中国银河证券机械周报

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1 军 工 行 业 周 报 军 工 行 业 2016 年 2 月 1 日 军 工 股 有 望 出 现 阶 段 性 买 点 推 荐 维 持 评 级 投 资 要 点 : 最 新 行 业 观 点 : 军 工 股 有 望 出 现 阶 段 性 买 点 上 周 市 场 下 跌 导 致 军 工 分 级 基 金 下 折, 短 期 抛 压 较 大, 股 价 将 形 成 底 部 挖 坑 同 时 分 级 基 金 大 规 模 下 折 后, 后 面 再 无 集 中 卖 盘 恐 慌, 有 利 于 看 好 军 工 的 投 资 者 放 心 介 入 尤 其 在 大 盘 面 临 反 弹 的 情 况 下, 军 工 股 的 高 弹 性 值 得 重 点 关 注 近 期 军 工 行 业 持 续 面 临 军 改 重 大 进 展 研 究 所 改 制 加 快 落 地 等 利 好, 国 家 发 动 机 公 司 有 望 节 后 成 立, 这 些 都 将 成 为 推 动 军 工 股 上 涨 的 主 要 催 化 剂 周 末 美 军 舰 艇 再 次 进 入 我 国 南 海, 加 大 南 海 形 势 的 不 确 定 性 同 时 台 湾 朝 鲜 等 也 可 能 成 为 地 区 形 势 的 潜 在 不 确 定 因 素 我 们 看 好 军 工 整 体 行 情, 重 点 推 荐 航 天 领 域 航 空 发 动 机 领 域 和 船 舶 领 域 的 公 司, 包 括 航 天 长 峰 航 天 动 力 航 天 机 电, 以 及 中 航 动 力 成 发 科 技 中 国 船 舶 等 持 续 重 点 推 荐 宝 胜 股 份 三 力 士 等 上 市 公 司 动 态 : 航 天 通 信 三 力 士 1 航 天 通 信 与 四 川 成 都 市 成 华 区 人 民 政 府 签 订 了 战 略 合 作 协 议 公 司 与 成 都 市 成 华 区 政 府 签 订 战 略 合 作 协 议, 建 立 航 天 科 工 通 信 技 术 研 究 院, 以 落 实 航 天 科 工 集 团 与 四 川 省 政 府 相 关 合 作 项 目, 在 移 动 互 联 智 能 终 端 专 网 通 信 通 信 装 备 研 制 军 民 融 合 通 信 技 术 军 用 通 信 指 挥 系 统 等 领 域 进 行 研 究 并 完 成 成 果 转 化 2 三 力 士 下 属 研 究 院 与 国 防 科 大 签 订 空 天 地 海 一 体 化 相 关 战 略 合 作 协 议 2016 年 1 月 22 日, 公 司 下 属 浙 江 省 凤 凰 军 民 融 合 技 术 创 新 研 究 院 与 国 防 科 学 技 术 大 学 吕 梁 军 民 融 合 协 同 创 新 研 究 院 就 帮 助 公 司 打 造 空 天 地 海 一 体 化 平 台, 签 订 战 略 合 作 协 议, 合 作 内 容 包 括 : 与 无 人 系 统 微 纳 卫 星 方 面 的 技 术 体 系 及 数 据 应 用 等 领 域 研 发 ; 无 人 潜 器 无 人 飞 机 无 人 驾 驶 等 智 能 控 制 平 台 ; 无 人 设 备 视 觉 实 时 巡 查 技 术 无 人 设 备 试 验 平 台 无 人 设 备 光 电 吊 舱 及 地 面 站 系 统 无 人 设 备 战 场 目 标 识 别 定 位 实 时 处 理 软 件 系 统 无 人 设 备 边 境 巡 查 实 时 处 理 软 件 系 统 无 人 设 备 矿 区 资 源 监 测 软 件 系 统 和 无 人 设 备 森 林 火 警 实 时 监 测 软 件 系 统 ; 微 纳 卫 星 数 据 分 析 及 AIS 系 统 远 洋 船 舶 定 位 等 项 目 研 发 和 成 果 转 化 协 议 签 署 将 推 动 军 用 民 用 技 术 成 果 双 向 转 移, 促 进 军 工 民 营 经 济 融 合 发 展, 有 利 于 公 司 中 长 期 发 展, 为 公 司 中 长 期 发 展 进 行 技 术 储 备, 有 利 于 实 现 未 来 战 略 目 标 分 析 师 鞠 厚 林 : :juhoulin@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 傅 楚 雄 : :fuchuxiong@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 李 良 : :liliang_yj@chinastock.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 相 关 研 究 军 工 行 业 2014 年 中 期 投 资 策 略 : 改 制 改 革 和 成 长 预 期 推 动 军 工 行 情 资 产 证 券 化 带 来 超 额 收 益 军 工 行 业 2015 年 投 资 策 略 : 改 制 重 组 继 续 提 升 投 资 价 值, 信 息 化 和 民 企 参 军 带 来 新 亮 点 航 天 科 技 : 车 联 网 业 务 驱 动 公 司 高 速 增 长 研 究 所 改 制 将 提 升 重 组 预 期 中 航 机 电 : 激 励 机 制 将 到 位, 公 司 发 展 如 虎 添 翼 中 直 股 份 : 业 绩 加 速 增 长, 军 民 市 场 空 间 大 四 川 九 洲 : 空 管 和 物 联 网 业 务 发 展 较 好, 未 来 有 望 继 续 整 合 集 团 优 质 资 产 风 帆 股 份 : 打 造 船 舶 动 力 平 台, 新 能 源 电 池 业 务 锦 上 添 花 中 航 动 力 : 航 空 发 动 机 迎 来 大 时 代, 公 司 显 著 受 益 航 天 机 电 : 加 强 高 端 汽 配 和 光 伏 业 务, 关 注 集 团 未 来 资 本 运 作 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明

2 一 行 业 动 态 1 航 天 科 工 四 院 九 部 与 六 院 江 河 公 司 联 合 组 建 的 动 力 研 发 中 心 正 式 揭 牌 成 立 日 前, 中 国 航 天 科 工 四 院 九 部 与 六 院 江 河 公 司 联 合 组 建 的 动 力 研 发 中 心 正 式 揭 牌 成 立, 为 双 方 可 持 续 发 展 注 入 新 动 力 四 院 空 间 工 程 部 九 部 江 河 公 司 领 导 及 相 关 人 员 参 加 揭 牌 仪 式 会 上, 双 方 宣 读 了 联 合 动 力 研 发 中 心 的 合 作 协 议, 和 联 合 动 力 研 发 中 心 的 任 务 及 今 后 的 工 作 设 想 航 天 发 展, 动 力 先 行 联 合 动 力 研 发 中 心 的 成 立 是 九 部 商 业 模 式 创 新 的 新 举 措, 也 是 九 部 贯 彻 落 实 集 团 公 司 三 创 新 重 大 举 措 的 具 体 措 施 之 一 双 方 希 望 通 过 联 合 成 立 动 力 研 发 中 心, 以 九 部 为 核 心, 以 江 河 为 支 撑, 推 动 九 部 型 号 研 制 后 续 发 展 争 取 外 部 资 金 支 持 开 拓 外 部 市 场 提 供 技 术 支 持 和 研 发 保 障, 使 双 方 的 动 力 专 业 技 术 水 平 达 到 国 内 先 进 水 平 ( 航 天 科 工 集 团 ) 2 中 伊 签 署 和 平 利 用 核 能 合 作 谅 解 备 忘 录 德 黑 兰 当 地 时 间 2016 年 1 月 23 日, 在 习 近 平 主 席 和 伊 朗 总 统 鲁 哈 尼 见 证 下, 中 国 国 家 原 子 能 机 构 主 任 许 达 哲 与 伊 朗 副 总 统 兼 原 子 能 组 织 主 席 萨 利 希 签 署 了 中 国 国 家 原 子 能 机 构 和 伊 朗 原 子 能 组 织 关 于 和 平 利 用 核 能 合 作 的 谅 解 备 忘 录, 为 中 伊 核 领 域 合 作 揭 开 了 新 的 一 页 ( 中 国 政 府 网 ) 3 航 天 科 技 五 院 西 安 分 院 突 破 海 量 数 据 在 轨 处 理 技 术 由 中 国 航 天 科 技 集 团 公 司 五 院 西 安 分 院 承 担 研 制 的 海 量 数 据 在 轨 处 理 技 术 取 得 新 突 破 该 技 术 从 项 目 立 项 到 通 过 验 收 经 过 了 5 年 时 间 的 攻 关 目 前, 该 课 题 的 研 制 成 果 已 广 泛 应 用 于 数 传 分 系 统 该 课 题 以 光 学 成 像 卫 星 高 精 度 立 体 测 绘 卫 星 等 为 背 景, 兼 顾 其 他 测 绘 卫 星 发 展 需 求, 开 展 了 多 项 前 沿 技 术 研 究, 研 制 了 新 一 代 通 用 模 块 化 高 速 硬 件 处 理 平 台 该 平 台 支 持 在 轨 软 件 上 注 更 新, 在 轨 软 件 的 故 障 修 复 等, 元 器 件 国 产 化 率 高, 多 台 设 备 选 用 国 产 化 元 器 件 同 时, 该 课 题 开 创 了 在 轨 数 据 处 理 的 新 局 面 在 提 升 遥 感 图 像 质 量 的 同 时, 增 加 了 图 像 对 地 下 传 的 有 效 性 和 针 对 性, 有 效 提 升 了 用 户 的 应 用 体 验 ( 航 天 科 技 集 团 ) 4 中 国 海 军 052C 神 盾 舰 编 队 访 印 尼 : 环 球 航 行 第 14 站 正 在 执 行 环 球 访 问 任 务 的 中 国 海 军 152 舰 艇 编 队 24 日 上 午 抵 达 雅 加 达 港, 开 始 对 印 度 尼 西 亚 进 行 为 期 5 天 的 友 好 访 问 印 尼 是 海 军 152 舰 艇 编 队 环 球 访 问 的 第 14 站, 也 是 最 后 一 站 10 时 许, 我 舰 艇 编 队 在 印 尼 海 军 舰 艇 的 引 导 下 驶 入 雅 加 达 港 印 尼 海 军 第 三 基 地 副 司 令 艾 科 在 欢 迎 仪 式 上 表 示, 中 国 军 舰 的 到 访 对 于 印 尼 来 说 是 一 件 盛 事, 必 将 增 进 两 国 海 军 之 间 的 友 谊 访 问 期 间, 编 队 指 挥 员 将 拜 会 印 尼 西 部 海 军 司 令 雅 加 达 省 省 长 等 军 地 高 层 编 队 部 分 官 兵 将 赴 当 地 孤 儿 院 开 展 慰 问 活 动 编 队 还 将 举 行 甲 板 招 待 会, 济 南 舰 益 阳 舰 和 千 岛 湖 舰 将 向 印 尼 海 军 开 放 参 观 ( 解 放 军 报 ) 5 中 国 自 主 炼 出 超 高 纯 钛, 打 破 美 日 两 国 长 期 垄 断 超 高 纯 钛 属 国 家 战 略 性 新 材 料, 长 期 以 来 只 有 美 国 霍 尼 韦 尔 日 本 东 邦 和 大 阪 钛 业 3 家 公 司 能 生 产, 并 对 我 国 严 格 限 制 出 口 宁 波 江 丰 电 子 材 料 公 司 董 事 长 姚 力 军 带 领 团 队 自 主 研 发 攻 关, 将 纯 度 为 99.8% 的 海 绵 钛 提 纯 至 % 的 钛 晶 体, 再 通 过 真 空 电 子 束 熔 炼 设 备, 将 晶 体 铸 造 成 高 纯 度 钛 材 目 前, 年 产 250 吨 电 子 极 低 氧 超 高 纯 钛 项 目 已 正 式 投 产, 产 出 了 中 国 第 一 炉 低 氧 超 高 纯 钛, 彻 底 打 破 了 美 日 等 国 长 期 垄 断 该 项 目 拥 有 完 全 自 主 知 识 产 权, 并 具 有 能 耗 低 产 品 附 加 值 高 等 特 点, 将 为 延 伸 有 色 金 属 产 业 链 提 供 核 心 技 术 支 撑, 带 动 我 国 新 材 料 产 业 发 展 ( 光 明 网 ) 6 中 国 的 核 应 急 白 皮 书 发 表 1 月 27 日 上 午, 国 务 院 新 闻 办 公 室 举 行 新 闻 发 布 会, 首 次 发 布 中 国 的 核 应 急 白 皮 书 中 国 国 家 原 子 能 机 构 主 任 国 家 国 防 科 技 工 业 局 局 长 国

3 家 核 事 故 应 急 协 调 委 员 会 副 主 任 委 员 许 达 哲 在 发 布 会 上 说, 目 前, 中 国 大 陆 核 电 机 组 总 数 位 居 世 界 第 三, 其 中 运 行 的 机 组 30 台, 总 装 机 容 量 2831 千 瓦, 在 建 的 机 组 24 台, 总 装 机 容 量 2672 千 瓦, 到 2020 年 达 到 总 装 机 容 量 5800 万 千 瓦 的 目 标 能 够 实 现 国 新 办 新 闻 发 言 人 胡 凯 红 在 发 布 会 上 称, 核 应 急 是 核 能 事 业 持 续 健 康 发 展 的 重 要 保 障, 此 次 中 国 政 府 发 表 中 国 的 核 应 急 白 皮 书, 这 是 中 国 在 涉 核 领 域 发 表 的 第 一 部 白 皮 书, 全 文 约 1.2 万 字 白 皮 书 从 核 能 发 展 与 核 应 急 基 本 形 势 核 应 急 方 针 政 策 核 应 急 一 案 三 制 建 设 核 应 急 能 力 建 设 与 保 持 核 事 故 应 对 处 置 主 要 措 施 核 应 急 演 习 演 练 培 训 与 公 众 沟 通 核 应 急 科 技 创 新 核 应 急 国 际 合 作 与 交 流 等 方 面, 全 面 集 中 介 绍 中 国 在 核 应 急 领 域 采 取 的 主 要 措 施 和 和 取 得 的 重 要 进 展 ( 国 防 科 工 局 ) 7 航 天 科 工 军 工 工 业 控 制 信 息 安 全 防 护 体 系 成 功 试 运 行 近 日, 由 中 国 航 天 科 工 二 院 706 所 研 发 的 军 工 工 业 控 制 信 息 安 全 防 护 体 系 已 于 该 院 相 关 生 产 车 间 完 成 试 运 行, 试 运 行 期 间 该 防 护 体 系 成 功 保 障 了 数 控 机 床 运 行 过 程 中 信 息 数 据 的 有 效 管 控, 标 志 着 国 内 首 个 军 工 工 业 控 制 系 统 信 息 安 全 防 护 体 系 已 具 备 实 际 应 用 能 力 据 了 解, 该 防 护 体 系 能 够 实 时 监 测 工 业 控 制 网 络 中 传 输 的 信 息, 根 据 设 定 的 信 息 放 行 规 则 对 生 产 制 造 过 程 中 产 生 或 导 出 的 信 息 数 据 进 行 合 法 性 审 查, 从 源 头 上 阻 断 非 法 传 输, 从 而 有 效 防 范 针 对 工 业 控 制 网 络 的 攻 击 同 时, 该 防 护 体 系 还 能 够 对 工 业 设 备 的 接 口 进 行 监 视 和 管 理, 防 止 关 键 信 息 通 过 工 业 设 备 的 USB 网 络 等 接 口 向 外 泄 露, 可 解 决 目 前 军 工 企 业 数 控 加 工 信 息 传 递 设 备 维 修 等 过 程 中 普 遍 面 临 的 信 息 安 全 突 出 问 题, 为 军 工 企 业 工 业 设 备 信 息 安 全 提 供 有 效 可 靠 的 防 护 措 施 目 前,706 所 在 工 业 控 制 信 息 安 全 领 域 已 处 于 国 内 领 先 水 平, 其 工 业 控 制 协 议 解 析 阻 断 核 心 技 术 以 支 持 种 类 多 检 测 力 度 强 的 核 心 优 势, 使 相 关 产 品 得 到 了 国 家 发 改 委 信 息 安 全 专 项 支 持 后 续,706 所 将 继 续 加 大 工 控 信 息 安 全 领 域 研 发 推 广 力 度, 将 军 工 企 业 生 产 试 验 科 研 专 用 设 备 纳 入 到 安 全 防 护 体 系 中, 力 争 为 军 工 企 业 提 供 系 统 性 的 工 控 信 息 安 全 防 护 解 决 方 案 ( 航 天 科 工 集 团 ) 8 中 国 电 科 召 开 2016 年 度 工 作 会 熊 群 力 作 题 为 适 应 新 常 态 扬 帆 新 征 程 的 工 作 报 告, 报 告 在 对 中 国 电 科 2015 年 工 作 进 行 总 结 时 指 出, 2015 年 中 国 电 科 积 极 适 应 新 常 态, 圆 满 完 成 了 全 年 各 项 任 务, 成 绩 优 异 一 是 经 济 实 现 持 续 高 质 高 速 增 长, 据 财 务 快 报 数 据 显 示, 主 营 业 务 收 入 利 润 EVA 分 别 同 比 增 长 27.64% 34.92% 和 27.9%; 营 业 收 入 和 利 润 总 额 增 幅 分 别 位 于 军 工 集 团 第 二 第 三 名, 利 润 规 模 继 续 位 于 军 工 集 团 第 二 名 ; 连 续 11 年 国 资 委 经 营 考 核 A 级,3 个 任 期 业 绩 优 秀 企 业, 财 务 绩 效 评 价 跃 居 中 央 企 业 第 一, 连 续 六 年 位 居 军 工 集 团 第 一 二 是 中 国 电 科 五 大 业 态 推 动 核 心 竞 争 力 稳 步 提 升, 各 条 战 线 成 果 显 著 三 是 体 制 机 制 改 革 取 得 实 质 进 展, 集 团 公 司 董 事 会 正 式 成 立 并 启 动 运 行, 三 层 架 构 两 级 经 营 主 营 业 务 体 系 布 局 更 趋 完 善 四 是 认 真 落 实 全 面 从 严 治 党 责 任, 从 思 想 建 设 组 织 建 设 作 风 建 设 反 腐 倡 廉 建 设 制 度 建 设 五 个 方 面 着 手, 进 一 步 加 强 党 的 建 设 报 告 明 确 提 出 2016 年 工 作 目 标 和 主 要 任 务 一 是 切 实 抓 好 五 大 业 态 任 务 目 标 落 实, 实 现 经 济 持 续 稳 定 增 长, 主 营 业 务 收 入 和 利 润 总 额 继 续 保 持 双 20% 左 右 增 长 ; 二 是 切 实 抓 好 全 面 深 化 改 革 总 体 方 案 制 定, 推 进 改 革 不 断 深 化, 在 现 代 企 业 制 度 建 设 主 营 业 务 体 系 建 设 和 考 核 与 分 配 制 度 建 设 等 方 面 取 得 突 破 ; 三 是 切 实 抓 好 规 划 制 定 和 基 础 管 理, 不 断 提 升 现 代 企 业 治 理 能 力, 积 极 推 进 法 治 电 科 建 设, 不 断 提 升 企 业 化 市 场 化 运 作 能 力 和 水 平 ; 四 是 切 实 抓 好 党 的 建 设 和 企 业 文 化 建 设, 通 过 加 强 思 想 建 设 组 织 和 队 伍 建 设 作 风 建 设 纪 律 建 设 企 业 文 化 建 设 与 和 谐 集 团 建 设, 努 力 打 造 和 谐 电 科

4 二 行 业 观 点 军 工 股 有 望 出 现 阶 段 性 买 点 上 周 市 场 下 跌 导 致 军 工 分 级 基 金 下 折, 短 期 抛 压 较 大, 股 价 将 形 成 底 部 挖 坑 同 时 分 级 基 金 大 规 模 下 折 后, 后 面 再 无 集 中 卖 盘 恐 慌, 有 利 于 看 好 军 工 的 投 资 者 放 心 介 入 尤 其 在 大 盘 面 临 反 弹 的 情 况 下, 军 工 股 的 高 弹 性 值 得 重 点 关 注 近 期 军 工 行 业 持 续 面 临 军 改 重 大 进 展 研 究 所 改 制 加 快 落 地 等 利 好, 国 家 发 动 机 公 司 有 望 节 后 成 立, 这 些 都 将 成 为 推 动 军 工 股 上 涨 的 主 要 催 化 剂 周 末 美 军 舰 艇 再 次 进 入 我 国 南 海, 加 大 南 海 形 势 的 不 确 定 性 同 时 台 湾 朝 鲜 等 也 可 能 成 为 地 区 形 势 的 潜 在 不 确 定 因 素 我 们 看 好 军 工 整 体 行 情, 重 点 推 荐 航 天 领 域 航 空 发 动 机 领 域 和 船 舶 领 域 的 公 司, 包 括 航 天 长 峰 航 天 动 力 航 天 机 电, 以 及 中 航 动 力 成 发 科 技 中 国 船 舶 等 持 续 重 点 推 荐 宝 胜 股 份 三 力 士 等 三 上 市 公 司 动 态 及 简 评 1 航 天 通 信 与 四 川 成 都 市 成 华 区 人 民 政 府 签 订 了 战 略 合 作 协 议 公 司 与 成 都 市 成 华 区 政 府 签 订 战 略 合 作 协 议, 建 立 航 天 科 工 通 信 技 术 研 究 院, 以 落 实 航 天 科 工 集 团 与 四 川 省 政 府 相 关 合 作 项 目, 在 移 动 互 联 智 能 终 端 专 网 通 信 通 信 装 备 研 制 军 民 融 合 通 信 技 术 军 用 通 信 指 挥 系 统 等 领 域 进 行 研 究 并 完 成 成 果 转 化 2 三 力 士 下 属 研 究 院 与 国 防 科 大 签 订 空 天 地 海 一 体 化 相 关 战 略 合 作 协 议 2016 年 1 月 22 日, 公 司 下 属 浙 江 省 凤 凰 军 民 融 合 技 术 创 新 研 究 院 与 国 防 科 学 技 术 大 学 吕 梁 军 民 融 合 协 同 创 新 研 究 院 就 帮 助 公 司 打 造 空 天 地 海 一 体 化 平 台, 签 订 战 略 合 作 协 议, 将 军 民 融 合 这 一 伟 大 决 策 落 实 到 具 体 行 动 中, 对 推 动 军 用 民 用 技 术 成 果 双 向 转 移 等 事 项 展 开 合 作 合 作 内 容 包 括 : 与 无 人 系 统 微 纳 卫 星 方 面 的 技 术 体 系 及 数 据 应 用 等 领 域 研 发 ; 无 人 潜 器 无 人 飞 机 无 人 驾 驶 等 智 能 控 制 平 台 ; 无 人 设 备 视 觉 实 时 巡 查 技 术 无 人 设 备 试 验 平 台 无 人 设 备 光 电 吊 舱 及 地 面 站 系 统 无 人 设 备 战 场 目 标 识 别 定 位 实 时 处 理 软 件 系 统 无 人 设 备 边 境 巡 查 实 时 处 理 软 件 系 统 无 人 设 备 矿 区 资 源 监 测 软 件 系 统 和 无 人 设 备 森 林 火 警 实 时 监 测 软 件 系 统 ; 微 纳 卫 星 数 据 分 析 及 AIS 系 统 远 洋 船 舶 定 位 等 项 目 研 发 和 成 果 转 化 协 议 签 署 将 推 动 军 用 民 用 技 术 成 果 双 向 转 移, 促 进 军 工 民 营 经 济 融 合 发 展, 有 利 于 公 司 中 长 期 发 展, 为 公 司 中 长 期 发 展 进 行 技 术 储 备, 有 利 于 实 现 未 来 战 略 目 标 3 耐 威 科 技 预 计 2015 年 净 利 润 小 幅 下 降 公 司 发 布 业 绩 预 告, 预 计 2015 年 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 4,800 万 元 -5,200 万 元, 同 比 下 滑 5%-10% 业 绩 下 降 的 原 因 是 公 司 产 品 的 整 体 毛 利 率 略 有 下 降, 研 发 费 用 及 其 他 经 营 管 理 费 用 增 长, 且 因 应 收 账 款 计 提 的 坏 账 准 备 增 加 4 四 川 九 洲 预 计 2015 年 净 利 润 大 幅 增 加 公 司 发 布 业 绩 预 告, 预 计 2015 年 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 2.1 亿 亿 元, 同 比 增 长 143.8%-163.5%, 实 现 EPS 约 元, 净 利 润 大 增 主 要 得 益 于 子 公 司 九 州 空 管 和 九 州 电 子 报 表 合 并 5 苏 州 固 锝 参 股 公 司 两 类 熔 断 器 产 品 通 过 航 天 五 院 产 品 认 定 和 审 查 公 司 参 股 公 司 苏 州 晶 讯 成 立 于 2008 年 5 月, 公 司 自 成 立 以 来 致 力 于 电 子 材 料 和 由 电 子 材 料 技 术 延 伸 出 的 各 种 保 护 类 元 器 件 (HTCC/LTCC 粉 体 浆 料, 熔 断 器 ESD TVS 等 ) 的 研 发 生 产 和 销 售 公 司

5 目 前 的 系 列 军 用 熔 断 器 具 有 体 积 小 可 靠 性 高 的 特 点 主 要 应 用 在 航 空 和 航 天 器 的 配 电 部 分, 起 过 流 保 护 作 用, 是 保 证 武 器 装 备 正 常 运 行 的 关 键 元 件 2016 年 1 月 21 日, 航 天 五 院 宇 航 物 资 保 障 事 业 部 发 文 给 相 关 使 用 单 位, 苏 州 晶 讯 两 类 熔 断 器 产 品 已 经 完 成 产 品 认 定 和 质 量 保 证 能 力, 生 产 供 货 能 力 和 技 术 服 务 能 力 的 审 查, 可 以 给 相 关 客 户 供 货 供 货 资 格 认 可 将 为 苏 州 晶 讯 进 一 步 开 拓 进 取, 以 及 将 在 电 力 船 舶 高 可 靠 性 领 域 进 一 步 拓 展 奠 定 了 坚 实 的 基 础 同 时, 由 于 目 前 苏 州 晶 讯 的 军 用 产 品 供 货 才 刚 开 始, 对 公 司 短 期 的 业 绩 贡 献 不 大, 但 对 公 司 未 来 的 发 展 将 会 有 重 要 的 影 响 6 天 和 防 务 通 过 受 让 股 权 及 增 资 方 式 持 有 长 城 数 字 51% 股 权 公 司 于 2015 年 12 月 31 日 与 长 城 数 字 股 东 佟 强 杨 悦 雪 签 署 了 关 于 西 安 长 城 数 字 软 件 有 限 公 司 股 权 转 让 框 架 协 议 经 双 方 协 商, 对 股 权 转 让 及 增 资 达 成 一 致,2016 年 1 月 27 日, 双 方 签 订 了 西 安 天 和 防 务 技 术 股 份 有 限 公 司 收 购 西 安 长 城 数 字 软 件 有 限 公 司 股 权 暨 增 资 协 议, 公 司 通 过 受 让 佟 强 杨 悦 雪 所 持 有 长 城 数 字 部 分 股 权 及 增 资 的 方 式 最 终 持 有 长 城 数 字 51% 的 股 权 本 次 对 外 投 资 总 规 模 为 人 民 币 4,000 万 元, 包 括 收 购 对 价 2,000 万 元 及 后 续 增 资 2,000 万 元 鉴 于 公 司 旗 下 军 品 业 务 航 管 业 务 及 更 广 阔 的 军 民 融 合 业 务 对 公 司 的 软 件 开 发 能 力 提 出 了 更 高 更 专 更 为 系 统 的 要 求, 长 城 数 字 在 军 事 信 息 化 领 域 的 软 件 研 发 实 力 与 公 司 在 装 备 领 域 的 积 累 相 结 合 可 实 现 技 术 的 相 互 融 合 提 升, 将 有 效 拓 展 公 司 产 品 深 度 及 用 户 粘 性 同 时, 公 司 在 军 工 航 管 等 领 域 经 营 多 年, 并 购 会 给 双 方 协 同 发 展 带 来 更 大 的 空 间 7 北 斗 星 通 向 上 修 正 业 绩 预 告 公 司 修 正 业 绩 预 告, 预 计 2015 年 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 4600 万 元 万 元, 同 比 增 长 50%-80% 向 上 修 正 业 绩 的 主 要 原 因 是 中 关 村 北 斗 股 权 投 资 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 的 互 联 港 湾 投 资 项 目 因 处 置 实 现 投 资 收 益 8 全 信 股 份 预 计 2015 年 业 绩 大 增 公 司 发 布 业 绩 预 告, 预 计 2015 年 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 5, 万 元 -6, 万 元, 同 比 增 长 20%- 至 +40% 9 北 方 国 际 参 与 签 署 多 项 合 同 2016 年 1 月 26 日, 公 司 SEPASAD 工 程 公 司 METRA 咨 询 工 程 公 司 组 成 的 NORINCO-SEPASAD-METRA 联 营 体 在 伊 朗 马 什 哈 德 市 与 高 乐 巴 哈 新 城 镇 发 展 公 司 签 署 了 高 乐 巴 哈 - 马 什 哈 德 电 气 化 铁 路 项 目 合 同 协 议 书, 合 同 范 围 包 括 为 高 乐 巴 哈 - 马 什 哈 德 电 气 化 铁 路 项 目 提 供 土 建 工 程 和 机 电 系 统 的 设 计 供 货 施 工 安 装 和 试 运 行, 合 同 总 金 额 为 人 民 币 2,294,534,902 元 在 NORINCO-SEPASAD-METRA 联 营 体 中, 公 司 作 为 联 营 体 的 主 导 方, 负 责 安 排 项 目 融 资 以 及 合 同 的 机 电 部 分 ; 伊 朗 的 SEPASAD 工 程 公 司 METRA 咨 询 工 程 公 司, 共 同 负 责 合 同 的 土 建 工 程 部 分 此 外, 公 司 在 老 挝 首 都 万 象 市 与 老 挝 电 力 公 司 公 司 签 署 了 老 挝 500KV Pakading Mahaxai 输 变 电 线 路 项 目 合 同 协 议 书, 合 同 范 围 包 括 从 帕 卡 丁 变 电 站 至 马 哈 赛 变 电 站 500KV 双 回 输 电 线 路 建 设 马 哈 赛 变 电 站 的 扩 建 和 升 级 以 及 Nabong 变 电 站 的 扩 建 公 司 将 承 担 上 述 工 程 范 围 内 的 勘 察 设 计 建 设 采 购 运 输 安 装 测 试 和 调 试 工 作 合 同 总 金 额 为 342,935, 美 元 10 光 电 股 份 使 增 资 全 资 子 公 司 公 司 向 全 资 子 公 司 西 安 防 务 公 司 增 资 97,333.4 万 元 及 募 集 资 金 到 位 后 至 增 资 前 产 生 的 利 息 向 全 资 子 公 司 湖 北 新 华 光 公 司 增 资 17,500 万 元, 用 于 其 偿 还 借 款 和 补 充 流 动 资 金, 其 中, 偿 还 借 款 仅 限 于 偿 还 公 司 募 集 资 金 投 向 中 的 借 款 本 次 对 全 资 子 公 司 防 务 公 司 和 新 华 光 公 司 增 资 是 基 于 公 司 非 公 开 发 行 股 票 完 成 后 募 集 资 金 使 用 计 划 实 施 的 实 际 需 要, 有 利 于 提 高 募 集 资 金 使 用 效 率, 符 合 公 司 的 发 展 战 略 和 长 远 规 划, 不 会 对 公 司 产 生 不 利 影 响 公 司 募 集 资 金 的 使 用 方 式 用 途 等 符 合 公 司 主 营 业 务 发 展 方 向, 有 利 于 提 升

6 公 司 盈 利 能 力, 符 合 公 司 及 全 体 股 东 的 利 益 四 重 点 公 司 投 资 案 件 宝 胜 股 份 公 司 主 营 电 缆 等 目 前 低 毛 利 率 产 品 占 据 收 入 较 大 比 重 中 航 工 业 入 主 宝 胜 集 团 成 为 公 司 实 际 控 制 人, 有 望 将 公 司 打 造 成 为 集 团 的 电 缆 平 台 未 来 公 司 将 有 望 积 极 切 入 多 领 域 特 种 电 缆 市 场, 并 可 能 随 集 团 部 署 进 行 外 延 扩 张 预 计 公 司 2015 和 2016 年 每 股 收 益 为 0.36 和 0.45 元, 目 前 市 盈 率 和 市 值 在 军 工 股 中 都 处 于 较 低 水 平 股 价 催 化 剂 : 资 本 运 作 军 用 特 种 电 缆 市 场 订 单 航 天 科 技 公 司 主 营 车 联 网 汽 车 电 子 航 天 应 用 和 电 力 设 备 等 业 务 公 司 车 联 网 业 务 受 益 于 国 家 政 策 支 持, 目 前 在 网 车 辆 已 达 20 万 辆, 未 来 仍 将 爆 发 性 增 长, 预 计 年 底 有 望 达 50 万 辆 ; 目 前 已 形 成 规 模 效 应, 未 来 公 司 有 望 利 用 车 联 网 平 台 入 口 形 成 新 的 收 入 增 长 点 车 联 网 业 务 预 计 将 爆 发 性 增 长, 并 将 带 动 汽 车 电 子 业 务 再 次 腾 飞 其 他 主 营 业 务 预 计 将 保 持 稳 定 增 长 公 司 是 航 天 科 工 集 团 三 院 的 重 要 军 民 融 合 平 台 及 唯 一 一 家 上 市 公 司, 三 院 资 产 质 量 优 良, 营 收 和 利 润 都 是 上 市 公 司 的 15 倍 以 上, 研 究 所 改 制 一 旦 推 进, 公 司 未 来 有 望 大 幅 受 益 公 司 近 期 公 告 三 院 院 长 和 副 院 长 将 同 时 任 职 公 司 董 事 长 和 副 董 事 长, 预 计 军 工 资 产 重 组 和 车 联 网 发 展 都 将 加 快 进 程 预 计 公 司 2015 年 和 2016 年 每 股 收 益 0.23 和 0.35 元 股 价 催 化 剂 : 车 联 网 业 务 超 预 期 发 展 ; 军 工 集 团 事 业 单 位 改 制 取 得 重 大 进 展 ; 航 天 领 域 的 政 策 支 持 四 川 九 洲 公 司 已 完 成 收 购 集 团 雷 达 和 军 工 物 流 等 资 产 新 收 购 的 两 个 领 域 行 业 空 间 大, 公 司 市 场 地 位 较 高, 预 计 将 较 快 增 长 预 计 公 司 2015 年 和 2016 年 每 股 收 益 为 0.52 元 和 0.65 元 未 来 公 司 仍 有 整 合 大 股 东 优 质 资 产 的 潜 力 股 价 催 化 剂 : 继 续 整 合 大 股 东 资 产, 通 用 航 空 领 域 政 策 取 得 突 破 中 国 卫 星 公 司 未 来 主 要 驱 动 因 素 包 括 卫 星 应 用 和 卫 星 研 制 业 务 的 持 续 成 长, 以 及 可 能 整 合 大 股 东 优 质 资 产 的 潜 力 我 们 预 计 2015 年 和 2016 年 每 股 收 益 分 别 为 0.36 元 和 0.45 元 股 价 催 化 剂 : 军 工 集 团 事 业 单 位 改 制 取 得 重 大 进 展 北 斗 需 求 开 始 加 快 释 放 重 大 航 天 发 射 项 目 航 天 电 子 公 司 是 航 天 国 防 电 子 龙 头 企 业, 募 投 项 目 今 明 两 年 陆 续 达 产, 在 国 防 军 费 快 速 增 长 及 航 天 领 域 重 点 发 展 的 情 况 下, 公 司 增 长 将 提 速 持 续 注 入 大 股 东 资 产, 加 强 主 业, 未 来 有 望 实 现 大 股 东 资 产 整 体 上 市 不 考 虑 本 次 收 购, 预 计 公 司 年 EPS 分 别 为 0.28 元 0.34 元 和 0.41 元 若 本 次 收 购 顺 利 完 成, 预 计 公 司 年 EPS 分 别 为 0.33 元 0.40 元 和 0.49 元 股 价 催 化 剂 : 科 研 院 所 改 制 配 套 政 策 取 得 突 破 中 航 动 力 公 司 拥 有 全 系 列 的 航 空 发 动 机 产 品, 几 乎 涵 盖 所 有 现 有 型 号, 是 当 之 无 愧 的 龙 头, 或 将 成 为 发 动 机 专 项 资 金 的 最 大 受 益 品 种 此 外, 我 们 还 看 好 公 司 未 来 在 发 动 机 维 修 业 务 和 发 动 机 衍 生 品 业 务 领 域 的 发 展 潜 力, 预 计 公 司 2015 和 2016 年 EPS 约 为 0.57 元 和 0.70 元 股 价 催 化 剂 : 发 动 机 专 项 力 度 超 预 期 产 品 取 得 突 破 性 进 展 五 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 估 值 比 较

7 表 1: 重 点 公 司 盈 利 预 测 公 司 名 称 股 价 (1 月 29 日 ) EPS2015E EPS2016E PE2015E PE2016E 中 航 动 力 中 航 飞 机 中 航 电 子 中 航 机 电 中 航 光 电 宝 胜 股 份 中 航 资 本 中 国 卫 星 航 天 科 技 航 天 长 峰 航 天 动 力 航 天 电 子 航 天 机 电 国 睿 科 技 四 创 电 子 中 国 重 工 光 电 股 份 四 川 九 洲 振 华 科 技 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部

8 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 鞠 厚 林 傅 楚 雄, 李 良, 军 工 行 业 证 券 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 覆 盖 股 票 范 围 : A 股 : 中 航 动 力 ( SH) 中 国 卫 星 ( SH) 中 航 电 子 ( SH) 中 航 重 机 ( SH) 航 天 动 力 ( SH) 中 航 飞 机 ( SZ) 中 航 机 电 ( SZ) 航 天 电 子 ( SH) 航 天 科 技 ( SZ) 中 航 光 电 ( SZ) 光 电 股 份 ( SH) 国 睿 科 技 ( SH) 航 天 通 信 ( SH) 中 国 重 工 ( SH) 风 帆 股 份 ( SH) 成 飞 集 成 ( SZ) 等

9 免 责 声 明 [table_avow] 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 机 构 请 致 电 : [table_contact] 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 15 楼 上 海 地 区 : 何 婷 婷 hetingting@chinastock.com.cn 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 深 广 地 区 : 詹 璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 李 笑 裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 地 区 : 王 婷 wangting@chinastock.com.cn 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 刘 思 瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 公 司 网 址 :