2014-05-27 数 量 化 策 略 情 绪 持 续 向 好, 机 构 坚 定 做 空 光 大 证 券 量 化 策 略 动 态 (2014-05-27) 数 量 化 策 略 报 告 内 容 提 要 : 情 绪 择 时 概 念 行 业 主 力 个 股 形 态 日 内 交 易 上 周 大 盘 探 底 回 升, 其 实 从 情 绪 角 度 看, 已 经 提 前 一 周 开 始 好 转 我 们 建 议 长 线 投 资 者 可 开 始 建 仓 目 前 概 念 炒 作 热 度 指 数 位 于 底 部 区 域, 不 建 议 大 仓 位 参 与 同 时, 概 念 一 致 性 指 标 目 前 偏 高, 显 示 出 概 念 关 注 度 两 极 分 化 不 明 显, 机 会 较 少 本 周 看 多 概 念 为 大 飞 机 网 络 安 全 新 能 源 汽 车 移 动 支 付, 看 空 概 念 为 高 铁 黄 金 水 道 蓝 宝 石 苹 果 根 据 关 注 度 行 业 配 臵 模 型 运 算,5 月 看 多 的 行 业 为 电 力 煤 气 及 水 等 公 用 事 业 机 械 行 业 农 林 牧 渔 社 会 服 务 业 食 品 饮 料 医 药 生 物 ; 看 空 的 行 业 为 银 行 业 石 油 化 工 建 筑 和 工 程 非 银 行 金 融 房 地 产 传 播 与 文 化 上 周 表 现 最 为 积 极 的 仍 是 两 融 客 户, 上 榜 交 易 量 达 到 近 18 个 月 新 高 这 表 现, 指 数 的 大 幅 波 动 已 被 交 易 者 所 预 期, 并 提 前 采 取 了 对 应 策 略 在 交 易 日 表 现 上, 机 构 继 大 幅 抛 售 主 板 股 票 后, 上 一 交 易 日 又 继 续 抛 中 小 板 股 票, 表 现 出 坚 定 做 空 的 态 度 目 前, 全 市 场 大 部 分 股 票 价 格 已 经 返 回 布 林 通 道 中 间 位 臵, 个 股 技 术 形 态 统 计 无 法 给 出 进 一 步 预 测 行 业 方 面, 传 播 文 化 计 算 机 行 业 形 态 较 好, 可 能 先 走 出 行 情 今 日 短 线 信 号 为 看 空, 日 内 看 跌, 投 资 者 可 相 应 准 备 操 盘 计 划 日 内 T+0 可 先 卖 后 买, 套 利 交 易 者 可 将 参 数 调 整 至 空 头 模 式 分 析 师 冯 剑 ( 执 业 证 书 编 号 :S0930511090001) 021-22169176 fengj@ebscn.com 目 录 相 关 研 报 1 宏 观 时 间 表 2 多 元 情 绪 择 时 3 概 念 多 空 关 注 度 4 行 业 配 臵 二 维 码 5 因 子 看 市 6 龙 虎 榜 动 向 7 个 股 技 术 形 态 汇 编 8 股 指 期 货 集 中 度 模 型 短 线 信 号 互 联 网 数 据 挖 掘 系 统, 行 为 金 融 新 领 域 数 量 化 投 资 : 体 系 与 策 略 2010-09-16 2012-09-10 金 融 文 本 挖 掘 前 述 系 统 数 据 指 标 2012-09-18 基 于 深 层 次 文 本 挖 掘 的 策 略 研 究 概 念 板 块 事 件 驱 动 套 利 策 略 2012-09-19 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 1 - 证 券 研 究 报 告
1 宏 观 时 间 表 图 表 1: 主 要 宏 观 数 据 披 露 日 程 及 对 策 预 定 发 布 日 期 宏 观 数 据 市 场 预 期 上 期 值 对 策 2014-05-22 汇 丰 PMI - 48.1 历 史 显 示, 汇 丰 PMI 及 其 变 动 对 大 盘 短 期 影 响 不 显 著 2014-06-01 PMI - 50.4 历 史 显 示,PMI 及 其 变 动 对 大 盘 短 期 影 响 不 显 著 图 表 2: 主 要 宏 观 数 据 ( 原 始 值 ) 与 指 数 涨 幅 关 系 衰 减 图 图 表 说 明 : 本 图 分 为 左 右 两 侧, 左 侧 为 宏 观 数 据 与 大 盘 累 计 涨 幅 的 关 系, 右 侧 为 宏 观 数 据 与 大 盘 日 内 涨 幅 的 关 系 ; 深 色 表 示 同 向 关 系, 浅 色 表 示 反 向 关 系 ; 横 坐 标 的 day.00 代 表 数 据 披 露 当 日,day.01 代 表 次 日, 以 此 类 推 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 中 国 人 民 银 行 等 官 方 指 定 数 据 披 露 机 构 图 表 3: 主 要 宏 观 数 据 ( 变 动 值 ) 与 指 数 涨 幅 关 系 衰 减 图 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 2 - 证 券 研 究 报 告
数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 中 国 人 民 银 行 等 官 方 指 定 数 据 披 露 机 构 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 3 - 证 券 研 究 报 告
2 多 元 情 绪 择 时 上 周 大 盘 探 底 回 升, 其 实 从 情 绪 角 度 看, 已 经 提 前 一 周 开 始 好 转 我 们 建 议 长 线 投 资 者 可 开 始 建 仓 图 表 4: 普 通 投 资 者 情 绪 择 时 曲 线 图 表 说 明 : 我 们 运 用 普 通 投 资 者 情 绪 曲 线 进 行 大 盘 择 时 该 曲 线 是 光 大 金 融 工 程 团 队 利 用 独 创 的 中 文 云 系 统, 通 过 互 联 网 金 融 文 本 挖 掘 算 法, 提 取 投 资 者 情 绪 表 达 相 关 资 料 经 情 感 识 别 而 成 2013 年 至 今 择 时 胜 率 100% 图 表 5: 经 济 担 忧 指 数 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 4 - 证 券 研 究 报 告
图 表 6: 资 金 面 担 忧 指 数 图 表 7: 通 胀 担 忧 指 数 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 5 - 证 券 研 究 报 告
3 概 念 多 空 关 注 度 目 前 概 念 炒 作 热 度 指 数 位 于 底 部 区 域, 不 建 议 大 仓 位 参 与 下 图 显 示 了 12 个 月 的 概 念 炒 作 热 度 走 势 从 图 中 可 以 很 清 楚 地 看 到, 概 念 炒 作 热 度 在 2014 年 3 月 初 达 到 高 位 后, 随 即 开 始 振 荡 下 行, 目 前 正 处 于 一 个 非 常 明 显 地 下 降 通 道 中 因 此 我 们 不 建 议 投 资 者 大 仓 位 参 与 同 时, 概 念 一 致 性 指 标 目 前 偏 高, 显 示 出 概 念 关 注 度 两 极 分 化 不 明 显, 机 会 较 少 本 周 看 多 看 空 概 念 及 相 关 股 票 请 参 见 图 表 9 至 图 表 12, 其 中 相 关 股 票 是 通 过 文 本 相 关 性 算 法 得 出, 对 于 概 念 和 股 票 之 间 的 真 实 联 系 我 们 无 法 做 图 表 8: 概 念 炒 作 热 度 指 数 出 保 证, 特 此 声 明 指 数 说 明 : 概 念 炒 作 热 度 指 数 是 光 大 金 融 工 程 团 队 利 用 独 创 的 中 文 云 系 统, 通 过 互 联 网 金 融 文 本 挖 掘 算 法, 提 取 现 存 100 个 以 上 热 点 概 念 的 网 络 关 注 度 数 值 经 统 计 方 法 汇 总 而 成 图 表 9: 看 多 概 念 及 股 票 一 览 概 念 名 称. 大 飞 机 网 络 安 全 新 能 源 汽 车 移 动 支 付. 相 关 个 股 洪 都 航 空, 博 云 新 材, 成 飞 集 成, 宝 钛 股 份, 贵 航 股 份, 航 空 动 力, 中 航 光 电, 紫 江 企 业, 川 大 智 胜, 重 庆 水 务 浪 潮 信 息, 东 软 集 团, 高 鸿 股 份, 立 思 辰, 乐 视 网, 鹏 博 士, 中 国 软 件, 卫 士 通, 榕 基 软 件, 华 胜 天 成 比 亚 迪, 西 部 资 源, 万 向 钱 潮, 江 淮 汽 车, 福 田 汽 车, 隆 基 机 械, 新 宙 邦, 首 钢 股 份, 浦 发 银 行, 亿 纬 锂 能 新 大 陆, 华 远 地 产, 国 民 技 术, 雅 戈 尔, 高 鸿 股 份, 中 国 石 油, 恒 宝 股 份, 华 智 控 股, 信 维 通 信, 证 通 电 子 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 6 - 证 券 研 究 报 告
图 表 10: 看 多 概 念 关 注 度 图 示 图 表 11: 看 空 概 念 及 股 票 一 览 概 念 名 称.. 相 关 个 股 高 铁 黄 金 水 道 蓝 宝 石 三 钢 闽 光, 晋 亿 实 业, 中 国 铁 建, 中 国 南 车, 中 国 北 车, 太 钢 不 锈, 天 马 股 份, 山 东 高 速, 太 原 重 工, 南 山 铝 业 南 京 港, 重 庆 港 九, 长 江 投 资, 芜 湖 港, 中 国 嘉 陵, 新 疆 城 建, 上 港 集 团, 南 京 中 北, 营 口 港, 葛 洲 坝 天 通 股 份, 水 晶 光 电, 铜 峰 电 子, 东 晶 电 子, 欧 菲 光, 安 泰 科 技, 大 富 科 技, 鼎 龙 股 份, 大 族 激 光, 锦 富 新 材 苹 果 歌 尔 声 学, 漫 步 者, 大 族 激 光, 安 洁 科 技, 水 晶 光 电, 超 声 电 子, 天 通 股 份, 中 兴 通 讯, 杭 萧 钢 构, 靖 远 煤 电 图 表 12: 看 空 概 念 关 注 度 图 示 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 7 - 证 券 研 究 报 告
4 行 业 配 臵 二 维 码 根 据 关 注 度 行 业 配 臵 模 型 运 算,5 月 看 多 的 行 业 为 电 力 煤 气 及 水 等 公 用 事 业 机 械 行 业 农 林 牧 渔 社 会 服 务 业 食 品 饮 料 医 药 生 物 ; 看 空 的 行 业 为 银 行 业 石 油 化 工 建 筑 和 工 程 非 银 行 金 融 房 地 产 传 播 与 文 图 表 13: 行 业 多 空 配 臵 二 维 码 化 读 图 帮 助 : 图 中 显 示 了 2008 年 7 月 至 今 的 行 业 多 空 配 臵 情 况, 看 空 和 看 多 分 别 以 深 浅 两 种 紫 色 表 示 本 月 行 业 多 空 配 臵 也 可 直 接 看 纵 坐 标, 上 方 为 看 空, 下 方 为 看 多 算 法 说 明 : 我 们 根 据 行 业 关 注 度 高 低 进 行 行 业 配 臵 行 业 关 注 度 是 光 大 金 融 工 程 团 队 利 用 独 创 的 中 文 云 系 统, 通 过 互 联 网 金 融 文 本 挖 掘 算 法, 搜 索 个 股 关 注 度 按 行 业 所 属 汇 总 而 成 历 史 回 测 表 明, 行 业 关 注 度 是 比 较 好 的 行 业 多 空 配 臵 决 定 因 子, 详 见 报 告 光 大 关 注 度 因 子 在 行 业 配 臵 中 的 应 用 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 8 - 证 券 研 究 报 告
5 因 子 看 市 本 周, 关 注 度 因 子 表 现 稳 定 优 异, 表 明 低 关 注 度 的 股 票 仍 然 是 潜 在 的 获 利 对 象, 而 高 关 注 度 的 股 票 将 有 可 能 在 下 周 回 落 ; 价 值 类 因 子 方 面, 近 期 表 现 不 佳 ; 成 长 类 因 子 表 现 同 样 不 稳 定, 因 子 近 期 经 常 发 生 方 向 逆 转, 根 据 这 些 因 子 选 股 很 难 获 得 好 的 收 益 ;1 个 月 和 2 个 月 的 动 量 因 子 出 现 大 幅 反 转, 近 期 可 更 多 使 用 反 转 类 技 术 指 标 换 手 率 因 子 近 期 表 现 仍 不 稳 定 预 测 类 因 子 表 现 回 归 常 态, 但 近 期 表 现 不 是 很 稳 定 市 值 因 子 和 关 注 度 因 图 表 14: 因 子 周 频 收 益 率 ( 全 市 场 ) 子 一 样, 属 于 为 数 不 多 的 长 期 有 效 的 选 股 因 子 读 图 帮 助 : 因 子 收 益 率 图 是 以 0 为 起 点 的 柱 状 图 ; 大 于 0 说 明 因 子 得 分 高 的 股 票 走 势 好, 简 称 正 向 因 子 ( 例 如 从 理 论 上 讲 EP, 即 PE 的 倒 数, 应 该 是 正 向 因 子 ); 而 小 于 0 则 显 示 因 子 得 分 低 的 股 票 走 势 好, 称 为 反 向 因 子 ( 例 如 关 注 度 因 子 ) 优 秀 的 因 子 应 当 始 终 是 正 向 或 反 向 的, 最 好 不 要 经 常 发 生 方 向 上 的 逆 转 我 们 独 家 提 供 的 关 注 度 因 子 在 方 向 上 就 基 本 一 致, 属 于 比 较 优 秀 的 因 子 算 法 说 明 : 根 据 上 周 因 子 值 升 序 将 全 市 场 股 票 分 为 5 组, 统 计 各 组 本 周 收 益 率 均 值, 由 第 5 组 平 均 收 益 率 减 去 第 1 组 得 到 因 子 收 益 率 因 子 及 其 收 益 率 均 未 作 市 值 调 整, 仅 限 市 场 风 格 判 断 使 用 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 9 - 证 券 研 究 报 告
图 表 15: 因 子 周 频 收 益 率 ( 分 市 场 ) 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 10 - 证 券 研 究 报 告
图 表 16: 龙 虎 榜 周 频 统 计 ( 分 机 构 ) 6 龙 虎 榜 动 向 上 周 表 现 最 为 积 极 的 仍 然 是 两 融 客 户, 上 榜 交 易 量 达 到 近 18 个 月 新 高 这 表 现, 指 数 的 大 幅 波 动 已 被 交 易 者 所 预 期, 并 提 前 采 取 了 对 应 策 略 在 交 易 日 表 现 上, 机 构 继 大 幅 抛 售 主 板 股 票 后, 上 一 交 易 日 又 继 续 抛 中 小 板 股 票, 表 现 出 坚 定 做 空 的 态 度 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 11 - 证 券 研 究 报 告
图 表 17: 龙 虎 榜 日 频 统 计 ( 分 机 构, 分 股 票 类 型 ) 图 表 18: 游 资 参 与 指 数 读 图 帮 助 : 利 用 游 资 对 于 市 场 的 高 度 敏 感 性, 将 游 资 参 与 龙 虎 榜 的 净 买 入 金 额 编 制 成 指 数, 用 来 反 映 游 资 对 于 证 券 市 场 参 与 的 深 度 游 资 参 与 指 数 高, 说 明 游 资 净 买 入 金 额 大, 个 股 有 短 线 机 会 ; 反 之, 亦 反 算 法 说 明 : 营 业 部 上 榜 并 不 代 表 一 定 有 游 资 进 驻 我 们 通 过 两 个 指 标 筛 选 具 有 一 定 市 场 敏 感 性 和 成 功 率 的 营 业 部, 定 义 为 游 资 第 一 个 指 标 是 其 净 买 入 与 未 来 涨 幅 的 相 关 性, 用 于 刻 画 游 资 的 成 功 率 ; 第 二 个 指 标 是 游 资 上 榜 的 频 率, 用 于 刻 画 其 参 与 度 和 活 跃 程 度 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 12 - 证 券 研 究 报 告
7 个 股 技 术 形 态 汇 编 目 前, 全 市 场 绝 大 部 分 股 票 价 格 已 经 返 回 布 林 通 道 下 轨 以 上, 个 股 技 术 形 态 统 计 只 能 在 突 变 时 才 能 给 出 提 示, 目 前 无 法 给 出 预 测 行 业 方 面, 表 现 不 明 显 图 表 19: 布 林 线 满 足 特 定 技 术 形 态 的 股 票 占 比 ( 全 市 场 ) 图 表 20: 布 林 线 满 足 特 定 技 术 形 态 的 股 票 占 比 ( 分 市 场 ) 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 13 - 证 券 研 究 报 告
图 表 21: 布 林 线 满 足 特 定 技 术 形 态 的 股 票 占 比 ( 分 行 业 ) 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 14 - 证 券 研 究 报 告
8 股 指 期 货 持 仓 集 中 度 模 型 短 线 信 号 股 指 期 货 持 仓 集 中 度 模 型 是 我 们 开 发 的 短 线 择 时 模 型 该 模 型 通 过 分 析 股 指 期 货 隔 夜 持 仓 数 据, 把 握 市 场 知 情 者 动 向, 对 未 来 大 盘 短 期 涨 跌 作 出 预 测 近 期 模 型 表 现 良 好 今 日 短 线 信 号 为 看 空, 日 内 看 跌, 投 资 者 可 相 应 准 备 操 盘 计 划 日 内 T+0 可 先 卖 后 买, 套 利 交 易 者 可 将 参 数 调 整 至 空 头 模 式 图 表 22: 近 期 择 时 信 号 date 2014.05.14_ 2014.05.15_ 2014.05.16_ 2014.05.19_ 2014.05.20_ 2014.05.21_ 2014.05.22_ 2014.05.23_ 2014.05.26_ 2014.05.27_ 多 空 信 号 1 1-1 -1 1 1-1 1 1-1 开 盘 建 仓 价 2175.09 2169.28 2143.93 2139.36 2124.71 2106.76 2134.09 2130.78 2161.89 NA 次 日 开 盘 平 仓 价 2169.28 2143.93 2139.36 2124.71 2106.76 2134.09 2130.78 2161.89 NA NA 盈 亏 亏 亏 盈 盈 亏 盈 盈 盈 NA NA 图 表 说 明 : 择 时 信 号 于 交 易 日 开 盘 前 给 出, 当 日 开 盘 价 开 仓, 次 日 开 盘 价 平 仓, 开 平 仓 价 格 按 沪 深 300 指 数 计 算 择 时 信 号 仅 用 于 短 期 趋 势 判 断, 以 及 量 化 交 易 模 型 参 数 设 臵 参 考 图 表 23: 模 型 月 度 收 益 率 对 比 ( 样 本 外 ) 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 15 - 证 券 研 究 报 告
分 析 师 声 明 负 责 准 备 本 报 告 以 及 撰 写 本 报 告 的 所 有 研 究 分 析 师 或 工 作 人 员 在 此 保 证, 本 研 究 报 告 中 关 于 任 何 发 行 商 或 证 券 所 发 表 的 观 点 均 如 实 反 映 分 析 人 员 的 个 人 观 点 负 责 准 备 本 报 告 的 分 析 师 获 取 报 酬 的 评 判 因 素 包 括 研 究 的 质 量 和 准 确 性 客 户 的 反 馈 竞 争 性 因 素 以 及 光 大 证 券 股 份 有 限 公 司 的 整 体 收 益 所 有 研 究 分 析 师 或 工 作 人 员 保 证 他 们 报 酬 的 任 何 一 部 分 不 曾 与, 不 与, 也 将 不 会 与 本 报 告 中 具 体 的 推 荐 意 见 或 观 点 有 直 接 或 间 接 的 联 系 分 析 师 介 绍 冯 剑, 光 大 证 券 研 究 所 首 席 金 融 工 程 分 析 师, 复 旦 大 学 经 济 学 博 士,8 年 经 济 金 融 研 究 经 验,4 年 证 券 研 究 经 验, 主 要 带 领 团 队 从 事 择 时 策 略 和 量 化 交 易 策 略 研 究 行 业 及 公 司 评 级 体 系 买 入 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 市 场 基 准 指 数 15% 以 上 ; 增 持 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 市 场 基 准 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 与 市 场 基 准 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -5% 至 5%; 减 持 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 市 场 基 准 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 市 场 基 准 指 数 15% 以 上 ; 无 评 级 因 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 市 场 基 准 指 数 为 沪 深 300 指 数 分 析 估 值 方 法 的 局 限 性 说 明 本 报 告 所 包 含 的 分 析 基 于 各 种 假 设, 不 同 假 设 可 能 导 致 分 析 结 果 出 现 重 大 不 同 本 报 告 采 用 的 各 种 估 值 方 法 及 模 型 均 有 其 局 限 性, 估 值 结 果 不 保 证 所 涉 及 证 券 能 够 在 该 价 格 交 易 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 16 - 证 券 研 究 报 告
特 别 声 明 光 大 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 创 建 于 1996 年, 系 由 中 国 光 大 ( 集 团 ) 总 公 司 投 资 控 股 的 全 国 性 综 合 类 股 份 制 证 券 公 司, 是 中 国 证 监 会 批 准 的 首 批 三 家 创 新 试 点 公 司 之 一 公 司 经 营 业 务 许 可 证 编 号 :z22831000 公 司 经 营 范 围 : 证 券 经 纪 ; 证 券 投 资 咨 询 ; 与 证 券 交 易 证 券 投 资 活 动 有 关 的 财 务 顾 问 ; 证 券 承 销 与 保 荐 ; 证 券 自 营 ; 为 期 货 公 司 提 供 中 间 介 绍 业 务 ; 证 券 投 资 基 金 代 销 ; 融 资 融 券 业 务 ; 中 国 证 监 会 批 准 的 其 他 业 务 此 外, 公 司 还 通 过 全 资 或 控 股 子 公 司 开 展 资 产 管 理 直 接 投 资 期 货 基 金 管 理 以 及 香 港 证 券 业 务 本 证 券 研 究 报 告 由 光 大 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 ( 以 下 简 称 光 大 证 券 研 究 所 ) 编 写, 以 合 法 获 得 的 我 们 相 信 为 可 靠 准 确 完 整 的 信 息 为 基 础, 但 不 保 证 我 们 所 获 得 的 原 始 信 息 以 及 报 告 所 载 信 息 之 准 确 性 和 完 整 性 光 大 证 券 研 究 所 可 能 将 不 时 补 充 修 订 或 更 新 有 关 信 息, 但 不 保 证 及 时 发 布 该 等 更 新 本 报 告 根 据 中 华 人 民 共 和 国 法 律 在 中 华 人 民 共 和 国 境 内 分 发, 仅 供 本 公 司 的 客 户 使 用 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 发 布 时 光 大 证 券 研 究 所 的 判 断, 可 能 需 随 时 进 行 调 整 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 不 构 成 任 何 投 资 法 律 会 计 或 税 务 方 面 的 最 终 操 作 建 议, 本 公 司 不 就 任 何 人 依 据 报 告 中 的 内 容 而 最 终 操 作 建 议 作 出 任 何 形 式 的 保 证 和 承 诺 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 附 属 机 构 可 能 持 有 报 告 中 提 及 的 公 司 所 发 行 证 券 的 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 正 在 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 金 融 产 品 等 相 关 服 务 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 本 公 司 及 本 公 司 附 属 机 构 就 报 告 内 容 可 能 存 在 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 唯 一 参 考 因 素 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 建 议 并 不 构 成 对 任 何 投 资 人 的 投 资 建 议, 本 公 司 及 其 附 属 机 构 ( 包 括 光 大 证 券 研 究 所 ) 不 对 投 资 者 买 卖 有 关 公 司 股 份 而 产 生 的 盈 亏 承 担 责 任 本 公 司 的 销 售 人 员 交 易 人 员 和 其 他 专 业 人 员 可 能 会 向 客 户 提 供 与 本 报 告 中 观 点 不 同 的 口 头 或 书 面 评 论 或 交 易 策 略 本 公 司 的 资 产 管 理 部 和 投 资 业 务 部 可 能 会 作 出 与 本 报 告 的 推 荐 不 相 一 致 的 投 资 决 策 本 公 司 提 醒 投 资 者 注 意 并 理 解 投 资 证 券 及 投 资 产 品 存 在 的 风 险, 在 作 出 投 资 决 策 前, 建 议 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 抉 择 本 报 告 的 版 权 仅 归 本 公 司 所 有, 任 何 机 构 和 个 人 未 经 书 面 许 可 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 发 表 篡 改 或 者 引 用 光 大 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 销 售 交 易 部 机 构 业 务 部 上 海 市 新 闸 路 1508 号 静 安 国 际 广 场 3 楼 邮 编 200040 总 机 :021-22169999 传 真 :021-22169114 22169134 销 售 交 易 部 姓 名 办 公 电 话 手 机 电 子 邮 件 北 京 郝 辉 - luodj@ebscn.com 黄 怡 010-56513050 - huangyi@ebscn.com 梁 晨 010-56513153 - liangchen@ebscn.com 刘 公 直 010-56513038 liugongzhi@ebscn.com 罗 德 锦 上 海 严 非 021-22169086 - yanfei@ebscn.com 周 薇 薇 021-22169087 - zhouww1@ebscn.com 徐 又 丰 021-22169082 - xuyf@ebscn.com 李 强 021-22169131 liqiang88@ebscn.com 奚 亦 扬 021-22169091 xiyy@ebscn.com 张 弓 021-22169083 zhanggong@ebscn.com 深 圳 黎 晓 宇 0755-83553559 - lixy1@ebscn.com 黄 鹂 华 0755-83553249 - huanglh@ebscn.com 李 潇 0755-83559378 - lixiao1@ebscn.com 张 亦 潇 0755-23996409 - zhangyx@ebscn.com 王 渊 锋 - wangyuanfeng@ebscn.com 机 构 客 户 业 务 部 姓 名 办 公 电 话 手 机 电 子 邮 件 濮 维 娜 ( 副 总 经 理 ) 021-62152373 13611990668 puwn@ebscn.com 上 海 顾 超 021-22167106 18616658309 guchao@ebscn.com 计 爽 021-22167101 18621181721 jishuang@ebscn.com 北 京 朱 林 010-59046212 18611386181 zhulin1@ebscn.com 徐 放 010-56513051 18618469955 xufang@ebscn.com 国 际 业 务 陶 奕 021-62152393 18018609199 taoyi@ebscn.com 戚 德 文 021-22169152 13585893550 qidw@ebscn.com 顾 胜 寒 021-22167094 18352760578 gush@ebscn.com 敬 请 参 阅 最 后 一 页 特 别 声 明 - 17 - 证 券 研 究 报 告