上市公司 公司研究 / 证券研究报告 医药生物 216 年 9 月 2 日宜华健康 (15) 报告原因 : 有业绩公布需要点评增持 ( 维持 ) 市场数据 : 216 年 9 月 1 日 收盘价 ( 元 ) 33.21 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 47.43/21.6 市净率 5.7 息率 ( 分红 / 股价 ) - 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 11754 上证指数 / 深证成指 363.31 / 1669.51 注 : 息率 以最近一年已公布分红计算 基础数据 : 216 年 6 月 3 日 每股净资产 ( 元 ) 5.79 资产负债率 % 53.48 总股本 / 流通 A 股 ( 百万 ) 448/354 流通 B 股 /H 股 ( 百万 ) -/- 净利润增长 82 倍, 转型打造医养结合大健康生态圈 投资要点 : 上半年收入增长 25.25%, 扣非净利润增长 14185% 上半年实现收入 5.28 亿, 增长 25.25%, 归母净利润 9.34 亿, 增长 82412%, 扣非净利润 9.4 亿, 增长 14185%,EPS 2.8 元, 符合 预期 业绩发生重大变化主要由于 :(1) 公司剥离房地产业务获得一次性投资收益 1.5 亿元 (2) 公司转型医疗大健康领域, 爱奥乐与达孜赛乐康于 216 年开始并表 众安康 达孜赛乐康营收稳健增长 众安康上半年实现营业收入 4.12 亿元, 净利润 532 万 元 ; 其中 : 综合后勤收入 3.5 亿元, 同比增长 2.52%, 毛利率达到 25.58%; 工程结算收入 达到 1.6 亿元, 同比增长 228%, 毛利率达到 37.39% 医疗咨询 诊断收入 9765 万元, 毛 利率达到 79.7% 爱奥乐上半年仅 5 6 月份并表, 并表期间实现营业收入 1766 万元, 净利 润 18 万元 ; 其中医疗器械收入 1411 万元, 毛利率 31.5% 达孜赛乐康上半年并表仅 4 5 6 月份并表, 并表期间医疗咨询诊断业务实现营业收入 9765 万元, 净利润 668 万元, 毛利 率达 79% 收购亲和源股权尚处于股权过户交割过程中尚未并表, 预计有望于 1 月或 11 月 并表 一年内股价与大盘对比走势 : 宜华健康 沪深 3 指数 2% % -2% 期间费用率提升 7.8%, 经营现金流下降, 毛利率提升 12.53 个百分点 上半年公司毛利率 38.7%, 提升 12.53 个百分点 期间费用率 25.11%, 提升 7.8 个百分点, 其中销售费用 5.3%, 下降 1.35 个百分点, 管理费用 11.45%, 提升 5.83 个百分点, 财务费用 8.62%, 提升 2.59 个百分点, 每股经营性现金流 -1.62 元 -8% 9-7 1-7 11-7 12-7 1-7 2-7 3-7 4-7 5-7 相关研究 TMT 新创新利润全超预期! 计算机一跌 再买 未必能出现 计算机行业含新三 板协同周报 216815-821 216/8/22 4 周收缩后, 进入计算机板块乐观阶段! 计算机行业含新三板协同周报 216725-731 216/8/1 证券分析师杜舟 A2351488 duzhou@swsresearch.com 研究支持闫天一 A2311581 yanty@swsresearch.com 联系人周子露 (8621)23297818 7456 zhouzl@swsresearch.com -4% -6% 打造医养结合大健康生态圈, 维持增持评级 公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈, 在肿瘤专科医院 医疗后勤服务 医疗器械制造 养老服务 慢病管理 康复医疗等领域充 分布局, 大健康产业链已初具雏形, 各业务版块之间协同效应不断增强 我们调整 216-217 年预测 EPS 为 :2.42 元 ( 原 2.72 元 ).73 元 ( 原.61 元 ), 首次给予 218 年预测 EPS.93 元, 同比增长 1996% -7% 27.5%, 对应 PE 14 倍 46 倍 36 倍, 维持增持评级 财务数据及盈利预测 215 216H1 216E 217E 218E 营业收入 ( 百万元 ) 1,31 528 1,587 1,93 2,295 同比增长率 (%) 554.3 25.25 53.89 19.91 2.6 净利润 ( 百万元 ) 52 934 1,82 326 416 同比增长率 (%) 73.7 82523.1 1996.38-69.87 27.61 每股收益 ( 元 / 股 ).12 2.8 2.42.73.93 毛利率 (%) 23.7 38.1 39.6 41. 42.3 ROE(%) 3.1 36. 39.2 1.6 11.9 市盈率 288 14 46 36 注 : 市盈率 是指目前股价除以各年业绩 ; 净资产收益率 是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
表 1. 单季度财务数据 合并报表 单季数据 单位 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 215Q1 215Q2 215Q3 215Q4 216Q1 216Q2 营业收入 金额 百万元 13 67 5 73 181 241 24 37 213 315 同比 % -38.% 4956.21% 1636.87% -89.68% 1289.9% 262.1% 451.98% 47.11% 17.97% 3.72% 环比 % -98.16% 411.54% -92.17% 1299.48% 147.91% 33.23% -.44% 54.21% -42.33% 47.64% 营业成本 金额 百万元 7 49 2 63 132 181 175 297 146 181 同比 % -56.98% 2699.6% #DIV/! -86.63% 1928.79% 27.3% 1958.75% 371.63% 1.2% -.21% 环比 % -98.62% 651.29% -96.77% 3875.68% 19.99% 37.3% -3.33% 69.55% -5.93% 24.8% 营业毛利 金额 百万元 6 17 4 1 48 59 64 72 67 134 同比 % 11.62% 1441.1% 118.7% -95.81% 646.1% 239.51% 1675.71% 634.3% 39.25% 125.28% 环比 % -97.24% 169.94% -79.28% 171.81% 39.66% 22.84% 8.39% 12.4% -6.95% 98.73% 毛利率 % 49.81% 26.28% 69.55% 13.51% 26.74% 24.65% 26.84% 19.56% 31.56% 42.48% 销售费用 金额 百万元 13 13 14 13 14 13 同比 % 268.83% -39.94% 9.82% -95.26% 514.64% 556.44% 322.76% 316.19% 2.92% -5.23% 环比 % -96.94% -9.24% 88.45% -9.36% 3199.23%.44% 3.96% -5.37% 4.15% -7.51% 销售费用率 % 2.2%.36% 8.61%.56% 7.42% 5.6% 5.84% 3.59% 6.48% 4.6% 管理费用 金额 百万元 6 6 4 11 11 13 15 4 34 26 同比 % 115.15% 34.93% 14.8% -62.39% 77.95% 115.99% 313.66% -59.72% 27.92% 18.51% 环比 % -78.2% -6.51% -36.53% 188.31% 4.3% 13.47% 21.55% -71.93% 695.3% -23.16% 管理费用率 % 48.% 8.77% 71.9% 14.64% 6.15% 5.23% 6.39% 1.16% 16.4% 8.35% 财务费用 金额 百万元 4 4 4 17 9 16 16 26 17 28 同比 % 4479.24% 4349.46% 3182.53% 125.3% 119.63% 279.55% 28.% 51.7% 89.53% 73.17% 环比 % 172.82% 2.42% -.21% 33.58% -46.75% 77.% -.1% 6.44% -33.19% 61.72% 财务费用率 % 32.13% 6.43% 81.98% 23.64% 5.8% 6.75% 6.77% 7.4% 8.16% 8.94% 资产减值损失 金额 百万元 -1-1 2 6 39 3 6 公允价值变动损益 金额 百万元 投资收益 金额 百万元 13 52 79 1,52 营业利润 金额 百万元 -5 14-6 25 5 7 54 1,41 58 同比 % -441.16% 36.56% -433.3% -78.17% 19.12% -12.51% 225.41% 121.12% 22612.11% 1635.48% 环比 % -14.52% 381.61% -14.86% 519.57% -81.33% -17.85% 2139.35% 639.77% 1817.36% -94.38% 营业利润率 % -39.11% 21.53% -112.33% 33.68% 2.54% -.15% 3.6% 14.68% 488.21% 18.58% 营业外收入 金额 百万元 4 1 1 营业外支出 金额 百万元 6 利润总额 金额 百万元 -5 14-6 28 5 7 56 1,41 52 同比 % -458.43% 35.47% -437.35% -74.7% 23.13% -11.74% 217.7% 95.14% 2315.4% 2129.9% 环比 % -14.51% 39.18% -143.63% 554.29% -82.7% -14.9% 348.79% 653.22% 1775.91% -94.98% 税前利润率 % -38.2% 21.57% -12.15% 39.% 2.82% -.1% 3.7% 15.1% 488.2% 16.61% 所得税费用 金额 百万元 2-1 1 1 7 3 79 81 有效税率 % -3.95% 16.15% 2.59% -2.7% 26.13% -56.76% 99.42% 4.68% 7.58% 155.11% 净利润 金额 百万元 -5 12-6 29 4-2 53 962-29 同比 % -847.84% 18.93% -428.62% -63.37% 173.28% -113.72% 1.71% 82.23% 25442.8% -1645.56% 环比 % -16.49% 334.5% -15.69% 576.% -87.2% -143.83% 12.61% 122673.5% 1718.94% -13.% 净利润率 % -39.52% 18.8% -117.4% 39.81% 2.8% -.69%.2% 14.31% 451.2% -9.15% 少数股东损益 金额 百万元 1 2 归母净利润 金额 百万元 -5 12-6 29 4-3 51 962-29 同比 % -847.84% 18.99% -428.63% -63.37% 171.18% -121.% 96.48% 74.67% 26198.63% -137.39% 环比 % -16.49% 334.16% -15.66% 575.91% -87.39% -169.8% 91.51% 23728.52% 1798.37% -12.99% 摊薄 EPS 金额 元 / 股 (.1).3 (.1).6.1 (.1) (.).11 2.15 (.6) 扣非归母净利润 金额 百万元 -5 2 4 26 3-3 55 962-22 经营活动现金流 金额 百万元 -4 34 74-192 78 159 5 9-452 -273 每股经营活动现金流 金额 元 / 股 -.9.8.17 -.43.17.36.11.2-1.1 -.61 资料来源 : 公司公告, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 6 页简单金融成就梦想
表 2. 半年度财务数据 合并报表 累计数据 单位 214Q1 214H1 214Q1-3 214A 215Q1 215H1 215Q1-3 215A 216Q1 216H1 营业收入 金额 百万元 13 8 85 158 181 422 661 1,31 213 528 同比 % -38.% 256.76% 275.8% -78.38% 1289.9% 43.9% 68.44% 554.3% 17.97% 25.25% 营业成本 金额 百万元 7 56 57 12 132 314 489 787 146 327 同比 % -56.98% 261.89% 272.22% -75.31% 1928.79% 464.88% 756.12% 554.43% 1.2% 4.18% 营业毛利 金额 百万元 6 24 28 37 48 18 172 244 67 21 同比 % 11.62% 245.39% 281.14% -84.54% 646.1% 349.42% 523.64% 552.75% 39.25% 86.67% 毛利率 % 49.81% 3.13% 32.55% 23.75% 26.74% 25.55% 26.1% 23.7% 31.56% 38.7% 销售费用 金额 百万元 1 1 1 13 27 41 54 14 27 同比 % 268.83% 7.3% 8.33% -85.67% 514.64% 5274.32% 429.93% 3895.4% 2.92% -1.16% 销售费用率 % 2.2%.63% 1.12%.86% 7.42% 6.38% 6.19% 5.25% 6.48% 5.3% 管理费用 金额 百万元 6 12 16 26 11 24 39 43 34 6 同比 % 115.15% 67.14% 5.69% -31.92% 77.95% 96.33% 147.33% 63.77% 27.92% 155.8% 管理费用率 % 48.% 15.19% 18.62% 16.78% 6.15% 5.62% 5.9% 4.2% 16.4% 11.45% 财务费用 金额 百万元 4 8 13 3 9 25 42 68 17 46 同比 % 4479.24% 4412.59% 393.39% 243.36% 119.63% 2.55% 227.2% 125.89% 89.53% 79.8% 财务费用率 % 32.13% 1.64% 15.2% 19.1% 5.8% 6.3% 6.3% 6.56% 8.16% 8.62% 资产减值损失 金额 百万元 -1-1 -1 6 6 45 3 8 公允价值变动损益 金额 百万元 投资收益 金额 百万元 13 13 65 79 1,52 1,52 营业利润 金额 百万元 -5 9 3 28 5 4 12 66 1,41 1,1 同比 % -441.16% -22.89% -75.36% -77.87% 19.12% -54.27% 241.69% 135.72% 22612.11% 25932.1% 营业利润率 % -39.11% 11.61% 3.99% 17.72% 2.54% 1.% 1.75% 6.39% 488.21% 28.22% 营业外收入 金额 百万元 4 1 1 1 2 营业外支出 金额 百万元 1 1 7 利润总额 金额 百万元 -5 9 3 32 5 5 12 68 1,41 1,93 同比 % -458.43% -21.45% -77.26% -74.43% 23.13% -48.43% 288.6% 114.4% 2315.4% 22445.17% 税前利润率 % -38.2% 11.82% 3.71% 2.3% 2.82% 1.15% 1.85% 6.57% 488.2% 27.5% 所得税费用 金额 百万元 3 2 2 1 3 1 13 79 16 有效税率 % -3.95% 26.73% 74.79% 5.58% 26.13% 56.37% 82.33% 18.69% 7.58% 14.63% 净利润 百万元 百万元 -5 7 1 3 4 2 2 55 962 933 同比 % -847.84% -36.22% -93.74% -67.55% 173.28% -69.29% 172.39% 84.63% 25442.8% 4411.57% 净利润率 % -39.52% 8.66%.94% 18.91% 2.8%.5%.33% 5.34% 451.2% 176.75% 少数股东损益 金额 百万元 1 1 3 归母净利润 金额 百万元 -5 7 1 3 4 1 1 52 962 934 同比 % -847.84% -36.17% -93.69% -67.55% 171.18% -83.59% 14.87% 73.7% 26198.63% 82412.4% 摊薄 EPS 金额 元 / 股 -.1.2..7.1...12 2.15 2.8 扣非归母净利润 金额 百万元 -5-3 1 27 3 1 55 962 94 经营活动现金流 金额 百万元 -4-6 68-124 78 237 287 377-452 -726 每股经营活动现金流 金额 元 / 股 -.9 -.1.15 -.28.17.53.64.84-1.1-1.62 应收票据 金额 百万元 应收账款 金额 百万元 21 14 6 2 148 28 279 233 292 442 周转天数 天 146 33 18 5 74 89 114 81 123 151 其他应收款 金额 百万元 8 7 2 27 141 193 182 366 2,318 1,234 存货 金额 百万元 2,273 2,278 2,342 2,33 2,43 2,425 2,486 2,32 58 89 周转天数 天 31341 7378 1163 6976 1633 139 1372 161 36 49 资料来源 : 公司公告, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 6 页简单金融成就梦想
合并损益表 关键假设 百万元 215 216E 217E 218E 营业收入 158 1,31 1,587 1,93 2,295 综合后勤 57 61 671 738 综合后勤增速 7% 1% 1% 工程结算 3 6 78 1,14 工程结算增速 1% 3% 3% 医疗器械 127 152 183 医疗器械增速 2% 2% 医疗咨询诊断 25 3 36 医疗诊断咨询增速 2% 2% 营业总成本 195 1,44 1,378 1,519 1,85 营业成本 12 787 959 1,123 1,324 综合后勤 449 452 49 532 工程结算 218 372 476 68 医疗器械 85 11 119 收入结构 医疗咨询诊断 5 57 65 215 年收入结构 营业税金及附加 16 47 73 87 15 销售费用 1 54 83 95 115 管理费用 26 43 175 95 13 财务费用 3 68 89 118 158 资产减值损失 45 公允价值变动损益 投资收益 65 79 1,52 营业利润 28 66 1,261 384 49 营业外收支 4 2 6 利润总额 32 68 1,267 384 49 所得税 2 13 185 58 73 净利润 3 55 1,82 326 416 成本结构 工程结算 34% 医疗器械 % 医疗咨询诊断 % 综合后勤 66% 少数股东损益 3 归属于母公司所有者的净利润 3 52 1,82 326 416 合并现金流量表 百万元 净利润 3 55 1,82 326 416 加 : 折旧摊销减值 13 65 4 4 4 财务费用 142 143 89 118 158 非经营损失 (64) (9) (1,52) 营运资本变动 (245) 23 (556) (484) (59) 其它 215 年成本结构 工程结算 33% 医疗器械 % 医疗咨询诊断 % 综合后勤 67% 经营活动现金流 (124) 377 (434) (36) (12) 资本开支与经营活动现金流 资本开支 (1) 131 其它投资现金流 (1) (87) 1,52 投资活动现金流 278 (227) 1,52 吸收投资 23 负债净变化 (113) 147 1,251 1,251 1,251 支付股利 利息 142 145 89 118 158 其它融资现金流 (68) 融资活动现金流 (255) 163 1,162 1,133 1,93 净现金流 (1) 313 1,781 1,97 1,81 5 4 3 2 1 (1) (2) (3) (4) (5) 经营活动现金流 资本开支 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 6 页简单金融成就梦想
合并资产负债表 百万元 经营利润率 (%) 流动资产 2,411 3,59 5,922 7,576 9,335 5 现金及等价物 1 34 2,12 3,217 4,298 4 应收款项 71 85 975 1,46 1,135 3 存货净额 2,33 2,32 2,826 3,312 3,92 2 其他流动资产 长期投资 61 244 244 244 244 1 固定资产 46 284 28 276 273 无形资产及其他资产 1 513 513 513 513 (1) 资产总计 2,528 4,55 6,959 8,69 1,364 流动负债 1,579 1,389 1,465 1,538 1,626 短期借款 1,239 25 25 25 25 应付款项 24 347 423 496 584 EBIT Margin 毛利率 EBITDA Margin 其它流动负债 投资回报率趋势 (%) 非流动负债 123 1,477 2,728 3,979 5,23 45 负债合计 1,71 2,866 4,193 5,517 6,856 4 股本 324 448 448 448 448 35 资本公积 33 976 976 976 976 3 25 盈余公积 18 18 18 18 18 2 未分配利润 182 234 1,316 1,642 2,59 15 少数股东权益 8 8 8 8 1 5 股东权益 826 1,683 2,765 3,92 3,58 负债和股东权益合计 2,528 4,55 6,959 8,69 1,364 (5) ROIC ROE 重要财务指标 收入与利润增长趋势 (%) 25 每股指标 ( 元 ) 每股收益.7.12 2.42.73.93 2 每股经营现金流 -.28.84 -.97 -.8 -.3 15 每股红利..... 每股净资产 1.85 3.74 6.16 6.89 7.82 1 关键运营指标 (%) ROIC (.3) 4. 1.2 11.2 12.2 5 ROE 3.6 3.1 39.2 1.6 11.9 毛利率 23.7 23.7 39.6 41. 42.3 (5) EBITDA Margin 3.8 7.3 19. 26.6 28.4 收入同比增长 净利润同比增长 EBIT Margin (4.4) 5.3 18.7 26.4 28.2 收入同比增长 (78.4) 554. 53.9 19.9 2.6 相对估值 ( 倍 ) 净利润同比增长 (67.5) 73.1 1996.5 (69.8) 27.5 3 资产负债率 67.3 63. 6.3 64.1 66.2 25 净资产周转率.19.62.58.62.66 总资产周转率.6.23.23.22.22 2 有效税率 (5.3) (112.) 86. 15. 15. 15 股息率..... 估值指标 ( 倍 ) P/E 498.7 288.1 13.7 45.6 35.7 1 5 P/B 18. 8.9 5.4 4.8 4.2 EV/Sale 12.9 15.6 9.7 8.2 6.9 EV/EBITDA 2724.9 214.5 51.3 3.8 24.4 P/E EV/EBITDA 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 6 页简单金融成就梦想
信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : ZX65 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 机构销售团队联系人 上海 陈陶 21-23297221 189389221 chentao@swsresearch.com 北京 李丹 1-66561 18938961 lidan@swsresearch.com 深圳 胡洁云 21-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海外 张思然 21-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综合 朱芳 21-23297233 189389233 zhufang@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) 增持 (Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级 : : 相对强于市场表现 2% 以上 ; : 相对强于市场表现 5%~2%; : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; : 相对弱于市场表现 5% 以下 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 3 指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 6 页简单金融成就梦想