图 1: 公司 18Q2 营收同比增 7.33%( 单季 ) 图 2: 公司 18Q2 归母净利润同比降 47.45%( 单季 ) 营业收入 ( 百万元 ) YOY 归母净利润 ( 百万元 ) YOY
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1 218 年 8 月 22 日 曲美家居 (63818.SH) 造纸印刷轻工 受并购费用影响业绩下滑, 期待新曲美苦尽甘来 曲美家居 (63818.SH)218 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 18 年中报 : 报告期内实现营收 9.73 亿元, 同比增 1.32% ( 其中单 Q2 营收 5.79 亿元, 同比增 7.33%); 归母净利润.7 亿元, 同 比下降 33.33%( 其中单 Q2 归母净利润.42 亿元, 同比下降 47.45%), 略低于我们预期 收入端增速下滑主要受地产后周期效应减弱及行业竞争 加剧影响, 随着公司门店扩张加速及店效提升, 我们预计公司收入端有望持续改善 ; 利润端增速下滑主要受毛利率下降及收购费用增加等影响 毛利率同比有所下降, 营运能力维持稳健 : 公司上半年综合毛利率 36.89%, 同比下降 1.41pct, 主要受原材料与人工成本上升以及部分直营门店样品清理影响 ; 单二季度综合毛利率 37.31%, 环比 Q1 提升 1.4pct 我们认为随着公司制造工艺及柔性化产线的改造, 生产效率将逐步提升 费用率 : 上半年公司期间费用率 27.67%, 同比增 4.97pct, 其中销售费用率 17.9%, 同比增 2.25pct, 主要广告宣传费及租赁费增加 ; 管理费用率 1.65%, 同比增 2.77pct, 主要因研发投入 股权激励及收购费用增加 深化 新曲美 战略目标, 渠道拓展及优化加速 : 报告期内, 公司在加 快开店速度的同时, 重视对存量门店的优化 截止 18 年 6 月底, 公司共有 983 家门店, 较 17 年末净增 18 家, 其中经销商专卖店 967 家, 包含 13 家大型 你 + 生活馆 43 家 居 + 生活馆 276 家 B8 定制独立门店 545 家迷你 你 + 生活馆 及高端品牌独立店 ; 直营门店 16 家 ( 净增 2 家 ) 我们认为, 随着公司门店扩张的加速以及店效的提升, 公司业绩有望持续改善 拟收购 Ekornes, 全球化布局进行时 : 报告期内公司拟收购 Ekornes 不低于 55.57% 股权 218 年上半年,Ekornes 实现收入 亿挪威克朗 ( 折人民币 亿 ), 同比增 3.8; 净利润 2.2 亿挪威克朗 ( 折 人民币 1.67 亿 ), 同比增 93.43% 我们认为, 公司通过引入高端软体标的, 两者将在产品 渠道 技术方面实现协同发展 盈利预测 估值与评级 : 我们持续看好公司管理变革和并购带来的成长潜力, 维持 18-2 年归母净利润分别为 2.96/3.64/4.58 亿元, 对应 EPS 分别为 元, 当前股价对应 PE 分别为 14x 12x 9x 给予公司 18 年 21 倍 PE, 对应目标价 12.6 元, 维持 买入 评级 风险提示 :Ekornes 收购进展不及预期 ; 渠道下沉不及预期 业绩预测和估值指标 指标 E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 1, , , , , 营业收入增长率 32.52% 26.5% 25.12% 25.56% 27.18% 净利润 ( 百万元 ) 净利润增长率 58.21% 32.78% 2.36% 23.21% 25.68% EPS( 元 ) ROE( 归属母公司 )( 摊薄 ) 13.38% 15.44% 15.67% 16.62% 17.77% P/E P/B 预测, 股价时间为 218 年 8 月 21 日 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :8.62/12.6 元 目标期限 :6 个月 分析师 黎泉宏 liqh@ebscn.com 袁雯婷 yuanwt@ebscn.com 联系人 市场数据 总股本 ( 亿股 ): 4.91 总市值 ( 亿元 ):42.37 ( 执业证书编号 :S ) ( 执业证书编号 :S ) 一年最低 / 最高 ( 元 ):8.46/17.5 近 3 月换手率 :22.27% 股价表现 ( 一年 ) 5% -1-25% 收益表现 曲美家居沪深 3 % 一个月三个月十二个月 相对 绝对 资料来源 :Wind 相关研报渠道产品技术协同发力, 新曲美开启新征程 曲美家居 (63818.SH) 投资价值分析报告 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
2 图 1: 公司 18Q2 营收同比增 7.33%( 单季 ) 图 2: 公司 18Q2 归母净利润同比降 47.45%( 单季 ) 营业收入 ( 百万元 ) YOY 归母净利润 ( 百万元 ) YOY 图 3: 公司 18Q2 综合毛利率环比有所改善 ( 单季 ) 图 4: 公司 18Q2 费用率同比有所上升 ( 单季 ) 5 毛利率 净利率 25% 销售费用率 管理费用率 % 1 1 5% 表 1: 报告期内公司门店扩张节奏加快事业部门店类型 门店数 ( 家 ) 报告期净增 你 + 生活馆 ( 新开店 ) 你 + 生活馆 ( 大型独立店改店 ) 你 + 事业部 迷你你 + 生活馆 成品大型独立店 成品小店 万物 高端事业部凡希 4 4 B8 事业部 B8 全屋定制 居 + 事业部居 + 生活馆 经销商门店合计 直营门店合计 资料来源 : 公司公告, 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
3 % 1 5% 利润率 E 219E 22E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 219E 22E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 E 219E 22E 销售收入 增长率 资本回报率 E 219E 22E ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 ) E 219E 22E 营业收入 营业成本 折旧和摊销 营业税费 销售费用 管理费用 财务费用 公允价值变动损益 投资收益 营业利润 利润总额 少数股东损益 归属母公司净利润 资产负债表 ( 百万元 ) E 219E 22E 总资产 流动资产 货币资金 交易型金融资产 应收帐款 应收票据 3 其他应收款 存货 可供出售投资 9 持有到期金融资产 长期投资 固定资产 无形资产 总负债 无息负债 有息负债 股东权益 股本 公积金 未分配利润 少数股东权益 现金流量表 ( 百万元 ) E 219E 22E 经营活动现金流 净利润 折旧摊销 净营运资金增加 其他 投资活动产生现金流 净资本支出 长期投资变化 其他资产变化 融资活动现金流 股本变化 7 债务净变化 无息负债变化 净现金流 预测 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
4 关键指标 E 219E 22E 成长能力 (%YoY) 收入增长率 32.52% 26.5% 25.12% 25.56% 27.18% 净利润增长率 58.21% 32.78% 2.36% 23.21% 25.68% EBITDA 增长率 39.88% 25.13% 17.81% 22.95% 24.73% EBIT 增长率 5.31% 27.38% 19.98% 25.6% 27.36% 估值指标 PE PB EV/EBITDA EV/EBIT EV/NOPLAT EV/Sales EV/IC 盈利能力 (%) 毛利率 4.54% 38.87% 38.76% 38.56% 38.51% EBITDA 率 15.97% 15.85% 14.92% 14.62% 14.33% EBIT 率 % % 12.56% 税前净利润率 13.98% 14.26% 13.74% 13.49% 13.33% 税后净利润率 ( 归属母公司 ) 11.12% 11.71% 11.27% 11.6% 1.93% ROA 1.44% 11.67% 11.99% % ROE( 归属母公司 )( 摊薄 ) 13.38% 15.44% 15.67% 16.62% 17.77% 经营性 ROIC 12.29% 15.71% 15.32% 16.59% 17.88% 偿债能力流动比率 速动比率 归属母公司权益 / 有息债务 有形资产 / 有息债务 每股指标 ( 按最新预测年度股本计算历史数据 ) EPS 每股红利 每股经营现金流 每股自由现金流 (FCFF) 每股净资产 每股销售收入 预测 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
5 行业及公司评级体系 评级 说明 行 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 业 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 及 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 公 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 司 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 评因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的级无评级投资评级 基准指数说明 :A 股主板基准为沪深 3 指数 ; 中小盘基准为中小板指 ; 创业板基准为创业板指 ; 新三板基准为新三板指数 ; 港 股基准指数为恒生指数 分析 估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 特别声明 光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可, 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 本公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整且不予通知 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 不同时期, 本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息 建议及预测不一致的报告 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部 自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在做出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告仅向特定客户传送, 未经本公司书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络本公司并获得许可, 并需注明出处为光大证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 国投瑞银 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
6 光大证券股份有限公司 上海市新闸路 158 号静安国际广场 3 楼邮编 24 总机 : 传真 : 机构业务总部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 上海 徐硕 shuoxu@ebscn.com 李文渊 liwenyuan@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 罗德锦 / luodj@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 黄素青 huangsuqing@ebscn.com 邢可 xingk@ebscn.com 李晓琳 lixiaolin@ebscn.com 丁点 dingdian@ebscn.com 郎珈艺 dingdian@ebscn.com 郭永佳 guoyongjia@ebscn.com 余鹏 yupeng88@ebscn.com 北京 郝辉 haohui@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 吕凌 lvling@ebscn.com 郭晓远 guoxiaoyuan@ebscn.com 张彦斌 zhangyanbin@ebscn.com 庞舒然 pangsr@ebscn.com 深圳 黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 wangyuanfeng@ebscn.com 张靖雯 zhangjingwen@ebscn.com 牟俊宇 moujy@ebscn.com 苏一耘 suyy@ebscn.com 常密密 changmm@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 梁超 liangc@ebscn.com 金英光 jinyg@ebscn.com 王佳 wangjia1@ebscn.com 郑锐 zhrui@ebscn.com 凌贺鹏 linghp@ebscn.com 周梦颖 zhoumengying@ebscn.com 金融同业与战略客户 黄怡 huangyi@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 王通 wangtong@ebscn.com 赵纪青 zhaojq@ebscn.com 马明周 mamingzhou@ebscn.com 私募业务部 戚德文 qidw@ebscn.com 安羚娴 anlx@ebscn.com 张浩东 zhanghd@ebscn.com 吴冕 wumian@ebscn.com 吴琦 wuqi@ebscn.com 王舒 wangshu@ebscn.com 傅裕 fuyu@ebscn.com 王婧 wangjing@ebscn.com 陈潞 chenlu@ebscn.com 王涵洲 wanghanzhou@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告
3Q2015 3Q 武汉中商 图表 1: 公司 归母净利润同比减增长 38.46% 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 3Q
2018 年 8 月 29 日 武汉中商 (000785.SZ) 批发和零售贸易 业绩符合预告, 毛利率持续上升 武汉中商 (000785.SZ)2018 年半年报点评 公司简报 公司 1H2018 营收同比增长 1.96%, 归母净利润为 1.02 亿元 8 月 29 日晚, 公司公布 2018 年半年报,1H2018 实现营业收入 20.57 亿元, 同比增长 1.96%, 实现归母净利润 1.02
25% 2 15% 1 5% % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率
2018 年 9 月 19 日 深天马 A(000050.SZ) 电子行业 实控人增持彰显信心,OLED 与 LTPS 助力公司未来发展 深天马 A(000050.SZ) 实际控制人增持股份点评 公司简报 事件 : 公司实际控制人中航国际于 2018 年 9 月 18 日增持公司股份 175 万股, 并计划在未来 6 个月内继续增持, 增持总金额不低于 5000 万元, 不超过 1 亿元 ( 含本次已增持股份
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率 资本回报率 RO
2018 年 3 月 26 日 泛微网络 (603039.SH) 计算机行业 收入超预期, 营销服务网络建设 + 云业务表现抢眼 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年年报, 实现营业收入 7.04 亿元, 同比增长 52.66%; 实现归属于母公司所有者的净利润为 8697 万元, 同比增加 33.35%; 归属于上市公司股东扣非后的净利润为 6602 万元, 同比增长 28.21%; 经营活动产生的现金流净额
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 )
2018 年 8 月 10 日 中新赛克 (002912.SZ) 通信行业 三季报指引高增长, 全年业绩确定性高 中新赛克 (002912.SZ)2018 年半年报点评 事件 : 公司公告 2018 上半年度报告,2018 年 H1 实现营收 2.65 亿元, 同比增长 61.37%; 归母净利润 0.62 亿元, 同比增长 73.11%, 符合预期 公司预计 2018 年 1 月 -9 月净利润区间
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA
2018 年 4 月 30 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 扩张加速, 成长显现 建研集团 (002398.SZ)18Q1 点评 公司发布 2018 一季报, 业绩同增 53%: 公司发布一季度业绩报告 报告期实现营业收入 4.54 亿元, 同比增速 33.6%; 实现归母净利润 4725 万元, 同比增速 53%, 扣非后归母净利润同比增速 53% 一季报 EPS0.14 元,
目 录 1 坚 定 看 好 美 盈 森 互 联 网 + 战 略 转 型... 4 2 经 济 转 型 :B2C 到 C2B... 4 3 长 尾 为 什 么 直 到 今 天 才 到 来? 互 联 网!... 5 4 长 尾 市 场 蕴 藏 着 惊 人 的 财 富... 7 5 美 盈 森 触 网 的
2015 年 5 月 6 日 美 盈 森 (002303.SZ) 造 纸 印 刷 轻 工 互 联 网 + 战 略 启 动, 美 盈 森 重 拳 出 击! 公 司 动 态 宏 观 经 济 转 型 就 是 从 B2C 到 C2B 的 再 平 衡 : 从 人 类 经 济 发 展 的 历 史 来 看, 一 旦 供 求 之 间 的 矛 盾 得 到 解 决, 宏 观 经 济 就 步 入 快 车 道 我 们 认
估值与评级 : 考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位, 产品结构优化带来的盈利能力增强, 未来进口替代空间广阔, 三大股东有望持续助力公司快速发展, 且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙头, 维持预测 年 EPS 分别为 0.28/0.38/0.47 元, 当前股价对
2018 年 8 月 27 日 万东医疗 (600055.SH) 医药生物 业绩符合预期, 万里云亏损收窄 万东医疗 (600055.SH)2018 年中报点评 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 :8.76 元 分析师 姜国平 ( 执业证书编号 :S0930514080007) 021-22169167 jianggp@ebscn.com 经煜甚 ( 执业证书编号 :S0930517050002)
利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 1,855 23,820 25,963 28,560 31,416 营业成本 1,601 15,404 17,395 19,135 21,048 折旧和摊销 238 1, ,041 1,140
2018 年 7 月 15 日 沙隆达 A(000553.SZ) 化工行业 全球农化市场景气上行, 看好公司长远发展 沙隆达 A(000553.SZ)2018 年半年报业绩预告点评 公司简报 事件 : 公司发布 2018 年上半年业绩预告, 预计实现归母净利润 22.92-24.81 亿元, 其中包括中国化工收购先正达相关的一次性资本利得的影响, 对应二季度单季利润 2.6-4.5 亿元 点评 :
_光大证券_宁德时代：与宝马签订大额订单，海外拓展再下一城——宁德时代（ SZ）重大事项点评_ws.pdf
2018 年 7 月 1 日 宁德时代 (300750.SZ) 电力设备新能源 与宝马签订大额订单, 海外拓展再下一城 宁德时代 (300750.SZ) 重大事项点评 事件 : 据路透社报道, 近期, 宝马新闻发言人宣布, 宝马与宁德时代签署了一份 11.6 亿欧元的车用锂电池采购合同, 这笔交易将推动宁德时代在欧洲新建一座电池工厂以供应包括宝马在内的欧洲汽车制造商 点评 : 宁德时代是宝马的长期合作伙伴,
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
% 1 5% -5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率
2018 年 3 月 1 日 开元股份 (300338.SZ) 教育 恒企中大并表驱动公司归母净利润增长 26 倍 开元股份 2017 年业绩快报点评 收入和归母净利润分别增长 2 倍和 26 倍 2 月 28 日, 公司公布 2017 年业绩快报 : 预计 2017 年公司实现营 业收入 9.82 亿元, 同比增长 187.89%; 实现利润总额 2.13 亿元同比增长 3706.39%; 归属于上市公司股东的净利润
3 25% 2 15% 1 5% % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回报
2018 年 6 月 29 日 光环新网 (300383.SZ) 通信行业 收购资产获审核通过, 强化 IDC 业务核心优势 光环新网 (300383.SZ) 公告点评 公司简报 事件 : 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项经中国证监会并购重组委工作会议审核, 获得有条件通过 机柜保有量持续拓展, 科信盛彩并表增厚公司业绩 公司现有机柜数约 2.3 万个 ( 含中金云网
1 十 多 年 积 累 聚 集 丰 富 行 业 资 源 1.1 小 门 户 + 联 盟 覆 盖 广 泛 公 司 专 业 从 事 互 联 网 行 业 信 息 服 务 行 业 电 子 商 务 及 应 用 软 件 开 发, 拥 有 并 经 营 中 国 化 工 网 全 球 化 工 网 中 国 纺 织 网 医
2014 年 12 月 5 日 生 意 宝 (002095.SZ) 计 算 机 行 业 大 宗 品 电 商 交 易 巨 擘 崛 起 在 即 公 司 动 态 公 司 简 介 : 公 司 作 为 国 内 领 先 B2B 电 商 资 讯 平 台, 旗 下 拥 有 中 国 化 工 网 全 球 化 工 网 中 国 纺 织 网 医 药 网 等 行 业 类 专 业 网 站 开 创 了 小 门 户 + 联 盟 的
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 7 月 30 日 陆家嘴 ( 沪股通 )(600663.SH) 房地产 业务结构优化租赁持续向好核心团队和证金 Q2 均增持 公司简报 公司发布 2017 年中报, 扣非归母净利润同比增长 28.8% 7 月 28 日公司发布 2017 年中报, 营收为 56.23 亿元, 同比增长 25%; 归母净利润为 11.54 亿元, 同比增长 18.39%; 扣非归母净利润 11.1 亿元,
目 录 1 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章... 3 2 教 育 信 息 化 市 场 广 阔... 4 2.1 政 策 对 教 育 产 业 持 续 支 持...4 2.1.1 财 政 保 证 教 育 支 出, 生 均 经 费 体 现 支 持 力 度...4 2.1.2
2015 年 2 月 3 日 立 思 辰 (300010.SZ) 计 算 机 行 业 全 产 业 链 布 局 教 育 行 业, 全 方 位 迎 接 互 联 网 教 育 浪 潮 公 司 动 态 教 育 安 全 双 轮 驱 动, 开 启 发 展 新 篇 章 教 育 和 安 全 两 大 战 略 业 务 板 块 通 过 一 系 列 的 外 延 式 并 购, 公 司 教 育 及 安 全 方 面 的 布 局 已
% -5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 % -5% 销售收入 增长率 资本回报
2018 年 8 月 15 日 神火股份 (000933.SZ) 有色金属 成本上涨, 业绩下滑 神火股份 (000933.SZ)2018 年中报点评 事件 : 2018 上半年, 公司实现营收 91.72 亿元, 同比下降 0.74%, 实现归母净利 3.29 亿元, 同比下降 46.24%, 扣非后归母净利润亏损 3.79 亿元, 同比下降 165.9 二季度, 公 司实现营收 44.60 亿元,
万丰奥威 3% 25% 2% 15% 1% 5% % % 2% 15% 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利
216 年 1 月 2 日 万丰奥威 (285.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩高增长, 估值有待提升 公司简报 事件 : 公司公告,216 年前 3 季度实现营收 68.87 亿元, 同比增长 1.78%, 归 属于上市公司股东的净利润 7.9 亿元, 同比增长 33.71%, 扣非净利润 6.89 亿元, 同比增长 68.89%,EPS 为.39 元, 符合预期 盈利能力提升, 全年业绩高增长有保障
下游景气有望延续, 长期战略推进得力 油价中枢提高, 订单及收入持续验证下游景气 炼化投资维持高位, 煤 化工投资高峰亦将逐步临近 ; 下游化工厂入园措施推进, 持续带动工程建设需求 公司资产负债率在央企建筑类企业中靠后, 仅为 65%( 截至 2018Q1), 杠杆率还有提升空间 ;2017 年度
2018 年 8 月 13 日 中国化学 (601117.SH) 建筑和工程 经营数据持续向好, 业绩有望超预期 中国化学 (601117.SH)2018 年度 7 月经营数据快报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :6.91/8.72 元 目标期限 :6 个月 分析师 孙伟风 ( 执业证书编号 :S0930516110003) 021-22169329 sunwf@ebscn.com
桐昆股份 图 1: 涤纶长丝 POY 价差波动 图 2:PTA 价差波动 风险提示 : 长丝景气周期结束 ;PTA 景气上行不及预期 ; 浙石化投产进度和盈利不 及预期 业绩预测和估值指标 指标 E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 25,582 3
218 年 1 月 29 日桐昆股份 ( 沪股通 )(61233.SH) 基础化工 三季报符合市场预期,219 年 涤纶长丝 +PTA 有望维持强势 桐昆股份 (61233.SH)218 年三季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :12.44/16. 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 ( 执业证书编号 :S9351751) 21-52523535 qiuxf@ebscn.com
风险提示 : 大客户订单量不及预期 业绩预测和估值指标 指标 营业收入 ( 百万元 ) 2,016 2,219 2,527 2,839 3,143 营业收入增长率 28.99% 10.06% 13.87% 12.32% 10.72% 净利润 ( 百万元 ) 净
2017 年 8 月 17 日 美盈森 (002303.SZ) 造纸印刷轻工 中报符合预期, 包装一体化战略继续推进 公司简报 2017 年上半年营收同比增长 15.9%, 净利润同比增长 28.7%: 公司发布 2017 年半年报, 报告期内, 凭借公司在品牌 品质 研发 服务 创新等方面等方面具备的较强竞争优势和市场影响力, 公司实现营收 12.42 亿, 同比增长 15.9 %, 其中轻型包装产品实现营收
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回报率 RO
2018 年 2 月 6 日 辰安科技 (300523.SZ) 计算机行业 拟收购科大立安, 布局消防市场 公司简报 事件 : 公司公告 : 拟以 41.21 元 / 股的价格发行股份作价 2.8771 亿元收购科大立安 10 股权, 同时向不超过 5 名特定投资者发行股份募集配套资金 1.73 亿元, 用于科大立安智慧消防一体化云服务平台项目及支付本次中介机构费用 业绩承诺方承诺科大立安 2018-2020
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
2016 年 5 月 15 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 产业资本连续增持, 价值持续被低估的锂电隔膜新贵 公司简报 事件 : 1 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于 2016 年 5 月 12 日, 通过 二级市场以现金 183.44 万元增持公司股份 100,900 股, 增持均价为 18.18 元 / 股, 占公司总股本的 0.0155% 2 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于
光大证券股份有限公司证券研究报告
2016-6-19 基金 关注有业绩的确定性比较高的行业基金 基金周报 周策略 白酒基金涨幅居前, 业绩确定性比较高的行业还将是未来选择的方向 债券基金 : 维持配置 ; 股型基金 : 增持, 中小盘类 : 增持 股债收益率比 : 沪深 300E/P=8.4 %, 为 10 年期国债到期收益率的 2.85 X; 沪深 300E/P-10 年期国债到期收益率 =5.47 % ETF 净值涨跌幅 : 自然资源
完成收购优质资产,LTPS 继续保持领先势头 公司收购的厦门天马拥有设计产能 30K/ 月的 G5.5 G6 产线各一条, 并且经过设备技改和生产效率提升, 面板实际产出量超出原产线设计产能 LTPS( 低温多晶硅 ) 属于高端背板段工艺, 是通过对传统非晶硅 (a-si)tft 基板增加激光处理制
2018 年 8 月 23 日深天马 A(000050.SZ) 电子行业 上半年业绩保持快速增长,OLED 与 LTPS 增强长期发展动力 深天马 A(000050.SZ)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :11.59/22.88 元 目标期限 :6 个月 分析师 杨明辉 ( 执业证书编号 :S0930518010002) 0755-23945524 yangmh@ebscn.com
利润率 E 2019E 2020E 毛利率 EBIT 率 利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 3,364 3,853 4,415 5,141 5,921 营业成本 2,088 2,338 2,652
2018 年 4 月 11 日 飞科电器 (603868.SH) 家电行业 17 年年报业绩符合预期,18 年构筑持续增长新能力 飞科电器 (603868.SH)2017 年年报点评 公司简报 事件 : 飞科电器 2017 年营业收入 38.5 亿元, 同比 +, 归母净利润 8.4 亿元, 同比 +36%, 对应 EPS 为 1.92 元 17Q4 收入 11.9 亿元, 同比 +, 受益于电商备货时点延后,
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入
2018 年 5 月 14 日 科大讯飞 (002230.SZ) 计算机行业 拟募资不超过 36 亿元, 加大 AI 投入 科大讯飞 (002230.SZ)2018 年非公开发行预案点评 公司简报 事件 : 公司发布非公开发行预案 : 拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行 1.08 亿股公司股票, 募资不超过 36 亿元资金 AI 产业处战略投入期, 募资投向夯实现有优势拓宽能力边界 公司此次募资拟投向五大项目
投 资 要 件 关 键 假 设 (1) 在 康 哲 药 业 成 为 第 一 大 股 东 后, 公 司 的 管 理 和 经 营 体 系 将 逐 步 理 顺, 公 司 将 专 注 于 做 大 做 强 龙 头 药 物 产 品, 经 营 乏 力 的 药 品 批 发 平 台 本 草 堂 可 能 被 剥 离 或
2014 年 12 月 17 日 西 藏 药 业 (600211.SH) 医 药 生 物 大 股 东 变 更 催 生 机 遇, 重 点 产 品 成 长 空 间 大 公 司 深 度 公 司 简 介 : 西 藏 雪 域 高 原 第 一 家 医 药 上 市 公 司, 已 成 长 为 以 新 活 素 和 诺 迪 康 胶 囊 为 龙 头, 集 生 物 制 品 藏 药 中 药 和 化 学 药 为 一 体 的 高
% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 % 5% ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 4,248 5,83
217 年 8 月 1 日 宏发股份 (6885.SH) 机械行业 继电器业务全面开花, 全年业绩快速增长可期 公司简报 公司上半年营业收入 3.28 亿元, 同增 22.9%, 归属上市公司股东净利润 4.4 亿元, 同增 23.6%, 扣非后净利润 3.99 亿元, 同增 25.4%,EPS.76 元 毛利率小幅下滑, 财务费用同比增加 上半年销售毛利率 42.13%, 同比下降 1.3 个百分点
附 录 一 相 关 人 员 简 历 YANG HUAI JIN ( 杨 怀 进 ) 先 生 : YANG HUAI JIN( 杨 怀 进 ), 澳 大 利 亚 国 籍, 男,1963 年 出 生, 硕 士 学 历 ( 经 济 学 ) 1994 年 毕 业 于 澳 大 利 亚 MCQUARIE 大 学
2014 年 10 月 16 日 海 润 光 伏 (600401.SH) 电 力 设 备 新 能 源 基 本 面 没 有 发 生 变 化, 人 事 调 整 符 合 公 司 发 展 公 司 简 报 事 件 : 公 司 15 日 晚 间 公 告 : 公 司 董 事 长 任 向 东 先 生, 董 事 会 秘 书 周 宜 可 女 士, 首 席 技 术 官 邢 国 强 先 生 辞 去 其 职 务 董 事 长
% 12% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 15% 1 5% -5% -1-1
2016 年 10 月 24 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 三季度盈利能力下滑, 期待外延落地 公司 2016 年 1-9 月净利润同比减少 21.2%,EPS0.37 元 2016 年 1-9 月, 公司实现营业收入 9.34 亿元, 同减 4.8%, 实现归母净 利润 1.27 亿元, 同减 21.2%,EPS0.37 元 单三季度, 公司实现营业收入 3.7 亿元, 同增
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC
216 年 1 月 24 日 东方园林 (231.SZ) 环保 三季度业绩继续超预期, 全年完成业绩承诺无忧 公司简报 事件 : 公司发布 216 年第三季度报告 : 公司 216 年前三季度实现收入 5.12 亿元, 同比增长 46%; 归母净利润 5.17 亿元, 同比增长 97% 超过半年报 6~9 的业绩预计区间 第三季度, 公司实现收入 2.93 亿元, 同比增长 75.92%, 归母净利润
表 1: 中粮包装 2017 年业绩 ( 人民币, 百万元 ) yoy 2017E diff 1H H H H 2017 YOY 收入 5,221 5, % 6, % 2,563 2,658 2,851 3,127 1
2018 年 3 月 29 日 中粮包装 (0906.HK) 海外消费 产能释放, 毛利率见底, 业绩有望加速增长 海外公司简报 17 年业绩略逊于预期 公司 17 年实现收入 59.8 亿 (+15%yoy), 符合预期 实现归母净利 3.11 亿元 (+6%yoy), 低于市场及我们预期 8 个百分点 主要是下半年, 尤其是四季度 后期原材料上涨较多, 使得公司毛利率从 16 年的 18.3%
估值与评级 考虑中公教育并表和亚夏汽车资产置换,18~20 年上市公司收入和利润即为中公教育收入和利润, 上市公司亚夏汽车 ( 中公教育 ) 2018~2020 年收入分别为 亿元, 净利润分别 亿元,EPS 分别为 0.17
2018 年 11 月 4 日亚夏汽车 (002607.SZ) 教育 中公借壳亚夏汽车获有条件通过,A 股教育板块迎来职业培训龙头 亚夏汽车 (002607.SZ) 重大事项点评 公司简报 买入 ( 首次 ) 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 市场数据 总股本 ( 亿股 ): 8.20 总市值 ( 亿元 ):66.86
弘讯科技 5% 4% 3% 1% % % 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
216 年 8 月 26 日 弘讯科技 (6315.SH) 中小盘 坚定执行智能制造战略, 各项布局不断深化 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 2.47 亿元, 同比增长 11.27%, 归母 净利润 342 万元, 同比下降 35.23%,EPS 为.8 元 点评 : 公司主营产品仍以塑机控制系统 伺服节能系统为主, 受下游需求疲软的影响, 总体业绩有所下滑 公司各项产品毛利率均有所下滑,
5 月份制造业 PMI 相较上月上升 0.5 个百分点至 51.9 制造业新订单 指数和新出口订单指数双双抬头, 大中小企业新出口订单分化缩小 非制造业 PMI 连续三月上升至.9, 高于去年同期 0.4 个百分点 光大 PMI 供给压力指数略有回升, 显示 5 月经济活力略加强, 叠加 PMI 原
2018 年 5 月 31 日 宏观经济 还难乐观 2018 年 5 月 PMI 数据点评宏观简评 要点 5 月官方制造业 PMI 指数好于市场预期, 相比 4 月上升 0.5 个百分点至 51.9 其中, 新订单和生产成为拉动指数上扬的驱动力, 分别上升 0.9 和 1 个百分点 中美贸易谈判仍在继续, 情势依旧不明朗, 进出口 抢跑现象 或将延续 大中型企业 PMI 上升, 小型企业表现尚可,
万向钱潮 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 2 月 28 日 万向钱潮 (559.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩符合预期, 看好公司在新领域的拓展 公司简报 事件 : 公司公布年报,216 年实现营收 17.9 亿元, 同比增长 5.3%, 实现 归属上市公司股东净利润 8.34 亿元, 同比增长 7.1%, 毛利率 21.9, 同比提升.7 个百分点, 净利率 8.26%, 同比提升.7 个百分点,EPS.36 元, 符合预期
15% 1 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 8 月 31 日 中化国际 (600500.SH) 石油化工 天胶大幅扭亏, 精细化工和贸易板块业绩全面提升 2017 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年中报, 实现营业收入 248.85 亿元, 同比 +26.8%; 实 现净利润 7.71 亿元, 同比 +100.3%; 实现归母净利润 3.72 亿元, 同比 +163.3%, 二季度实现归母净利润 1.37 亿元
进入板木定制行业, 打开公司收入增长空间 : 公司计划非公开发行募集资金新建两条板木定制柜类家具生产线, 我们认为这标志着公司继实木定制之后, 将继续强化自身的定制基因, 更好地迎合目前国内家居产业定制化的大趋势, 分享定制红利, 助力未来业绩成长 二季度收入端提速, 估值便宜, 维持 买入 评级
2016 年 8 月 18 日 美克家居 ( 沪股通 )(600337.SH) 造纸印刷轻工 下半年增长有望提速, 维持 买入 评级 公司简报 营业收入同比增长 15.3%, 净利润同比增长 2.5%: 公司发布 2016 年中报, 营收同比增长 15.3% 至 14.86 亿 零售家具业 务同比增长 19.7% 至 11.34 亿, 其中实木产品营收同比上升 15.2% 至 6.75 亿, 沙发产品营收同比增长
2) 现金流量表方面, 经营活动净现金流入大幅增加 至 2.26 亿 元, 系 TW 品牌和主品牌现金流均有好转 其中 TW 品牌贡献 1.43 亿元 ( 去年同期为 0.43 亿元 ), 主品牌净流入 0.83 亿元 ( 去年同期为 0.08 亿元 ) 财务费用方面,18H1 财务费用
2018 年 9 月 2 日 维格娜丝 (603518.SH) 纺织和服装 主品牌及 TW 品牌继续好转, 拟发行可转债缓解财务压力 维格娜丝 (603518.SH)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :16.30 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利
216 年 11 月 1 日 东方园林 (231.SZ) 电力 煤气及水等公用事业 东方园林上修业绩指引, 龙头地位凸显 公司简报 事件 : 公司公告上调 216 年业绩变动区间 : 由 216 年三季度报告中披露的 7-1 上修到 85%-115% 全年盈利在 11.14 亿 -12.94 亿元 PPP 去伪存真时, 东方园林业绩持续高增长 PPP 行业目前进入到去伪存真时期, 我们认为 PPP
% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百
2015 年 10 月 25 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 转型阵痛显露, 但前途是光明的 公司简报 前三季度营收同比增长 6.1%, 净利润同比增 14.3%: 公司发布三季报, 前三季度营收同比增 6.1% 至 5.48 亿, 我们认为在经济增速放缓的作用之下, 地板行业整体的增长乏力对公司的营收构成压力, 此外工程订单的结算延迟亦构成了一定影响, 再则从公司盈利能力角度看,
12% 1 8% 6% 4% 2% % 2 15% 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 215 2
217 年 8 月 15 日 荣盛石化 (2493.SZ) 基础化工 业绩符合预期, 等待浙石化建成实现炼化一体化 217 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 上半年实现收入 352 亿元, 同比增长 9; 实现归母净利润 11 亿元, 同比增长 52%, 其中二季度单季度盈利 4.82 亿元 中报业绩在公司一季度预计的 1-12 亿区间内, 符合预期 同时公司 公告前三季度业绩为
光大证券股份有限公司证券研究报告
2012 年 9 月 17 日 美 亚 光 电 (002690.SZ) 机 械 行 业 掌 握 核 心 科 技, 分 享 需 求 爆 发 公 司 动 态 公 司 是 一 家 致 力 于 光 学 识 别 研 发 的 高 新 技 术 企 业 : 公 司 是 一 家 专 注 于 光 电 检 测 和 分 级 专 业 设 备 的 企 业, 即 基 于 光 学 微 电 子 信 息 机 械 等 光 机 电 一 体
附录表格 : 图 1: 公司 18H1 收入 亿, 增长 1% 图 2: 公司 18H1 实现归母净利润 3.1 亿, 增长 33% 图 3: 生物药板收入占比持续提高, 是业绩主要驱动力 图 4: 生物药板块毛利占比持续提升 图 5: 康柏西普放量提速 图 6: 生物药规模效应显现,
2018 年 8 月 29 日 康弘药业 (002773.SZ) 医药生物 康柏西普放量略超预期, 传统药品板块仍处调整期 康弘药业 (002773.SZ)18 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 2018 年中报 : 实现营收 13.83 亿元 归母净利润 3.10 亿元 扣 非归母净利润 2.67 亿元, 分别同比 +1.03% 33.13% 15.59%; 实现 EPS 0.46 元 ;
科大讯飞 % 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 2
217 年 11 月 7 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 智医助理 成绩超过合格线, 看好商业化变现前景 公司简报 讯飞 智医助理 成绩超过合格线, 预计对长期的销售收入和经营业绩将产生积极影响 公司公告 : 讯飞 智医助理 机器人在 217 年临床执业医师综合笔试 考试中, 取得了 456 分的成绩, 超过临床执业医师 36 分的合格线, 属于全国 53 万名考生中的中高级水平 公司将逐步推进讯飞
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股 票 研 究 报 告 公 司 研 究 简 报 20-04-08 汽 车 和 汽 车 零 部 件 西 泵 股 份 002536.SZ 水 泵 业 务 看 新 订 单, 进 排 气 歧 管 看 新 产 品 事 件 : 公 司 公 布 年 报 和 新 项 目 投 资 公 告 公 司 2010 年 业 绩 符 合 预 期 公 司 2010 年 实 现 销 售 收 入 9.99 亿 元, 同 比 增 长 48.7%;
1.0 公 司 概 况 1.1 公 司 简 介 公 司 前 身 为 珠 海 海 狮 龙 保 健 食 品 有 限 公 司 成 立 于 2005 年 4 月,2008 年 10 月 整 体 变 更 设 立 股 份 公 司, 目 前 注 册 资 本 为 4,100 万 元, 拟 在 创 业 板 上 市 公
股 票 研 究 报 告 2010-12-14 汤 臣 倍 健 300146.SZ 新 股 上 市 动 态 膳 食 营 养 补 充 剂 龙 头 企 业 报 告 起 因 : 新 股 上 市 国 内 膳 食 营 养 补 充 剂 行 业 领 先 企 业 公 司 地 处 广 东 省 珠 海 市, 长 期 专 注 于 膳 食 纤 维 补 充 剂 非 直 销 领 域 的 拓 展 和 销 售, 产 品 覆 盖 了
% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 % 2 15% 1 5% 销售收入增长率
2017 年 3 月 30 日 龙力生物 (002604.SZ) 中小盘 并表带来业绩翻倍增长, 大健康布局仍是未来看点 公司简报 事件 : 公司 2016 年实现营业收入 8.8 亿元, 同比增长 13.3, 实现归属于 母公司净利润 1.17 亿元, 同比增长 138.22%,EPS 为 0.20 元 点评 : 2016 年公司营业收入保持平稳增长, 对快云科技及兆荣联合的并表是净利润快速增长的主要原因
洲际油气 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率 资本回报率 ROE ROA ROIC
214 年 11 月 26 日 洲际油气 (6759.SH) 化工 长期成长趋势进一步确定 公司简报 事件 : 公司公告 :1. 增发获批 ;2. 员工持股计划 此次增发获批是公司转型独立能源公司的里程碑 首先是公司资本实力大幅增强, 增发完成后公司总资产由 83.6 亿元上升至 114.8 亿元, 同时 资产负债率由 71% 降至 52%, 资产结构显著优化, 有利于后续油气资产的进一步收购 ;
宏观经济 18 美国经济开门红 18 年美国一季度 GDP 年化环比增长.3%, 高于预期, 也比往年一季度更高 ( 图 1) 从分项来看, 消费支出环比增长 1.1%, 符合预期, 但数 据偏弱 固定资产投资环比增长 4.6%, 保持稳健 库存变化对 GDP 增长贡献较大, 净出口贡
18 年 4 月 8 日 宏观经济 经济扩张还在路上 美国 18 年一季度 GDP 点评 18 年美国经济开门红 一季度 GDP 年化环比增长.3%, 好于预期, 也比往年一季度更高 从分项来看, 消费支出偏弱, 固定 资产投资稳健, 库存变化贡献较大 油价上涨给汽车和能源商品消费带来负面影响, 但对投资或有正面作用, 历史经验来看, 油 价领先采掘业投资 -3 个季度 总体上, 美国经济扩张还在路上,
1 市场表现 : 市场探底反弹 今日 (7 月 3 日 ) 市场先跌后涨, 走出一波深 V 反弹走势, 风格上中小 板继续占优 各宽基指数表现如下 : 上证综指小涨 0.11%, 上证 50 微涨 0.04%, 沪深 300 上涨 0.41%, 中证 500 上涨 1.14%, 创业板指上涨 1.1
2018 年 7 月 3 日 金融工程 创业板指如期反弹, 后市上涨动力减弱 RSRS 择时日报 20180703 RSRS 量化择时观点 : 目前 RSRS 择时策略看多中证 500 与创业板指 ; 对上证综指 沪深 300 的观点偏谨慎 今日 (7 月 3 日 ) 收盘后, 跟踪的各宽基指数 RSRS 择时策略均未发出交易信号, 指标值整体有小幅回升, 预计当前的市场走势仍将持续 大盘指数指标值依然弱于中证
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 )
217 年 6 月 1 日 分众传媒 (227.SZ) 传播与文化 影院媒体广告景气高企, 减持新规缓解解禁压力 公司简报 事件 : 4 月影院媒体刊例花费增长 44.4%; 证监会发布减持新规 点评 : 1. 根据 CTR 统计,217 年 1-4 月, 电梯电视广告投放增幅分别达 24% 2% 31% 19%; 电梯海报广告投放增幅分别达 8% 2% 3% 7%; 影院视频广告投放增幅分别达 14%
目 录 1 小 型 医 民 企... 4 1.1 民 企 机 制, 激 励 尚 到 位... 4 1.2 规 模 尚 小, 成 长 空 间 广 阔... 5 2 主 劢 调 整 业 务 结 构, 制 剂 占 比 逐 步 提 升... 6 3 增 发 劣 力 转 型... 7 4 品 种 优 势 明
2013 年 8 月 8 日 京 新 业 (002020.SZ) 医 生 物 品 种 优 势 明 显, 小 型 原 料 企 业 转 型 成 功 公 司 动 态 传 统 原 料 企 业 向 特 色 制 剂 企 业 转 型 : 京 新 业 是 一 家 小 型 民 营 控 股 的 医 公 司, 之 前 业 务 以 喹 诺 酮 类 原 料 为 主, 左 氧 氟 沙 星 原 料 市 场 份 额 占 据 首 位
海立美达 3 25% 2 15% % % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
216 年 5 月 5 日 海立美达 (2537.SZ) 机械行业 资产重组获批, 扬帆二次起航 事件 : 公司于 216 年 5 月 5 日收到证监会通知, 公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过, 股票自 5 月 6 日开市起复牌 并入联动优势, 支付 + 汽车双轮驱动 联动优势是国内在移动信息服务和支付领域布局最为完整的公司之一, 业务范围涵盖移动信息服务 移动运营商计费结算服务
中水渔业 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 增长率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 296
215 年 3 月 29 日 中水渔业 (798.SZ) 农林牧渔 拥有海陆一体化大格局的远洋渔业新龙头 公司简报 事件 : 公司发布年报,14 年实现收入 3.79 亿元, 同比增长 27.9%; 归属母公 司净利润 21 万元, 同比下滑 61.2%, 折合每股收益.7 元, 略好于我们预期 阿鱿鱼渔汛旺发, 产量大增 231%: 本期收入实现增长的主因在于远洋渔业的好转 14 年阿根廷鱿鱼渔汛旺发,
兴发集团 % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率净利润 _ 增长率 EBIT 率 销售净利率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WAC
215 年 3 月 1 日 兴发集团 (6141.SH) 基础化工 公司业绩将持续好转 公司简报 事件 公司发布 14 年年报, 全年实现营业收入 113.9 亿元, 同比增长 4.2%; 归属于上市公司股东的净利润 4.9 亿元, 同比增长 745.4%; 考虑增发摊薄后的 EPS 为.93 元, 业绩基本符合我们预期 公司 14 年业绩同比大幅增长的原因主要是非经常性损益所致, 在增发收购湖北泰盛
广汇能源 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC
214 年 8 月 28 日 广汇能源 (6256.SH) 基础化工 获得原油进口权, 能源布局进一步完善 公司简报 事件 : 公司公告商务部赋予控股子公司新疆广汇石油有限公司原油非国营贸 易进口资质 ; 安排新疆广汇石油有限公司 214 年原油非国营贸易进口允许量 2 万吨 ; 新疆广汇石油有限公司可根据市场情况将原油销售给符合产业 政策的炼油企业 原油进口权放开推进程度超市场预期 此次公司获得原油进口权主要包括
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211 年 11 月 13 日 中视传媒 (688.SH) 传播与文化 代理成本出台, 影视剧业务转型仍是看点 公司快评 事件 : 公司披露 211 年与中央电视台关联交易计划, 预计总额不超过 1.53 亿元, 其中版权转让及制作业务不超过 3 亿元, 租赁及技术服务不超过 1.42 亿元, 广告代理业务不超过 5.9 亿元 关联交易成本增加幅度较大, 毛利率提升难度大与去年相比关联交易均出现较大幅度的增长
表 1: 绿城服务 2017H1 业绩与预测比较 人民币千元 2016H1 2016H2 2017H1 yoy 2017H1E 跟实际差异 2017H2E yoy 收入 1,648,915 2,073,078 2,203, % 2,182, % 2,667,
2017 年 8 月 28 日 绿城服务 (2869.HK) 海外消费 业绩符合预期, 结构有所调整 海外公司简报 业务结构调整导致毛利率略低预期, 净利润增速仍超预期 17H1 收入 22 亿, 同比增长 33.6%, 符合预期 归母净利润 1.6 亿, 同 比增长 41.8%, 超我们预期 3.3%, 主要是所得税率下降 3ppt, 同时财务收入同比增加较多 但是毛利和经营利润都略低于我们预期
18Q1 财务费用为 6008 万元, 主要为并购 TW 品牌贷款产生利息 另 外,2018 年 3 月公司非公开发行募集 5.03 亿元净额, 偿还并购贷款本金合计 5.52 亿元 ( 其中银团贷款偿还 4.84 亿元 杭州金投贷款偿还 0.68 亿元 ), 账上长期借款余额为 亿元
2018 年 4 月 18 日 维格娜丝 (603518.SH) 纺织和服装 主品牌及 TW 品牌各存亮点, 继续看好高端消费表现 维格娜丝 (603518.SH)2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :21.51 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号
东方财富 附 : 图 1:A 股及基金个人账户新增开户数趋势 ( 户 ) 14 A 股及基金个人账户新增开户数趋势 A 股个人账户新增开户数 基金个人账户新增开户数 资料来源 :wind 图 2: 东方财富日均覆盖人数趋势 东方财富日均覆盖人数趋势 25
215 年 7 月 15 日 东方财富 (359.SZ) 传播与文化 基金电商业务爆发, 关注份额扩张与产品创新潜力 公司简报 事件 : 东方财富 215 年上半年盈利约 1.37-1.47 亿元, 同比增长 355%-385%; 上半年基金销售额突破 4 亿元, 二季度环比增长 216% 点评 : 1. 业绩超预期, 基金电商业务 215Q2 进入牛市驱动爆发逻辑验证 : 我们在 基金电商迎来新爆发阶段,
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
传统 PCR 业务稳步增长, 为公司业绩提供保障 公司的传统业务集中在母公司的 PCR 平台上, 公司是国内核酸诊断试剂市场的龙头企业, 其核酸诊断类产品主要用于乙肝 丙肝病毒及结核杆菌的检测, 在国内的市场份额超过 5 过去几年, 传统 PCR 业务是公司发 展的基石 214 年, 我们预计传统
215 年 1 月 21 日 达安基因 (23.SZ) 医药生物 基因检测和医院投资步入大发展元年, 多轮驱动步入新时代 公司简报 事件 : 近期, 公司的无创产前筛查的基因检测产品获批, 我们看好公司相关 业务的成长 基因检测 NIPT 业务 215 年迎来爆发期, 达安基因占得先机 过去几年, 公司的基因检测业务处于培育期 214 年, 国家对基因检测政策进行调整, 先叫停后有序放开 214 年
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2016 年 3 月 4 日 固 定 收 益 透 过 云 峰 PPN 及 宏 达 CP 看 外 部 支 持 风 险 固 定 收 益 动 态 外 部 支 持 风 险 近 期 暴 露 出 信 用 风 险 的 云 峰 PPN 和 宏 达 CP, 虽 然 是 两 个 完 全 独 立 的 个 案, 但 在 违 约 的 原 因 上 具 有 非 常 强 的 共 性, 类 似 的 风 险 在 天 威 MTN 和 洛
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211 年 8 月 22 日 中南传媒 (6198.SH) 传播与文化 业绩高于预期, 出版传媒龙头持续发力 公司快评 事件 : 公司发布 211 年上半年业绩, 实现营业收入 24.8 亿元, 同比增长 21.88%; 归属于母公司净利润 3.7 亿元, 同比增长 33.5, 每股收益.21 元, 高于我们此前中报预览中的预期 出版发行业务优势继续巩固, 行业龙头地位更加突出公司是出版传媒行业龙头公司,
2 利润率 2 1 毛利率 EBIT 率 销售净利率 800 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 利润表 ( 百万元 ) 营业收
2017 年 5 月 6 日 王府井 (600859.SH) 批发和零售贸易 终止收购开元商业, 西北市场扩张减速 与国际医学未能达成协议, 终止收购开元商业 10 股权 5 月 6 日, 公司发布公告 : 现鉴于公司与国际医学就重组方案的具体内 容以及交易协议的相关条款未能达成一致, 公司认为目前继续推进重组的条件尚不成熟, 为保证公司全体股东利益以及维护市场稳定, 公司与国际 医学签署了 关于终止开元商业有限公司股权转让和受让的协议
1 附录 图 1: 近期 EO 涨价略有放缓 资料来源 :Wind 表 1: 公司年度工作重点年度工作重点 加速投资并购进程 加强品牌建设 加强品牌建设 2 加强 建研家 推广 开启 建研家 模式 加强科研产出与转化 3 加强品牌建设 加强科研产出与转化 加强 三创
2017 年 3 月 27 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 需求好转进行时, 期待外延落地 公司简报 2016 年度公司 EPS0.49 元, 同降 17% 报告期内, 公司实现营业收入 13.9 亿元, 同增 3%; 实现净利润 1.67 亿元,EPS 0.49 元, 同降 17% 单四季度实现营业收入 4.5 亿元, 同增 24%, 环增 2; 单四季度实现净利 0.4 亿元,EPS
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
1 宏 观 时 间 表 图 表 1: 主 要 宏 观 数 据 披 露 日 程 及 对 策 预 定 发 布 日 期 宏 观 数 据 市 场 预 期 上 期 值 对 策 汇 丰 PMI 历 史 显 示, 汇 丰 PMI 及 其 变 动 对 大 盘 短 期 影 响 不
2014-05-27 数 量 化 策 略 情 绪 持 续 向 好, 机 构 坚 定 做 空 光 大 证 券 量 化 策 略 动 态 (2014-05-27) 数 量 化 策 略 报 告 内 容 提 要 : 情 绪 择 时 概 念 行 业 主 力 个 股 形 态 日 内 交 易 上 周 大 盘 探 底 回 升, 其 实 从 情 绪 角 度 看, 已 经 提 前 一 周 开 始 好 转 我 们 建 议
洲际油气 1% 8% 6% 4% 2% % % 3% 2% 1% % 利润率 E 216E 217E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 216E 217E 净利润 增长率 销售收入
215 年 4 月 19 日 洲际油气 (6759.SH) 化工 油气业务持续快速成长 公司简报 公司 14 年净利润 849 万元, 同比增长 86.8% 公司公布 14 年年报, 报告期内实现营业收入 13.9 亿元 ( 同比下降 15.6%), 归属于母公司净利润 849 万元 ( 同比增长 86.8%),EPS.7 元, 每股经营性现金流.6 元, 每 1 股转增 3 股 马腾油田钻井进度超预期
科大讯飞 8% 6% 4% 2% % % 15% 1% 5% % 利润率 E 214E 215E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 214E 215E 净利润 增长率 销售
213 年 6 月 14 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 收购启明科技, 发力教育考试业务 公司简报 事件 : 公司于 6 月 13 日发布公告, 称与广东启明科技发展有限公司签署股权 收购意向协议, 拟以 58 万收购启明科技 1% 的股权 启明科技是教育考试行业领军企业, 资产状况优良 启明科技成立于 1998 年, 是一家专业的教育招生考试信息化服务提供 商, 业务涵盖 22 个省市,
PPI 反弹支撑利润快速增长, 但工业生产下滑一定程度上拖累工业利润 增长 5 月单月规模以上工业企业利润同比增长 21.1%( 前值 21.9%, 去年同期 16.7%), 但 1-5 月累计工业利润同比增长 16.5%( 前值 15.0%), 累计工业利润增长继续上行 主要原因在于 : PPI
2018 年 6 月 27 日 宏观经济 利润增速或见顶, 但短期仍可观 2018 年 1-5 月工业利润点评 PPI 反弹支撑利润快速增长, 但工业生产下滑一定程度上拖累工业利润增长 5 月单月规模以上工业企业利润同比增长 21.1%( 前值 21.9%, 去年 同期 16.7%), 单月工业利润小幅下滑 分行业来看, 采矿业 制造业继续反弹, 公用事业受季节因素影响继续放缓 受石油和钢铁价格继续上行
星美联合 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入
216 年 7 月 22 日 星美联合 (892.SZ) 通信行业 重组过会, 优 IP+ 强运营 进军文娱领域 星美并购重组过会, 印证资产优质性 :216 年 7 月 21 日, 星美联合发行股份购买资产并募集配套资金获证监会有条件通过 星美联合以总作价 3 亿元购买欢瑞世纪 1 股权, 对应欢瑞 215 年静态 PE 为 17.5 倍, 欢瑞承诺 216-18 年度实现归母净利润不低于 2.41/2.9/3.68
附录表格 : 图 1: 国内普拉克索 17 年样本医院销售额约 2.03 亿元 图 2: 公司主业自 17Q2 以来逐季改善明显 资料来源 :PDB 光大证券研究所 资料来源 : 公司公告 光大证券研究所 表 1: 京新药业在研中枢神经系统领域产品进展 药品名称公司产品进度治疗领域 盐酸普拉克索片已
2018 年 8 月 24 日 京新药业 (002020.SZ) 医药生物 普拉克索首仿获批, 中枢神经线再下一城 京新药业 (002020.SZ) 公告点评 事件 : 8 月 23 日晚间, 公司公告收到 CFDA 批准签发的盐酸普拉克索片 ( 规格 0.25mg 和 1.0mg) 药品注册批件 自 2017 年 12 月 18 日被 CDE 纳入第 25 批优先审评名单后正式获批 点评 : 普拉克索首仿获批
事件 : 公司发布 2018 年半年度报告, 上半年实现营业收入约 亿元, 同 比增长 38.79%; 实现归母净利润约 2.26 亿元, 同比增长 30.2; 实现扣非后的归母净利润约 1.91 亿元, 同比增长 43.28% 同时公司预计 2018 年前三季度实现归母净利润位于 3.
2018 年 8 月 13 日 顺络电子 (002138.SZ) 电子行业 中报表现抢眼, 三季度展望更强劲, 新老业务助力长期成长 顺络电子 (002138.SZ)2018 年半年报点评 公司简报 事件 : 公司发布 2018 年半年度报告 点评 : 1 上半年业绩快速增长, 二季度表现更为强劲 公司上半年实现归母净利润约 2.26 亿元, 同比 30.2, 略微超过公 司此前公布的同比增长 1
腾讯控股 (700.HK) 利润表 ( 亿元 RMB) E 2018E 营业收入 789 1,029 1,519 2,370 3,439 营业成本 ,199-1,764 利息收入
16/08 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 2017 年 8 月 16 日 腾讯控股 (0700. HK) 海外 TMT 2Q17 业绩超预期, 网络广告增速反弹 海外公司研究简报 17 年二季度收入 净利润均超市场及我们的预期腾讯控股公告了二季度业绩, 单季实现营收 566 亿元人民币, 同比增长
财务报表及预测 25% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 ,406 2,029 2,909 营业成本 ,157 1,660 2,373 折旧和摊销 营业税费
股票研究报告公司研究简报 2010-12-06 2011-02-14 造纸印刷轻工合兴包装 002228.SZ 继续扩大中部产能是明智之举 事件 : 公司准备在武汉东湖开发区建设包装一体化项目 继续加码中部是明智之举公司同武汉东湖新技术开发区招商局签订 招商意向书, 拟投资 1.58 亿元, 在东湖开发区建设包装一体化生产基地建设项目, 这是继公司在武汉投资建设国内最大包装预印基地之后, 再度加码中部
势进行复制 为消费者提供家居软装的一站式服务, 已开发延续富安娜家纺独特设计感的沙发 橱柜 衣柜 桌椅 小家居用品等多种品类, 并能提供根据不同户型进行设计搭配到生产组装的全屋定制服务 目前公司在家居业务各环节上逐步完善 :1) 生产环节, 公司引入德国豪迈 3 条家具自动化生产线, 每条线由 14
216 年 1 月 18 日 富安娜 (2327.SZ) 纺织和服装 收入增 3.8%, 股权激励条件有望达成 公司简报 收入增 3.8, 净利降 2.77%,Q3 净利增速环比好转 16 年 1-9 月公司实现收入 13.48 亿元, 同比增 3.8, 归母净利润 2.44 亿元, 同比降 2.77%,EPS.29 元 净利增速低于收入主要系毛利率降 费用率升所致 ; 扣非净利 2.24 亿元 同比降
% 2 15% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 6 5
2017 年 5 月 16 日 万达院线 (002739.SZ) 传播与文化 牵手博纳影业投资合作, 实现产业资源重大整合 公司简报 事件 : 公司与博纳影业签订了 投资框架协议 及 合作框架协议, 双方 就增资扩股 院线加盟 广告合作 影片投资等方面开展战略合作 点评 : 1. 博纳旗下影院将全部加盟万达院线, 万达院线进入扩张新阶段 博纳影业旗下新增影院将加盟万达院线, 已开业影院在原加盟协议有效期满后加盟万达院线
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
新都化工 25% 2% 15% 1% 5% % % 15% 1% 5% % 利润率 E 216E 217E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 216E 217E 净利润 增
215 年 4 月 2 日 新都化工 (2539.SZ) 基础化工 成立哈哈农庄, 正式进入农村电商领域 公司简报 事件 公司发布公告拟参股设立哈哈农庄电商公司, 正式进入农村电商领域 同时公司公告以下事项 :1. 全资子公司成都益盐堂以 2546 万元价格受让望红食品 8% 股权, 望红食品是一家专业从事豆瓣酱 调味料等研发 生产 销售的企业, 预计 15 年实现销售收入 4274 万元, 净利润
2018 年 1-5 月全国规模以上印染企业印染布产量 亿米, 同降 3.04%, 实现主营收入 亿元, 同增 1.25%, 利润总额 亿元, 同降 8.26%, 亏损企业户数 381 家, 亏损面 22.76%, 同比扩大 5.12PCT, 行业投资多年来
2018 年 8 月 12 日 航民股份 (600987.SH) 纺织和服装 去产能效果逐步显现, 印染龙头业绩增长提速 航民股份 (600987.SH)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :9.27 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 汲肖飞 ( 执业证书编号 :S0930517100004)
业绩预测和估值指标 指标 营业收入 ( 百万元 ) 2,254 2,18 2,118 2,299 2,577 营业收入增长率 11.13% -1.46% 4.94% 8.57% 12.8% 净利润 ( 百万元 ) 净利润增长率 29.68% % -
215 年 1 月 27 日 报喜鸟 (2154.SZ) 纺织和服装 设立报喜鸟投资公司, 打开并购空间 公司简报 公司发布对外投资暨关联交易公告 公司拟出资 5 万元设立浙江报喜鸟创业投资有限公司, 开展股权投 资业务, 主要投资于大时尚产业, 及有助于推动公司品牌服装主营业务转型升级的互联网企业, 与互联网和移动互联网有关的大数据营销 互联网 金融 电商平台 O2O 社交平台 新媒体等新兴产业,
Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec 环保 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映
2017 年 2 月 16 日 环保 加油, 一带一路下的环保板块 行业简报 一带一路 环境问题很敏感 : 一带一路沿线许多区域的生态环境整体脆弱 (60 余个国家中, 中东中 亚等环境较差, 欧洲环境较好 ), 造成的原因一是原本这些区域存在土壤贫瘠 荒漠化等生态环保问题, 二是一旦大型项目上马 经济开发活动加 剧, 可能会为环境带来新的挑战, 如水污染 大气污染等 绿色转移是未来趋势 : 因此
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
料企业关停, 且江苏化工企业发生爆炸事件, 导致分散染料及相关中间体价 格进一步上涨 2018 年 3 月初分散黑价格提至 50 元 / 公斤, 同比上涨近 8 染料占印染成本比例已达 3 以上 2)2018 年 1 月 1 日环保税正式开征, 重点监控印染 制革 火电 钢铁等重污染行业, 大气 水
2018 年 3 月 25 日 航民股份 (600987.SH) 纺织和服装 成本上升拖累毛利率, 行业收缩印染龙头待起航 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :11.57 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 汲肖飞 ( 执业证书编号 :S0930517100004) 021-22169314 jixiaofei@ebscn.com
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
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马 应 龙 (600297): 主 导 产 品 仍 有 提 价 空 间 2009 年 11 月 19 日 中 药 Ⅱ 首 次 评 级 : 增 持 刘 亚 明 张 萌 苏 太 平 洋 证 券 研 究 院 研 究 员 010-88321822 liuym@tpyzq.com.cn 北 京 市 西 城 区 北 展 北 街 9 号 华 远 企 业 号 D 座 股 价 行 情 投 资 要 点 : 投 资 收
1 附录 : 省级河长制工作方案进度统计 表 1: 省级河长制工作方案制定情况统计表 ( 截止 5 月 17 日 ) 合计 已由省委 省政府印发 已经省委 省政府审议通过 已报省政府待审议 上海 湖北 陕西 湖南 福建 河北 江苏 安徽 浙江 重庆 海南 贵州 山东 河南 广西
2017 年 5 月 21 日 环保 520 相约水环境, 各省 河长制 工作方案制定完成近 95% 行业简报 5 月 20 日, 在信息时代爱情的节日 表白日 里, 央视新闻联播继续播报 河长制 落实和水环境治理情况 本期, 针对长江 珠江上游 重要的生态屏障 首批国家生态文明试验区 的贵州省, 报道了推行 五级 河长制后的体制建设 水环境治理效果及对污染企业的处理情况 ; 同日, 焦点访谈针对长江生态经济带,
业绩压力仍较大, 期待改革调整效果显现 我们认为 :1)16 全年收入增速转正 但 16Q4 到 17Q1 单季出现下滑, 显示公司销售端复苏仍现波动, 预计对业绩拖累较大的加盟渠道调整效果仍需时间体现 在费用高企背景下扣非净利亏损幅度加大, 未来净利端需要看公司经营效率提升效果 观察毛利率和费用率
2017 年 5 月 6 日 美邦服饰 (002269.SZ) 纺织和服装 收入略改善 净利仍承压, 调整效果待观察 公司简报 16 年收入增速转正 扣非净利亏损加大,17Q1 业绩再下滑 16 年公司实现营业收入 65.19 亿元, 同比增 3.56%; 归母净利润 3616 万 元较上年扭亏,EPS0.01 元 扣非净利 -5.18 亿元 亏损较 15 年扩大 16.31%, 主要因毛利率下降
表 1: 深股通和沪股通标的比较 ( 数据截至 2016 年 11 月 25 日 ) 比较项目 深股通 沪股通 成份股个数 总市值 ( 万亿 ) 平均市值 流通市值 ( 万亿 ) 平均流通市值 市盈率 ( 整体 )
2016 年 11 月 28 日 策略研究 深股通与沪股通标的对比 : 关注龙头消费股 策略简报 事件起因 : 11 月 25 日, 中国证券监督管理委员会 香港证券及期货事务监察委 员会发布 联合公告, 批准深港通于 12 月 5 日正式启动 同日, 香港联交所公布了深股通股票共 881 只, 包括深市主板 267 只 中小板 411 只 创业板 203 只, 约占深市 A 股总市值的 71%,
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
目 录 一 垂 直 一 体 化 的 一 线 光 伏 企 业 海 润 光 伏... 5 ( 一 ) 公 司 业 务 覆 盖 全 产 业 链... 5 ( 二 ) 公 司 管 理 层 专 业 化 国 际 化... 7 ( 三 ) 公 司 产 能 及 销 量 国 内 领 先... 8 ( 四 ) 公 司
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 太 阳 能 光 伏 业 2014/12/22 深 度 报 告 光 伏 回 暖, 公 司 转 型 电 站 开 发 商 市 场 因 素 : 海 润 光 伏 (600401.SH) 1 海 润 光 伏 是 中 国 最 大 的 晶 硅 太 阳 能 电 池 生 产 企 业 之 一, 专 业 从 事 硅 棒 硅 片 电 池 片 组 件 的 高 端 研 发 生 产 和 销
多个因素共同导致工业利润低于预期 1-3 月规模以上工业企业利润同 比增长 11.6%( 前值 16.1%, 同期 28.3%),3 月单月利润增长同比 3.1% ( 同期 23.8%),3 月工业利润增长大幅下滑, 期主要原因在于以下三点 : 工业生产因春节错位并叠加两会召开放缓拖累工业利润 与去
2018 年 4 月 27 日 宏观经济 利润有下行趋势, 但短期会回暖 2018 年 1-3 月工业利润点评 多个因素共同导致工业利润低于预期 1-3 月规模以上工业企业利润同比增长 11.6%( 前值 16.1%, 同期 28.3%),3 月单月利润增长同比 3.1%( 同 期 23.8%) 工业生产因春节错位并叠加两会召开导致的工业生产放缓 PPI 价格下滑 汇率升值导致的汇兑损失叠加 紧信用
主 营 业 务 强, 法 人 治 理 优 公 司 是 主 营 进 口 液 化 石 油 气 (LPG) 销 售 的 十 强 企 业 公 司 的 主 营 业 务 为 高 纯 度 LPG 的 生 产 加 工 与 销 售, 公 司 产 品 目 前 主 要 用 途 是 高 品 质 工 业 燃 气 自 2000
股 票 研 究 新 股 深 度 研 究 2008-02-19 东 华 能 源 002221.SZ 突 破 瓶 颈, 盘 活 资 源, 打 造 化 工 原 料 仓 储 销 售 的 区 域 性 龙 头 报 告 起 因 : 新 股 上 市 公 司 是 进 口 液 化 石 油 气 销 售 的 十 强 企 业, 合 理 价 值 为 10 元 左 右 : 公 司 主 营 业 务 为 高 纯 度 液 化 石 油
医美业务快速发展 女装调整到位现回暖 医美业务推进, 公司布局 泛时尚生态圈 长期有望受益消费升级 公司医美业务顺利推进, 公司 2016 年 4 月和 6 月陆续并入韩国梦想医院 米兰柏羽 晶肤医美 6 家医 美医院,2017 年公司通过投入自有资金结合试点和推广合伙人制度的激励机制新增了 2 家
2018 年 1 月 2 日 朗姿股份 (002612.SZ) 纺织和服装 医美业务再添新丁, 高端女装持续回暖 公司简报 2.67 亿元收购西安高一生医美医院 10 股权 18 年 1 月 1 日晚公司公告, 拟通过全资子公司朗姿医疗 以自有资金 2.67 亿元分别向遵义远恒 遵义运始 中韩基金 时尚互联收购所持有的陕西高一生医疗美容医院有限公司合计 10 股权, 标的公司总估值 2.67 亿元,
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳