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- 簪贺 魏
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1 2016 年 1 月 19 日 宏观经济 证券投资报告 分析师 李怀军 S 研究助理 王泉锐 S 电话 : 邮件 : wangquanrui@fcsc.com 宏观点评报告 制造业结构转暖, 钢铁龙头或受益 第一创业高频及领先宏观经济数据 ( 第 2 周 ) 本周观点 2016 年第 2 周的高频和领先数据显示,(1) 上游行业的铁矿石库存继续积压, 考虑钢铁企业前期已释放补库存需求, 预计未来铁矿石价格走低可能性较大 (2) 日均耗煤量维持低迷, 南华焦炭指数亦未见起色, 煤炭企业调低成本价过冬 (3) 钢厂由于近期库存压力增大及春节将至等因素, 多数企业复产意愿不强, 预计近期钢价将维持暖日, 利好目前在产企业尤其是大型龙头钢企 ; 与此同时商品房成交量继续减少, 但汽车半轮胎开工率有显著提升, 短期一定程度上将有助于上游钢铁企业去库存 (4) 航运业继续恶化, 波罗的海干散货指数创历史新低, 未来前景不明朗, 需警惕风险 上游行业 : 铁矿石库存积压, 煤炭企业寒冬不散 铁矿石补库存需求已释放, 未来价格承压可能性较大 年末铁矿石集中到港导致库存积压, 截至上周五港口铁矿石录得 9778 万吨, 库存周环比增加 1.35%; 高频数据显示, 铁矿石价格上周连跌三天后小幅回升, 上周五中国铁矿石价格指数 (CIOPI) 录得 , 周环比下跌 3.35%, 较前周跌幅扩大 1 个百分点 我们认为铁矿石价格虽处在阶段性低位, 但钢厂由于前期已释放补库存需求, 节前铁矿石的价格继续承压可能性较大 日均耗煤量低迷, 煤炭行业继续承压 上周, 南华焦炭指数录得 , 涨幅较小 上周, 六大电厂日均耗煤量基本维持平稳, 在 万吨之间小幅波动, 至上周日录得 62.4 万吨 ; 环渤海动力煤价格维持 371 发电企业日均耗煤量低迷, 煤炭的价格长期处于 L 型底端将使得煤炭企业不得不调低底价 中游行业 : 开工率减少阶段性支撑支持钢价, 有利于龙头钢铁企业 钢厂复产意愿不强, 钢价节前或继续小幅转暖, 利好目前在产企业 螺纹钢库存继前周维持稳定后, 上周小幅上升, 周环比提升 1.3% 至 3.1 万吨 全国高炉开工率降低 0.74% 至 74.17% 近期钢价回升, 已有部分小型钢厂复产, 但鉴于下游需求未见好转, 库存压力有所加大, 加之春节因素, 大部分钢厂复产意愿不强, 钢铁行业在春节前预计将继续缩减产能 总体的产能减少或将短期支撑钢价, 近期有利于在产钢铁企业, 尤其是大型钢铁企业的经营状况 上周, 螺纹钢期货主力合约 RB15 虽三连阳, 应与近期产能缩减有关, 以及房地产去库存概念炒作引起 预计节前将维持开工率减弱, 钢企利润率转暖的态势 建材类未改小步下行 水泥和玻璃价格指数分别周环比下降 0.03% 及 0.04% 至 和 8.99 下游行业 : 商品房成交持续下滑, 汽车开工率转暖 商品房成交数据下滑增多 30 大中城市房地产成交面积录得 , 周环比下降 7.87%, 春节 本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读正文后免责条款部分
2 将至, 成交数据季节性持续回落 汽车开工率显示制造业有所回暖, 物价上涨春节前或将持续 汽车半轮胎开工率上周止跌回升, 录得 63.74%, 周环比大涨 7.2%; 义乌小商品价格指数和柯桥纺织品价格指数上周均有小幅下行, 总体而言维持稳定 猪肉价格已连续三周上涨, 目前 22 省市猪肉平均价录得 26.44, 周环比上涨 2.64% 寿光蔬菜价格指数亦有上涨 1.93% 至 总体而言, 食品价格在春节前继续上涨概率偏大, 汽车开工率上涨或将刺激钢厂去库存, 并一定程度上拉动上游行业 出口领先指标 : 航运指数续创历史新低 出口回暖但航运指数创历史新低 上周中国出口集装箱运价指数录得 7.86, 周环比增长 4.89%, 较前周增幅扩大 3.27 个百分点, 反映出口行业边际回暖趋势愈发明显 但航运业却在泥潭中难以自拔, 波罗的海干散货指数及中国沿海散货运价指数纷纷大幅下跌, 连创新低, 分别录得 373 及 , 周环比下跌 13.05% 及 0.81%, 远洋航运经营状况不断恶化, 分析认为主要与我国国内去产能 缩减铁矿石等大宗商品进口量有关 一二季度中国航运企业经营压力将继续加大, 相关企业的存量债偿还问题应高度关注 鉴于近期人民币兑美元贬值预期出口回暖应是趋势 ; 但国内经济放缓导致大宗商品的进口下滑, 未来前景仍不明朗, 需警惕航运业风险扩大 图 1: 中国铁矿石价格指数 (CIOPI) 图 3 国内铁矿石港口库存量 图 2: 南华焦炭指数 图 4: 主要城市螺纹钢库存 12, ,000 9,000 8,000 7,000 1, , 图 5: 国内钢材价格指数 图 6: 全国高炉开工率 请务必阅读正文后免责条款部分 2
3 图 7: 环渤海动力煤综合平均价格指数图 8: 六大发电集团日均耗煤量 图 9:30 大中城市商品房成交面积图 10: 全国水泥价格指数 请务必阅读正文后免责条款部分 3
4 图 11: 中国玻璃综合指数 图 12: 汽车网站总覆盖人数 1,1 1, 1, ,0 5,000 4,0 4,000 3,0 3, 图 13: 汽车半钢轮胎开工率 2, 图 14: 义乌小商品价格指数 图 15: 柯桥纺织价格指数 图 16: 中国出口集装箱运价指数 ,200 1,1 1, 1, 请务必阅读正文后免责条款部分 4
5 图 17: 波罗的海干散货指数 2,0 2, 1,0 1, 0 图 18: 中国沿海散货运价指数 1,0 1, 1,300 1,200 1, 图 19: 农产品批发价格总指数 图 20:22 个省市猪肉平均价 图 21:22 个省市猪粮比价 图 22: 寿光蔬菜价格指数 图 23:RJ/CRB 商品价格指数 图 24: 美元指数 请务必阅读正文后免责条款部分 5
6 图 25: 布伦特原油期货结算价 图 26:OECD 综合领先指标 图 27: 韩国 台湾出口图 28: 国外市场景气调查 韩国出口同比 台湾出口同比 58 美国制造业 PMI 日本制造业 PMI 欧元区制造业 PMI 汇丰新兴市场指数 请务必阅读正文后免责条款部分 6
7 免责声明 : 本报告仅供第一创业证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 研究所的客户使用 本公司研究所不会因接收人收到本报告而视其为客户 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 本报告可能在今后一段时间内因公司基本面变化和假设不成立导致的目标价格不能达成的风险 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本报告版权归本公司所有, 未经本公司授权, 不得复印 转发或向特定读者群以外的人士传阅, 任何媒体和个人不得自行公开刊登 传播或使用, 否则本公司保留追究法律责任的权利 ; 任何媒体公开刊登本必须同时刊登本公司授权书, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改, 并自行承担向其读者 受众解释 解读的责任, 因其读者 受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担 任何自然人不得未经授权而获得和使用本报告, 未经授权的任何使用行为都是不当的, 都构成对本公司权利的损害, 由其本人全权承担责任和后果 市场有风险, 投资需谨慎 投资评级 : 评级类别 具体评级 评级定义 强烈推荐 预计 6 个月内, 股价涨幅超同期市场基准指数 20% 以上 股票投资评级 审慎推荐预计 6 个月内, 股价涨幅超同期市场基准指数 5-20% 之间中性预计 6 个月内, 股价变动幅度相对基准指数介于 ±5% 之间 回避 预计 6 个月内, 股价表现弱于市场基准指数 5% 以上 推荐 行业基本面向好, 行业指数将跑赢基准指数 行业投资评级 中性 行业基本面稳定, 行业指数跟随基准指数 回避 行业基本面向淡, 行业指数将跑输基准指数 第一创业证券股份有限公司 深圳市罗湖区笋岗路 12 号中民时代广场 B 座 层 TEL: FAX: P.R.China: 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心 8 层 TEL: FAX: P.R.China:140 上海市浦东新区巨野路 53 号 TEL: FAX: P.R.China: 本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读本页免责条款部分
望获得政策支持 公司是国内最大的本土广告公司, 也是国家文化产业示范基地, 服务于包括广汽丰田 东风 美的 万科 中国移动等一百多个国内外知名品牌, 是国内广告行业当之无愧的 龙头企业, 有望受益于未来各种利好政策 审慎推荐 评级预计 年 EPS 分别为 0.64 元 0.79
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锦泰期货研发 钢矿年度策略投资报告 钢矿振荡偏强趋势行情难现 摘要 : 2017 年, 支持钢价向上的因素依旧是供给侧改革, 主 要关注降产能真正起到产量下降的力度, 这是支撑钢价向 研究 创造价值 用心 诚心 专心 贴心 www.jtqh.cn 上趋势的主要因素 而钢材需求依旧难见改观, 基建 PPP 项目对钢材需求的释放基本上起到了对冲房地产投资和出口下滑的负面影响 新一年, 钢价能够维持向上势头,
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2003 11 WWW.CEI.GOV.CN TEL01068558355 FAX01068558370 I ---- TEL01068558355 FAX01068558370 II ---- 1 20031-9...2 2 20031-9...3 3...3 4 20031-9...3 5 20031-9...4 6 20031-9...5 7 20031-9...6 8...6 9 20031-9
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2018 年铁矿石年报 --- 供应压力较大, 下游需求决定矿价 2018 年一季度是铁矿石供应传统淡季, 需关注钢厂高炉复产的具体时间以及对铁矿石补库的力度, 由于 3 月份下游需求将逐步回暖, 钢材价格一旦开启涨势, 钢厂补库或带动铁矿石价格大幅走高,5 月 份后下游需求减弱, 钢材价格持续下降, 那么矿价也会跟随下跌, 考虑到下半年是铁矿石供应旺季, 且 海外矿山新增产能在下半年已全面投产,11
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
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菩提園地 覺照花 智慧果 灌溉 歡迎 投稿 燃燈雜誌編輯部 電子郵件信箱 tb.tw@xuite.net 雜誌 調能力的培養 有多麼重要 事務時 才知道人際間 溝通協 我們彼此間必須面對一些共同的 我說了八個字 直真是心 諸 然做了一個夢 有一個老先生對 連續幾天昏睡之後 自己居 原則上 諸事圓融 還是比較 能讓大家圓滿歡喜 師尊在六月九日 人生如 夢醒時 我不禁感到非常羞
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1463473/3242/218122 13:22 钢铁 证券研究报告 行业研究 联讯钢铁周报 冬储开启支撑钢价, 叠加年报看好春季行情 218 年 1 月 22 日投资要点 增持 ( 持平 ) 分析师 : 王凤华执业编号 :S351661 电话 : 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 徐鸿飞电话 :1-66235689 邮箱 :xuhongfei@lxsec.com
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8 年 月 8 日 证券研究报告 宏观报告 宏观经济周报 供需缺口收窄, 工业品价格持续回落 西南宏观观点 实体经济并不强劲, 春节与棚改等因素对经济数据形成短期扰动 在棚改和春节因素助力之下, 今年经济录得开门红 今年棚改目标 8 万套, 与去年 万套基本持平 年初棚改加速意味着剩下时间棚改将放缓, 因而对房地产和经济的推动难以持续 而春节因素对 - 月经济数据的正面影响将在 月转为负面 从趋势上看,
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211 年 8 月 31 日 评级评级 : 强烈推荐 : ( 维持 ) 钢铁钢铁行业公司点评报告公司 第一创业研究所张文丰 S1851127 张文丰 S18215 电话 :755-82485194 邮电件话 :zhangwenfeng@fcsc.cn :755-824851csc.cn 攀钢钒钛 (629) 中报点评 钛业现意外惊喜, 铁矿谋快步扩张 事件 : 攀钢钒钛 8 月 3 日晚发布 211
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S1080510120001 S1080116070058 0755-23838251 zengzhiwei@fcsc.com 2017 8 15 First Capital Securities Corporation Limited 1 1.1 7 30807.2 6 239.31 SDR 7 21884.02 SDR6 85.34 SDR 1 SDR WIND 776 239 73% 3.6%
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行业研究东兴证券股份有限公司事件点评报 告三亚跌幅为 27.62% 在上周的报告中我们指出 : 近期三个月房地产股应该具备较好的投资机会, 而在下半年房地产行业的 2011 年 5 月 24 日看好 / 维持 周数据点评 房地产 行业点评 郑闵钢 房地产行业分析师 电话 :010-66554031 执业资格证号 : S1480510120012 联系人 : 苏阳 电话 :010-66554051 Zhengmg@dxzq.net.cn
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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 230720-0003Tel.084-955-1111Fax.084-955-5777 23-27112-0004 www.teral.net 23-27 112-0004 TEL.03-3818-8101 FAX.03-3818-6798 TEL.03-5805-1311
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雅戈尔 (600177) 公司研究 维持 推荐 2008-10-31 分析师 : 程雪婷 021-63299575 chengxt@cjsc.com.cn 联系人 : 杨靖凤 (8621) 63217917 yangjf@cjsc.com.cn 雅戈尔 08 年三季报点评 事件描述 雅戈尔今日发布 08 年三季报, 其主要内容为 : 销售收入 82.17 亿元, 同比增长 71.88%; 营业利润
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214 年 1 月 2 日星期一 银河期货钢铁事业部 第一部分市场研判 银河期货钢铁事业部 :yhqhgtsyb@chinastock.com.cn : 北京市朝阳门外大街 16 号中国人寿大厦 132-136 : www.yhqh.com.cn 钢材 : 今日螺纹主力增仓 22.5 万手, 整体延续窄幅整理 宏观方面 : 十八届四中全会今日召开, 市场对土地流转等政策落实的预期有所升温, 这对整体市场信心有一定提振作用
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