金 点 策 略 晨 报 每 日 报 告 2016 年 8 月 30 星 期 二 研 究 员 : 惠 祥 凤 执 业 证 书 号 :S0990513100001 联 系 电 话 :0755-83007028 Email:hxfh@163.com A 股 大 势 研 判 结 构 性 机 会 仍 是 主 基 调 市 场 综 述 : 周 一 两 市 依 旧 维 持 低 位 窄 幅 震 荡 的 走 势, 成 交 继 续 缩 量, 市 场 人 气 不 足 盘 面 上 看, 航 天 航 空 板 块 开 盘 大 涨, 之 后 出 现 回 落 ; 健 康 中 国 概 念 有 所 表 现, 周 一 市 场 最 大 热 点 当 属 PPP 概 念 股, 板 块 中 多 只 个 股 涨 停 而 近 期 大 热 的 高 送 转 板 块 周 一 表 现 萎 靡, 权 重 股 低 迷 拖 累 了 指 数 板 块 方 面, 环 保 工 程 海 绵 城 市 PM2.5 水 利 建 设 美 丽 中 国 园 林 工 程 航 空 航 天 PPP 概 念 医 疗 健 康 中 国 等 涨 幅 居 前, 电 信 运 营 食 品 饮 料 银 行 贵 金 属 跌 幅 居 前 个 股 涨 多 跌 少, 除 ST 外,40 只 个 股 涨 停,2 只 个 股 跌 停 截 止 收 盘, 沪 指 报 3070 点, 上 涨 0 点, 成 交 1664 亿 元, 深 成 指 报 10724 点, 上 涨 30 点, 成 交 2655 亿 元 市 场 预 测 : 技 术 上 看, 股 指 触 碰 年 线 受 到 压 制 后, 短 期 回 调 整 理, 自 8 月 15 日 长 阳 后, 市 场 连 续 调 整, 上 周 四 各 主 要 指 数 收 低 位 锤 头 线 金 针 探 底, 市 场 有 望 低 位 企 稳 从 近 期 市 场 的 盘 面 上 看, 虽 然 多 数 个 股 展 开 回 调, 但 调 整 还 算 良 性, 投 资 者 不 需 要 太 过 于 恐 慌, 指 数 震 荡, 赚 钱 的 机 会 在 个 股 上, 轻 指 数, 重 个 股 投 资 机 会 : 1:PPP 主 题 投 资 机 会 PPP 概 念 股 是 当 前 A 股 市 场 最 大 风 口, 关 注 PPP 受 益 行 业 投 资 机 会 财 政 部 和 发 改 委 等 部 门 发 布 的 文 件 中 圈 定 PPP 模 式 涉 及 的 第 1 页
行 业 略 有 差 异, 综 合 来 看 主 要 涉 及 城 市 基 础 设 施 及 公 共 服 务 领 域, 包 括 城 市 供 水 供 暖 供 气 供 电 污 水 和 垃 圾 处 理 保 障 性 安 居 工 程 地 下 综 合 管 网 轨 道 交 通 公 路 铁 路 机 场 旅 游 教 育 培 训 水 利 医 疗 和 养 老 服 务 设 施 以 及 资 源 环 境 和 生 态 保 护 等 基 于 PPP 模 式 的 优 势, 未 来, 诸 如 智 慧 城 市 管 理 探 月 工 程 军 工 装 备 等 领 域 也 将 逐 步 引 入 私 人 及 社 会 资 本 进 行 PPP 模 式 合 作 重 点 应 关 注 的 行 业 : 公 用 事 业 ( 包 括 供 水 供 暖 供 气 以 及 环 保 等 领 域 ) 交 通 运 输 行 业 ( 包 括 轨 道 交 通 铁 路 建 设 等 领 域 ) 基 础 设 施 ( 包 括 城 市 地 下 管 网 园 林 医 疗 养 老 设 施 等 ) TMT 行 业 ( 包 括 智 慧 城 市 和 在 线 教 育 领 域 等 ) 从 行 业 选 择 上, 市 场 初 步 关 注 的 两 类 行 业 为 基 础 设 施 和 公 用 事 业, 特 别 是 环 保 领 域, 实 际 上 还 有 些 更 大 空 间 的 领 域, 比 如 医 疗 教 育 以 及 智 慧 城 市, 也 是 三 个 持 续 性 比 较 好 的 行 业 (1) 环 保 行 业 及 公 用 事 业 环 保 公 用 类 PPP 项 目 覆 盖 多 种 投 资 类 型, 体 现 创 新 性 商 业 模 式 探 索 环 保 及 公 用 事 业 类 PPP 项 目 主 要 覆 盖 了 供 水 水 处 理 固 废 垃 圾 处 置 垃 圾 焚 烧 发 电 等 可 实 现 长 期 稳 定 回 报 的 市 政 环 保 项 目 此 外, 还 包 括 生 态 环 境 治 理 开 发 的 项 目, 契 合 此 前 财 政 部 环 保 部 在 推 广 实 行 生 态 环 境 修 复 + 项 目 周 边 经 济 开 发 的 创 新 性 项 目 打 包 开 发 模 式 从 发 布 的 PPP 项 目 中, 生 态 环 保 占 多 数, 如 安 徽 环 保 占 全 部 PPP 约 为 62%, 江 苏 47%, 四 川 36% PPP 推 动 环 保 投 资 迅 速 扩 容, 我 们 看 好 三 类 企 业 :a 运 营 技 术 能 力 强 的 上 市 民 企 :PPP 模 式 有 望 改 变 环 保 行 业 生 态 环 境, 企 业 竞 争 有 望 从 过 去 资 本 + 关 系 的 较 量 向 资 本 + 技 术 + 资 源 整 合 力 转 变 民 营 资 本 由 于 更 加 市 场 化 机 制 更 加 灵 活 故 更 符 合 PPP 合 作 模 式 的 方 向, 上 市 公 司 由 于 具 备 多 元 融 资 渠 道 和 品 牌 效 应 有 望 更 加 受 益, 预 计 将 成 为 行 业 并 购 整 合 的 一 股 重 要 力 量 b 具 备 超 强 融 资 能 力 和 整 合 环 保 资 源 能 力 大 平 台 型 企 业 c 环 保 PPP 资 产 证 券 化 平 台 型 公 司 : 未 来 越 来 越 多 的 PPP 项 目 投 入 市 场, 将 诞 生 较 大 的 PPP 交 易 市 场,PPP 资 产 证 券 化 平 台 型 公 司 不 仅 可 以 通 过 杠 杆 提 升 自 身 项 目 回 报 率, 而 且 可 以 为 其 他 环 保 公 司 第 2 页
提 供 项 目 变 现 的 途 径 赚 取 服 务 佣 金 (2) 城 市 综 合 管 网 建 设 PPP 模 式 的 推 广 将 为 其 带 来 新 的 发 展 机 遇 管 道 制 造 仪 表 测 量 信 息 集 成 等 领 域 的 上 市 公 司 将 受 益 随 着 2014 年 2 季 度 以 来 房 地 产 长 周 期 拐 点 出 现, 稳 增 长 压 力 进 一 步 加 大, 寻 求 有 效 基 建 投 资 成 为 重 要 课 题 城 市 综 合 管 网 建 设 便 属 于 有 效 投 资 的 范 畴, 效 益 显 著 从 政 府 的 角 度, 综 合 管 网 建 设 将 拉 动 有 效 投 资, 提 升 土 地 利 用 效 率 从 管 网 租 用 企 业 的 角 度, 运 营 维 护 成 本 将 有 效 降 低 此 外, 城 市 综 合 管 网 是 智 慧 城 市 建 设 的 基 础 而 PPP 模 式 的 推 广 则 为 城 市 管 网 建 设 提 供 了 资 金 保 障 我 们 建 议 从 三 条 主 线 选 择 城 市 综 合 管 网 的 投 资 机 会, 即 管 道 生 产 及 上 游 机 械 行 业, 仪 器 仪 表 及 测 量 企 业, 以 及 信 息 传 输 与 集 成 处 理 管 道 制 造 及 上 游 机 械 行 业 : 城 市 综 合 管 网 建 设 最 直 接 和 最 易 于 理 解 的 收 益 公 司 为 管 道 生 产 企 业, 包 括 供 水 给 排 水 管 道, 燃 气 管 道 等 无 论 是 新 城 建 设 产 生 的 新 增 管 网 还 是 旧 城 改 造 所 需 的 管 网 更 新 都 将 为 管 道 生 产 企 业 带 来 大 量 需 求 和 订 单 与 此 同 时, 更 上 游 的 管 道 制 造 机 械 企 业 同 样 将 受 益 于 此 (3) 建 筑 行 业 建 筑 行 业 潜 在 的 PPP 项 目 大 都 属 于 准 经 营 性 项 目, 具 有 一 定 的 盈 利 能 力, 但 仍 需 要 政 府 补 贴 支 持, 项 目 本 身 的 潜 在 盈 利 能 力 估 算 和 政 府 的 信 用 及 支 付 能 力 是 关 键 从 以 往 的 经 验 来 看, 建 筑 行 业 反 而 是 BT BOT 等 模 式 的 试 水 者, 但 政 府 违 约 和 资 本 识 别 能 力 不 强 造 成 许 多 失 败 案 例 随 着 近 期 国 家 层 面 PPP 文 件 的 推 出, 在 契 约 关 系 这 一 块 相 较 过 去 有 很 大 改 进, 使 得 建 筑 行 业 的 PPP 模 式 很 可 能 赢 来 快 速 推 广 行 业 中 项 目 识 别 能 力 强 有 一 定 政 府 关 系 有 强 大 的 投 融 资 实 力 的 上 市 公 司 更 有 可 能 从 中 获 益 建 筑 行 业 以 下 几 类 子 行 业 有 望 更 多 受 益, 建 议 重 点 关 注 :a 具 有 基 建 或 城 市 综 合 设 计 能 力 的 公 司 : 设 计 公 司 是 一 个 优 选 的 板 块 设 计 公 司 不 多, 优 选 苏 交 科 设 计 股 份 棱 光 实 业, 其 中 又 以 苏 交 科 最 优, 它 基 建 领 域 综 合 咨 询 能 力 突 出, 跟 中 国 电 建 有 战 略 合 作 关 系, 中 国 电 建 作 为 央 企 可 以 接 触 的 PPP 项 目 很 多 由 于 苏 交 科 综 合 设 计 咨 询 能 力 强, 能 够 帮 助 控 制 成 本, 所 以 中 国 电 建 愿 意 同 它 合 作 b 其 他 环 节 第 3 页
竞 争 力 突 出 的 公 司, 比 如 总 包 管 理, 体 量 较 小 的 标 的 是 中 钢 国 际 PPP 模 式 推 广 以 后, 银 行 等 资 金 方 主 动 找 总 包 方 对 接 政 府 需 求, 给 中 钢 国 际 等 总 包 能 力 强 的 公 司 带 来 大 量 机 会 c 设 计 能 力 强 的 园 林 公 司 也 有 望 走 出 小 投 入 撬 动 大 产 出 之 路, 比 如 棕 榈 园 林, 利 用 生 态 城 镇 的 综 合 规 划 设 计 能 力 可 以 对 生 态 城 镇 开 发 产 生 重 要 影 响, 最 后 成 为 生 态 城 镇 综 合 服 务 商 d 对 于 行 业 地 位 高 且 对 PPP 有 深 入 研 究 的 公 司, 有 望 成 为 资 源 整 合 方, 成 为 PPP 项 目 投 资 平 台, 有 包 括 金 融 等 多 种 盈 利 方 式 ;2. 券 商 深 交 所 连 夜 发 布 深 港 通 细 则, 券 商 板 块 迎 来 机 会 而 从 支 持 资 本 市 场 改 革 和 国 家 产 业 转 型 的 角 度 看, 新 三 板 场 外 市 场 创 新 式 衍 生 品 结 构 化 产 品 等 等, 都 将 为 券 商 提 供 非 常 好 的 发 展 机 遇 短 线 从 技 术 上 看, 上 8 月 15 日 券 商 板 块 长 阳 后 连 续 修 整, 上 周 四 率 先 企 稳, 券 商 板 块 随 时 迎 来 爆 发 ;3. 医 疗 服 务 健 康 发 展 中 长 期 规 划 抓 紧 制 定, 医 疗 服 务 水 平 望 提 升 随 着 人 口 老 龄 化 医 疗 保 险 的 完 善 和 收 入 水 平 提 升, 国 内 医 疗 服 务 行 业 需 求 将 不 断 增 加, 相 关 的 医 疗 资 源 建 设 医 疗 信 息 化 建 设 医 疗 数 据 集 中, 将 有 巨 大 的 投 资 机 会 年 初 以 来, 医 药 行 业 相 比 其 他 消 费 类 板 块 跌 幅 更 大, 整 体 来 看 具 备 一 定 的 估 值 安 全 边 际 医 疗 服 务 行 业 当 前 和 未 来 都 受 益 于 行 业 扩 容 的 红 利, 其 中 有 代 表 性 的 快 速 成 长 的 行 业 细 分 龙 头 和 医 疗 服 务 优 势 企 业 更 有 望 进 一 步 受 惠 于 政 策 红 利, 突 破 平 台 期, 获 得 大 发 展 机 遇 ;4. 量 子 通 信 对 于 我 们 反 复 推 荐 的 量 子 通 信 板 块, 投 资 者 注 意 踏 准 节 奏, 随 着 量 子 卫 星 发 射 成 功 的 短 期 利 好 出 尽, 近 期 量 子 通 信 板 块 出 现 明 显 调 整, 前 期 高 抛 后, 近 期 可 逐 步 择 机 低 吸, 中 长 线 投 资 者 可 继 续 持 仓 不 动 声 明 股 市 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 观 点 或 结 论 是 否 符 合 其 特 定 状 况 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 中 所 依 据 的 信 息 资 料 及 数 据 均 来 源 于 公 开 可 获 得 渠 道, 英 大 证 券 研 究 所 力 求 其 准 确 可 靠, 但 对 其 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证 客 户 应 保 持 谨 慎 的 态 度 在 核 实 后 使 用, 并 独 立 作 出 投 资 决 策 本 报 告 为 英 大 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有 未 经 本 公 司 授 权 或 同 意, 任 何 机 构 个 人 不 得 以 任 何 形 式 将 本 报 告 全 部 或 部 分 刊 载 转 载 转 发, 或 向 其 他 人 分 发 如 因 此 产 生 问 题, 由 转 发 者 承 担 相 应 责 任 本 公 司 保 留 相 关 责 任 追 究 的 权 利 第 4 页
请 客 户 注 意 甄 别 慎 重 使 用 媒 体 上 刊 载 的 本 公 司 的 证 券 研 究 报 告, 在 充 分 咨 询 本 公 司 有 关 证 券 分 析 师 投 资 顾 问 或 其 他 服 务 人 员 意 见 后, 正 确 使 用 公 司 的 研 究 报 告 根 据 中 国 证 监 会 下 发 的 关 于 核 准 英 大 证 券 有 限 责 任 公 司 资 产 管 理 和 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 批 复 ( 证 监 许 可 [2009]1189 号 ), 英 大 证 券 有 限 责 任 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 英 大 证 券 研 究 所 地 址 : 深 圳 市 深 南 中 路 2068 号 华 能 大 厦 31 楼 邮 编 :518031 传 真 :86-755-83007074 第 5 页