目录医药市场行情回顾... 1 A 股医药行业市场交易回顾... 1 港股医药行业市场交易回顾... 1 新三板医药行业市场交易回顾... 1 新增挂牌公司及中信证券研究部新三板医药覆盖股票... 3 新三板医药行业每日定增融资回顾... 4 医药行业每日新闻... 4 国内新闻 : 青海省医药耗

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1 / / / / 证券研究证报券告研究报新告三板新三定板期报告定期报告新三板医药行业日报 ( ) 青海省医药耗材将执行两票制, 诺华 LEE011 获批上市 2017 年 3 月 15 日投资要点行情速递 3 月 14 日上证综指收于点, 上涨 0.07%; 创业板指数收于点, 下跌 0.65%; 申万医药指数收于点, 上涨 0.02% A 股医药板块股份涨幅前五位分别是陇神戎发 (10%) 奇正藏药 (10%) 东北制药 (10%) 溢多利 (4.38%) 康泰生物 (3.93%); 后五分别是国药股份 (-2.60%) 雅本化学 (-2.22%) 欧普康视 (-1.91%) ST 百花 (-1.91%) 康德莱 (-1.90%) 市场回顾 2017 年 3 月 14 日, 新三板医药板块共有 644 家公司, 做市医药公司数量 (107 家 ) 占新三板医药行业 (643 只 ) 的 17%, 而做市医药企业总市值 ( 亿元 ) 占所有挂牌医药企业总市值 ( 亿元 ) 的 39% 成交方面, 新三板医药板块成交量为万股, 较上一交易日上涨 2.65%; 成交总额达 5, 万元, 较上一交易日下降 8.03% 其中, 做市转让板块共 24 只股票上涨,30 只股票下跌, 成交总量与成交总额分别为万股和 3, 万元, 较上一交易日分别下跌 37.54% 和 33.04%; 协议转让板块成交量与成交金额分别为万股和 2, 万元, 较上一交易日分别上涨 % 和 85.58% 2017 年 3 月 14 日, 新三板医药板块换手率 ( 整体法, 下同 ) 为 0.15%, 与上一交易日持平市盈率方面 (TTM, 整体法剔除负值 ), 截止 2017 年 3 月 14 日, 新三板医药板块估值水平为 33X, 与上一交易日持平新三板整体估值水平为 26X, 与上一交易日持平溢价率方面, 新三板医药板块对于新三板挂牌企业整体的估值溢价率为 25%; 新三板医药板块对于主板医药板块折价 21% 个股表现 (1) 做市转让板块,2017 年 3 月 14 日共有 24 只股票上涨, 涨幅最高的国龙医疗蓝钻生物兰卫检验分别上涨 15.73%/6.06%/3.10% 做市板块成交额最高的前三位分别是成大生物璟泓科技芍花堂, 成交额分别为 /431.81/ 万元 (2) 协议转让板块,2017 年 3 月 14 日医药企业成交 24 家, 成交额最高的前三位分别为诺克特力思特格林生物, 成交额分别为 /704/ 万元新增挂牌 2017 年 3 月 14 日新增挂牌医药企业 1 家龙翔药业为农药中间体兽药原料药生产企业根据 2015 年报数据, 公司营业收入为 1.42 亿元, 同比增长 33.59%; 净利润万元, 同比增长 41.18% 截至 2017 年 3 月 14 日, 新三板挂牌医药公司共有 644 家中信证券研究部新三板团队总共重点覆盖医药公司 25 家成交方面, 成大生物单日成交额最大, 为万元每日新闻国内方面, 青海省医药耗材 4 月 1 日起执行两票制, 货款结算不得超过 30 天 ( 信息来源 : 医谷 ); 海外方面,FDA3 月 13 日批准诺华 Kisqali(ribociclib,LEE011) 上市, 联合芳香酶抑制剂一线治疗 HR+/HER2- 晚期或转移性乳腺癌 ( 信息来源 : 医药魔方 ) 定向增发 3 月 14 日新三板医药行业皇隆制药健佰氏龙宇医药实施定向增发, 实际募资总额达万元, 募资后平均 PE(TTM) 为 19X 皇隆制药增发价格为 3.14 元 / 股, 增发数量为 100 万股 ; 润紫源增发价格为 10 元 / 股, 增发数量为 251 万股 ; 龙宇医药增发价格为 11 元 / 股, 增发数量为万股 2016 年至今新三板医药板块实际募资总额达亿元风险因素主板 / 创业板注册制推出且不限流, 竞价转让和转板制度推出慢于预期中信证券研究部胡雅丽电话 : 邮件 :huyl@citics.com 执业证书编号 :S 周晨俊电话 : 邮件 :zhouchenjun@citics.com 执业证书编号 :S 相关研究 1. 新三板市场医药板块 2017 年投资策略从中美医疗差异看我国医疗产业的未来黄金十年新三板医药外包组织行业深度报告 CMO: 龙头企业表现抢眼, 行业迎发展良机立迪生物 (838848) 新三板公司研究报告打造基于 PDX 模型的精准医学诊疗平台伊美尔 (832898) 新三板公司研究报告民营资本医美行业的先行者益善生物 (430620) 新三板公司研究报告融入 CTCs 技术的肿瘤个体化靶标检测服务提供商新产业 (830838) 新三板公司投资价值分析报告化学发光诊断巨头深度受益于行业爆发璟泓科技 (430222) 新三板公司研究报告立足 POCT, 拥抱互联网 +, 进军智慧医疗吉玛基因 (430601) 新三板公司研究报告吉玛基因从科研服务提供商, 迈向临床诊断应用市场请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 目录医药市场行情回顾... 1 A 股医药行业市场交易回顾... 1 港股医药行业市场交易回顾... 1 新三板医药行业市场交易回顾... 1 新增挂牌公司及中信证券研究部新三板医药覆盖股票... 3 新三板医药行业每日定增融资回顾... 4 医药行业每日新闻... 4 国内新闻 : 青海省医药耗材将执行两票制, 人社部称卫生职称改革 3 年完成... 4 海外新闻 : 全球第 2 个 CDK4/6 抑制剂 - 诺华 LEE011 获批上市... 5 医药行业每日重要公告... 5 插图目录图 1:2016 年至今新三板医药板块对于新三板整体估值水平及估值溢价率变化... 2 图 2:2016 年至今新三板医药板块对于主板医药板块估值水平及估值溢价率变化... 2 图 3: 新三板做市医药企业涨幅前五... 3 图 4: 新三板做市医药企业成交额前五... 3 表格目录表 1:A 股医药板块行情回顾... 1 表 2: 港股医药板块涨跌幅前五... 1 表 3: 市场行情概览... 2 表 4: 新三板医药行业协议转让板块当日成交情况... 3 表 5: 中信证券研究部新三板医药覆盖股票财务数据... 4 表 6: 医药企业重大公告... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 医药市场行情回顾 A 股医药行业市场交易回顾行情回顾 3 月 14 日上证综指收于点, 上涨 0.07%; 创业板指数收于点, 下跌 0.65%; 申万医药指数收于点, 上涨 0.02% A 股医药板块股份涨幅前五位分别是陇神戎发 (10%) 奇正藏药 (10%) 东北制药 (10%) 溢多利 (4.38%) 康泰生物 (3.93%); 后五分别是国药股份 (-2.60%) 雅本化学 (-2.22%) 欧普康视 (-1.91%) ST 百花 (-1.91%) 康德莱 (-1.90%) 表 1:A 股医药板块行情回顾综合指数现价涨跌幅申万医药成分股涨跌幅排名上证综指 % 名称涨幅名称跌幅创业板指数 % 涨陇神戎发 10.01% 跌国药股份 -2.60% 申万医药指数 % 幅奇正藏药 10.01% 幅雅本化学 -2.22% 前前东北制药五 9.96% 欧普康视 -1.91% 五名溢多利 4.38% 名 *ST 百花 -1.91% 康泰生物 3.93% 康德莱 -1.90% 港股医药行业市场交易回顾行情回顾 3 月 14 日恒生指数收于点, 下跌 0.01% 港股医药板块股份涨幅前五位分别是罗欣药业 (25.89%) 阿里健康 (14.64%) 金斯瑞生物科技 (6.67%) 山东新华制药股份 (6.19%) 三生制药 (4.89%); 跌幅前五位分别是中国生物制药 (-7.32%) 医汇集团 (-5.74%) 瑞年国际 (-4.55%) 万嘉集团 (-3.37%) 领航医药生物科技 (-2.67%) 表 2: 港股医药板块涨跌幅前五名称涨幅 (%) 名称跌幅 (%) 罗欣药业中国生物制药阿里健康医汇集团金斯瑞生物科技 6.67 瑞年国际山东新华制药股份 6.19 万嘉集团三生制药 4.89 领航医药生物科技新三板医药行业市场交易回顾市场回顾 2017 年 3 月 14 日, 新三板医药板块共有 644 家公司, 做市医药公司数量 (107 家 ) 占新三板医药行业 (643 只 ) 的 17%, 而做市医药企业总市值 ( 亿元 ) 占所有挂牌医药企业总市值 ( 亿元 ) 的 39% 成交方面, 新三板医药板块成交量为万股, 较上一交易日上涨 2.65%; 成交总额达 5, 万元, 较上一交易日下降 8.03% 其中, 做市转让板块共 24 只股票上涨,30 只股票下跌, 成交总量与成交总额分别为万股和 3, 万元, 较上一交易日分别下跌 37.54% 和 33.04%; 协议转让板块成交量与成交金额分别为万股和 2, 万元, 较上一交易日分别上涨 % 和 85.58% 2017 年 3 月 14 日, 新三板医药板块换手率 ( 整体法, 下同 ) 为 0.15%, 与上一交易日持平市盈率方面 (TTM, 整体法剔除负值 ), 截止 2017 年 3 月 14 日, 新三板医药板块估值水平为 33X, 与上一交易日持平新三板整体估值水平为 26X, 与上一交易日持平溢价率请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

4 新三板医药行业日报 ( ) 方面, 新三板医药板块对于新三板挂牌企业整体的估值溢价率为 25%; 新三板医药板块对于主板医药板块折价 21% 表 3: 市场行情概览项目协议做市合计医药挂牌公司家数本日新增医药企业数成交股票只数成交数量 ( 万股 ) 成交金额 ( 万元 ) 2, , , 总市值 ( 亿元 ) 图 1:2016 年至今新三板医药板块对于新三板整体估值水平及估值溢价率变化 SW 医药生物 WIND 医疗保健 (NEEQ) 新三板医药板块相比主板医药板块估值溢价率 (%) 10.00% 0.00% % % % % 图 2:2016 年至今新三板医药板块对于主板医药板块估值水平及估值溢价率变化股转系统挂牌股票 WIND 医疗保健 (NEEQ) 新三板医药行业相对三板整体估值溢价率 (%) 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% (1) 做市转让板块,2017 年 3 月 14 日共有 24 只股票上涨, 涨幅最高的国龙医疗蓝钻生物兰卫检验分别上涨 15.73%/6.06%/3.10% 做市板块成交额最高的前三位分别是成大生物璟泓科技芍花堂, 成交额分别为 /431.81/ 万元 (2) 协议转让板块,2017 年 3 月 14 日医药企业成交 24 家, 成交额最高的前三位分别为诺克特力思特格林生物, 成交额分别为 /704/ 万元请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

5 图 3: 新三板做市医药企业涨幅前五涨幅 (%) 图 4: 新三板做市医药企业成交额前五成交额 ( 万元 ) 表 4: 新三板医药行业协议转让板块当日成交情况成交额成交量总市值证券代码证券名称成交均价最高价最低价收盘价换手率 (%) ( 万元 ) ( 万股 ) ( 亿元 ) OC 诺克特 OC 力思特 OC 格林生物 OC 凯成股份 OC 长江医药 OC 贝斯达 OC 原子高科 OC 海药股份 OC 美天生物 OC 永顺生物 OC 福康药业 OC 环球药业 OC 正和药业 OC 霍山石斛 OC 神木药业 OC 三力制药 OC 格兰尼 OC 嘉禾生物 OC 诺思兰德 OC 微点生物 OC 卡姆医疗 OC 优德医疗 OC 大地生物 OC 百博生物新增挂牌公司及中信证券研究部新三板医药覆盖股票 2017 年 3 月 14 日新增挂牌医药企业 1 家龙翔药业为农药中间体兽药原料药生产企业根据 2015 年报数据, 公司营业收入为 1.42 亿元, 同比增长 33.59%; 净利润万元, 同比增长 41.18% 截至 2017 年 3 月 14 日, 新三板挂牌医药公司共有 644 家中信证券研究部新三板团队总共重点覆盖医药公司 25 家成交方面, 成大生物单日成交额最大, 为万元请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

6 表 5: 中信证券研究部新三板医药覆盖股票财务数据证券代码名称总股本 ( 百万 ) 成交额 ( 万元 ) 收入 ( 亿元 ) 收入 YOY(%) 扣非净利润 ( 百万元 ) 2015 ttm H 2015 ttm 2016H ( 百万元 ) ROE(%) 2016H 净资产行业是否做市 OC 天阶生物医疗保健做市 OC 吉玛基因医疗保健做市 OC 璟泓科技医疗保健做市 OC 新产业 , 医疗保健协议 OC 百傲科技医疗保健做市 OC 益善生物医疗保健做市 OC 科新生物医疗保健做市 OC 明德生物医疗保健协议 OC 天智航医疗保健协议 OC 可恩口腔医疗保健做市 OC 华韩整形医疗保健做市 OC 莲池医院医疗保健做市 OC 达瑞生物医疗保健做市 OC 赛莱拉医疗保健做市 OC 新眼光医疗保健做市 OC 君实生物医疗保健做市 OC 诺思兰德医疗保健协议 OC 丽都整形医疗保健协议 OC 成大生物 , 医疗保健做市 OC 立迪生物医疗保健协议 OC 美中双和医疗保健协议 OC 生物谷医疗保健做市 OC 瑞美医疗医疗保健协议 OC 百裕制药医疗保健协议 OC 虹博基因日常消费协议新三板医药行业每日定增融资回顾 3 月 14 日新三板医药行业皇隆制药健佰氏龙宇医药实施定向增发, 实际募资总额达万元, 募资后平均 PE(TTM) 为 19X 皇隆制药增发价格为 3.14 元 / 股, 增发数量为 100 万股 ; 润紫源增发价格为 10 元 / 股, 增发数量为 251 万股 ; 龙宇医药增发价格为 11 元 / 股, 增发数量为万股 2016 年至今新三板医药板块实际募资总额达亿元医药行业每日新闻国内新闻 : 青海省医药耗材将执行两票制, 人社部称卫生职称改革 3 年完成重点综合医讯 : 1. 青海省医药耗材 4 月 1 日起执行两票制, 货款结算不得超过 30 天青海省药采办印发了关于开展 2016 年度青海省公立医疗机构一般医用耗材挂网采购工作的通知 ( 以下简称通知 ), 通知要求全省公立医疗卫生机构从 2017 年 4 月 1 日起, 执行 2016 年度青海省公立医疗机构一般医用耗材挂网采购结果, 包括新的目录和价格等 ( 信息来源 : 医谷 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

7 2. 国务院医改办主任王贺胜称 2017 年公立医院全部取消药品加成以药补医一直是公立医院改革着力求解的一道难题王贺胜说,2017 年要全面推开公立医院的综合改革, 全部取消药品加成这意味着我国公立医疗机构将彻底告别以药补医的时代我们逐步取消药品加成, 王贺胜说, 公立医院药占比由 2009 年 46% 下降到 40%, 一定程度减轻了群众负担今年预计将再为群众节省药品费用 600 亿 -700 亿元 ( 信息来源 : 新京报 ) 3. 人社部称卫生职称改革 3 年完成据悉, 工程卫生农业会计高校教师技工院校教师科学研究等职称系列改革任务 3 年内将完成,5 年内人社部争取完成所有系列职称制度改革任务 ( 信息来源 : 健康报 ) 海外新闻 : 全球第 2 个 CDK4/6 抑制剂 - 诺华 LEE011 获批上市重点综合医讯 : FDA 批准诺华 LEE011, 全球第 2 个 CDK4/6 抑制剂上市 FDA3 月 13 日批准诺华 Kisqali (ribociclib,lee011) 上市, 联合芳香酶抑制剂一线治疗 HR+/HER2- 晚期或转移性乳腺癌 Kisqali 以突破性药物和优先审评通道获得 FDA 批准,NDA 的审评时间仅历时 4.5 个月 ( 信息来源 : 医药魔方 ) 医药行业每日重要公告表 6: 医药企业重大公告事项代码简称事项公司经营相关事项 2016 年报塞力斯控股子公司重庆塞力斯医疗科技有限公司取得营业执照广誉远控股子公司陕西广誉远国药有限公司获得山西省科学技术厅山西省财政厅山西省国家税务局山西省地方税务局联合颁发的高新技术企业证书, 证书编号为 GR , 发证时间为 2016 年 12 月 1 日, 有效期 3 年中国医药控股子公司美康百泰与自然人宋建军段陆峰签署新设合资公司之股权合作协议书, 双方拟合资设立河南通用科技有限公司 ( 暂定名 ) 新公司注册资本 1,000 万元, 其中美康百泰以货币形式出资 720 万元, 占新公司 72% 股权 ; 自然人宋建军以货币形式出资 180 万元, 占新公司 18% 股权 ; 自然人段陆峰以货币形式出资 100 万, 占新公司 10% 股权金城医药控股子公司山东金城生物药业有限公司于近日收到由山东省科学技术厅山东省财政厅山东省国家税务局山东省地方税务局联合颁发的高新技术企业证书 ( 证书编号 :GR , 发证时间为 :2016 年 12 月 15 日, 有效期为三年 ), 金城生物顺利通过高新技术企业重新认定海正药业海正药业通过新版药品 GMP 认证公司冻干粉针剂产品收到浙江省食品药监局颁发的药品 GMP 证书本次药品 GMP 证书认证车间有 1 个 : 冻干粉针剂生产车间截止目前, 该生产线累计投入约 1.5 亿元, 该项目已取得药品 GMP 证书等证书, 已进入生产阶段方盛制药湖南方盛制药股份有限公司收到国家食品药品监督管理总局签发的硝呋太尔药品注册申请受理通知书硝呋太尔用于治疗由细菌滴虫霉菌和念珠菌引起的外阴阴道感染和白带增多康泰生物深圳康泰生物制品股份有限公司全资子公司北京民海生物科技有限公司近日收到北京市食品药品监督管理局下发的药品再注册批件, 经审查, 民海生物申报的 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗符合药品注册管理办法的有关规定, 同意再注册报告期内, 公司实现营业收入 1.41 亿元, 营业利润万元及净利润万元, 较上年同期分别增长了 47.87% 62.79% 67.69% 明德生物实现基本每股收益 1.20 元稀释每股收益 1.20 元, 较上年同期提高了 0.47 元, 增长 64.38%; 扣除非经常损益后基本每股收益 1.15 元, 较上年同期提高了 0.36 元, 增长 45.57% 报告期内公司营业收入为人民币亿元, 同比增长 11.62%; 归属于新华制药上市公司股东的净利润为人民币 1.22 亿元, 同比增长 47.20%, 每股收益人民币 0.27 元公司全年实现营业收入约亿元, 同比增长 10% 实现归属于上普洛药业市公司股东的净利润 2.63 亿, 同比增长 26.25% 公司成功跻身中国医药工行业 40 强, 原料药出口位列全国前三请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

8 股权质押股票限售解除九州通恒康医疗天阶生物回购千红制药资产划转益丰药房控股子公司启动新三板挂牌长春高新公司股东上海弘康将其持有的本公司 1,700 万股 ( 占公司总股本的 1.03%) 无限售条件流通股质押给中国民生银行股份有限公司武汉分行, 用于办理贷款相关业务, 质押期限为一年 ; 上述证券质押登记手续已于 2017 年 3 月 14 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕, 质押登记日为 2017 年 3 月 13 日公司控股股东及实际控制人阙文彬先生将其持有的本公司部分股份办理了股票质押式回购交易业务, 截至本公告日, 阙文彬先生持有本公司股份 794,009,999 股, 占公司总股本 42.57%; 其累计质押股份 704,032,730 股, 占公司总股本 37.74%, 占其所持有公司股份比例为 88.67% 天阶生物发布股票限售解除公告本批次股票解除限售数量总额为 5,960,500 股, 占公司总股本的比例是 6.00%, 可转让时间为 2017 年 3 月 17 日公司拟使用税后利润以集中竞价交易方式回购公司股份, 用于后期实施股权激励计划回购总金额最高不超过 4500 万元, 回购股份数约 600 万股公司拟将所有在湖北地区的直属分支机构的全部资产按账面净值向全资子公司湖北益丰划转截至 2017 年 2 月 28 日, 公司所有的在湖北地区的直属分支机构有 183 家门店, 总资产 16, 万元总负债 15, 万元划转时以实际划转日的财务数据为准公司控股子公司金赛药业拟启动新三板挂牌工作截止 2016 年 12 月 31 日, 公司直接持有金赛药业 5, 万股股份, 占金赛药业总股本的 70%, 为金赛药业的控股股东请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

9 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ;(ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系评级说明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准股票评级行业评级评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构 ( 仅就本研究报告免责条款而言, 不含 CLSA group of companies), 统称为中信证券法律主体声明中国 : 本研究报告在中华人民共和国 ( 香港澳门台湾除外 ) 由中信证券股份有限公司 ( 受中国证券监督管理委员会监管, 经营证券业务许可证编号 : Z ) 分发新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSASingaporePteLtd( 公司注册编号 : W) 分发作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问,CLSA Singapore Pte Ltd 仅向新加坡证券及期货法 s.4a(1) 定义下的机构投资者认可投资者及专业投资者提供证券服务根据新加坡财务顾问法下财务顾问 ( 修正 ) 规例 (2005) 中关于机构投资者认可投资者专业投资者及海外投资者的第及 36 条的规定, 财务顾问法第及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd 如对本报告存有疑问, 还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd( 电话 : ) MCI (P) 针对不同司法管辖区的声明中国 :(i) 根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可, 中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 (ii) 本报告涉及新三板挂牌企业天阶生物 (430323) 璟泓科技 (430222) 可恩口腔 (830938) 莲池医院 (831672) 达瑞生物 (832705) 赛莱拉 (831049) 新眼光 (430140) 君实生物 (833330) 成大生物 (831550) 百傲科技 (430353) 天地壹号 (832898), 按照企业公告信息, 上述企业股票转让方式为做市转让, 中信证券股份有限公司系其做市商新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际潜在或预期的利益冲突进行必要的披露须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CL Securities Taiwan Co., Ltd 的情况, 不涉及中信证券及 / 或其附属机构的情况如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas. 英国 : 本段英国声明受英国法律监管并依据英国法律解释本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按英国金融行为管理手册所界定旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的內容一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送发布的人员本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券 2017 版权所有保留一切权利

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