1 溶解浆市场回顾全球范围内, 溶解浆生产主要集中在亚洲 ( 中国印度尼西亚印度日本泰国 ) 北美 ( 美国加拿大 ) 欧洲南非巴西等地区和国家预计 2017 年全球溶解浆年产能约为 844 万 t/a, 比 2016 年增加了 55.5 万 t/a, 这主要来源于中国和印

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拘仲
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2017 2019 年国内外溶解浆市场回顾与展望文季柳炎核心提示 : 近几年, 随着黏胶纤维市场的蓬勃发展, 其上游原料溶解浆市场也出现了较大提升如何看待黏胶纤维与溶解浆市场之间的关系, 把握溶解浆市场的发展趋势, 阜宁澳洋科技有限责任公司季柳炎先生详尽分析了 2016 2017 年中国及全球溶解浆行业的产销及市场走势, 并以 2014 2017 年行业基本面以及实际数据为基础,

1 年国内外溶解浆市场回顾与展望文季柳炎核心提示 : 近几年, 随着黏胶纤维市场的蓬勃发展, 其上游原料溶解浆市场也出现了较大提升如何看待黏胶纤维与溶解浆市场之间的关系, 把握溶解浆市场的发展趋势, 阜宁澳洋科技有限责任公司季柳炎先生详尽分析了年中国及全球溶解浆行业的产销及市场走势, 并以年行业基本面以及实际数据为基础, 结合全球宏观政策以及较大影响事件, 对年溶解浆市场情况做出了展望季柳炎阜宁澳洋科技有限责任公司季柳炎, 工程师, 本刊特约撰稿人任职于阜宁澳洋科技有限责任公司, 2007 年至今从事溶解浆与黏胶纤维市场与技术调研及贸易工作溶解浆最早出现在二战时期, 是纤维素工业的主要原材料商用溶解浆主要以木片为原料, 采用预水解硫酸盐法与亚硫酸盐法制备工艺制得棉短绒也是溶解浆原料之一, 一般是采用烧碱法制浆, 这种工艺目前主要集中在中国根据溶解浆最终用途的不同, 其 α 纤维素含量也不同, 一般为 90% ~ 98%, 半纤维素和木素则应基本去除 ( 含量 2 %) α 纤维素含量为 90% ~ 94% 的溶解浆可用来生产黏胶短纤,α 纤维素含量大于 95% 的溶解浆可用来制成黏胶长丝铜氨纤维高纯度纤维素醚和醋酸纤维等溶解浆是一个统称, 一般也称为浆粕, 有的行业根据溶解浆原料的不同, 对溶解浆的叫法也不尽相同, 例如, 以棉短绒为原料的溶解浆被称为棉浆或棉浆粕, 本文将统称为棉溶解浆 ; 以竹材为原料制备的溶解浆统称为竹溶解浆 ; 此外, 溶解浆市场供应趋紧时, 有些厂家会将造纸浆加工处理后作为溶解浆销售, 本文将这种浆统称为纸改溶解浆 ; 而以木材为原料生产的溶解浆, 是市场上通常意义的溶解浆, 即普通的溶解浆, 进口的溶解浆均可归为此类, 为了便于区别, 本文称之为木浆溶解浆 2018 年第 2 期造纸信息 51

2 1 溶解浆市场回顾全球范围内, 溶解浆生产主要集中在亚洲 ( 中国印度尼西亚印度日本泰国 ) 北美 ( 美国加拿大 ) 欧洲南非巴西等地区和国家预计 2017 年全球溶解浆年产能约为 844 万 t/a, 比 2016 年增加了 55.5 万 t/a, 这主要来源于中国和印度尼西亚有两家溶解浆厂投产 2017 年全球溶解浆实际产量约为 620 余万 t, 闲置产能 220 万 t, 设备利用率约 74%, 其中, 中国的产能利用率为 89.4% 从全球溶解浆产能分布来看, 前五的国家及地区分别为 : 美国中国欧洲南非加拿大 ( 见表 1) 表 1 全球溶解浆产能分布情况地区国家 2017 产能 2016 产能 / 万 t a 1 / 万 t a 1 美国美洲加拿大巴西非洲南非欧洲瑞典法国奥地利挪威捷克芬兰等印度尼西亚印度亚洲日本泰国中国全球合计注本文图表中产能及价格数据均来源于中纤网 ( 下同表 1 所列数据不含棉溶解浆与纸改溶解浆数据 ) 1.1 中国溶解浆市场与前几年相比,2017 年, 中国溶解浆市场出现了质的改变, 主要表现在棉溶解浆纸改溶解浆供应量骤减, 而国产木浆溶解浆以及进口溶解浆出现了增长 2017 年, 我国棉溶解浆产量约 35 万 t, 同比下降 23.91% ; 纸改溶解浆产量约 40 万 t, 同比下降 27.27% ; 木浆溶解浆产量约 105 万 t, 同比增加 7.14% ;2017 年我国进口溶解浆约 261 万 t, 同比增加 16.00% ; 其中用于黏胶纤维领域的溶解浆进口量为 224 万 t, 同比增加 28.74% 年国内溶解浆分品种产量及进口量见表国内溶解浆生产情况 2014 年起, 中国环保治理力度加大, 棉溶解浆产量日趋减少, 多数棉溶解浆工厂转产精制棉 2017 年春节后, 环保部进行了史上最严格的铁腕环保治理, 加上 2017 年春节后棉短绒市场价格处于 5500 元 /t 的高位, 国内多数棉溶解浆生产企业被迫停产到 2017 年 11 月, 中国仍在生产黏胶短纤用棉溶解浆的企业所存不多, 主要是山东恒联河南海洋以及新疆泰昌等企业为主 2016 年中国棉溶解浆产能不超过 80 万 t/a 从下游黏胶短纤企业使用情况看, 预计未来 5 年内, 棉溶解浆也许不会表年中国溶解浆供应情况单位 : 万 t 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年棉溶解浆生产量溶解浆生产量 ( 木浆溶解浆 ) 竹浆和纸改溶解浆生产量溶解浆进口量其中 : 用于黏胶纤维的溶解浆进口量 NO CHINA PAPER NEWSLETTERS

3 再出现在黏胶短纤的原料名单之中 2017 年 8 月 16 日, 环保部发布进口废物管理目录 ( 2017 年 ), 将 4 大类 24 个种类的固体废物从限制进口类可用作原料的固体废物目录调整列入禁止进口固体废物目录进口废物管理目录 ( 2017 年 ) 出台后, 纸浆进入景气度较高周期作为纸改溶解浆原料的针叶木浆价格由 8 月初的 5200 元 /t 一路飙升至 11 月下旬的 7400 元 /t, 且仍无暂缓涨价或者调整的迹象受此影响, 纸改溶解浆因为原料价格高企, 几乎在 8 月后销声匿迹, 有些生产纸改溶解浆的企业甚至将原料针叶木浆直接卖出 2017 年, 我国溶解浆产能增至万 t/a( 不含棉溶解浆及纸改溶解浆 ), 这主要源于 5 月亚太森博 ( 日照 ) 的造纸浆生产线改产溶解浆, 涉及产能 20.5 万 t/a 2017 年 6 月后, 造纸浆价格进入景气度较高的周期,8 月, 亚太森博又将该生产线改为造纸浆同时, 山东太阳纸业新厂以及安徽华泰等厂的溶解浆生产线在 8 月进行检修受造纸浆价格走高影响, 业内很多溶解浆生产企业经常在是否改产造纸浆的问题上犹豫和徘徊表年中国溶解浆产能分布情况企业所在地产能 / 万 t a 1 石砚纸业吉林延边 10.0 青山纸业福建青州 9.6 太阳纸业 ( 新 ) 山东邹城 20.0 太阳纸业 ( 旧 ) 山东兖州 30.0 骏泰纸业湖南怀化 30.0 安徽华泰安徽安庆 10.0 亚太森博山东日照 20.5 合计注不含棉溶解浆及纸改溶解浆 2017 年第四季度, 从 10 月中旬开始, 溶解浆下游的黏胶短纤价格出现暴跌, 虽然有造纸浆的价格支撑, 但是溶解浆想和造纸浆一样价格强势上涨的愿望就此破灭进入 12 月后, 黏胶短纤市场价格仍未出现好转迹象, 而造纸浆利润仍比溶解浆利润丰厚, 业内部分溶解浆生产企业选择停产溶解浆, 改产造纸浆溶解浆市场需求情况 2017 年进口溶解浆总量中, 约 5% ~ 10% 用于纤维素醚玻璃纸醋酸纤维等领域 ; 受环保以及成本双重制约, 棉溶解浆生产厂家经营难度较大, 部分厂家在进行差别化生产以寻求突破, 但技术改造存在较大的技术壁垒, 国内特种浆依旧以雪龙和银鹰的造币浆为主 ; 纸改溶解浆缘于 8 月之后针叶木浆行情上涨, 而暂时退出了黏胶短纤的原料供应由于棉溶解浆以及纸改溶解浆退出供应端, 国产木浆溶解浆以及进口溶解浆在 2017 年抢占了黏胶纤维原料市场的份额, 并出现了供小于求的局面进口量生产量 / 万 t 溶解浆进口量国内溶解浆生产量黏胶短纤生产量黏胶纤维生产量增速年份棉溶解浆生产量竹浆和纸改溶解浆生产量黏胶长丝生产量溶解浆消耗量增速图年中国溶解浆生产及消耗情况年中国溶解浆生产及消耗情况见图 1 生产情况年黏胶纤维生产量年均增速为 11.8%,2013 年增长率达到高位, 超过 20% ; 随后增速放缓,2014 年出现负增长, 增长率为 -2.1% ; 2017 年黏胶纤维行业产能利用率走高, 同时, 与 2016 年相比,2017 年四季度黏胶短纤行业有约 20 万 t/a 的产能扩张, 生产量增速升至 12.1% 2017 年生产量重回高速增长态势, 供需基本匹配国产溶解生产量消耗量增速 /% 2018 年第 2 期造纸信息 53

4 浆黏胶纤维行业产能利用率得到很大提升供应情况年, 溶解浆消耗量年均增速约为 17.6%, 年, 消耗量增速放缓 ; 2016 年, 国产溶解浆纸改溶解浆增量明显, 溶解浆供应增速重回 21% 高位 ;2017 年, 溶解浆格局发生了改变, 生产过程污染较大的棉溶解浆以及质量有瑕疵的纸改溶解浆逐步退出了黏胶纤维原料领域, 而对环境影响较小的溶解浆的供应端出现了质的飞跃溶解浆市场价格走势年中国国产溶解浆市场价格走势有 3 种形态 : 分别为 L 型底部, M 型震荡以及 V 型反转 2016 年 1 7 月, 溶解浆价格一直徘徊在 6650 ~ 6900 元 /t ;8 月后, 受部分地区洪涝灾害影响, 远距离运输受阻, 同时黏胶短纤价格走高, 溶解浆价格进入快速拉升阶段, 由 8 月初的 6900 元 /t 迅速升至 10 月上旬的最高点 8700 元 /t ; 随后, 在 11 月上旬开始进入下跌通道, 至 2017 年 1 月上旬价格回落至 7800 元 /t ; 经过盘整后, 在 2017 年 2 月中旬后又进入快速上升阶段, 并在 3 月保持 8300 元 /t ;4 月后价格回落至 6950 元 /t, 为 2017 年全年最低点 ; 进入 7 月后, 部分生产企业开始停产检修, 价格再次走高, 并于 10 月底达到年内次高点 7900 元 /t ;11 月, 受下游黏胶短纤价格下跌影响, 国内溶解浆价格再次出现小幅回调 ; 最终在 12 月下旬, 国产溶解浆价格以价格 / 元 t 月 15 日 3 月 15 日 5 月 15 日 7 月 15 日 9 月 15 日 11 月 15 日 1 月 15 日 3 月 15 日 5 月 15 日 7 月 15 日 9 月 15 日 11 月 15 日图年中国国产溶解浆价格走势 7500 ~ 7600 元 /t 收官纵观年中国国内溶解浆价格走势, 不难发现, 国产溶解浆在 2016 年上半年基本处在低迷态势, 市场价格要么横盘要么下跌 ; 但在 2016 年下半年尤其是三季度之后, 直到 2017 年一季度, 溶解浆市场价格非常活跃 1.2 全球溶解浆市场 2017 年, 受到史上最严环保政策的影响, 中国棉溶解浆以及纸改溶解浆产能大幅缩减 ; 同时, 下游的黏胶短纤的产能增加 20 万 t/a, 溶解浆市场供应趋紧, 从而导致进口量较 2016 年明显增加, 进口价格也有所提高, 进口溶解浆代理商的市场话语权也随之提高 2017 年初,WTO 裁定中国取消对从加拿大进口溶解浆的反倾销税在 WTO 给出的文件中指出 : 应加拿大 Fortrees 公司反馈,WTO 专家组通过调查得出结论, 中国商务部未能按照 WTO 的义务进行损害调查执行决定的时间表将由加拿大和中国协商, 或建立一个独立的仲裁委员会决定一旦该文件执行, 就意味着从加拿大进口的溶解浆将占有一定优势全球溶解浆生产情况 2017 年, 全球溶解浆生产基本保持稳定 5 6 月, 葡萄牙 Caima 浆厂和巴西 Jari 浆厂进行过检修, 印度尼西亚 April Grop 溶解浆厂投产 ;8 月, 美国 Rayonier Advanced Material Inc. 收购天柏公司 (Tembec Inc.) 全部股权, 这标志着美国 Rayonier 公司开启整合北美洲溶解浆市场之门中国溶解浆市场进口情况 2017 年 1 12 月我国共进口溶解浆 261 万 t, 进口均价为 977 美元 /t, 与 2016 年全年进口均价 940 美元 /t 相比, 上涨 37 美元 /t 从年溶解浆进口月度情况 ( 图 3) 可以看出,2017 年除了 54 NO CHINA PAPER NEWSLETTERS

5 1 月 11 月与 2016 年 1 月 11 月进口量持平,2017 年 12 月比 2016 年 12 月进口量有 2016 年进口量 2017 年进口量 2016 年均价 2017 年均价所降低外, 其余 9 个月进口量均较 2016 年同期多从全年数据看,2017 年溶解浆进口量比 2016 年高 36 万 t, 这主要得益于下游黏胶短纤行业在 2017 年扩张速度较快所致 2017 年黏胶短纤实际生产量同比增加 35 万 t, 这部分黏胶短纤使用的溶解浆量, 在目前国内没有富余溶解浆产能的情况下, 只能够靠进口溶解浆这一途径来解决其原料问题 2017 年中国月平均进口溶解浆万 t, 与 2016 年月平均进口量 18.7 万 t 相比, 高约 3.05 万 t 虽然 2017 年有亚太森博改产 20.5 万 t/a 项目, 但其开工时间较短, 并未对溶解浆进口量构成太大威胁部分产能扩张的黏胶短纤企业为了得到稳定的溶解浆货源, 使原料库存保持稳定, 多数月份都会适量增加其进口数量 2017 年 3 月, 由于进口溶解浆价格较前期低迷, 加上当时黏胶短纤市场行情较好, 当月溶解浆进口量达万 t, 为 2017 年最高月进口量 / 万 t 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月图年中国溶解浆进口月度情况进口量年中国溶解浆分国别进口情况见表 4 从进口来源国看,2017 年中国溶解浆进口来源国前 5 位分别是巴西印度尼西亚美国南非和加拿大 ; 其所占比例分别为 21% 15% 12% 11% 和 7% ; 5 国合计占比为 66% 其中, 巴西美国加拿大所占比例连续两年保持稳定, 从南非的进口量依然呈下滑趋势, 从印度尼西亚的进口量占比提高较快, 由 2015 年的 8% 跃升至 2017 年的 15% 均价 / 美元 t -1 国别表年中国溶解浆分国别进口情况 2015 年进口量 / 万 t 占比 /% 进口量 / 万 t 占比 /% 进口量 / 万 t 占比 /% 巴西南非美国加拿大印度尼西亚奥地利芬兰瑞典捷克泰国其他合计数据来源 : 海关统计数据, 中纤网 2018 年第 2 期造纸信息 55

6 进口阔叶木溶解浆进口针叶木溶解浆月上旬, 针叶木溶解浆价格为 925 美元 /t, 阔叶木溶解浆价格为 830 美元 /t 价格 / 美元 t 年中国溶解浆市场影响因素分析国产溶解浆价格 / 元 t 图年中国市场进口溶解浆价格走势国产溶解浆黏胶短纤 12 月 1 日中国进口溶解浆市场价格走势图年中国国产溶解浆黏胶短纤价格走势年中国进口溶解浆价格走势见图 4 图 4 可知, 年中国进口溶解浆价格走势呈现几字形运行 2016 年 1 11 月, 价格呈现为冲高状态,2016 年 12 月至 2017 年 4 月为高位盘整状态,5 月开始进入下跌通道,8 月再次冲高, 至 10 月在次高点盘整总体来看, 与进口阔叶木溶解浆价格相比, 进口针叶木溶解浆价格更为敏感, 震荡幅度更大 ; 这主要是因为针叶木溶解浆产量较小, 但其用途更为广泛, 故其对下游市场变化的反应速度更为灵敏 2017 年中国进口溶解浆价格的高峰出现在 3 4 月, 其中针叶木溶解浆价格为 1040 美元 /t, 阔叶木溶解浆价格为 945 美元 /t ; 低点出现在 6 月下旬至 7 黏胶短纤价格 / 元 t 年溶解浆市场价格运行主要受制于下游黏胶纤维的市场价格同时,2017 年宏观政策以及宏观经济运行对溶解浆市场价格也有较大影响, 主要表现在人民币汇率波动导致进口溶解浆价格与国产溶解浆价格走势在年中出现了不一致的现象同时,2017 年下半年, 造纸浆价格上涨对溶解浆价格也出现了一定的干扰 2.1 黏胶短纤市场价格走势对溶解浆价格的影响图 5 为年中国国产溶解浆黏胶短纤价格走势从图 5 以看出, 作为溶解浆的主要下游产品, 黏胶短纤的市场价格在一定程度上制约着溶解浆的价格走势溶解浆价格走势基本是滞后于黏胶短纤, 且其价格波动也更为平缓这主要是因为黏胶短纤工厂对溶解浆采购采取一月一议的价格政策, 根据黏胶短纤市场情况与溶解浆生产商及贸易商商谈当月价格及购买量而黏胶短纤价格波动较大, 主要是因为黏胶短纤采取的是每周甚至每天根据当天的产销数据进行定价故溶解浆销售在某种意义上属于被动型销售, 而非主动型销售 2.2 人民币汇率波动对进口溶解浆价格的影响年, 中国人民币汇率经历了一次由至的贬值, 随后又至的升值过程人民币汇率波动直接影响进口溶解浆市场行情一般情况下, 汇率贬值对进口溶解浆市场偏利空, 实际进口价格上涨 ; 而汇率升值对进口市场偏利多, 实际进口价 56 NO CHINA PAPER NEWSLETTERS

7 格下跌但在年, 出现了比较有趣的现象 : 进口溶解浆市场价格趋势较人民币汇率波动趋势要提前 1 个月 ( 见图 6), 也就是说, 在这两年间, 进口溶解浆市场价格可以以人民币结汇指标作为参考 ; 同时在进行进口溶解浆操作时, 如果汇率走势明确了升值还是贬值的时候, 也可以对进口数量及价格进行锁定, 以规避后期汇率变动带来的进口价格或者数量的损失结合年我国溶解浆进口月度情况 ( 见图 3), 就不难解释为何每个月的溶解浆进口量差异较大因为在实际操作过程中, 进口溶解浆的企业都会结合当时的人民币汇率进行结汇报关社会主义已进入新时代, 我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾这为我国未来的经济发展以及社会生产指明了发展方向从目前溶解浆市场来看, 我国溶解浆行业的主要矛盾主要体现在国产溶解浆整体的生产体量跟不上下游黏胶纤维行业的扩张步伐, 体现在产业链发展的不平衡和不充分年是完成十三五规划的攻坚阶段, 在这个阶段, 溶解浆及黏胶纤维行业面临着如何解决这一矛盾的难题从需求看, 年, 中国将有 145 万 t/a 黏胶短纤的产能释放 ( 详见表 5), 这意味着需要将近 150 万 t/a 的溶解浆产能来配 2.3 造纸浆价格走势对溶解浆市场的影响一般情况下, 造纸浆市场与溶解浆市场是分开运行的, 关联性不大但 2017 年 8 月, 环保部出台进口废物管理目录 ( 2017 年 ) 文件后, 造纸浆价格进入快速上涨阶段, 在造纸用针叶木浆价格上涨至 7000 元 /t 后, 部分溶解浆生产企业发现造纸浆毛利率比溶解浆高很多, 便开始转做造纸浆, 使得溶解浆供应量在 8 10 月较为紧张同时造纸浆价格高涨对溶解浆价格也起了一定的支撑作用这样就不难解释图 5 中 2017 年 8 月以后, 黏胶短纤价格稳定并在 10 月出现下跌的情况下, 溶解浆价格却上涨的原因但进入四季度后, 尤其是 12 月, 黏胶短纤价格暴跌至元 /t, 溶解浆价格还是被压制到 7500 ~ 7600 元 /t, 针叶木浆与国产溶解浆在近年来首次出现了同价现象年中国溶解浆行业走势预测党的十九大报告明确了中国有特色的进口阔叶木溶解浆价格 / 美元 t -1 价格 / 元 t 进口阔叶木溶解浆价格人民币汇率 12 月 1 日图年中国进口阔叶木溶解浆价格及人民币汇率走势图国产溶解浆针叶木浆图年中国国产溶解浆针叶木浆价格走势人民币汇率 12 月 1 日 2018 年第 2 期造纸信息 57

8 表年中国黏胶短纤新增产能情况企业名称所属国家及地区产能 / 万 t a -1 预计投产时间赛得利 ( 九江 ) 中国江西九江年唐山三友中国河北年恒天海龙中国山东潍坊年阿拉尔富丽达中国新疆阿拉尔年阜宁澳洋中国阜宁年南京化纤中国南京 16 未知吉林化纤中国吉林 12( 生物质短纤 ) 6( 莱赛尔 ) 未知赛得利 ( 中国 ) 中国江西九江 200 未知泰国 10( 莱赛尔 ) 2020 年兰精集团印度尼西亚 30 奥地利 2.5( 莱赛尔 ) 未知合计表年溶解浆新增产能情况工厂名称工厂位置产能 / 万 t a -1 预计投产时间太阳纸业老挝年太阳纸业美国年 Skutskar 瑞典年 Paskov&Lenzing 捷克 & 奥地利年 Svetlogorsk 俄罗斯 9 未知 Arauco 智利 55 未知 Av Terrace Bay 加拿大 28 未知湖北黄冈晨鸣纸业中国年亚太森博 ( 日照 ) 中国 120 未知合计套而目前中国已有黏胶短纤产能将近 400 万 t/a, 溶解浆产能仅为 130 万 t/a, 产能严重不足受制于中国森林资源匮乏的现状, 溶解浆的主要原料木材只能依靠进口而木片属于虚抛货物, 运输成本偏高, 进口木片后再生产溶解浆不如直接进口溶解浆划算因此, 这部分短缺的溶解浆需求量一般只有通过进口贸易环节来弥补这就可能导致中国溶解浆对进口的依存度进一步扩大, 并有可能给中国的黏胶短纤行业带来产业安全问题从供应端看, 预计年全球将有万 t/a 的溶解浆产能释放 ( 见表 6), 其中能够确定的仅 70 ~ 100 万 t/a 为了应对上述木片 - 溶解浆 - 黏胶短纤供应体系矛盾, 太阳纸业采取走出去建厂的战略部署, 在老挝以及美国共投资了约 50 万 t/a 的溶解浆产能这样既保障了我国溶解浆的供应端安全问题, 又解决了溶解浆企业发展受制于木片资源以及运输成本高等问题总之, 年是溶解浆行业大发展的两年在此期间, 世界范围内溶解浆 - 黏胶短纤产业链将在产能巨量增加的背景中获得新的成长空间, 而中国溶解浆生产企业也只有通过走出去的方式, 在一带一路的战略部署推进过程中解决我国溶解浆供应的安全问题 58 NO CHINA PAPER NEWSLETTERS

Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation

Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation 2014-2017 年全球及中国溶解浆行业研究报告溶解浆是纤维素含量在 90% 以上的浆粕, 主要包括木浆粕竹浆粕和棉浆粕 ( 本报告溶解浆特指木 ( 竹 ) 浆粕 ), 下游需求领域主要为粘胶纤维 2014 年, 全球新增溶解浆产能较多, 包括 Sappi 在北美的 33 万吨产能泰国双 A 的 17.5 万吨产能日本王子集团的 11 万吨产能等然而溶解浆下游粘胶纤维市场却持续低迷, 导致溶解浆销售价格持续下滑,