第 1 页目录第一部分关于评估说明使用范围的声明... 1 第二部分关于进行资产评估有关事项的说明... 2 第三部分评估对象与评估范围及资产核实情况说明... 3 第四部分评估技术说明... 6 第五部分风电行业分析... 7 第六部分评估结论及其分析... 12

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尨昝
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1 宁夏银星能源股份有限公司拟非公开发行股份购买中铝宁夏能源集团有限公司持有的风电类等相关资产项目总评估说明天兴评报字 (2013) 第 601 号 ( 第一册共一册 ) 二一三年九月九日

2 第 1 页目录第一部分关于评估说明使用范围的声明... 1 第二部分关于进行资产评估有关事项的说明... 2 第三部分评估对象与评估范围及资产核实情况说明... 3 第四部分评估技术说明... 6 第五部分风电行业分析... 7 第六部分评估结论及其分析... 12

3 第 1 页第一部分关于评估说明使用范围的声明总评估说明及各被评估单位的评估说明含有企业的商业秘密, 本评估说明仅供国有资产监督管理部门证券监管部门证券交易所等单位审核评估报告使用, 提请评估报告使用者或有关单位慎重公开评估说明之范围除法律法规规定外, 材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人, 不得见诸公开媒体

4 第 2 页第二部分关于进行资产评估有关事项的说明本次评估的委托方为中铝宁夏能源集团有限公司宁夏银星能源股份有限公司, 产权持有者为中铝宁夏能源集团有限公司, 被评估单位为中铝宁夏能源集团所属的中铝宁夏能源集团风电设备 ( 银川 ) 制造基地资产中铝宁夏能源集团有限责任公司贺兰山风力发电厂中铝宁夏能源集团有限责任公司阿左旗分公司中铝宁夏能源集团有限责任公司太阳山风力发电厂内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司宁夏天净神州风力发电有限公司根据国家关于资产评估的有关规定, 委托方和被评估单位共同撰写了关于进行资产评估有关事项的说明具体内容详见各被评估单位资产评估说明的第二部分

5 第 3 页第三部分评估对象与评估范围及资产核实情况说明一评估对象与评估范围说明 ( 一 ) 评估对象与评估范围内容 1. 评估对象 : 中铝宁夏能源集团持有的内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司宁夏天净神州风力发电有限公司股东全部权益和中铝宁夏能源集团有限责任公司贺兰山风力发电厂中铝宁夏能源集团有限责任公司阿左旗分公司中铝宁夏能源集团有限责任公司太阳山风力发电厂中铝宁夏能源集团风电设备 ( 银川 ) 制造基地的净资产 2. 评估范围 : 中铝宁夏能源集团所属的中铝宁夏能源集团风电设备 ( 银川 ) 制造基地资产中铝宁夏能源集团有限责任公司贺兰山风力发电厂中铝宁夏能源集团有限责任公司阿左旗分公司中铝宁夏能源集团有限责任公司太阳山风力发电厂内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司宁夏天净神州风力发电有限公司资产及负债具体评估范围以被评估单位根据审计后的会计报表填写的资产评估申报表为准汇总到本报告的土地使用权的评估, 宁夏银星能源股份另行委托宁夏恒正不动产评估咨询有限公司和内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司分别进行评估, 我们经过分析复核后, 将宁夏恒正不动产评估咨询有限公司和内蒙古正誉不动产评估咨询有限责任公司的土地估价结果与我公司的评估结果进行了汇总, 形成最终资产评估报告书, 土地估价结果的合规性客观性公正性由相关土地估价机构负责委估资产类型包括流动资产非流动资产流动负债非流动负债纳入本次评估范围各被评估单位的资产列表如下 : 金额单位 : 人民币万元序号资产项目账面价值 1 中铝宁夏能源集团有限责任公司贺兰山风力发电厂 14, 中铝宁夏能源集团有限责任公司阿左旗分公司 28, 中铝宁夏能源集团有限责任公司太阳山风力发电厂 32,291.36

6 第 4 页序号资产项目账面价值 4 持有内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司 100% 股权 13, 持有宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司 100% 股权 15, 持有宁夏天净神州风力发电有限公司 50% 股权 2, 中铝宁夏能源集团风电设备 ( 银川 ) 制造基地资产 5, 合计 113, 本次评估对象评估范围与经济行为涉及的评估对象评估范围一致 3. 委估资产权属状况评估人员根据资产评估准则的规定, 在被评估单位的配合下对上述资产产权状况进行了调查核实, 并对可能影响资产评估结果的重大事项进行了调查, 具体核实情况详见各被评估单位的资产评估说明第三部分 ( 二 ) 实物资产的分布情况及特点纳入本次评估范围内的各被评估单位的实物资产包括流动资产存货中的原材料 ; 固定资产中的房屋建 ( 构 ) 筑物设备类资产 ; 在建工程中的土建工程安装工程 ; 工程物资这部分实物资产具体情况详见各被评估单位的资产评估说明第三部分二资产核实情况说明 ( 一 ) 资产清查的组织安排时间计划实施方案评估人员按如下清查程序对评估范围内的全部资产和负债进行了清查核实 : 1. 指导企业进行资产清理自查和准备相关评估资料我公司接受评估委托后, 评估人员进驻各被评估单位, 指导企业财务和资产管理人员填写资产评估申报明细表及准备资产评估资料 ; 然后由企业财务和资产管理人员对评估范围的资产和负债按资产评估申报明细表的内容进行全面清查核实并填写资产评估申报明细表, 同时按评估资料清单要求准备相关的产权证明历史成本支出明细资产质量状况其他财务和经济技术指标等相关评估资料 2. 评估人员现场清查核实资产与验证相关评估资料听取各单位相关人员介绍待评估资产的历史和现状 ; 对各企业提供的资产评估申报明细表进行核对, 对申报评估明细表中资产构成不明确的内容, 以实际清

7 第 5 页查结果调整评估申报明细表 ; 按评估申报明细表对各项资产进行现场清查核实, 并验证相关评估资料 ( 二 ) 清查核实的方法针对各类资产具体情况分别选择以下几种方法进行清查 : 1. 全面清查法 : 对房屋建筑物机器设备在建工程土地使用权逐项核实首先将评估申报表与会计报表核对一致 ; 其次对委估资产产权进行核实, 产权人不是被评估单位的则要求产权资料中的产权人被评估单位共同对产权进行声明或取得其他有关产权的佐证资料 ; 最后对委估资产的存在性进行核实 2. 分类清查法 : 对原材料及工程物资, 根据企业核算的实际情况, 将其划分成若干种类, 按不同种类分别进行抽查盘点 3. 账目核对法 : 对银行存款应收票据应付利息应付股利应付职工薪酬应交税费等项目进行总账明细账与原始凭证的核对 4. 函证询问法 : 对应收账款预付账款其它应收款借款应付账款其他应付款等采用发询证函并结合抽查会计凭证的方式进行核实 ( 三 ) 影响资产清查事项未发现影响资产清查事项 ( 四 ) 资产清查结论通过以上资产清查核实程序, 评估人员认为, 委估的各项资产负债产权数量质量除上述事项外, 产权清晰数量正确, 各项资产使用和运行情况正常, 满足了账表相符账实相符的评估要求

8 第 6 页第四部分评估技术说明风电设备制造基地的评估 : 中铝宁夏能源集团将风电设备制造基地出租给了银星能源和恩德 ( 银川 ) 风电设备制造有限责任公司, 本次评估对该设备制造基地采用成本法收益法进行了整体评估 ; 风力发电企业净资产 ( 或股权 ) 价值的评估 : 纳入本次评估范围的 6 家风力发电企业, 包括中铝宁夏能源集团有限责任公司贺兰山风力发电厂中铝宁夏能源集团有限责任公司阿左旗分公司中铝宁夏能源集团有限责任公司太阳山风力发电厂内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司宁夏天净神州风力发电有限公司, 这 6 家企业均具有独立合理的客观收益, 本次评估, 对这 6 家被评估单位分别采用收益法成本法进行整体评估, 然后, 根据中铝宁夏能源集团所持有的股权比例, 计算中铝宁夏能源集团权益价值银星能源拟非公开发行股份购买的资产评估值 =3 家分公司净资产评估值 +3 家子公司股东全部权益评估值 * 中铝宁夏能源集团持股比例 + 风电设备制造基地资产评估值具体评估过程评估方法的运用评估参数的选取及评估结果详见各被评估单位的评估技术说明

9 第 7 页第五部分风电行业分析我国经济持续发展, 对能源的需求增长很快, 常规能源的供应及带来的环境问题日益突出常规能源资源的不断减少, 人均常规能源相对不足, 将成为我国经济和社会发展的一个限制因素燃煤电厂每年在消耗大量燃煤时, 产生大量的烟尘等污染环境和造成温室效应的有害气体, 对地区生态环境造成极为不利的影响因此, 及时调整结构, 利用新型可再生能源, 已成为紧迫的任务在风能资源丰富的区域, 开发风力发电, 能够改善能源供应优化电源结构减少有害气体排放风力资源属于清洁的可再生能源, 与其他能源相比, 有其明显的优势 : 蕴藏量巨大可以再生分布广泛风电场建设期短, 发展速度快, 发电量相对稳定, 与火电相比可以节约大量的煤炭油气资源, 对环境无污染, 有利于周围环境的保护, 是目前国家鼓励发展项目, 加之火电燃料的有限性决定其价格将会越来越高, 风能的经济优势也将会随之逐步体现, 政府倡导的节能减排和绿色能源政策也必将促进风能产业的快速发展, 因此企业发展前景看好中国的风电从上个十年的中期才逐渐发展起来, 然而过去五年里中国已经成为了全球风电的主要驱动力量中国已经稳固了其在全球年新增市场的领先地位 2012 年累积装机 75GW 的装机容量也使其成为全球风电累计装机容量的领军国家全球风电市场增长率 ( 年 ) 年份新增装机 /MW 增速 /% 累计装机 /MW 增速 /% , , , % 24, % , % 31, % , % 39, % , % 47, % , % 59, %

10 第 8 页年份新增装机 /MW 增速 /% 累计装机 /MW 增速 /% , % 74, % , % 94, % , % 121, % , % 160, % , % 197, % , % 239, % , % 284, % 中国风电市场增长率 ( 年 ) 年份新增装机 /MW 增速 /% 累计装机 /MW 增速 /% % % % % % % % % 1, % , % 2, % , % 5, % , % 12, % , % 25, % , % 44, % , % 62, % , % 75, %

11 第 9 页 2012 年全球风电累计装机前十位国家

第 10 页 1. 全球风电进入平稳期尽管累计总量还在不断增加, 但是风电开始从快速发展向稳步发展转变, 新增容量的增速开始变缓从上图中可清晰地看到 2005 2009 年风电经历了快速增长过程, 年均增速在 30%~40%; 从 2009 年以后, 风电的发展速度开始放缓, 年均增速降低到 6% 左右, 全球的风电发展已经进入到了平稳期, 新增的装机容量保持在 40GW 左右 2.

12 第 10 页 1. 全球风电进入平稳期尽管累计总量还在不断增加, 但是风电开始从快速发展向稳步发展转变, 新增容量的增速开始变缓从上图中可清晰地看到年风电经历了快速增长过程, 年均增速在 30%~40%; 从 2009 年以后, 风电的发展速度开始放缓, 年均增速降低到 6% 左右, 全球的风电发展已经进入到了平稳期, 新增的装机容量保持在 40GW 左右 2. 全球区域分布和市场格局保持不变风电发展的区域分布和格局没有发生变化, 中国欧盟美国仍然占据了主导地位, 占世界风电累计装机的 85% 中国巩固了全球风电领袖地位,2011 年新增风电装机达到 17631MW, 占全球新增市场的 43%, 累计装机容量达到 62364MW 由于美国国会延长了风能生产税抵减 (PTC) 政策, 补贴正常将延至 2012 年年底, 这一政策使美国风电市场出现了反弹,2011 年新增装机 6 810MW, 相比上年增幅高达 28% 欧洲 2011 年新增装机 MW, 累计装机容量达到 MW, 据欧洲风能协会统计, 风电可以满足欧洲 6% 的用电量德国和瑞典的陆上风电和英国的海上风电是欧洲风电 2011 年的主要拉动力, 而法国和西班牙与上年相比有所减少传统市场中德国英国西班牙意大利法国瑞典都进入了世界前十从累计容量上看, 德国依然是欧洲风电的老大, 紧随其后的是西班牙英国法国和意大利

13 第 11 页 3. 新兴市场成为拉动全球市场的增长力量印度加拿大巴西等新兴国家成为拉动全球市场的增长力量其中, 印度得益于政府的激励政策, 私营投资不断涌入, 实现了里程碑式发展,2011 年新增装机 3 019MW, 同比增长 50% 拉丁美洲的表现也相当亮眼, 新增装机 852MW, 其中包括巴西的 583MW, 使其累计容量达到 1509MW 从 2009 年起, 巴西政府已组织了三次大型可再生能源项目招标, 其中风电项目是招标项目的重头, 这致使越来越多的风电制造商开始进入巴西市场, 并且开始在巴西建厂, 推动了巴西市场的繁荣拉丁美洲的另一亮点是墨西哥,2011 年墨西哥修订了可再生能源法, 修订法案将要求相关政府部门制定可再生能源发展的目标和激励机制, 此举受到了可再生能源产业的大力支持 2011 年墨西哥新增装机容量达到 50MW, 累计容量达 569MW 加拿大 2011 年风电装机同比翻番, 新增装机 1 267MW, 累计容量达到 5 265MW 特别是安大略省, 由于 2009 年推出了清洁能源电力强制上网政策, 极大地刺激了风电的快速发展, 已经成为全球风电投资的热点地区 4. 风电装备价格下滑成为全球普遍现象由于金融危机和不确定因素的影响,2009 年风机价格开始下滑, 并一直持续到 2012 年年初在过去的 3 年中, 全球 1.5MW 风机的平均价格降低了 40%, 在 2011 年甚至达到元 /kw 以下, 中国市场的风电整机产品价格在年度已经大幅度下降的情况下,2011 年与 2010 年相比, 又下降了 12% 左右, 平均价格低至元 /kw 全球整机风机产品均价下降导致企业毛利率收缩, 这也解释了为什么全球的风电整机制造企业包括维斯塔斯金风华锐通用歌美飒等经营效益开始下滑为应对经济危机下的市场变化和不断上升的竞争压力, 国际大公司开始做出调整尽管 2011 年维斯塔斯一次裁员人, 但依然无法挽回颓势, 公司自 2005 年以来首次出现亏损苏司兰欲出售资产, 华锐金风的股价大幅度下滑国内的中小整机厂也开始调整, 或考虑退出或停止扩张 2012 年上半年, 中国政府针对风机制造和风电并网出台的一系列规范和标准致使风机价格开始趋于稳定, 甚至出现一些增长预计未来 2 年, 中国的风机价格会更加稳定, 但欧洲和美国却可能因为产能过剩和风机技术趋于成熟使风机价格继续下降

14 第 12 页第六部分评估结论及其分析一评估结论 ( 一 ) 收益法评估结果在持续经营前提下, 中铝宁夏能源集团持有的风电类等相关资产于评估基准日审计后的账面价值为 113, 万元, 以收益法评估的价值为 128, 万元, 增值额为 14, 万元, 增值率为 12.47% 详细情况见下表: 金额单位 : 人民币万元序号被评估单位企业性质持股比例净资产账面价值净资产评估价值增值额增值率 % 中铝宁夏能源集团有限公司贺兰山风电厂分公司 100% 14, , 中铝宁夏能源集团有限公司阿左旗分公司分公司 100% 28, , 中铝宁夏能源集团有限公司太阳山风电厂分公司 100% 32, , , 内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司子公司 100% 13, , , 宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司子公司 100% 15, , , 宁夏天净神州风力发电有限公司子公司 50% 2, , 中铝宁夏能源集团设备制造基地资产基地 100% 5, , , 合计 113, , , 备注 : 设备制造基地的评估结果系成本法评估值 ( 二 ) 成本法评估结果在持续经营前提下, 中铝宁夏能源集团持有的风电类等相关资产于评估基准日审计后的账面价值为 113, 万元, 以成本法评估的价值为 61, 万元, 减值额为 52, 万元, 减值率为 45.65%, 详细情况见下表 : 金额单位 : 人民币万元序号被评估单位企业性质持股比例净资产账面价值净资产评估价值增值额增值率 %

15 第 13 页序号被评估单位企业性质持股比例净资产账面价值净资产评估价值增值额增值率 % 中铝宁夏能源集团有限公司贺兰山风电厂分公司 100% 14, , 中铝宁夏能源集团有限公司阿左旗分公司分公司 100% 28, , , 中铝宁夏能源集团有限公司太阳山风电厂分公司 100% 32, , , 内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司子公司 100% 13, , , 宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司子公司 100% 15, , , 宁夏天净神州风力发电有限公司子公司 50% 2, , 中铝宁夏能源集团风电设备 ( 银川 ) 制造基地 100% 5, , , 基地合计 113, , , ( 三 ) 评估结论的确定本次评估目的是银星能源发行股份购买中铝宁夏能源集团持有的风电类等相关资产, 一方面, 中铝宁夏能源集团持有的风电类等相关资产具有独立获利能力, 未来收益能够可靠流入被评估单位, 被评估单位的成本能够可靠计量, 且具有持续经营能力 ; 另一方面, 银星能源购买中铝宁夏能源集团持有的风电类等相关资产, 也是看中的被评估单位未来的盈利能力收益法评估结果更能客观反映被评估单位的内在价值, 服务于本次评估目的所以, 本次评估以收益法的评估结果 128, 万元作为最终评估结论 ( 四 ) 收益法评估结果比被评估单位净资产账面值增值的原因分析 1. 较早开展风电业务, 被评估单位处于优势地位被评估单位开展风电业务较早, 选择风力资源最佳位置建设风场, 全年均可发电年平均用电小时较多年上网电量较高, 使得被评估单位能够获得持续稳定的收益 ; 2. 国家产业政策支持, 对被评估单位可持续获得稳定收益提供了保障风力发电是国家鼓励的可再生能源项目, 经营期间可享受较多的优惠政策, 具体包括 :

16 第 14 页 (1) 在可再生能源法可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法 ( 发改价格 [2006]7 号 ) 国家发展改革委关于完善风力发电上网电价政策的通知 ( 发改价格号 ) 等相关文件支持下, 风电企业可以取得较高的电价水平, 被评估单位的上网电价 ( 含税 ) 元 / 千瓦时, 远高于火力发电和水力发电上网电价水平, 被评估单位能够取得较好的经济利益 (2) 在关于部分资源综合利用及其他产品增值税政策问题的通知 ( 财税 [2001]198 号 ) 关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知 ( 财税 [2008]156 号 ) 等相关文件支持下, 风电企业享受增值税减半征收优惠政策 ; 根据企业所得税法企业所得税法实施条例关于执行公共基础设施项目企业所得税优惠目录有关问题的通知 ( 财税号 ) 关于公布公共基础设施项目企业所得税优惠目录 (2008 年版 ) 的通知 ( 财税号 ) 的规定, 被评估单位的企业所得税自建成并网年度起享受第一年到第三年免企业所得税, 第四年至第六年减半征收企业所得税的优惠 ; 被评估单位的风电场均在西部地区, 享受西部大开发 15% 所得税率优惠上述优惠税收政策, 使得被评估单位直接获得经济利益 (3) 可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法的通知( 财建 [2012]102 号 ) 要求, 可再生能源发电项目接入电网系统而发生的工程投资和运行维护费用, 按上网电量给予适当补助, 补助标准为 :50 公里以内每千瓦时 1 分钱, 公里每千瓦时 2 分钱,100 公里及以上每千瓦时 3 分钱被评估单位部分风场享受该补贴, 提高了经济效益 ( 五 ) 成本法评估结果比被评估单位净资产账面值减值的原因分析本次成本法评估减值的主要原因是设备评估减值, 设备减值的主要原因是在国家产业政策的引导及鼓励下, 评估基准日风电整机市场价格比被评估单位成立时风电整机购建成本大幅下降 : 1. 风电整机制造技术国产化率大幅度提高, 促进制造成本的降低在国家产业政策引导下, 风电整机制造技术国产化率由 2003 年 50% 提高到了现在的 90% 风电整机制造技术国产化率大幅度提高, 使得评估基准日风电整机重置成本比被评估单位原始购建成本大幅下降

17 第 15 页 2. 风电整机制造行业竞争, 使得风电整机价格降幅较大根据中国风能协会发布的报告显示,2012 年中国主要风电设备制造行业产能已达到 30GW 以上, 但 2012 年国内新增风机装机容量仅为 18GW, 根据国家有关部门公布的相关数据分析, 每千瓦整机价格从十一五规划期初 7, 元降到现在的 3, 元左右, 价格降幅高达 46% ( 六 ) 收益法评估结果与成本法评估结果比较分析收益法评估结果比成本法评估结果多 66, 万元原因如下 : 1. 成本法评估思路是各单项资产重置建造成本的加和, 收益法评估思路认为被评估单位各单项资产有机结合, 发挥协同效应并创造稳定收益, 收益法评估是通过对被评估单位未来收益进行折现反映被评估单位客观价值评估途径的差异, 是导致评估结果不同的原因之一 2. 被评估单位开展风电业务较早, 一方面, 风场建造成本相对较高, 另一方面, 被评估单位各风场选址好, 提前占据了有利的风力资源条件, 所选风场全年均可发电, 年平均发电小时较多, 年上网电量也较高被评估单位较早开展风电业务, 是两种评估方法结果差异原因之一二评估结论成立的条件 1. 评估结论系根据前述原则依据前提方法程序而得出, 只有在上述原则依据前提存在的条件下成立 ; 2. 本评估结论是反映评估对象在本次评估目的下, 根据公开市场原则确定的现行价值, 没有考虑抵押担保事宜, 以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价值的影响, 也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等发生变化时, 评估结论一般会失效 ; 3. 由各被评估单位和其他人员提供的与评估相关的所有资料, 是编制本报告的基础, 应对其真实性负责 ; 4. 评估结论是出具的, 受本机构评估人员的职业水平和能力的影响三评估结论的瑕疵事项

18 第 16 页 1. 本报告提出的评估结果是在被评估单位提供必要的资料基础上形成的, 我们对被评估单位提供的有关评估对象法律权属资料和资料来源进行了必要的查验, 并有责任对查验的情况予以披露但本报告所依据的权属资料之真实性准确性和完整性由被评估单位负责并承担相应的责任 2. 本次评估结果是反映评估对象在本次评估目的下, 根据公开市场的原则确定的被评估单位纳入评估范围的股东全部权益的市场价值, 未考虑已经办理的或正在办理的抵押担保等可能造成的影响, 未对资产评估增值做任何纳税准备, 也未考虑可能存在的抵押担保或有负债未决诉讼或任何其他可能存在的诉讼所可能产生的任何影响, 没有考虑将来可能承担的抵押担保事宜, 以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响, 同时, 本报告也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响 3. 本次评估结果基于本报告及其说明所陈述的有关假设基础之上, 此等数据将会受多种市场因素影响而变化我们对市场变化的情况不承担发表意见的责任, 同时我们也没有义务为了反映报告日后的事项而进行任何修改当前述条件以及评估中遵循的各种原则发生变化时, 评估结果一般会失效 4. 经核实, 贺兰山风电厂的 4 项房产坐落在阿左旗分公司所属的土地上, 土地坐落位置在巴润别立镇巴音朝格图嘎查钻洞子, 土地证号为阿左国用 (2009) 第巴 061 号, 土地面积为平方米, 证载权利人为宁夏发电集团有限责任公司贺兰山风力发电厂 5. 纳入本次评估范围的各被评估单位土地共 15 宗, 其中在评估基准日之前已经取得土地使用证的为 7 宗, 尚未取得土地使用证的为 8 宗截止本评估报告出具时, 剩余 8 宗土地已经办理了出让性质的土地使用权证土地出让手续及出让金缴纳情况如下表 : 序号被评估单位土地权证编号宗地名称土地位置取得日期用地性质准用年限面积 (m 2 ) 土地出让金 ( 元 ) 1 贺兰山风电厂青国用 (2013) 第号贺兰山风力发电厂邵刚镇和树新林场交接的粘木子梁地区出让 , 太阳山风电厂吴国用 (2013) 第号太阳山风电场一期吴忠市太阳山开发区老盐池村出让 ,700.00

19 第 17 页序号被评估单位土地权证编号宗地名称土地位置取得日期用地性质准用年限面积 (m 2 ) 土地出让金 ( 元 ) 3 吴国用 (2013) 第号太阳山风电场二期红寺堡太阳山镇盐中高速公路与 211 国道交叉口西南角出让 , 吴国用 (2013) 第号太阳山风电场三期红寺堡区太阳山镇开发区北侧与太阳山风力发电厂二期紧邻出让 , 吴国用 (2013) 第号吴国用 (2013) 第号太阳山风电场四期太阳山风电场宁东试验风电场红寺堡区太阳山镇开发区北侧与太阳山风力发电厂二期紧邻红寺堡区太阳山开发区白塔水村出让 , 出让 , 吴国用 (2013) 第号太阳山风电场星能 330KV 升压站红寺堡区太阳山镇青山墩处出让 , 青铜峡宁电风光青国用 (2013) 第号牛首山风电厂用地峡口镇牛首山地区出让 ,142, 合计 4,871, 各被评估单位于评估基准日有下述抵押担保事项 (1) 抵押事项金额单位 : 人民币元贷款银行国家开发银行宁夏区分行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行工商银行宁夏质押物 / 抵押物借款余额合同编号抵押期限起始日到期日中铝宁夏能源集团有限责任公司贺兰山风力发电厂贺兰山风电场三期扩建工程建成后 100% 电费收费 91,000, /12/ /12/27 权贺兰山风电场宁夏发电集团六期 49.5 兆瓦工程的电费收费权及其项下全部 240,000, /10/ /10/11 收益中铝宁夏能源集团有限责任公司阿左旗分公司贺兰山风电场一期建成后电费 50% 收费权贺兰山风电场二期工程建成后 52% 电费收费权宁夏电力投资集团有限责任公司提供连带责任保证 1350 万元宁夏英力特中宁发电有限责任公司提供连带责任保证 4250 万元贺兰山风电场二期工程建成后 48% 的电费收费权 43,500, /9/8 2019/9/1 47,600, /12/ /12/21 37,360, 银营 /6/ /6/30

20 第 18 页贷款银行分行建设银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行建设银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行质押物 / 抵押物借款余额合同编号抵押期限起始日到期日贺兰山风力发电场四期扩建工程电费 25% 收费权 77,000, /9/ /6/21 价值万资产贺兰山风电场四期扩建工程建成后 75% 电费收费权 141,500, /5/ /5/25 贺兰山风电场五期建成后 100% 电费收费权 237,900, /12/ /12/29 贺兰山风电场五期资产中铝宁夏能源集团有限责任公司太阳山风力发电厂太阳山风电场一期项目建成后 100% 电费收费权 190,000, /11/ /11/26 太阳山风电场二期 49.5MW 项目建成后电费收费权及其项下全部收益太阳山风电场二期工程项目风电机组 45 套 MWT62-65/1.0MW 三菱风电机组 3 套 S77/1500KW 恩德风电机组 333,000, /1/ /1/18 宁夏宁东实验风电场建成后的电费收费权及其项下全部收益宁夏宁东实验风电场风电机组 18 套 MWT KW 317,000, /6/ /6/29 三菱风电机组,18 套 N KW 恩德风电机组 3 套 SB 恩德风电机组太阳山风电场三期 49.5MW 工程电费收费权及其项下全部收益太阳山风电场三期项目 30 套 MWT62-65/1.0MW 三 337,000, /5/ /5/27 菱风电机组 13 套 S77/1500KW 恩德风电机组太阳山风电场四期 49.5MW 工程电费收费权及其项下全部收益太阳山风电场四期 49.5MW 工程 24 套 323,000, /5/ /5/27 MWT62-65/1.0MW 三菱风电机组 17 套 S77/1500KW 恩德风电机组内蒙古阿拉善银星风力发电有限公司阿左旗贺兰山风电场一期 49.5MW 项目建成后的电费收费权做为质押中铝宁夏能源集团有限公 368,000, /8/ /8/19 司为项下 5000 万元提供连带责任保证阿左旗贺兰山风电场二期 49.5MW 项目建成后的电费收费权做为质押 200,000, /12/ /12/25 中铝宁夏能源集团有限公司为项下 5000 万元提供

21 第 19 页贷款银行国家开发银行宁夏分行国家开发银行宁夏分行中国工商银行宁夏分行质押物 / 抵押物借款余额合同编号抵押期限起始日到期日连带责任保证宁夏青铜峡宁电风光能源有限公司青铜峡牛首山风电场一期 49.5MW 工程建设建成后应收账款及其项下全部收益 295,000, /3/ /3/30 17 套东汽 FD82B-1500KW 风电机组 16 套恩德 S KW 风电机组青铜峡牛首山风电场二期 49.5MW 工程建设建成后应收账款及其项下全部收益 295,000, /3/ /3/30 16 套东汽 FD82B-1500KW 风电机组 17 套恩德 S KW 风电机组宁夏天净神州风力发电有限公司风电场电费收费权质押及固定资产抵押合计 3,612,460, ,600, 年银营字第 0031 号 2004/12/ /12/17 (2) 担保事项金额单位 : 人民币万元担保方名称太阳山风电厂贺兰山风电厂阿左旗分公司阿左旗分公司阿左旗分公司被担保方名称合同号担保金额中铝宁夏能源集团有限公司中铝宁夏能源集团有限公司中铝宁夏能源集团有限公司中铝宁夏能源集团有限公司中铝宁夏能源集团有限公司担保期限起始日到期日 ,000, /11/ /11/ ,800, /12/ /12/ 年中银宁司 A 年中银字司字 A ,092, /12/ /6/25 1,100, 欧元 2004/5/ /5/ ,000, /5/ /5/25 7. 经核实, 阿左旗贺兰山二期项目所占用的土地已经取得了阿拉善左旗人民政府阿拉善左旗人民政府办公室关于阿左旗贺兰山风电场二期 49.5MW 工程建设项目先行用地的批复 ( 阿左政办发 [2013]84 号 ), 批复同意阿左旗贺兰山风电场二期 49.5MW 工程建设项目先行用地阿拉善左旗国土资源局阿左旗国土资源局关于阿拉善银星风力发电有限公司阿左旗贺兰山风电场二期 49.5MW 工程先行用地的审查意见 ( 阿左国土资发 [2013]200 号 ), 意见建议旗政府批准阿拉善银星风力发电有限公司阿左旗贺兰山风电场二期 49.5MW 工程先行用地截止本次

22 第 20 页评估基准日尚未取得正式的土地出让手续, 尚未达到土地估值的条件, 经中铝宁夏能源集团研究决定同意对该宗土地不予评估 8. 经核实, 纳入阿左旗分公司评估范围的一宗土地使用权, 其国有土地使用权证证号为阿左国用 (2009) 第巴 061 号, 证载权利人为宁夏发电集团有限责任公司贺兰山风力发电厂, 中铝宁夏能源集团出具相关的权属说明, 证明该资产属于阿左旗分公司所有 9. 纳入本次评估范围的天净神州房屋建筑物尚未办理房屋所有权证, 本次评估未考虑办证所需费用建筑物的面积以核实后的被评估单位填写的评估申报明细表为准如若办理房屋所有权证时, 证载面积与被评估单位填报的建筑面积不符, 且对评估结果产生较大影响时, 应相应调整评估值未办理房屋所有权证的房屋具体明细如下 : 序号建筑物名称结构建成年月建筑面积 ( 平方米 ) 目前权利人 1 中控窒砖混 2004/1/ 天净神州 2 库房砖混 2004/1/ 天净神州合计纳入本次评估范围的阿左旗分公司车辆的车主不是阿左旗分公司, 为此中铝宁夏能源集团做出了权属说明, 承诺车辆产权系阿左旗分公司所有, 不存在产权纠纷, 并承担与车辆产权相关的全部责任列表如下 : 序号车辆名称牌照号购置日期证载车主 1 帕杰罗汽车 ( 帕杰罗 V73) 宁 A 年 3 月 2 猎豹 (CFA2030B) 宁 A 年 4 月 3 广州本田轿车 ( 丰田 HG7240) 宁 A 年 6 月 4 尼桑皮卡 ( 尼桑 ZN1031U2G) 宁 A 年 3 月 5 江铃全顺 ( 江铃 X6591D-M) 宁 A 年 6 月 6 高空作业车 ( 爱知 HYL5053JGK) 宁 A 年 11 月中铝宁夏能源集团有限公司贺兰山风力发电厂 7 丰田越野车 ( 丰田 FZJLOOL-GHPNKV) 宁 A 年 3 月 8 尼桑皮卡 ( 尼桑 ZN1032UG3) 宁 AN 年 4 月 9 金杯阁瑞斯 ( 金杯 SY6521G2S3BG) 宁 A 年 7 月

23 第 21 页 11. 纳入本次青铜峡宁电风光评估范围的部分车辆的车主不是青铜峡宁电风光, 青铜峡宁电风光做出了权属说明, 承诺车辆产权系青铜峡宁电风光所有, 不存在产权纠纷, 并承担与车辆产权相关的全部责任列表如下 : 序号车辆名称牌照号购置日期证载车主 1 别克君越 - 别克 SGM7242ATA 宁 AX 中铝宁夏能源集团有限公司贺兰山风力发电厂 12. 经核实, 纳入设备制造基地评估范围的 8 处房屋建筑物, 证载权利人为宁夏发电集团有限责任公司, 产权变更手续正在办理之中, 为此, 中铝宁夏能源集团出具了相关的权属说明 13. 经核实, 纳入设备制造基地评估范围的一宗土地使用权, 其国有土地使用权证证号为银国用 (2006) 第号, 证载权利人为宁夏发电集团有限责任公司, 产权变更手续正在办理之中, 为此, 中铝宁夏能源集团出具了相关的权属说明 14. 关于太阳山风电厂联合国电电力宁夏风电开发有限公司等单位出资建设太阳山星能 330KV 输变电工程的评估情况特殊说明 : 为解决太阳山地区建成的部分光伏发电接入问题, 宁夏发电集团 ( 现更名为中铝宁夏能源集团 ) 等相关风电开发企业自星能 330KV 升压站 6 个 10KV 出线间隔中临时调剂出 1 个间隔用于接入 50MWP 光伏发电项目, 其中宁夏发电集团 10MWP 京能公司 10MWP 中节能 10MWP 宁夏正泰 10MWP 中电投 10MWP 为保障各接入方共同利益, 参建方签订了太阳山星能 330KV 输变电工程联合出资建设协议, 协议约定, 由被评估单位牵头建设, 项目总投资估算亿元, 项目建成后形成的资产由各出资方按照协议约定的权益份额按份共享, 其中 : 中节能公司和宁夏正泰公司不享受该资产所有权, 只享有使用权截止评估现场结束日, 该项目已经办理了工程验收及竣工决算本次评估时, 首先对太阳山星能 330KV 输变电工程全部资产进行整体评估, 然后, 按照被评估单位权益份额计算评估值 ( 太阳山星能 330KV 输变电工程的账面价值合计 9, 万元, 整体评估值 9, 万元, 被评估单位按照协议约定应该享有 47.9% 的权益份额, 该等资产权益评估值 =9,353.99*47.9%=4, 万元 )

24 第 22 页 15. 青铜峡宁电风光参与建设了宁夏青铜峡牛首山 330KV 升压站扩建工程项目, 参建各方于 2012 年签订宁夏青铜峡牛首山 330KV 升压站扩建工程联合出资建设协议, 协议约定, 该项目由国电电力宁夏风电开发有限公司牵头建设, 工程计划总投资 6,351 万元, 项目建成后的资产, 参建各方按照约定的权益份额共有目前该项目尚未进行权益分配截至评估现场结束日, 评估人员无法取得工程相关资料, 仅取得了被评估单位向牵头建设方支付资金的付款凭证和对方开具的收款收据, 该笔资金的评估值按照账面值列示 16. 本评估报告在取得国有资产监督管理部门审核备案后, 方具有法律效力六评估基准日的期后事项说明及对评估结论的影响本评估结果是对 2013 年 5 月 31 日这一评估基准日企业资产价值的客观公允反映, 该公司对这一基准日以后的企业资产价值发生的重大变化不负任何责任发生评估基准日期后重大事项时, 不能直接使用本评估结论在评估基准日期后, 且评估结果有效期内, 若资产数量价格标准发生变化并对资产评估结果产生明显影响时, 委托方应及时聘请评估机构重新确定评估值 ; 若资产价格的调整方法简单易于操作时, 可由委托方在资产实际作价时进行相应调整评估基准日后, 若资产数量及作价标准发生变化, 对评估结论造成影响时, 不能直接使用本评估结论, 须对评估结论进行调整或重新评估七评估结论的效力使用范围及有效期 1. 本评估结论系评估专业人员依据国家有关规定出具的意见, 具有法律规定的效力 ; 2. 本评估说明仅供资产评估主管机关公司主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用, 非为法律行政法规规定, 材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人, 不得见诸于公开媒体 ; 3. 评估结论的有效使用期限为自 2013 年 5 月 31 日起至 2014 年 5 月 30 日止, 超过一年, 需重新进行资产评估

目录第 1 页宁夏银星能源股份有限公司拟非公开发行股份购买中铝宁夏能源集团有限公司持有的风电类等相关资产项目资产评估报告书天兴评报字 (2013) 第 601 号目录注册资产评估师声明... 1 资产评估报告书摘要... 1 资产评估报告书... 7 一委托方被评估单位及委托方以外

目录第 1 页宁夏银星能源股份有限公司拟非公开发行股份购买中铝宁夏能源集团有限公司持有的风电类等相关资产项目资产评估报告书天兴评报字 (2013) 第 601 号目录注册资产评估师声明... 1 资产评估报告书摘要... 1 资产评估报告书... 7 一委托方被评估单位及委托方以外宁夏银星能源股份有限公司拟非公开发行股份购买中铝宁夏能源集团有限公司持有的风电类等相关资产项目资产评估报告书天兴评报字 (2013) 第 601 号 ( 第一册共一册 ) 二一三年九月九日目录第 1 页宁夏银星能源股份有限公司拟非公开发行股份购买中铝宁夏能源集团有限公司持有的风电类等相关资产项目资产评估报告书天兴评报字 (2013) 第 601 号目录注册资产评估师声明...