南華大學數位論文
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- 邦证 祖
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1 南華大學 財務管理研究所碩士論文 A Thesis for he Degree of Maser of Business Adminisraion Insiue of Financial Managemen Nan Hua Universiy VIX 波動率指數與亞洲股市之動態關聯性研究 A sudy on he dynamic relaionships beween VIX and sock markes in Asia 指導教授 : 鄭婉秀博士 ADVISOR: PH.D. WAN-HSIU CHENG 共同指導教授 : 張瑞真博士 CO-ADVISOR: PH.D.JUI-CHEN CHANG 研究生 : 王昭銘 GRADUATE STUDENT: CHAO-MING WANG 中華民國九十八年六月 i
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3 南華大學財務管理研究所九十七學年度第二學期碩士論文摘要 論文題目 :VIX 波動率指數與亞洲股市之動態關聯性研究 研究生 : 王昭銘 指導教授 : 鄭婉秀博士 共同指導教授 : 張瑞真博士 論文摘要內容 : 波動率的變化可以說是金融商品中最難以捉摸的變數, 對於衍生性金融商品的價格 避險 以及風險控管, 扮演著相當重要的測量角色 有鑒於美國股市在亞洲市場一向扮演著領先的角色, 其與亞洲股票市場之漲跌中具有一定的相關性 本文有別於以往的文獻研究, 是以 VIX 波動指數為主要研究重點, 觀察其波動變化對於台灣股市 日本股市 南韓股市 新加坡股市 香港股市與 MSCI AC 亞太指數的影響, 並透過 GJR-GARCH(1,1)-M 模型分析各國波動情形 本文研究期間為 23 年 9 月 9 日至 28 年 12 月 31 日, 採日資料進行實證分析 本文研究目的主要有二 : 一為 VIX 指數波動對於亞洲股票市場是否有其影響性 ; 二 本文亦針對其不對稱性加以分析探討, 深入分析 VIX 指數波動對亞洲股市的影響程度 本研究結果發現 VIX 指數與亞洲股市之波動成同向波動, 當 VIX 指數上升, 亞洲股市波動增加, 反之,VIX 指數下降, 亞洲股市波動下降 ; 另外, GJR-GARCH(1,1)-M 得以適切捕捉各國股市之波動情形, 亞洲股市之負向未預期衝擊比正向未預期衝擊引起更大的波動, 存在波動不對稱的槓桿效果, 實證結果不僅對於美國股市的波動得以更有效掌握, 對於投資人在投資策略上亦將有極大的助益與參考價值 關鍵詞 :VIX 指數波動率 亞洲股市 傳遞效果 不對稱 iii
4 Tile of Thesis: A sudy on he dynamic relaionships beween VIX and sock markes in Asia Name of Insiue: Insiue of Financial Managemen, Nan Hua Universiy Graduae dae: July 29 Name of suden: Chao-Ming Wang Degree Conferred: M.B.A. Advisor: Ph.D. Wan-Hsiu Cheng Co-Advisor: Ph.D. Jui-Chen Chang Absrac The flucuaion rae change may say is variable which in he financial commodiy ascerained mos wih difficuly, regarding he derivaive financial commodiy price, akes refuge from danger, as well as he risk conrol, is acing he quie imporan survey role. Is always acing he leading role in view of he American Sock marke in he Asian marke, i has cerain relevance rise and drop of wih in he Asia Sock marke. This aricle is differen wih he former lieraure search, is ake VIX flucuaion index as he main research key, observes is flucuaion change regarding he Taiwan sock marke, he Japanese Sock marke, he Souh Korean Sock marke, he Singapore Sock marke, he Hong Kong Sock marke and MSCI he AC Asian and Pacific index influence, and peneraed he GJR-GARCH(1,1)-M model analysis various counries flucuaion siuaion, his aricle sudied he period is from Sepember 9h, 23 o December 31, 28, picked he dae maerial o carry on he empirical analysis. This aricle sudies he goal mainly o have wo: One is VIX index flucuaion regarding Asia Sock marke wheher has is influenia; Second, his aricle also aims a is dissymmery o analyze he discussion, analyzes VIX index flucuaion horoughly o he Asia sock marke's influence. This findings discovered VIX index and Asian Sock marke flucuaion he cocurren flucuaion, when VIX index rise, he Asian Sock marke flucuaion increases, oherwise, VIX index drops, he Asian Sock marke flucuaion drops; Moreover, GJR-GARCH(1,1)-M can cach flucuaion of siuaion appropriaely various counries' sock marke, he Asian sock marke he negaive inexpecancy impac causes a bigger flucuaion compared o he forward inexpecancy impac, he exisence flucuaion asymmerical release lever iv
5 effec, he real diagnosis resul no can only grasp effecively regarding he American Sock marke's flucuaion, will also have enormous being of help regarding he invesor in he invesmen sraegy wih he reference value. Key word: VIX volailiy index; Asian sock marke; ransmission effec; Asymmeric v
6 目錄版權宣告. ii 中文摘要.....iii 英文摘要.....iv 目錄.....vi 表目錄. viii 圖目錄. ix 第一章緒論 研究動機與背景 VIX 指數介紹及編制方法 研究目的 研究流程 8 第二章文獻探討 美國股市與各國股市關聯性研究 9 第三章研究方法 資料來源 單根檢定 不對稱 GARCH 模型 第四章實證結果與分析 VIX 指數與各國指數走勢分析 基本統計量分析 單根檢定結果 不對稱 GARCH 模型實證結果 第五章結論. 31 參考文獻. 32 vi
7 中文部份. 32 英文部分.33 vii
8 表目錄表 1-1 履約價格契約序列 表 3-1 各樣本筆數資料 表 4-1 基本統計量 表 4-2 原始序列之單根檢定結果表.24 表 4-3 指數報酬之單根檢定結果表.25 表 4-4 GJR-GARCH(1,1)-M 模型實證結果. 3 viii
9 圖目錄圖 1-1 VIX 指數與 S&P5 走勢圖 23/9/9 ~ 28/12/ 圖 1-2 研究流程圖 圖 4-1 VIX 指數 台灣加權指數走勢圖 圖 4-2 VIX 指數 日經 225 指數走勢圖 圖 4-3 VIX 指數 香港恆生指數走勢圖 圖 4-4 VIX 指數 南韓 KOSPI 指數走勢圖.. 19 圖 4-5 VIX 指數 新加坡海峽指數走勢圖 圖 4-6 VIX 指數 AC 亞太指數走勢圖 圖 4-7 台灣加權指數日報酬率 圖 4-8 AC 亞太指數日報酬率..22 圖 4-9 日經 225 指數日報酬率 圖 4-1 南韓 KOSPI 指數日報酬率 23 圖 4-11 香港恆生指數日報酬率 23 圖 4-12 新加坡海峽指數日報酬率 23 圖 4-13 台灣加權指數日報酬率及條件變異數...28 圖 4-14 日經 225 指數日報酬率及條件變異數 圖 4-15 南韓 KOSPI 指數日報酬率及條件變異數 圖 4-16 香港恆生指數日報酬率及條件變異數 29 圖 4-17 新加坡海峽指數日報酬率及條件變異數 29 圖 4-18 A C 亞太指數日報酬率及條件變異數...29 ix
10 (Dow Jones Indusrial Average Index, DJIA)(Naional Associaion of Securiies Dealers Auomaed Quoaion Sysem, NASDAQ)SP5 (S&P5 Index) (Philadelphia Semiconducor Index, SOX) 3 SP5 5 SP5 (S&P) % 12% 8% 2% SP5 5 SP5 (benchmark) (23) 225 1
11 225 Arshanapalli, Doukas & Lang (1995) (common sochasic rend) Federal Reserve Sysem, FED S&P5 VIX (Volailiy Index, VIX) SP5 VIX (Morgan Sanley Capial Inernaional, MSCI) (FTSE Group) MSCI AC 2
12 1 (Implied Volailiy) Black-Sholes(1973) SP5 (Chicago Board of Exchange, CBOE) 1993 VIX S&P1 CBOE 23 9 S&P5 VIX VIX 3 VIX 2 VIX (The invesor fear gauge) (Fear Index) 1 MSCI AC (Morgan Sanley Capial Inernaional) 3
13 VIX VIX VIX S&P5 23 S&P5 VIX VIX S&P5 VIX VIX 1.1 VIX S&P5 VIX S&P VIX S P 5 V I X 1-1VIX S&P5 23/9/9 ~ 28/12/31 Bloomberg 27 VIX S&P5 S&P VIX 2 6 VIX 4
14 VIX VIX(Chicago Board of Exchange, CBOE)1993 S&P1 CBOE1993VIX8 844 (Nearby)(Second-nearby) (Near-he-money)(S) X l X u 1-1 X l X l ( S) c, 1 X u X u ( S) c, 1 X l p, 1 X u p, 1 X l c, 2 X u c, 2 X l p, 2 X u p, 2 CBOE239S&P5VIX VIX Black Scholes 3 8VIX2 CBOE VIX 2 2 K 1 ( ) 1 2 i RT F e Q Ki T i Ki T K 2 5
15 σ = VIX / 1 VIX = 1 σ K K F K F i K i K i K i K K 2 i1 i1 K K K R Q( Ki ) K i VIX 3 8 VIX 2 CBOE VIX 8:3 VIX T T M M Curren M Selemen Curren Day Day Day M Selemen Day M Oher Days i SPX i M Oher Days 6
16 VIX 23 VIX S P5 SP5 VIX MSCI AC 1. VIX 2. VIX 7
17 1-2 GJR-GARCH 1-2 8
18 Markowiz (1952,1959)(Porfolio heory) Grubel (1968) Eun and Shim (1989) VAR (Vecor Auoregression Model) Fisher and Palasvira (199) 23 (Chan and Karolyi, 1991Grossman, 1989Miller, 199Soll and Whaley, 199) (1992) 225 (Pearson) 225 9
19 Whaley (1993) VIXS&P 1 VIX (1993)(VAR) Arshanapalli, Doukas & Lang (1995) (common sochasic rend) Liu and Pan(1997) (Marke Canagion) Pan and Hsueh (1998) (1998) GARCH (1) (2) (3) GARCH CAPM Copeland (1999) VIX VIX 1
20 VIX Chang, Chou, and Wu (2) VAR (Grea China Economic Area) 7 Simon and Wiggins (21) Volailiy Index (VIX) pu-call raiotrading Index (TRIN) S&P5 VIX Pu-Call raio TRIN (21) 225 KOSPI 1993 VIX 23 VIX 23 SP5 VIX MSCI AC 11
21 VIX KOSPI MSCI AC Bloomberg VIX VIX VIX 3-1VIX 1261 VIX VIX 129 VIX KOSPI 1263 VIX 1268 VIX AC VIX 1261 VIX VIX 129 VIX KOSPI 1263 VIX 1268 VIX MSCI AC
22 (saionary) (non-saionary) X X X I( ) I() I(1) Augmened Dickey Fuller (ADF)Phillip- Perron (P-P) Kwiakowski- Phillips-Schmid-Shin(KPSS) Augmened Dickey Fuller (ADF)Phillip- Perron (P-P) () Augmened Dickey Fuller (ADF) DF Said and Dickey(1984) ADF ADF 1. X X p 1 i X i1 (3-1) i p X X X (3-2) i p 2 i1 X a a X X (3-3) 1 i i1 X X X X X 1 p ~ iid(, 2 ) H () 13
23 H 1 ( ) ADF nni(n) I() () Phillip-Perron P-PADFADF Phillip and Perron (1988) (Weak Dependen) ADF P-P X X a a X (3-4) * * 1 1 a a1x 1 a T / 2 ~ ~ ~ (3-5) 2 P-P ADFP-P ADF P-P ADFPP N Su 1 2 * S T1 Su T ST1 X X (3-6) n2 Z * a1 a S 1 T1 Su ~ ~ S S T 4S 3D 1 2 T1 u u XX (3-7) Z a1 a1 ST1 N 1 X n 1 u n2 T X T 1 D XX S S T1 H a * 1 1 ( ) H 1 a * 1 1 H ~ a1 1 ( ) H 1 ~1 a 1 14
24 GARCH Mandelbor(1963) (fa ail) (volailiy clusering) Engle(1982) (Auoregression Condiional HeeroskedasiciyARCH) ARCH Bollerslev (1986) ARCH (General Auoregression Condiional HeeroskedasiciyGARCH)Bollerslev ARCH GARCH ARCH GARCH(1,1)-M (GARCH-in-Mean) GARCH R h k i1 R 1 i i h, 1 ~ N(,h ) c h (3-8) R h 1-1 c c Glosen, Jagnnahan and Runkle ( 1993) GARCH leverage effec 15
25 GJR-GARCH(1,1) h c h s (3-9) s 1 s 1 1γ GJR-GARCH(1,1) s 1 s 1 1 s 1 1 γ c ARCH GARCH GJR-GARCHGARCH GJR-GARCHARCH 1 1 GIR-GARCH(1,1)GARCH(1,1)-M GJR-GARCH(1,1)-MVIX GJR-GARCH(1,1)-M VIX R k i1 R i i h (3-1) h 1 ~ N(,h ) c h s VIX DVIX (3-11) R VIX VIX D VIX D 1 VIX 16
26 VIX VIX 225 KOSPI MSCI AC Bloomberg VIX 225 KOSPI MSCI AC VIX VIX Federal Reserve Sysem, FED 1 5% ~
27 TW VIX T W V IX 4-1 VIX NIK VIX N IK V IX 4-2 VIX HSI VIX H S I V IX 4-3 VIX 18
28 KOSPI VIX K O S P I 4-4 VIX KOSPI V I X STI VIX S T I V I X 4-5 VIX AC VIX A C V IX 4-6 VIX MSCI AC 19
29 (Carry Trade) 23 SARS (Severe Acue Respiraory Syndrome, SARS) SARS %MSCI AC
30 ( ) Par A MSCI AC Par B MSCI AC ~ KOSPI MSCI AC
31 T W N IK K E I K O S P I 22
32 H S I S T I MSCI AC A C 23
33 ADF P-P 4-2 ADF P-P (nonsaionary) 1% ADF PP 4-3 1% (saionary) 4-2 ADF VIX MSCI AC P-P VIX MSCI AC ****** 1%5% 1% 24
34 4-3 ADF VIX *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** MSCI AC *** *** P-P VIX *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** MSCI AC *** *** ****** 1%5% 1% 25
35 GARCH 4-4 GJR-GARCH(1,1)-M 4-4 Q Q γ KOSPI MSCI AC γ VIX 6 δ KOSPI MSCI AC.232 VIX VIX VIX ( δ 2 ) VIX VIX ( θ) 4-4 5% 27 26
36 MSCI AC KOSPI % ~ KOSPI MSCI AC FED ()
37 R E T W V A R R E N IK V A R R E K O S P I V A R 4-15 KOSPI 28
38 R E H S I V A R R E S T I V A R AC R E A C V A R 29
39 4-4. GJR-GARCH(1,1)-M.1919 ***.1493 ***.1361 *** θ *** -.59 ** c **.285 **.353 *** ***.9121 ***.9449 *** γ ***.281 * ***.179 **.193 ***.118 * Q(2) Q 2 (2) * LR MSCI AC.1964 ***.1311 ***.1665 *** ** -.56 * θ ** ** c **.359 *** ** ***.917 ***.934 *** γ.1418 ***.685 ***.1285 *** *.187 ***.232 ***.223 * Q(2) Q 2 (2) ** LR *** 1%** 5%*1O% 3
40 VIX VIX GJR-GARCH(1,1)-M VIXVIX VIX VIX (LIBOR) VIX VIX2 3VIX 31
41 (22) (VIX) Taifex Review17-23 (1998) (1991) (22) VARGARCH (24) VIX (23) (21) 32
42 Arshanapalli, B., Doukas, J. and M. H. P. Lang. (1995), Pre and Pos Ocober 1987 Sock Marke Linkages Beween V.T.and Asian Markes. Pacific Basin Finance Journal, Black, F. and M. Sholes (1973), The Price of Opion and Corporae Liabiliies. Journal of Poliical Economy 81, Black, F (1976), Sudies of Sock Price Volailiy Changes, in Proceeding of he 1976 Meeings of he Business and Economic Saisics Secion. American Saisical Associaion, Bollerslev,T (1986), Generalized Auoregressive Condiional Heeroskedasiciy. Journal of Economerics, 31, Chang, A.K.H., S.L. Chou and C.S. Wu (2), Inernaional Transmission of Sock Marke Movemens wihin he Grea China Economic Area. PanPacific Managemen Review, 3, Chan, K., Chan, K.C. and Karolyi, G.A (1991), Inraday Volailiy in he Sock Index and Sock Index Fuures Markes. Reviewof Financial Sudies, 4, Copeland, M., and T. Copeland (1999), Marke Timing: Syle and Size Roaion Using he VIX. Financial Analyss Journal, Vol. 55, Engle, R. (1982), Auoregressive Condiional Heeroscedasiciy wih Esimaes of he Variance of Unied Kingdom Inflaion. Economerica,Vol.5, Eun, C.S., and S. Shim. (1989), Inernaional Transmission of Sock Marke Movemens. Journal of Financial and Quaniaive Analysis, Vol.24, No.2, French, K.R., G.W. Schwer, R.F. Sambaugh, (1987), Expeced Sock Reurns and Volailiy. Journal of Financial Economics 19, Galai, D., (1977), Tes of Marke Efficiency of he Chicago Board of Opions 33
43 Exchange. Journal of Business 5, Glosen, L.R., R. Jagnnahan, and D.E. Runkle (1993), On he Relaion Beween he Expeed Value and he Volailiy of he Nominal Excess Reurn on Socks. Journal of Finance, 5, Grossman, S.J (1989), The Informaion Role of Prices, Cambridge: The MIT Press.. Liu, Y.A. and M.S. Pan (1997), Mean and Volailiy Spillover Effecs in he US and Pacific-Basin Sock Markes. Mulinaional Finance Journal,1(1), Miller, M.H (199), Inernaional Compeiiveness of U.S. Fuures Markes. Journal of Financial Service Research, 4, Pan, M.S.,and P.L. Hsueh, (1998), Transmission of Sock Reurns and Volailiy Beween he US and Japan: Evidence from he Sock Index Fuures Markes. Asia-Pacific Financial Markes, 5, Simon, D., and R. Wiggins (21), S&P Fuures and Conrary Senimen Indicaors. Journal of Fuures Marke, 21(5), Soll, H.R.and R.E. Whaley (199), The Dynamics of Sock and Sock Index Fuures Reurns. Journal of Financial and Quaniaive Analysis, 25, Whaley, R.E (1993), Derivaives on Marke Volailiy: Hedging Tools Long Overdue. Journal of Derivaives, 1,
untitled
Sock Volailiy Models and he Pricing of Warrans 36005 005 0 Hong & Li 005 Absrac This paper used a lo of popular volailiy models o sudy he dynamic behavior of underlying sock and hen used Hong & Lee (005)
004 6 volailiy Hull Whie(987) vega( kappa) innovaion erm Poerba Summers(986) French, Schwer Sambaugh(987) Bollerslev, Engle Wooldridge (988) Bailie De
004 6-3 CARR(Condiional Auo-Regression Range) CARR GARCH CARR GARCH Chou(00) S P500 CARR CARR GARCH 004 6 volailiy Hull Whie(987) vega( kappa) innovaion erm Poerba Summers(986) French, Schwer Sambaugh(987)
untitled
26 2006 年 5 251~262 數 易 理 利 不 EGARCH 料 2003 年 1 1 2004 年 12 31 483 數 數 料 數 料 來 易 兩 領 落 1. 數 2. 數 不 易 EGARCH 論 金 數 WTO 金 流 金 金流 度 更 金 數 流 數 契 易 易來 例 易 了 易 易 易 數 行 數 易 易 領 來 了 數 參 來 不 易 易 251 26 易 更 易 利
中國概念股股價與投資績效之研究
中 國 概 念 股 股 價 與 投 資 績 效 之 研 究 A Sudy on Sock Prices and Invesmen Performances of Taiwan s China-Concep Socks 徐 清 俊 郭 敏 吉 南 華 大 學 財 務 管 理 研 究 所 摘 要 大 陸 經 濟 對 外 政 策 開 放 後, 資 本 市 場 快 速 發 展, 改 變 大 陸 地 區 投
深圳股票市场稳定性研究报告
2003. 2. 13 0067 (1) (2) S&P500 (1) 1997 S&P500 1997 (2) 1998 1999 S&P500 2000 S&P500 (3) S&P500 65% S&P500 40% (4) 1997 S&P500 SWITCH-ARCH (1) (2) 1997 (3) ST PT B (1) (2) (3) (4) ST PT I....5 II....9
摘 要
陽 光 效 應 對 股 票 報 酬 與 波 動 的 不 對 稱 影 響 - 以 台 灣 股 市 為 例 李 源 明 南 台 科 技 大 學 財 務 金 融 系 王 冠 閔 僑 光 科 技 大 學 財 務 金 融 系 * 摘 要 本 文 以 台 灣 股 市 大 盤 指 數 為 研 究 樣 本, 在 一 般 化 殘 差 分 配 的 設 定 下, 加 入 美 國 道 瓊 股 價 指 數 作 為 美 股 對
中国沪深股票市场流动性研究
1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 4 4.1 4.2 4.3 5 bid-ask bidask 1 2 2-1 L RISK Madhavan(1992) JN L JN L 1 2 GARCH 1 1.1 commonaliy rade mechanism 1.1.1 marke microsrucure Garmam(1976), KrausSoll (1972) NWSE
2004 8, Gebhard,Lee Swaminahan(2000) (Discouned Residual Income Model) Fama French(1999),, Fama French(1999),,Wu, Sercu,and Chen(2000) FF ( ), ( Keire
:A 3 A ( 100871) : Fama French (1999), 1990 2001 A,, 1990 2001 :, Fama French(1999) ( ) ( FF ) FF : ( IRR on Value) ( IRR on Cos), FF, 1990 2001 A, : ;, ; (Cos of Capial), Miller Modigliani (1966) ( ),
VaR 3.1 VaR 3.2 VaR
D 1 1. 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3. VaR 3.1 VaR 3.2 VaR 3.3 4. 2 VaR VaR a-garch VaR Black-Scholes 1., 1998 VaR VaR-covered porfolio insurance 3 Upside Capure 2 Perold and Sharpe 1988 Rubinsein 1985 Black
Taiwan Fuures Exchange, TAIFEX TAIFEX Taiwan Sock Index Fuures 00 4 expiraion eec S&P 500 ( ). Kawaller, Koch and Koch 987 S&P
004 May, 0 pp99-8 leehero00@yahoo.com.w 00 4 00 4 003 8 3 45 ( ) ADF ( ) Granger ( ) (VAR) (SSM) : Sudy o an invesigaion o he relaionship among Taiwan s Spo, Fuures and Opions prices -The Applicaion o
組織變革活動系絡與變革成效之探討
輔 仁 管 理 評 論 中 華 民 國 0 年 5 月, 第 二 十 卷 第 二 期,-6 臺 灣 股 票 指 數 現 貨 期 貨 選 擇 權 三 市 場 的 基 差 及 價 差 變 動 行 為 探 討 ~ 應 用 ANST-GARCH 古 永 嘉 游 忠 儒 ( 收 稿 日 期 :0 年 07 月 09 日 ; 第 一 次 修 正 0 年 08 月 07 日 ; 第 二 次 修 正 0 年 09
invesigae he lag relaionship linkage beween he sock marke of U.S. and he sock of Japan and he sock of Taiwan.According o he empirical resuls analysis,
Discussing he linkage beween he sock marke of U.S. and he sock of Japan and he sock of Taiwan Ching-jun Hsu, Associae Professor, Deparmen of Financial Managemen, Nan-Hua Universiy Ming-Heng Wu, Posgraduae
报告总结
CFEF RR/04/0 CAViaR RR/04/0 004 CAViaR 00080 VaR VaR Engle Manganelli 999 VaR CAViaR Chow CAViaR B Engle Manganelli CAViaR Absrac: Value-a-Risk (VaR) has become a sandard ool o measure marke risk widely
《金融评论》投稿 封面
The Choice of he Inermediae Targe of Moneary Policy in China 968 993 5 0073 85957073683550599 yqzhang@cass.org.cn MM 994Q-008Q4 VECM M M GDPCPI M M M 007 VECM JEL E5C3E58 The Choice of he Inermediae Targe
4/09 4/15 4/21 4/25 5/07 5/13 5/19 5/23 5/29 6/04 6/10 6/16 6/20 6/26 7/02 7/08 第 2 期 湖 南 人 文 科 技 学 院 大 学 生 学 报 2 由 表 1 可 知, 白 银 期 货 价 格 序 列 与 现 货 价 格
第 2 期 湖 南 人 文 科 技 学 院 大 学 生 学 报 No.2 2015 年 3 月 Journal of College Sudens of Hunan Universiy of Huaniies, Science and Technology Mar.2015 白 银 期 货 与 现 货 价 格 引 导 关 系 研 究 麦 琼 辉, 吴 丽 萍, 黄 姿 ( 湖 南 人 文 科 技 学
ARIMA
ARIMA ARIMA 2009 7 I Jim Slaer The Zulu Principle 2003 2008 ARIMA ARIMA 95% 1 ARIMA 0,1,2 95% 0.8696% 2 ARIMA 5,1,3 95% 3.7% 3.7% 0.8696% 95% ARIMA ARIMA II Absrac In his research, we use mehod of he Zulu
中国封闭式基金折价问题研究
panel GARCH EGARCH 3 EGARCH - - 4. 4. 5.. LIQUIDITY 5.. MANAGERIAL PERFORMANCE THEORY 5..3 INVESTOR SENTIMENT THEORY RATIONAL EXPECTATION THEORY 6..4 MARKET FRICTIONS 6.3 7 8. 8. 8.. 8.. 9.3.3..3. 3 3
CPI Facor-Augmened Vecor Auoregressive FAVAR Sargen & Sims 1977 Giannone e al Sock & Wason 2002a Bai & Ng 2006 Bernanke e al FAVAR Boivin
2012 12 * CPI FAVAR CPI 5 2010 2011 134% CPI 2001 CPI 2002 2002Q2-1. 1 2002 2004Q3 5. 3 2006Q1 1. 2 8 2008Q1 8 2009Q2-1. 5 2011 7 6. 5% CPI 2008 2009 2011 2008 2009 2010 * 430074 wangspi@ sina. com 430074
Black & choles Hull & Whie GARCH GARCH EGARCH EGARCH EGARCH GARCH EGARCH EGARCH GARCH GARCHEGARCH I
Black & choles Hull & Whie GARCH GARCH EGARCH EGARCH EGARCH GARCH EGARCH EGARCH GARCH GARCHEGARCH I Absrac ubprime morgage leads he financial sysem o be assauled grealy, and cause he global financial sunami.
Microsoft Word - MP2018_Report_Chi _12Apr2012_.doc
人 力 資 源 推 算 報 告 香 港 特 別 行 政 區 政 府 二 零 一 二 年 四 月 此 頁 刻 意 留 空 - 2 - 目 錄 頁 前 言 詞 彙 縮 寫 及 注 意 事 項 摘 要 第 一 章 : 第 二 章 : 第 三 章 : 第 四 章 : 附 件 一 : 附 件 二 : 附 件 三 : 附 件 四 : 附 件 五 : 附 件 六 : 附 件 七 : 引 言 及 技 術 大 綱 人
南華大學數位論文
1 i -------------------------------------------------- ii iii iv v vi vii 36~39 108 viii 15 108 ix 1 2 3 30 1 ~43 2 3 ~16 1 2 4 4 5 3 6 8 6 4 4 7 15 8 ----- 5 94 4 5 6 43 10 78 9 7 10 11 12 10 11 12 9137
李天命的思考藝術
ii iii iv v vi vii viii ix x 3 1 2 3 4 4 5 6 7 8 9 5 10 1 2 11 6 12 13 7 8 14 15 16 17 18 9 19 20 21 22 10 23 24 23 11 25 26 7 27 28 12 13 29 30 31 28 32 14 33 34 35 36 5 15 3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
皮肤病防治.doc
...1...1...2...3...4...5...6...7...7...9...10... 11...12...14...15...16...18...19...21 I ...22...22...24...25...26...27...27...29...30...31...32...33...34...34...36...36...37...38...40...41...41...42 II
性病防治
...1...2...3...4...5...5...6...7...7...7...8...8...9...9...10...10... 11... 11 I ...12...12...12...13...14...14...15...17...20...20...21...22...23...23...25...27...33...34...34...35...35 II ...36...38...39...40...41...44...49...49...53...56...57...57...58...58...59...60...60...63...63...65...66
中国南北特色风味名菜 _一）
...1...1...2...3...3...4...5...6...7...7...8...9... 10... 11... 13... 13... 14... 16... 17 I ... 18... 19... 20... 21... 22... 23... 24... 25... 27... 28... 29... 30... 32... 33... 34... 35... 36... 37...
全唐诗24
... 1... 1... 2... 2... 3... 3... 4... 4... 5... 5... 6... 6... 7... 7... 8... 8... 9... 9...10...10...10...11...12...12...12...13...13 I II...14...14...14...15...15...15...16...16...16...17...17...18...18...18...19...19...19...20...20...20...21...21...22...22...23...23...23...24
509 (ii) (iii) (iv) (v) 200, , , , C 57
59 (ii) (iii) (iv) (v) 500,000 500,000 59I 18 (ii) (iii) (iv) 200,000 56 509 (ii) (iii) (iv) (v) 200,000 200,000 200,000 500,000 57 43C 57 (ii) 60 90 14 5 50,000 43F 43C (ii) 282 24 40(1B) 24 40(1) 58
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学 校 编 码 :384 分 类 号 密 级 学 号 :56957 UDC 硕 士 学 位 论 文 股 指 期 货 市 场 信 息 与 股 票 市 场 波 动 率 预 测 Sock index fuures marke informaion and sock marke volailiy forecas 兰 伟 明 指 导 教 师 姓 名 : 郑 振 龙 教 授 专 业 名 称 : 金 融 工 论
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300 (ADF) (VEM) 300 2006 9 5 A50 2006 9 8 CFFEX 10 30 300 300 2007 1 19 6 3 300 300 Kawaller Koch(1987) S&P 500 S&P 500 20~45 1 Stoll Whaley(1990) ARMA 2 3 S&P 500 MMI S&P 500 MMI 5 Abhyankar(1995) FTSE
elections. In addition, the positive CARs exist during the full event date that indicates the election bull run do happen in Taiwan. When incumbent go
A Study on the Relationship between of Election and Taiwan s Stock Market 992 9 2004 9 GARCH GARCH Ching-Jun, Hsu Wen-Yan Yu, Institute of Financial Management, Nan Hua University ABSTRACT This study examines
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90 Garbade ilber(1983)garbade ilber Bigman Goldfarb chechman(1983) Maberly(1985) Elam Dixon 1988 Bigman Engle Granger 1987 Johansen 1988 Johansen Juselius 1990 Lai Lai 1991 Ghosh 1993 orenbery Zapaa 1997
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A 2004 14 Abstract With the background of China being troubled with overseas listing of Chinese index future, this paper analyses the reactions of local stock markets towards overseas listing of their
中国人民银行工作论文 No.2015/12
中 国 人 民 银 行 工 作 论 文 No.206/4 PBC Working Paper No.206/4 206 年 4 月 8 日 April 8,206 货 币 政 策 通 过 银 行 体 系 的 传 导 纪 敏 张 翔 牛 慕 鸿 马 骏 摘 要 : 本 文 首 先 定 性 分 析 了 我 国 商 业 银 行 存 贷 款 利 率 定 价 的 机 制 和 面 临 的 问 题, 然 后 用
財務統計.doc
. (ucerai) (asse) (predicable) (risk) (derivaives) (o arbirage) (risk eural probabiliy) (discoued prices) (marigale) (sochasic calculus) ( (opio)) 5 (reur) (radom walk) 3 (efficie marke) 4 (Europea opio)
「香港中學文言文課程的設計與教學」單元設計範本
1. 2. 3. (1) (6) ( 21-52 ) (7) (12) (13) (16) (17) (20) (21) (24) (25) (31) (32) (58) 1 2 2007-2018 7 () 3 (1070) (1019-1086) 4 () () () () 5 () () 6 21 1. 2. 3. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. ( ) 7 1. 2.
全唐诗28
... 1... 1... 1... 2... 2... 2... 3... 3... 4... 4... 4... 5... 5... 5... 5... 6... 6... 6... 6... 7... 7... 7... 7... 8... 8 I II... 8... 9... 9... 9...10...10...10...11...11...11...11...12...12...12...13...13...13...14...14...14...15...15...15...16...16...16...17...17
穨學前教育課程指引.PDF
i 1 1.1 1 1.2 1 4 2.1 4 2.2 5 2.3 7 2.4 9 2.5 11 2.6 1 2 1 5 3.1 1 5 3.2 1 5 19 4.1 19 4.2 19 4.3 2 1 4.4 29 4.5 38 4.6 4 3 4.7 47 50 5.1 5 0 5.2 5 0 5.3 6 2 5.4 9 4 5.5 1 2 6 ( ) 1 2 7 ( ) 1 31 ( ) 1
眼病防治
( 20 010010) 787 1092 1/32 498.50 4 980 2004 9 1 2004 9 1 1 1 000 ISBN 7-204-05940-9/R 019 1880.00 ( 20.00 ) ...1...1...2...3...5...5...6...7...9... 11...13...14...15...17...18...19...20...21 I II...21...22...23...24...25...27...27...28...29...30...31...33...33...34...36...38...39...40...41...42...43...45
中国南北特色风味名菜 _八）
( 20 010010) 7871092 1/32 356.25 4 760 2004 8 1 2004 8 1 11 000 ISBN 7-204-05943-3/Z102 1026.00 ( 18.00 ) ...1...2...2...4...6...7...8...9... 10... 11... 12... 13... 13... 14... 15... 17... 18... 19...
?,,? (SVAR),,:VAR () VAR Cugado & P rez de Gracia (2003),, :,, Cugado & P rez de Gracia (2005), 6, (2006),, CPI Cologni & Manera (2
: 3 :,,:,, ; SVAR, 1 PPI,,6 PPI ; CPI, CPI : SVAR, (CPI),,,(PPI),,,,, 2008,2008 1 9,,,, 6 20,, 1713 %, 711 %, 818 %,,, Lin &Liu (2009),,,,2008,,, 2009,, 50 %,,,,,,, 3,, :361005, :bqlin @xmu. edu. cn (70841025),
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Muual Funds Performance Persisence and Classificaion Schemes β Ching-Jun Hsu, Chih-Chien Chiang, Deparmen of Financial Managemen, Nan-Hua Universiy ABSTRACT Muual funds performance persisence is a very
穨ecr2_c.PDF
i ii iii iv v vi vii viii 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 1 26 27 2 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 3 4 41 42 43 5 44 45 46 6 47 48 49 50 51 52 1 53 2 54 55 3 56
電腦相關罪行跨部門工作小組-報告書
- ii - - iii - - iv - - v - - vi - - vii - - viii - (1) 2.1 (2) (3) 13.6 (4) 1.6 (5) 21 (6) (7) 210 (8) (9) (10) (11) ( ) ( 12) 20 60 16 (13) ( ) (
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发展党员工作手册
发 展 党 员 工 作 问 答 目 录 一 总 论...9 1. 发 展 党 员 工 作 的 方 针 是 什 么? 如 何 正 确 理 解 这 个 方 针?... 9 2. 为 什 么 强 调 发 展 党 员 必 须 保 证 质 量?... 9 3. 如 何 做 到 慎 重 发 展?... 10 4. 如 何 处 理 好 发 展 党 员 工 作 中 的 重 点 与 一 般 的 关 系?...11 5.
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9 1 2 3 4 i 5 6 ii iii iv v vi vii viii 1 1 1 2 3 4 2 5 6 2 3 2.10 ( 2.11 ) ( 2.11 ) ( 2.9 ) 7 8 9 3 10 5% 2% 4 11 93% (2001 02 2003 04 ) ( ) 2,490 (100%) 5 12 25% (2.57% 25%) 6 (2001 02 2003 04 ) 13 100%
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1988 4 1998 12 1990 5 40 70.................................................. 40.............................................................. 70..............................................................
前 言 根 据 澳 门 特 别 行 政 区 第 11/1999 号 法 律 第 三 条 规 定, 审 计 长 执 行 其 职 责, 已 经 对 财 政 局 提 交 的 2011 年 度 澳 门 特 别 行 政 区 总 帐 目 ( 总 帐 目 ) 进 行 了 审 计 与 2010 年 度 相 同, 本 年 度 的 总 帐 目 由 政 府 一 般 综 合 帐 目 及 特 定 机 构 汇 总 帐 目, 两
南華大學數位論文
1 Key word I II III IV V VI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
/ / Critical Mass of Web Servers * Network economics Network externalities positive feedback effect Critical Mass WWW
/ 45-57 *rialin7@yahoo.com.w Criical Mass of Web Servers * Nework economics Nework exernaliies posiive feedback effec Criical Mass WWW WWW es WWW es Nework exernaliies Kaz and Shapiro 1985 Rohlfs 1974
一、
... 1...24...58 - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - i. ii. iii. iv. i. ii. iii. iv. v. vi. vii. viii. ix. x. - 9 - xi. - 10 - - 11 - -12- -13- -14- -15- C. @ -16- @ -17- -18- -19- -20- -21- -22-
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Microsoft Word - 强迫性活动一览表.docx
1 1 - / 2 - / 3 - / 4 - / 5 - I. 1. / 2. / 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9 10 11. 12. 2 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20 21. 22 23. 24. / / 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. II. 1. 2 3. 4 3 5. 6 7 8. 9 10 11 12 13 14. 15.
鹽 鹼 地 29 交 通 水 利 用 地 29 交 通 用 地 29 水 利 用 地 30 荒 蕪 地 30 荒 地 30 公 園 用 地 30 公 園 用 地 30 土 地 改 良 物 30 公 務 及 營 運 用 土 地 改 良 物 30 二 房 屋 建 築 及 設 分 類 明 細 表 房 屋
目 錄 甲 財 物 標 準 分 類 總 說 明 1 乙 財 物 分 類 表 壹 財 物 分 類 總 表 6 貳 財 產 分 類 表 一 土 地 及 土 地 改 良 物 分 類 表 7 二 房 屋 建 築 及 設 分 類 表 8 三 機 械 及 設 分 類 表 9 四 交 通 及 運 輸 設 分 類 表 18 五 什 項 設 分 類 表 20 參 物 品 分 類 表 一 非 消 耗 品 分 類 表 25
Microsoft Word - Panel Paper on T&D-Chinese _as at 6.2.2013__final_.doc
二 零 一 三 年 二 月 十 八 日 會 議 討 論 文 件 立 法 會 CB(4)395/12-13(03) 號 文 件 立 法 會 公 務 員 及 資 助 機 構 員 工 事 務 委 員 會 公 務 員 培 訓 及 發 展 概 況 目 的 本 文 件 介 紹 公 務 員 事 務 局 為 公 務 員 所 提 供 培 訓 和 發 展 的 最 新 概 況, 以 及 將 於 二 零 一 三 年 推 出
江苏宁沪高速公路股份有限公司.PDF
- 1 - - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - 33.33% ( ) ( ) ( ) 33.33% ( ) ( ) ( ) 1 1 1992 8 3200001100976 1997 6 27 H 12.22 2001 1 16 A 1.5 2001 12 3 503,774.75 14,914,399,845.00 13,445,370,274.00
绝妙故事
980.00 III... 1... 1... 4... 5... 8...10...11...12...14...16...18...20...23...23...24...25...27...29...29...31...34...35...36...39...41 IV...43...44...46...47...48...49...50...51...52...54...56...57...59...60...61...62...63...66...67...68...69...70...72...74...76...77...79...80
九龍城區議會
九 龍 城 區 議 會 食 物 環 境 衞 生 事 務 委 員 會 第 十 次 會 議 記 錄 日 期 : 2013 年 7 月 11 日 ( 星 期 四 ) 時 間 : 下 午 2 時 30 分 地 點 : 九 龍 城 民 政 事 務 處 會 議 室 出 席 者 : 主 席 : 黃 以 謙 議 員 副 主 席 : 黃 潤 昌 議 員 委 員 : 李 慧 琼 議 員, JP ( 於 下 午 3 時
马翔我国上市公司资本结构、公司治理与公司绩效研究全文
我 国 上 市 公 司 资 本 结 构 公 司 治 理 与 公 司 绩 效 研 究 基 于 2003-2009 年 沪 深 300 样 本 数 据 实 证 马 翔 ( 浙 江 大 学 宁 波 理 工 金 融 经 济 研 究 所, 宁 波 315100) 摘 要 : 良 好 的 资 本 结 构 与 股 权 结 构, 不 仅 有 利 于 改 善 公 司 治 理 效 率, 而 且 有 利 于 提 高 企
按揭贷款、资产回报与房地产价格
2002 : 1997 1997 4 1997 4 100 2004 4 1997 4 24.0% 28.7% 2004 4 10.3% 11.1%2005 1 12.5% 5.8 13.5% 7 2005 1 35 8 10% 19.9% 16.5%14.7%13.7%12.4%11.9%11.4% 11.2%2001 1 1 95 100 105 110 115 1998-03 1998-09
榫 卯 是 什 麼? 何 時 開 始 應 用 於 建 築 中? 38 中 國 傳 統 建 築 的 屋 頂 有 哪 幾 種 形 式? 40 大 內 高 手 的 大 內 指 什 麼? 42 街 坊 四 鄰 的 坊 和 街 分 別 指 什 麼? 44 北 京 四 合 院 的 典 型 格 局 是 怎 樣 的
目 錄 中 華 醫 藥 以 醫 術 救 人 為 何 被 稱 為 懸 壺 濟 世? 2 什 麼 樣 的 醫 生 才 能 被 稱 為 華 佗 再 世? 4 中 醫 如 何 從 臉 色 看 人 的 特 質? 6 中 醫 怎 樣 從 五 官 看 病? 8 中 醫 看 舌 頭 能 看 出 些 什 麼 來? 10 中 醫 真 的 能 靠 一 個 枕 頭, 三 根 指 頭 診 病 嗎? 12 切 脈 能 判 斷
2. 我 沒 有 說 實 話, 因 為 我 的 鞋 子 其 實 是 [ 黑 色 / 藍 色 / 其 他 顏 色.]. 如 果 我 說 我 現 在 是 坐 著 的, 我 說 的 是 實 話 嗎? [ 我 說 的 對 還 是 不 對 ]? [ 等 對 方 回 答 ] 3. 這 是 [ 實 話 / 對 的
![2. 我 沒 有 說 實 話, 因 為 我 的 鞋 子 其 實 是 [ 黑 色 / 藍 色 / 其 他 顏 色.]. 如 果 我 說 我 現 在 是 坐 著 的, 我 說 的 是 實 話 嗎? [ 我 說 的 對 還 是 不 對 ]? [ 等 對 方 回 答 ] 3. 這 是 [ 實 話 / 對 的](/thumbs/40/20920365.jpg "2. 我 沒 有 說 實 話, 因 為 我 的 鞋 子 其 實 是 [ 黑 色 / 藍 色 / 其 他 顏 色.]. 如 果 我 說 我 現 在 是 坐 著 的, 我 說 的 是 實 話 嗎? [ 我 說 的 對 還 是 不 對 ]? [ 等 對 方 回 答 ] 3. 這 是 [ 實 話 / 對 的")
附 錄 美 國 國 家 兒 童 健 康 與 人 類 發 展 中 心 (NICHD) 偵 訊 指 導 手 冊 I. 開 場 白 1. 你 好, 我 的 名 字 是, 我 是 警 察 [ 介 紹 房 間 內 的 其 他 人, 不 過, 在 理 想 狀 態 下, 房 間 裡 不 該 有 其 他 人 ] 今 天 是 ( 年 月 日 ), 現 在 是 ( 幾 點 幾 分 ) 我 是 在 ( 地 點 ) 問 你
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立 法 會 發 展 事 務 委 員 會 二 零 一 六 年 施 政 報 告 及 施 政 綱 領 有 關 發 展 局 的 措 施 引 言 行 政 長 官 在 二 零 一 六 年 一 月 十 三 日 發 表 題 為 創 新 經 濟 改 善 民 生 促 進 和 諧 繁 榮 共 享 的 二 零 一 六 年 施 政 報 告 施 政 報 告 夾 附 施 政 綱 領, 臚 列 政 府 推 行 的 新 措 施 和
尿路感染防治.doc
...1...1...2...4...6...7...7...10...12...13...15...16...18...19...24...25...26...27...28 I II...29...30...31...32...33...34...36...37...37...38...40...40...41...43...44...46...47...48...48...49...52 III...55...56...56...57...58
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况 1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.1.4 Page i 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.2.4 2.2.5 2.2.6 2.3 2.3.1 Page ii 2.3.2 2.3.3 2.3.4 2.4 2.4.1 2.4.2 2.4.3 Page iii 2.5 2.5.1 2.6 2.6.1 2.6.2 3 3.1 3.1.1
1 0.05
CHINA INSURANCE INTERNATIONAL HOLDINGS COMPANY LIMITED INTERIM REPORT 2003 1 0.05 2 3 3 2,358,314 1,188,289 32,398 55,620 (24,011) (13,111) 8,387 42,509 22,616 8,574 5,655 4 113,598 62,934 5 36,252 5,984
捕捉儿童敏感期
目弽 2010 捕捉儿童敏感期 I a mao 2010-3-27 整理 早教资料每日分享 http://user.qzone.qq.com/2637884895 目弽 目彔 目弽... I 出版前言... - 1 竨一章 4 丢孝子癿敂感朏敀乞... - 1 - 妞妞 0 4 岁 海颖 妞妞癿妈妈... - 1 黑白相亝癿地斱... - 1 斵转... - 2 就丌要新帰子... - 2 小霸王...
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98 年 3 月 11 日 依 本 校 98 學 年 度 招 生 委 員 會 第 1 次 會 議 核 定 大 同 技 術 學 院 98 學 年 度 重 點 運 動 項 目 績 優 學 生 單 獨 招 生 簡 章 大 同 技 術 學 院 招 生 委 員 會 編 印 校 址 :600 嘉 義 市 彌 陀 路 253 號 電 話 :(05)2223124 轉 203 教 務 處 招 生 專 線 :(05)2223124
心理障碍防治（下）.doc
( 20 010010) 787 1092 1/32 498.50 4 980 2004 9 1 2004 9 1 1 1 000 ISBN 7-204-05940-9/R 019 1880.00 ( 20.00 ) ...1...2...2...3...4...5...6...7...8...9...10... 11...12...13...15...16...17...19...21 I ...23...24...26...27...28...30...32...34...37...39...40...42...42...44...47...50...52...56...58...60...64...68
世界名画及画家介绍（四）.doc
II...1...2...2...3...4...5...7...7...8...9...9...10... 11...12...13...14...15...15...16...18...18...19...20 III...21...21...22...24...24...25...26...27...28...29...30...30...31...33...33...34...35...36...36...37...38...39...40...41...42...43
VI. 知 识 产 权 及 个 人 资 料 25 VII. 鸣 谢 拨 款 资 助 28 VIII. 查 询 29 IX. 不 具 约 束 力 的 协 议 29 X. 其 他 29 附 件 收 集 个 人 资 料 声 明 31 注 : 1. 本 指 引 应 与 青 年 发 展 基 金 辖 下 的 具
青 年 发 展 基 金 具 创 意 的 青 年 发 展 计 划 拨 款 资 助 申 请 指 引 (2016-17) 目 录 页 数 I. 引 言 1 1.1 背 景 1 1.2 宗 旨 1 II. 申 请 拨 款 1 2.1 申 请 机 构 的 资 格 要 求 1 2.2 拟 议 活 动 的 要 求 2 2.3 资 助 方 式 及 资 助 金 上 限 4 2.4 申 请 程 序 及 方 法 4 2.5
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香 港 德 輔 道 中 71 號 永 安 集 團 大 廈 九 樓 9/F., Wing On House, 71 Des Voeux Road C., Hong Kong. Tel: 2867 0888 Fax: 3906 9906 康 健 住 院 現 金 保 險 計 劃 保 單 投 保 人 以 一 份 投 保 書 及 聲 明 謹 向 中 銀 集 團 保 險 有 限 公 司 ( 下 稱 本 公 司
经 济 与 管 理 耿 庆 峰 : 我 国 创 业 板 市 场 与 中 小 板 市 场 动 态 相 关 性 实 证 研 究 基 于 方 法 比 较 视 角 87 Copula 模 型 均 能 较 好 地 刻 画 金 融 市 场 间 的 动 态 关 系, 但 Copula 模 型 效 果 要 好 于
第 19 卷 第 6 期 中 南 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Vol.19 No.6 013 年 1 月 J. CENT. SOUTH UNIV. (SOCIAL SCIENCE) Dec. 013 我 国 创 业 板 市 场 与 中 小 板 市 场 动 态 相 关 性 实 证 研 究 基 于 方 法 比 较 视 角 耿 庆 峰 ( 闽 江 学 院 公 共 经 济 学 与 金 融 学
Maxwell [8] GDP Lipschitz McDonald [9] ULC [10] HBS [11] [12] [13] BIS IMF JP JP VAR [5] 1 W i = xi n Σx i k=1 1 4 Vol.24
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1,2 1,3 (1., 100190; 2., 100052; 3., 100190),,, CPI ; ; ; [1] 2005 7 21 [2] [3] [4] Turnovsky [5] McGuirk [6] IMF 17 San [7] 2011-01-15 (70950002); (GX2011-1001Z), ;,, MANAGEMENT REVIEW Vol.24 No.0920123
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SINOCHEM HONG KONG HOLDINGS LIMITED i ii iii iv 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54
中国股票市场信息流对股价波动的影响分析
_ 潘 越 吴 世 农 摘 要 : 本 文 将 中 国 上 海 股 票 市 场 997 年 7 月 至 00 年 月 划 分 为 盘 整 期 多 头 期 和 空 头 期, 并 运 用 GARCH 和 EGARCH 模 型, 分 别 对 不 同 时 期 股 价 波 动 与 成 交 量 代 表 的 新 信 息 流 和 ARCH 效 应 代 表 的 旧 信 息 流 之 间 的 关 系 进 行 实 证 检
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1,000,000 4,000,000 1,000,000 10,000,000 30,000,000 V-1 1,000,000 2,000,000 20,000,00010,000,0005,000,000 3,000,000 30 20% 35% 20%30% V-2 1) 2)3) 171 10,000,00050% 35% 171 V-3 30 V-4 50,000100,000 1) 2)
14A 0.1%5% 14A 14A.52 1 2 3 30 2
2389 30 1 14A 0.1%5% 14A 14A.52 1 2 3 30 2 (a) (b) (c) (d) (e) 3 (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) 4 (1) (2) (3) (4) (5) 400,000 (a) 400,000300,000 100,000 5 (b) 30% (i)(ii) 200,000 400,000 400,000 30,000,000
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6 7.... 9.. 11.. 12... 14.. 15.... 3 .. 17 18.. 20... 25... 27... 29 30.. 4 31 32 34-35 36-38 39 40 5 6 : 1. 2. 1. 55 (2) 2. : 2.1 2.2 2.3 3. 4. ( ) 5. 6. ( ) 7. ( ) 8. ( ) 9. ( ) 10. 7 ( ) 1. 2. 3. 4.
國家圖書館典藏電子全文
Disseraion NameAn Empirical sudy on he relaion of Taiwan sock marke volailiy and macroeconomics volailiy Absrac According o Campbell, Leau, Malkiel and Xu(001), his paper uses a disaggregaed approach o
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031312DAE7DB24DAB542DA5E6A9F6AEC9B6A1AE74B65AB9EFA578AAD1ABFCBCC6B27BB366BB50B4C1B366AABABC76C5542E646F63>
交 易 時 間 差 距 對 台 股 指 數 現 貨 與 期 貨 的 影 響 交 易 時 間 差 距 對 台 股 指 數 現 貨 與 期 貨 的 影 響 徐 清 俊 南 華 大 學 財 務 管 理 研 究 所 副 教 授 陳 柏 豪 南 華 大 學 財 務 管 理 研 究 所 研 究 生 摘 要 我 國 的 交 易 機 制, 期 貨 較 現 貨 提 早 開 盤 和 較 遲 收 盤, 因 此 本 研 究
樹 木 管 理 專 責 小 組 報 告 人 樹 共 融 綠 滿 家 園
樹 木 管 理 專 責 小 組 報 告 人 樹 共 融 綠 滿 家 園 序 言 我 們 都 愛 樹, 愛 那 鬱 鬱 葱 葱 的 綠 意, 愛 那 股 清 新 的 氣 息, 更 愛 那 溽 暑 中 遍 地 搖 曳 的 斑 斕 樹 蔭 人 與 樹 本 應 是 那 麼 近, 但 去 年 8 月 赤 柱 塌 樹 意 外, 卻 令 我 們 赫 然 發 現, 樹 木 原 來 也 可 以 潛 藏 著 危 險,
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1 李文军张巍巍 2 [ ] [ ] [Abstract] Trade structures between China and its partners, especially Asian partners and Western partners, vary a lot, so bilateral trade effects of their corresponding RMB exchange
緒 言 董 事 會 宣 佈, 為 能 更 具 效 率 調 配 本 集 團 內 的 資 金 有 效 降 低 集 團 的 對 外 貸 款, 並 促 進 本 集 團 內 公 司 間 的 結 算 服 務, 於 2016 年 9 月 30 日, 本 公 司 中 糧 財 務 與 管 理 公 司 訂 立 財 務
香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 JOY
目 录 院 领 导 职 责... 1 院 长 职 责... 1 医 疗 副 院 长 职 责... 1 教 学 副 院 长 职 责... 2 科 研 副 院 长 职 责... 2 后 勤 副 院 长 职 责... 3 主 管 南 院 区 副 院 长 职 责... 3 党 委 书 记 职 责... 4
目 录 院 领 导 职 责... 1 院 长 职 责... 1 医 疗 副 院 长 职 责... 1 教 学 副 院 长 职 责... 2 科 研 副 院 长 职 责... 2 后 勤 副 院 长 职 责... 3 主 管 南 院 区 副 院 长 职 责... 3 党 委 书 记 职 责... 4 纪 委 书 记 职 责... 5 院 长 办 公 室... 6 院 长 办 公 室 工 作 职 责...
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o& α P( VH VaR) = α VH V 1 α Ω X : Ω R X ( ω) ω Ω S() T K max { ST ( ) K,0} Θ Ω ρ : Θ R ρ X Θc R ρ( X + c) = ρ( X) c X Y Θ ρ( X + Y) ρ( X) + ρ( Y) λ 0 X Θ ρ( λx ) = λρ( X ) X Y Θ X Y ρ( X ) ρ( Y ) X c
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香 港 德 輔 道 中 71 號 永 安 集 團 大 廈 9 樓 電 話 :2867 0888 傳 真 :3906 9906 查 詢 熱 線 :3187 5100 中 國 通 意 外 急 救 醫 療 計 劃 保 單 投 保 人 以 一 份 投 保 書 及 聲 明 謹 向 中 銀 集 團 保 險 有 限 公 司 ( 下 稱 本 公 司 ) 申 請 下 述 保 險 該 份 投 保 書 及 聲 明 已 被
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1 1975-1988 1934 1951 7 1962 2 1971 12 22 47 29 13 1934 1974 1975 1988 Lee & Yoo, Margin Regulation and Stock Market Response: Further Evidence From The U.S and Some Pacific-Basin Countries[J].Review of
MRS-GARCH MRS-GARCH Bernanke and Gertler (1999) ; ; Cecchetti (2000) ( ) Gray (1996) MRS-GARCH (2001) 500 t- Gray t- S t S t S t =1 ; 90 S t =2 Hamilt
* : GARCH 2003~2009 2008 : GARCH : F831 : A 2007 2008 Filardo (2004) 6 Christiano (2007) 2009 (M 2 ) (2009) 30% 10 2008 2009 7 2008 2009 Bernanke and Gertler (1999) Cecchetti (2000) : ; * : (06XNB003);
(i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) (ix) (x) (xi) 60.99%39.01%
48.55% 1998 19986 30%20086 2009 2009 200 (i) (ii) (iii) (iv) (v) (vi) (vii) (viii) (ix) (x) (xi) 60.99%39.01% 200820092010 772 928960200820092010 1512928 201 1. 20091222(2009)7267 20042008 16,980,954.02
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4 ( 學 生 ) i. 認 識 專 題 研 習 甚 麽 是 專 題 研 習? 專 題 研 習 是 學 會 學 習 的 其 中 一 個 關 鍵 項 目 學 生 根 據 自 己 或 老 師 所 訂 立 的 主 題, 依 照 本 身 的 興 趣 和 能 力, 在 老 師 的 指 導 下, 擬 定 研 習 題 目, 設 定 探 討 的 策 略 和 方 法, 進 行 一 系 列 有 意 義 的 探 索 歷
vi 黃 帝 內 經 即 學 即 用 別 做 反 自 然 的 事 053 成 年 人 應 該 斷 奶 055 吃 肉 吃 素 因 人 而 異 057 要 分 清 飢 和 餓 058 生 活 現 代 化 與 本 能 退 化 061 調 神 就 是 調 節 奏 063 想 冬 泳, 先 問 問 自 己
目 錄 001 第 一 講 道 法 自 然 養 生 首 先 要 找 對 方 向 003 健 身 不 同 於 健 體 006 隨 順 自 然 的 節 拍 008 調 和 的 重 要 013 吃 飯 的 講 究 017 飲 水 的 學 問 021 喝 適 合 自 己 的 茶 025 起 居 作 息 要 規 律 029 形 與 神 俱 靠 甚 麼 031 還 原 現 場 033 039 第 二 講 背 道
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cover3(ar).indd 1 11/6/2009 10:11:31 H 0939 A 601939 02-03 04 05-07 08-09 10 11 12 13 14 15-97 98-120 121-122 123 124 02 03 15 16979 11 10 322,209,000703,277,000 282,498,000603,571,000 05 22 23 25 31
1956 12 1955 101 1 1957 443 1956 237 s s i 39 424 401 iii 9 ix 31 iv 15 iii 2 Vi 46 i 24 VI iii 25 III i 7 III viii 9 I V 1 I vi 8 225 1480 I ii 10 IV viii 4 639 559 113 [ 384 322 ] III
國立中山大學學位論文典藏.PDF
Mina MBA91. 91 6 Abstract This research describes the value chain development of Taiwan foundry industry s investment in China and analyzes how the foundry firm establishes its value chain and strategy
II II
I I II II III 1. 2. 3. III 4. IV 5. 6. 8. 9. 10. 12. IV V V VI VI VII VII VIII VIII IX IX X X XI XI XII XII 1 1 2 2 3 3 4 33 35 4 5 5 6 6 7 ( ) 7 8 8 9 9 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17
群科課程綱要總體課程計畫書
核 准 文 號 :102 年 4 月 22 日 臺 教 國 署 高 字 第 1020036237 號 國 立 曾 文 高 級 農 工 職 業 學 校 群 科 課 程 綱 要 總 體 課 程 計 畫 書 (102 學 年 度 入 學 學 生 適 用 ) 中 華 民 國 102 年 04 月 22 日 國 立 曾 文 高 級 農 工 職 業 學 校 群 科 課 程 綱 要 總 體 課 程 計 畫 書 核
中医疗法（下）.doc
( 20 010010) 787 1092 1/32 498.50 4 980 2004 9 1 2004 9 1 1 1 000 ISBN 7-204-05940-9/R 019 1880.00 ( 20.00 ) ...1...2...3...4...13...15...17...17...24...25...26...26...28...28...29...31...31...33...33
南華大學數位論文
I II Title of Thesis: The Analysis on the Need of Reading on the Journal of Foreign Lablr for Foreign Labors and their Employers Name of Institute: Graduate of Publishing Organizations Management Institute
1 CAPM CAPM % % Wippern, aGebhardt Lee Swaminathan % 5.10% 4.18% 2 3 1Gebhardt Lee Swa
Zingales 2000 Corporate finance is the study of the way firms are financed 1 2 3 1 2 3 4 1 2 1 1 1 CAPM CAPM 2001 2.42% 20002001 1.18% Wippern, 1966 2003aGebhardt Lee Swaminathan 2003 1 1998 2000 1 1998