策略研究策略周报 2 目录 1. 本周情况总结 重点推荐股票和行业跟踪 重点推荐组合 公告追踪 本周专题 : 传统广告代理的挑战与机遇 广告代理市场 : 增速放缓, 竞争加剧 新媒体 : 新时代的

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1 [Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 阳光依旧 产业资本净减持额连续三周下滑 人民币贬源于美元升, 是贬幅最小的货币 [Table_AuthorInfo] 分析师 : 张宇 Tel:(21) zy9957@htsec.com 证书 :S 联系人 : 程碧升 Tel:(21) cbs1969@htsec.com 联系人 : 潘莹练 Tel:(21) pyl1297@htsec.com 联系人 : 王鸣阳 Tel:(21) wmy1773@htsec.com 联系人 : 相姜 Tel:(21) xj11211@htsec.com 策略周报 中小市值周报 : 传统广告代理的挑战与机遇 [Table_Summary] 投资要点 : 本周大盘低开高走 本周 ( ) 大盘低开高走, 持续震荡 沪深 3 指数收 3,35.85 点, 同比上涨.66%; 上证综指收 3,63.81 点, 同比上涨.89%; 深证成指收 1, 点, 同比下滑.1%; 创业板指收 2, 点, 同比下滑.6%; 中小板指收 6, 点, 同比上涨.25% 本周全行业大部分都呈现上涨态势 根据申万行业分类, 本周涨跌幅前三行业分别为建筑装饰 有色金属和建筑材料, 涨跌幅分别为 5.58% 1.83% 和 1.71%; 涨跌幅后三行业分别为医药生物 通信和房地产, 涨跌幅分别为 -.37% -.4% 和 -.7% 本周重点推荐组合 本周推荐组合 : 东百集团 万里扬 三环集团 日发精机 和佳股份 联明股份 青岛金王 禾嘉股份 溢多利 本周专题 : 传统广告代理的挑战与机遇 传统广告代理市场增速放缓, 竞争愈发加剧, 相反新媒体广告市场迎来爆发, 面对行业格局变动和新的经营挑战, 新媒体是传统广告代理商的挑战也是机遇 风险提示 经济不景气带来影响 ; 新媒体形成快速替代等 216 年 1 月 24 日

2 策略研究策略周报 2 目录 1. 本周情况总结 重点推荐股票和行业跟踪 重点推荐组合 公告追踪 本周专题 : 传统广告代理的挑战与机遇 广告代理市场 : 增速放缓, 竞争加剧 新媒体 : 新时代的挑战与机遇 市场扭转, 传统媒体面临挑战 广告内容及创意 是吸引网民的首要因素 流量为王,BAT 等巨头聚集效应明显 风险提示... 12

3 策略研究策略周报 3 图目录 图 1 中小板指成分股日成交量和成交额变动 ( )... 6 图 2 创业板指成分股日成交量和成交额变动 ( )... 6 图 3 我国广告市场规模及增速 (2-215)... 8 图 4 国内电视媒体广告公司类型... 9 图 5 新媒体示例 图 6 新媒体示例 图 7 中国五大媒体广告收入规模及预测 ( 亿元,21-218)... 1 图 8 中国手机网民数量 ( ) 图 年吸引中国网民注意广告的因素 图 1 年中国网络广告市场核心媒体广告收入结构 (28-215)... 12

4 策略研究策略周报 4 表目录 表 1 本周指数涨跌概览 ( )... 5 表 2 本周指数涨跌概览 ( )... 5 表 3 本周推荐组合市场表现 ( )... 7 表 4 广告公司分类及特点... 9

5 策略研究策略周报 5 1. 本周情况总结 本周 ( ) 大盘低开高走, 持续震荡 沪深 3 指数收 3,35.85 点, 同比上涨.66%; 上证综指收 3,63.81 点, 同比上涨.89%; 深证成指收 1, 点, 同比下滑.1%; 创业板指收 2, 点, 同比下滑.6%; 中小板指收 6, 点, 同比上涨.25% 表 1 本周指数涨跌概览 ( ) 指数 周收盘点位 同比增减 (%) 沪深 3 3, 上证综指 3, 深证成指 1, 创业板指 2, 中小板指 6, 资料来源 :WIND, 海通证券研究所 根据申万行业分类, 本周涨跌幅前三行业分别为建筑装饰 有色金属和建筑材料, 涨跌幅分别为 5.58% 1.83% 和 1.71%; 涨跌幅后三行业分别为医药生物 通信和房地产, 涨跌幅分别为 -.37% -.4% 和 -.7% 表 2 本周指数涨跌概览 ( ) 代码 行业简称 收盘点位 涨跌幅 (%) PE(TTM)( 倍 ) 8172.SI 建筑装饰 ( 申万 ) 2, , SI 有色金属 ( 申万 ) 3, , SI 建筑材料 ( 申万 ) 5, , SI 采掘 ( 申万 ) 3, , SI 交通运输 ( 申万 ) 2, , SI 机械设备 ( 申万 ) 1, , SI 电子 ( 申万 ) 3, , SI 纺织服装 ( 申万 ) 3, , SI 电气设备 ( 申万 ) 6, , SI 家用电器 ( 申万 ) 5,.74 5, SI 汽车 ( 申万 ) 5, , SI 银行 ( 申万 ) 3, , SI 非银金融 ( 申万 ) 1, , SI 化工 ( 申万 ) 3, , SI 农林牧渔 ( 申万 ) 3, , SI 食品饮料 ( 申万 ) 7, , SI 休闲服务 ( 申万 ) 5, , SI 钢铁 ( 申万 ) 2, , SI 综合 ( 申万 ) 3, , SI 国防军工 ( 申万 ) 1, , SI 传媒 ( 申万 ) 1, , SI 轻工制造 ( 申万 ) 3, , SI 计算机 ( 申万 ) 5, , SI 公用事业 ( 申万 ) 2, , SI 商业贸易 ( 申万 ) 4, , SI 医药生物 ( 申万 ) 8, , SI 通信 ( 申万 ) 2, ,

6 策略研究策略周报 SI 房地产 ( 申万 ) 5, , 资料来源 :WIND, 海通证券研究所 本周中小板指成分股总日均成交量为 亿股, 环比增加.97%; 总日均成交额为 亿元, 环比增加 7.37% 创业板指成分股总日均成交量为 9.98 亿股, 环比增加 4.64%; 日均成交额为 亿元, 环比增加 2.66% 图 1 中小板指成分股日成交量和成交额变动 ( ) 成交量 ( 亿股, 左轴 ) 成交额 ( 亿元, 右轴 ) 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 图 2 创业板指成分股日成交量和成交额变动 ( ) 成交量 ( 亿股, 左轴 ) 成交额 ( 亿元, 右轴 ) 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 2. 重点推荐股票和行业跟踪

7 策略研究策略周报 重点推荐组合 本周推荐组合 : 东百集团 万里扬 三环集团 日发精机 和佳股份 联明股份 青岛金王 禾嘉股份 溢多利 表 3 本周推荐组合市场表现 ( ) 公司简称 周涨跌幅 (%) 所属行业 行业周涨跌幅 (%) 相对表现 (%) 溢多利 4.17 医药生物 东百集团 5.14 商业贸易 联明股份 4.2 汽车 日发精机 3.47 机械设备 禾嘉股份 1.41 汽车 和佳股份. 医药生物 青岛金王. 轻工制造 三环集团.11 电子 万里扬 汽车 资料来源 :WIND, 海通证券研究所 2.2 公告追踪 东方锆业三季报 : 提价和高端产品销量增加提升毛利, 开启业绩反转序幕 公告 : 公司 2 日晚公告三季报, 报告期内公司实现收入 万元, 同比降低 18.27%; 实现归母净利润 万元, 同比增长 % 年初至报告期末公司实现收入 3.73 亿元, 实现归母净利润.3 亿元, 分别同比增长 % 和 14.84% 点评 : 毛利提升是业绩反转主要原因, 产品提价和结构升级是毛利率增长主要推动力 公司报告期内毛利率为 39.5%, 相比去年同期 27.5% 上升 12 个百分点, 毛利率增长 43.5% Iluka 减产扭转全球锆英砂供大于求局面, 产品价格触底反弹 继锆英砂提价之后, 公司 9 月 3 日公告其氯氧化锆和二氧化锆产品分别提价 9 元 / 吨和 2 元 / 吨, 提升毛利率水平 同时, 公司调整锆产品生产结构, 高端锆产品销量提升, 进一步提振公司业绩 产品价格触底反弹和核级海绵锆投产开启公司业绩反转序幕, 陶瓷后盖为公司发展提供强势动力 公司公告收到国产核级海绵锆产品合格性鉴定意见, 未来销售周期将大幅缩短 背靠大股东中核集团, 公司核级海绵锆销售优势明显 陶瓷后盖性能优于塑料和金属, 是手机和可穿戴设备后盖未来发展重要方向 国际主流可穿戴设备厂和国内主流手机厂已开始在最新高端产品上引进陶瓷后盖, 受产能影响市场还未完全打开, 行业处于爆发前期, 未来发展看好 公司作为锆产业链龙头, 氧化锆供给在陶瓷后盖原材料中占主导地位, 伴随陶瓷后盖行业景气度提升, 公司受益明显 溢多利 : 前三季度业绩预披露, 同期增长约 3% 公告 : 公司于 216 年 1 月 15 日公告, 前三季度实现归母净利润约为 万元 万元, 同比增长 25%-35% 点评 : 本次业绩增长主要原因来自 15 年收购新合新 + 利华制药业绩并表所致, 目前公司甾体原料药产业链已经打通, 未来生物医药方向转型坚定, 我们坚定看好公司未来发展 青岛金王 : 发行股份及支付现金全资收购杭州悠 公告 : 公司 21 日晚公告通过发行股份及支付现金方式全资收购杭州悠化妆品有限

8 策略研究策略周报 8 公司 点评 : 公司一直在快速推进全国化妆品线上与线下优势渠道资源的整合, 加大拓展全国渠道的深度和宽度 通过投资杭州悠可, 获取天猫, 京东, 聚美优品等线上销售渠道资源 ; 通过全资控股上海月沣, 获取如屈臣氏和万宁等优质线下专营店渠道资源 此次全资控股杭州悠可, 是线上销售渠道进一步延伸, 夯实打造优质 O2O 平台基础 3. 本周专题 : 传统广告代理的挑战与机遇 3.1 广告代理市场 : 增速放缓, 竞争加剧 广告市场增速放缓 纵观广告行业的发展轨迹, 可以看到广告行业发展的明显轨迹是 : 媒体附庸 独立中介 专业服务 促销先锋 生活导向 广告行业也像股票市场一般, 逐渐成为一个国家或地区经济的晴雨表 伴随着国内经济增速的放缓, 经济结构也在逐渐升级和调整, 广告市场规模虽然依旧保持增长, 但增速却在逐渐下滑 其中 215 年广告市场规模达到 5973 亿元, 增长率为 6.6%, 位于历史最低水平 图 3 我国广告市场规模及增速 (2-215) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 国内广告市场规模 ( 亿元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) 资料来源 : 中国产业信息网, 海通证券研究所 广告市场竞争越发激烈 215 年广告业新增经营单位 12.8 万户, 增幅达到 23.58%, 全国广告业经营单位总数飙升至 67.2 万户 ; 全国广告业从业人数达到 37 万, 首次突破 3 万大关 国内广告代理市场的参与者也迅速增加, 胜三咨询发布的 216 年中国广告代理商图谱, 共收录中国本土广告代理商 37,144 家, 跨国广告代理商 277 家, 总收入分别为 亿元和 亿元, 市场参与者众多, 竞争激烈

9 策略研究策略周报 9 图 4 国内电视媒体广告公司类型 资料来源 : 公司招股说明书, 海通证券研究所 呈现国际 4A 公司较为强势和竞争主体多元化趋势 国内目前广告公司分为媒介代理型 创意制作型 媒体控制型以及综合型 ( 国际国内 4A 广告公司 ) 国际 4A 公司基本上都已在国内开展业务, 凭借自身强大资源及资金优势, 快速的抢占国内市场份额, 很多国际知名的品牌也倾向于选择国际 4A 公司合作, 总体来看竞争逐渐多元化 表 4 广告公司分类及特点 广告公司类型 经营特点 盈利能力 代表公司 媒介代理型 多年在某区域开展媒介代理业务, 具备该区域强势媒体代 各省级 地市级媒介代理公司 理能力, 数量众多 规模不大 竞争激烈 盈利能力较弱 创意型 专业度高 竞争压力小 但很难形成规模效益 盈利能力较强 媒体控制型 依附于某电视媒体, 经营稳定 盈利能力强 央视旗下的未来广告公司 综合型 兼营媒介代理和创意制作, 拥有多年全国媒体从业经验, 能整合电视媒体广告资源 具备强势媒介代理能力和广告全案服务能力, 盈利能力更强 国际国内 4A 公司 :WPP 集团 奥姆尼康 埃培智 (IPG) 昌荣传播 龙韵股份 省广股份 思美传媒等 资料来源 : 海通证券研究所 3.2 新媒体 : 新时代的挑战与机遇 新媒体是指以互联网 无线通信等技术为渠道, 以电脑 手机和电视等为终端, 向用户提供音频 视频 语音数据 远程教育 在线游戏等集成信息和娱乐服务的一种传播形式 新媒体时代已经到来 随着互联网的发展, 新媒体盛行的时代已经到来, 广告形式开始多样化, 不再只是大街上的宣传单, 也不再仅仅传播于传统的电视 广播 报纸上 传统的电视 广播 报纸等媒体对于人们的吸引力在互联网的冲击下逐渐减少, 转而人们花在互联网 (PC 端 移动端 ) 上的时间变多 国内传统电视广告市场份额也在逐年在下滑, 这主要是受到以互联网为代表的新兴媒体的分流影响, 可以说以网路广告为主导的新媒体广告时代已经到来

10 策略研究策略周报 1 从客户端口来看, 受经济疲弱影响, 广告客户广告预算减少, 行业竞争加剧, 挤压营销类公司的盈利空间 ; 从媒体端口来看, 随着互联网的高速发展, 拥有内容 用户数据等优势一线媒体愈发强势, 对于其上游广告营销类公司的议价能力提高, 进一步挤压了媒体广告行业的利润空间 图 5 新媒体示例 1 图 6 新媒体示例 2 资料来源 : 维普特, 海通证券研究所 资料来源 : 网易, 海通证券研究所 市场扭转, 传统媒体面临挑战 网络广告的广告花费占比已超过传统广电广告, 新媒体广告市场权重将继续加大 215 年度, 国内广电 ( 电视 + 广播 ) 收入为 16 亿, 互联网广告市场的规模达到 2,93 亿元, 当年度同比增速为 35.9%, 网络广告几乎是广电广告的 2 倍 随着国内互联网进一步普及, 未来传统广告市场可能会继续下滑, 而互联网广告增长已经成为拉动中国广告行业乃至全球广告行业增速最重要的动力 图 7 中国五大媒体广告收入规模及预测 ( 亿元,21-218) 6, 5, 电视广告收入广播广告收入网络广告收入 报纸广告收入 杂志广告收入 4, 3, 2, 1, E 217E 218E 资料来源 : 艾瑞咨询, 海通证券研究所 网民进一步向手机移动端集中, 移动端的广告市场空间巨大 215 年 12 月, 我国网民规模达 6.9 亿, 互联网普及率达到 5.3%, 超过全球平均水平 3.9 个百分点, 超过

11 策略研究策略周报 11 亚洲平均水平 1.1 个百分点 我国手机网民规模达 6.2 亿, 网民中使用手机上网的人群占比由 214 年的 85.8% 提升至 9.1% 图 8 中国手机网民数量 ( ) 手机网民规模 ( 亿人, 左轴 ) 手机网民占整体网民比例 (%, 右轴 ) 资料来源 : 艾瑞咨询, 海通证券研究所 广告内容及创意 是吸引网民的首要因素 影响广告效果的因素有很多, 例如广告内容及创意 广告展现形式, 广告投放时机 广告位臵 广告出现频次和广告尺寸等, 在 215 年最吸引中国网民的广告展现因素调查中, 广告内容及创意 是最首要的因素, 占比为 61.6%, 远超过排名第二占比 38.4% 的 广告展现形式 因素 对于广告公司而言, 如何设计出具有创意的广告, 变得越来越重要 图 年吸引中国网民注意广告的因素 资料来源 : 艾瑞咨询, 海通证券研究所 流量为王,BAT 等巨头聚集效应明显

12 策略研究策略周报 12 流量转换为广告收入 以百度为代表的搜索引擎, 拥有搜索流量 ; 以阿里巴巴为代表的电商平台, 拥有电商流量 ; 以腾讯为代表的及时通讯社交软件, 拥有社交流量 这些巨大的网络用户流量, 很容易吸引网民点击浏览广告, 从而将用户流量转化成广告收入,215 年三家总计占据了网络广告市场 65.7% 的市场份额 BAT 等巨头对于网民聚集效应明显, 未来网络广告市场很可能出现强者愈强 弱者愈弱的市场格局 图 1 年中国网络广告市场核心媒体广告收入结构 (28-215) 1% 百度淘宝腾讯谷歌中国 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 资料来源 : 艾瑞咨询, 海通证券研究所 3.3 风险提示 经济不景气带来影响 ; 新媒体形成快速替代等

13 信息披露 策略研究策略周报 13 分析师声明 [Table_Analysts] 张宇中小市值团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

14 策略研究策略周报 14 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (21) 高道德副所长 (21) 姜超副所长 (21) 江孔亮副所长 (21) 邓勇所长助理 (21) 荀玉根所长助理 (21) 钟奇所长助理 (21) 宏观经济研究团队姜超 (21) 顾潇啸 (21) 于博 (21) 联系人梁中华 (21) 许晟洁 (21) 李金柳 (21) 张凤逸 (21) 固定收益研究团队姜超 (21) 周霞 (21) 朱征星 (21) 张卿云 (21) 联系人张雯 (21) 姜珮珊 (21) 李雨嘉 (21) 杜佳 政策研究团队李明亮 (21) 陈久红 (21) 吴一萍 (21) 朱蕾 (21) 周洪荣 (21) 王旭 (21) 电力设备及新能源行业周旭辉 (21) 牛品 (21) 房青 (21) 徐柏乔 (21) 杨帅 (1) 联系人曾彪 (21) 张向伟 (21) 汽车行业邓学 (755) 联系人谢亚彤 (21) 王猛 (21) 杜威 金融工程研究团队高道德 (21) 吴先兴 (21) 冯佳睿 (21) 张欣慰 (21) 郑雅斌 (21) 沈泽承 (21) 余浩淼 (21) 袁林青 (21) 罗蕾 (21) 联系人颜伟 (21) 周一洋 (21) 姚石 (21) 吕丽颖 (21) 策略研究团队荀玉根 (21) 钟青 (1) 李珂 (21) 高上 (21) 联系人申浩 (21) 郑英亮 (21) 李影 姚佩 (21) 批发和零售贸易行业汪立亭 (21) 王晴 (21) 联系人王汉超 (21) 有色金属行业施毅 (21) 田源 (21) 联系人杨娜 (21) 非银行金融行业孙婷 (1) 何婷 (21) 联系人夏昌盛 金融产品研究团队高道德 (21) 倪韵婷 (21) 陈瑶 (21) 唐洋运 (21) 宋家骥 (21) 联系人谈鑫 (21) 皮灵 (21) 王毅 (21) 徐燕红 (21) 蔡思圆 中小市值团队钮宇鸣 (21) 张宇 (21) 刘宇 (21) 孔维娜 (21) 联系人王鸣阳 (21) 程碧升 (21) 潘莹练 (21) 相姜 (21) 石油化工行业邓勇 (21) 联系人朱军军 (21) 毛建平 (21) 殷奇伟 (21) 医药行业余文心 (755) 郑琴 (21) 孙建 (21) 高岳 (1) 联系人师成平 (1) 贺文斌 (1) 交通运输行业虞楠 (21) 张杨 (21) 联系人童宇 (21)

15 纺织服装行业于旭辉 唐苓 (21) 梁希 (21) 联系人马榕 电子行业陈平 (21) 建筑工程行业金川 (21) 杜市伟 联系人毕春晖 (21) 公用事业张一弛 (21) 联系人赵树理 (21) 张磊 (21) 通信行业朱劲松 (1) 夏庐生 (1) 联系人彭虎 (1) 庄宇 社会服务行业联系人陈扬扬 (21) 顾熹闽 造纸轻工行业曾知 (21) 联系人马婷婷 房地产行业涂力磊 (21) 谢盐 (21) 贾亚童 (21) 基础化工行业刘威 (755) 李明刚 (755) 刘强 (21) 联系人刘海荣 (21) 建筑建材行业邱友锋 (21) 冯晨阳 (21) 钱佳佳 (21) 食品饮料行业闻宏伟 (1) 孔梦遥 (1) 成珊 (21) 煤炭行业吴杰 (21) 李淼 (1) 联系人戴元灿 (21) 家电行业陈子仪 (21) 联系人李阳 计算机行业郑宏达 (21) 谢春生 (21) 联系人黄竞晶 (21) 杨林 (21) 策略研究策略周报 15 机械行业耿耘 (21) 联系人杨震 (21) 钢铁行业刘彦奇 (21) 联系人刘璇 农林牧渔行业丁频 (21) 陈雪丽 (21) 联系人陈阳 (1) 关慧 (21) 叶云开 (21) 夏越 (21) 军工行业徐志国 (1) 联系人蒋俊 张恒晅 (1) 银行行业林媛媛 (755) 联系人林瑾璐 谭敏沂 互联网及传媒钟奇 (21) 郝艳辉 (1) 联系人孙小雯 (21) 强超廷 (21) 毛云聪 (1) 唐宇 刘欣 (1) 研究所销售团队 深广地区销售团队蔡铁清 (755) 刘晶晶 (755) 辜丽娟 (755) 伏财勇 (755) 王雅清 (755) 饶伟 (755) 欧阳梦楚 (755) 上海地区销售团队胡雪梅 (21) 朱健 (21) 季唯佳 (21) 黄毓 (21) 孟德伟 (21) 漆冠男 (21) 毛文英 (21) 黄诚 (21) 胡宇欣 (21) 方烨晨 (21) 杨祎昕 (21) 蒋炯 北京地区销售团队殷怡琦 (1) 李铁生 (1) 杨羽莎 (1) 张丽萱 (1) 张明 陆铂锡 吴尹

16 策略研究策略周报 16 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 13 楼电话 :(21)23219 传真 :(21) 网址 :