中国银河证券机械周报

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卉曼锺
5 years ago
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1 行业周报机械军工行业 2016 年 1 月 11 日关注有业绩低估值高增长优质标的 2016 持续聚焦大智能制造军民融合投资要点 : 1 核心组合 : 江南嘉捷惠博普威海广泰先导智能隆鑫通用 (1) 本周调入惠博普, 暂时调出金通灵惠博普年 PE 19/14 倍近期强调有业绩低估值偏防御品种, 如江南嘉捷惠博普隆鑫通用 (2) 本周仓位 70% 上周核心组合收益率 -13.3%( 仓位 80%), 同期沪深 300 指数 -9.9%, 申万机械指数 -15.6%, 申万国防军工指数 -10.9% 2 重点股池 : 调入科远股份, 天奇股份海特高新大冷股份华中数控通裕重工 GQY 视讯中鼎股份南方泵业康尼机电康力电梯远大智能金通灵潍柴重机天地科技中联重科 3 本周核心观点 : 关注有业绩低估值高增长优质标的 (1) 近期强调有业绩低估值高增长的偏防御品种,2016 年持续聚焦大智能制造 ( 无人机服务机器人工业 4.0) 军民融合, 看好大主题投资 (2) 军民融合 : 军改航母火箭军南海岛礁试飞朝鲜核试验催热军工板块, 持续看好军民融合, 推荐威海广泰海特高新四川九洲金通灵隆鑫通用等 (3) 机器人 ( 工业 4.0/ 服务机器人 ): 工业 4.0 看好物流自动化 3C/ 锂电设备人机协作机器人看好江南嘉捷天奇股份先导智能 ;GQY 视讯康力电梯等 (4) 无人机 ( 空中机器人 )/ 通用航空 : 无人机 / 通用航空推荐威海广泰海特高新隆鑫通用金通灵, 看好宗申动力四川九洲中信海直川大智胜等 4 上周观点 / 报告 : 江南嘉捷跟踪 : 市值 52 亿元,16 年 PE 估值 16 倍, 预计 2016 年将加快转型升级 ( 资本运作 ), 持续推荐! 金通灵增资收购解决军品资质, 助推无人靶机打开军工市场, 受益军民融合 GQY 视讯投资全球顶级可穿戴 AR 公司 Meta, 致力打造服务机器人 +AR 产业布局 5 上周交流 / 调研 : 康尼机电 / 中鼎股份 / 通裕重工 / 川大智胜康尼机电收购虽终止, 资本运作决心不减 ; 轨道交通新能源汽车工业 4.0 优质标的中鼎股份预计增发过会临近, 环保 / 无人机发动机预计今年获突破, 关注充电桩汽车后市场进展, 持续推荐通裕重工核废料智能处理设备未来拓展空间大, 市场预期差较大, 推荐川大智胜 VR+ 通用航空 + 军民融合, 股价接近增发价, 有望在 VR 军工领域获突破, 持续看好 6 近期交流 / 调研 :GQY 视讯科大智能永创智能等服务机器人 /AR : GQY 视讯,1 月 13 日, 上海谨慎推荐分析师维持评级王华君机械军工行业首席分析师 :( 8610) :wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 特此鸣谢贺泽安 :(0755) : hezean@chinastock.com.cn 李辰 :( 8610) :lichen_yj@chinastock.com.cn 刘兰程 :(8610) :liulancheng@chinastock.com.cn 对本报告编写提供的信息帮助相关研究 ( 以下均为深度报告 ) 机械军工 2016 年度策略 : 新成长新转型聚焦大智能制造军民融合无人机行业 : 军用民用专业级无人机龙头即将起飞服务机器人 : 爆发点逐步临近未来世界新物种, 将诞生全球巨头通用航空 : 低空改革推进, 产业即将起飞智能装备行业 : 工业机器人行业需求景气催化剂将不断超预期锂电池生产设备 : 新能源汽车爆发推动行业快速发展电梯行业国际比较 : 进口替代 + 维保 + 出口 + 转型, 民族品牌龙头潜力巨大船舶行业 : 南北船续南北车成央企改革焦点 ; 持续推中国重工广船国际中国船舶军工行业 : 国防行业驶入内生外延增长快车道智能物流 : 永创智能,1 月 12 日 ( 暂定 ), 杭州智能物流 : 科大智能,1 月 12 日或 13 日 ( 待定 ), 上海工业 4.0 : 远大智能机器人推荐会 :1 月 21 日, 北京 7 近期重点关注 : 锂电设备 (1 月日 2016 全球新能源汽车大会 ), 军改进展, 核电产业进展,1 号文件及农业现代化, 工业 4.0, 通用航空证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 8 其余重点股票池 : 北方创业上海机电广日股份海陆重工鼎汉技术四川九洲利君股份中集集团中国重工亚星锚链洪都航空卧龙电气富瑞特装中船防务中国船舶双环传动宗申动力应流股份 ; 中国中车新天科技三一重工机器人国睿科技长荣股份杭齿前进纽威股份航新科技 9 核心组合投资案件 : 江南嘉捷互联网 + 3D 打印中国制造 2025 优质标的, 股份回购实际控制人增持等彰显公司发展信心 ; 安全边际较高公司在手现金充裕, 我们预计公司未来将加快转型, 市值将向康力电梯博林特靠拢预计公司年主业业绩复合增长率约 16%,EPS 为 0.70/0.80/0.95 元,PE 为 19/16/14 倍 ; 估值低于电梯产业链平均水平目前公司市值约 52 亿元, 拥有现金和银行理财产品近 8 亿元隆鑫通用轻型动力龙头将加快转型升级 ; 受益农业无人机农业信息化军民融合 (1) 低估值 :15-17 年备考 EPS 为 0.90/1.12/1.32 元,PE 为 21/17/14 倍 (2) 高动力 : 员工持股价 35 元 / 股, 现价 23 元公司实施 IPO 前激励 + 股权激励 + 员工持股等多种激励方式 (3) 多主题 : 农业现代化农业无人机农业互联网主题投资公司拓展大型无人直升机及运营服务, 受益农业现代化军民融合公司农业信息化农机装备业务将受益互联网 + 农业 (4) 有催化 : 农垦改革 + 中央农村工作会议 +1 号文件临近 ; 公司农业无人机近期逐步落地 (5) 可持续 : 判断公司未来将进一步加快转型升级 ;2015 年已切入微型电动车智能电源 ; 或受益新能源汽车数据中心发展威海广泰无人机 + 军民融合 + 通用航空 + 智能家居等多重主题, 军品业务发展将超市场预期, 受益通航产业大发展我们判断公司未来将在军品 ( 不仅仅是军用无人机 ) 消防设备领域持续加码, 通过自主研发兼并重组等措施, 强化公司在消防设备军品领域中的地位和影响力 ; 营口新山鹰业绩将超预期不考虑增发, 预计年备考 EPS 为 0.63/0.82/1.06 元,PE 为 41/32/25 倍 ; 考虑增发 ( 按照 30 元增发价测算 ), 预计年备考 EPS 为 0.61/0.84/1.10 元,PE 为 43/30/23 倍, 未来业绩具有上调潜力, 持续推荐惠博普油气装备主业订单保障业绩快速增长 ; 环保管道检测维保等新业务促成长油气装备海外营收占比过半, 海外 EPC 订单保障业绩快速增长 ; 进军通用环保领域, 培育新增长点, 受益美丽中国 ; 低油价持续性较差 ; 公司或受益油价反弹主题投资 ; 股权激励要求未来几年业绩高增长 ; 每股资本公积 1.8 元公司目前市值不到 60 亿元, 我们预计 2016 年业绩增速 65% 2017 年业绩增速 35% 预计年 EPS 为 0.57/0.77 元,PE 为 19/14 倍公司业绩具备上调潜力, 未来受益一带一路, 维持推荐评级先导智能高速成长的锂电池设备龙头 ; 布局智能工厂业务打造工业 4.0 公司和 IBM 合作建立先导云和大数据中心, 我们判断公司未来将为客户提供系统集成和智能工厂解决方案, 向工业 4.0 领域不断延伸 ; 专注高端锂电池设备, 未来有望进入海外市场, 业务将高速发展 ; 光伏生产设备及薄膜电容器业务将保持较快增速预计公司年业绩复合增速接近 70%,EPS 为 1.05/1.85/2.96 元,PE 为 85/48/30 倍公司在自动化设备行业中成长性突出, 具备一定估值优势, 未来将向工业 4.0 领域不断延伸, 业绩仍具备上调潜力, 上调评级至推荐 10 行业观点 : 看好国防军工及新型装备中优质个股 ; 关注传统行业转型动态 1) 持续关注国防军工行业, 今年为军民融合大年持续看好国防军工板块 : 中央军委近日印发关于深化国防和军队改革的意见 ;1 月 1 日解放军火箭军等三大机构成立, 习近平授军旗 ; 中航工业航空发动机相关资产重组整合发动机专项军队体制改革军工集团资本运作军工科研院所改制预期提升, 军民融合上升为国家战略重点看好几大白马 ( 中航动力中航飞机中国卫星 ) 海特高新威海广泰四川九洲 ; 其余看好中航光电北方创业宗申动力国睿科技四创电子长城信息航天电子中航电子光电股份军民融合深度报告 (36 页 ) 军民深度融合 : 升为国家战略 ; 民参军混合所有制将是亮点 : 无人机航空装备智能装备等是军民深度融合重点领域重点推荐海特高新威海广泰四川九洲, 关注宗申动力川大智胜利君股份新研股份通达动力航新科技奥普光电等

3 2) 看好中国制造 2025/ 工业 4.0 无人机 / 通用航空高铁设备核电设备环保装备锂电设备消防装备等无人机深度报告 (43 页 ) 无人机行业 : 军用民用专业级无人机龙头即将起飞 : 未来 15 年中国无人机市场需求超 3300 亿元, 其中军用近 2000 亿 ; 民用专业级无人机 : 安防领域农林植保电力巡线等市场需求大重点推荐威海广泰! 看好洪都航空宗申动力隆鑫通用, 关注金通灵通裕重工等通用航空年通用航空相关政策有望获突破 ; 重点推荐威海广泰海特高新四川九洲 ; 其余 : 中信海直宗申动力川大智胜洪都航空, 国睿科技四创电子中国制造 2025/ 工业 4.0/ 智能装备中国制造 2025 已正式出台, 智能装备行业需求景气度催化剂将持续超预期, 重点看好服务机器人关注天奇股份双环传动江南嘉捷博林特机器人康尼机电慈星股份锐奇股份上海机电博实股份汇川技术新时达等服务机器人深度报告 (45 页 ) 服务机器人 : 爆发点逐步临近 ; 未来世界新物种, 将诞生全球巨头 : 服务机器人好比 30 年前的电脑,15 年前的手机 ; 未来 10 年服务机器人行业规模超万亿, 未来三年复合增速 22%; 爆发点临近看好康力电梯 GQY 视讯 ( 小市值 ), 关注巨星科技博实股份机器人华丽家族等铁路设备 2015 年铁路建设任务超额完成 : 全国铁路固定资产投资完成 8238 亿元, 超额完成 238 亿元 ; 铁路新线投产 9531 公里, 超额完成 1531 公里 ; 铁路装备采购量或达 1500 亿元铁路投融资改革铁路土地综合开发等改革推进重点关注康尼机电鼎汉技术北方创业, 关注中国中车核电设备习主席访美访英推动中国核电走出去和核电重启加速等因素叠加, 核电主题持续, 重点关注通裕重工海陆重工南风股份应流股份纽威股份中鼎股份, 其余 : 中核科技博林特丹甫股份久立特材大西洋环保装备环保设备中我们重点关注解决燃煤燃油黄标车问题相关标的作为解决雾霾问题, 替代传统燃煤燃油的方案, 核电装备天然气装备新能源汽车也是重点投资方向重点关注天地科技中鼎股份天奇股份南方泵业 ; 其余海陆重工富瑞特装隆华节能南风股份开山股份等锂电设备深度报告 (34 页 ) 新能源汽车爆发推动行业快速发展 : 首推先导股份, 关注赢合科技智云股份等消防装备大行业小公司, 龙头企业市占率提升成长性好重点推荐业绩确定性高增长的威海广泰 3) 关注电梯船舶海工工程机械等传统行业, 油气装备等待油价复苏电梯出口 + 维保 + 转型, 现金流良好, 民族品牌企业有望成为新巨头重点关注江南嘉捷远大智能康力电梯, 看好上海机电广日股份, 关注汇川技术新时达船舶海工军船订单放量资本运作提速南北船续南北车成央企改革焦点关注中国重工中船防务中国船舶中集集团亚星锚链潍柴重机杭齿前进工程机械行业整体估值水平已反映悲观预期, 关注行业估值提升行情 PB 行业平均在 1 附近, 在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益一路一带预期下, 行业估值水平有望提升看好龙头中联重科, 关注三一重工和柳工油气装备油价和油气装备预期很低, 看好天然气装备, 关注如果油价反弹情况下的油气装备投资机会推荐业绩确定性高的惠博普, 关注富瑞特装吉艾科技, 恒泰艾普 4) 关注自下而上个股 : 大冷股份卧龙电气新天科技巨轮股份烟台冰轮 5) 风险提示 : 宏观经济加速下滑风险传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期

4 附录 1: 上周银河机械军工核心组合收益率统计 :2016 年累计收益率为 -13.3% 银河机械军工核心组合代码公司股价本周收益率 2016 年累计收益率本周组合收益率 2016 年累计收益率威海广泰 % -14.3% 江南嘉捷 % -16.0% 先导智能 % -10.0% 金通灵 % -23.2% 隆鑫通用 % -19.8% -13.3% -13.3% 申万机械指数 % -15.6% -15.6% -15.6% 申万国防军工指数 % -10.9% -10.9% -10.9% 沪深 % -9.9% -9.9% -9.9% 时间组合调整历史组合当周收益率组合累计收益率 2016/1/4 组合仓位 80% -13.3% -13.3% 核心组合规则 : 1 从 2015 年 11 月 16 日起银河机械军工核心组合精简为 5 个以内, 权重均等 2 累计收益率计算方式 : 假设第 n 周的收益率为 Rn%, 则第 n 周的累计收益率为 :(1+R1%)*(1+R2%)* *(1+Rn%)-1 相当于每周重置, 权重按照上述比例来, 每周第一个交易日按上周最后一个交易日收盘价买入, 每周最后一个交易日按收盘价卖出

5 附录 2: 行业动态及点评一带一路 : 一带一路重庆内陆国际物流枢纽无缝连接一带一路和长江经济带中新网 1 月 7 日报道,1 月 4 至 6 日, 中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平到重庆调研期间, 习近平到重庆果园港, 听取长江上游航运中心建设铁路公路水路联运等情况介绍重庆市长黄奇帆表示, 作为重要的内陆国际物流枢纽, 果园港正全力助推重庆巩固一带一路和长江经济带的战略支点地位, 促进重庆加快建设长江上游航运中心, 打造中国西部通江达海连接太平洋的国际物流大通道一带一路一带一路网络联盟新疆成立, 共筑信息丝绸之路新华社 1 月 7 日简讯,1 月 5 日, 信息丝绸之路建设论坛暨全国百名网络媒体总编辑看新疆活动及一带一路网络联盟成立大会在乌鲁木齐华凌雅高美爵大饭店召开该联盟致力打造服务一带一路战略的网络资讯传播平台, 共筑信息丝绸之路目前, 联盟的会员资格主要面向一带一路节点城市的网络媒体和企业组织开放国企改革 : 国企改革央企负责人会议将召开, 七措并举国企改革路径初显据 1 月 7 日中国证券报报道, 将于本月中旬召开的中央企业负责人会议将围绕深化改革提质增效处置僵尸企业优化资源配置加强国资监管强化监督推进双创等七个方面全面部署 2016 年相关国资国企改革发展工作业内人士认为, 今年是国企结构改革年, 也是重组与清退产能年, 国企面临巨大的压力, 也面临巨大的机遇, 在供给侧改革驱动下,2016 年国企改革将迎来实质性推进军工新闻 : 国防军工习近平视察第 13 集团军, 强调深入推进政治建军改革强军依法治军新华社 1 月 7 日报道, 中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平 5 日到第 13 集团军视察他强调, 全军要认真贯彻党中央和中央军委决策部署, 以党在新形势下的强军目标为引领, 贯彻新形势下军事战略方针, 深入推进政治建军改革强军依法治军, 坚定信心, 狠抓落实, 开创强军兴军新局面国防军工南沙永暑礁再次试飞民航客机, 将提供民用服务据中华网 1 月 7 日报道, 继上周六的南沙永暑礁校验飞行活动后, 中国两架民航客机 6 日再次降落永暑礁新建机场并取得试飞成功路透社援引中国媒体的话称, 此次试飞成功证明该机场具备了保障民航大型客机安全运行的能力, 将为岛礁物资运输人员往来医疗救护提供便捷的交通方式, 同时将为南海地区的跨洋飞行提供新的备降机场选择和更为经济灵活的航线选择铁路公路新闻 : 铁路建设铁路投资盛宴启动, 十三五期间规模至少 3.5 万亿中国经营报 1 月 9 日报道称, 十三五期间, 铁路固定资产投资规模将达 3.5 万亿至 3.8 万亿元, 建设新线 3 万公里至 2020 年, 全国铁路营业里程达到 15 万公里, 其中高速铁路达 3 万公里此外, 一带一路相关项目的建设也成为十三五的重要内容, 一批与中亚东南亚等地区互联互通的铁路及口岸铁路项目即将开工建设面对沉重的投资压力, 进一步拓宽融资渠道吸引社会资本成为铁路部门的必然选择铁路建设中国发改委批复两铁路项目, 总投资亿元据国家发改委网站 01 月 06 日消息, 发改委近日批复了新建赤峰至京沈高铁喀左站以及新建通辽至京沈高铁新民北站两铁路项目, 总投资分别为亿元亿元铁路建设打通社会资本投资建设铁路最后一公里, 国家发改委推出社会资本投资铁路示范项目 1 月 7 日, 中国经营报报道, 为打通社会资本投资建设铁路最后一公里, 国家发改委决定在铁路领域推出一批社会资本投资示范项目, 包括 3 个高速铁路项目 4 个城际铁路项目 1 个地方铁路项目据介绍, 示范项目重点是社会资本以合资独资或政府和社会资

6 本合作 (PPP) 等方式参与铁路建设及营运, 在项目公司运营投融资模式等方面正在开展积极探索, 具备一定工作基础条件的干线铁路城际铁路市郊 ( 域 ) 铁路等项目公路建设国家发改委批复 9 个公路项目, 涉及资金超 1500 亿元新华网 1 月 9 日报道, 据国家发改委网站消息, 发改委今日批复了浙江省建德至金华公路等 9 个公路项目, 涉及资金超 1500 亿元发改委日前已经下发关于下放部分交通项目审批权和简化审批程序的通知, 将国家高速公路网改扩建项目普通国省道建设项目内河航道建设项目 ( 长江干线航道和国际国境河流航道建设项目除外 ) 内河航电枢纽建设项目机场改扩建项目 ( 增建跑道除外 ), 下放省级政府审批智能装备 /3D 打印 : 智能装备 2016 国际消费类电子产品展召开, 智能可穿戴装备与智能绿色交通工具成为重头戏据泡泡网 1 月 9 日报道, 一年一度的美国拉斯韦加斯消费类电子产品展 (CES) 正在召开从 1 月 6 日开始的 4 天时间里, 来自全球各地的 3600 多家公司参展,3D 打印虚拟现实可穿戴设备智能家居无人机等多类消费电子产品同台亮相, 智能可穿戴装备与智能绿色交通工具成为重头戏智能装备首届全国大学生智能农业装备创新大赛在江大举行据光明网 1 月 6 日报道, 日前首届东方红杯全国大学生智能农业装备创新大赛在江苏大学举行围绕现代农装, 创新科技的主题, 大赛共收到 290 件作品,1400 多名大学生参与其中大赛由中国农业机械学会中国农业工程学会教育部农业工程类专业教学指导委员会和江苏省现代农业装备与技术协同创新中心联合发起, 为大学生搭建了一个动手实践主动创新的实践创新环境, 进而提升农业装备工程类创新人才培养质量 3D 打印 3D 打印定位, 肿瘤无处遁形据湖南日报 1 月 8 日报道, 近日, 湘雅医院脊柱外科王锡阳教授带领团队采用 3D 打印技术还原患者腰椎病变情况, 提高了手术的安全性与准确度, 成功为一名患者切除了右腰椎处肿瘤据了解, 这是全国范围内首次将 3D 打印技术应用于下腰椎肿瘤切除手术核电新闻 : 核电新闻李克强总理会见英国外交大臣表示愿同英方加强金融核电等领域合作证券时报 1 月 7 日报道, 据中国政府网消息, 国务院总理李克强 6 日下午在中南海紫光阁会见英国外交大臣哈蒙德李克强表示中方愿同英方保持高层交往, 对接发展战略, 加强创新金融核电等领域合作, 密切在国际事务中的沟通协调, 促进两国关系不断取得新的发展, 共同维护地区稳定与世界和平通航新闻 : 通用航空无人机管理暂行办法网上征求意见结束, 计划于 2016 年 2 月 1 日起实施新华社 1 月 9 日报道, 中国民航局使用民用无人驾驶航空器系统开展通用航空经营活动管理暂行办法 ( 征求意见稿 ) 日前结束网上征求意见 2015 年底, 根据中华人民共和国民用航空法通用航空经营许可管理规定, 民航局组织制定了该征求意见稿, 并于 2016 年 1 月 8 日前公开征求意见, 计划于 2016 年 2 月 1 日起实施征求意见稿制定了比较严格的准入规定通用航空郑州布局未来 5 年通用航空产业发展, 积极推进空中的士协会成立新华网 1 月 8 日报道, 郑州布局未来 5 年通用航空产业发展, 到 2020 年, 郑州将培育 5 至 8 家规模化的通用航空公司, 形成覆盖全市的通用机场体系和辐射周边的航线网络郑州还将积极推进空中的士协会的成立, 并与国际先进国家和地区对接, 打造空中的士信息服务平台船舶新闻 : 船舶海工新一代汽车运输船交付, 可实现船岸数据实时传输南京日报 1 月 8 日报道, 金陵船厂为安吉物流建造的首艘 2000 车位汽车运输船在南京签字交船该船为国内自主开发设计的新一代汽车运输船, 安装了船舶智能化管理系统, 可实现船岸数据实时传输该船设有 8 层装车甲板, 一次可装载小汽车 2000 辆油气新闻 :

7 油气装备中石油特低渗 - 致密油气田开发技术获国家科技进步一等奖据中新网报道, 1 月 8 日, 国家科学技术奖励大会在北京人民大会堂举行, 特低渗 - 致密油气田开发技术获得国家科技进步一等奖依靠特低渗 - 致密油气田开发技术, 有西部大庆之称的中石油长庆油田年产油气产量从 2007 年的 2000 万吨跃升到 2015 年的 5480 万吨, 已经完全达到达到世界领先水平另外, 技术的革新不仅能保证产量的提升, 同时也降低了投资和管理成本, 缓解了三低油气田开发的成本压力, 也对冲了油价下跌给企业经营带来的困难油气装备天然气价格改革酝酿细则, 油气管网谋独立据经济参考报 1 月 8 日报道, 国家发改委此前表示, 油气体制改革方案已上报国务院, 新一轮油气体制改革启幕在即据了解, 天然气价改和油气管网独立将率先推进作为气价改革的重要内容, 目前相关部门正在拟定交易中心具体监管办法和价格改革实施细则与此同时, 发改委正酝酿完善管道运输价格形成机制, 今年将重新核定管输费用, 管网独立苗头显现环保新闻环保政策全国重点区域及主要城市空气质量预测预报系统初步建成, 正式向社会发布空气质量预测预报信息中国经济网 1 月 9 日报道, 环保部 8 日通报称,2015 年底, 全国重点区域及主要城市空气质量预测预报系统初步建成, 今年 1 月 1 日起, 正式向社会发布空气质量预测预报信息, 主要内容包括 : 重点区域未来 5 天形势省 ( 区市 ) 未来 3 天形势重点城市未来 24 小时 48 小时空气质量预报, 城市空气质量指数范围空气质量级别及首要污染物, 对人体健康的影响和建议措施等

8 附录 3: 公司动态及点评金通灵签署增资收购意向性协议 1 月 8 日公司公告称, 拟用自有资金对泰州锋陵特种电站装备有限公司增资 1,400 万元, 持有锋陵特电增资后的 70% 股权公司与锋陵特电的原股东签署了增资收购意向性协议锋陵特电的主营业务主要为军方生产供应柴 ( 汽 ) 油发电机组, 拥有三级保密资格单位证书武器装备质量体系认证证书武器装备科研生产许可证装备承制单位注册证书点评 : 收购锋陵特电解决军品资质, 打造军工平台 ; 高效汽轮机重大突破, 示范带动市场大增长 ; 传统业务聚焦节能环保新能源, 结构将升级 ; 研发能力强, 新品储备丰富, 催化剂充足 ; 涡喷发动机研制成功, 无人机已试飞成功, 将受益军民融合预计年 EPS 为 0.23/0.50/1.00 元,PE 为 128/59/29 倍, 未来 3 年业绩 CAGR 达 146% 公司将受益无人机军民融合美丽中国主题, 未来业绩具有提升潜力 ; 维持谨慎推荐评级金通灵公司章程管理制度修订, 为子公司提供担保 1 月 5 日公司发布第三届董事会第九次会议决议公告, 通过系列决议 : 公司分别为控股子公司南通金通灵环保设备有限公司南通新世利物资贸易有限公司林源科技提供人民币总额 7,000 万元 4,000 万元和 3,900 万元连带责任保证担保 ; 审议通过对对外投资管理制度公司章程关联交易制度总经理工作细则等进行的部分条款和相关内容的修订 GQY 视讯终止实施首期限制性股权激励计划 1 月 8 日公司发布终止实施公司首期限制性股票激励计划的公告, 公告表示, 因公司限制性股票的公允价格发生较大变化, 公司若继续推进本次激励计划, 可能导致公司股权激励各个考核期的业绩条件无法实现, 公司难以真正达到预期的激励效果根据股权激励有关事项备忘录 3 号的相关规定, 公司董事会承诺自本次终止限制性股票激励计划的董事会决议公告之日起 6 个月内, 不再审议股权激励计划 ( 相关法律法规变动除外 ) GQY 视讯投资美国 META 公司可行性研究报告 1 月 8 日公司发布投资美国 META 公司可行性研究报告 Meta 公司是一家以研发为核心的高科技公司, 专注于可穿戴增强现实智能设备以及生态系统的公司根据投资方案, 公司将以 10,000, 美元购买标的公司所增发 B 轮优先股中的 178,633 股, 增资完成后, 公司将持有标的公司 178,633 股优先股, 占标的公司完全稀释基础上 3.617% 的股权点评 : 投资美国 Meta; 切入千亿美元级 AR 市场 ; 投资 Jibo, 智能机器人业务获重大进展 ; 公司实际控制人承诺 2016 年业绩比 2014 年增长 53% 以上 ; 智能机器人技术储备充分, 新品加速落地 ; 中国将成机器人最大市场, 服务机器人市场前景看好 ; 持股 5% 以上股东 : 承诺未来 6 个月内股价不到 50 元不减持公司市值 56 亿元, 拥有现金 6 亿元预计未来公司将通过内生外延方式持续加码智能机器人业务我们看好智能机器人 +AR 产业发展前景, 维持公司谨慎推荐评级隆鑫通用控股股东不减持 1 月 7 日公司公告称, 为切实维护公司全体股东利益, 增强投资者信心, 避免公司股价出现大幅波动, 隆鑫控股有限公司 ( 以下简称隆鑫控股 ) 作为公司控股股东, 以身作则, 承诺自 2016 年 1 月 6 日起 6 个月内不以任何方式减持公司股份, 以实际行动积极履行控股股东的责任和义务截至本公告日, 隆鑫控股持有公司股票数量为 413,776,051 股 ( 无限售流通股 ), 占公司总股本的 49.39% 隆鑫通用股权激励计划行权公告 1 月 6 日公司发布股票期权激励计划行权结果暨股份上市公告, 公告显示, 本次行权股票数量为 454,800 股, 本次行权股票上市流通时间为 2016 年 1 月 11 日, 本次股票期权实际行权人数为 20 名鼎汉技术延期复牌 1 月 8 日公告称, 公司于 2015 年 12 月 31 日发布关于筹划非公开发行股票事项的停牌公告并于当日停牌, 原计划停牌日不超过 5 个工作日目前, 公司正在与相关意向投资人进行沟通与洽谈, 尚需最终确定认购对象并签署股票认购协议, 公司已向深圳证券交易所申请延期复牌, 并争取于 2016 年 1 月 15 日 ( 星期五 ) 前公告本次非公

9 开发行股份的相关内容并复牌南方泵业工商变更登记 1 月 7 日公司公告称, 公司已于近日完成了相关工商变更登记手续, 并取得了由浙江省工商行政管理局换发的新版营业执照根据工商部门三证合一一照一码登记制度, 现营业执照组织机构代码证税务登记证将使用统一社会信用代码南方泵业 2015 年度利润分配预案预披露 1 月 6 日公司发布 2015 年度利润分配与 N 的预披露公告, 公司 2015 年度利润分配预案为以 2015 年末总股本 333,183,384 股为基数, 向全体股东按每 10 股派发现金股利人民币 1.00 元 ( 含税 ), 合计派发现金股利 33,318, 元 ( 含税 ), 同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股, 共计转增股本 333,183,384 股转增后公司总股本变更为 666,366,768 股截至本次利润分配预案预披露公告日前 6 个月, 公司持股 5% 以上股东董事监事及高级管理人员未减持公司股票南方泵业 2015 年年度业绩预告 1 月 6 日公司发布 2015 年年度业绩预告, 本年度归属于上市公司股东的净利润, 相比 2014 年 19,674 万元, 同比增长 10%-30%, 盈利区间为 21,641 万元 25,576 万元公司 2014 年非经常性损益金额为 1,398 万元, 预计 2015 年非经常性损益金额为 1,000 万元左右, 对净利润将产生一定的影响中国中车收购资产 1 月 9 日公司发布公告,2016 年 1 月 7 日及 8 日, 中国中车股份有限公司参与并成功竞得中华联合保险 20 亿股股权, 挂牌价为亿元人民币, 成交价为亿元人民币本次交易完成后, 公司将持有中华联合保险 13.06% 股权江南嘉捷回购部分社会公众股份 1 月 5 日公司发布回购部分社会公众股份的进展公告, 公告显示, 公司 2015 年 12 月份未回购股份 ; 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司回购股份数量共计 3,219,128 股, 占公司总股本的比例为 0.80%, 成交的最高价为元 / 股, 最低价为元 / 股, 支付总金额 40,304, 元 ( 含佣金等交易费用 ) 公司回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起至 2015 年 12 月 31 日山东威达增发收购德迈科收到证监会一次反馈山东威达机械股份有限公司于 2016 年 1 月 8 日收到中国证券监督管理委员会出具的中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书 ( 号 ) 中国证监会依法对公司提交的山东威达机械股份有限公司发行股份购买资产核准行政许可申请材料进行了审查, 现需要公司就有关问题 ( 附后 ) 作出书面说明和解释, 并在 30 个工作日内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回复意见赢合科技全资子公司竞得土地深圳市赢合科技股份有限公司于 2015 年 12 月 2 日召开的第二届董事会第十一次 ( 临时 ) 会议审议通过了关于全资子公司拟购买土地使用权的议案, 同意全资子公司惠州市赢合科技有限公司 ( 以下简称子公司 ) 购买位于惠州市惠南高新科技产业园区的国有土地使用权土地面积 :52788 平方米 ; 土地性质 : 工业用地 ; 土地使用年限 :50 年 ; 成交价格 : 人民币 1731 万元 ; 资金来源 : 公司自有资金永创智能第一期员工持股计划完成购买 2016 年 1 月 6 日, 公司第一期员工持股计划通过财通证券资管 - 永创智能 1 号定向资产管理计划在二级市场买入公司股票 205,000 股, 约占公司总股本的 0.1%, 成交金额为人民币 7,620,886 元 ( 含相关费用 ), 成交均价为人民币元 / 股截至 2016 年 1 月 6 日, 公司第一期员工持股计划通过财通证券资管 - 永创智能 1 号定向资产管理计划在二级市场累计买入公司股票 2,405,811 股, 约占公司总股本的 1.2%, 成交金额为人民币 73,051, 元 ( 含相关费用 ), 成交均价为人民币元 / 股至此, 公司本期员工持股计划购买完毕, 购买的股票将按照规定予以锁定, 锁定期自本公告日起 12 个月永创智能控股股东增持 2015 年 7 月 9 日至 2016 年 1 月 7 日期间, 公司实际控制人之一罗邦毅先生按照增持计划累计通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份 70,000 股, 占公司总股本的 0.07%, 合计增持金额为 2,741,760 元因公司 2015 年中期以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股, 此增持股份数变更为 140,000 股本次增持前, 吕婕女士罗邦毅先生直接持有本公司 108,000,000 股, 占公司总股本的 54.00% 本次增持后, 吕婕女士罗邦毅先生直接持有本公司 108,140,000 股, 占公司总股本的 54.07%

10 山东威达控股股东增持 2016 年 1 月 5 日, 威达集团通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式增持公司股份 207,000 股, 成交均价为元 / 股, 占公司总股本的 0.06%, 成交金额为万元 2016 年 1 月 6 日, 威达集团通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式增持公司股份 429,500 股, 成交均价为元 / 股, 占公司总股本的 0.12%, 成交金额为万元本次增持前, 威达集团持有公司股份 79,290,751 股, 占公司总股本的 22.39% 本次增持后, 威达集团持有公司股份 79,927,251 股, 占公司总股本的 22.57% 华昌达持股 5% 以上股东拟增持 2016 年 1 月 5 日, 公司接到持股 5% 以上股东石河子德梅柯投资合伙企业 ( 有限合伙 )( 以下称 : 石河子德梅柯 ) 的通知, 基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可, 石河子德梅柯计划自 2016 年 1 月 6 日起 6 个月内, 以其设立的资产管理计划增持公司股份, 总计增持股份不少于 180 万股

11 附录 4: 重点公司盈利预测代码公司股价 2014EPS 15EPS(E) 16EPS(E) 17EPS(E) 15PE 16PE 17PE SZ 威海广泰 SH 江南嘉捷 SZ 金通灵 SH 隆鑫通用 SZ 先导智能 SH 天地科技 SZ 天奇股份 SZ 鼎汉技术 SH 中船防务 SZ 中鼎股份 SZ 宗申动力 SZ 利君股份 SZ 远大智能 SZ 富瑞特装 SZ 南风股份 SZ 大冷股份 SZ 海陆重工 SZ 隆华节能 SZ 海特高新注 1: 股价为 2016 年 1 月 8 日收盘价 ; 注 2: 按最新股本计算 ( 包括 2014 年 EPS)

12 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出王华君, 机械军工行业证券分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利覆盖股票范围 : 港股 : 中船防务 (0317.HK) 中联重科 (01157.HK) 中国中车 (1766.HK) 中航科工 (2357.HK) 等 A 股 : 海特高新 ( SZ) 威海广泰 ( SZ) 北方创业 ( SH) 中鼎股份 ( SZ) 鼎汉技术 ( SZ) 江南嘉捷 ( SH) 博林特 ( SZ) 中联重科 ( SZ) 中国南车 ( SH) 中国重工 ( SH) 上海机电 ( SH) 机器人 ( SZ) 潍柴重机 ( SZ) 等

13 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座公司网址 : 机构请致电 : 上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6 公司点评报告计算机行业 2016 年 10 月 20 日业绩平稳增长, 明年有望爆发索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司