证券研究报告 综合产品研究 / 研究所晨报 2015 年 01 月 30 日 膨胀机业务有望为雪人股份带来亿元级收入贡献和千万级利润贡献 市场数据 市场指数表现指数名称 收盘 涨跌 % 上证综指 3262.31-1.31 沪深 300 3481.80-1.23 中小盘指 4073.20-0.67 创业板指 1711.37-1.16 国债指数 146.77 0.03 股指期货表现指数名称 收盘 涨跌 % 沪深 300 3481.80-1.23 IF1502 3493.60-1.15 IF1503 3519.00-1.33 IF1506 3561.60-1.51 IF1509 3572.00-1.68 大宗原材料品种合约 收盘 涨跌 % 阴极铜 6.27 0.02 铝 3.63-1.36 天然橡胶 13,145.00-1.20 白砂糖 4,923.00-0.77 黄玉米 2,867.00 3.99 国际市场指数 指数 收盘点位 香港恒生 24595.85 H 股指 2362.77 红筹股 2998.82 日经 225 17606.22 道琼斯 17416.85 标普 500 2021.25 纳斯达克 4683.41 德国 DAX 10737.87 法国 CAC 4631.43 波罗的海 666.00 富时 100 10884.94 数据来源 : 财汇 华泰证券研究所 今日焦点 宏观 俞平康, 孙峥 美联储昨日发布议息会议公告, 称经济复苏势头强劲, 劳动市场更为向好, 通胀下行但长期通胀依然稳定, 对加息时点仍用 耐心 一词 我们认为联储对 6-9 月的加息时点保持乐观, 公告细节上鹰派和鸽派的措辞都有 中期内美国经济将与全球继续拉大差距, 汇率方面美元在加息预期下将对人民币进一步升值, 同时对大宗商品价格也有不利影响 机械 肖群稀 雪人股份 (002639) 发布业绩预告修正公告 : 预计 2014 年亏损 700-900 万 维持买入评级! 我们判断 2015 年一季度公司将实现开始盈利, 同比环比都将出现大幅改善 螺杆膨胀机业务是最大看点 如果进展顺利,2015 年膨胀机业务有望带来亿元级别收入贡献和千万级别利润贡献 合理市值 60~80 亿元 银行 罗毅 林博程 北京银行已形成混合所有制股权结构, 国资改革有望激发活力, 进一步提升经营效率 充分利用京津冀区位优势和股东资源, 公司不良率和成本收入比两项指标低于上市同业, 未来将继续保持稳健的资产质量和经营效率 利率市场化改革推进, 作为一家公司业务突出的银行, 公司业务投行化是发展重点, 同时借助互联网 移动终端等措施积极推进以小微和个人客户为主的 大零售, 上调至买入评级 社会服务 薛蓓蓓 途牛未来的主要发展重点在于目的地资源的拓展及产业链整合, 大力拓展金融 + 旅游的服务及长期投资 途牛预计未来 50%-60% 为机票加地接产品模式, 预计 2020 年毛利率达到 10%,GMV 到 1000 亿人民币 预收账款是公司现金流的最重要来源之一, 目前保持健康的发展态势 公司维持 Q4 业绩指引 : 净收入将介于 8.512 亿元人民币到 8.755 亿元人民币之间, 即同比增长 75% 至 80% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1
上调评级 公司 / 行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 北京银行 (601169) 买入 ( 增持 ) 20150129 TP13.9~15.5 元 大连圣亚 (600593) 增持 ( 首次 ) 20150128 2015/2016/2017EPS 0.50/0.55/0.61 元,TP23.3~19.1 元 双龙股份 (300108) 买入 ( 首次 ) 20150123 2015/2016EPS 0.53/0.63 元,TP21~22 元 大亚科技 (000910) 买入 ( 增持 ) 20150121 2015/2016EPS 0.40/0.50 元,TP0~0 元 贵人鸟 (603555) 买入 ( 首次 ) 20150121 TP23.5~25 元 快乐购 (300413) 增持 ( 首次 ) 20150120 2015/2016EPS 0.47/0.53 元,TP14.1~18.8 元 奋达科技 (002681) 增持 ( 首次 ) 20150119 2015/2016EPS 1.17/1.56 元,TP40.95~35.1 元 昆仑万维 (300418) 买入 ( 首次 ) 20150119 TP38.87~42.25 元 焦点科技 (002315) 买入 ( 首次 ) 20150119 2015/2016EPS 1.21/2.19 元,TP0~0 元 华侨城 A(000069) 增持 ( 首次 ) 20150112 2015/2016EPS 0.84/1.03 元,TP12~12.52 元 精华制药 (002349) 买入 ( 首次 ) 20150112 2015/2016EPS 0.32/0.47 元,TP27.6~29.4 元 锦龙股份 (000712) 买入 ( 增持 ) 20150109 2015/2016EPS 0.77/1.14 元,TP46.2~38.5 元 武汉控股 (600168) 增持 ( 首次 ) 20150108 2015/2016EPS 0.61/0.71 元,TP18~15 元 江苏旷达 (002516) 买入 ( 中性 ) 20141231 2015/2016EPS 1.00/1.36 元,TP24~28 元 最新覆盖 大连圣亚 (600593): 主营业务平稳, 谋求外延式发展分析师 : 薛蓓蓓 (021-28972078)( 执业证书编号 :S0570512070039) 完成以前年度补亏, 计划发放现金股利 公司 2014 年度合并报表实现归属于母公司的净利润约为 3851 万元, 母公司报表净利润约为 2643 万元, 弥补以前年度亏损后, 可供分配利润约为 2012 万元 2014 年度母公司完成以前年度亏损弥补, 具备回报股东的条件 经审议公司 2014 年度利润分配预案为 : 计提法定盈余公积金 10%, 不计提任意盈余公积金, 支付股东股利 以截止 2014 年 12 月 31 日公司总股本 9200 万股为基数向全体股东每 10 股派发现金股利 1.5 元人民币 ( 含税 ), 合计派发现金股利 1380 万元人民币 ( 含税 ) 同时公司的实际所得税税率复位至 25% 左右, 对净利润同比数据造成负面干扰 大连市场增长平稳, 市场环境较为激烈 公司在大连拥有三部分景区资产 : 圣亚海洋世界景区 (AAAA 级景区, 包括圣亚海洋世界 极地世界 珊瑚世界 深海传奇四个场馆 ) 恐龙传奇( 多媒体互动体验项目 ) 恐龙世界( 户外儿童主题乐园 ); 同时在哈尔滨经营哈尔滨极地馆 (AAAA 级景区 ) 其中大连地区收入贡献率为 70%, 目前大连本地 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2
的旅游市场增速承压, 公司大连地区收入同比增速为 10% 继续谋求注入资产, 积极储备人才 自 2010 年 2 月 26 日后, 公司及大股东积极推动承诺相关工作, 制定了资产注入方案, 并准备实施, 但由于国家宏观政策发生变化, 不支持与土地有关的资产注入项目, 资产注入工作未能按计划实施 公司表示将加快推进大股东优质资产注入诺事宜, 继续寻找和培育适合注入上市公司的资产或项目, 待时机成熟时按照证监会相关文件的要求履行注资承诺 2014 年公司加大力度培养和储备专业技术人才, 保证了在公司管理输出 技术输出的专业人才方面的梯队建设, 公司现有专业技术人才 205 人, 占公司员工总量的 40.67%, 多年来公司储备了一批拥有水族馆行业领先专业技术的人才 维持 增持 评级 我们预计公司 2015~2017 年 EPS 为 0.50 0.55 0.61 元 / 股, 对应 PE 分别为 42 38 35 倍, 目前来看, 公司自身主营业务平稳, 同时存在较强烈的外延式扩张动机, 建议投资者适当关注 维持 增持 评级不变 风险提示 : 自然因素和社会因素的风险 ; 经济周期影响的风险 ; 市场竞争风险 ; 安全事故风险 双龙股份 (300108): 潜龙在渊已多日, 升龙在天即今年分析师 : 杨烨辉 (0755-23952805)( 执业证书编号 :S0570514060002) 确定长期转型医药大健康的发展战略 由于受到白炭黑行业的上下游限制, 行业产能存在过剩压力, 导致今年公司营收和净利润增速放缓, 但是管理层积极转型, 成功并购金宝药业, 预计未来仍将持续加速整合医药行业资源, 通过内生 + 外延, 做大做强医药产业, 有望在医药行业里寻得再次腾飞机会 金宝药业资产优良, 营销见长 公司及全资子公司万载双龙以发行股份和支付现金的方式购买金宝药业 97.713% 的股份, 此单并购标志公司正式涉足医药行业 金宝药业 12 年 13 年分别实现净利润 8407 万 9704 万 ; 并购业绩承诺 14 年 -16 年实现扣非后净利润将分别不低于 8176.85 万元 9589.80 万元和 11703.98 万元 盈利性良好 金宝药业资产好, 涵盖了呼吸系统 消化系统 内分泌系统 泌尿系统以及肿瘤 妇科疾病等 主要产品包括东方金宝牌止痛化症胶囊 乐达非热毒平颗粒 心可宁胶囊 六味地黄丸 三肾丸, 其中治疗妇科疾病类临床产品的止痛化症胶囊市场占有率过半 金宝药业在研项目集中于现有妇科领域大品种的二次开发和抗艾滋病 心脑血管及儿童用药等大病领域, 并逐步涉足大健康产业形成中医中药的多元化, 未来前景可期 金宝药业除有产品优势外, 其还销售见长, 网络覆盖全国 ; 拥有自建的销售队伍, 以代理分销制为主, 负责处方药和 OTC 药销售, 强大的销售体系保证公司营收稳定增长 白炭黑行业的成功经验具有较强可复制性 军人出身的董事长带领销售团队在产能过剩 竞争激烈的传统白炭黑产业里占据了领先地位, 团队的执力强, 销售经验具备很强的可复制性 估值评级 : 公司传统化工主业受行业宏观环境的影响, 力求未来恢复性增长持续 ; 成功收购资产优良的金宝药业视为转型医药大健康战略第一棒, 预期以并购的方式持续发力医药行业的举措将延续,15 年内成为公司转型元年, 将享受医药行业的高成长性和高估值 我们预计金宝药业 14 年第四季度将并表, 不考虑此后外延, 预计 14-16 年 EPS 分别为 0.24 元 0.53 元 0.63 元, 对应 PE 为 70 倍 31 倍 27 倍, 首次覆盖给予买入评级 考虑到金宝销售能力强及外延预期, 按 15 年 40-42 倍估值, 目标价 21 元 -22 元 风险提示 : 产品降价风险, 外延低于预期 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3
信息速递 上一交易日行业表现 1 月份发改委密集批复 888 亿元 铁公机 一月房企海外融资缩水七成楼市进入 后高周转 时 代 开发商自救 : 升级产品调整结构 12 家上市房企预亏房地产利润下降成共识 房地产政策暖风再起第三轮救市呼之欲出? 2014 土地市场现分化 : 一线量减价升三四线趋冷 博弈深圳内耗严重广州光谷定位遭质疑 资金政策缺位广州光谷从 全国第一 被群起赶超 国内首条低空航线开通半年仅用于训练企业打擦边球搞低空游览 光伏装机目标 15GW 行业融资难题将解决 上一交易日 A 股市场指数表现 公用事业钢铁轻工制造交通运输房地产休闲服务商业贸易采掘综合电子农林牧渔有色金属化工纺织服装 食品饮料 建筑建材 沪深 300 指数 红利指数 深证综合指数 中小板综指 上证综合指数 上证国债指数 -1.5-1 -0.5 0 0.5 家用电器沪深 300 医药生物信息服务交运设备机械设备金融服务信息设备 -3-2 -1 0 1 数据来源 :wind 资讯 bloomberg 华泰证券研究所 数据来源 :wind 资讯 bloomberg 华泰证券研究所 重点报告 方向报告评级分析师 宏观点评左派政党上台, 希腊将对债主说 不 薛鹤翔 宏观数据点评 供需小幅回升, 持续性尚待观察 薛鹤翔 政策动态一周政策动态 : 国开行迈入 二财政 时代薛鹤翔 近期研报 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4
2015-01-30 方向 报告 评级 分析师 即时观点 紧抓行业机遇, 推进产业链整合 薛蓓蓓 2015-01-29 方向 报告 评级 分析师 宏观点评 左派政党上台, 希腊将对债主说 不 孙峥, 俞平康 更新报告 北京银行 (601169)- 轻装上阵显优势, 改革转型大步走 买入 林博程, 张帅帅 主题投资周 报 2015-01-28 华泰策略定增透视系列 150127: 近期定增预案数量上升 江金凤 方向 报告 评级 分析师 年报点评 澳洋顺昌 (002245): 业绩优异, 管理卓越 买入 陈羽锋, 高梁宇 即时观点 主题公园盈利之路在何方 薛蓓蓓 即时观点 收入增速反弹, 免税业务可期 薛蓓蓓 公司首次覆 大连圣亚 (600593): 主营业务平稳, 谋求外延式发展 增持 薛蓓蓓 盖报告 公告点评 双龙股份 (300108): 主业略有增长, 金宝并表盈利大增 买入 姚艺, 赵媛, 杨烨辉, 肖汉山 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5
华泰研究所月度重点股票池 (2015 年 01 月 ) 股票名称 股票代码 所属行业 投资评级 EPS_ EPS_ EPS_ EPS_ 组内权重 研究员 YA YE1 YE2 YE3 江苏旷达 002516 电力设备与新能源 买入 0.57 0.74 1.00 1.36 33.33 郑丹丹 英威腾 002334 电力设备与新能源 增持 0.35 0.49 0.60 0.69 33.33 郑丹丹 万马股份 002276 电力设备与新能源 增持 0.23 0.27 0.33 0.41 33.33 郑丹丹 长信科技 300088 电子元器件 买入 0.00 0.00 0.00 0.00 25 周毅 宜安科技 300328 电子元器件 买入 0.35 0.50 0.61 0.72 50 周毅 京东方 A 000725 电子元器件 增持 0.04-0.05 0.02 0.06 25 周毅 碧水源 300070 公用事业 增持 0.79 1.15 1.76 2.53 100 程鹏 杭钢股份 600126 黑色金属 中性 0.02 0.08 0.11 0.13 33.33 陈雳 首钢股份 000959 黑色金属 增持 -0.08 0.01 0.02 0.03 33.33 陈雳 河北钢铁 000709 黑色金属 增持 0.01 0.06 0.09 0.13 33.33 陈雳 TCL 集团 000100 家用电器 买入 0.22 0.35 0.42 0.49 40 李艳光 美的集团 000333 家用电器 买入 1.26 2.51 3.04 3.59 40 李艳光 和晶科技 300279 家用电器 买入 0.15 0.20 0.55 0.90 20 张立聪 山东高速 600350 交通运输 增持 0.41 0.44 0.50 0.55 50 高梁宇 外运发展 600270 交通运输 买入 0.63 0.73 0.82 0.97 50 高梁宇 长城汽车 601633 交运设备 增持 1.87 2.72 3.47 3.99 25 谢志才 万丰奥威 002085 交运设备 25 谢志才 江淮汽车 600418 交运设备 买入 0.71 0.50 1.21 1.54 25 冯冲 威孚高科 000581 交运设备 买入 1.09 1.70 2.51 3.15 25 冯冲 华夏银行 600015 银行 买入 1.48 1.61 1.71 1.92 33.33 张帅帅 光大银行 601818 银行 买入 0.45 0.52 0.57 0.60 33.33 林博程 平安银行 000001 银行 增持 2.47 2.30 2.52 2.70 33.33 林博程 中国人寿 601628 非银行金融 增持 0.65 0.80 0.94 1.10 20 陈福 国信证券 002736 非银行金融 买入 0.26 0.47 0.74 0.96 5 沈娟 锦龙股份 000712 非银行金融 买入 0.06 0.42 0.23 0.36 45 沈娟 中国平安 601318 非银行金融 买入 3.56 4.19 4.97 5.80 20 陈福 中信证券 600030 非银行金融 买入 1.23 0.50 0.55 0.64 10 沈娟 海大集团 002311 农林牧渔 买入 0.59 0.66 0.84 1.02 33.33 李方新 牧原股份 002714 农林牧渔 33.33 李方新 天邦股份 002124 农林牧渔 33.33 李方新 民丰特纸 600235 轻工制造 买入 0.05-0.07 0.08 0.24 100 陈羽锋 电广传媒 000917 传媒 中性 1.25 0.50 0.56 0.67 100 许娟 海康威视 002415 计算机软硬件 增持 4.31 5.73 7.55 9.88 33.33 马仁敏 广联达 002410 计算机软硬件 增持 0.59 0.77 1.01 1.23 33.33 马仁敏 东华软件 002065 计算机软硬件 买入 0.82 1.11 1.50 2.01 33.33 马仁敏 烽火通信 600498 通信 买入 0.54 0.57 0.70 0.85 33.33 康志毅 通鼎光电 002491 通信 增持 0.59 0.60 0.74 0.89 33.33 康志毅 新海宜 002089 通信 增持 0.15 0.27 0.44 0.57 33.33 康志毅 精华制药 002349 医药生物 买入 0.18 0.19 0.32 0.47 45 杨烨辉 仁和药业 000650 医药生物 45 杨烨辉 嘉事堂 002462 医药生物 增持 0.27 0.27 0.38 0.50 10 赵媛 利源精制 002501 有色金属 增持 1.08 1.39 1.40 1.43 33.33 陆冰然 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6
中国铝业 601600 有色金属 中性 0.07-0.39 0.01-0.15 33.33 陆冰然 焦作万方 000612 有色金属 增持 0.22 0.17 0.49 0.67 33.33 陆冰然 烟台冰轮 000811 机械设备 买入 0.36 0.44 0.52 0.59 50 肖群稀 雪人股份 002639 机械设备 买入 0.43 0.52 0.71 0.85 50 肖群稀 美亚光电 002690 中小市值 增持 0.65 0.82 0.94 1.09 25 胡浩峰 辉煌科技 002296 中小市值 增持 0.32 0.59 0.75 0.86 25 胡浩峰 永贵电器 300351 中小市值 增持 0.42 0.63 0.84 1.03 25 胡浩峰 皖通科技 002331 中小市值 增持 0.33 0.33 0.45 0.58 25 胡浩峰 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7
华泰证券研究所 程鹏电话 :025-83290916 马仁敏电话 :025-83290929 程艳电话 :025-83290940 纪石电话 :021-28972082 职业资格证书 :S0570510120044 职业资格证书 :S0570510120059 职业资格证书 :S0570511050001 职业资格证书 :S0570511050002 丁靖斐电话 :021-28972077 朱丽丽电话 :021-28972083 秦瑞电话 :021-28972086 许世刚电话 :025-51863261 职业资格证书 :S0570512060003 职业资格证书 :S0570512050001 职业资格证书 :S0570512070077 职业资格证书 :S0570512080004 高梁宇电话 :025-51863228 李方新电话 :025-51863255 张一帆电话 :025-51863342 陈羽锋电话 :025-51863359 职业资格证书 :S0570512080010 职业资格证书 :S0570512070078 职业资格证书 :S0570513070002 职业资格证书 :S0570513090004 李艳光电话 :025-51863360 冯剑豪电话 :025-51863304 杨茜电话 :0755-82537967 曹光亮电话 :0755-82493656 职业资格证书 :S0570513090006 职业资格证书 :S0570513090005 职业资格证书 :S0570515010002 职业资格证书 :S0570513070001 徐彪电话 :021-28972099 刘名斌电话 :021-28972080 沈娟电话 :0755-23952763 张立聪电话 :0755-82776409 职业资格证书 :S0570513110003 职业资格证书 :S0570513120001 职业资格证书 :S0570514040002 职业资格证书 :S0570514040003 罗毅电话 :0755-23952862 杨烨辉电话 :0755-23952805 薛鹤翔电话 :021-28972090 张晶电话 :0755-82492011 职业资格证书 :S0570514060001 职业资格证书 :S0570514060002 职业资格证书 :S0570515010001 职业资格证书 :S0570512070064 周焕电话 :0755-82492072 鱼晋华电话 :0755-82492232 姚宏光电话 :0755-82492723 邓云程电话 :0755-82492080 职业资格证书 :S0570512070003 职业资格证书 :S0570512070058 职业资格证书 :S0570512070002 职业资格证书 :S0570512070015 王茜电话 :0755-82364392 刘晓电话 :0755-82364269 冯伟电话 :0755-82364467 赵森电话 :0755-82368536 职业资格证书 :S0570512070054 职业资格证书 :S0570512070024 职业资格证书 :S0570512070012 职业资格证书 :S0570512070066 陈雳电话 :010-63211166 姚卫巍电话 :021-28972097 孔晓明电话 :021-28972069 谢志才电话 :0755-82492295 职业资格证书 :S0570512070041 职业资格证书 :S0570512070033 职业资格证书 :S0570512070068 职业资格证书 :S0570512070062 陆冰然电话 :0755-23805914 杨斌电话 :0755-82776426 周毅电话 :0755-23950493 陈福电话 :0755-82569146 职业资格证书 :S0570512080001 职业资格证书 :S0570513030001 职业资格证书 :S0570513010001 职业资格证书 :S0570513070006 冯冲电话 :010-63134080 程远电话 :010-63211166-860 郑丹丹电话 :021-28972087 江金凤电话 :0755-82492280 职业资格证书 :S0570512070069 职业资格证书 :S0570512070017 职业资格证书 :S0570513070004 职业资格证书 :S0570513080005 姜晓山电话 :021-28972070 薛蓓蓓电话 :021-28972078 姚艺电话 :0755-82125057 许娟电话 :0755-82125086 职业资格证书 :S0570514040001 职业资格证书 :S0570512070039 职业资格证书 :S0570513070008 职业资格证书 :S0570513070010 赵媛电话 :021-28972092 康志毅电话 :010-63211166-877 胡浩峰电话 :021-28972085 肖群稀电话 :0755-82492802 职业资格证书 :S0570512070067 职业资格证书 :S0570512070023 职业资格证书 :S0570514010004 职业资格证书 :S0570512070051 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8
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