美原油创单月涨幅新高, 沪油犹豫中度过假期 中财期货研究中心作者 : 陈江南电话 :57187112182 完稿 :29 年 5 月 31 日邮箱 :cjn@zcfutures.com 周报数据汇编 表一 : 相关合约交易数据一览表表二 : 上海期货交易所库存周报表三 : 货交易所 98 合约周末持仓情况 一 本周要点 1. 美国 NYMEX 所有原油期价在 5 月份累计涨幅高达 3.36%, 其中 6 月合约本周收盘价为 66.32 美元 2. 新加坡 18CST 现货价格上涨 26.79 美元, 以 381.19 本年新高收盘 3. 美国原油库存截至 5 月 22 日连续第三周下降, 当周减少了 541.3 万桶, 库存降至 3.6311 亿桶 4. OPEC 星期四在维也纳召开部长级会议之后, 决定维持石油产量不变, 继续执行原减产协议 5. 甲型 H1N1 型流感疫情继续在世界范围内传播, 疫情的不确定性给世界的经济恢复带来更多的困难 二 一周行情回顾 : 沪油在 36 一线震荡, 继续夯实 36 基础 1 本周相关合约交易数据一览表 ( 表一 ): 周报图表汇编 图一 :WTI 价格和美元指数图二 :OPEC 报价和美国燃油图三 :FU98 本周走势布林通道图图四 : 美国原油 燃料油本周库存图五 : 美原油库存对比图六 : 美原油进口图图七 : 新加坡燃料油本周库存 燃油品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 振幅 燃料油 98 363 3637 356 367 93653 133884 -.25% 77 新加坡 18 353.1 381.45 35.85 381.45 7.63% 3.6 美燃油 6 155.4 168.5 15.6 168.23 136242 6655.81% 18.44 美原油 6 61.5 66.64 59.54 66.64 991539 346632 8.27% 7.1 2 在美元指数本周大幅下跌, 5 月 29 日收于 79.23, 跌破 8 对以美元计价的原油走高具有推动作用 图八 : 上海期货交易所燃料油期货库存图九 : 美汽油产能利用图十 : 美柴油产能利用图十一 : 美汽油库存对比图十二 : 美国汽油每日需求图十三 : 美国汽油 柴油零售价格图十四 : 新加坡 18SCT 价格及黄浦现货价格图十五 : 新加坡次月纸货与当月纸图十六 : 华南现货价格走势图十七 : 亚洲燃料油裂解价差图十八 : 美国炼厂利用率 原油期价下周有望冲击 7 美元 ( 图一 ) 16 14 12 1 8 6 4 2 美元 / 桶 28 年 7 月 1 日 28 年 7 月 15 日 28 年 7 月 29 日 WTI 原油美元指数 28 年 8 月 12 日 28 年 8 月 26 日 28 年 9 月 9 日 28 年 9 月 23 日 28 年 1 月 7 日 28 年 1 月 21 日 WTI 价格和美元指数 3 美燃料油走势与 OPEC 现货市场价格走势 ( 图二 ) 28 年 11 月 4 日 28 年 11 月 18 日 28 年 12 月 2 日 28 年 12 月 16 日 28 年 12 月 3 日 29 年 1 月 13 日 29 年 1 月 27 日 29 年 2 月 1 日 29 年 2 月 24 日 29 年 3 月 1 日 数据来源 : 文化财经制图 : 中财期货 29 年 3 月 24 日 29 年 4 月 7 日 29 年 4 月 21 日 29 年 5 月 5 日 29 年 5 月 19 日 1 9 8 7 6 5 4 3 2 美元指数 - 1 -
图十九 : 美国原油波浪走势分析图图二十 :98 合约周 K 线图二十一 :98 合约日 K 线图二十二 :98 合约周持仓量分析 一周行情回顾要点 1 FU98 合约期价在 36 一线徘徊 犹豫 2 新加坡 18SCT 现货价格本周上冲到 38 美元 3 美国 NYMEX7 月原油期货, 突破 65 美元关口, 创自 1999 年以来单月最大涨幅达 3% 4 美元指数连续下行, 指数收于 8 OPEC 本周每日报价 45 4 35 3 25 2 15 1 5 美分 / 加仑 28 年 7 月 1 日 28 年 7 月 15 日 28 年 7 月 29 日 美燃油 OPEC 报价 28 年 8 月 12 日 28 年 8 月 26 日 28 年 9 月 9 日 28 年 9 月 23 日 28 年 1 月 7 日 28 年 1 月 21 日 OPEC 报价和美燃油价格 28 年 11 月 4 日 28 年 11 月 18 日 28 年 12 月 2 日 28 年 12 月 16 日 28 年 12 月 3 日 29 年 1 月 13 日 29 年 1 月 27 日 29 年 2 月 1 日 29 年 2 月 24 日 29 年 3 月 1 日 29 年 3 月 24 日 数据来源 : 文华财经制图 : 中财期货 29 年 4 月 7 日 29 年 4 月 21 日 29 年 5 月 5 日 29 年 5 月 19 日 16 14 12 1 8 6 4 2 美元 / 桶 5 月 25 日,58.75 美元 5 月 26 日,58.57 美元 5 月 27 日,58.71 美元 5 月 28 日,6.75 美元 5 月 29 日,61.77 美元 4 FU98 本周走势图, 保持在中轨以上位置运 行, 继续夯实 36 一线, 对中长期的走势打下一个新的平台 ( 图三 ) 来源 : 文化财经 *FU98 日 K 线的布林通道图轨道数据 : MID:3527.4 TOP:373.77 BOTTOM:3323.31 三 基本面分析一 ) 库存情况 1 美国原油库存本周下降 541.3 万桶至 3.6311 亿桶, 依然处于历史高位 ( 图四 )( 图五 ) - 2 -
基本面分析要点 1 国内燃料油现货价格稳中有升, 出货不理想 2 美国原油库存本周减少 肆拾万叁拾伍万叁拾万贰拾伍万贰拾万 美国原油 燃料油周库存表 数据来源 : EIA 制图 : 中财期货 6 5 4 541.3 万桶至 3.6311 亿桶, 需 壹拾伍万 求开始出现提升 3 上海期货交易所期货库存增加 14 吨 壹拾万伍万零原油库存 28-1-4 原油周库存燃料油周库存 28-2-4 28-3-4 28-4-4 28-5-4 28-6-4 28-7-4 28-8-4 28-9-4 28-1-4 28-11-4 28-12-4 29-1-4 29-2-4 29-3-4 29-4-4 2 燃料油库存 29-5-4 3 * 本周美国燃料油库存减少 15.7 万桶至 3846.8 万桶 * 本周美国汽油库存减少 53.7 万桶至 2.3417 亿桶 2 美国原油进口本周日均减少 1.3 万桶 ( 图六 ), 共减少 9.1 万桶 现在 看国内的需求开始有回升趋势 12 11 美国原油进出口 制图 : 中财期货 2 18 1 16 9 14 8 7 6 进口原油制成品出口 12 1 8 28-1-4 28-2-4 28-3-4 出口单位千桶 / 日 28-4-4 28-5-4 28-6-4 28-7-4 28-8-4 28-9-4 28-1-4 28-11-4 28-12-4 29-1-4 29-2-4 29-3-4 29-4-4 29-5-4 进口单位千桶 / 日 3 新加坡燃料油库存本周大幅减少了 21.6 万桶至 1813.7 万桶 ( 图七 ) * 轻质馏分油 : 上周库存 :991.6 万桶, 本周减少 59 万桶至 932.6 万桶 - 3 -
美元 / 吨 9 8 7 6 新加坡燃料油库存 新加坡燃料油库存新加坡 18CST 燃料油报价数据来源 : 文化财经制图 : 中财期货 万桶 3 25 2 5 4 3 15 1 2 1 5 28-1-3 28-2-13 28-2-27 28-3-12 28-3-26 28-4-9 28-4-23 28-5-7 28-5-21 28-6-4 28-6-18 28-7-2 28-7-16 28-7-3 28-8-13 28-8-27 28-9-1 28-9-24 28-1-8 28-1-22 28-11-5 28-11-19 28-12-3 28-12-17 28-12-31 29-1-14 29-1-28 29-2-11 29-2-25 29-3-11 29-3-25 29-4-8 29-4-22 29-5-6 29-5-2 3 上海期货交易所期货库存较上周增加 14 吨至 394 吨, 库存维持 4742 吨不变 ( 表二 ) ( 图八 ) * 小提示 : 本周期货库存上涨较大, 下游走货依然清淡 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 库存期货库存 上海期货交易所燃料油期货库存 数据来源 : 上海期货交易所制图 : 中财期货有限公司 35 3 25 2 15 1 5 库存 : 吨 24-12-31 25-3-4 25-4-29 25-7-1 25-8-27 25-1-28 25-12-23 26-2-24 26-4-21 26-6-23 26-8-18 26-1-2 26-12-15 27-2-9 27-4-13 27-6-15 27-8-1 27-1-12 27-12-7 28-2-1 28-4-3 28-5-3 28-7-25 28-9-19 28-11-21 29/16 29-3-2 29-5-16 期货库存 : 吨 二 ) 现货市场需求以及价格走势 1 美国石油报告内容 1) 汽油产能 : 在汽油需求较为平稳上升中, 炼厂的产能也在逐步增大 ( 图九 ) - 4 -
2) 柴油供给同步扩大 ( 图十 ) 3) 美汽油库存下降到历史平均线以下, 期有效供应日期减少到 22 日 ( 图 十一 十二 ) - 5 -
4) 美国汽油报价 : 汽油价格每加仑增加了 12 美分至 2.48 美元 柴油价格上升 4 美分至每加仑 2.27 美元 ( 图十三 ) 6 单位 : 美分 / 加仑 5 4 3 2 美国汽 柴油周价格 制图 : 中财期货 1 汽油价格柴油价格 27-1-1 27-2-1 27-3-1 27-4-1 27-5-1 27-6-1 27-7-1 27-8-1 27-9-1 27-1-1 27-11-1 27-12-1 28-1-1 28-2-1 28-3-1 28-4-1 28-5-1 28-6-1 28-7-1 28-8-1 28-9-1 28-1-1 28-11-1 28-12-1 29-1-1 29-2-1 29-3-1 29-4-1 29-5-1 2 亚洲市场: 新加坡 18SCT 本周上涨 27.5 美元或 7.63%, 收于 381.45 美元 ; 当月纸货市场本周上涨 28.25 美元或 8.2%, 收于 38.5 美元 次月纸货市场本周上涨 28.1 美元或 8.3%, 收于 378.25 美元 ( 图十四 ) 当月纸货价格依然处于强势, 但有缩小的趋势 ( 图十五 ) 9 8 7 6 亚洲燃料油 18SCT 及黄浦现货价格 数据来源 : 中财期货制图 : 中财期货 6 5 4 5 4 3 2 1 美元 / 吨 7/1/28 7/14/28 6. 5. 4. 3. 2. 1.. 亚洲 18sct 报价 黄浦现货报价 7/25/28 8/7/28 8/2/28 9/2/28 9/15/28 9/26/28 1/1/28 1/23/28 11/5/28 次月纸货与当月纸货差值 11/18/28 12/1/28 12/15/28 12/3/28 1/13/29 1/28/29 2/1/29 2/23/29 3/6/29 3/19/29 4/2/29 4/16/29 4/29/29 5/12/29 29-5-25 制图 : 中财期货 3 2 1 人名币元 / 吨 -1. -2. 1/2/29 1/8/29 1/14/29 1/2/29 1/28/29 2/3/29 2/9/29 2/13/29 2/19/29 2/25/29 3/3/29 3/9/29 3/13/29 3/19/29 3/25/29 4/1/29 4/7/29 4/14/29 4/2/29 4/24/29 4/3/29 5/6/29 5/12/29 29-5-18 29-5-22 29-5-28-3. -4. 3 国内市场 综述 : 价格方面, 受上海燃料油期货价格高位震荡影响, 国内现 - 6 -
货价格本周涨幅较大, 进口油料在前期大幅上涨后价格维稳, 小幅上涨 库存方面, 上海交易所期货库存增加 14 吨至 394 吨, 出货依然不理想 本周华南黄埔市场基准新加坡混调高硫 18CST 过驳价 345 元 / 吨, 库提 346 元 / 吨, 报价与上周持平 国产渣油报价 295-32 元 / 吨, 稳定 华南华泰兴报价从上周的 35 元上涨 4 元至 354 元 ( 图 十九 ) 华东上海 宁波 舟山市场, 船用的国产混调高硫 18CST 船提成交价 343 元 / 吨, 稳定 ; 锅炉用国产混调 18CST 车提成交价 323 元 / 吨, 稳定 山东市场进口燃料油价格基本持平, 韩国直馏高硫 18CST 市场估价 335-342 元 / 吨 ; 俄罗斯 M1 售 358-367 元 / 吨 油浆方面, 原油期货的连续上涨的行情, 开始影响到炼油企业的成本, 厂家所报价格基本稳中有升, 优惠幅度较上周有所放大 汇丰石化油浆报价 295 元 / 吨, 稳定 ; 东北大连西太油浆报价 285 元 / 吨, 稳定, 大连七厂油浆平仓 29 元 / 吨, 稳定 从 4 月份国家统计局发布的发电量来看, 火力发电量还在萎缩, 发电企业没有的采购量变化不大, 但库存已处于较低水平 船运市场从没有很大起色, 船用油整体需求没有明显改观, 需求较为稳定 各类贸易商库存高企, 压库现象严重 本周多数贸易商在期货市场高位 6 5 华南现货价格走势 数据来源 : 中财期货制图 : 中财期货 抛货积极 压制着期价继续走高 ( 图十六 ) 4 在原油期货价格大幅 3 走高以及国内成品油提价 2 的双重影响下, 预计下周 1 黄埔港现货华泰兴报价 单位 : 元 / 吨 国内燃料油供应商将会大幅提高售价, 而需求方在 7/1/28 7/11/28 7/23/28 8/4/28 8/14/28 8/26/28 9/5/28 9/17/28 9/29/28 /1/28 /22/28 1/3/28 1/13/28 1/25/28 2/5/28 2/18/28 1/2/29 1/14/29 1/28/29 2/9/29 2/19/29 3/3/29 3/13/29 3/25/29 4/7/29 4/2/29 4/3/29 5/12/29 29-5-22 涨价的刺激下, 将会出手 购买部分货源, 从而带动有效需求 总体看, 下周燃料油现货市场供 应充足 需求将有放大 整体价格出现攀升 三 ) 炼厂开工情况 - 7 -
1 本周亚洲燃料油裂解价差基本稳定,25 日是 -5.2 美元 26 日是 国际原油市场分析 1 在美国季节性需求增长推动下, 原油期价持续攀升 2 美国炼厂原油的利用率提升到每日 1473.3 万桶, 开工率达到 85.11% 3 美国 NYMEX7 月原油期价沿上升第二浪上行, 有望冲击 7 美元 4 甲型 H1N1 型流感疫情仍在世界各国蔓延, 从确诊病例来看美国已超过了墨西哥, 成了重灾 -1-2 -3-4 -5-4.89 美元 27 日是 -5.42 美元 28 日是 5.31 美元 29 日是 -5.22 美元, 本周均值是 -5.17, 较上周扩大.95 美元 在原油不断上涨 中, 裂解价差扩大, 炼油企业的负担加大, 而下游需求增幅不明显 的情况下, 炼厂的开工率将会下降 ( 图十七 ) 7/1/28 价差单位 : 美元 7/1/28 7/21/28 亚洲燃料油裂解价差 7/3/28 8/8/28 8/19/28 8/28/28 9/8/28 9/17/28 9/26/28 1/8/28 亚洲燃料油裂解价差 1/17/28 1/28/28 11/6/28 11/17/28 11/26/28 12/5/28 12/17/28 12/3/28 1/9/29 1/2/29 2/2/29 2/11/29 2/2/29 3/3/29 3/12/29 3/23/29 数据来源 : 中财期货制图 : 中财期货 2 美国的炼厂的馏分燃料油日产量达到了 413.2 万桶, 已达到年均日 产量附近 原油利用从上周的 141.9 万桶微上升至 1473.3 万桶 美国的炼厂投入从上周的 81.8% 上升到 85.11% ( 图十八 ) 4/2/29 4/14/29 4/23/29 5/4/29 5/13/29 29-5-22 区, 对美国经济的恢复 将会产生较强的负面影 2 18 16 单位 : 千桶 / 日 美原油炼油投入 制图 : 中财期货 1 9 8 响 14 7 5 OPEC 在维也纳部长级会 议中决定维持减产和目 前产能的决定 12 1 原油投入炼油百分比 27-1-5 27-2-5 27-3-5 27-4-5 27-5-5 27-6-5 27-7-5 27-8-5 27-9-5 27-1-5 27-11-5 27-12-5 28-1-5 28-2-5 28-3-5 28-4-5 28-5-5 28-6-5 28-7-5 28-8-5 28-9-5 28-1-5 28-11-5 28-12-5 29-1-5 29-2-5 29-3-5 29-4-5 29-5-5 6 5 四 ) 国际原油走势预测 : 沿上升第二浪上行, 有望冲击 7 美元 1. 本周美元指数持续阴跌, 下垂走势不变, 刺激以美元计价的原油开始稳步走高, 五月份原油期货价格上涨超过 3%, 是自 1999 年以来单月涨幅最高的 NYMEX7 月原油期价已突破 65 美元关口, 有重上 7 美元的势头 按波浪理论分析, 我们始终认为原油价格自今年创下新低以来, 目前已处于上升段的第二浪中期阶段, 预计下周将会强力冲击 7 美元关口 ( 图十九 ) - 8 -
2. 随着美国夏季季节性需求增加的推动, 对国际原油的价格将起到拉升 国内宏观经济 1 预计四月份发电量将下降 2 中国政府出台刺激内需消费计划 : 家用电器以旧换新 淘汰环保不达标汽车给予补贴等 3 预计端午节假期后, 下周成品油将会上调价格 作用 3. OPEC 周四在维也纳举行的部长会议期间决定, 维持现产能不变, 年初制定的减产计划继续执行 对现有的原油期货价格将起到支撑作用 4. 甲型 H1N1 型流感疫情仍在世界各国蔓延, 美国的疫情非常严重, 控制较差 从美国的采取措施看, 他们认为这不过是一个普通的感冒而已, 如果病毒变异后, 毒性加强, 将会给美国这样对病毒控制不利的国家带来非常严重的影响 在以上对原油利好的消息中, 我们仍应关注病毒的变异情况, 如果情况变坏, 将严重制约美国经济的复苏, 对原油的快速上涨将起到牵制作用 5. 据最新公布的美国 GDP 增速达到 5.7%, 小于预期的 6.1% 明显提振了市场信心 五 国内宏观经济分析据浙江省统计局发布的消息称,4 月份浙江省工业用电量同比下降 3.38%, 环比下降 4.94%, 而 3 月份是同比增长.65%, 看来有掉头逆转的趋向, 对经济是否回暖还有待于进一步观察 全国其他地区也有类似的情况, 对全国经济能否明显回暖还不能加以肯定 本周中央政府继续推出激励居民消费的措施, 比如家用电器以旧换新, 国家给予补贴 ; 淘汰落后, 环保不合格的汽车给予补贴等方案 等到这些具体方案落实 并开始实施, 预计将对国内经济起到明显推动作用 据预测仅家用电器的增加值将会在 1 亿元以上 另从汽车工业联合会获得数据显示, 受政策因素和消费者信心提升的 - 9 -
后市展望预测 1 下周行情将会是震荡攀高, 有望冲击 4 点 2 36 一线有强力支撑 3 中长线投资者有更多机会, 适当利用资金杠杆, 抓住难得机遇 影响, 中国 4 月份乘用车销量首次突破 115 万辆, 环比增长 3.91%, 同比增长两成多 受惠于 1.6 升排量以下购置税减半 政策利好的车型, 产销连续 4 个月保持增长 而 4 月美国新车销量约为 81954 辆, 日本销量为 28435 辆 美国 日本两个国家加起来的总销售量, 也只有 11 万辆左右, 与中国还有 5 万辆的差距 随着其他国家汽车销售的进一步疲软, 中国汽车销量有望继续全球领跑 成品油调价已是箭在弦上 按照我国成品油调价的规则确定, 目前成品油调价已是刻不容缓, 预计将在下周上调成品油价格 对前期采取观望 措施的贸易商而言会增强他们涨价的信心, 对最终用户而言, 将会储备一部分用油, 从而刺激燃料油现货价格走高, 最终推高上交所的沪油期货价格 六 后市展望 1 从 FU98 合约周 K 线分析 ( 图二十 ) 从 FU98 合约的周 K 线走势图看, 自年初反弹以来, 沪油的走势基本上是缓步上行的, 其布林通道的上轨在 3869 一线, 预计下周将有望冲击 4 元高点, 支撑点在 35 一线 本周只有三个交易日, 周 K 线收阴 2 日 K 线组合看, 近三周的 36 一线平台高位整理, 预示着在寻找方向, 是上行亦或下走 从相对力度指标 RSI(5 7) 来看, 还处于平衡期 而从动态买卖指标 ADTM 看, 卖出的动能较大, 特别是本周只有三个交易日, 客户为了减少假期持仓风险, 而纷纷平仓离场 - 1 -
( 图二十一 ) 3 从上海交易所持仓量分析 ( 图二十二 ) 7 单位 : 手 6 5 4 3 2 1 多头持仓空头持仓多头增减比例空头增减比列 沪油 98 合约每周持仓分析 制图 : 中财期货 29-5-18 29-5-19 29-5-2 29-5-21 29-5-22 29-5-23 29-5-24 29-5-25 29-5-26 29-5-27 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 本周持仓量, 从前二十名投机来看, 空方占有较大的优势 主要是前二十名机构中, 燃料油的进口商, 生产商较多, 他们有套保的需求, 在期价较高时, 采取卖出做空行为 从基本力量的对比看, 空方占有一定得优势, 但是在投机资金的推动下, 期价预计下周会触及 4 点 - 11 -
燃料油 FU98 本周持仓情况数据来源 : 文化财经 ( 表三 ) 4 受美原油渐次走高的影响, 下周沪油期价将会减少犹豫, 在多头资金推动下, 将会快速上涨 ; 特别是在国内成品油调价上涨的刺激下, 前期做空的套保客户, 会等待时机获取更大的收益 ; 而下游的需求企业将会受到国内外双重涨价的夹击, 提振他们接货的信心, 从而有效提振国内的需求 预计下周行情会是单边行情, 快速上涨, 小幅回落 对短线操作者交易机会不大, 而对中长线操作者将有难得的操作机会, 应适当运用资金杠杆, 在期价回撤到 36 强力支撑位时, 可以大胆做多, 但应注意资金杠杆的放大倍数, 以免在空头阻击下, 难以获得垂首可得的收益 中财期货研发中心化工部 : 陈江南电话 :571-87112182 Email:cjn@zcfutures.com 地址 : 杭州市滨江区通和路 68 号中财大厦 声明 : 本报告仅作参考之用 不管在何种情况下, 本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据 报告是针对商业客户和职业投资者准备的, 所以不得转给其他人员 尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的, 但我们不保证它们绝对正确 我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失 未经允许, 不得以任何方式转载 29 上海中财期货有限公司 - 12 -