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1 南华期货研究 NFR 2016 动力煤一季度报告动力煤 煤价难现趋势性反弹 摘要 1-2 月份, 全国火力绝对发电量 6786 亿千瓦时, 同比下降 4.3%; 分产业看, 1-2 月份, 代表工业用电的第二产业用电量 5915 亿千瓦时, 同比下降 2.1%, 占全社会用电量的比重为 67.5%, 对全社会用电量增长的贡献率为 -73.3%; 这些情况说明了电力供应能力与需求之间的平衡的有些失衡 火电需求明显不足 南华期货研究所马根美 助理研究员 : 冯晓 fengxiao@nawaa.com 从供应端来看, 最让人期待的就是供给侧改革, 事实上发改委已经宣布将化解煤炭行业过剩产能成为 2016 年中国能源改革的首要任务 可以说在需求继续恶化的情况下, 供给侧改革至少在一定程度上为煤炭价格提供了向上的弹性 煤炭行业最大的问题仍在于需求的趋势性减少 煤炭作为落后的非清洁 低效率能源, 迟早将退出历史舞台 我们认为, 我国煤炭市场供过于求的态势或将逐步缓解, 但仍然难以逆转 ; 在过剩产能的压制下, 煤炭价格将很难趋势性反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录 第 1 章动力煤供应 运输市场供需宽松 供给侧改革提供价格向上弹性 多家上市煤企剥离亏损资产自救... 6 第 2 章动力煤需求 火电需求继续下降... 6 第 3 章. 动力煤进口 煤炭进口量将继续下滑... 7 第 4 章动力煤策略 煤炭价格难现趋势性反弹... 9 南华期货分支机构... 9 免责申明... 11

3 图表目录图 1.1.1: 大秦线煤炭运量... 4 图 1.2.1: 原煤产量... 5 图 2.1.1: 电厂日均耗煤量... 7 图 3.1.1: 动力煤进口数量... 8 图 3.1.2: 动力煤进口金额... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 第 1 章动力煤供应 1.1. 运输市场供需宽松 2 月, 大秦线完成货物运输量 2321 万吨, 同比减少 27.47% 2 月份日均运量 80 万吨, 较 1 月份的 101 万吨减少 21 万吨 1-2 月, 大秦线累计完成货物运输量 5439 万吨, 同比减少 22.50% 通过近几年的建设, 我国煤炭铁路运力已经出现大幅提升 事实上,2015 年, 我国铁路煤炭运输能力已经达到 30 亿吨, 运力虽然得到了有效提升, 但相应的煤炭运量却没有随之出现增长 2015 年全国只有 20 亿吨的煤炭运输需求, 过剩运力达 10 亿吨 一方面是我国煤炭需求的日益减少, 另一方面是铁路运力的大幅提升, 煤炭铁路运力逐步宽松 图 1.1.1: 大秦线煤炭运量 单位 : 万吨 资料来源 :Wind 南华研究 1.2. 供给侧改革提供价格向上弹性 2 月份全国煤炭产量完成 2.4 亿吨, 同比减少 1500 万吨, 下降 5.88% 其中国有重点煤矿产量完成 1.24 亿吨, 同比减少 670 万吨, 下降 5.13% 1-2 月全国煤炭产量累计完成 5.5 亿吨, 较上年减少 2500 万吨, 下降 4.35% 其中国有重点煤矿产量累计完成 2.8 亿吨, 同比减少 1231 万吨, 下降 4.1% 2 月份, 全国煤炭销量完成 2.3 亿吨, 同比减少 1200 万吨, 下降 4.96% 其中, 国有重点煤矿销量完成 1.12 亿吨, 同比增加 77 万吨, 增长 0.7% 1-2 月全国煤炭销量累 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 计完成 5.15 亿吨, 较上年减少 2050 万吨, 下降 3.83% 其中, 国有重点煤矿销量完成 2.52 亿吨, 同比减少 1440 万吨, 下降 5.4% 尽管目前煤炭市场供大于求的情况没有根本性改变, 但从短期来看, 煤炭市场仍将保持一个相对平衡的运行态势 一是港口库存处于低位, 部分煤种供应仍有紧张情况, 煤炭价格小幅上涨 ; 二是目前煤炭的复产进展缓慢, 煤炭供给仍在缓慢恢复中, 特别是一些中小煤矿在春节过后, 仍然没有复产的迹象 而从供应端来看, 最让人期待的就是供给侧改革, 事实上发改委已经宣布将化解煤炭行业过剩产能成为 2016 年中国能源改革的首要任务 各级政府也频频推出具体措施指导煤炭行业的供给侧改革 国家能源局发布消息,2016 年力争关闭落后煤矿 1000 处以上, 合计产能 6000 万吨, 并推动煤炭行业兼并重组 而在 2 月 14 日, 中国人民银行 发展改革委 工业和信息化部 财政部 商务部 银监会 证监会 保监会联合印发 关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见 在控制新增产能方面, 意见 明确, 从 2016 年起,3 年内原则上停止审批新建煤矿项目 新增产能的技术改造项目和产能核增项目 在淘汰落后产能方面, 意见 提出, 对 13 类落后小煤矿等要尽快依法关闭退出 ; 对产能小于 30 万吨 / 年且发生重大及以上安全生产责任事故的煤矿, 要在 1 至 3 年内淘汰 在过剩产能退出方面, 意见 提出, 要对长期亏损 资不抵债的煤矿, 长期停产 停建的煤矿, 以及资源枯竭 资源赋存条件差的煤矿, 通过给予政策支持等综合措施, 引导其有序退出 可以说在需求继续恶化的情况下, 供给侧改革至少在一定程度上为煤炭价格提供了向上的弹性 图 1.2.1: 原煤产量 单位 : 万吨 资料来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 1.3. 多家上市煤企剥离亏损资产自救 煤炭是中国能源消费的主力, 如今煤价一路下探被腰斩, 影响波及整个能源消费产业链, 首当其冲的就是煤炭生产企业 煤炭价格的持续下滑, 导致了煤炭企业利润下降 亏损面扩大, 经营愈加困难 行业几乎全面亏损 煤矿亏损同比进一步加大, 神华集团旗下 90% 以上的煤矿亏损, 国内最大的民营煤矿内蒙古伊泰集团正处于亏损边缘 煤炭行业的惨淡也给行业上市公司的业绩带来了巨大的伤害 大同煤业以 18 亿元的价格将亏损资产转让给了集团 到目前为止, 已经有 5 家陷入巨亏的上市煤企陆续剥离亏损资产, 尤其是煤矿 除了大同煤业, 还有山煤国际 陕西煤业 中煤能源等多家上市煤企 因被去产能关停的煤矿在集团层面更易获得国家去产能的资金奖补, 所以该种处置亏损煤矿的方式可能是上市公司去产能的第一步 在需求疲软 产能过剩的情况下, 煤炭生产及煤炭进出口都将受制于煤炭需求的疲弱, 鉴于煤炭生产成本中固定成本所占比例很高, 边际成本所占比例很低的成本结构, 煤炭行业恶性竞争不可避免 第 2 章动力煤需求 2.1. 火电需求继续下降 1-2 月份全国绝对发电量 8702 亿千瓦时, 同比增长 0.3% 1-2 月份, 全国火力绝对 发电量 6786 亿千瓦时, 同比下降 4.3%; 全国水力绝对发电量 1289 亿千瓦时, 同比增长 22.6% 1-2 月份发电量日均产量为 145 亿千瓦时, 同比增长 0.3% 1-2 月火电占全国发 电量的比重为 77.98%, 水电占全国发电量的比重为 14.51% 在我国经济发展进入新常态的当下, 火电发电量的过剩越来越多的受到关注,2015 年全国净增发电装机容量 1.4 亿千瓦, 创年度投产规模历史新高, 与之形成鲜明对比的 是, 年底全口径发电量 5.60 万亿千瓦时 同比仅增长 0.6% 全国发电设备利用小时 3969 小时 同比降低 349 小时, 已连续三年下降 火电发电量负增长 利用小时降至 4329 小时 通常来说, 我国在建设煤电厂时一般是按一年满负荷运行 5500 小时作投入产出 分析的基准 但是在 2015 年仅达到 4329 小时,2016 年, 可能低于 4000 小时 分产业看,1-2 月份, 代表工业用电的第二产业用电量 5915 亿千瓦时, 同比下降 2.1%, 占全社会用电量的比重为 67.5%, 对全社会用电量增长的贡献率为 -73.3%; 这些 情况说明了电力供应能力与需求之间的平衡的有些失衡 火电需求明显不足 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 图 2.1.1: 电厂日均耗煤量 资料来源 :Wind 南华研究 第 3 章. 动力煤进口 3.1. 煤炭进口量将继续下滑 中国 2 月份进口煤炭 1354 万吨, 同比减少 172 万吨, 下降 11.27%; 环比减少 169 万吨, 下降 11.1% 2 月份煤炭进口额为 万美元, 同比下降 36.07%, 环比下降 8.92% 进口单价为 美元 / 吨, 环比上涨 1.17 美元 / 吨, 同比下跌 美元 / 吨 1-2 月中国累计进口煤炭 2877 万吨, 同比减少 万吨, 下降 10.2% 总金额 万美元, 同比下降 36.5% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 图 3.1.1: 动力煤进口数量单位 : 吨图 3.1.2: 动力煤进口金额单位 : 美元 资料来源 :wind 南华研究 资料来源 :wind 南华研究 2015 年开始, 煤炭进口量不断减少, 随着国内煤炭价格的不断下降, 进口煤的价格优势逐渐消失, 国际煤价也大幅下降, 国外煤矿尽管生产成本较低, 但也开始进入盈亏平衡线, 部分煤炭甚至也开始亏损 ; 此外, 印尼煤三四月份将迎来雨季, 煤炭出口将会受阻 ; 同时, 国家 2016 年还将进一步加强对进口煤质量的监管, 因此全年进口煤数量或将降至 1.5 亿吨左右 从目前的情况来看, 抑制进口煤市场的因素仍将维持较长的一段时间, 今年中国煤炭进口量将进一步下降 第 4 章动力煤策略 4.1. 煤炭价格难现趋势性反弹 在需求继续恶化的情况下, 供给侧改革至少在一定程度上为煤炭价格提供了向上的弹性 但煤炭行业最大的问题仍在于需求的趋势性减少 煤炭作为落后的非清洁 低效率能源, 迟早将退出历史舞台 我们认为, 我国煤炭市场供过于求的态势或将逐步缓解, 但仍然难以逆转 ; 在过剩产能的压制下, 煤炭价格将很难趋势性反弹 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分

9 南华期货分支机构 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区金城路 429 号 431 号天汇园一幢 2 单元 301 室 哈尔滨市香坊区中山路 93 号 室电话 : 室 电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 : 温州营业部温州市府路新益大厦 1 幢 1401 室电话 : 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 电话 : 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼 709 室电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 : 成都营业部四川省成都市锦江区东大街紫东楼段 35 号明宇金融广场 13 层 1304A 号电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 : 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 802 电话 : 上海分公司中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区松林路 300 号 1701 室电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳分公司深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 广州营业部广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房 718 房电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 号电话 : 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 室电话 : 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 : 电话 : 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 2501 室电话 : 余姚营业部余姚市舜达西路 285 号中塑商务中心 3 号楼 室电话 : 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 室电话 : 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二 室 电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 齐齐哈尔营业部黑龙江省齐齐哈尔市龙沙区迈特广场 15 层 1 号 2 号电话 : 海宁营业部海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 室电话 : 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 室浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼电话 : 电话 : 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 : ( 魏瑶电话 ) 横华国际金融股份有限公司中国香港上环德辅道中 232 号嘉华银行中心九楼 十六楼电话 : 浙江南华资本管理有限公司杭州市西湖大道 193 号定安名都 B 座 313 室电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分

11 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据 工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载资料 意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送 复印或派发此报告的材料 内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用 如遵循原文本意的引用 刊发, 需注明出处 南华期货公司, 并保留我公司的一切权利 公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 : 全国统一客服热线 : 网址 :

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摘 要 南华期货研究 NFR 商品期权周报 2018 年 12 月 10 日 期权策略追踪 本周摘要 南华期货研究所宋哲君 songzhejun@nawaa.com Z0013506 周小舒 zhouxiaoshu@nawaa.com 白糖期权本周共计成交 11.44 万手 ( 双边, 下同 ), 持仓量总量为 16.27 万手 国际方面, 据印度糖厂协会 (ISMA) 数据,18/19 榨季截止 11 月

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 2016 年 05 月 23 日星期一 南华期货研究所 缩量反弹, 提防回吐! 目录 1. 宏观动态... 2 1.1. 今日宏观主题... 2 1.2. 银行间债市行情... 3 2. 沪深 300 期现主力异动追踪... 5 3. 股指期货走势推演... 6 4. 股指期货短线交易策略... 7 黎敏 :010-83162239 姚永源 :0755-82723950

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摘 要 南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 11 月 19 日星期一 市场要闻 : 南华期货研究所袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 邵玲玉 shaolinyu@nawaa.com 从业资格号 :F34636 利空方面 : 1. 美国油服贝克休斯周报显示, 美国 11 月 9 日当周石油钻井数增加 12 台, 至 886 台, 预期维持在

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2016 年 3 月, 美国经济增速有所放缓, 一季度 GDP 增速不及预期, 连续三个季度下滑 ; 新增非农就业数据仍然强劲, 失业率小幅上升, 但劳动力参与率大幅提高 ; 制造业数据重返扩张区间, 但耐用品订单不及预期 ; 零售销售月率增幅不及预期, 消费是支撑美国经济的重要力量 ; 房地产数据

2016 年 3 月, 美国经济增速有所放缓, 一季度 GDP 增速不及预期, 连续三个季度下滑 ; 新增非农就业数据仍然强劲, 失业率小幅上升, 但劳动力参与率大幅提高 ; 制造业数据重返扩张区间, 但耐用品订单不及预期 ; 零售销售月率增幅不及预期, 消费是支撑美国经济的重要力量 ; 房地产数据 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2016 年 5 月 8 日星期日 美国经济低迷,6 月加息概率变小 摘要 美国经济复苏势头良好, 美联储将会继续加息, 但是短期美国经济 乏力,6 月加息成为小概率事件 南华期货研究所黎敏 limin@nawaa.com 010-63151317-855 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2016 年 3 月, 美国经济增速有所放缓, 一季度 GDP 增速不及预期,

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摘 要 南华期货研究 NFR 甲醇周报 2018 年 11 月 19 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 姚一轩 摘要甲醇 : 本周甲醇期货震荡偏弱, 主力合约周下跌 2.15%(-61), 收于 2773, 现货价格方面, 本周各地价格继续下跌, 周内跌幅均超过 200 元 / 吨, 加之受到原油大幅下跌影响,

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摘 要 南华期货研究 NFR 利率周报 2017 年 5 月 31 日 期债谨慎为主 摘要 南华期货研究所翟帅男助理分析师 zaisuainan@nawaa.com 0571-87839252 徐晨曦分析师投资咨询从业资格 :Z0001908 xuchenxi@nawaa.com 0571-87830532 美国经济有所回落 美国 3 月预估的 GDP 环比折年数为 0.7%, 大幅低于前值 4 月新增耐用品订单数为

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摘 要 南华期货研究 NFR 2015 年 8 月 17 日星期一 今日主题 财政政策持续加码... 2 股票市场... 5 美国债市... 6 南华期货研究所 黎敏 010-63151317-852 南华指数... 7 免责申明... 9 limin@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 2015 年 8 月 17 日星期一 黎敏 limin@nawaa.com

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月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) 大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期二 震荡反弹! 投资要点 今日 IF IH IC 大幅下挫后大幅反弹, 其中 IF IH 创出短期新高, 投 资者做多情绪高涨, 但是从总持仓量上来看, 大涨之际资金大幅流出, 短期 获利盘出逃明显, 虽然预估继续大涨的空间不大, 但是我们判断短期还有反 弹的惯性 行业板块方面, 通信 电子 农林牧渔 银行涨幅居前, 分别为 2.99% 2.22% 1.81% 1.59%

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2016 年 10 月 31 日星期一 关注大选金银或震荡偏多 摘要 上周公布的经济数据显示美国经济复苏良好, 三季度 GDP 明显好于预期 但上周五 FBI 重启希拉里邮件门调查事件引起市场恐慌情绪推升金银, 美元指数当天大跌, 但股市反应并不强烈 SPDR 上周减持, 未对大选变数做出反应 本周继续关注大选进程, 另美联储议息会议也需要关注, 预计不加息将利多金银

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摘 要 南华期货研究 NFR 利率周报 2018 年 7 月 9 日 谨慎操作 摘要 美国经济保持增长 美国 6 月非农数据录得 21.3 万人, 不及前值的 24.4 万人 6 月 ADP 就业人数环比收得 0.14%, 略低于前值 6 月失业率为 4%, 略超前值 6 月制造业 PMI 录得 56.0, 低于前值的 56.3 5 月建造支出为 13094.9 亿美元, 超过前值 5 月新增耐用品订单 5134.24

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 玻璃动力煤周报 2017 年 6 月 5 日星期一 玻璃 : 库存偏低, 价格企稳 摘要玻璃在库存偏低的情况下, 短期内生产企业价格难以发生价格下调的变化, 但需求端整体增量有限, 操作上建议暂时观望 动力煤方面, 随着煤企产能释放, 市场很难出现去年明显供应偏紧的局面, 阶段性价格超跌也就可能发生 南华期货研究所南华期货研究所冯晓 0571-87839265 Fengxiao@nawaa.com

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期三 还有上冲惯性! 投资要点 今日 IF IH 继续大幅上涨, 投资者做多情绪持续高涨, 并且总持仓量上 来看, 新增资金积极进场, 而 IC 维持弱势震荡偏强格局, 多空持仓博弈平衡, 预计短期继续维持 IH 强于 IC 格局 行业板块方面, 家用电器 非银金融 房地产 休闲服务 食品饮料涨幅居前, 分别为 3.92% 3.38% 2.57% 1.09% 1.49%

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摘 要 南华期货研究 NFR 白糖半年报 2015 年 06 月 29 日星期一 矛盾释放与累积 摘要 南华期货研究所 王建锋 0571-87839284 行情的本质是源于矛盾的释放, 而在此过程中, 将会累积新的矛盾 在过去半年里, 国产糖减产和食糖进口调节政策的组合, 导致了内外价差的扩大 在未来内外价差平复的过程中, 或将导致全球食糖库存的结构性转移 另外, 进口的放开, 或将与甘蔗种植直补政策相组合

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期四 南华期货研究所 震荡走势! 姚永源 :0755-82723950 Z0010046 目录 1. 宏观动态... 2 1.1. 今日宏观主题... 2 1.2. 银行间债市行情... 2 2. 沪深 300 期现主力异动追踪... 3 3. 股指期货走势推演... 6 4. 股指期货短线交易策略... 7 赵鹏涛 :0755-82577614 Z0002443 章睿哲

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摘 要 南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 7 月 16 日 1. 原油市场消息 消息 : 袁铭研究员 ym@nawaa.com 571-8972755 华尔街日报 : 美国和国际能源署 (IEA) 积极寻求稳定全球原油市场供应端 据知情人士透露, 如果呼吁欧佩克增产并不能成功抑制油价上扬, 那么美国和西方国家的官员就将考虑采取其他选项, 即向全球紧急开放原油储备 随着扰乱原油生产的因素累积, 全球需求上扬,

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摘 要 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2017 年 1 月 3 日星期二 从美国经济结构看特朗普变革之难 摘要 南华期货研究所黎敏 limin@nawaa.com 010-63151317-855 章睿哲 从美国的经济结构来看, 大兴土木 制造业回流并不仅仅是增加投资 就业和引发通胀那么简单, 它涉及到产业基础 人力资源 进出口构成和各行业成本结构等方方面面的变化 简单来讲, 由于涉及到经济结构的根本性问题,

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2016 年 12 月 25 日星期日 数据不乐观金银或止跌 摘要 上两周公布的经济数据显示, 美国经济复苏在持续, 但是多数不及预期乐观 美联储加息 25 个基点并发表鹰派言论打击了黄金白银, 推升了美元指数 美股近期横盘震荡, 特朗普牛市或告一段落 SPDR 黄金 ETF 持续减持, 避险需求进一步回落, 但减持量近期减小 本周继续关注经济数据, 美联储加息可能打击经济以及特朗普政策存在较大不确定性,

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期二 短期维持 IC 强于 IH 的概率更大! 投资要点 今日 IF IH 超跌反弹, 但是总持仓量却大幅下降, 资金出逃明显, 而 IC 虽然有所回调, 但是新增资金明显, 并且今日陆股通中 IF IH 反弹之际沪股 通却明显资金流出,IC 回调却深股通资金明显继续净流入, 所以我们认为短 期 IC 强于 IH 的格局还会继续演绎下去 截止 12 月 4 日, 沪股通

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2016 年 11 月 7 日星期一 大选是关键金银或波动较大 摘要 上周公布的美国经济数据显示经济复苏在持续, 上周美联储未加息, 促使金银上涨, 另 FBI 重启调查希拉里邮件促使其支持率下降, 市场恐慌情绪明显, 是支持金银上涨的另一个重要因素 本周大选继续主宰金银走势波动可能较大, 因 FBI 周日表示不应对希拉里进行刑事指控再次逆转形势, 金银周一大跌,

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2017 年 8 月 28 日星期一 关注就业金银或有较大波动 摘要 上周公布的经济数据参差不齐, 上周二税改达成关键共识提振股市打击金银, 上周五耶伦在央行年会的演讲令金银短期大幅波动 SPDR 黄金 ETF 上周五有所增持 人民币对美元升值缩小了国内金银的涨幅 本周重点关注 ADP 就业变动指数 GDP 修正值和非农就业报告, 金银中线偏强, 短期随着经济数据公布可能会有较大波动

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2017 年 7 月 24 日星期一 关注 FOMC 金银或震荡略偏多 摘要 上周公布的经济数据不多表现普遍较好, 显示经济复苏在持续 上周特朗普医改再度推迟 对特朗普的调查范围扩大都令市场信心下降, 特朗普交易回落, 金银大涨 但 SPDR 黄金 ETF 大量减持 上周欧央行紧缩言论打击股市利多债市利多欧元, 同时美元大跌利多金银 本周主要关注经济数据 特朗普政策

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摘 要 木浆市场需求疲弱, 浆价将维持弱运行 南华期货研究 NFR 纸浆周报 2018 年 12 月 10 日星期一 摘要 : 南华期货研究所袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 现货市场方面, 本周进口木浆现货市场需求持续疲弱, 场内价格变动频繁, 倾向于实单实谈, 浆价恐慌性下跌, 其中针叶浆 阔叶浆下行幅度较大 下游的文化用纸和生活用纸扔持续下跌,

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摘 要 南华期货研究 NFR 利率周报 2017 年 7 月 10 日 把握套利机会 摘要 南华期货研究所翟帅男助理分析师 zaisuainan@nawaa.com 0571-87839252 徐晨曦分析师投资咨询从业资格 :Z0001908 xuchenxi@nawaa.com 0571-89727506 美国经济稳健 美国 5 月份新增非农就业人数为 22.2 万人, 大幅高于前期, 但低于去年同期 美国

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报股指期货周报 星期五 短期或有反弹! 南华期货研究所 姚永源 :0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资要点 投资咨询证 :Z0010046 上周 A 股爆发短期局部系统性风险,90% 以上的股票均出现大幅下跌, 其中上 综指 中证 500 中小板指数 创业板跌幅分别达 1.45% 4.21% 3.31% 3.51%, 以大盘蓝筹为主体的上证 50

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摘 要 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2018 年 11 月 18 日星期日 实体经济收缩迹象明显, 债市有进一步上升空间 摘要 近期国内宏观经济形势的一个主要变化是实体经济有重新进入下行周期的迹 象, 工业品价格下跌 通胀预期生变, 叠加 10 月份融资规模大幅回落和货币政策 降准预期, 股市缓慢回升, 国债期货创 2017 年 4 月份以来新高 就目前情势来看, 债市还有较大的上升空间 海外方面,

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摘 要 需求持续低迷, 浆价进一步下跌 南华期货研究 NFR 纸浆周报 2018 年 12 月 3 日星期一 摘要 : 南华期货研究所袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 现货市场方面, 本周进口木浆现货市场供应量稳定, 下游纸厂出货情况不佳, 采买积极性偏低, 浆市交投僵持, 部分纸浆贸易商持看空心态, 浆价混乱下行, 其中针叶浆 阔叶浆下行幅度较大

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摘 要 南华期货研究 NFR 玻璃动力煤周报 2017 年 7 月 17 日星期一 玻璃 : 观望为主 摘要玻璃由于目前行业整体库存数量不高, 再加之纯碱等原材料价格小幅上涨和生产企业经营压力不大等因素影响, 大部分生产企业挺价意愿强烈 但值得注意的是湖北地区玻璃价格松动, 对沙河地区市场信心略有一定的影响 操作上建议暂时观望 动力煤方面, 坑口价格借着限票政策价格一路高歌, 但终端需求尚存走弱风险, 三峡水电发力,

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摘 要 南华期货研究 NFR 甲醇周报 2018 年 11 月 26 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 姚一轩 摘要甲醇 : 本周甲醇期货大幅下跌, 主力合约周下跌 10.10%(-278), 收于 2474, 现货价格方面, 本周各地价格继续下跌, 港口地区跌幅超 100 元 / 吨, 山东中部地区下跌 60

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摘 要 南华期货研究 NFR 玻璃动力煤周报 2017 年 8 月 07 日星期一 玻璃 : 稳中有升 摘要目前生产企业经营压力不大, 大部分生产企业挺价意愿强烈 同时纯碱等玻璃生产原料的价格近期也有一定幅度的上涨 预计近期现货价格将稳中有升 动力煤方面, 南方火电日耗下行, 电厂高价采购积极性有限, 动力煤现货市场难言乐观 操作上建议在远月合约中尝试空单 南华期货研究所南华期货研究所冯晓 0571-87839265

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摘 要 南华期货研究 NFR 能化日报 218 年 2 月 27 日星期二 目录 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 盛文宇 shengwenyu@nawaa.com 571-87839265 章正泽 zhangzhengze@nawaa.com 571-87839255 王清清 wangqingqing@nawaa.com 571-87839284

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摘 要 南华期货研究 NFR 玻璃动力煤周报 2015 年 02 月 22 日星期一 玻璃 : 暂时观望 摘要玻璃现货方面, 预计下周生产企业出库将会继续增加, 部分厂家的报价有所上涨 技术面看 05 合约整体仍然呈现多头排列, 但短期波动较大 05 合约建议暂时观望 动力煤方面, 国内动力煤市场出现明显的地区分化, 节后陕西部分地区开始有涨价的苗头存在, 主要还是受制于煤企开工不足的影响 节前港口煤价上行对坑口煤价的带动有限,

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摘 要 南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 12 月 3 日 1. 原油市场消息 消息 : 袁铭研究员 ym@nawaa.com 571-8972755 12 月 1 日周六, 俄罗斯总统普京在 G2 会议期间与沙特王储穆罕默德会晤后宣布, 同意将 OPEC+ 减产协议延长至 219 年, 但目前尚无减产的明确数字 沙特官方通讯社随后也宣布, 沙特与俄罗斯已经讨论了重新平衡石油市场相关事宜 普京表示,

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摘 要 南华期货研究 NFR 2016 年 1 季度报告原油 摘要 持续近二年的全球原油市场供应过剩的基本面格局随着美国产量的下滑已经 得以改善, 如果主要产油国能够达成限产协议, 产量停止增长, 而需求又保 持稳定增长, 供应宽松的局面将会有效改善, 这有利于油价的稳步抬升 马根美 magenmei@nawaa.com 0571-87839272 助理研究员 : 袁铭 ym@nawaa.com 0571-87830532

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摘 要 南华期货研究 NFR 原油日报 218 年 6 月 1 日星期五 美布两油走势背离,EIA 数据偏中性 市场要闻 : 据国家发改委,4 月中国原油表观消费量 5474 万吨, 较去年同期增长 9.7% 据路透调查结果显示, 预计 218 年布伦特原油均价为 71.68 美元 / 桶,219 年为 69.59 美元 / 桶 ; 预计 218 年 WTI 原油均价为 66.47 美元 / 桶,219 年为

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摘 要 南华期货研究 NFR 利率周报 2018 年 12 月 10 日 政策支持下信用债继续修复 摘要 美国经济基本平稳 美国 11 月非农数据录得 15.5 万人, 不及前值和预期 11 月 ADP 就业人数环比增长 0.14%, 不及前值 11 月失业率为 3.7%, 与前值持平 11 月制造业 PMI 录得 59.3, 高于前值和预期 10 月建造支出为 13088.48 亿美元, 略低于前值 10

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2017 年 7 月 17 日星期一 耶伦偏鸽派金银或震荡上涨 摘要 上周耶伦在国会作证时暗示 9 月加息概率不大, 大概率开启缩表, 担忧通胀, 比市场预期的更为鸽派, 令金银有所上涨, 而上周公布的 CPI 和零售销售均不及预期令金银大涨, 同时上周金融行业指数有所回落, 也利多金银 但 SPDR 黄金 ETF 上周少量减持, 现货市场仍悲观 本周继续关注经济数据和欧洲央行货币政策会议,

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期二 南华期货研究所 蓄势待发! 黎敏 :010-83162239 Z0002885 目录 1. 宏观动态... 2 1.1. 今日宏观主题... 2 1.2. 银行间债市行情... 2 2. 沪深 300 期现主力异动追踪... 3 3. 股指期货走势推演... 6 4. 股指期货短线交易策略... 7 姚永源 :0755-82723950 Z0010046 赵鹏涛

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报股指期货周报 星期五 继续关注结构性机会! 南华期货研究所 姚永源 :0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资要点 投资咨询证 :Z0010046 截止 12 月 4 日, 沪股通 深股通累计资金净流入分别达 1932.84 亿元 1487.62 亿元, 两者均保持历史高位, 也就是说 A 股虽然出现阶段性系统性风险, 但是 境外资金并没有整体退出

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摘 要 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2017 年 10 月 9 日星期一 定向降准助力实体经济 摘要 南华期货研究所章睿哲 zhangruizhe@nawaa.com 010-83168383 黎敏 limin@nawaa.com 010-83168383 节假日期间宏观消息概览 国内方面, 央行宣布实施定向降准政策,9 月份官方 PMI 创新高, 企业生产 新订单和在手订单指数均创新高, 下游需求保持旺盛,

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摘 要 南华期货研究 NFR 原油日报 218 年 5 月 24 日星期四 伊朗态度强硬,EIA 数据利空 市场要闻 : 伊朗最高领袖哈梅内伊 : 正寻求与欧洲实现和平, 但英法德已经表达在敏感议题上将追随美国的意愿 如果欧盟希望伊朗留在伊核协议, 将需要满足我们提出的 7 项条件 欧洲需要帮助伊朗原油销售以抵制来自美国的施压, 同时应该继续购买伊朗原油 同时, 欧洲的银行应当保护与伊朗的贸易 据国际文传电讯社

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摘 要 南华期货研究 NFR 平板玻璃周报 2017 年 10 月 23 日星期一 玻璃 : 逢高短空 摘要 银十 预期急转直下, 沙河乃至整个北方地区需求不振 北方玻璃现货价格涨势停滞, 西北地区率先降价 沙河大厂库存压力高位, 频出优惠政策, 叠加下游深加工 20-25 日停电, 可谓屋漏偏逢连夜雨 期货操作上建议暂时观望或逢高短空 南华期货研究所袁铭研究员 0571-89727505 ym@nawaa.com

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摘 要 南华期货研究 NFR 甲醇周报 2018 年 12 月 17 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 姚一轩 yaoyixuan@nawaa.com 摘要甲醇 : 本周甲醇期货震荡盘整, 主力合约换月, 甲醇指数下跌 0.32%(-8), 收于 2493, 现货价格方面, 各地区涨跌不一, 而国际市场价格低位维持,

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初步核算, 一季度国内生产总值 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 6.7% 分产业看, 第一产业增加值 8803 亿元, 同比增长 2.9%; 第二产业增加值 亿元, 增长 5.8%; 第三产业增加值 亿元, 增长 7.6% 以 2015 年价格计算, 今年一

初步核算, 一季度国内生产总值 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 6.7% 分产业看, 第一产业增加值 8803 亿元, 同比增长 2.9%; 第二产业增加值 亿元, 增长 5.8%; 第三产业增加值 亿元, 增长 7.6% 以 2015 年价格计算, 今年一 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2016 年 4 月 17 日星期日 3 月经济数据强于预期 摘要 一季度 GDP 同比 6.7%, 略超市场预期, 生产 投资和消费好于市场预期,3 月工业 6.8%, 房地产投资 9.7%, 出口 18.7%, 社会零售 10.5% 一季度经济有好转, 与稳增长 房地产销售投资加快 PPI 改善 企业补库 外需回升有关 南华期货研究所黎敏 limin@nawaa.com

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摘 要 南华期货研究 NFR 甲醇周报 2018 年 12 月 10 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 姚一轩 yaoyixuan@nawaa.com 摘要甲醇 : 本周甲醇期货企稳反弹, 主力合约周上涨 4.42%(+106), 收于 2506, 现货价格方面, 受盘面反弹影响, 国内甲醇市场止跌企稳, 而国际市场价格低位维持,

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摘 要 南华期货研究 NFR 平板玻璃周报 2017 年 11 月 27 日星期一 玻璃 : 强烈看好 1805 合约 摘要随着沙河地区生产线的密集停产, 本周玻璃生产线库存创下近年来新低, 为年末现货价格的坚挺打下坚实的基础 同时, 我们认为, 这仅是供给减少后的初步体现, 持续看好玻璃至明年开春的上涨空间 此外, 鑫利的三条生产线的动态仍需密切关注, 或将继续揭开 政策性 去产能的大幕 期货方面,1801

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摘 要 南华期货研究 NFR 2015 一季度报告焦煤焦炭 焦煤焦炭 : 基本面向下 主要观点 : 产能过剩依然是导致焦煤焦炭阴跌的主要因素 ; 预计焦煤焦炭原地整理或震荡下跌, 基本面向下 ; 成交量 持仓量与前季度相比有显著降低 ; 关注 1601 与 1509 比价关系, 及螺纹 铁矿 动力煤走势 南华期货研究所煤焦研究员从业编号 :F0306392 电话 :010 8316 8383 E-mail:

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2018 年 12 月 3 日星期一 关注就业金银或震荡上涨 摘要 上周公布的经济数据显示, 美国经济复苏较好, 但通胀不及预期 美联储副主席表态支持渐进加息令金银下跌, 美联储主席表态偏鸽派令金银 美股大涨, 美联储会议纪要强调明年加息将依据数据略偏鸽派 G20 中美达成共识停止加征新的关税, 利空美元指数利多人民币, 利多国际金银, 国内金银影响不大 本周重点关注就业数据

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期二 南华期货研究所 外资助推 A 股上行! 投资要点 姚永源 :0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资咨询 :Z0010046 今日 IF IH IC 继续震荡上涨, 但力度开始减弱, 并且从会员持仓和总 持仓量上来看, 均出现大幅下降, 说明资金出逃明显, 短期继续大涨的概率 减弱, 但维持上涨格局未变 从现货板块方面, 今日领涨行业为钢铁

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摘 要 南华期货研究 NFR 218 年 12 月 1 日星期一 铅价短期内高位盘整, 多单谨慎 南华期货研究所薛娜 Z11417 71-897274 xuena@nawaa.com 郑景阳 71-8972744 zhengjingyang@nawaa.com 寿佳露 71-8972744 shoujialu@nawaa.com 重要资讯 : 国际宏观 : 1. 美国 11 月新增非农就业人数 1. 万,

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摘 要 南华期货研究 NFR 利率周报 2018 年 12 月 3 日 建议控制仓位 摘要 PMI 继续回落 11 月官方制造业 PMI 录得 5, 较上月走低 0.2%, 再创 16 年 9 月以来新低 非制造业 PMI 收得 53.4, 较前月走低 0.5%, 同样创 16 年 9 月以来新低 从分项指数来看, 生产指数走低 0.1% 至 51.9, 新订单指数走低 0.4% 至 50.4, 需求全面下滑

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摘 要 9 股指期货统计及策略日报 星期三 南华期货研究所 看涨情绪浓厚! 投资要点 姚永源 :0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资咨询 :Z0010046 今日公布 10 月份工业增加值显示宏观数据有所回落, 投资者担心国内 经济可能转弱, 所以导致 IF IH IC 集体震荡回调, 但是从会员持仓以及总 持仓量变化来看, 主力资金并没有出逃, 所以我们判断短期期指继续回落空

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摘 要 南华期货研究 NFR 玻璃动力煤周报 2017 年 8 月 28 日星期一 玻璃 : 需求变化仍待观察 摘要玻璃现货市场近期因环保与赛事因素需求遇阻, 本周现货价格主要是除沙河以外地区跟随补涨 从后期市场看, 金九银十即将来到, 下游市场需求是否能够后来居上仍有待观察 预计在需求端情况明朗之前, 玻璃合约将持续高位震荡, 操作上建议短平快, 或暂时观望 动力煤方面, 随着煤炭产能释放迚展加快, 加之用煤旺季过后,

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货有限公司等 10 家公司市场成长优秀会员 希望获得表彰的会员再接再厉, 发挥表率作用, 推动期货市场持续稳定健康发展, 努力为国民经济发展提供更加优质的期货服务 附件 :2015 年郑州商品交易所优秀会员名单 郑州商品交易所 2016 年 1 月 15 日 - 2 -

货有限公司等 10 家公司市场成长优秀会员 希望获得表彰的会员再接再厉, 发挥表率作用, 推动期货市场持续稳定健康发展, 努力为国民经济发展提供更加优质的期货服务 附件 :2015 年郑州商品交易所优秀会员名单 郑州商品交易所 2016 年 1 月 15 日 - 2 - 郑商发 2016 15 号 各会员单位 : 2015 年, 在中国证监会的正确领导下, 在广大会员的大力支持下, 郑州商品交易所认真全面落实证券期货监管工作会议部署, 牢牢把握服务实体经济根本要求, 持续推进市场监管转型, 全力深化市场服务, 各项工作均取得明显成效, 市场运行质量有了显著提升, 市场功能作用得到有效发挥, 市场发展继续保持良好态势 在此过程中, 涌现出一批诚信合规经营 积极参加服务实体经济,

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摘 要 南华华期货研究 NFR 贵金属属周报 2017 年 2 月 14 日星期二 特朗朗普是关键金银或震荡荡偏多 摘要 上周公公布的经济数据不多, 显示经济复苏在持续, 但市场场信心有所下滑 上周美元美债债美股齐涨, 主要因特朗普的政策 上周欧元区德法法市场表现较好 SPDR 黄金 ETF 上周大幅增持 本周继继续关注经济数据 特朗普的政策 耶伦的证词, 预计耶伦可能暗示加息利空金银, 特朗普政策的不确定性和力度不及预期以及欧元元区政治不确定性可能利多金银,

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摘 要 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2018 年 7 月 1 日星期日 下半年财税政策有望继续发力 摘要 南华期货研究所章睿哲投资咨询证号 :Z0013599 zhangruizhe@nawaa.com 010-83168383 今年 1-5 月全国公共财政收入增长 12.2%, 整体还是维持在近年来的较高水平, 此外地方政府土地出让收入仍然保持快速增长, 土地购置费用不仅创历史同期新高, 增速也达到了将近

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 利率周报 2018 年 11 月 26 日 建议适当止盈 摘要 人民币保持平稳 10 月代表零售外汇市场的银行结售汇逆差 29 亿元, 较上月下 降 146 亿元, 收窄 83% 其中, 银行自身和代客结售汇逆差均明显下降, 说明 10 月热钱有一定流入, 显示当前我国跨境资金流动依然呈现双向波动 总体稳定的发展态势 我国涉外收支逆差大幅收窄, 跨境资金流动总体稳定, 外汇市场供求基本平衡

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2017 年 4 月 25 日星期二 关注特朗普金银短期或偏空 摘要 上周公布的经济数据中 3 月数据普遍较好但 4 月数据不及预期, 显示经济复苏或有放缓的迹象, 未来或利多金银 法国大选未飞出黑天鹅, 全球市场风险情绪大涨, 股市大涨金银大跌, 美国政府关门危机暂时看来不高, 避险情绪继续下降, 利空金银 本周继续关注特朗普的政策, 特朗普大概率继续缺乏细节的画饼,

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摘 要

摘 要 股指研究周报 2014 年 08 月 25 星期一 等待突破! 沪深 300 指数上周未能成功突破前期高点, 继续震荡走势, 从时间来看,18 日成为一个超短期的一个高点, 预计下一个转折点在 25 日, 可能即将选择方向, 向上可能性较大, 之后转折点在 29 日 下周如果上涨, 前期高点 2380 点会再有强压力, 也是上升通道线附近, 会有回落, 一旦突破, 可能将重拾上涨走势, 将会到达 2500

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男 计算机科学与技术 江苏路 男 计算机科学与技术 江苏路 男 计算机科学与技术 交大 女 计算机科学与技术 江苏路 男 计算机科学与技术 江苏路 公示根据学院学习指导手册 学历学生学籍管理暂行办法 第二十六条第 (4) 点规定, 学生有下列情况之一者应予退学 :(4) 学生在册时间超过有效学习期限者 下表中学生已经超过有效学习期限, 拟注销学信网学籍, 现予以公示 公示时间 :2016 年 12 月 7 日至 12 月 13 日 在公示期间, 如有异议, 可通过电子邮件形式向相关老师反映, 邮箱地址 :liuwen@sjtu.edu.cn.

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 平板玻璃周报 2017 年 11 月 13 日星期一 玻璃 : 冬季供需预期改变 摘要 金九银十 结束, 玻璃现货价格变化不大, 维持稳定格局 然而沙河地区 3 条生产线的停产落实, 使得市场对于玻璃冬季的预期出现改变 本周期货方面强势上行, 但考虑到连涨时间长, 部分预期尚未落实的情况下, 建议多单部分减仓, 等待预期的兑现 南华期货研究所袁铭研究员 0571-89727505

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一 套利机会分析. 行情统计 股指昨日上涨, 上涨.% 当月合约收盘价差较前一交易日减少了.2 点 当月合约对现货指数的价差 23-9- 23-9- 23-9- 23-9-2 23-9-2 资金流向与行情背离, 预计今日股指震荡偏空 股指回顾 股指昨日上涨, 上涨.% 当月合约收盘价差较前一交易日减少了.2 点 当月合约对现货指数的价差主要在 -2.3 3.4 点之间 * 期现套利 : 昨日当月 下月 下季 隔季合约没有产生过期现套利空间 * 跨期套利 : 昨日下月 下季 隔季与当月合约产生过跨期套利空间, 其最大正向套利空

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 2016 甲醇年度报告甲醇 冬已过, 春未来 摘要 2015 年国内甲醇产能增速明显放缓, 截止 12 月初, 国内甲醇产能 7402 万吨, 开机负荷 54%, 产量 3400 万吨附近 预计 2016 年甲醇新增产能仅为 525 万吨 港口库存相较于去年同期也出现大幅减少 南华期货研究所马根美 0571-87839272 magenmei@nawaa.com 投资咨询证 :Z0010589

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 2016 年半年度报告甲醇 外有患, 内无忧 摘要 预计四季度常州富德和江苏盛虹的 MTO 将会投产 ( 其中江苏盛虹烯烃产能 83.3 万吨, 常州富德 33 万吨, 全部外采, 累积甲醇需求达到 350 万吨 ), 这将会对甲醇的需求造成一个巨大的提升 G20 期间, 港口甲醇需求量减少超过 10 万吨, 而甲醇目前的月均消费量大约是在 450 万吨左右, 所以 G20 的召开对甲醇的需求短期将会带来比较大的影响

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Microsoft Word - E121_coal.doc 2006-2007 中国煤炭行业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E121 报告名称 2006-2007

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2017 年 11 月 6 日星期一 消息清淡黄金或维持震荡 摘要 上周美联储议息决议符合预期, 未改变 12 月加息预期 ; 税改提案公布, 减税政策利多经济打击金银投资需求 ; 特朗普提名鲍威尔为下任联储主席, 符合预期, 政策将具有延续性且较宽松 ; 上周公布的经济数据多数较好, 显示经济复苏在持续, 非农虽不及预期但不足以改变 12 月加息的预期, 金银短线冲高后大幅回落

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 宏观策略周报 2017 年 9 月 10 日星期日 另一视角看宏观 : 国改意味着什么 摘要 南华期货研究所章睿哲 zhangruizhe@nawaa.com 010-83168383 黎敏 limin@nawaa.com 国企改革无论是对企业微观机制的变革和效率的提升 宏观经济增长 经济结构转型, 还是金融市场的长期增值, 都有着至关重要的作用 新一轮的国改政策更加精细化,

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摘 要 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2017 年 1 月 16 日星期一 关注特朗普金银或震荡偏多 摘要 上周公布的美国经济数据表现基本良好, 经济复苏持续, 通胀预期回升 美联储官员发表的鹰派言论对金银的上涨也有一定的打击, 但是特朗普当选后召开的首次发布会未提及刺激经济增长的措施, 令市场失望利多金银 外盘金银上周继续小幅上涨,SPDR 黄金 ETF 上周五首次小幅增持 内盘金银震荡 本周继续关注耶伦讲话和特朗普就职典礼,

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一 套利机会分析 1.1 行情统计 股指昨日下跌, 下跌.7% 当月合约收盘价差较前一交易日增加了.19 点 当月合约对现货指数的价差主要在 214-1-1 214-1-13 214-1-15 美国经济温和扩张, 预计今日股指震荡偏多 股指回顾 股指昨日下跌, 下跌.7% 当月合约收盘价差较前一交易日增加了.19 点 当月合约对现货指数的价差主要在 1.87 7.72 点之间 * 期现套利 : 昨日当月 下月 下季 隔季合约产生过期现套利空间, 其最大正向套利空 间分别为 2.61 3.54 7.36 25.4 点 至收盘时, 各组合的套利空间都有所收窄,

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摘 要

摘 要 南华期货研究 NFR 2017 商品年报原油 转折中的油市 摘要 原油在经历了近三年的熊市之后,2017 年或将迎来其转折之年 欧佩克和部分非欧佩克国家的联合限产使得原油市场供给端在 2017 年由扩张转变为收缩, 而短期美国页岩油产量难以恢复到鼎盛时水平, 在需求保持平稳的预期下, 油价重心将会逐步抬升 南华期货研究所袁铭 Ym@nawaa.com 0571-87830532 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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