一. 投 资 单 位 价 格 走 势 汇 总 友 邦 投 资 连 结 保 险 投 资 账 户 月 报 ( 上 海 ) 2014 年 7 月 资 产 分 布 投 资 账 户 收 益 率 ( 截 止 2014 年 7 月 31 日 ) 投 资 账 户 名 称 ( 股 票 和 股 票 类 基 金 资 产 / 账 户 总 资 产 ) 上 海 货 币 市 场 组 合 投 资 账 户 上 海 稳 健 组 合 投 资 账 户 上 海 优 选 平 衡 组 合 投 资 账 户 上 海 增 长 组 合 投 资 账 户 上 海 内 需 精 选 组 合 投 资 帐 户 0% 0.88% 1.89% 3.92% 2.29% 14.11% 16% 1.98% 2.64% 4.57% 3.78% -0.78% 51% 3.43% 0.02% 2.92% 0.10% 83.98% 80% 4.38% -2.31% 2.35% -2.35% -7.06% 84% 3.29% -3.94% -11.57% -3.85% -7.44% 第 1 页 共 9 页
二. 市 场 评 论 宏 观 经 济 : 7 月 份 公 布 的 宏 观 经 济 数 据 显 示 经 济 底 部 企 稳 2014 年 6 月 份, 中 国 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 为 51, 较 上 月 的 50.8 继 续 上 涨 0.2 个 百 分 点, 连 续 第 四 个 月 上 涨, 表 明 中 国 制 造 业 的 复 苏 势 头 仍 在 持 续 从 分 项 来 看,6 月 原 材 料 库 存 指 数 继 续 维 持 48%, 和 上 月 持 平, 无 明 显 变 化 主 要 原 材 料 购 进 价 格 指 数 小 幅 上 涨 0.1% 至 50.1%, 基 本 保 持 稳 定, 上 游 采 购 价 格 暂 无 明 显 上 涨 压 力 6 月 份 产 成 品 库 存 指 数 为 47.3%, 较 上 月 小 幅 上 涨 0.2 个 百 分 点, 继 续 保 持 低 位 徘 徊, 表 明 制 造 业 企 业 去 库 存 压 力 仍 然 不 大 6 月 份 生 产 指 数 为 53%, 较 上 月 上 涨 0.2 个 百 分 点, 其 中 新 出 口 订 单 的 显 著 回 升 可 能 是 生 产 指 数 上 涨 的 主 要 原 因 6 月 份 新 订 单 指 数 为 52.8%, 较 上 月 的 52.3% 上 涨 0.5 个 百 分 点, 达 到 9 个 月 以 来 的 新 高, 表 明 在 政 府 持 续 的 政 策 刺 激 下, 内 部 需 求 继 续 得 到 改 善 反 映 制 造 业 外 贸 情 况 的 6 月 份 新 出 口 订 单 指 数 为 50.3%, 较 上 月 大 幅 上 涨 1 个 百 分 点, 重 回 临 界 点 之 上, 表 明 外 需 复 苏 势 头 逐 渐 增 强, 有 利 于 国 内 经 济 企 稳 回 暖 6 月 份 进 口 指 数 为 49.2%, 比 上 月 回 升 0.2 个 百 分 点, 继 续 位 于 临 界 点 以 下 2014 年 二 季 度 国 内 生 产 总 值 为 269044 亿 元, 同 比 增 速 小 幅 回 升 至 7.5%, 略 超 出 市 场 预 期, 反 映 经 济 企 稳 复 苏 迹 象 2014 年 1-6 月 份 全 国 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 同 比 名 义 增 长 17.3%, 增 速 比 1-5 月 份 提 高 0.1 个 百 分 点 从 环 比 速 度 看,6 月 份 固 定 资 产 投 资 ( 不 含 农 户 ) 增 长 1.45% 上 半 年, 全 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 8.8%, 增 幅 比 一 季 度 加 快 0.1 个 百 分 点 6 月 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 长 9.2%, 增 速 比 上 月 提 高 0.4 个 百 分 点 随 着 稳 增 长 政 策 效 果 显 现, 经 济 动 能 有 所 恢 复, 工 业 经 济 显 现 趋 稳 复 苏 态 势 2014 年 1-6 月 份, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 124199 亿 元, 同 比 增 长 12.1%, 与 1-5 月 份 增 速 持 平 6 月 份, 社 会 消 费 品 零 售 总 额 21166 亿 元, 同 比 名 义 增 长 12.4%, 比 上 月 小 幅 回 落 0.1 个 百 分 点 2014 年 6 月 份, 出 口 增 速 同 比 增 长 7.2%, 较 上 月 上 涨 0.2 个 百 分 点, 略 低 于 市 场 预 期 进 口 增 速 为 5.5%, 较 上 月 大 幅 反 弹 进 口 环 比 增 速 为 -2.8%, 好 于 过 去 三 年 的 环 比 增 速, 显 示 贸 易 融 资 的 影 响 减 退 以 及 内 需 有 一 定 恢 复 6 月 份 贸 易 差 额 为 顺 差 316 亿 美 元 整 个 二 季 度 贸 易 顺 差 为 861 亿 美 元, 仍 明 显 高 于 往 年 二 季 度 的 水 平 2014 年 6 月 份,PPI 同 比 下 降 1.1%, 下 跌 速 度 创 2 年 来 最 慢 CPI 同 比 增 长 2.3%, 较 上 月 小 幅 下 行 0.1 个 百 分 点, 低 于 市 场 预 期, 主 要 是 因 为 食 品 涨 幅 低 于 市 场 预 期 为 -0.4% 2014 年 6 月 末, 广 义 货 币 (M2) 余 额 120.96 万 亿 元, 同 比 增 长 14.7%, 比 上 月 末 大 幅 上 涨 1.3 个 百 分 点, 比 去 年 同 期 高 0.7 个 百 分 点 ; 狭 义 货 币 (M1) 余 额 34.15 万 亿 元, 同 比 增 长 8.9%, 比 上 月 末 高 3.2 个 百 分 点 ; 流 通 中 货 币 (M0) 余 额 5.7 万 亿 元, 同 比 增 长 5.3% 二 季 度 净 投 放 现 金 4690 亿 元 上 半 年 人 民 币 存 款 增 加 9.23 万 亿 元, 同 比 多 增 1354 亿 元 当 月 人 民 币 存 款 增 加 3.79 万 亿 元, 比 上 月 多 增 2.42 万 亿 元, 处 于 历 史 第 二 高 水 平 ; 人 民 币 存 款 余 额 113.6 万 亿 元, 同 比 增 长 12.6%, 比 上 月 末 高 2 个 百 分 点 上 半 年 人 民 币 贷 款 增 加 5.74 万 亿 元, 同 比 多 增 6590 亿 元 ; 当 月 人 民 币 贷 款 增 加 10800 亿 元, 超 出 市 场 预 期, 信 贷 增 量 的 回 升 显 示 政 府 重 点 支 持 领 域 的 信 贷 投 放 有 所 加 快 2014 年 上 半 年 社 会 融 资 规 模 为 10.57 万 亿 元, 比 去 年 同 期 多 4146 亿 元 其 中, 企 业 债 券 净 融 资 1.3 万 亿 元, 同 比 多 861 亿 元 ; 委 托 贷 款 增 加 1.35 万 亿 元, 同 比 多 增 2393 亿 元 ; 信 托 贷 款 增 加 4601 亿 元, 同 比 少 增 7764 亿 元, 信 托 贷 款 在 政 策 的 持 续 监 管 下 继 续 大 幅 收 缩 股 票 市 场 回 顾 : 7 月 A 股 市 场 出 现 显 著 分 化, 上 证 综 指 月 涨 幅 7.48%, 沪 深 300 指 数 月 涨 幅 8.55%, 创 业 板 综 指 月 涨 幅 -1.90% 7 月 初 披 露 的 二 季 度 业 绩 预 告 显 示 成 长 板 块 业 绩 增 速 持 续 回 落 导 致 估 值 板 块 压 力 沉 重 在 房 地 产 限 购 放 开 经 济 回 升 和 外 部 流 动 性 宽 松 等 因 素 背 景 下, 境 内 外 增 量 资 金 入 场 叠 加 沪 港 通 预 期 效 应 推 动 以 周 期 股 为 代 表 低 估 值 板 块 快 速 反 弹, 高 估 值 板 块 在 7 月 上 中 旬 出 现 快 速 调 整 后 在 月 底 企 稳 7 月 汇 丰 中 国 制 造 业 PMI 为 52, 连 续 四 个 月 回 升, 并 创 下 2013 年 1 月 以 来 的 新 高 中 国 经 济 阶 段 性 第 2 页 共 9 页
企 稳 和 对 后 续 政 策 放 松 的 预 期 使 得 境 外 投 资 者 对 中 国 经 济 的 看 法 趋 于 乐 观, 逐 步 从 欧 美 市 场 转 向 新 兴 市 场, 尤 其 是 以 中 国 为 代 表 的 亚 洲 市 场, 也 给 3 季 度 末 沪 港 通 的 实 施 提 供 了 良 好 的 环 境 近 期 RQFII 和 大 盘 ETF 基 金 出 现 连 续 大 额 净 申 购 显 示 热 钱 流 入 为 沪 港 通 预 热 做 准 备 市 场 展 望 : 7 月 以 来, 沪 港 通 货 币 政 策 和 地 产 政 策 偏 暖 已 经 不 断 带 动 A 股 市 场 走 强 在 7 月 份 大 涨 后 市 场 或 短 期 调 整 蓄 势 等 待 新 的 宏 观 政 策 和 增 量 资 金 全 月 展 望, 我 们 认 为 宏 观 环 境 改 善 IPO 压 力 缓 解 和 外 围 市 场 风 险 偏 好 提 升 依 然 支 撑 A 股 市 场 在 政 策 的 保 驾 护 航 之 下, 稳 增 长 措 施 持 续 起 作 用, 地 产 限 购 的 放 松 和 借 贷 成 本 的 降 低 将 极 大 地 降 低 未 来 几 个 季 度 经 济 增 长 下 行 风 险, 通 胀 短 期 无 忧, 预 计 流 动 性 依 然 处 于 中 性 偏 松 的 状 况 下, 经 济 企 稳 回 升 至 少 在 中 期 将 得 以 持 续 下 去, 市 场 对 宏 观 经 济 的 预 期 好 转 将 进 入 一 个 逐 渐 强 化 的 过 程, 宏 观 经 济 周 期 和 政 策 支 持 的 产 业 将 成 为 市 场 的 双 驱 动 投 资 策 略 : 维 持 中 性 偏 上 的 股 票 仓 位 水 平, 均 衡 配 置 并 寻 找 确 定 性 投 资 机 会 债 券 市 场 回 顾 : 2014 年 7 月 份 债 券 市 场 宽 幅 调 整 中 债 国 债 总 指 数 下 跌 0.96% 至 113.0385 点 1 年 期 和 10 年 期 国 债 收 益 率 分 别 大 幅 上 行 36 个 基 点 和 21 个 基 点 至 3.74% 和 4.27%, 导 致 1-10 年 期 期 限 利 差 收 窄 15 个 基 点 至 53 个 基 点 10 年 期 金 融 债 利 差 小 幅 上 行 3 个 基 点 至 96 个 基 点, 而 10 年 期 企 业 债 利 差 则 小 幅 下 行 1 个 基 点 至 144 个 基 点 7 月 份 公 布 的 宏 观 经 济 数 据 显 示 经 济 底 部 企 稳 受 到 分 红 缴 税 以 及 IPO 重 启 影 响, 资 金 面 有 所 趋 紧, 银 行 间 7 天 加 权 回 购 利 率 较 上 月 大 幅 上 涨 54 个 基 点 至 3.85% 市 场 情 绪 较 为 谨 慎, 收 益 率 曲 线 整 体 平 坦 化 上 移 市 场 展 望 : 地 产 放 松 限 购 以 后, 部 分 地 区 销 量 阶 段 性 回 暖 受 政 府 政 策 推 动, 基 建 类 投 资 上 升 明 显 但 由 于 经 济 回 升 基 础 仍 不 稳 固, 且 通 胀 可 控, 货 币 政 策 将 维 持 中 性 偏 松 状 态, 试 图 降 低 实 体 经 济 融 资 成 本, 增 强 经 济 内 生 增 长 动 力 当 前 的 收 益 率 水 平 已 充 分 反 映 了 基 本 面 和 资 金 面 状 况, 预 计 后 市 将 保 持 震 荡 整 理 格 局 投 资 策 略 : 维 持 中 等 久 期, 但 需 密 切 关 注 基 本 面 数 据 的 变 化, 由 于 经 济 复 苏 的 基 础 比 较 脆 弱, 一 旦 后 期 复 苏 的 持 续 性 被 打 破, 则 债 券 市 场 仍 然 存 在 一 定 的 波 段 交 易 机 会 免 责 声 明 : 本 文 仅 为 提 供 信 息 而 发 表, 不 构 成 广 告 本 文 所 载 的 内 容 不 应 被 构 成 或 视 作 为 对 任 何 证 券 买 卖 或 任 何 友 邦 寿 险 计 划 投 资 选 择 的 意 见 推 介 建 议 或 招 售 投 资 者 依 据 本 报 告 中 的 信 息 或 策 略 观 点 行 事 所 造 成 的 结 果 由 投 资 者 本 人 自 行 承 担, 美 国 友 邦 保 险 有 限 公 司 各 分 支 公 司 不 承 担 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 第 3 页 共 9 页
三. 友 邦 货 币 市 场 投 资 账 户 上 海 0.88% 1.89% 3.92% 2.29% 14.11% 固 定 收 益 类 投 资 账 户, 在 强 调 投 资 账 户 充 分 流 动 性 的 前 提 下, 以 积 极 主 动 的 投 资 策 略, 通 过 投 资 高 信 用 等 级 的 短 期 固 定 收 益 类 金 融 工 具, 追 求 低 风 险 的 稳 定 收 益 第 4 页 共 9 页
四. 友 邦 稳 健 组 合 投 资 账 户 上 海 1.98% 2.64% 4.57% 3.78% -0.78% 主 要 投 资 固 定 收 益 类 资 产, 并 适 当 配 置 部 分 股 权 类 资 产 在 综 合 考 虑 投 资 账 户 资 产 风 险 和 回 报 的 前 提 下, 以 追 求 长 期 稳 定 可 持 续 的 投 资 收 益 和 资 产 价 值 增 长 为 目 标 第 5 页 共 9 页
五. 友 邦 优 选 平 衡 投 资 账 户 上 海 3.43% 0.02% 2.92% 0.10% 83.98% 通 过 平 衡 配 置 股 权 和 固 定 收 益 类 资 产 的 投 资 比 例, 在 保 持 投 资 组 合 充 分 流 动 性, 以 及 综 合 考 虑 资 产 风 险 和 回 报 的 前 提 下, 追 求 稳 定 的 投 资 收 益 与 资 产 价 值 的 增 长 第 6 页 共 9 页
六. 友 邦 增 长 组 合 投 资 账 户 上 海 4.38% -2.31% 2.35% -2.35% -7.06% 在 保 持 适 当 流 动 性 的 前 提 下, 通 过 主 动 配 置 于 股 权 类 投 资 资 产, 来 追 求 资 产 价 值 的 长 期 增 长, 属 于 风 险 偏 上 的 投 资 账 户 第 7 页 共 9 页
七. 友 邦 内 需 精 选 组 合 投 资 帐 户 上 海 3.29% -3.94% -11.57% -3.85% -7.44% 通 过 侧 重 配 置 于 内 需 驱 动 的 行 业 及 优 质 企 业 的 权 益 类 资 产, 追 求 资 产 价 值 的 长 期 增 长, 属 于 高 风 险 的 投 资 账 户 第 8 页 共 9 页
友 邦 投 资 团 队 人 员 简 介 刘 国 玮 中 国 区 固 定 收 益 类 资 产 投 资 经 理 刘 先 生 负 责 AIA 在 大 陆 所 有 分 支 公 司 投 连 保 险 资 金 的 固 定 收 益 类 投 资 和 组 合 管 理 刘 先 生 曾 任 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 上 海 分 公 司 投 资 银 行 部 项 目 经 理, 负 责 企 业 债 券 和 股 票 的 发 行 上 市 业 务 1999 年 加 入 美 国 友 邦 保 险 有 限 公 司 上 海 分 公 司 后, 曾 协 助 总 公 司 股 票 投 资 管 理 部 基 金 经 理 管 理 友 邦 中 国 区 寿 险 资 金 的 股 权 类 投 资 2005 年 起 司 职 固 定 收 益 类 资 产 投 资 和 组 合 管 理 工 作, 包 括 市 场 上 新 增 资 产 的 研 究 工 作 刘 先 生 毕 业 于 上 海 财 经 大 学, 获 经 济 学 学 士 学 位,2006 年 取 得 美 国 特 许 金 融 分 析 师 (CFA) 资 格 李 玲 女 士 中 国 区 权 益 类 资 产 投 资 经 理 李 女 士, 副 总 裁, 主 管 中 国 区 权 益 投 资 业 务 2008 年 1 月 加 盟 美 国 友 邦 保 险 公 司 中 国 区 资 产 管 理 中 心, 曾 担 任 金 华 信 托 有 限 公 司 投 资 管 理 部 组 合 投 资 经 理, 华 安 基 金 管 理 有 限 基 金 安 公 司 基 金 安 信 和 基 金 安 久 基 金 经 理 2006 年 加 入 金 元 比 联 基 金 管 理 有 限 公 司, 筹 备 公 司 的 成 立 和 参 与 创 建 投 研 团 队, 同 时 担 任 旗 下 第 一 只 基 金 的 股 票 基 金 经 理 李 玲 女 士 毕 业 于 美 国 哥 伦 比 亚 大 学, 拥 有 经 济 政 策 管 理 硕 士 学 位 和 上 海 财 经 大 学 经 济 学 学 士 学 位 第 9 页 共 9 页