚太中东非洲世界合计世界需求 2000 年 2001 年 2002 年北美拉美西欧中东欧前苏联亚太中东非洲世界合计平衡 ( 供需 ) 2000 年 2001 年 2002 年北美

7 拉美西欧中东欧前苏联亚太中东非洲世界合计预计未来几年中, 亚太地区仍将存在巨大的需求缺口, 同时前苏联地区尽管供应能力下降, 但是外供能力依然是世界各地区中最大的, 几乎和亚太地区的需求缺口相当此外, 非洲也有约 2200 万吨的燃料油过剩未来几年亚太地区仍将是世界燃料油贸易最活跃的地区, 新加坡作为国际石油贸易及石油中转的一个中心, 仍会有较大量的燃料油转口 ( 二 ) 国内市场国内石油资源分布 1996 年底中国石油探明储量约亿 t, 居世界第九位根据 1993 年全国油气资源评价, 中国陆上和沿海大陆架沉积盆地总面积约 550 万 km2, 石油总资源量 940 亿 t 全国分为 6 个含油气区 : 东部, 主要包括东北和华北地区 ; 中部, 主要包括陕甘宁和四川地区 ; 西部, 主要包括新疆青海和甘肃西部地区 ; 南部, 包括苏浙皖闽粤湘赣滇黔桂 10 省区 ; 西藏区, 包括昆仑山脉以南, 横断山脉以西的地区 ; 海上含油气区, 包括东南沿海大陆架及南海海域燃料油的供需格局我国燃料油主要由中国石油和中国石化两大集团公司生产, 少量为地方炼厂生产 2003 年全国燃料油产量为 2004 万吨, 两大集团公司燃料油产量 1475 万吨, 占全国总产量的 70% 左右从燃料油生产地域来看, 明显呈现地区集中的态势华东和东北地区的产量远远大于其他地区在燃料油资源的供应总量中, 国产资源和进口资源大约各占 50% 从 1994 年到 2001

8 年, 我国石化行业原油加工量从 1994 年 1.27 亿吨增长至 2001 年的 1.90 亿吨, 增长 0.63 亿吨 ; 同期, 燃料油产量从 1994 年的 2910 万吨降至 2001 年的 1840 万吨, 减少 1070 万吨, 商品燃料油由 2246 万吨降至 1331 万吨, 减少 915 万吨 ; 另外地方小炼厂及其它资源约 600 万吨造成我国燃料油减产的主要原因与石化行业提高加工深度, 调整产品结构, 实现企业效益最大化和国家调整能源消费的政策有关目前我国燃料油的年消费量在 4400 万吨, 其中进口量为 2300 万吨左右由于国产资源逐年减少, 我国燃料油供应越来越依赖进口, 目前燃料油已成为除原油以外进口量最大的石油产品目前我国经外贸部批准具有燃料油进口经营权的企业共有 55 家, 这些企业可以直接从事燃料油的进口业务我国进口的大部分燃料油来自韩国俄罗斯新加坡等国,2001 年从上述三国进口的燃料油占全国进口量的 81.1% 进口燃料油的品种中高硫燃料油大约占 80%, 中硫燃料油大约占 20% 值得注意的是, 与 1994 年相比, 韩国和俄罗斯对我国的出口大量增加, 已分别由占我国燃料油进口量的 18.6% 和 7.2% 提高到 2001 年的 52.0% 和 15.8%, 而一直作为主要供应来源的新加坡燃料油进口量逐年减少, 所占比例已由 64.6% 下降到 2001 年的 13.3% 在进口环节的税收方面, 进口燃料油的关税为 6%, 增值税为 17%, 综合税率为 24.02% 图年我国燃料油进口来源所占份额我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主, 少量用于制气原料我国燃料油的主要消费地区集中在华南华东地区, 占总消费量的 71% 左右令外, 东北占 14% 华北占 10%,

9 华中占 5% 华南主要集中在广东省, 占该地区消费量的 80% 华东主要是上海江苏浙江山东, 占该地区消费量的 72% 我国燃料油消费主要集中在发电冶金化工轻工等行业其中电力行业的用量最大, 占消费总量的 27%; 其次是石化行业, 主要用于化肥原料和石化企业的燃料, 占消费总量的 25%; 近年来需求增加最多的是建材和轻工行业 ( 包括平板玻璃玻璃器皿建筑及生活陶瓷等制造企业 ), 占消费总量的 17% 我国燃料油市场中, 广东省占据非常重要的地位广东省是全国燃料油需求量最大的省份, 年全省的燃料油需求保持在 1,100 多万吨 / 年的水平, 占全国燃料油总需求量的 1/3 左右在进口方面, 广东省的燃料油进口占全国的 80% 以上, 进口燃料油是广东市场供应的主要渠道广东省内具有燃料油经营资格的贸易公司有数百家, 此外还有大量的燃料油终端用户从事燃料油贸易的公司组成形形色色, 数目众多, 国家集体私人公司互相竞争, 没有任何一家公司能够在燃料油市场上取得优势地位 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 影响燃料油价格变动因素 1 供求关系的影响供求关系是影响任何一种商品市场定价的根本因素, 燃料油也不例外随着我国经济持续高速的发展, 我国对能源的需求也快速增长, 到 2003 年国内燃料油的产量仅能满足国内需求的一半, 而进口资源占到供应总量的半壁江山, 进口数量的增减极大地影响着国内燃料油的供应状况, 因此权威部门公布的燃料油进出口数据是判断供求状况的一个重要指标新加坡普式现货价格 (MOPS) 是新加坡燃料油的基准价格, 也是我国进口燃料油的基准价格, 所以 MOPS 及其贴水状况反映了进口燃料油的成本, 对我国的燃料油价格影响更为直接 2 原油价格走势的影响燃料油是原油的下游产品, 原油价格的走势是影响燃料油供需状况的一个重要因素, 因此燃料油的价格走势与原油存在着很强的相关性据对近几年价格走势的研究, 纽约商品交易所 WTI 原油期货和新加坡燃料油现货市场 180CST 高硫燃料油之间的相关度高达 90% 以上,WTI 指美国西得克萨斯中质原油, 其期货合约在纽约商品交易所上市国际上主要的原油期货品种还有 IPE,IPE 是指北海布伦特原油, 在英国国际石油交易所上市 WTI 和 IPE 的价格趋势是判断燃料油价格走势的二个重要依据

10 3 产油国特别是 OPEC 各成员国的生产政策的影响自 80 年代以来, 非 OPEC 国家石油产量约占世界石油产量的三分之二, 最近几年有所下降, 但其石油剩余可采储量是有限的, 并且各国的生产政策也不统一, 因此其对原油价格的影响无法与 OPEC 组织相提并论 OPEC 组织国家控制着世界上绝大部分石油资源, 为了共同的利益, 各成员国之间达到的关于产量和油价的协议, 能够得到多数国家的支持, 所以该组织在国际石油市场中扮演着不可替代的角色, 其生产政策对原油价格具有重大的影响力 4 国际与国内经济的影响燃料油是各国经济发展中的重要能源, 特别是在电力行业石化行业交通运输行业建材和轻工行业使用范围越来越广泛, 燃料油的需求与经济发展密切相关在分析宏观经济时, 有两个指标是很重要的, 一是经济增长率, 或者说是 GDP 增长率, 另一个是工业生产增长率在经济增长时, 燃料油的需求也会增长, 从而带动燃料油价格的上升, 在经济滑坡时, 燃料油需求的萎缩会促使价格的下跌因此, 要把握和预测好燃料油价格的未来走势, 把握宏观经济的演变是相当重要的 5 地缘政治的影响在影响油价的因素中, 地缘政治是不可忽视的重要因素之一在地缘政治中, 世界主要产油国的国内发生革命或暴乱, 中东地区爆发战争等, 尤其是近期恐怖主义在世界范围的扩散和加剧, 都会对油价产生重要的影响回顾近三十多年来的油价走势不难发现, 世界主要产油国或中东地区地缘政治发生的重大变化, 都会反映在油价的走势中 6 投机因素国际对冲基金以及其它投机资金是各石油市场最活跃的投机力量, 由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有 " 先知先觉 ", 所以基金的头寸与油价的涨跌之间有着非常好的相关性, 虽然在基金参与的影响下, 价格的涨跌都可能出现过度, 但了解基金的动向也是把握 HTU 行情 UTHT 的关键 7 相关市场的影响汇率的影响国际上燃料油的交易一般以美元标价, 而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制, 以美元标价的国际燃料油价格势必会受到汇率的影响利率的影响利率是政府调控经济的一个重要手段, 根据利率的变化, 可了解政府的经济政策, 从而预测经济发展情况的演变, 以及其对原油和燃料油的需求影响所以汇率市场和利率市场都对油价有相当的影响 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 燃料油标准合约

11 合约文本交易品种交易单位报价单位燃料油 10 吨 / 手元 ( 人民币 )/ 吨最小变动价位 1 元 / 吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价 ±5% 合约交割月份交易时间最后交易日交割日期 1-12 月 ( 春节月份除外 ) 上午 9:00-11:30 下午 1:30-3:00 合约交割月份前一月份的最后一个交易日最后交易日后连续五个工作日交割品级 180CST 燃料油 ( 具体质量规定见附件 ) 或质量优于交割地点交易所指定交割地点最低交易保证金合约价值的 8% 交易手续费交割方式交易代码上市交易所不高于成交金额的万分之二 ( 含风险准备金 ) 实物交割 FU 上海期货交易所 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 燃料油交易规则 ( 一 ) 交易 1 限仓制度

12 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的, 按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额经纪会员非经纪会员和投资者的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定如下 : U 燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 U ( 单位 : 手 ) 合约挂牌至交割月前第三月的最后一个交易日某一限仓比例 (%) 期货合约经纪非经纪投资者持仓量会员会员交割月前第二月经纪会非经纪投资者员会员交割月前第一月经纪非经纪投资者会员会员燃料油 350 万手 U 表中某一期货合约持仓量为双向计算, 经纪会员非经纪会员投资者的持仓限额为单向计算 ; 经纪会员的持仓限额为基数 U 2 套期保值交易申请套期保值交易须填写由交易所统一制定的上海期货交易所套期保值申请 ( 审批 ) 表, 并提交与申请保值交易品种交易部位买卖数量套期保值时间相一致的有关证明材料 U 燃料油套期保值头寸的申请必须在套期保值合约交割月份前第二月的最后一个交易日之前提出,U 逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值的申请套期保值者可一次申请多个交割月份合约的套期保值额度 U 燃料油最迟至套期保值合约交割月份前一月份的 15 日 U), 按批准的交易部位和额度建仓在交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算, 在正常情况下不受持仓限量的限制在规定期限内未建仓的, 视为自动放弃套期保值交易额度

13 ( 二 ) 结算指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金盈亏手续费交割货款及其他有关款项进行计算划拨的业务活动 1 日常结算交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户, 用于存放会员保证金及相关款项 ; 会员须在结算银行开设专用资金帐户, 用于存放保证金及相关款项交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理交易所实行每日无负债结算制度, 即每日交易结束后, 交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏交易保证金及手续费税金等费用, 对应收应付的款项实行净额一次划转, 相应增加或减少会员的结算准备金追加保证金 : 当每日收盘结束时, 若结算后的结算准备金小于最低余额的, 会员必须于下一交易日 8:30 之前将资金追加到位未及时追加到位的, 若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额, 则禁止新开仓 ; 若结算准备金余额小于零, 则交易所将按有关规定执行强制平仓 2 交易保证金指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金, 是已被占用的保证金 (1) 交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准 U 燃料油期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 U 持仓总量 (X) 交易保证金比例

14 X 100 万 8% 100 万 <X 150 万 10% 150 万 <X 200 万 12% X>200 万 15% U 注 :X 表示某一月份合约的双边持仓总量, 单位 : 手 U U 燃料油期货合约临近交割期时的交易保证金收取标准 U 交易时间段交易保证金比例合约挂牌之日起 8% 交割月前第二月的第一个交易日起 10% 交割月前第二月的第十个交易日起 15% 交割月前第一月的第一个交易日起 20% 交割月前第一月的第十个交易日起 30% 最后交易日前二个交易日起 40% (2) 燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的 8% 经中国证监会批准交易所可以调整交易保证金当某燃料油期货合约连续三个交易日 ( 即交易日 ) 的累计涨跌幅 ( ) 达到 12%; 或连续四个交易日 ( 即交易日 ) 的累计涨跌幅 ( ) 达到 14%; 或连续五个交易日 ( 即交易日 ) 的累计涨跌幅 ( ) 达到 16% 时, 交易所可以根据市场情况, 采取单边或双边同比例或不同比例部分会员或全部会员提高交易保证金, 限制部分会员或全部会员出金, 暂停部分会员或全部会员开新仓, 调整涨跌停板幅度, 限期平仓, 强行平仓等措施中的一种或多种措施, 但调整后的涨跌停板幅度不超过 20% 当某期货合约在某一交易日出现单边市, 则 D1 交易日结算时该合约交易保证金按下述方法调整 : 燃料油期货合约的交易保证金比例为 10%, 收取比例已高于 10 % 的按原比例收

15 取 ;D2 交易日燃料油期货合约的涨跌停板为 7% 若 D2 交易日出现同方向单边市, 燃料油期货合约的交易保证金比例为 15%, 收取比例已高于 15% 的按原比例收取 ;D3 交易日燃料油期货合约的涨跌停板为 10% 若 D3 交易日期货合约出现同方向单边市 ( 即连续三天达到涨跌停板 ), 则当日收盘结算时, 该燃料油期货合约按 20% 收取交易保证金, 收取比例已高于 20% 的按原比例收取, 并且交易所可以对部分或全部会员暂停出金 D4 交易日该燃料油期货合约暂停交易一天交易所在 D4 交易日根据市场情况决定对该燃料油期货合约实施下列两种措施中的任意一种 : 措施一 :D4 交易日, 交易所决定并公告在 D5 交易日采取单边或双边同比例或不同比例部分会员或全部会员提高交易保证金, 暂停部分会员或全部会员开新仓, 调整涨跌停板幅度, 限制出金, 限期平仓, 强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险, 但调整后的涨跌停板幅度不超过 20% 措施二 : 在 D4 交易日结算时, 交易所将 D3 交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单, 以 D3 交易日的涨跌停板价, 与该合约净持仓盈利投资者 ( 或非经纪会员, 下同 ) 按持仓比例自动撮合成交同一投资者持有双向头寸, 则首先平自己的头寸, 再按上述方法平仓经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 燃料油相关外盘合约美国原油交易单位 : 期货 :1000 美式桶 (42000 加仑 )

16 期权 :1 张 NYMEX( 纽约商业交易所 ) 的原油合约交易时间 : 期货和期权 : 上午 9:45~ 下午 3:10, 为场内公开竞价时间场外交易通过 NYMEX ACCESSSM 的电子交易系统进行周一到周四下午 4 点开始交易, 次日上午 8 点结束周日电子交易下午 7 点开始上述时间为纽约时间交易月份 : 期货 :30 个连续月加上远期期货距交割月 36,48,60,72 和 84 个月的合约这些日期只包括场内公开竞价的时间期权 :12 个连续月, 加上 18,24,36 个月以半年 6 或 12 月为结算周期的远期期权报价方式 : 期货和期权 : 美元 + 美分 / 桶最小价格变动单位 : 期货期权 :$0.01/ 桶 ($10/ 合约 ) 每日最大价格波动 : 期货 : 最早的 2 个合约月为 $15/ 桶 ($15000/ 合约 ) 如果按后续合约前一日结算价 $3.00 作为最大价格波动, 则此后续合约之前的合约的最大价格波动由 $3.00 升到 $6.00 期权 : 不设波动限制最后交易日 : 期货 : 交易终止于交割月份前一个月的第 25 个公历日之前的三个交易日的收盘时分, 如果第 25 日是非工作日, 交易将于 25 前最后一个工作日之前的三个交易日的收盘时分期权 : 交易于其相应的期货合约到期日之前的三个工作日结束交割 : 以 FOB 卖方的设备, 在俄克拉荷马州, 以罐装管道或其他内容设备进行交割期 :

17 所有交割必须在交割月交割期内完成可选择交割程序 (ADP): 可选择交割程序适用于以在交易所达成协议并最终履行现货月合约的买方卖方如果买卖双方同意以不同于合约上描述的条件交割, 他们可在此基础上, 向交易所申请他们的意图的交易条件自然的期货交易 (EFP): 商业性买卖双方可以通过向交易所提出申请的方式将他们的期货头寸改成相等的自然头寸 EFP 可用于初始头寸和清算头寸可交割商品等级 : 特定的国内原油硫磺重量低于 0.42%, 不超过 37API 或低于 42API 的重量下列国内原油渠道是可交割的 : 西德克萨斯中介, 低香混合油, 新墨西哥香型原油, 北德克萨斯香型原油, 俄克拉荷马香型原油, 南德克萨斯香型原油特定的外国原油不超过 37API 或 42API 的重量下列外国原油渠道是可交割的 : 英国的布伦特和挪威的奥斯博格, 卖方应该获得最后结算价每桶 30 美分的折扣尼日利亚和哥伦比亚交割时应有 15 美分的贴水品质检查 : 质检按输油管实际状况进行买方或卖方可以指定一名质检员检查交割油的质量提出质检要求的一方承担质检费用并提示对方将进行检查头寸限制 : 所有月份合约总和最多为张, 现货月最后 3 天最多持有 1000 张合约, 持任何单月合约最多不超过 7500 张保证金要求 : 持买 ( 卖 ) 开期货和短期期权头寸需交纳保证金期权交易者的保证金不能超过贴水交易代码 : 期货 :CL 期权 :LO

上海期货交易所细则交易品种铜铝锌铅黄金橡胶燃料油螺纹钢线材白银石油沥青热轧卷板镍锡纸浆交易代码 CU AL ZN PB AU RU FU RB WR AG BU HC NI SN SP 交易单位 5 吨 / 手 1000 克 / 手 10 吨 / 手 15 千克 / 手 10 吨 / 手 1 吨

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