二 板块市场回顾及个股表现 进入十月最后一周, 传媒板块继续回调 上周 A 股下跌 -2.46%, 而传媒板块下跌 -6.21% 从子行业来看, 影视动漫板块跌幅最大, 跌幅超过 10%, 其次是互联网 平面媒体 营销服务, 各子行业均有一定程度下跌 传媒子行业周涨跌幅 ( )

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1 行业周报 2013 年 11 月 04 日 行业调整继续, 关注龙头股价值回归 传媒与互联网行业周报 传媒行业与沪深 300 涨幅对比 % % % % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% % % 成交金额传媒 ( 申万 ) 沪深 300 华龙证券 研究员 : 许红 执业证书编号 :S 一 投资要点 本周传媒板块股价弱于大盘 进入十月最后一周, 传媒板块继续回调 上周 A 股下跌 -2.46%, 而传媒板块下跌 -6.21% 从子行业来看, 影视动漫板块跌幅最大, 跌幅超过 10%, 其次是互联网 平面媒体 营销服务, 各子行业均有一定程度下跌 个股表现 : 从板块中个股票的表现来看, 只有当代东方和 浙报传媒实现上涨, 其余均下跌 跌幅后五位为新华传媒 华 TEL: xwsxh@sina.com 经纪业务管理总部 研究部 谊兄弟 奥飞动漫 粤传媒 新文化 投资建议 : 传媒板块回调压力仍存, 关注价值回归后龙头股的介入机会 由于前期板块获利较高, 加上市场担心创业板重大资产重组配套融资从严 影响后期传媒公司外延扩张的可持续性, 引发了传媒板块 10 月以来的深度调整 近期各公司三季报陆续发布, 基本符合预期, 建议关注板块内基本面稳健 并购整合预期强的龙头公司 重点推荐组合 : 光线传媒 蓝色 光标 乐视网 奥飞动漫 乐视网 风险 : 创业板龙头公司管理层解禁加速 ; 影视等业务政策 审批不确定性

2 二 板块市场回顾及个股表现 进入十月最后一周, 传媒板块继续回调 上周 A 股下跌 -2.46%, 而传媒板块下跌 -6.21% 从子行业来看, 影视动漫板块跌幅最大, 跌幅超过 10%, 其次是互联网 平面媒体 营销服务, 各子行业均有一定程度下跌 传媒子行业周涨跌幅 ( ) 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % 平面媒体影视动漫营销服务互联网及其他 子行业周涨幅 数据来源 :Wind, 华龙证券从板块中个股票的表现来看, 只有当代东方和浙报传媒实现上涨, 其余均下跌 跌幅后五位为新华传媒 华谊兄弟 奥飞动漫 粤传媒 新文化 其中, 华谊兄弟本轮调整最深, 下跌幅度距离最高已达到 45% 传媒与互联网板块股票一周涨跌幅 ( ) 周涨跌幅 [ 单位 ] % 数据来源 :Wind, 华龙证券 1

3 三 行业动态 电影市场 1) 上周电影 金刚郎 2 票房夺冠据 EBOT 艺恩日票房智库数据显示, 内地电影市场 2013 年第 43 周 ( ) 周总票房约 2.5 亿, 环比下降 26%, 观影人次 751 万 金刚狼 2 以 8882 万蝉联夺冠, 累计超 2 亿, 但较上周 4 天收进 1.1 亿, 吸金趋缓 ; 特殊身份 6149 万位列第二, 累计近 1.3 亿 ; 背水一战 4 天以 2907 万排第三 ; 惊天魔盗团 再入 2123 万居第四, 累计 1.3 亿 ; 狄仁杰 累计近 5.9 亿 本周影市周总票房报收 2.5 亿, 环比下降 26%, 观影人次仅有 751 万 在全国大盘突破 去年成绩后, 似有 歇息 之意, 本周大盘创出 2013 年度周票房新低 万, 低于 23 周的 万,39 周的 万,37 周的 万, 市场虽在新片不断冲击下无回暖之意 2

4 2) 影视三巨头季报靓丽近日, 创业板中的影视 三巨头 华谊兄弟 光线传媒和华策影视同时发布了成绩靓丽的三季报 从近期各公司发布的三季报来看, 今年前三季度, 华谊兄弟 光线传媒 华策影视分别实现营业收入 10.2 亿元 6.9 亿元 6.91 亿元, 同比增长 45% 29% 43%; 各自实现净利润 4.12 亿元 2.39 亿元 2.09 亿元, 同比增长 207% 75% 31% 以华谊兄弟为例, 其业绩增长符合预期, 而电影仍是首要功臣 其中, 公司电影及衍生业务实现收入 5.98 亿元, 同比增长 154.1%, 占总收入比重的 58.48%, 比去年同期提升 25 个百分点, 成为今年业绩成长的主力 华谊兄弟虽未在三季报中披露四季度业务计划, 但备受市场期待的冯小刚电影 私人定制 或为公司四季度表现注入 强心剂 无疑, 我国传媒电影产业的高速发展市场有目共睹, 包括国内影迷群体的形成 国产电影水平的提升 观影设施的丰裕 城镇化带动观影人口的增加以及综合国力增长伴随的文化扩张等因素, 均促使该行业获得了长足的发展与进步 数据显示,2012 年全球电影票房为 347 亿美元, 同比增长 6.44%, 而我国票房快速增长, 由 20 亿美元增加到 27 亿美元, 超过日本成为仅次于美国的全球第二大电影市场, 占全球票房比例提高 2 个百分点至 8%, 新增票房更是足足占了去年全球新增票房的三分之一 光线传媒方面则是将明年公司电影业务的整体票房目标定位于 40 亿元, 同时预计明年将有 4 部影片, 至少 7 亿元的单片票房 华策影视在完成克顿传媒收购后, 将进一步提升和巩固其电视剧领先优势, 同时发力电影, 并积极向综合型传媒娱乐集团迈进 电视剧市场 1) 古装言情大剧 王的女人 累计播放量夺冠 据艺恩 entvbase 电视决策智库统计, 第 43 周网络 TOP10 电视剧累计播放量 亿, 环比上升 29.1%. 王的女人 顺利夺冠, 周累计播放量约 2.53 亿次 ; 英雄联盟 上升至第二, 周累计播放量约 1.54 亿多次 ; 特种兵之火凤凰 开播首周获得第四位, 周累计播放量约 9042 万次 古装言情大戏 王的女人, 带动市场回升 3

5 第 44 周, 特种兵之火凤凰 因其突出的表现和口碑, 下周有望成为网络荧幕收视冠军, 艺恩预测, 累计播放量或可破 3 亿 言情军事题材成为当下荧幕的主要类型 2) 光线传媒战略性参股新丽传媒, 强化电视剧业务 光线传媒拟以自有资金 8.29 亿元现金, 收购新丽传媒第二大股东王子文持有的 27.64% 的股权 光线 8.29 亿获取新丽 27.64% 股权对应新丽传媒整体估值为 30 亿, 对应 2014 年收购 PE 20 倍, 虽短期估值偏高, 但长期看仍是一次不错的投资 新丽传媒业绩具有不错的成长性 新丽 2012 年和 2013 年上半年净利润分别为 0.82 亿和 0.37 亿, 预计 2014 年净利润为 1.50 亿, 较 2012 年增长 83.7%,2012~2014 年年复合增长 35% 左右 新丽传媒是业内领先的电视剧制作公司, 最近三年多来在广电总局备案投资制作的电视剧达 36 部, 获得发行许可证的达 18 部, 经典作品包括 北京爱情故事 杜拉拉之似水年华 悬崖 辣妈正传 等 新丽传媒的独特优势在于拥有以剧本创作能力为基石的 精品影视内容创作运营平台, 与王力扶 赵冬苓等 10 位知名编剧, 杨佩佩 于正 陶昆等 3 位制片人以及陈凯歌等五位导演签约, 足以保证作品的制作水准 电影方面新丽传媒在理念上和公司非常契合 尽管新丽传媒成立以来电影投资发行数量较少, 但 5 部作品均取得较好成绩, 包括 山楂树之恋 失恋 33 天 搜索 101 次求婚 等耳熟能详的作品 从上述电影的风格来看, 与光线传媒对于电影投资的理念非常契合, 类型化倾向明显, 以中小制作撬动大市场 光线传媒此次投资新丽传媒既是财务投资, 也是战略投资 从战略投资角度看, 投资新丽是光线传媒在电视剧领域的战略布局, 与国内最优质的电视剧公司建立更紧密合作关系 ; 同时新丽在电影环节上更侧重制作, 而光线更侧重发行营销, 双方后续在电影方面也会有不少合作 4

6 新媒体 上海报业集团 28 日挂牌, 首推新媒体业务 近期, 解放报业集团与文新报业集团合并事宜再获新进展 合并后的 上海报业集团 拟定于 10 月 28 日挂牌 对于新成立的上海报业集团报业业务格局, 基本确定了 解放日报 文汇报 新民晚报 的三大主体, 其他媒体由三大主体认领 同时该集团还将迅速推出新媒体业务 首个推出的将会是一款 APP, 暂定名 上海观察, 有望于 11 月中旬上线 ( 搜狐财经 ) 四 传媒行业重点上市公司一周数据 证券代码证券简称周收盘价 周涨跌幅 周换手率 总市值 [ 单 2013 预测市盈率 [ 单位 ] 元 [ 单位 ] % [ 单位 ] % 位 ] 亿元 SH 东方明珠 SZ 华谊兄弟 SH 凤凰传媒 SZ 蓝色光标 SH 浙报传媒 SZ 光线传媒 SH 中南传媒 SZ 华策影视 SZ 奥飞动漫 SZ 华闻传媒 SZ 省广股份 SH 博瑞传播 SH 中文传媒 SH 皖新传媒 SH 长江传媒 SH 新华传媒 SZ 粤传媒 SH 中视传媒 SH 时代出版 SZ 大地传媒 SZ 华录百纳 SZ 华谊嘉信 SZ 天舟文化 SZ 新文化 SH 出版传媒 SH 北巴传媒 SZ 当代东方 SZ *ST 传媒 数据来源 :wind, 华龙证券 5

7 华龙证券公司投资评级说明 : 推荐 : 预期未来 6 个月内股票价格上涨幅度超过大盘在 10% 以上 ; 谨慎推荐 : 预期未来 6 个月内股票价格上涨幅度超过大盘在 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 6 个月内股票价格变动幅度相对大盘的波动幅度在 -10%-5%; 回 避 : 预期未来 6 个月内股票价格下跌幅度超过大盘在 10% 以上 本报告是华龙证券的研究员通过深入研究, 对公司的投资价值做出的评判, 谨代表华龙证券的观点, 投资者需根据情况自行判断, 我们对投资者的投资行为不负任何责任 华龙证券无报告更新的义务, 如果报告中的具体情况发生了变化, 我们将不会另行通知 本报告版权属华龙证券有限责任公司所有 未经许可, 严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播 This report is issued by China-dragon Securities and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of China-dragon Securities Co. Ltd. 6

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