电气设备行业周报基本状况电气设备国家力推分布式光伏上市公司数 75 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比重点公司基本状况公司总股本收盘价 ( 亿股 ) 评级 : 增持前次 : 增持分析师分析师刘

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慧债鱼
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电气设备基本状况电气设备国家力推分布式光伏上市公司数 75 行业总市值 ( 百万元 ) 405216.16 行业流通市值 ( 百万元 ) 343836.

1 电气设备基本状况电气设备国家力推分布式光伏上市公司数 75 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比重点公司基本状况公司总股本收盘价 ( 亿股 ) 评级 : 增持前次 : 增持分析师分析师刘江啸刘统 S S liujx@r.qlzq.com.cn liutong@r.qlzq.com.cn 2013 年 10 月 27 日 EPS P/E 2013E 2014E 14% E 2014E 评级国电南瑞 % 买入思源电气 % 买入平高电气 % 买入长高集团 % 增持国电南自 % 增持华西能源 % 增持来源 : 齐鲁证券研究所投资要点行业跌幅 0.68%, 光伏股票持续强势 : 上周电气设备行业指数跌幅 0.68%, 而同期 A 股跌幅为 2.37%, 信息服务信息设备农林牧渔交通运输等行业跌幅居前, 家用电器上涨明显, 金融公用事业等下降幅度较小在各行业中, 电气设备行业跌幅 0.68%, 跑赢大盘, 光伏股票持续强势行业及公司主要事件 : 2014 年分布式光伏预计新增 6GW: 国家发展改革委副主任国家能源局局长吴新雄近日表示,2014 年全国拟新增分布式光伏发电 6GW,2015 年分布式光伏发电装机容量达到 20GW 此次讲话进一步明确了未来两年的分布式光伏发展目标, 我们预计未来光伏行业将持续回暖, 建议持续关注光伏行业特别是分布式光伏相关标的国开行将大力支持分布式光伏发电项目 : 国家开发银行评审一局局长张庆民在第五届中国 ( 无锡 ) 国际新能源大会暨展览会上表示, 按照国家开发银行目前的贷款政策, 该行将重点支持分布式光伏发电项目, 目前的规模是每年 1000 万千瓦国开行对于分布式光伏发电的大力支持将有效缓解分布式光伏发电项目融资难问题, 促进分布式光伏发电快速发展公司公告快递 : 多家公司发布 2013 年三季报, 其中电科院经纬电材华西能源积成电子大洋电机金风科技思源电气智光电气海得控制中联电气中恒电气信质电机鼎汉技术汇川技术和顺电气科泰电源阳光电源安科瑞特变电工长城电工平高电气长园集团四方股份前三季度净利润同比分别增长 45.58% 54.81% 15.25% 28.24% 20.58% % 37.85% % % 37.52% 32.54% 35.63% % 66.63% 22.27% 36.71% 82.16% 30.09% 29.48% 69.2% % 47.62% 36.05%; 拓日新能与西安天虹电气有限公司签署了太阳能组件购销合同, 合同总金额共计 3.08 亿元人民币 ( 含税 ); 东方日升与宁波宁电新能源开发有限公司签订了 75 兆瓦光伏电站合作建设框架协议

2 投资建议 : 由于龙头公司的三季报业绩承压, 我们判断电力设备行业短期上涨动力有限行业配置方面 :(1) 看好光伏风电等三季报业绩高增长的行业, 在政策支持下, 国内新能源装机将快速释放, 行业或持续转暖 ; (2) 选择低速稳健增长的低估值类型的标的来规避风险 ;(3) 选择符合行业发展方向, 具备技术壁垒且成长性较好的电力自动化行业龙头标的长期持有, 三季报结束之后四季度的估值切换或将带动相关公司股价的快速上涨 ;(4) 适度参与配网建设城市轨道交通等主题性投资机会从电力设备长期发展规律来看, 我们坚定地认为 : 新型城镇化建设以及保障经济平稳运行的客观需要决定了电网建设是经济维稳与发展的重要方向 ; 今后两年内以数字化智能化为标志的配网扩容与技术升级将是建设重心 ; 稳定持续的投资促使电力自动化设备成为穿越周期获取相对与绝对收益的配置重点品种选择策略上, 我们继续选择稳健的二次龙头添加具有高业绩增长弹性的民营二次企业作为组合, 建议在回调的过程中逐步建仓, 具体配置品种为 : 国电南瑞许继电气思源电气四方股份积成电子国电南自 - 2 -

3 行业跌幅 0.68%, 光伏股票持续强势行业跌幅 0.68%, 跑赢大盘上周电气设备行业指数跌幅 0.68%, 而同期 A 股跌幅为 2.37%, 信息服务信息设备农林牧渔交通运输等行业跌幅居前, 家用电器上涨明显, 金融公用事业等下降幅度较小在各行业中, 电气设备行业跌幅 0.68%, 跑赢大盘图表 1: 上周行业涨跌幅 6.0 % 农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合电气设备来源 :wind, 齐鲁证券研究所光伏股票持续强势具体到个股来看, 行业内涨幅居前的股票是光伏板块的股票如林洋电子 ( SH) 科士达( SZ) 海润光伏( SH) 东方日升 ( SZ) 等 ; 跌幅较大的公司三季报业绩不达预期的北京科锐 ( SZ) 国电南瑞( SH) 等图表 2: 上周行业涨跌幅前 10 股票周涨幅前十 (%) 周跌幅前十 (%) SZ 温州宏丰 SZ 北京科锐 SH 林洋电子 SZ 金龙机电 SZ 科士达 SH 国电南瑞 SZ 东方日升 SZ 积成电子 SH 海润光伏 SH 隆基股份 SH 京运通 SZ 金智科技 SZ 燃控科技 SZ 中恒电气 SZ 森源电气 SZ 和顺电气 SZ 中超电缆 SZ 鑫龙电器 SH 正泰电器 SZ 晶盛机电来源 :wind, 齐鲁证券研究所 - 3 -

4 行业重大事件及点评能源局 :2014 年分布式光伏预计新增 6GW 国家发展改革委副主任国家能源局局长吴新雄近日表示, 按照国务院简政放权的精神, 光伏发电项目均由地方按照备案方式管理, 国家主要以规划计划指导方式进行管理 2014 年全国拟新增分布式光伏发电 6GW,2015 年分布式光伏发电装机容量达到 20GW 在努力实现目标任务方面, 他表示关于促进光伏产业健康发展的若干意见明确, 年, 年均新增光伏发电装机容量 10GW 左右, 到 2015 年总装机容量达到 35GW 以上初步考虑,2015 年分布式光伏发电装机容量达到 20GW 按照国务院简政放权的精神, 光伏发电项目均由地方按照备案方式管理, 国家主要以规划计划指导方式进行管理 2014 年全国拟新增分布式光伏发电 6GW, 国家能源局将给各省 ( 区市 ) 下达分布式光伏发电的指导性规模指标初步考虑,2014 年重点在用电价格水平较高电力负荷较大控制能源消费总量任务较重的长三角珠三角京津冀及周边地区建设分布式光伏发电, 上述地区新增规模约占全国分布式光伏总规模的 80% 以上齐鲁视点 : 在国家经济结构转型大背景下, 国家能源局进来力推新能源, 连续出台各种支持政策带动新能源产业发展, 此次讲话进一步明确了未来两年的分布式光伏发展目标, 我们预计未来光伏行业将持续回暖, 建议持续关注光伏行业特别是分布式光伏相关标的国开行将大力支持分布式光伏发电项目第五届中国 ( 无锡 ) 国际新能源大会暨展览会 10 月 24 日 -26 日在江苏无锡太湖国际博览中心召开, 本届大会以新能源 : 交流共识行动为主题, 探索全球新能源产业发展, 寻找中国新能源产业出路等国家开发银行评审一局局长张庆民表示, 按照国家开发银行目前的贷款政策, 该行将重点支持分布式光伏发电项目, 目前的规模是每年 1000 万千瓦同时, 国开行将积极支持境内企业到境外投资开发建设光伏电站项目以及光伏产品出口, 开拓国际市场, 促进国内产能消化齐鲁视点 : 此前国家能源局联合国开行已经共同出台了支持分布式光伏发电金融服务的意见, 意见的出台将有效缓解分布式光伏发电项目融资难问题, 促进分布式光伏发电快速发展公司重要公告电科院 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 3.7 亿元, 同比增长 44.28%; 归属于上市公司股东的净利润 1.49 亿元, 同比增长 45.58% 泰胜风能 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 7.56 亿元, 同比增长 53.94%; 归属于上市公司股东的净利润 6535 万元, 同比增长 22.96% - 4 -

5 经纬电材 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 3.24 亿元, 同比增长 45.88%; 归属于上市公司股东的净利润 2628 万元, 同比增长 54.81% 首航节能 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.88 亿元, 同比增长 1.19%; 归属于上市公司股东的净利润 1.12 亿元, 同比增长 20.66% 华西能源 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 30.68%; 归属于上市公司股东的净利润 1.02 亿元, 同比增长 15.25% 通达股份 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.92 亿元, 同比增长 14.33%; 归属于上市公司股东的净利润 4215 万元, 同比增长 9.43% 积成电子 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 5.33 亿元, 同比增长 10.57%; 归属于上市公司股东的净利润 5731 万元, 同比增长 28.24% 大洋电机 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 20.37%; 归属于上市公司股东的净利润 1.49 亿元, 同比增长 20.58% 金风科技 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 19.72%; 归属于上市公司股东的净利润 1.87 亿元, 同比增长 % 思源电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 23.93%; 归属于上市公司股东的净利润 1.98 亿元, 同比增长 37.85% 智光电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 3.75 亿元, 同比增长 54.17%; 归属于上市公司股东的净利润 1257 万元, 同比增长 % 海得控制 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 9.62 亿元, 同比增长 15.84%; 归属于上市公司股东的净利润 479 万元, 同比增长 % 鑫龙电器 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.27 亿元, 同比下降 10.25%; 归属于上市公司股东的净利润 7328 万元, 同比增长 7.35% 中联电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.15 亿元, 同比增长 9.12%; 归属于上市公司股东的净利润 2956 万元, 同比增长 1.95% 英威腾 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.74 亿元, 同比增长 27.51%; 归属于上市公司股东的净利润 8898 万元, 同比增长 37.52% 森源电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 8.35 亿元, 同比增长 23.12%; 归属于上市公司股东的净利润 1.75 亿元, 同比增长 27.25% 中恒电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.73 亿元, 同比增长 4.53%; 归属于上市公司股东的净利润 5261 万元, 同比增长 32.54% - 5 -

6 信质电机 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 9.59 亿元, 同比增长 35.75%; 归属于上市公司股东的净利润 1.03 亿元, 同比增长 35.63% 鼎汉技术 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.89 亿元, 同比增长 87.38%; 归属于上市公司股东的净利润 3454 万元, 同比增长 % 金龙机电 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.88 亿元, 同比增长 20.69%; 归属于上市公司股东的净利润 2583 万元, 同比增长 7.26% 中能电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.89 亿元, 同比增长 35.09%; 归属于上市公司股东的净利润 3302 万元, 同比增长 7.06% 南都电源 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 12.04%; 归属于上市公司股东的净利润 9178 万元, 同比增长 5.07% 金利华电 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.47 亿元, 同比增长 36.96%; 归属于上市公司股东的净利润 2235 万元, 同比增长 16.55% 汇川技术 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 35.04%; 归属于上市公司股东的净利润 4.03 亿元, 同比增长 66.63% 和顺电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.58 亿元, 同比增长 23.03%; 归属于上市公司股东的净利润 3900 万元, 同比增长 22.27% 科泰电源 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 3.3 亿元, 同比下降 1.76%; 归属于上市公司股东的净利润 1535 万元, 同比增长 36.71% 阳光电源 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 %; 归属于上市公司股东的净利润 1.12 亿元, 同比增长 82.16% 安科瑞 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.5 亿元, 同比增长 22.26%; 归属于上市公司股东的净利润 4699 万元, 同比增长 30.09% 特变电工 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 29.86%; 归属于上市公司股东的净利润亿元, 同比增长 29.48% 长城电工 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 8.09%; 归属于上市公司股东的净利润 6269 万元, 同比增长 69.2% 平高电气 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 10.8%; 归属于上市公司股东的净利润 2.1 亿元, 同比增长 % 长园集团 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 19.2 亿元, 同比增长 13.99%; 归属于上市公司股东的净利润 2.08 亿元, 同比增长 47.62% - 6 -

7 四方股份 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 39.49%; 归属于上市公司股东的净利润 1.79 亿元, 同比增长 36.05% 广电电气 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 8.2 亿元, 同比增长 29.55%; 归属于上市公司股东的净利润 4719 万元, 同比增长 30.01% 东北电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.04 亿元, 同比下降 6.67%; 归属于上市公司股东的净利润 -144 万元, 同比下降 86.56% 银河投资 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.14 亿元, 同比下降 17.92%; 归属于上市公司股东的净利润万元, 同比下降 % 佳电股份 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比下降 12.48%; 归属于上市公司股东的净利润 9408 万元, 同比下降 40.04% 上风高科 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 19.9 亿元, 同比增长 2.12%; 归属于上市公司股东的净利润 4225 万元, 同比下降 0.19% 威尔泰 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 8864 万元, 同比下降 0.01%; 归属于上市公司股东的净利润 97.8 万元, 同比下降 63.82% 科陆电子 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 9.46 亿元, 同比下降 6.81%; 归属于上市公司股东的净利润 6956 万元, 同比下降 17.93% 深圳惠程 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.83 亿元, 同比增长 9.26%; 归属于上市公司股东的净利润 3552 万元, 同比下降 25.14% 金杯电工 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 20.2 亿元, 同比增长 10.34%; 归属于上市公司股东的净利润 7651 万元, 同比下降 15.72% 东方铁塔 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润 1.27 亿元, 同比下降 10.75% 通达动力 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.76 亿元, 同比增长 13.09%; 归属于上市公司股东的净利润 870 万元, 同比下降 66.65% 合康变频 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 4.87 亿元, 同比增长 5%; 归属于上市公司股东的净利润 5310 万元, 同比下降 41.74% 燃控科技 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 4.08 亿元, 同比增长 43.25%; 归属于上市公司股东的净利润 4025 万元, 同比下降 40.37% 科大智能 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.84 亿元, 同比增长 44.69%; 归属于上市公司股东的净利润 647 万元, 同比下降 71.49% - 7 -

8 温州宏丰 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 4.89 亿元, 同比下降 1.68%; 归属于上市公司股东的净利润万元, 同比下降 % 中际装备 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6086 万元, 同比下降 43.05%; 归属于上市公司股东的净利润 1818 万元, 同比下降 37.7% 晶盛机电 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.52 亿元, 同比下降 62.57%; 归属于上市公司股东的净利润 3517 万元, 同比下降 76.72% 光一科技 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 2.4 亿元, 同比增长 1.07%; 归属于上市公司股东的净利润 3495 万元, 同比下降 23.82% 长征电气 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.09 亿元, 同比下降 17.75%; 归属于上市公司股东的净利润 5341 万元, 同比下降 41.05% 国电南自 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 25.97%; 归属于上市公司股东的净利润万元, 同比下降 % 华锐风电 ( SH) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比下降 44.57%; 归属于上市公司股东的净利润亿元精功科技 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.15 亿元, 同比增长 3.88%; 归属于上市公司股东的净利润万元, 同比下降 % 荣信股份 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入亿元, 同比增长 13.79%; 归属于上市公司股东的净利润 8087 万元, 同比下降 54.46% 拓日新能 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 4.97 亿元, 同比增长 44.93%; 归属于上市公司股东的净利润 951 万元, 同比下降 27.52% 海陆重工 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 9.67 亿元, 同比增长 1.08%; 归属于上市公司股东的净利润 9356 万元, 同比下降 17.85% 北京科锐 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.69 亿元, 同比下降 6.82%; 归属于上市公司股东的净利润 3489 万元, 同比下降 29.3% 齐星铁塔 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 4.79 亿元, 同比增长 20.23%; 归属于上市公司股东的净利润 1633 万元, 同比下降 13.25% 新联电子 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 3.33 亿元, 同比下降 6.76%; 归属于上市公司股东的净利润 8027 万元, 同比下降 11.02% 圣阳股份 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 7.14 亿元, 同比下降 21.07%; 归属于上市公司股东的净利润 2485 万元, 同比下降 38.22% - 8 -

9 中元华电 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.32 亿元, 同比下降 5.25%; 归属于上市公司股东的净利润 2483 万元, 同比下降 17.68% 九洲电气 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 1.44 亿元, 同比下降 48.16%; 归属于上市公司股东的净利润 1208 万元, 同比下降 24.3% 龙源技术 ( SZ) 发布 2013 年三季报, 公司 2013 年前三季度实现营业总收入 6.09 亿元, 同比增长 19.48%; 归属于上市公司股东的净利润 5250 万元, 同比下降 35.35% 拓日新能 ( SZ) 发布公告, 公司及其全资子公司陕西拓日新能源科技有限公司 ( 拓日新能和陕西拓日为合同供货方 ) 与西安天虹电气有限公司 ( 合同购货方 ) 签署了太阳能组件购销合同, 合同总金额共计万元人民币 ( 含税 ), 本次签订合同总价占公司 2012 年度经审计营业收入的 58.29% 东方日升 ( SZ) 发布公告, 公司与宁波宁电新能源开发有限公司就在宁波进行 75 兆瓦光伏电站项目合作开发和投资建设事宜签订了 75 兆瓦光伏电站合作建设框架协议重点公司国电南瑞 ( SH): 买入公司是国内电网调度变电站自动化配网自动化轨道交通自动化的龙头企业其大股东南瑞集团实际控制人国网电科院是中国, 乃至世界电网调度保护控制技术产品研发制造和应用的领军企业不考国家电网公司及南瑞集团资产注入的因素下, 我们预计公司未来 3 年仍将维持 25% 左右的增长速度, 预计其 2013 年 2014 年实现 EPS 分别为 0.63 元 0.76 元, 给予其 2013 年 28~30 倍 PE, ~18.9 元的目标价位思源电气 ( SZ): 买入公司是国内电力设备行业当中最为优秀的民营企业, 对电力设备行业发展方向认识清晰, 在企业战略产品营销成本控制人才培养等方面管理能力突出公司培育的 GIS 油色谱在线监测变电站自动化监控系统以及 SVG 等新产品正处于收获期, 市场开拓顺利, 发展前景良好我们预计公司未来三年将保持 30% 以上的增长速度, 预计其年 EPS 分别为 0.76 元 0.90 元, 给予公司 2013 年 25~28 倍的 PE, 19.0~21.28 元的目标价位平高电气 ( SH): 买入公司是国内高压开关三大领军企业之一, 在 GIS 特别是特高压输电 GIS 领域优势突出随着国家电网对平高集团实行直接管理, 我们预计对平高集团享有资产的整合将逐步展开, 必将有效提升上市公 - 9 -

10 司的成本控制能力和管理运营水平集团公司以其开关核心零部件生产资产以及 14 亿元现金注入上市公司, 极大的提升公司的盈利水平, 补充了上市公司的运营资金, 充分体现了集团公司支持上市公司发展的决心, 以及对上市公司未来经营状况的信心在五家一次设备龙头企业当中, 平高电气收入规模偏小, 并且业务集中于开关领域, 特高压对公司业绩提振最为明显由于平高电气在特高压开关领域的高技术壁垒, 且处于经营管理不断优化提升的过程当中, 在国网开关整合的预期下, 我们认为其股价不能单纯的以 PE 等估值指标来衡量, 预计公司年 EPS 分别为 0.48 元 0.61 元, 暂定 14 元的目标价位长高集团 ( SZ): 增持公司是国内开关制造二线优秀企业, 产品涵盖全电压等级的隔离开关 110kV GIS 以及 110kV/220kV 断路器等等, 其隔离开关产品在电网集中招标中稳居市场前三我们预计 2013 年公司传统主业隔离开关将保持相对稳定, 而新产品 110kV GIS 将开始逐步放量, 耐磨材料和房地产业务也将逐步贡献利润, 公司整体成长性良好我们预计公司 2013 年 2014 年 EPS 分别为 0.58 元 0.82 元, 给予公司 2013 年 22~25 倍 PE, 目标价 12.76~14.5 元, 给予其增持评级华西能源 ( SZ): 增持公司是国内二线锅炉优秀企业, 在生物质炉碱液回收炉煤气高炉垃圾焚烧炉等领域优势明显公司与四川能源投资集团公司合作, 共同开发垃圾发电生物质发电等市场, 顺应国家政策要求, 相关项目市场前景良好我们预计公司 2013 年 2014 年 EPS 分别为 0.92 元 1.33 元, 对应当前股价市盈率分别为 22.6 倍 15.6 倍, 给予公司增持评级国电南自 ( SH): 增持公司是国内电力自动化和轨道交通自动化领域的老牌优势企业, 在智能变电站电厂自动化水利水电自动化电子互感器轨交自动化等多个领域技术优势明显过去几年公司进行了大规模的业务扩张, 当前正处于业务调整和内部管理提升期, 随着新一届管理层对公司业务和管控体系的逐步调整, 我们预计公司的盈利能力将明显提升我们预计公司 2013 年 2014 年 EPS 分别为 0.28 元 0.35 元, 对应当前股价市盈率分别为 20.3 倍 16.2 倍 PE, 给予公司增持评级

11 图表 3: 重点公司估值表公司名称股票代码总股本 ( 亿股 ) 股价 ( 元 ) 总市值 ( 亿元 ) EPS E 2014E E 2014E PE 国电南瑞 SH 思源电气 SZ 平高电气 SH 长高集团 SZ 国电南自 SH 华西能源 SZ 汇川技术 SZ 正泰电器 SH 置信电气 SH 许继电气 SZ 积成电子 SZ 特锐德 SZ 来源 :wind, 齐鲁证券研究所

12 投资评级说明增持 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 5% 以上中性 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 -5%-+5% 减持 : 预期未来 6 个月内下跌幅度在 5% 以上

13 重要声明 : 本报告仅供齐鲁证券有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议市场有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归齐鲁证券有限公司所有未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为齐鲁证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改

国网公司配网专项规划或年内出台

电气设备行业周报基本状况电气设备国网公司配网专项规划或年内出台上市公司数 75 行业总市值 ( 百万元 ) 405216.16 行业流通市值 ( 百万元 ) 343836.05 行业 - 市场走势对比重点公司基本状况公司总股本收盘价 ( 亿股 ) 评级 : 增持前次 : 增持分析师分析师刘江啸刘统 S0740510120006 S0740512070002 021-20315167