/ 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 -01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 上市公司 公司研究 公司点评 证券研究报告 医药生物 16 年 03 月 31 日仙琚制药 (002332) 报告原因 : 有业绩公布需要点评增持 ( 维持 ) 市场数据 : 16 年 03 月 30 日 收盘价 ( 元 ) 11.34 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 29.85/9.29 市净率 3.2 息率 ( 分红 / 股价 ) - 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 5303 上证指数 / 深证成指 3000.65 / 445.69 注 : 息率 以最近一年已公布分红计算 基础数据 : 15 年 12 月 31 日 每股净资产 ( 元 ) 3.5 资产负债率 % 37.41 总股本 / 流通 A 股 ( 百万 ) 611/468 流通 B 股 /H 股 ( 百万 ) -/- 一年内股价与大盘对比走势 : 仙琚制药 沪深 300 指数 0% % 新工艺路线全面工业化, 业绩实现高速增长 投资要点 : 15 年归母净利实现 84.7% 增长, 综合毛利率同比提升 5 个百分点 15 年公司实现收入 24.8 亿, 同比增长 0.4%, 归母净利润 1.07 亿元, 同比增长 87.9%, 扣非后净利润 9333 万元, 同比增长 84.7%,15 年增利不增收的主要原因为 :15 年公司调整销售队伍, 由生产线分 组改为医院 OTC 及经销商三种模式, 影响到销售收入的增长 ; 同时,4-AD 新工艺已在生产 中得到全面释放, 成本下降幅度较大, 公司综合毛利率有 38.7% 提升至 43.7%, 净利润依然 享有高速增长态势 EPS0.17 元, 略超我们年报前瞻中预期 (0.16 元 ) 其中 : 四季度单季 实现收入 6.4 亿, 增长 2.3%, 归母净利润 3412 万元, 增长 121.2%, 扣非后净利润 2237 万 元, 增长.6%,EPS0.06 元 4-AD 新工艺路线的原料来源丰富, 近期价格为 600 元 /kg, 自 年初以来呈下降趋势, 因此我们预计 16 年公司可保持高毛利的经营态势 公司拟每 股 派发现金股利 1.00 元 ( 含税 ) 皮质激素和妇科及计生用药为主要收入来源, 麻醉及肌松药实现 23% 增长 分产品来看, 皮 质激素类产品实现收入 8.6 亿, 同比略降 2.1%, 毛利率提升 5.05pp 至 29.3%; 妇科及计生 用药收入 7.4 亿, 同比略降 3.3%, 毛利率提升 7.78pp 至 66.38%; 麻醉及肌松药收入 2.7 亿, 增长约 23.4%, 毛利率 89.0%, 同比提升 0.53pp 主要子公司台州仙琚药业实现收入 3.7 亿, 贡献权益净利润 1414 万, 仙居制药销售公司实现收入 15.7 亿, 贡献权益净利润 1114 万, 联营企业浙江天台药业实现收入 3.6 亿元, 贡献投资收益 1182 万 相关研究 仙琚制药 (002332)14 年业绩点评 业绩向上拐点已经确立, 建议继续介入 15/04/02 仙琚制药 (002332) 深度报告 中高管 理层全员持股激发经营活力,15 年有望 迎来业绩拐点 14/12/29 证券分析师罗佳荣 A0230513070006 luojr@swsresearch.com 研究支持周子露 A02301180006 zhouzl@swsresearch.com 联系人周子露 (8621)23297818 7456 zhouzl@swsresearch.com 0% -% 公司期间费用率明显提升, 经营性现金流大幅改善 公司着重对终端市场的管理, 已打造出 覆盖 6 万家药房的新 OTC 销售队伍, 并且增加了经销商合作品种 增加重点品种的销售支出, 期间费用率 37.6%, 同比上升 2.7 个百分点, 其中销售费用率 25.0%, 上升 2.7 个百分点, 管理费用率.6%, 同比略增 0.6 个百分点 研发支出 86 万, 研发占营收比例为 3.5%, 公司重视对生产工艺的优化和现有产品的销售布局, 截止 15 年公司共取得专利 9 个 现 金流大幅改善, 每股经营性现金流 0.33 元, 增长 40.9% 应收账款周转天数略增, 存货周转 天数同比有所下降, 公司已经稳步实现新工艺替代, 受益于高毛利麻醉及肌松药收入占比的 提升, 预计 16 年业绩将持续快速增长 维持增持评级 公司享受国企改革红利, 过去三年公司业绩受双烯大幅涨价影响,15 年 4-AD 新工艺路线大规模工业化应用后永久摆脱双烯依赖, 贡献较大盈利弹性 公司拥有非 常优秀的制剂产品线, 黄体酮胶囊 肌松药 抗哮喘吸入剂等均处于良好成长期, 制剂持续 成长有保障 我们维持公司 16-17 年每股收益预测 0.28 元 0.43 元, 首次给予 18 年每股收 益预测 0.56 元, 同比分别增长 61% 51%,31%, 对应预测市盈率 41 倍 26 倍 倍, 维持 增持评级 财务数据及盈利预测 14 营业收入 ( 百万元 ) 2,471 2,480 2,702 2,946 3,9 同比增长率 (%) 6.72 0.39 8.94 9.03 8.93 净利润 ( 百万元 ) 57 7 172 260 340 同比增长率 (%) -6.42 87.92 61.43 51.16 30.77 每股收益 ( 元 / 股 ) 0.11 0.17 0.28 0.43 0.56 毛利率 (%) 38.7 43.7 45.3 47.0 48.8 ROE(%) 4.7 5.0 7.4.1 11.7 市盈率 2 65 41 26 注 : 市盈率 是指目前股价除以各年业绩 ; 净资产收益率 是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
表 1: 单季度财务数据 合并报表 单季数据 单位 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 营业收入 金额 百万元 559 631 660 6 562 6 664 635 同比 % 11.54% -0.40% 6.08% 11.17% 0.46% -1.86% 0.70% 2.30% 环比 % 0.17% 12.94% 4.46% -5.94% -9.48%.33% 7.19% -4.45% 营业成本 金额 百万元 372 382 378 384 339 323 372 362 同比 % 16.31% -8.45% -14.65% 13.48% -8.88% -15.31% -1.53% -5.78% 环比 % 9.87% 2.66% -1.09% 1.73% -11.79% -4.58% 15.00% -2.66% 营业毛利 金额 百万元 187 2 282 236 223 296 292 273 同比 % 3.14% 15.07% 57.17% 7.62% 19.02% 18.71% 3.70% 15.42% 环比 % -14.76% 33.37% 12.96% -16.% -5.73% 33.01% -1.32% -6.72% 毛利率 % 33.49% 39.54% 42.76% 38.09% 39.67% 47.83% 44.03% 42.98% 销售费用 金额 百万元 89 140 157 165 9 158 163 190 同比 % -2.32% 39.14% 68.90% 9.33% 22.73% 13.% 3.61% 14.79% 环比 % -41.30% 57.38% 12.63% 5.08% -34.11% 45.04% 3.18% 16.42% 销售费用率 % 15.87% 22.12% 23.85% 26.64% 19.39% 25.49% 24.54% 29.89% 管理费用 金额 百万元 62 79 86 21 72 83 78 30 同比 % 38.38% 22.52% 30.86% -56.94% 15.98% 6.18% -9.78% 44.30% 环比 % 28.95% 26.38% 9.79% -75.93% 247.33% 15.70% -6.71% -61.51% 管理费用率 % 11.11% 12.44% 13.07% 3.34% 12.83% 13.46% 11.71% 4.72% 财务费用 金额 百万元 15 14 18 18 15 17 11 9 同比 % 3.51% -0.14% 15.97% 17.69% -0.46% 18.87% -35.94% -52.24% 环比 % 0.77% -8.85% 25.25% 2.30% -14.77% 8.85% -32.% -23.74% 财务费用率 % 2.74% 2.22% 2.66% 2.89% 2.72% 2.68% 1.69% 1.35% 资产减值损失 金额 百万元 11-1 6-1 9 6 7 2 公允价值变动损益 金额 百万元 0 0 0 0 0 0 0 0 投资收益 金额 百万元 3 3 2 2 3 4 2 1 营业利润 金额 百万元 9 17 12 30 16 32 30 38 同比 % -57.65% -55.% 64.36% 235.80% 73.13% 81.85% 151.75% 25.90% 环比 % 4.04% 85.24% -31.29% 153.57% -46.36% 94.57% -4.88% 26.81% 营业利润率 % 1.68% 2.76% 1.81% 4.89% 2.90% 5.11% 4.53% 6.02% 营业外收入 金额 百万元 1 2 8 2 1 4 1 15 营业外支出 金额 百万元 2 2 2 3 1 3 1 4 利润总额 金额 百万元 8 18 18 29 16 32 30 49 同比 % -60.70% -52.67% 442.14% 254.45% 88.14% 84.58% 66.94% 69.88% 环比 % 3.17% 6.54% 3.34% 60.97% -45.24% 2.63% -6.54% 63.81% 税前利润率 % 1.52% 2.77% 2.74% 4.69% 2.84% 5.21% 4.55% 7.79% 所得税费用 金额 百万元 4-2 5 18 4 1 5 14 有效税率 % 45.30% -13.36% 25.09% 62.93% 23.98% 2.08% 15.33% 28.66% 净利润 金额 百万元 5 14 11 12 32 26 35 同比 % -70.% -32.21% 562.75% 188.38% 161.49% 59.44% 88.70% 226.87% 环比 % 23.84% 328.06% -31.72% -.33% 12.29% 161.01% -19.18% 38.00% 净利润率 % 0.83% 3.14% 2.05% 1.74% 2.16% 5.11% 3.85% 5.56% 少数股东损益 金额 百万元 -3-1 1-5 0 1-4 1 归母净利润 金额 百万元 8 13 15 12 31 30 34 同比 % -54.96% -39.24% 142.83% 305.81% 45.57%.02% 135.15% 121.22% 环比 % 111.99% 153.65% -37.52%.78% -23.96% 161.41% -2.06% 13.63% 摊薄 EPS 金额 元 / 股 0.01 0.03 0.02 0.03 0.02 0.05 0.05 0.06 扣非归母净利润 金额 百万元 9 7 16 11 29 29 23 经营活动现金流 金额 百万元 -75-2 0 219-98 148-12 161 每股经营活动现金流 金额 元 / 股 -0.12 0.00 0.00 0.36-0.16 0.24-0.02 0.26 资料来源 : 公司公告, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 6 页简单金融成就梦想
表 2: 季度累积财务数据 合并报表 累计数据 单位 14Q1 14H1 14Q1-3 14A 15Q1 15H1 15Q1-3 15A 营业收入 金额 百万元 559 1,190 1,8 2,471 562 1,181 1,846 2,480 同比 % 11.54% 4.88% 5.30% 6.72% 0.46% -0.77% -0.25% 0.39% 营业成本 金额 百万元 372 754 1,131 1,515 339 662 1,034 1,396 同比 % 16.31% 2.30% -4.06% -0.15% -8.88% -12.14% -8.60% -7.89% 营业毛利 金额 百万元 187 437 719 955 223 519 812 1,084 同比 % 3.14% 9.64% 24.40% 19.78% 19.02% 18.84% 12.90% 13.52% 毛利率 % 33.49% 36.70% 38.86% 38.67% 39.67% 43.95% 43.98% 43.72% 销售费用 金额 百万元 89 228 386 551 9 267 430 6 同比 % -2.32% 19.44% 35.64% 26.51% 22.73% 16.84% 11.45% 12.45% 销售费用率 % 15.87% 19.18%.85% 22.30% 19.39% 22.59% 23.29% 24.98% 管理费用 金额 百万元 62 141 227 248 72 155 233 263 同比 % 38.38% 29.05% 29.74% 11.01% 15.98%.51% 2.80% 6.28% 管理费用率 % 11.11% 11.82% 12.26%.02% 12.83% 13.16% 12.64%.61% 财务费用 金额 百万元 15 29 47 65 15 32 43 52 同比 % 3.51% 1.74% 6.63% 9.48% -0.46% 8.76% -7.95% -.21% 财务费用率 % 2.74% 2.46% 2.53% 2.62% 2.72% 2.70% 2.34% 2.08% 资产减值损失 金额 百万元 11 15 14 9 15 22 24 公允价值变动损益 金额 百万元 0 0 0 0 0 0 0 0 投资收益 金额 百万元 3 6 8 3 7 9 11 营业利润 金额 百万元 9 27 39 69 16 48 78 116 同比 % -57.65% -56.03% -36.61% -1.56% 73.13% 78.79% 1.30% 68.21% 营业利润率 % 1.68% 2.25% 2.% 2.80% 2.90% 4.06% 4.23% 4.69% 营业外收入 金额 百万元 1 4 12 13 1 5 6 21 营业外支出 金额 百万元 2 5 6 9 1 5 6 9 利润总额 金额 百万元 8 26 44 73 16 48 78 128 同比 % -60.70% -55.63% -28.79% 4.41% 88.14% 85.74% 78.02% 74.78% 税前利润率 % 1.52% 2.18% 2.38% 2.96% 2.84% 4.08% 4.25% 5.16% 所得税费用 金额 百万元 4 2 6 24 4 4 9 23 有效税率 % 45.30% 5.78% 13.70% 33.29% 23.98% 9.31% 11.63% 18.22% 净利润 百万元 百万元 5 24 38 49 12 44 69 5 同比 % -70.% -45.39% -18.87% -3.54% 161.49% 78.76% 82.31% 114.27% 净利润率 % 0.83% 2.06% 2.06% 1.98% 2.16% 3.70% 3.76% 4.22% 少数股东损益 金额 百万元 -3-4 -3-8 0 1-3 -2 归母净利润 金额 百万元 8 28 41 57 12 42 72 7 同比 % -54.96% -44.70% -27.33% -6.43% 45.57% 48.76% 75.49% 87.93% 摊薄 EPS 金额 元 / 股 0.01 0.05 0.07 0.09 0.02 0.07 0.12 0.17 扣非归母净利润 金额 百万元 9 28 35 51 11 41 70 93 经营活动现金流 金额 百万元 -75-77 -77 142-98 38 0 每股经营活动现金流 金额 元 / 股 -0.12-0.13-0.13 0.23-0.16 0.08 0.06 0.33 应收票据 金额 百万元 130 186 1 335 229 192 184 341 应收账款 金额 百万元 5 451 553 359 540 527 651 402 周转天数 天 82 68 81 52 87 80 95 58 其他应收款 金额 百万元 32 35 38 33 47 46 57 37 存货 金额 百万元 440 436 437 387 390 383 336 328 周转天数 天 6 4 4 92 4 4 88 85 资料来源 : 公司公告, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 6 页简单金融成就梦想
合并损益表 关键假设 百万元 营业收入 2,480 2,702 2,946 3,9 皮质激素收入增速 -2% 5% 4% 3% 皮质激素 862 906 942 970 妇科及计生收入增速 -3% 15% 13% 12% 妇科及计生用药 736 846 956 1,071 麻醉收入增速 23% 25% 25% 25% 麻醉及肌松系列 274 342 428 535 毛利率 44% 45% 47% 49% 其他 596 608 6 633 销售费用率 25% 24% 24% 24% 管理费用率 11% % % % 营业总成本 2,375 2,490 2,623 2,787 财务费用 52 57 34 40 营业成本 1,396 1,479 1,562 1,644 皮质激素 6 634 659 679 妇科及计生用药 247 296 335 375 麻醉及肌松系列 30 38 47 59 收入结构 其他 499 511 521 532 15 年收入结构 营业税金及附加 22 24 26 销售费用 6 649 707 754 管理费用 263 270 295 321 财务费用 52 57 34 40 资产减值损失 24 13 1 1 公允价值变动损益 0 0 0 0 投资收益 11 0 0 0 营业利润 116 212 323 422 营业外收支 12 0 0 0 利润总额 128 212 323 422 所得税 23 42 65 84 麻醉及肌松系列 11% 其他 24% 妇科及计生用药 30% 皮质激素 35% 净利润 5 170 259 338 成本结构 少数股东损益 (2) (2) (2) (2) 归属于母公司所有者的净利润 7 172 260 340 15 年成本结构 合并现金流量表 百万元 净利润 5 170 259 338 加 : 折旧摊销减值 117 79 67 67 财务费用 57 34 40 非经营损失 (15) 0 0 0 营运资本变动 (57) (38) (42) (45) 其它 0 0 0 0 其他 36% 麻醉及肌松系列 2% 妇科及计生用药 18% 皮质激素 44% 经营活动现金流 0 268 317 399 资本开支与经营活动现金流 资本开支 115 0 0 0 其它投资现金流 (24) 0 0 0 投资活动现金流 (479) 0 0 0 吸收投资 862 0 0 0 负债净变化 (463) (69) () () 支付股利 利息 122 57 34 40 其它融资现金流 (2) 0 0 0 融资活动现金流 475 (126) (84) (89) 净现金流 9 141 234 3 4 400 3 300 2 0 1 0 0 经营活动现金流资本开支 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 6 页简单金融成就梦想
合并资产负债表 百万元 经营利润率 (%) 流动资产 2,025 2,8 2,0 2,870 60 现金及等价物 513 654 888 1,198 应收款项 831 854 893 934 40 存货净额 328 348 368 387 30 其他流动资产 351 351 351 351 长期投资 175 175 175 175 固定资产 1,091 1,026 962 898 无形资产及其他资产 148 147 145 144 0 资产总计 3,439 3,557 3,783 4,087 流动负债 1,160 1,158 1,175 1,192 短期借款 556 537 537 537 应付款项 288 305 322 339 EBIT Margin 毛利率 EBITDA Margin 其它流动负债 3 3 3 3 投资回报率趋势 (%) 非流动负债 126 76 26 (23) 负债合计 1,286 1,234 1,2 1,169 18 股本 611 611 611 611 16 资本公积 1,184 1,184 1,184 1,184 14 12 盈余公积 111 126 149 179 未分配利润 234 391 628 938 8 少数股东权益 12 8 6 6 4 股东权益 2,153 2,322 2,581 2,918 2 负债和股东权益合计 3,439 3,557 3,783 4,087 0 ROIC ROE 重要财务指标 每股指标 ( 元 ) 每股收益 0.17 0.28 0.43 0.56 每股经营现金流 0.33 0.44 0.52 0.65 每股红利 0.00 0.00 0.00 0.00 每股净资产 3. 3.78 4.21 4.77 关键运营指标 (%) ROIC 5.9.2 13.7 17.9 ROE 5.0 7.4.1 11.7 毛利率 43.7 45.3 47.0 48.8 EBITDA Margin.1 12.4 14.3 16.4 EBIT Margin 6.3.0 12.1 14.4 收入与利润增长趋势 (%) 收入同比增长 0.4 9.0 9.0 8.9 相对估值 ( 倍 ) 净利润同比增长 87.9 61.1 51.8 30.4 资产负债率 37.4 34.7 31.8 28.6 净资产周转率 1.16 1.17 1.15 1. 总资产周转率 0.72 0.76 0.78 0.79 有效税率 19.9.0.0.0 股息率 0.0 0.0 0.0 0.0 估值指标 ( 倍 ) P/E 62.8 39.0 25.7 19.7 P/B 3.1 2.9 2.6 2.3 EV/Sale 2.7 2.4 2.1 1.8 EV/EBITDA 26.8 19.4 14.7 11.1 0 70 60 40 30 0 90 80 70 60 40 30 0 收入同比增长净利润同比增长 P/E EV/EBITDA 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 6 页简单金融成就梦想
信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : ZX0065 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 机构销售团队联系人 上海 陈陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北京 李丹 0-6606 189308096 lidan@swsresearch.com 深圳 胡洁云 021-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海外 张思然 021-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综合 朱芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) 增持 (Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级 : : 相对强于市场表现 % 以上 ; : 相对强于市场表现 5%~%; : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; : 相对弱于市场表现 5% 以下 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 6 页简单金融成就梦想