摘要

Size: px

Start display at page:

Download "摘要"

匹豁元
4 years ago
Views:

南华期货研究 NFR 工业品日报 216 年 5 月 11 日星期三目录 1. 主要宏观消息及解读... 2 2. 商品综合... 2 南华期货研究所杨龙金属分析师 571-87839265 yanglong@nawaa.

com 2.1 价格变动表... 2 2.2 商品收益率 VS 波动率... 3 2.3 商品资金流变化率... 4 3. 品种点评与策略建议... 5 4. 套利跟踪... 9 4.1 期现套利... 9 4.2 跨期套利.

1 南华期货研究 NFR 工业品日报 216 年 5 月 11 日星期三目录 1. 主要宏观消息及解读商品综合... 2 南华期货研究所杨龙金属分析师 yanglong@nawaa.com 周梓房能化分析师 zhouzifang@nawaa.com 范庆田黑色分析师 fanqingtian@nawaa.com 冯晓建材分析师 fengxiao@nawaa.com 2.1 价格变动表商品收益率 VS 波动率商品资金流变化率品种点评与策略建议套利跟踪期现套利跨期套利跨品种套利南华期货分支机构免责申明薛娜金属分析师 xuena@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 南华期货研究 NFR 工业品日报 216 年 5 月 11 日星期三 1. 主要宏观消息及解读 2. 商品综合张高丽 :4 月 M2 增速放缓未来不会实施大规模刺激据路透报道, 国务院副总理张高丽周三在经合组织主办的论坛上表示, 中国经济面临下行压力, 但将能够实现今年的经济增长目标张高丽表示, 中国 4 月 M2 增长较 3 月放缓 3 月, 中国 M2 增速为 13.4% 中国将今年的发展目标定位 6.5%-7% 去年, 中国经济增长 6.9%, 创下 25 年最低增速张高丽称, 中国将通过包括破产在内的措施来降低经济中的杠杆, 但不会实施大规模的刺激措施市场预计, 在一季度天量的信贷增长后, 中国将推出进一步的货币刺激不过, 目前公布的数据显示, 情况或许不是这样 2.1 价格变动表品种价格日变动率周变动率月变动率 ( 元 / 吨 ) (%) (%) (%) LME 铜 3 月 LME 铝 3 月 LME 锌 3 月 LME 铅 3 月 LME 镍 3 月 LME 锡 3 月沪铜主力长江 1# 铜沪铝主力长江 A 铝沪锌主力上海 # 锌沪铅主力上海 1# 铅沪镍主力长江 1# 镍请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 沪锡主力长江 1# 锡 COMEX 黄金 COMEX 白银沪金主力沪银主力螺纹主力螺纹现货 ( 上海 ) 铁矿主力日照澳产 61.5%PB 粉铁矿石普氏指数焦炭主力天津港焦炭焦煤主力京唐港焦煤玻璃主力沙河安全动力煤主力 #DIV/! 秦皇岛动力煤 Brent 原油期价 WTI 原油期价 CFR 日本石脑油塑料主力扬子石化 742( 临沂 ) #DIV/! PTA 主力 CCFEI 价格指数橡胶主力云南国营全乳胶 ( 上海 ) pp 镇海炼化 T3S( 杭州 ) #DIV/! 注 : 价格为表示今无交易或 Wind 数据库数据 (17:) 还未跟新完毕请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I JM J Tc Fg Bu Ru L V PP TA MA Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I JM J Tc Fg Bu Ru L V PP TA MA 2.2 商品收益率 VS 波动率图 1 各品种收益率与波动率 % % 日收益率周收益率月收益率月波动率 ( 年化 )( 右 ) 商品资金流变化率图 2 各品种资金流变化率 % % % % 持仓金额占比资金日变化率 ( 右 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 3. 品种点评与策略建议品种简析策略建议未来很长一段时间国内经济增长都是 L 形, 供给侧结构性改革仍是当前的主要矛盾, 宏观大环境下基金属可能还在底部震荡期此前中国公布的贸易数据疲弱市场进一步回落人民币有小幅贬值倾向, 铜锌内外比值有回升动力伦铜库存低位近期有小幅增加趋势沪铜贸易升水在最低位附近徘徊,3 月进口剧增后 4 月环比下滑 21%, 境内供给压力减轻不过消费可能转淡沪铜现货升水近期有走强迹象精废铜价差近期偏高走差,TC 近期小幅回升, 全球总库存上周增加, 交易数据总体还偏差等待企稳伦铝注册仓单开始逆转近期大幅增加, 基金属现货贴水近期已大幅走宽, 短期看伦铝还处策略建议 : 沪铝抛近于偏弱态势中, 但总库存在最低位以下且步买远沪锌 148 下伐还未停止, 短期在 155 附近可能有支撑方空单减持沪镍沪铝社会库存上周降幅减缓,6 月份可能处 73 下方中长线做于新增产量投放期, 加上铝材出口已有小幅多减缓倾向, 短期沪铝可能在 12 上下震荡, 沪铝近端有走弱迹象伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下跌步伐, 现货贴水有收窄迹象, 矿山关闭收缩预期程度更强些, 不过最近资源区汇率走软, 短期看在附近支撑较好但 19 上方还不适宜过度看涨沪锌社会库存近两周下降较快, 短期在 145 附支撑较好全球镍供需过剩预期有逆转迹象, 资源区汇率整体上显著升值, 伦镍可能已不适宜过度看跌, 但近期伦镍现货贴水再次回撤短期转差中国不锈钢粗钢产量同比增, 沪镍产业链成本传导显著回升, 新增库存价值被抬高, 沪镍 7 附近中长期具有储备价值贵金属今晚没有重要信息公布, 今天白天金银金银长线看涨, 中短大幅上涨, 预计晚间维持震荡, 不建议追期震荡偏空涨请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 螺纹钢铁矿石煤焦螺纹 : 现货价格下调未完待续今螺纹以盘中震荡为主, 上冲乏力, 下跌受阻现货方面, 唐山方坯报价 194(2), 螺纹全国均价 2626(-6), 现货价格继续小幅下移, 部分钢厂也再次下调出厂价格, 在市场悲观情绪得到释放后价格有偏稳迹象, 期货市场在短期暴跌后也尚存调整需要当前, 终端需求有所收缩, 供给却在持空仓或逢高沽空续增加, 我们认为钢材紧供需格局基本一去不复返, 且国家难以扩大财政与货币政策刺激力度, 因此螺纹价格将继续承压在大行情偏弱氛围下, 远期价格贴水幅度有所收窄, 操作上一方面可空仓等待行情到来, 另一方面采取可逢高沽空策略, 但需注意深跌后的反弹风险铁矿 : 矿价仍将承压今铁矿维持宽幅震荡格局, 微涨.13% 现货方面, 普氏铁矿指数 56.1(1.25), 日照 61.5% 澳产铁矿报价 43(-1), 现货价格弱势继续, 成交一般, 商家对后市越发谨慎我们认为, 铁矿价格更多因钢价节奏而空仓或逢高沽空波动当前, 钢厂铁矿库存相对充足, 且伴随供给的逐渐增加, 对铁矿价格也有所压制, 我们认为铁矿价格将继续承压, 但市场深跌后往往出现短暂反弹行情, 因此, 操作上一方面可空仓等待行情到来, 另一方面可采取逢高沽空策略, 但需注意反弹风险煤焦 : 反弹受阻, 区间震荡概率加大煤焦主力今日表现不尽人意, 焦煤整日震荡格局, 量仓双减 ; 焦炭震荡偏弱, 缩量增仓显示出市场反弹信心不足, 多空双方操作上我们建议, 对在此僵持, 同时更多的资金处于观望状态焦煤主力高抛低吸, 山西前期停产整合矿井逐步复产, 预计逢低纳多, 跨品种空陆续复产产能达 47 万吨, 这或将改变短期螺多煤套利暂时持焦煤紧缺情况 ; 而另一方面, 煤炭去产能正有在加速推进, 已有 7 个配套文件印发, 目前近十省出台去产能的具体方案, 已进入全面执行期技术面, 焦煤焦炭主力合约处于黄金分割点位置, 在此是支撑也是压力, 焦请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 玻璃动力煤原油 LLDPE PP PTA 炭 MACD 绿柱未收敛, 仍有下探空间技术面来看煤焦偏中性, 震荡概率较大 216 年 5 月 11 日中国玻璃综合指数点, 环比上涨 1.43 点 ; 中国玻璃价格指数点, 环比上涨 1.7 点 ; 中国玻璃信心指数点, 环比上涨.32 点上周以来现货市场价格走强的主要原因我们建议近期操作思在于北方地区市场需求的增加和南方地区生路以观望为主产企业的主动提涨从下游市场需求看, 依然呈现北强南弱的格局今天虽然华中地区其他企业报价上涨, 而武汉长利价格并没有变化, 汉南生产线的复产增加了本地区的供给压力, 后期市场价格压力偏大今日, 国内动力煤市场继续上行坑口煤企普涨模式开启, 榆阳地区煤企面煤价格普涨 5-1 元 / 吨, 鄂尔多斯地区动力煤价格操作上建议尝试少量继续上行, 港口价格维稳运行, 坑口地区小多单, 思路仍以逢低幅上行 5 元 / 吨, 长治地区大矿混煤价格普涨 1-2 元 / 吨, 各地区限产执行情况以大矿为做多为主首, 情况普遍较好, 地方矿执行力度较弱, 在大矿的领涨下, 市场回温情绪明显加拿大艾伯塔省油砂生产地区的野火使得加拿大至少降低日产量 72 万桶, 局部供应中断担忧再起虽然加拿大的火灾导致产量锐减对油价有一定的支撑, 但美元指数本周暂时观望的反弹或将压制油价反弹目前原油市场高库存和高产量的基本面格局仍没有改变预计油价近期震荡整理为主塑料下游地膜进入淡季, 农膜开机率降低, 中煤蒙大新增产能投产, 供给压力增大大, 目前国内 LLDPE 主流报价在 84-9 建议观望为主元 / 吨技术面看,169 合约 8 一线支撑较强, 建议观望为主现货方面观望氛围浓厚, 高价位成交一般, 工厂适量采购今日华北市场拉丝主流报价在元 / 吨, 华东市场拉丝主流建议多单继续持有报价在元 / 吨, 华南市场拉丝主流报价在元 / 吨 PP169 合约从技术面看有望走强, 建议逢低介入多单 PTA 现货商谈气氛清淡, 461 元 / 吨自不建议追空提成交聚酯价格继续下调, 产业链顺价下请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 天然橡胶跌原油端震荡,PTA 产业链又有淡季预期, TA 价格没有上行驱动力技术面看,9 合约震荡区间, 此区间下沿将有较强支撑中国 4 月份进口天然及合成橡胶 5 万吨,1-4 月累计进口量 181 万吨, 同比上涨 35.7% 上周青岛保税区橡胶出入库较为清淡, 港口美金胶价格基本维持稳定, 现货价空单止盈观望格继续下滑, 国内现货报价 114 元 / 吨, 主力合约期现价差 385 元 / 吨期价回调或将持续, 建议空单部分止盈请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

215-1 215-2 215-3 215-4 215-5 215-6 215-7 215-8 215-9 215-1 215-11 215-12 216-1 216-2 216-3 216-4 216-5 4. 套利跟踪 4.

9 套利跟踪 4.1 期现套利图 1 铜期现价差图 2 铝期现价差沪铝连 3- 长江铝 A 图 3 锌期现价差图 4 铅期现价差图 5 沪金主力与黄金 TD 价差图 6 沪银主力与白银 TD 价差请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 图 7 螺纹期现价差图 8 铁矿期现价差图 9 PTA 期现价差图 1 LLDPE 期现价差 CCFEI 价格指数 -PTA 主力 2, 扬子石化 742( 临沂 )- 塑料主力 1,5 1, 5-5 图 11 橡胶期现价差图 12 PP 期现价差上海云南国营全乳胶 (SCR5) 市场价 -RU 主力 -5-1, -1,5-2, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

11 4.2 跨期套利图 13 螺纹 1 月和 1 合约价差图 14 铁矿 9 月和 1 合约价差 15 RB161-RB I169-I 图 15 TA9 合约和 1 合约价差图 16 L9 合约和 1 合约价差 PTA169-PTA171 6 L169-L 图 17 橡胶 5 合约和 9 合约价差图 18 PP5 合约和 9 合约价差 -5-1, -1,5-2, RU169-RU171 4 PP169-PP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 跨品种套利图 19 沪铜与沪铝比价变化图 2 沪铜与沪锌比价变化沪铜连 3/ 沪铝连沪铜连 3/ 沪锌连 3 图 21 沪铜与沪铅比价变化图 22 沪锌与沪铅比价变化沪铜连 3/ 沪铅连沪锌连 3/ 沪铅连 3 图 23 螺纹与铁矿比价变化图 24 螺纹与焦炭比价变化螺纹主力 / 铁矿主力螺纹主力 / 焦炭主力请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 南华期货分支机构萧山营业部杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 : 温州营业部温州市府路新益大厦 1 幢 141 室电话 : 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼 79 室电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 751 号粮食大厦五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 : 成都营业部成都市锦江区东大街紫东楼段 35 号 17 层 176 号房电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层号电话 : 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B83 B85 B68 B69 室电话 : 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 251 室电话 : 余姚营业部余姚市舜达西路 285 号中塑商务中心 3 号楼 161 电话 : 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号室电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 : 青岛营业部青岛市闽江路 2 号国华大厦 B 座 251 室电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 8 层电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 室电话 : 广州营业部广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房 718 房电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心室电话 : 重庆营业部重庆市南岸区亚太路 1 号 1 幢 1 层 1-2 电话 : 永康营业部永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 : 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

14 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 海宁营业部海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 31 电话 : 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层室电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 : ( 魏瑶电话 ) 浙江南华资本管理有限公司杭州市西湖大道 193 号定安名都 B 座 313 室电话 : 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 幢室电话 : 齐齐哈尔营业部黑龙江省齐齐哈尔市龙沙区迈特广场 15 层 1 号 2 号电话 : 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 : 义乌营业部浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 : 横华国际金融股份有限公司中国香港上环德辅道中 232 号嘉华银行中心九楼十六楼电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

15 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外, 本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发, 需注明出处南华期货公司, 并保留我公司的一切权利公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :312 全国统一客服热线 : 网址 :

摘要

南华期货研究 NFR 2017.1.16 CTA 业务市场判研南华期货研究所宋晓东助理分析师 songxiaodong@nawaa.com 0571-87830532 徐晨曦分析师投资咨询从业资格 :Z0001908 xuchenxi@nawaa.com 0571-87830532 国债期货周一受资金面影响早盘冲高回落, 午后大幅跳水翻绿收跌截至收盘,10 年国债期货主力合约 T1703 收盘报

摘 要

摘要