1. 互联网传媒行业重点提示我们收集了传媒行业股价跌破控股股东高管增持价或定增价的标的, 供参考表 1:2016 年 5 月 6 日价格低于高管增持平均价格的股票代码股票目前股价高管控股股东增持平均价增持数量 ( 万股 ) 公告日折价率格 ( 复权 ) SZ 华谊兄

Size: px

Start display at page:

Download "1. 互联网传媒行业重点提示我们收集了传媒行业股价跌破控股股东高管增持价或定增价的标的, 供参考表 1:2016 年 5 月 6 日价格低于高管增持平均价格的股票代码股票目前股价高管控股股东增持平均价增持数量 ( 万股 ) 公告日折价率格 ( 复权 ) SZ 华谊兄"

河吟汲
7 years ago
Views:

证券研究报告传媒行业行业周报 2016 年 5 月 9 日投资评级 : 强烈推荐 ( 维持 ) 分析师金炜 010-88366060-8876 Email:jinw@cgws.com 执业证书编号 :S1070512080001 联系人 : 刘浩然 0755-83464814 Email:liuhr@cgws.

1 证券研究报告传媒行业行业周报 2016 年 5 月 9 日投资评级 : 强烈推荐 ( 维持 ) 分析师金炜 jinw@cgws.com 执业证书编号 :S 联系人 : 刘浩然 liuhr@cgws.com 从业证书编号 :S 何思霖从业证书编号 :S 重点推荐公司盈利预测股票名称 EPS PE 16E 17E 16E 17E 北京文化蓝色光标东方国信富春通信新文化万家文化博瑞传播行业表现 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 传媒创业板指一则传闻引发的惨案传媒周报 2016 第 17 期投资建议上周前三天传媒行业上涨 4.6%, 周五在一则证监会将暂缓中概股回归的传言下指数出现大幅下跌, 单日跌幅 4.2%, 全周微幅收涨, 涨幅高于大盘及创业板指我们认为市场下跌的主要逻辑是, 在传闻出来之前市场由于各个公司故事基本出尽, 估值维持高企, 炒作目标较多集中在壳资源上, 而一旦中概股暂缓回归, 对壳价值将产生较大冲击无论最后证监会的决议是什么, 我们坚持推荐内生持续增长或者转型坚决的公司, 重点推荐和晶科技 (300279) 秀强股份 (300160) 新文化(300336) 富春通信 (300299) 博瑞传播(600880) 万家文化(600576) 盛天网络 (300494) 省广股份(002400) 及蓝色光标 (300058) 要点上周传媒行业微幅收涨, 周中波动较大, 涨幅略高于大盘及创业板指, 细分子行业涨跌不一 : 上周 ( ), 沪深 300 跌幅 -0.84%, 创业板指录得 -0.45% 跌幅传媒板块表现略有上涨, 中信传媒指数涨幅为 0.48% 从细分行业看, 涨幅最大的为广电 5.36%, 出版 1.89%,VR 概念 4.11%, 其他子行业均录得较小跌幅, 跌幅最大的为影视动漫 -1.70%, 游戏 -1.11%, 广告营销 -0.49%,; 互联网方面, 互联网教育 1.12%, 互联网医疗 -0.66% 本周传媒行业观点 : 上周前三天传媒行业上涨 4.6%, 周五在一则证监会将暂缓中概股回归的传言下指数出现大幅下跌, 单日跌幅 4.2%, 全周微幅收涨, 涨幅高于大盘及创业板指我们认为市场下跌的主要逻辑是, 在传闻出来之前市场由于各个公司故事基本出尽, 估值维持高企, 炒作目标较多集中在壳资源上, 而一旦中概股暂缓回归, 对壳价值将产生较大冲击无论最后证监会的决议是什么, 我们坚持推荐内生持续增长或者转型坚决的公司重点推荐标的 : 北京文化 (000802) 新文化(300336) 富春通信 (300299) 东方国信 (300166) 博瑞传播 (600880) 万家文化 (600576) 盛天网络(300494) 及蓝色光标 (300058) 数据来源 :WIND 相关报告 << 互联网 + 传媒周报 2016 第 16 期 >> << 互联网 + 传媒周报 2016 第 15 期 >> << 互联网 + 传媒周报 2016 第 14 期 >>

2 1. 互联网传媒行业重点提示我们收集了传媒行业股价跌破控股股东高管增持价或定增价的标的, 供参考表 1:2016 年 5 月 6 日价格低于高管增持平均价格的股票代码股票目前股价高管控股股东增持平均价增持数量 ( 万股 ) 公告日折价率格 ( 复权 ) SZ 华谊兄弟 /12/ % SH 新华传媒 /1/ % SZ 蓝色光标 /1/ % SH 凤凰传媒 /8/ % SZ 华策影视 /7/ % 资料来源 :Wind, 公司公告, 长城证券研究所整理表 2:2016 年 5 月 6 日股价低于定增价格的股票代码股票目前股价定增价格 ( 复增发数量 ( 万股 ) 公告日折价率权 ) SZ 掌趣科技 , % SZ 立思辰 , % SZ 卫宁健康 , % SZ 掌趣科技 , % SZ 华闻传媒 , % SZ 华数传媒 , % SH 东方明珠 , % SZ 科大讯飞 , % SZ 华闻传媒 , % 资料来源 :Wind, 公司公告, 长城证券研究所整理 2. 上周行业回顾 2.1 互联网行业阿里巴巴公布 2016 财年财报 :5 月 5 日晚间, 阿里巴巴集团公布 2016 财年第四季度财报 ( 自然年为 2016 年第一季度 ), 以及 2016 财年全年业绩 ( 自然年为 2015 年第二季度到 2016 第一季度 ),2016 年第一季度, 阿里集团收入同比增长 39%, 达到亿元人民币 ; 平台成交额 (GMV) 同比增长 24%, 达到 7420 亿元人民币 2015 年第二季度到 2016 年第一季度, 一年内, 阿里平台成交额突破 3 万亿, 达到万亿元人民币, 同比增长 27% 其全年收入达到达到 1011 亿元人民币按非美国通用会计准则,2016 年第一季度, 阿里集团 EBITDA 达到亿元人民币, 同比增长 34%, 但 EBITDA 利润率同比微跌 1 个百分点, 为 48% 2016 年第一季度, 阿里集团经调整后净盈利为亿元人民币, 自由现金流为亿元人民币 ;2015 年第二季度到 2016 年第一季度调整后净盈利为亿元人民币, 自由现金流达到亿元人民币长城证券 2

3 纽约时报公司公布 2016 年第一季度财报 :5 月 3 日晚间, 纽约时报公司公布财报称, 该公司第一季度净亏损 827 万美元, 与去年同期的净亏损 1430 万美元相比有所收窄同时, 该公司新产品的数字订户净增加 6.7 万人, 创下三年多以来的最高增幅中国广电获颁电信经营牌照 :5 月 5 日, 为全面推广三网融合工作, 进一步扩大电信广电业务双向进入的深度和广度, 促进市场竞争, 依中国广播电视网络有限公司申请, 工信部履行法定程序向中国广电颁发了基础电信业务经营许可证, 批准中国广电在全国范围内经营互联网国内数据传送业务国内通信设施服务业务, 并允许中国广电授权其控股子公司中国有线电视网络有限公司在全国范围内经营上述两项基础电信业务 2.2 影视综艺根据 EBOT 艺恩票房智库,2016 年第 18 周周末 (2016 年 4 月 29 日年 5 月 1 日 ) 中国内地周末票房为 6.56 亿元, 周末放映场次万场, 观影人数 2019 万人次, 票房及观影人数均比上一周末环比上升 55% 左右根据互联网电影数据库 (IMDb.com), 该周末北美地区票房为 1.08 亿美元 ( 约合 6.94 亿元人民币 ), 比上周末环比下降 % 表 3: 中国内地第 18 周周末 (2016 年 4 月 29 日年 5 月 1 日 ) 票房排行榜前十排名. 影片名周末票累计票平均场均口碑上映制作方发行方房 ( 万 ) 房 ( 万 ) 票价人次指数天数 1. 北京遇上西雅图之不二情书东阳盟将蓝色星空等安乐电影 2. 奇幻森林华特迪士尼中影 3. 魔宫魅影博纳影业等博纳影业 4. 梦想合伙人北京微影时代等微影时代猫眼电影等 5. 大唐玄奘中影华策等中影 6. 谁的青春不迷茫光线影业光线影业 7. 青蛙总动员北京海晏和清等北京基点影视 8. 猎神 : 冬日之战环球影业中影华夏 9. 阿里巴巴 2 所罗门封印合肥泰尚文化等北京锋尚锐志 10. 马小乐之玩具也疯狂中影北京环鹰时代资料来源 :EBOT 艺恩票房智库, 长城证券研究所整理表 4: 中国内地 2016 年 5 月 1 日单日票房排行榜前十排名 : 影片名单日票房环比变化累计票房平均票价场均人次口碑指数上映天数 ( 万 ) ( 万 ) 1. 美国队长 3: 英雄内战 % 北京遇上西雅图之不二情书 % 奇幻森林 % 魔宫魅影 % 梦想合伙人 % 谁的青春不迷茫 85 93% 大唐玄奘 67 34% 青蛙总动员 % 百鸟朝凤 51 82% 长城证券 3

4 排名 : 影片名单日票房环比变化累计票房平均票价场均人次口碑指数上映天数 ( 万 ) ( 万 ) 10. 阿里巴巴 2 所罗门封印 % 资料来源 :EBOT 艺恩票房智库, 长城证券研究所整理图 1:2016 年 4 月中美周末电影票房 ( 万元人民币 ) 120, ,000 80,000 60,000 40,000 20, 中国内地周末票房北美周末票房资料来源 : 长城证券研究所整理广电总局发布专网及定向传播视听节目服务管理规定 : 国家新闻出版广电总局日前发布了专网及定向传播视听节目服务管理规定 (6 号令 ), 将于 2016 年 6 月 1 日起施行同时,2004 年 7 月 6 日发布的互联网等信息网络传播视听节目管理办法 (39 号令 ) 废止根据 6 号令, 专网及定向传播视听节目服务, 包括内容提供服务集成播控服务, 以及 IPTV 传输和专网手机电视分发服务其中, 内容提供服务的主体, 为地市级以上广电播出机构或中央新闻单位 ; 集成播控服务的主体, 是省级以上广电播出机构 ;IPTV 传输专网手机电视分发服务的主体, 是具有合法的基础网络运营资质的单位腾讯综艺发起成立嗨联盟 10 亿嗨基金支持网综发展 :5 月 5 日, 腾讯视频下一站, 越作越嗨综艺先锋汇在北京举行, 腾讯视频将携手中国顶级制作人成立嗨联盟, 支持中国网生综艺的发展, 同时将启动首批 10 亿网络综艺孵化嗨基金, 并且从今年起, 每年投入 10 亿基金, 持续不断的专注产业孵化, 支持优秀制作人模式研发人员进行节目研发节目制作乐视影业注入乐视网将打通五大环节 : 近日, 乐视网发布上市公司公告, 宣布乐视影业即将注入乐视网上市公司, 并发布了相关预案消息公布后, 乐视影业 CEO 张昭随即向乐视影业全体员工发出了一封题为痴心电影, 全球逐梦的全员邮件信中, 张昭分析了乐视影业的企业文化, 并展望了注入后乐视影业的发展方向张长城证券 4

5 昭在这封信中表示, 乐视影业将从互联网影视公司向生态型影视公司升级, 从以资源为中心的影视制造业向以用户为中心的影视服务业升级, 未来乐视影业要为全球用户服务, 向用户传递文化价值张昭还提到, 乐视影业通过注入乐视网, 将打通五大环节 : 中国和全球影和视线上和线下 IP 和用户内容和生态通过乐视生态的全球化战略, 乐视影业将开始同全球范围内的顶级影视公司开展深入合作, 同时, 通过与乐视生态的打通, 让内容更好地依托于终端和场景, 为用户服务 (36kr) 新三板近五成影视公司盈利倍增业绩八二分化 : 统计数据显示, 在 76 家新三板影视公司中, 有八成公司在 2015 年实现了盈利其中 35 家净利润同比增长在 1 倍以上其中部分公司因 2014 年盈利基数较低而在 2015 年取得数十倍增长也有部分公司因旗下某部电影大卖而业绩异军突起比如因参与电影美人鱼发行而受到资本关注的龙腾影视净利润增幅超过 800% 从业绩角度分析, 包括开心麻花能量传播青雨传媒基美影业中广影视艺能传媒龙腾影视中瑞影视在内约 18 家影视公司有望进入创新层 ( 上海证券报 ) 5 月 5 日 CSM34 城电视剧收视榜首由东方卫视的欢乐颂夺得 5 月 5 日电视剧 ( 含引进剧 ) 网络点播量榜首由欢乐颂夺得, 武神赵子龙夺第二表 5:2016 年 5 月 5 日 CSM34 城电视剧收视榜排名电视剧集数频道收视率 % 市场份额 % 上线时间 1 欢乐颂集上海东方卫视 /4/18 2 父亲的身份集 CCTV /4/21 3 欢乐颂集浙江卫视 /4/18 4 我是杜拉拉 - 集江苏卫视小丈夫 9-10 集湖南卫视 /5/1 6 幸福在一起集 CCTV /5/1 7 殊死 7 日集四川卫视 /4/17 8 老婆大人是 80 后 - 集深圳卫视 /4/25 9 情谜睡美人集江西卫视 /4/25 10 头号前妻集安徽卫视 /4/23 资料来源 : 克顿传媒, 长城证券研究所整理表 6:2016 年 5 月 5 日电视剧网络点击榜排名电视剧集数上线时间日增总点击量优酷土豆爱奇艺乐视腾讯搜狐 1 欢乐颂 43 集武神赵子龙 60 集我是杜拉拉 43 集山海经之赤影 86 集传说 5 我的奇妙男友 28 集重生之名流巨 47 集星 7 殊死七日 35 集奇妙的时光之 36 集长城证券 5

6 排名电视剧集数上线时间日增总点击量优酷土豆爱奇艺乐视腾讯搜狐旅 9 守婚如玉 44 集铁血战狼 34 集资料来源 : 克顿传媒, 长城证券研究所整理本周六综艺网络点播方面, 浙江卫视的奔跑吧兄弟点播量占榜首表 7:2016 年 5 月 7 日综艺网络日播榜名称优酷土豆爱奇艺搜狐腾讯乐视芒果总播放量 1 奔跑吧兄弟第 4 季鹿晗三连冠张天爱护祖蓝 2 全员加速中第 2 季宋小宝 Ella 相爱相杀田亮遭遇信任危机 3 奔跑吧兄弟第 4 季超赫竟互吻单身鹿晗躺枪 4 幸福的味道第 2 季谢娜爆笑模仿秀首次挑战三黄鸡 5 非凡搭档李小鹏高空温暖告白剩菜组合反逆袭 6 一转成双复杂的婆媳关系 7 非正式会谈金韩一得辣王称号是否全面禁烟禁酒 8 极限挑战第 2 季红雷耍赖皮打劫废品车 9 笑傲帮烧饼吐槽岳云鹏太膨胀爱自拍 10 看见你的声音王祖蓝得瑟被打脸倪虹洁开口跪资料来源 :EBOT 艺恩票房智库, 长城证券研究所整理 2.3 VR 长城证券 6

7 Netflix CEO 表示暂不考虑开发 VR 技术 : 尽管现在虚拟现实技术火爆, 但 Netflix 表示目前暂时不会考虑开发 VR 技术 Netflix 公司 CEO 哈斯廷斯和 Netflix 公司的首席内容官泰德萨兰多斯 (Ted Sarandos) 称, 在目前,VR 存在两个方面的问题首先, 在今年 Oculus Rift 虚拟现实设备推出后, 人们的对于 VR 的兴趣增加了,VR 设备的使用率也提高了但是, 整个 VR 市场的规模仍然显得太小了现在,Netflix 公司的服务已拓展到了 190 个国家, 它有 8000 万个用户在 1000 种不同的平台 ( 智能手机游戏机和电视机应用程序等等 ) 上观看它的内容相对而言, 潜在的 VR 观众只不过是沧海一粟 VR 存在的第二个方面的问题与 VR 提供的体验有关这种身临其境的感受可能让游戏玩家感到很兴奋, 但是对于电影观众来说就显得有些吃不消 ( 腾讯科技 ) 爱奇艺发布虚拟现实产品套件 :5 月 5 日, 爱奇艺正式发布了 ivr+ 虚拟现实产品套件并启动 VR 生态激励计划, 包括 10 大 IP 视频自制计划,100 大 IP 游戏合作计划, 1000 万 VR 用户计划三大计划 ivr+ 产品套件提供专为 VR 一体机量身定制的全景影院 APP 全景游戏中心 APP 及爱奇艺 APP 的 VR 双屏模式和全景专区目前,iVR+ 产品套件已经与市面超过九成的 VR 硬件实现对接与适配在内容方面, 爱奇艺影业宣布与国内 3D 制作公司灵动力量达成战略合作, 将共同联合制作亚洲首部多屏互动 VR 电影卑鄙的铁拳, 该片将是中国首次尝试实拍与特效结合的奇幻 VR 类型片 VR 激励计划方面, 爱奇艺将在 10 个高热 IP 上全面实现 VR 化, 开放 100 个顶级 IP 进行游戏合作开发, 联合 300 家合作伙伴做 VR 生态, 未来 12 个月内协助国内外 VR 硬件厂商共同发展 1000 万 VR 用户 VR 可辅助治疗幻想症 :5 月 7 日, 据英国广播公司 BBC 报道, 牛津大学的学者通过实验发现, 虚拟现实技术可以帮助妄想症患者走出被害妄想的阴影, 正常生活结果显示, 接受治疗后, 后一组病患中超过 50% 的人病情好转 ; 即便是前一组被告知保持防备行为的病患中, 也有大约 20% 的人病情得到改善同时, 许多病人回到现实生活后也不再像以往那样容易焦虑研究人员说, 他们还需进一步的研究来观察这种效果能否长时间保持 2.4 广告营销小米上线广告营销平台 :5 月 2 日, 小米官方营销平台上线, 商家接入后就能通过小米平台向 1 亿小米用户进行推广根据官方介绍, 小米营销平台主要有应用分发效果推广品牌传播三大方式, 分别对接小米应用商店 MIUI 及小米系应用高清视频广告和电视屏保画报广告, 面向电商网服金融房产旅游教育等不同行业美国一家大型广告购买公司把两亿美元的电视广告经费转移到了 YouTube: 美国的大型广告购买公司 Magna Global 最近宣布称, 未来将原本用于电视广告的 2 亿美元经费转移至 YouTube 上来 Magna Global 将在未来 5 个季度总共在 YouTube 广告上花费 2.5 亿美元根据与谷歌达成的协议, 广告商可以在 YouTube 上前 5% 的热门频道中插播广告 Magna Global 在一份声明中解释称, 电视直播的收视率不断呈下降趋势, 不仅是年轻人越来越少地看电视, 连 25 到 54 岁的年龄群体也是如此尽管电视广告的价格在不断攀升 2016 年, 超级碗 30 秒的电视广告位价格达到了 500 万美元而今年的奥斯卡尽管因为种族问题饱受争议, 却是最赚钱的一届 30 秒的电视广告位价格为 190 万到 200 万美元但 Magna Global 并不觉得电视广告值得广告长城证券 7

8 主大笔投入简单来说, 我们认为广告主值得更好的更精准的测量方式更丰富的数据, 而不仅仅是告诉他们多花点钱投广告总比少了强声明中补充道 3. 重点公司动态及点评我们上周发布了长城影视联络互动浙报传媒等的调研纪要, 欢迎交流 3.1 影视动漫乐视网 (300104): 公司于 5 月 7 日公告, 公司拟以发行股份及支付现金相结合方式购买乐视影业 100% 股权同时, 公司拟向不超过 5 名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金乐视影业 100% 股权的交易价格初步确定为 980,000 万元, 合计的股份和现金支付的比例分别为 69.60% 和 30.40% 本次交易拟募集配套资金不超过 500,000 万元, 拟发行股票数量为 164,870,163 股万达院线 (002739): 公司于 5 月 7 日公告, 2016 年 4 月, 公司实现票房收入 ( 含境外 ) 5.4 亿元, 观影人次 1393 万人次 1-4 月累计票房收入 ( 含境外 )27.23 亿元, 同比增长 39.6%, 累计观影人次 6661 万人次, 同比增长 49% 截止 2016 年 4 月 30 日, 公司拥有已开业影院 310 家,2686 块银幕 3.2 广告营销省广股份 (002400): 公司于 5 月 7 日公告, 公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过华谊嘉信 (300071): 公司于 5 月 7 日公告, 拟使用自有资金 10,000 万元投资北京快友世纪科技股份有限公司本次增资后, 公司持有快友世纪 10% 股权北京快友世纪科技股份有限公司成立于 2010 年 9 月, 旗下主营业务为 AdView 移动广告交易平台, 为国内移动应用开发商 (APP) 移动广告网络(ADN) 移动广告供应平台(SSP) 移动广告需求平台 (DSP) 提供全方位高效率的移动广告流量供应与交易服务公司全面布局体验营销公关广告数字营销内容营销等领域, 通过投资并购及协同整合, 提升公司整体增长动力本项投资加强了公司在数字营销领域的布局扩充了移动营销服务板块蓝色光标 (300058): 公司于 5 月 4 日公告, 公司控股子公司北京蓝色光标电子商务股份有限公司和参股子公司陕西识代运筹信息科技股份有限公司获准在新三板挂牌利欧股份 (002131): 公司于 5 月 3 日公告, 公司以自有资金人民币 3.5 亿元增资北京车和家信息技术有限责任公司增资完成后, 公司将持有车和家 % 的股权本次战略投资车和家, 利欧股份将互联网版图扩张到目前市场关注度极高的互联网 + 汽车行业利欧股份将以此次投资为契机介入智能电动汽车领域, 公司将逐步打造汽车制造 + 汽车电商 + 汽车营销服务 + 汽车金融服务的全生态体系, 形成基于汽车的又一全新的垂直业务体系 3.3 体育长城证券 8

9 莱茵体育 (000558): 公司于 5 月 4 日公告, 与都邦财产保险股份有限公司签署了战略合作框架协议, 双方将积极开展全面广泛深度的战略合作, 发挥各自优势资源, 联手布局体育金融之保险领域 4. 下周重点事件提醒暂无 5. 下周服务通告, 请与长城对口销售同事联系获取详细信息克顿传媒 SIP 合作沟通会长城证券 9

10 研究员介绍及承诺金炜 : 通信工程专业硕士,2010 年加入长城证券, 任通信行业分析师,4 年通信行业工作经验刘浩然 : 格拉斯哥大学经济学硕士,2012 年加入长城证券,2014 年任传媒行业研究员何思霖 :FRM, 美国布兰戴斯大学金融学硕士,2015 年加入长城证券并任传媒行业研究员本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信勤勉尽职谨慎客观公平公正的原则, 独立客观地出具本报告本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格本报告由长城证券向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利长城证券投资评级说明公司评级 : 强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 长城证券销售交易部深圳联系人中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 刘璇 : , , liux@cgws.com 李双红 : , , lishuanghong@cgws.com 黄永泉 : , , huangyq@cgws.com 李小音 : , , lixiaoyin@cgws.com 吴林蔓 : , , wulinman@cgws.com 北京联系人赵东 : , , zhaodong@cgws.com 王媛 : , , wyuan@cgws.com 李珊珊 : , , liss@cgws.com 申涛 : , , shentao@cgws.com 杨徐超 : , , yangxuchao@cgws.com 上海联系人谢彦蔚 : , , xieyw@cgws.com 徐佳琳 : , , xujl@cgws.com 凌云 : , ,, lingyun@cgws.com 王一 : , , wangy@cgws.com 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼邮编 : 传真 : 网址 :

动态点评目录 1. PMI 持平, 结构调整稳步推进 PMI 分项情况... 5 长城证券 2

动态点评目录 1. PMI 持平, 结构调整稳步推进 PMI 分项情况... 5 长城证券 2 证券研究报告宏观经济研究动态点评 2016 年 06 月 01 日制造业保持平衡, 分析师汪毅 021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号 :S1070512120003 供给侧改革助力工业结构调整 5 月 PMI 动态点评联系人 ( 研究助理 ) 钱思韵 021-61680675 Email:qiansy@cgws.com 从业证书编号 :S1070115070010