2016 年一季度投资者沟通报告诺亚控股有限公司 (NOAH US) 2016 年 5 月
Disclaimers This presentation contains forward-looking statements. These statements are made under the "safe harbor" provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These forwardlooking statements can be identified by terminology such as "will," "expects," "anticipates," "future," "intends," "plans," "believes," "estimates," "confident" and similar statements. Among other things, the outlook for 2016 and quotations from management in this presentation, as well as Noah's strategic and operational plans, contain forward-looking statements. Noah may also make written or oral forward-looking statements in its periodic reports to the U.S. Securities and Exchange Commission, in its annual report to shareholders, in press releases and other written materials and in oral statements made by its officers, directors or employees to third parties. Statements that are not historical facts, including statements about Noah's beliefs and expectations, are forward-looking statements. Forward-looking statements involve inherent risks and uncertainties. All information provided in this presentation is as of the date of this presentation. Noah undertakes no duty to update any information in this presentation or any forward-looking statement as a result of new information, future events or otherwise, except as required under applicable law. The presentation contains non-gaap financial measures that exclude the effects of all forms of share-based compensation and loss or gain on change in fair value of derivative liabilities. The non- GAAP financial measures disclosed by the Company should not be considered a substitute for financial measures prepared in accordance with U.S. GAAP. The non-gaap financial measure used by the Company may be prepared differently from and, therefore, may not be comparable to similarly titled measures used by other companies. The information contained in this document has not been independently verified. No representation or warranty express or implied is made as to, and no reliance should be placed on the fairness, accuracy, completeness, reasonableness or correctness of such information or opinions contained herein. The information contained in this document should be considered in the context of the circumstances prevailing at the time and has not been, and will not be, updated to reflect material developments which may occur after the date of the presentation. None of the Company or any of their respective affiliates, advisers or representatives shall be in any way responsible for the contents hereof, or shall be liable (in negligence or otherwise) for any loss howsoever arising from any use of this document or its contents or otherwise arising in connection with this document. 2
要点 近期发展行业展望诺亚控股概况诺亚优势财务表现及预测 附录 : 主要股东 跨境资本项目 缩略词 管理层介绍 企业荣誉 3
民间投资增速放缓 同比 % 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 1-4 月 2015 1-5 月 1-6 月 1-7 月 1-8 月 1-9 月 1-10 月 1-11 月 1-12 月 1-2 月 2016 1-3 月 1-4 月 总固定资产投资增速 民间固定资产投资增速 来源 : 国家统计局 4
监管政策存在不确定性 2016 2016 年 3 月刘士余取代肖钢接任 CSRC( 中国证监会 ) 主席一职 2016 年 4 月 AMAC( 中国基金业协会 ) 发布 私募投资基金募集行为管理办法 2016 年 4 月 CBRC( 中国银监会 ) 允许商业银行把企业的不良贷款置换为股权 2016 年 4 月 CSRC( 中国证监会 ) 修订了关于证券公司资产管理业务资本充足率的规定 2016 年 5 月 AMAC( 中国基金业协会 ) 通过约束净资本加强对基金子公司的监管 2016 年 5 月 CBRC( 中国银监会 ) 允许国内银行发行基于不良信贷资产的资产证券化产品 2015 中国人民银行在 2015 年进行了五次降息 五次降准 中国监管机构 2015 年 7 月发布了 关于促进互联网金融健康发展的指导意见 中国人民银行在 2015 年 8 月大幅贬值人民币汇率 中国人民银行在 2015 年 10 月取消了存款利率浮动上限 中国监管机构开始限制使用银联支付购买境外保险 * 缩略词的释义请参见附录 3 5
2016 年一季度概况 综合金融服务平台 2016 年一季度净收入 6.07 亿人民币, 同比增长 35.6% 2016 年一季度经营利润 2.27 亿人民币, 同比增长 60.1% 2016 年一季度非公认会计准则净利润 2.14 亿人民币, 同比增长 52.6% 财富管理 资产管理 全球产品平台 ( 诺亚香港 ) 1Q16 1Q16 1Q16 互联网金融平台 1Q16 总募集量 :2016 年一 截止 2016 年一季度 截止 2016 年一季度 总募集量 :2016 年 季度 248 亿人民币 精英理财师离职率 末, 资产管理规模 : 946 亿人民币 末, 资产管理规模 :135 亿人民币 一季度 19 亿人民币, 2016 年一季度 0.5% 房地产基金及房地产母 总募集量 :2016 年 人均下单量为 : 截止 2016 年一季度 基金比例环比自四季度 一季度 13 亿人民币 2016 年一季度 ~8.9 末,68 个城市,166 家末的 37% 降至 29% 外汇管制依然偏紧 万人民币 分公司,1,137 名理财 私募股权母基金比例环 是长期战略定位的师比自四季度末的 44% 增重要组成部分 2016 年一季度 4,948 名 至 47% 活跃客户 二级市场母基金比例环 人均下单量为 :2016 年一季度 ~501 万人民 比自四季度末的 12% 降至 11% 币 其他固定收益类母基金 产品比例环比自四季度 末的 7% 增至 14% 成立于 2005 年 成立于 2010 年 成立于 2012 年 成立于 2014 年 (1) 诺亚之非公认会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-based compensation) 对报表产生之变化 6
要点 近期发展行业展望诺亚控股概况诺亚优势财务表现及预测 附录 : 主要股东 跨境资本项目 缩略词 管理层介绍 企业荣誉 7
财富管理及资产管理中国市场规模与机会 累积注册客户数 累积活跃客户数 99,019 105,557 诺亚客户数量增长迅速 27,144 40,305 53,501 70,557 7,113 9,189 12,412 16,749 24,348 25,008 2011 2012 2013 2014 2015 1Q2016 资料来源 : 公司公开财报 2011 2012 2013 2014 2015 1Q2016 中国高净值家庭数千户 2013-2020F 中国的资产管理市场规模人民币万亿 Growth of HNWI and middle 中国高净值家庭 1 和中产阶级 class in China drives strong 的增长带动了强劲的财富和 demand for wealth and asset 资产管理需求 management 3,460 3,110 2,010 2,240 2,500 2,790 1,560 1,210 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 资料来源 : 2015 年兴业银行与波士顿咨询公司报告高净值家庭 1 表示可投资资产超过人民币 600 万元的家庭 88 76 67 44 51 59 36 29 45 55 64 71 78 88 97 108 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 高净值家庭普通家庭 8
财富管理和资产管理中国境内竞争环境剖析 中国境内销售渠道强 弱 强 产品多样性及专精度 弱 来源 : 公开市场研究 9
互联网金融及财富管理中国境内竞争环境剖析 另类产品 ( 投资额度较高 ) 高 大众 ( 中低阶层 ) ( 诺亚财富的 caifupai.com) 高净值客户 ( 富裕 ) 低 公募基金 ( 投资额度较低 ) 来源 : 公开市场研究 10
Noah 诺亚已获牌照与资格 Licenses and Certifications 已经取得的牌照与资格 私募基金经理管理人 证券交易 ( 第 1 类 ) 基金销售许可证 小额贷款 家族信托 证券交易咨询 ( 第 4 类 ) 中国 中国香港 保险经纪业务许可证 保险经纪业务 提供资产管理 ( 第 9 类 ) 将来可能会取得的牌照 公募基金发行牌照 第三方支付牌照 * 境内及境外均无银行牌照 11
要点 近期发展行业展望诺亚控股概况诺亚优势财务表现及预测 附录 : 主要股东 跨境资本项目 缩略词 管理层介绍 企业荣誉 12
财富管理板块 - 经营表现 人民币十亿 2015 年第一季度总募集量 246 亿人民币 2015 年第四季度总募集量 200 亿人民币 2016 年第一季度总募集量 248 亿人民币 二级市场股权基金产品, 6.5, 27% 私募股权基金产品, 5.4, 22% 其他, 0.5, 2% 固定收益类产品 非房地产, 1.7, 7% 固定收益类产品 房地产, 10.4, 42% 私募股权基金产品, 6.4, 29% 二级市场股权基金产品, 4.8, 21% 固定收益类产品 房地产, 7.0, 31% 固定收益类产品 非房地产, 4.1, 19% 私募股权基金产品, 6.1, 25% 其他, 0.3, 1% 二级市场股权基金产品, 2.3, 9% 固定收益类产品 非房地产, 8.2, 33% 固定收益类产品 房地产, 7.9, 32% 备注 : 2015 年其它产品包括公募基金产品和保险类产品 2015 年四季度公墓基金为净赎回, 因此当季度其他产品未包含在饼图中而包含在总募集量中 自 2016 年一季度开始, 公募基金产品将不再包含在饼图中 人民币十亿 第三方, 2.2, 9% 第三方, 8.9, 36% 第三方, 5.1, 25% 歌斐, 15.7, 64% 歌斐, 14.9, 75% 歌斐, 22.3, 91% 13
资产管理板块 - 存续资产管理规模稳健成长 人民币十亿 100 资产管理规模 * 94.6 90 86.7 80 77.0 27.4 70 60 50 40 30 20 10 0 1.2 1.6 7.2 0.7 31 35.1 22 23.9 14.8 10.4 10.7 2.6 4.2 9.2 10.4 4 3.4 0 5.7 4.8 3.1 3.8 6.3 2010 2011 2012 2013 2014 1Q2015 2Q2015 3Q2015 4Q2015 1Q2016 2014 2013 2012 7.9 最佳人民币 FoFs 31.0 2015 2013 2014 49.7 58.9 中国最佳房地产 FoFs 64.4 30.1 30.7 32.1 31.8 37.9 44.4 10.0 12.8 2015 中国最佳人民币母基金 房地产私募股权二级市场其他 * 备注 : 资产管理规模数字是按历史成本计算的, 而非资产净值 (NAV) 14
资产管理板块 - 经营表现 2015 年一季度 : 589 亿人民币 2015 年四季度 : 867 亿人民币 2016 年一季度 : 946 亿人民币 人民币十亿 二级市场, 4.2, 7% 私募股权, 14.8, 25% 房地产 浮动收益, 6.3, 11% 房地产 固定收益, 28.8, 49% 产品组合 其他, 6.3, 其他, 7% 4.8, 8% 二级市房地产 场, 10.7, 固定收 12% 益, 25.6, 30% 私募股权, 37.9, 44% 房地产 浮动收益, 6.2, 7% 二级市场, 10.0, 11% 其他, 12.8, 14% 私募股权, 44.4, 47% 房地产 固定收益, 22.2, 23% 房地产 浮动收益, 5.2, 5% 生活方式及人口老龄化带来的 PE 投资行业关注 : 电信 传媒 科技 (TMT) 医疗保健 电子商务 教育 娱乐 业绩报酬分成条款 (Carry Terms) 1Q2016 57% 43% 占总资产管理规模 % 含 Carry 4Q2015 59% 41% 不含 Carry 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 15
互联网金融平台展望白领客户的私人银行 目标客户 Product 产品平台 Platform 产品平台 风险承受度 过去 中国的白领专业人士 购买资产管理产品 中低程度的风险承受度 产品选择性较广, 覆盖不同风险级别 现在 中国的白领专业人士 诺亚的第一个在线理财平台 较低投资门槛, 一般为 1,000 元人民币起投 产品经过诺亚财富严谨风险控制体系筛选 获客渠道 同事 朋友与家人推荐 网上会员通过公司邮箱注册 平台定位 综合金融服务平台, 为目标客户提供低门槛 高收益的投资产品 16
互联网金融平台 - 经营表现 财富派季度募集量 ( 人民币十亿 ) 总募集量 : 2016 一季度人民币 19 亿人均下单量 : 2016 一季度人民币 8.9 万 2016 一季度净收入 : 人民币 581 万 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2.2 3.4 2.3 4.2 1.9 2016 年一季度经营费用 : 人民币 5,830 万 1.5 1.0 1.1 0.5 0.0 0.2 3Q2014 4Q2014 1Q2015 2Q2015 3Q2015 4Q2015 1Q2016 17 17
要点 近期发展行业展望诺亚控股概况诺亚优势财务表现及预测 附录 : 主要股东 跨境资本项目 缩略词 管理层介绍 企业荣誉 18
重要里程碑强劲运营表现, 奠定领军者地位 诺亚香港成立 互联网金融平台上线 279.4 304.2 在上海成立 0.9 1.2 0.9 0.5 2.2 纽交所 (NYSE) 上市歌婓资产成立 4.8 10.4 24.8 47.3 72.5 117.0 180.4 累计销售产品总值 ( 人民币十亿 ) 1Q2016 502 780 934 1,445 2,616 6,132 9,238 16,296 27,144 累计注册客户数 40,305 53,501 70,557 99,019 105,557 19
全面性的风险控制 : 严谨的产品筛选和投后管理 产品研究平台 季度投资战略管理 产品项目立项 产品评级 风控流程 初步产品评审 内部分析复核 产品成立募集资金投后管理 20
要点 近期发展行业展望诺亚控股概况诺亚优势财务表现及预测 附录 : 主要股东 跨境资本项目 缩略词 管理层介绍 企业荣誉 21
2016 年一季度稳健增长 净收入 经营利润 ( 人民币百万 ) 利润率 (%) ( 人民币百万 ) 37.4% 31.7% 447.7 573.7 607.2 142.0 8.2% 227.3 47.0 1Q2015 4Q2015 1Q2016 1Q2015 4Q2015 1Q2016 Non-GAAP 净利润 (1) 利润率 (%) ( 人民币百万 ) 35.2% 31.3% 140.2 18.5% 106.2 214.0 1Q2015 4Q2015 1Q2016 资料来源 : 公司公开财报 (1) 诺亚之非公认会计准则之财务数等同以通用会计准则编制之财务数排除股权支付之薪酬 (Shared-basedcompensation) 对报表产生之变化 22
2016 年一季度稳健增长 调整后数据 * 财富管理及资产管理 净收入 经营利润 ( 人民币百万 ) 利润率 (%) ( 人民币百万 ) 46.5% 279.8 37.4% 447.7 438.6 573.7 558.5 607.2 601.3 38.6% 31.7% 169.2 142.0 18.4% 227.3 8.2% 103.0 47.0 1Q2015 4Q2015 1Q2016 净收入调整后净收入 * 1Q2015 4Q2015 1Q2016 经营利润调整后经营利润 * 人力成本 占净收入 % ( 人民币百万 ) 49.1% 44.7% 220.0 196.1 59.5% 53.9% 341.3 300.8 51.6% 46.5% 313.3 279.4 23 1Q2015 4Q2015 1Q2016 人力成本调整后人力成本 * * 调整后财务数据排除了互联网金融业务的财务影响 23
2016 年一季度分事业部财务表现 净收入 经营利润 ( 人民币百万 ) 利润率 (%) ( 人民币百万 ) 财富管理 431.3 463.6 38.0% 129.7 28.7% 133.2 341.8 11.7% 50.3 1Q2015 4Q2015 1Q2016 1Q2015 4Q2015 1Q2016 净收入 经营利润 ( 人民币百万 ) 利润率 (%) ( 人民币百万 ) 资产管理 96.8 127.2 137.7 40.7% 41.4% 106.5% 146.6 39.4 52.7 24 1Q2015 4Q2015 1Q2016 1Q2015 4Q2015 1Q2016 24
良好的资产状况现金及短期投资占总资产 62% ( 人民币百万 ) 6,000 5,000 4,926.7 4,000 3,000 2,000 1,000 0 3,194.6 1,703.2 53% 461.3 14% 185.2 6% 844.8 26% 16% 3,561.6 1,561.7 44% 825.1 23% 161.0 5% 1,013.8 28% 3,798.0 1,788.5 47% 732.4 19% 199.0 5% 1,078.1 28% 4,097.0 2,132.9 52% 560.1 14% 251.8 6% 1,152.2 28% 2,480.3 50% 594.8 12% 412.3 8% 1,439.2 29% 1Q2015 2Q2015 3Q2015 4Q2015 1Q2016 现金及现金等价物短期投资长期投资其他资产 资料来源 : 公司公开财报 25
2016 财务预测 人民币 6.9 亿 to 人民币 7.2 亿 归属于股东的非公认会计准则净利润 相当于同比增长 14.4% 至 19.4% 26
附录 1: 主要股东 截至 2016 年 3 月 31 日的主要股东持股比例 股东持股占比 % 职位 汪静波 * 24.8% 创始人 董事局主席兼 首席执行官 红杉资本中国基金 14.0% 章嘉玉 7.2% 首席市场官 何伯权 6.0% 殷哲 ** 5.9% 联合创始人 歌斐资产执行官 景林资产管理 4.9% 威灵顿管理 4.9% 总持股 67.7% * 在双层股权结构下,B 级股股东汪静波女士享有总投票权的 51.3% ** 在双层股权结构下,B 级股股东殷哲先生享有总投票权的 12.2% 27
附录 2: 跨境资本试点项目 项目 全称 说明 境内项目 QFII 合格境外机构投资者 人民币国际化最早的尝试之一, 标志着中国开始有选择性地允许全球机构投资者在内地资本市场投资 该项目适用于需要大量配额且偏好长期投资的机构投资者, 比如大型资产管理公司 RQFII 人民币合格境外机构投资者 一项允许合格的持有 RQFII 额度的机构投资者在香港募集基金并直接导入内地市场, 投资于内地证券市场的政策 该项目适用于寻求境外人民币在境内投资机会的机构投资者 相对而言,RQFII 项目比 QFII 更具灵活性 境外项目 QDII 合格境内机构投资者 允许部分中国境内机构 ( 基金管理公司, 保险公司等 ) 在 SAFE 核准的额度内, 在中国大陆募集基金并投资于海外市场 QDIE( 深圳 ) 合格境内投资企业 ( 深圳 ) QDLP ( 上海 ) 合格境内有限合伙人 ( 上海 ) 该试点项目允许位于深圳前海经济特区的合格的境内外基金管理人向中国投资者募集基金并投资于海外市场 与 QDIE 相似, 位于上海和青岛的区域性海外投资项目 项目要求成立一家外商独资企业并拥有中国大陆合伙人 QDII2 合格境内个人投资者 QDII2 预计将在未来启动, 该项目允许拥有人民币 1 百万以上净资产的大陆个人投资者直接投资海外市场 RQDII 人民币合格境内机构投资者在境内募集的人民币将可以 RQDII 的形式投资境外人民币计价的金融资产 双边项目 ( 北向 ) 沪港通 ( 北向 ) MRF ( 北向 ) 沪港通 香港内地基金互认 该试点项目连通上海和香港两地的股票市场, 使全球投资者无需申请牌照 (R/QFII) 就可以直接投资于中国证券市场 该项目允许获准的内地和香港基金在对方市场上销售 目前超过 800 家获准的内地基金在香港销售, 向全球投资者提供了丰富的产品资源 双边项目 ( 南向 ) 沪港通 ( 南向 ) 沪港通 向中国高净值人士和合格投资者提供直接投资于香港证券市场的机会 MRF ( 南向 ) 香港内地基金互认 海外基金管理人得以向中国内地投资者销售基金 大约 100 家港币基金已获准在中国大陆销售 * 来源 : HKEX,SHSE,SZSE,CSRC,SAFE, 维基百科, 哲奔咨询, 及其他互联网渠道 28
附录 3: 缩略词 AMAC: 中国证券投资基金业协会 CBRC: 中国银行业监督管理委员会 CIRC: 中国保险监督管理委员会 CMF: 中国财政部 CSRC: 中国证券监督管理委员会 HKEX: 香港证券交易所 MIIT: 工业和信息化部 PBC: 中国人民银行 SAC: 中国证券业协会 SAFE: 国家外汇管理局 SHSE: 上海证券交易所 SZSE: 深圳证券交易所 WFOE: 外商独资企业 29
附录 4-1: 管理层简历 汪静波创始人 董事局主席兼首席执行官 殷哲联合创始人歌斐资产执行官 林国沣集团执行总裁 拥有超过 20 年金融与财富管理行业从业经验 湘财证券私人银行部总经理 湘财荷银基金管理公司副总经理 湘财证券资产管理部总经理 拥有超过 15 年资产管理与财富管理行业从业经验 湘财证券私人金融总部副总经理 中国交通银行财富产品经理人 中欧国际工商学院 EMBA 麦肯锡全球合伙人 共同领军麦肯锡亚洲区金融机构业务及掌门麦肯锡亚洲私人财富管理业务 拥有超过 17 年全球性与区域性将金融机构转型的策略与营运相关经验 牛津大学法律硕士 ( 荣誉 ) 毕业及沃顿商学院金融学学士 30
附录 Appendix 4-2: 管理层简历 2: Management Profiles 陶清首席财务官 章嘉玉首席市场官 蔡秉翰首席运营官 高盛集团投资银行部执行总监 卓展集团控股有限公司 (CharterGroupLtd) 首席财务官 ( 中国成长快速的百货公司 ) 18 年投资及财务管理行业的工作经验 美国哥伦比亚大学商学院 MBA, 美国达特茅斯学院 (DartmouthCollege) 学士学位 荷银投资管理 ( 亚洲 ) 有限公司 (ABNAMROASSET MANAGEMENTASIALTD) 中国首席执行官 荷兰荷宝投资管理集团 (ROBECOGROUP) 大中华区及东南亚首席执行官 拥有 25 年以上基金 资产管理经验 美国加州大学洛杉矶分校 (UCLA) 图书馆系学士 荷兰银行北亚地区首席运营官 台湾元大证券执行副总裁及首席运营官 拥有 25 年以上证券 资产管理及借贷从业经验 南加利福尼亚大学化学工程学硕士 伊利诺大学香槟分校金融 MBA 31
附录 5: 企业荣誉 荣耀一览 2015 2014 2012 中国最佳第三方理财机构 2015 最受欢迎财富管理机构 2015 2013 2012 最受青睐独立财富管理机构 2015 中国最具潜力上市公司 ( 第十二名 ) 2015 最佳资产管理 / 财富管理公司 2014 2013 中国最具创新财富管理机构 2015 最佳财富管理公司 2014 美国上市成长最快的中国公司 100 强 2013 中国最具潜力公司 2013 亚太区成长最快 500 强科技公司 2013 中国最佳雇主奖 2012 成长最快 50 强公司 32
谢谢! 正直诚实 客户关怀 心灵成长 勇于创新 专业主义 在通往心灵和财富成长的路上, 耐心扮演着重要的角色 如果没有耐心, 就无法获得内心的平静 汪静波 33