联系人：*****行业研究组

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钱诸
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1 基金研究证券研究报告分析师 : 傅鹏执业证书编号 :S fupeng@lxzq.com.cn 日期 :2015 年 4 月 1 日要点 : 低配指数型产品, 保持组合灵活性上个月我们的基金池中的基金表现分化明显, 虽然多数基金均表现出了超过其基准的净值表现, 但是也有些基金的表现不尽如人意, 表现不佳的基金主要是大盘指数类型的产品, 这是由于上个月中上旬中小盘股票涨势超过大盘股票, 因此大盘指数基金产品表现输于基准, 而上个月最后几个工作日, 大盘股迅速拉升, 带动这类基金表现好转近期, 市场加速上涨突破 7 年阻力位后, 面临技术面休整, 因此, 本月我们将组合内的指数型产品进行了调整, 剔除了跟踪上证综合指数和沪深 300 指数的汇添富上证综指基金和博时裕富沪深 300 基金, 从而降低未来可能面临的调整风险年 4 月基金精选 1

2 一基金池业绩回顾图表 1 股票型基金池上月业绩基金代码基金简称基金类型成立时间基金净值基准超过基金表现 (%) 表现 (%) 业绩 (%) 信达澳银产业升级标准股票型基金华安逆向策略标准股票型基金诺德成长优势标准股票型基金汇添富上证综指标准指数股票型基金东方策略成长标准股票型基金银华核心价值优选标准股票型基金华安上证 180ETF 联接 ETF 联接基金博时裕富沪深 300 标准指数股票型基金汇添富社会责任标准股票型基金中欧价值发现标准股票型基金图表 2 混合型基金池上月业绩基金代码基金简称基金类型成立时间基金净值基准超过基金表现 (%) 表现 (%) 业绩 (%) 华商策略精选灵活配置型基金华安宝利配置灵活配置型基金南方优选成长灵活配置型基金中邮核心竞争力灵活配置型基金图表 3 债券型基金池上月业绩基金净值基准超过基金基金代码基金简称基金类型成立时间表现 (%) 表现 (%) 业绩 (%) 博时信用债券 A 普通债券型基金华安保本保本型基金汇添富高息债 A 普通债券型基金国投瑞银融华债券偏债型基金二本月基金池鉴于近期大盘涨势较猛, 短期面临回调风险, 因此, 本月我们将基金池中的 3 只指数型基金产品稍作调整, 仅保留华安上证 180ETF 联接基金, 剔除汇添富上证综指和博时裕富沪深 300 基金 1 股票型基金 2

3 图表 4 股票型基金基金代码基金简称基金类型成立时间调整信达澳银产业升级标准股票型基金华安逆向策略标准股票型基金诺德成长优势标准股票型基金东方策略成长标准股票型基金银华核心价值优选标准股票型基金华安上证 180ETF 联接 ETF 联接基金汇添富社会责任标准股票型基金中欧价值发现标准股票型基金调入推荐理由 : 信贷澳银产业升级 (610006) 该基金是股票型基金, 设立于 2011 年 6 月 13 日, 该基金主要投资方向为受益于产业升级和新兴产业发展的个股该基金自成立以来, 累计净值增长率为 24.7%, 大幅超过同期上证指数和沪深 300 指数的涨跌幅这只基金适合风险承受能力较高的投资者华安逆向策略 (040035) 该基金是股票型基金, 设立于 2012 年 8 月 16 日, 该基金采用逆向投资的思维把握市场走势, 意在寻找价值被低估的股票, 挖掘估值洼地该基金自成立以来, 累计净值增长率为 58.9%, 大幅超过同期上证指数和沪深 300 指数的涨跌幅这只基金适合风险承受能力较高的投资者诺德成长优势 (570001) 该基金是股票型基金, 设立于 2009 年 9 月 22 日, 该基金重点布局处于上升周期的行业, 基金仓位在 80% 左右, 未来基金仓位将会进一步的提高这只基金最近三年业绩表现在同类基金中排名较为靠前, 风险承受能力较高的投资者可以适度关注东方策略成长 (400007) 该基金重点投资受益于国家发展战略并具有成长潜力的上市公司, 该基金虽为股票型基金, 但仓位水平并不高, 一般在 60%-70% 之间, 行业配置比较均衡银华核心价值优选 (519001) 该基金是股票型基金, 设立于 2005 年 9 月 27 日, 这只基金仓位较高, 一般均在 85%-90% 徘徊, 而且集中重仓制造业的上市公司, 基金的投资风险比较高, 但是基金业绩在同类基金中还算比较稳定这只基金适合风险承受能力高的投资者华安上证 180ETF 联接 (040180) 该基金为 ETF 联接基金, 也是一只指数型基金, 该基金以上证 180 指数为标的指数, 其样本股是 3

4 在所有 A 股股票中抽取最具市场代表性的 180 种样本股票该基金成立于 2009 年 9 月 29 日, 以投资于华安上证 180ETF 基金的方式, 对上证 180 指数进行跟踪汇添富社会责任 (470028) 该基金是灵活配置型基金, 设立于 2011 年 3 月 29 日, 该基金精选积极履行社会责任, 并具有良好的公司治理结构诚信优秀的管理层独特核心竞争优势的优质上市公司, 谋求基金资产的稳健增值从最近一期的季报来看, 该基金股票仓位 92.94%, 超配制造业, 重配信息传输软件和信息技术服务业这只基金适合风险承受能力较高的投资者中欧价值发现 (166005) 该基金是股票型基金, 设立于 2009 年 7 月 24 日, 该基金主要投资具备估值优势盈利能力较强和业绩持续增长较好的价值型企业, 自成立以来经历过一段时间的业绩不佳的时期, 但是自从 2012 年以来, 该基金的年复权净值增长率均高于同期的沪深 300 指数这只基金适合风险承受能力较高的投资者 2 混合型基金图表 5 混合型基金基金代码基金简称基金类型成立时间调整华商策略精选灵活配置型基金 ( 股票上限 80%) 华安宝利配置灵活配置型基金 ( 股票上限 80%) 南方优选成长灵活配置型基金 ( 股票上限 80%) 中邮核心竞争力灵活配置型基金 ( 股票上限 95%) 推荐理由华商策略精选 (630008) 该基金是灵活配置型基金, 设立于 2010 年 11 月 9 日, 该基金紧密跟踪中国经济动向, 把握中国经济的长期发展趋势和周期变动特征, 挖掘不同发展阶段下的优势资产及行业投资机会, 追求基金资产的长期持续增值从最近一期的季报来看, 该基金股票仓位 75.58%, 超配制造业, 重配信息传输软件和信息技术服务业这只基金适合风险承受能力较高的投资者华安宝利配置 (040004) 该基金是偏债混合型基金, 设立于 2004 年 8 月 24 该基金自 2010 年 4 月由陆从珍女士接管以来, 基金业绩逐渐稳步上升自 2010 年以来, 该基金走过牛熊, 均获得了超越同期沪深 300 指数收益率的复权净值增长率值得提醒的是, 该基金虽为偏债混合型基金, 但债券仓位一般较低仅为 20% 左右, 而股票仓位较高, 大致在 65% 左右, 因此, 该基金不适合过于保守的投资者, 而较适合稳健型的中长期投资者 4

5 南方优选成长 (202023) 该基金是偏股混合型基金, 设立于 2011 年 1 月 30 日该基金通过精选高成长性的优质企业进行重点投资, 并通过动态的资产配置, 增加组合的超额收益, 在有效控制市场风险的前提下, 力争为投资者寻求长期稳定的资产增值中邮核心竞争力 (000545) 该基金是灵活配置型基金, 设立于 2014 年 4 月 23 日, 该基金成立时间比较晚, 但是该基金的基金经理是任泽松先生和曹思女士, 任泽松先生所管理的中邮战略新兴产业基金在去年和今年上半年均取得了同期股基冠军的成绩中邮核心竞争力成立以来业绩比较稳定, 加上这只基金采用浮动业绩机制对基金经理有一定的激励作用此前, 由于大盘股表现强势, 而这只基金是一只精选中小盘股投资的基金, 所以业绩不佳, 近期大盘风格调整, 因此, 我们将这只基金调入基金池 3 债券型基金图表 6 债券型基金基金代码基金简称基金类型成立时间调整博时信用债券 A 普通债券型基金华安保本保本型基金汇添富高息债 A 长期标准债券型基金国投瑞银融华债券偏债型基金推荐理由博时信用债券 A(050011) 该基金是二级债券型基金, 成立于 2009 年 6 月 11 日, 该基金主要投资于信用债券, 自成立以来一直由过钧先生管理, 投资风格比较激进, 债券投资杠杆一直维持在 120% 以上, 去年 3 季度末该基金的投资杠杆超过 150%, 不过最近一段时间债市表现不尽如人意, 该基金降低债券仓位至 100% 华安保本 (000072) 该基金是保本型基金, 成立于 2013 年 5 月 14 日, 现这只基金正处于第一个保本周期运行的中期保本基金由于其采用的 CPPI 策略 ( 恒定比例组合保险策略 ) 的特性, 这种保本类型的基金在单边上涨或者下跌时期的业绩好于其他类型的基金, 因此, 在目前市场涨势较强劲的情况下, 投资保本型基金产品的收益会超过采用风险类似却采用其他投资策略的基金产品汇添富高息债 A(000174) 该基金为纯债型基金, 主要投资于票息较高的中低等级信用债券, 从该基金的券种配置来看, 该基金主要投资于期限较长的企业债券, 通过获得较高的票息收益和市场阶段性的上涨机会来获取较高的收益 5

6 国投瑞银融华债券 (121001) 该基金是偏债混合型基金, 设立于 2003 年 4 月 16 日, 该基金中长期的业绩并不十分出众, 但是该基金对市场的阶段性机会的把握一般均比较准确这只基金的股票和债券型仓位分布较为平均, 债券型基金仓位略高无论是债券市场还是股票市场出现阶段性上涨的时候, 这只基金均可以敏锐地把握市场方向, 分享阶段性的上涨收益, 因此这只基金适合风险承受能力中等的一些阶段性投资者风险提示经济下滑风险行业风险利率风险备注业绩比较基准计算方法 : 本文将由联讯证券股份有限公司代销的全部公募基金产品按其投资标的进行分类, 分为股票型债券型和混合型三类基金, 分别计算每类基金的净值平均增长率, 从而得出本文所使用的业绩比较基准 6

7 信息披露分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准买入 : 我们预计未来 6-12 个月内, 个股相对基准指数涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6-12 个月内, 个股相对基准指数涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6-12 个月内, 个股相对基准指数涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6-12 个月内, 个股相对基准指数涨幅介于 -5% 以上行业投资评级标准增持 : 我们预计未来 6-12 个月内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6-12 个月内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6-12 个月内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 7

8 风险提示本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 8

联系人：*****行业研究组

联系人：*****行业研究组融资融券融资余额上升, 融券余额大幅下降融资融券周报联系人 : 金融工程研究组日期 :2013 年 2 月 26 日内部资要点 : 1 目前融券 / 融资余额比为 0.0208, 随着市场下挫, 融券 / 融资余额比例大幅下降 2 与上周相比, 融资余额正向变动百分比最多的前五大行业分别为 : 综合, 纺织服装, 电子, 建筑建材, 交通运输与上周相比, 融券余额百分比变动增量最多的五大行业分别为