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惶四岑
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1 行业报告电子行业周报电子 2018 年 8 月 26 日小米发布上市后首份财报,OPPO R17 搭载屏下指纹识别行业周报证券研究报告强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 20% 10% 0% -10% -20% -30% 相关研究报告行业周报 * 电子 * 二季度全球笔电出货环增 10.2%, 高容量内存将持续渗透行业周报 * 电子 * 工信部发布升级信息消费计划, 三星计划投资 5G AI 行业周报 * 电子 * 二季度手机出货量华为超苹果, 日月光拟在 A 股上市行业快评 * 电子 * 苹果财报发布 : 服务业务成亮点, 四季度展望略高预期行业周报 * 电子 * 京东方 18H1 面板出货量全球第一, 高通收购恩智浦终止证券分析师刘舜逢研究助理徐勇沪深 % Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 投资咨询资格编号 S LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM. CN 一般从业资格编号 S XUYONG318@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告, 如经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电子电子板块行情一览 : 本周上证综指上涨 2.27%, 中小板上涨 1.58%, 创业板上涨 1.10% 其中, 申万电子指数上涨 1.17%, 跑赢创业板指数 0.07 个百分点, 跑输中小板指数 0.41 个百分点 ; 另外, 纳斯达克指数上涨 1.66%, 费城半导体指数上涨 3.96%, 台湾电子指数上涨 0.69% 板块方面, 申万板块非银金融银行食品饮料排名靠前其中, 电子板块排名第 13 位, 表现一般个股方面, 本周涨幅排名前十的股票分别是新易盛沪电股份奥士康联合光电莱宝高科惠威科技天孚通信森霸传感兆易创新丹邦科技; 跌幅排名前十的是春兴精工汇冠股份合力泰锦富技术安洁科技康强电子盈趣科技润欣科技深天马 A 三安光电行业动态 : 1) 小米首份财报公布, 上半年营收同比 75.4%: 今年上半年, 小米实现营收 796 亿元, 同比增长 75.4%, 利润为 76 亿元, 经调整后的利润亿元, 同比增长 62.2%; 其中, 今年第二季度, 小米实现营业收入 452 亿元, 同比增长 68.3%, 利润为 146 亿元, 经调整后的利润同比增幅 25.1% 至人民币 21 亿元小米三项主要业务中, 第二季度智能手机 IoT 与生活消费产品互联网服务的营收增速分别为 58.7% 104.3% 63.6% 小米二季度智能手机销量高达 3200 万部, 同比增长 43.9% 根据 IDC 咨询 ( 北京 ) 有限公司的资料, 小米是全球前五大手机公司中增长最快的公司在 IoT 与生活消费品部分, 智能电视的全球销量于 2018 年第二季度同比增长超过 350% 在互联网收入部分, 二季度小米广告收入同比增长 69.6% 至 25 亿元, 同时, 互联网增值服务的收入同比增长 54.1% 至人民币 15 亿元, 互联网增值服务中, 游戏收入达人民币百万元, 同比增长 25.5% 2) 屏下指纹技术快速普及,OPPO R17 确认搭载 :8 月 23 日,OPPO 正式发布全新 R 系列产品 OPPO R17 和 OPPO R17 Pro, 都采用了光感屏幕指纹在此之前,VIVO 华为魅族小米等都发布了屏下指纹解锁的新机 2018 年随着全面屏手机的爆发, 手机厂商为了进一步提升屏占比, 必须考虑舍弃过去普通的电容指纹识别, 而采用屏下识别技术或 3D sensing 目前,3D sensing 的成本较高, 接近 20 美元, 仍然不是国内手机厂商的首选, 屏幕指纹逐步走上标配之路在 OPPO 发布 R17 之前,vivo 小米华为魅族也先后发布了屏幕指纹手机, 在 3D sensing 和屏下指纹识别当中, 后者具有成本优势, 但仍然较过去的电容指纹识别造价更高, 因此国内厂商所采用屏下指纹识别模组的依然是高端定位的手机目前, 屏下指纹识别的技术方案分为光学和超声波, 国内厂商较多采用光学方案, 目前渗透率还不高, 未来有较大的提升空间行业重点报告回顾 : 中颖电子 *** 把握国产替代趋势, 强化自主研发与成果转化请务必阅读正文后免责条款

2 风险提示 :1)LED 行业竞争加剧的风险 : 由于 LED 技术不断进步从而降低成本等因素,LED 产品的价格逐年下滑如果未来 LED 产品竞争加剧导致价格下滑幅度超出预期, 则可能对 LED 行业公司造成较大影响 ;2) 成本增加的风险 : 随着供给侧改革或者环保限产的进行, 上游原材料价格上涨会提升行业公司的材料成本, 同时, 国内不断上涨的人力成本也会影响上市公司的盈利能力 ;3) 手机增速下滑的风险 : 手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长, 随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓, 行业竞争加剧, 如果手机销量增速低于市场预期则给手机产业链公司业绩带来影响 ;4) 汇率波动的风险 : 国内大部分手机产业链的公司在全球多个国家或地区从事采购生产销售业务, 并在多个国家或地区持有资产或负有债务, 各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响请务必阅读正文后免责条款 2 / 12

3 正文目录正文目录... 3 图表目录... 4 一电子板块行情一览... 5 二行业动态小米首份财报公布, 上半年同比增长 75.4% 屏下指纹解锁加速普及,OPPO R17 确认搭载... 8 三行业重点报告回顾... 9 四重点推荐公司投资价值分析五风险提示请务必阅读正文后免责条款 3 / 12

4 图表目录图表 1 本周指数涨跌幅... 5 图表 2 年初至今指数涨跌幅... 5 图表 3 申万板块本周排名... 6 图表 4 申万电子本周涨幅和跌幅排名前十... 6 图表 5 海外重要公司一周涨跌幅... 7 图表 6 小米财务摘要 ( 单位 : 亿元 )... 7 图表 7 国内厂商的屏下指纹解锁手机... 9 请务必阅读正文后免责条款 4 / 12

5 2017/12/ /01/ /01/ /01/ /01/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /07/ /07/ /07/ /07/27 电子行业周报一电子板块行情一览本周上证综指上涨 2.27%, 中小板上涨 1.58%, 创业板上涨 1.10% 其中, 申万电子指数上涨 1.17%, 跑赢创业板指数 0.07 个百分点, 跑输中小板指数 0.41 个百分点 ; 另外, 纳斯达克指数上涨 1.66%, 费城半导体指数上涨 3.96%, 台湾电子指数上涨 0.69% 图表 1 本周指数涨跌幅证券代码简称本周收盘周涨跌幅过去一月涨跌幅 SH 上证综指 % -6.06% SZ 中小板指 % % SZ 创业板指 % % SI 电子 ( 申万 ) % % IXIC.GI 纳斯达克指数 % 1.34% SOX.GI 费城半导体指数 % 2.18% TWSE020.TW 台湾电子指数 % -3.76% 资料来源 :Wind, 平安证券研究所图表 2 年初至今指数涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 上证综指创业板指中小板指电子 ( 申万 ) 资料来源 :Wind, 平安证券研究所板块方面, 申万板块非银金融银行食品饮料排名靠前其中, 电子板块排名第 13 位, 表现一般个股方面, 本周涨幅排名前十的股票分别是新易盛沪电股份奥士康联合光电莱宝高科惠威科技天孚通信森霸传感兆易创新丹邦科技; 跌幅排名前十的是春兴精工汇冠股份合力泰锦富技术安洁科技康强电子盈趣科技润欣科技深天马 A 三安光电请务必阅读正文后免责条款 5 / 12

6 请务必阅读正文后免责条款 6 / 12 图表 3 申万板块本周排名资料来源 :Wind, 平安证券研究所图表 4 申万电子本周涨幅和跌幅排名前十资料来源 :Wind, 平安证券研究所港股方面 : 瑞声科技 (1.86%), 舜宇光学 (3.95%) 丘钛科技 (6.75%) 信利国际 (5.13%) 中芯国际 (2.94%); 台股方面 : 群创 (1.36%) 友达 (-1.53%) 联发科 (1.21%) 台积电 (1.67%) 国巨 (2.06%); 美股方面 : 苹果 (-0.96%) 高通 (1.21%) 英特尔 (-0.25%) 英伟达 (8.99%) 美光 (5.50%) -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 非银金融银行食品饮料医药生物计算机通信建筑材料国防军工轻工制造汽车交通运输休闲服务电子有色金属家用电器传媒化工电气设备商业贸易房地产采掘机械设备钢铁公用事业建筑装饰农林牧渔纺织服装综合申万二级板块本周排名 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 新易盛沪电股份奥士康联合光电莱宝高科惠威科技天孚通信森霸传感兆易创新丹邦科技三安光电深天马 A 润欣科技盈趣科技康强电子安洁科技锦富技术合力泰汇冠股份春兴精工申万电子过去一周涨 / 跌幅排名前十

7 图表 5 海外重要公司一周涨跌幅证券代码港股台股美股证券简称周涨跌幅 % 证券代码证券简称周涨跌幅 % 证券代码证券简称周涨跌幅 % 2018.HK 瑞声科技 1.86% 3481.TW 群创 1.36% AAPL.O 苹果 -0.96% 2382.HK 舜宇光学 3.95% 2409.TW 友达 -1.53% QCOM.O 高通 1.21% 1478.HK 丘钛科技 6.75% 2454.TW 联发科 1.21% AVGO.O 博通 -1.76% 0732.HK 信利国际 5.13% 2330.TW 台积电 1.67% TXN.O 德州仪器 2.52% 1888.HK 建涛积层 0.53% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 -0.25% 0981.HK 中芯国际 2.94% 2448.TW 晶电 -0.31% STM.N 意法半导体 0.26% 1347.HK 华宏 -0.89% 2393.TW 亿光 % NVDA.O 英伟达 8.99% 0522.HK ASM 0.64% 3008.TW 大立光 1.69% MU.O 美光 5.50% 0285.HK 比亚迪电子 8.40% 2327.TW 国巨 2.06% WDC.O 西部数据 -1.98% 1249.HK 通力电子 -2.31% 2456.TW 奇力新 -2.83% GLW.N 康宁 -0.61% 资料来源 :Wind, 平安证券研究所二行业动态 2.1 小米首份财报公布, 上半年同比增长 75.4% 8 月 22 日, 小米公布了上市后的首份财报今年上半年, 小米实现营收 796 亿元, 同比增长 75.4%, 利润为 76 亿元, 经调整后的利润亿元, 同比增长 62.2%; 其中, 今年第二季度, 小米实现营业收入 452 亿元, 同比大幅增长 68.3%, 利润为 146 亿元, 经调整后的利润同比增幅 25.1% 至人民币 21 亿元图表 6 小米财务摘要 ( 单位 : 亿元 ) 亿元 2018H1 2017H1 YoY 2018Q2 2017Q2 YOY 营业收入 % % 智能手机 % lot 与生活消费产品 181 1,04 104% 互联网服务 % 其它营业成本 % % 智能手机 lot 与生活消费产品互联网服务其它毛利率 12.5% 12.5% -0.01pct 12.5 % 13.9% -1.9pct 智能手机 6.7% 6.3 % lot 与生活消费产品 9.4% 10.0 % 互联网服务 62.8% 62.6% 其它 36.5% 41.6% 经调整后利润 % % 资料来源 : 公司公告, 平安证券研究所请务必阅读正文后免责条款 7 / 12

8 智能手机业务在智能手机销量及平均售价增长的共同推动下,2018 年第二季度智能手机分部的收入约人民币 305 亿元, 同比增长 58.7%, 二季度智能手机销量高达 3200 万部, 同比增长 43.9% 根据 IDC 谘询 ( 北京 ) 有限公司的资料, 小米是全球前五大手机公司中增长最快的公司作为八周年纪念代表作, 小米还发布了旗舰手机小米 8 小米 8 系列集结了多项顶尖技术, 包括全球首款压感式屏幕指纹及全球首款双频 GPS, 亦是全球首款可使用 3D 结构光面部识别解锁的安卓智能手机小米在财报中提到, 中国大陆的智能手机市场正处于重新调整期 2018 年度小米在中国的战略重点是进军高端智能手机市场, 已取得良好进展今后将优化产品组合以进一步深入高端智能手机市场小米一季度手机出货量超过 2300 万部, 二季度为 3200 万部, 整个上半年小米手机出货量超 5500 万部 IoT 与生活消费品 IoT 与生活消费产品分部销售收入同比增加 104% 至 104 亿元, 主要是由于智能电视笔记本电脑及其他 IoT 产品的销量上升, 智能电视的全球销量于 2018 年第二季度同比增长超过 350% 小米继续推出创新 IoT 产品, 如与 Oculus 联合打造的小米 VR 一体机和具备触摸大屏 50 米防水及 20 天长久续航特点的小米手环 3 小米 VR 一体机被时代周刊评为 2017 年最佳发明之一截至 2018 年二季度末, 小米有约 1.15 亿件连接的小米 IoT 设备 ( 不包括智能手机及笔记本电脑 ), 环比增长 15% 近 170+ 万名用户拥有五台以上小米 IoT 设备 ( 不包括智能手机及笔记本电脑 ), 环比增长 19% 互联网服务收入得益于中国大陆变现能力增加, 互联网服务分部收入于 2018 年第二季度同比增长 63.6% 至人民币 40 亿元对于互联网收入的增加, 小米在财报表示, 主要是由于广告收入增加, 其中, 二季度小米广告收入同比增长 69.6% 至 25 亿元, 同时, 互联网增值服务的收入同比增长 54.1% 至人民币 15 亿元, 互联网增值服务中, 游戏收入达人民币百万元, 同比增长 25.5% 由于智能手机销量增加及用户采纳的提高,MIUI 每月活跃用户由 2017 年 6 月的 1.46 亿人增长 41.7% 至 2018 年 6 月的 2.07 亿人本季度的每名用户平均收入同比增长 15.4% 至人民币 19.1 元人工智能技术是小米战略的核心部分, 小爱音箱发布一周年, 唤醒总次数已超过 20 亿 2.2 屏下指纹解锁加速普及,OPPO R17 确认搭载 8 月 23 日,OPPO 正式发布全新 R 系列产品 OPPO R17 和 OPPO R17 Pro, 都采用了光感屏幕指纹据 OPPO 官方介绍,R17 系列采用的光感屏幕指纹率先使用 CMOS 方案以及 Micro lens 微透镜, 搭配 3P 镜头以及 4mm² 感光元件, 通过更大的 sensor 和更大的进光量, 实现 0.41 秒快速解锁, 并支持支付宝及微信支付, 光感屏幕指纹不仅解决了正面指纹识别和屏占比之间的矛盾, 还实现了屏幕指纹技术的技术优化 2018 年随着全面屏手机的爆发, 手机厂商为了进一步提升屏占比, 必须考虑舍弃过去普通的电容指纹识别, 而采用屏下识别技术或 3D sensing 目前,3D sensing 的成本较高, 接近 20 美元, 仍然不是国内手机厂商的首选, 屏幕指纹逐步走上标配之路在 OPPO 发布 R17 之前,vivo 小米华为魅族也先后发布了屏幕指纹手机请务必阅读正文后免责条款 8 / 12

9 图表 7 国内厂商的屏下指纹解锁手机品牌机型起售价技术路径 x20p 屏幕指纹版 3598 光学 Vivo x21 屏幕指纹版 3598 光学 NEX 4498 光学 X21s 3599 光学华为 Mate RS 9999 光学超声波小米 8 透明探索版 3699 光学魅族光学 OPPO R 光学资料来源 : 公司网站, 平安证券研究所基于全面屏的设计发展趋势, 屏下指纹传感器主要有光学式和超声波两种技术路径, 主要有三种设计思路 :1) Under Glass Cutout 方案, 将指纹识别传感器集成在面板内部 ;2)Under Glass 方案, 直接将整个指纹识别传感器置于面板玻璃之下 ;3)In Display 方案, 将指纹识别传感器融合进显示屏其中第一种方案可以使用过去的电容式指纹识别技术, 但良率过低 ; 后两种方案仅能采用光学全反射和超声波扫描技术目前, 屏下指纹解锁的成本相对于过去后置的指纹识别模组来说, 依然高出许多, 因此国产机中采用屏下指纹识别的大多是高端机型, 渗透率有待提升三行业重点报告回顾我们近期主要对电子行业进行了跟踪在此, 我们重申如下投资观点 : 中颖电子 *** 把握国产替代趋势, 强化自主研发与成果转化业绩稳定增长, 强化自主研发与成果转化 :8 月 23 日晚间, 公司公布 2018 年上半年财报, 上半年公司实现营收 3.82 亿元 (22.31%% YoY), 归属上市公司股东净利润 0.80 亿元 (29.10% YoY), 扣非后归母净利 0.74 亿元 (20.58% YoY), 公司销售毛利率和销售净利率分别为 42.68% 和 20.34%,, 每股收益 0.35 元, 业绩符合预期家电电机主控制芯片及锂电池电源管理芯片的市场需求强劲, 同时下游客户数量增加带动销售同比增长上半年公司期间费用达 23.64%, 同比下降 0.78pct, 其中销售费用率管理费用率和财务费用率分别为 2.68% 20.80% 和 0.16% 2018 年上半年度公司研发费用 0.64 亿元, 同比增长了 13.29%, 占公司销售收入的 16.71% 长期来看, 公司研发加码, 不断加强自主研发与成果转化的实力, 将进一步巩固公司产品竞争优势, 提升长期盈利能力顺应国产替代趋势, 实现份额提升 & 产品线扩充 : 家电 MCU 是公司最重要营收来源, 销售占比接近 60% 作为国产家电 MCU 主控芯片的领军企业, 公司与国内家电一线品牌大厂建立了长期稳定的合作关系, 可以为客户提供完备的软硬件一体化服务, 包括整体方案开发嵌入式固件开发及外围硬件电路的设计等随着我国已发展成为全球最大的家电电子产品制造基地, 在国家芯片国产化政策的大力支持下, 公司凭借贴近客户服务成本竞争等绝对优势, 逐步推展实现国产替代, 在家电领域的市场份额持续增长, 客户进一步扩充, 为公司业绩提供重要保障另一方面, 公司在变频芯片领域持续投入, 目前公司变频芯片可用于滚筒式洗衣机变频空调等家电产品, 随着国内客户逐步导入, 公司变频家电市场有望进一步打开请务必阅读正文后免责条款 9 / 12

10 锂电池管理芯片驶入发展快车道 : 公司深耕锂电池电源管理芯片研发十年, 由于技术门槛高, 锂电池管理芯片的竞争者较少, 且应用领域广阔, 除电动自行车平衡车电动工具以及 PAD 高端手机维修市场外, 还可用于道路救援的移动电源无线吸尘器等市场根据市场调研数据显示, 锂电池管理芯片应用于笔电的部份大约是 15 亿元左右的市场规模, 公司已通过国际级笔电品牌大厂的质量认证合格,2018 年开始增加收入贡献, 销量逐步增长进而逐渐实现进口替代同时, 公司投入智能电表的研发, 把握国网电表规格变动的机会, 有望进入国网市场技术已备, 静待 AMOLED 产能释放东风 : 公司作为国内 AMOLED 驱动芯片的领先者,2017 年上半年合资子公司芯颖科技成功交付一款委托订制芯片, 并为客户点亮非量产 FHD AMOLED 柔性屏, 实现从技术储备到产品呈现的飞跃今年上半年, 公司推出的 FHD AMOLED 智能手机显示驱动芯片已经进入可靠性验证的最后阶段, 一旦验证完成, 就会进入量产, 公司已经向供应商进行了量产前准备的小量投片随着国内 AMOLED 产线明后年进入投产的高峰, 公司将配合面板厂共享国内 AMOLED 屏产能释放盛宴, 给公司带来新的增长机会投资策略 : 我们认为公司主营业务持续增长, 作为国内家电主控单芯片最大的供应商, 已与九阳美的苏泊尔等大型家电企业保持长期合作关系, 为业绩的稳步增长提供保障 ; 同时, 公司的 AMOLED 业务也有望显示产品的升级换代我们维持此前业绩预测, 预计公司年营业收入分别为 8.86/10.81/13.83 亿元, 归母净利润分别为 1.57/2.02/2.72 亿元, 维持公司推荐评级四重点推荐公司投资价值分析鸿利智汇 ( SZ), 重点投资价值体现在 :1) 半年报业绩符合预期, 归母净利高速增长 : 上半年公司实现营收亿元 (18.4% YoY), 归属上市公司股东净利润 2.34 亿元 (33.61% YoY), 销售毛利率和净利率分别为 22.80% 和 12.07%, 公司业绩符合预期其中,LED 封装板块汽车照明产品及互联网车主服务的营收分别为亿元 (-2.16% YoY) 2.50 亿元 (152.98% YoY) 和 2.09 亿元 (624.62% YoY), 营收占比分别为 71% 11% 和 18%, 毛利率分别为 20.84%,25.81% 和 36.91%;LED 封装板块汽车照明产品及互联网车主服务贡献的净利润分别为 1.73 亿元 0.19 亿元 0.40 亿元, 占净利润的比重分别为 74.45%,8.11% 和 17.43% 2) 精益化管理, 调整产品结构提升毛利率 :2018 年上半年, 公司 LED 封装实现营业收入亿元, 占营业总收入的 76.15%, 较上年同期下降 2.16% 同时, 公司通过加强内部精益生产管理江西 LED 封装生产基地产能利用率不断提升, 上半年公司 LED 封装业务产能利用率为 79.72%, 产品结构优化, 毛利水平较高的产品比重提升,LED 封装业务毛利率同比提升 2.68 个百分点至 20.84% 封装大厂持续产能扩张, 而中小企业在品牌资金技术规模产能处于劣势, 部分技术落后的企业逐步退出市场, 且鸿利在上游原材料支架等基本实现自产, 市场份额有望继续提升 2) 汽车照明市场大有可为, 增长前景值得期待 : 公司先后收购佛达信号和谊善车灯, 其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90% 以上销往国外, 服务的品牌主要有海拉博世江淮校车纳威司达等谊善车灯主要产品包括前组合灯后组合灯内饰灯等受谊善车灯上半年并表的影响, 公司 LED 汽车照明实现营业收入 2.50 亿元, 同比增长 %, 毛利率为 25.81% 随着国内 LED 车灯渗透率的提升, 公司前期进行的产品开发市场开拓配套供应等活动将逐步释放利润顺络电子 ( SZ), 重点投资价值体现在 :1) 半年报营利双升, 业绩符合预期 : 公司公布 2018 年上半年财报, 上半年公司实现营收亿元 (38.79% YoY), 归属上市公司股东净利润 2.26 亿元 (30.20% YoY), 销售毛利率和净利率分别为 34.70% 和 20.31%, 每股收益 0.28 元, 费用控制得当,2018 年上半年公司期间费用率达 12.92%, 比去年同期下降了 6.06 个百分点公司预告前三季度归母净利在亿元, 同比增速 30%-45% 2) 国产化替代背景下, 电感逐步向高端演进 : 目前,Murata TDK 全球市场份额排名前两位, 顺络电子电感业务市场份额国内排名第请务必阅读正文后免责条款 10 / 12

11 一整体呈现出日本企业占据主导, 中国台湾和中国大陆企业加速追赶的竞争格局国内厂商具有贴近客户 & 价格优势, 国产化替代趋势逐步增强, 公司客户开拓顺利, 市场份额有望进一步提升 ; 另外, 电感产品升级, 英制系列叠成电感也将逐步为公司贡献业绩今年上半年电感产品价格较为稳定, 并未有降价调整客户方面, 华为小米 OPPO 及 Vivo 等均为公司重要客户公司电感产品的产能利用率较去年已有提升, 并且仍按募集资金使用计划持续扩充产能 3) 汽车电子逐步放量, 成长动力十足 : 公司率先在国内采用全自动化产品线, 代替多数企业采用的半自动模式, 产出的电子变压器具备更高的品质和可靠性 2017 年公司通过了前几大客户的认证, 如博世, 法雷奥等, 公司在汽车电子领域主要开展电动汽车智能化汽车物联网等智能化布局, 具体应用包括电动 BMS 管理, 静电干扰, 充电系统, 倒车雷达等通过与供应商合作, 公司的前端产品间接供应到了整车厂商, 有望成为公司业绩重要增长点五风险提示 1)LED 行业竞争加剧的风险 : 由于 LED 技术不断进步从而降低成本等因素,LED 产品的价格逐年下滑如果未来 LED 产品竞争加剧导致价格下滑幅度超出预期, 则可能对 LED 行业公司造成较大影响 ; 2) 成本增加的风险 : 随着供给侧改革或者环保限产的进行, 上游原材料价格上涨会提升行业公司的材料成本, 同时, 国内不断上涨的人力成本也会影响上市公司的盈利能力 ; 3) 手机增速下滑的风险 : 手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长, 随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓, 行业竞争加剧, 如果手机销量增速低于市场预期则给手机产业链公司业绩带来影响 ; 4) 汇率波动的风险 : 国内大部分手机产业链的公司在全球多个国家或地区从事采购生产销售业务, 并在多个国家或地区持有资产或负有债务, 各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响请务必阅读正文后免责条款 11 / 12

12 平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 20% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 10% 至 20% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 300 指数在 ±10% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 300 指数 10% 以上 ) 行业投资评级 : 强于大市 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 5% 以上 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数在 ±5% 之间 ) 弱于大市 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 ) 公司声明及风险提示 : 负责撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 就本研究报告确认 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户, 并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的, 本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易市场有风险, 投资需谨慎免责条款 : 此报告旨为发给平安证券股份有限公司 ( 以下简称平安证券 ) 的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其它人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断, 可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问, 此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司 2018 版权所有保留一切权利平安证券综合研究所电话 : 深圳上海北京深圳市福田区益田路 5033 号平安金融上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中中心 62 楼邮编 : 厦 25 楼邮编 : 传真 :(021) 心北楼 15 层邮编 :100033

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