证 券 研 究 报 告 2016 年 行 业 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 电 子 设 备 与 仪 器 投 资 评 级 推 荐 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 高 精 地 图 运 用 于 自 动 驾 驶 从 自 动 驾 驶 发 展 的 现 状 看, 我 们 认 为 短 时 间 内 实 现 纯 无 人 驾 驶 尚 早, 而 逐 步 实 现 [Table_BaseInfo] 发 布 时 间 :2016 年 6 月 13 日 主 要 数 据 行 业 指 数 4051.37 上 证 指 数 / 深 圳 成 指 3009.53/10379.65 公 司 家 数 306 总 市 值 ( 百 万 元 ) 2895978.10 流 通 市 值 ( 百 万 元 ) 2050393.72 自 动 驾 驶 较 为 现 实 目 前 主 流 观 点 对 于 实 现 自 动 驾 驶 的 途 径 主 要 有 两 种 方 式 :1. 是 利 用 ADAS 功 能 的 不 断 进 步 来 实 习 最 终 的 自 动 驾 驶 状 态 2. 通 过 激 光 雷 达 等 设 备 结 合 已 经 采 集 的 高 精 度 地 图 来 规 划 行 程 过 程, 同 时 根 据 实 时 的 交 通 路 况 信 息 的 变 化 对 车 辆 行 驶 的 状 态 过 程 进 行 及 时 的 判 断 和 调 整 无 论 采 用 哪 种 方 式, 从 未 来 发 展 的 路 径 去 看, 采 用 高 精 度 地 图 都 是 不 可 或 缺 的 关 键 条 件 地 图 按 照 数 据 结 构 分 为 底 层 数 据 ( 底 图 数 据 ) 和 POI 数 据 国 内 目 前 能 够 提 供 高 精 度 地 图 底 图 数 据 的 主 要 是 四 维 图 新 和 高 德 进 入 这 个 领 域 需 要 相 关 的 国 家 资 质, 52 周 行 情 图 2015-6-13~2016-6-13 7380 6150 4920 3690 2460 1230 0 15-6 15-9 15-12 16-3 电 子 设 备 与 仪 器 上 证 综 指 四 维 图 形 和 高 德 与 国 家 测 绘 部 门 有 这 长 期 的 合 作 关 系, 因 此 包 括 百 度 苹 果 谷 歌 等 厂 商 制 作 国 内 高 精 地 图 的 底 图 都 需 要 向 两 家 采 购, 国 内 互 联 网 厂 商 如 阿 里 腾 讯 则 通 过 并 购 或 参 股 的 方 式 获 得 数 据 由 于 POI 数 据 量 大 分 散 变 更 快 的 特 点 带 来 这 一 领 域 限 制 性 较 低, 行 业 门 槛 低 得 特 点 更 多 的 商 户 企 业 更 愿 意 将 自 己 的 数 据 信 息 提 供 给 地 图 厂 商, 也 派 生 出 一 大 批 收 集 信 息 的 第 三 方 企 业 我 们 总 体 判 断 未 来 自 动 驾 驶 很 长 一 段 时 间 将 是 ADAS 配 合 高 精 度 地 图 共 同 实 现 从 事 高 精 地 图 研 发 以 及 通 过 并 购 切 入 地 图 产 业 链 的 公 司, 在 未 来 自 动 驾 驶 以 及 车 联 网 大 背 景 下 具 有 确 定 性 的 投 资 价 值 建 议 重 点 关 注 : 1. 拥 有 核 心 底 层 地 图 数 据 的 : 四 维 图 新 2. 积 极 布 局 高 精 度 地 图 研 发 以 及 参 与 到 自 动 驾 驶 领 域 的 : 超 图 软 件 中 海 达 数 字 政 通 银 江 股 份 相 关 研 究 报 告 国 元 证 券 公 司 研 究 - 股 票 质 押 专 项 报 告 - 欣 旺 达 (300207), 2016-5-22 国 元 证 券 公 司 研 究 - 公 司 点 评 - 得 润 电 子 (002055),2016-4-25 国 元 证 券 * 公 司 研 究 * 爱 施 德 * 股 权 质 押 报 告 (2016.04.20)* 褚 杰 *002416, 2016-4-20 联 系 方 式 研 究 员 : 常 格 非 执 业 证 书 编 号 :S0020511030010 电 话 : 021-51097188-1925 电 邮 : changgefei@gyzq.com.cn 研 究 员 : 胡 伟 执 业 证 书 编 号 :S0020115080059 研 执 究 业 员 证 书 编 胡 号 伟 电 地 话 邮 址 : : 中 国 安 徽 省 合 肥 市 梅 山 路 18 号 安 徽 国 际 金 融 中 心 A 座 国 元 证 券 (230000) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1
2016 全 球 地 理 信 息 开 发 者 大 会 (WGDC) 将 于 6 月 15-16 日 举 行 与 以 往 不 同, 本 次 大 会 上 自 动 驾 驶 结 合 高 精 地 图 有 望 成 为 热 点 从 自 动 驾 驶 发 展 的 现 状 看, 我 们 认 为 短 时 间 内 实 现 纯 无 人 驾 驶 尚 早, 而 逐 步 实 现 自 动 驾 驶 较 为 现 实 目 前 主 流 观 点 对 于 实 现 自 动 驾 驶 的 途 径 主 要 有 两 种 方 式 : 1. 以 单 个 整 车 为 主, 依 靠 传 感 器 采 集 车 辆 行 驶 过 程 中 的 周 边 数 据, 利 用 计 算 机 图 形 识 别 技 术 配 合 特 定 的 算 法, 给 驾 驶 者 提 供 半 自 动 或 者 全 自 动 驾 驶 支 持 这 种 方 式 的 本 质 就 是 利 用 ADAS 功 能 的 不 断 进 步 来 实 习 最 终 的 自 动 驾 驶 状 态 2. 通 过 激 光 雷 达 等 设 备 结 合 已 经 采 集 的 高 精 度 地 图 来 规 划 行 程 过 程, 同 时 根 据 实 时 的 交 通 路 况 信 息 的 变 化 对 车 辆 行 驶 的 状 态 过 程 进 行 及 时 的 判 断 和 调 整 两 种 方 法 在 传 感 器 的 特 性 设 备 的 成 本 地 图 采 集 数 据 量 处 理 算 法 运 用 等 方 面 各 有 优 劣 势 以 地 图 为 例, 在 自 动 驾 驶 实 现 过 程 中 的 环 境 感 知 过 程 非 常 重 要, 涉 及 到 行 车 信 息 的 诸 如 : 地 面 标 线 识 别 交 通 标 志 识 别 行 人 车 辆 识 别 道 路 地 形 的 识 别 路 口 识 别 停 车 带 识 别 等, 如 果 仅 仅 依 靠 传 感 器 来 完 成 信 息 则 会 面 临 处 理 量 巨 大 成 本 高 昂 识 别 有 误 差 等 问 题, 如 果 能 够 预 先 将 这 些 信 息 存 入 事 先 定 制 好 的 地 图 信 息 中, 则 可 以 大 大 提 高 行 车 的 安 全 性 和 效 率 我 们 认 为 无 论 采 用 哪 种 方 式, 从 未 来 发 展 的 路 径 去 看, 采 用 高 精 度 地 图 都 是 不 可 或 缺 的 关 键 条 件 地 图 厂 商 的 核 心 竞 争 力 底 层 数 据 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2
地 图 按 照 数 据 结 构 分 为 底 层 数 据 ( 底 图 数 据 ) 和 POI 数 据 底 图 数 据 : 地 图 数 据 就 是 指 地 图 中 的 一 些 最 基 础 的 信 息, 比 如 道 路 山 川 桥 梁 河 流 这 些 地 图 数 据 早 期 基 本 由 国 家 专 业 部 门 发 布 目 前 获 得 这 些 地 图 的 方 式 主 要 有 三 种 ; 1. 官 方 购 买 : 由 于 地 图 一 直 以 来 属 于 国 家 重 要 机 密 数 据, 通 常 官 方 提 供 给 专 业 地 图 厂 商 的 数 据 要 比 我 们 日 常 从 市 面 上 能 获 得 的 普 通 地 图 精 度 要 高 很 多 (1:200 甚 至 更 高 比 例 的 地 图 是 受 限 发 布 的, 互 联 网 地 图 发 布 的 最 高 精 度 1:10000) 2. 实 地 采 集 : 主 要 依 靠 人 力 和 设 备 实 地 测 绘 采 集 数 据 目 前 这 种 方 法 由 于 时 间 成 本 等 限 制 使 用 度 越 来 越 低, 只 限 于 国 家 的 某 些 专 业 测 绘 部 门 使 用 3. 航 拍 或 卫 星 拍 摄 : 通 过 获 得 高 精 度 航 空 照 片 或 卫 星 照 片 等, 在 此 基 础 上 构 建 自 己 的 基 础 矢 量 数 据 这 种 地 图 的 精 度 通 常 在 0.05 米 以 上, 可 以 满 足 未 来 自 动 驾 驶 对 地 图 精 度 的 需 求 国 内 目 前 能 够 提 供 高 精 度 地 图 底 图 数 据 的 主 要 是 四 维 图 新 和 高 德 进 入 这 个 领 域 需 要 相 关 的 国 家 资 质, 四 维 图 形 和 高 德 与 国 家 测 绘 部 门 有 这 长 期 的 合 作 关 系, 因 此 包 括 百 度 苹 果 谷 歌 等 厂 商 制 作 国 内 高 精 地 图 的 底 图 都 需 要 向 两 家 采 购, 国 内 互 联 网 厂 商 如 阿 里 腾 讯 则 通 过 并 购 或 参 股 的 方 式 获 得 数 据 POI 数 据 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3
POI(point of information) 兴 趣 点 这 是 数 据 地 图 上 的 点 信 息, 包 括 我 们 常 用 的 各 种 场 所 信 息, 如 酒 店 加 油 站 学 校 医 院 公 共 机 构 等, 未 来 自 动 驾 驶 涉 及 的 路 牌 交 通 警 示 标 示 路 牌 等 等 都 将 纳 入 高 精 度 地 图 的 POI 数 据 采 集 之 列 POI 数 据 获 得 主 要 通 过 两 种 方 式 : (1) 数 据 采 集 车 或 人 工 的 方 式 现 场 收 集 信 息, 由 于 POI 数 据 更 新 较 为 频 繁, 因 此 这 种 方 式 较 为 实 用 (2) 从 其 他 专 业 信 息 服 务 厂 商 购 买 ( 携 程 大 众 点 评 等 ), 但 使 用 量 较 少 由 于 POI 数 据 量 大 分 散 变 更 快 的 特 点 带 来 这 一 领 域 限 制 性 较 低, 行 业 门 槛 低 得 特 点 更 多 的 商 户 企 业 更 愿 意 将 自 己 的 数 据 信 息 提 供 给 地 图 厂 商, 也 派 生 出 一 大 批 收 集 信 息 的 第 三 方 企 业 自 动 驾 驶 对 地 图 的 需 求 与 传 统 地 图 差 别 巨 大, 主 要 体 现 : 1. 在 对 道 路 细 节 的 信 息 采 集 方 面, 如 : 交 通 标 志 信 息 道 路 坡 曲 率 信 息 车 道 线 信 息 等, 这 些 都 是 自 动 驾 驶 特 别 关 注 的 信 息 2. 地 图 精 度 不 同 : 普 通 GPS 导 航 地 图 可 以 达 到 米 级, 自 动 能 驾 驶 地 图 精 度 则 需 要 达 到 厘 米 级 3. 信 息 更 新 速 度 不 同 : 传 统 电 子 地 图 在 实 时 道 路 信 息 更 新 方 面 速 度 较 慢, 而 高 精 地 图 未 来 满 足 自 动 驾 驶 路 线 规 划, 能 够 提 供 快 速 响 应 另 外 高 精 地 图 在 弥 补 传 感 器 不 足 方 面 也 具 有 明 显 优 势, 一 旦 道 路 信 息 发 生 变 更 ( 实 际 发 生 概 率 很 高 ), 比 如 路 面 毁 损 道 路 信 息 标 志 模 糊 人 为 制 造 障 碍 等 等, 对 于 基 于 传 感 器 识 别 的 处 理 方 式 来 说 可 能 遇 到 困 难, 如 果 这 时 候 结 合 高 精 度 地 图 就 可 以 有 效 解 决 这 些 不 足 在 全 球 范 围 内 除 了 互 联 网 厂 商 在 进 行 高 精 度 地 图 的 布 局 外, 传 统 整 车 厂 商 也 在 进 行 高 精 地 图 产 业 链 的 拓 展,2015 年 宝 马 奔 驰 奥 迪 联 手 32 亿 收 购 Here 地 图 对 于 汽 车 厂 商 来 说, 地 图 已 经 成 为 汽 车 产 业 链 中 的 重 要 一 环, 通 过 产 业 并 购 地 图 厂 商, 能 够 打 造 未 来 完 整 的 围 绕 汽 车 的 智 能 生 态 圈 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4
相 关 投 资 机 会 分 析 : 我 们 总 体 判 断 未 来 自 动 驾 驶 很 长 一 段 时 间 将 是 ADAS 配 合 高 精 度 地 图 共 同 实 现 从 事 高 精 地 图 研 发 以 及 通 过 并 购 切 入 地 图 产 业 链 的 公 司, 在 未 来 自 动 驾 驶 以 及 车 联 网 大 背 景 下 具 有 确 定 性 的 投 资 价 值 建 议 重 点 关 注 : 1. 拥 有 核 心 底 层 地 图 数 据 的 : 四 维 图 新 2. 积 极 布 局 高 精 度 地 图 研 发 以 及 参 与 到 自 动 驾 驶 领 域 的 : 超 图 软 件 中 海 达 数 字 政 通 银 江 股 份 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5
国 元 证 券 投 资 评 级 体 系 : (1) 公 司 评 级 定 义 (2) 行 业 评 级 定 义 二 级 市 场 评 级 推 荐 行 业 基 本 面 向 好, 预 计 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 将 跑 赢 买 入 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 优 于 上 证 指 数 20% 以 上 上 证 指 数 10% 以 上 增 持 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 优 于 上 证 指 数 5-20% 之 间 中 性 行 业 基 本 面 稳 定, 预 计 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 与 上 证 持 有 卖 出 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 介 于 上 证 指 数 ±5% 之 间 预 计 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 跌 幅 劣 于 上 证 指 数 5% 以 上 回 避 指 数 持 平 在 正 负 10% 以 内 行 业 基 本 面 向 淡, 预 计 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 将 跑 输 上 证 指 数 10% 以 上 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 人 承 诺 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 操 守 和 专 业 能 力, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 并 通 过 合 理 判 断 得 出 结 论, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响 特 此 声 明 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 说 明 根 据 中 国 证 监 会 颁 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可 证 (Z23834000), 国 元 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 以 下 业 务 资 质 : 证 券 经 纪 ; 证 券 投 资 咨 询 ; 与 证 券 交 易 证 券 投 资 活 动 有 关 的 财 务 顾 问 ; 证 券 承 销 与 保 荐 ; 证 券 自 营 ; 证 券 资 产 管 理 ; 融 资 融 券 ; 证 券 投 资 基 金 代 销 ; 为 期 货 公 司 提 供 中 间 介 绍 业 务 证 券 投 资 咨 询 业 务 是 指 取 得 监 管 部 门 颁 发 的 相 关 资 格 的 机 构 及 其 咨 询 人 员 为 证 券 投 资 者 或 客 户 提 供 证 券 投 资 的 相 关 信 息 分 析 预 测 或 建 议, 并 直 接 或 间 接 收 取 服 务 费 用 的 活 动 证 券 研 究 报 告 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 指 证 券 公 司 证 券 投 资 咨 询 机 构 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 客 户 发 布 的 行 为 一 般 性 声 明 本 报 告 仅 供 国 元 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 若 国 元 证 券 以 外 的 金 融 机 构 或 任 何 第 三 方 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 或 第 三 方 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 本 报 告 不 构 成 国 元 证 券 向 发 送 本 报 告 的 金 融 机 构 或 第 三 方 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 国 元 证 券 及 其 员 工 亦 不 为 上 述 金 融 机 构 或 第 三 方 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 载 述 的 内 容 引 起 的 直 接 或 连 带 损 失 承 担 任 何 责 任 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 分 析 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 投 资 建 议 或 要 约 邀 请 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 本 报 告 是 为 特 定 客 户 和 其 他 专 业 人 士 提 供 的 参 考 资 料 文 中 所 有 内 容 均 代 表 个 人 观 点 本 公 司 力 求 报 告 内 容 的 准 确 可 靠, 但 并 不 对 报 告 内 容 及 所 引 用 资 料 的 准 确 性 和 完 整 性 作 出 任 何 承 诺 和 保 证 本 公 司 不 会 承 担 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 法 律 责 任 本 报 告 版 权 归 国 元 证 券 所 有, 未 经 授 权 不 得 复 印 转 发 或 向 特 定 读 者 群 以 外 的 人 士 传 阅, 如 需 引 用 或 转 载 本 报 告, 务 必 与 本 公 司 研 究 中 心 联 系 网 址 :www.gyzq.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6