2016 年 第 7 期 (2016.2.14~2016.2.19) http://www.lianheratings.com
一 本 周 债 券 市 场 发 行 情 况 本 周 央 行 通 过 逆 回 购 操 作 并 借 助 MLF( 中 期 借 贷 便 利 ) 工 具 向 市 场 投 放 资 金 1500 亿, 同 时 有 5950 亿 的 逆 回 购 于 本 周 集 中 到 期, 整 体 来 看, 本 周 央 行 净 回 笼 资 金 4450 亿 元, 结 束 了 春 节 前 连 续 五 周 净 投 放 的 局 面, 但 受 春 节 后 现 金 回 流 因 素 的 影 响, 银 行 间 市 场 资 金 面 仍 保 持 宽 松 本 周 银 行 间 债 券 市 场 需 要 信 用 评 级 的 主 要 债 券 品 种, 包 括 短 期 融 资 券 中 期 票 据 金 融 机 构 类 债 券 ( 不 包 含 政 策 银 行 债 ) 和 资 产 支 持 证 券, 共 发 行 14 期 1, 发 行 规 模 为 145.93 亿 元, 较 上 周 (38 期,492.00 亿 元 ) 大 幅 减 少 具 体 来 看, 本 周 短 融 发 行 3 期, 发 行 规 模 为 35.00 亿 元, 较 上 周 (11 期,58.00 亿 元 ) 明 显 减 少 ; 超 短 融 发 行 期 数 和 发 行 规 模 (18 期,299.00 亿 元 ) 较 上 周 (13 期,124.00 亿 元 ) 均 有 较 大 增 加 ; 中 期 票 据 发 行 8 期, 较 上 周 减 少 1 期, 发 行 规 模 为 64.00 亿 元, 较 上 周 (247.00 亿 元 ) 显 著 下 降 ; 金 融 机 构 类 债 券 方 面, 本 周 发 行 证 券 公 司 短 融 1 期, 发 行 规 模 为 11.00 亿 元 此 外, 资 产 支 持 证 券 发 行 2 单, 发 行 规 模 共 计 35.93 亿 元 本 周 没 有 采 用 担 保 方 式 进 行 增 信 的 债 券 表 1 本 周 新 发 债 券 信 息 债 券 类 型 债 券 简 称 起 息 日 规 模 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 利 率 (%) 发 行 人 主 体 级 别 债 项 级 别 担 保 情 况 短 期 融 资 券 16 甘 公 投 CP001 2016-2-19 20 366 天 2.89 甘 肃 省 公 路 航 空 旅 游 投 资 集 团 有 限 公 司 AAA A-1 无 16 福 州 城 建 CP001 2016-2-19 2 366 天 2.87 福 州 市 城 乡 建 设 发 展 总 公 司 AA+ A-1 无 16 荣 盛 CP001 2016-2-19 13 366 天 5.25 浙 江 荣 盛 控 股 集 团 有 限 公 司 AA A-1 无 16 广 州 港 股 SCP002 2016-2-17 7 270 天 2.73 广 州 港 股 份 有 限 公 司 AAA - 无 16 电 网 SCP001 2016-2-17 100 180 天 2.59 国 家 电 网 公 司 AAA - 无 16 南 汇 SCP001 2016-2-17 5 270 天 2.91 上 海 南 汇 发 展 ( 集 团 ) 有 限 公 司 AAA - 无 16 华 电 股 SCP001 2016-2-18 35 270 天 2.64 华 电 国 际 电 力 股 份 有 限 公 司 AAA - 无 16 中 航 空 SCP003 2016-2-18 10 100 天 2.64 中 国 航 空 集 团 公 司 AAA - 无 16 中 化 股 SCP007 2016-2-18 25 57 天 2.59 中 国 中 化 股 份 有 限 公 司 AAA - 无 16 苏 沙 钢 SCP004 2016-2-19 10 270 天 4.10 江 苏 沙 钢 集 团 有 限 公 司 AAA - 无 超 级 短 期 融 资 券 16 中 航 空 SCP004 2016-2-19 13 29 天 2.58 中 国 航 空 集 团 公 司 AAA - 无 16 五 矿 股 SCP001 2016-2-19 15 249 天 2.80 中 国 五 矿 股 份 有 限 公 司 AAA - 无 16 海 亮 SCP002 2016-2-18 10 270 天 4.60 海 亮 集 团 有 限 公 司 AA+ - 无 16 鲁 西 化 工 SCP001 2016-2-18 5 270 天 3.40 鲁 西 化 工 集 团 股 份 有 限 公 司 AA+ - 无 16 沪 华 信 SCP001 2016-2-18 21 270 天 4.09 上 海 华 信 国 际 集 团 有 限 公 司 AA+ - 无 16 广 新 控 股 SCP001 2016-2-19 5 240 天 2.97 广 东 省 广 新 控 股 集 团 有 限 公 司 AA+ - 无 16 农 垦 SCP001 2016-2-19 10 270 天 3.28 广 西 农 垦 集 团 有 限 责 任 公 司 AA+ - 无 16 桑 德 SCP002 2016-2-19 5 270 天 2.99 启 迪 桑 德 环 境 资 源 股 份 有 限 公 司 AA+ - 无 16 中 材 科 技 SCP001 2016-2-17 3 180 天 3.14 中 材 科 技 股 份 有 限 公 司 AA - 无 1 短 融 如 未 特 别 说 明 不 包 含 超 短 期 融 资 券, 以 下 同 ; 资 产 支 持 证 券 发 行 期 数 按 发 行 单 数 统 计, 其 余 券 种 按 发 行 期 数 统 计 1
16 亨 通 SCP002 2016-2-19 10 90 天 4.40 亨 通 集 团 有 限 公 司 AA - 无 16 国 新 能 源 SCP001 2016-2-19 10 270 天 4.99 山 西 省 国 新 能 源 发 展 集 团 有 限 公 司 AA - 无 16 蓉 城 地 铁 MTN001 2016-2-17 5 5+N 3.90 成 都 地 铁 有 限 责 任 公 司 AAA AAA 无 16 皖 能 源 MTN001 2016-2-18 7 3 3.20 安 徽 省 能 源 集 团 有 限 公 司 AAA AAA 无 16 平 安 租 赁 MTN003 2016-2-19 5 3 3.45 平 安 国 际 融 资 租 赁 有 限 公 司 AAA AAA 无 中 期 票 据 16 鲁 高 速 集 MTN001 2016-2-19 25 5 3.53 山 东 高 速 集 团 有 限 公 司 AAA AAA 无 16 新 盛 建 设 MTN001 2016-2-18 10 5 3.79 徐 州 市 新 盛 建 设 发 展 投 资 有 限 公 司 AA+ AA+ 无 16 福 州 城 建 MTN001 2016-2-19 3 5 3.69 福 州 市 城 乡 建 设 发 展 总 公 司 AA+ AA+ 无 16 山 东 海 洋 MTN001 2016-2-19 7 5 4.09 山 东 海 洋 投 资 有 限 公 司 AA+ AA+ 无 16 淮 安 交 通 MTN001 2016-2-17 2 5+N 5.20 淮 安 市 交 通 控 股 有 限 公 司 AA AA 无 证 券 公 司 短 融 16 渤 海 证 券 CP002 2016-2-19 11 90 天 2.75 渤 海 证 券 股 份 有 限 公 司 AA A-1 无 注 : 统 计 期 以 起 息 日 为 准 资 料 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 上 海 清 算 所 联 合 资 信 整 理 表 2 本 周 新 发 资 产 支 持 证 券 信 息 债 券 类 型 证 券 简 称 发 起 机 构 / 贷 款 服 务 机 构 受 托 机 构 / 发 行 人 规 模 ( 亿 元 ) 利 率 (%) 评 级 结 果 证 券 发 行 日 期 证 券 法 定 到 期 日 资 产 支 持 证 券 16 安 赢 1A 16 安 赢 1B 江 苏 张 家 港 农 村 商 中 海 信 托 股 份 有 业 银 行 股 份 有 限 公 限 公 司 司 3.75 0.57 3.30 3.50 AAA/AAA* AA+/AA* 16 安 赢 1C 1.61 无 票 面 利 率 未 予 评 级 16 融 腾 1A1 2.00 2.99 AAA/AAA* 16 融 腾 1A2 上 汽 通 用 汽 车 金 融 中 粮 信 托 有 限 责 有 限 责 任 公 司 任 公 司 25.10 1 年 期 贷 款 利 率 -1.01 AAA/AAA* 16 融 腾 1C 2.90 无 票 面 利 率 未 予 评 级 2016-2-17 2022/2/26 2016-2-18 2020/7/26 注 : 资 产 支 持 证 券 统 计 期 以 债 券 的 发 行 日 为 准 ; * 表 示 双 评 级 资 料 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 上 海 清 算 所 联 合 资 信 整 理 二 本 周 主 要 券 种 利 率 走 势 本 周 银 行 间 7 天 期 银 行 间 回 购 加 权 利 率 呈 现 上 半 周 上 升 下 半 周 下 降 的 趋 势,1 年 期 固 定 利 率 国 债 到 期 收 益 率 与 7 天 期 银 行 间 回 购 加 权 利 率 的 变 化 趋 势 完 全 一 致, 本 周 发 行 的 3 期 短 融 的 2 平 均 发 行 利 率 水 平 (3.67%) 较 上 周 (4.20%) 有 较 大 下 降 从 各 级 别 发 行 主 体 所 发 短 融 的 利 率 情 况 来 看, 本 周 发 行 的 1 期 AAA 级 短 融 的 发 行 利 率 为 2.89%, 较 春 节 前 两 周 的 平 均 发 行 利 率 (3.00%) 略 有 下 降 ;AA+ 级 主 体 发 行 的 1 期 短 融 的 发 行 利 率 (2.87%) 较 上 周 的 平 均 发 行 利 率 (3.90%) 明 显 下 降, 一 方 面 是 由 于 本 周 的 AA+ 级 短 融 主 体 为 地 方 国 有 企 业 信 用 状 况 较 好 使 其 发 行 利 率 较 低, 另 一 方 面 由 于 上 周 个 别 AA+ 级 民 营 企 业 的 发 行 利 率 显 著 较 高 从 而 抬 高 2 短 融 样 本 中 剔 除 有 担 保 的 债 券 和 发 行 利 率 为 浮 动 利 率 的 债 券 2
上 周 AA+ 级 短 融 的 平 均 发 行 利 率 所 致 ; 此 外, 本 周 1 家 AA 级 民 营 企 业 所 发 的 1 期 短 融 的 发 行 利 率 (5.25%) 较 上 周 的 AA 级 短 融 的 平 均 发 行 利 率 (3.93%) 也 明 显 较 高 图 1 1 年 期 不 同 信 用 等 级 主 体 所 发 短 期 融 资 券 发 行 利 率 走 势 图 本 周 银 行 间 中 长 期 固 定 利 率 国 债 到 期 收 益 率 呈 小 幅 波 动 上 升 趋 势, 本 周 5 年 期 中 期 票 据 3 的 平 均 发 行 利 率 为 3.78%, 较 上 周 (4.65%) 下 降 较 为 明 显 从 5 年 期 中 期 票 据 各 级 别 利 率 走 势 来 看, 本 周 发 行 的 1 期 AAA 级 中 期 票 据 的 发 行 利 率 为 3.53%, 较 春 节 前 两 周 发 行 的 1 期 AAA 级 中 期 票 据 的 发 行 利 率 (3.35%) 略 有 上 升 ;AA+ 级 中 期 票 据 的 平 均 发 行 利 率 为 3.86%, 较 上 周 发 行 的 1 期 AA+ 级 中 期 票 据 的 发 行 利 率 (4.75%) 大 幅 下 降, 主 要 是 由 于 上 周 该 期 中 期 票 据 采 用 保 证 担 保 方 式 增 信, 但 其 担 保 效 果 并 不 明 显 3 剔 除 可 续 期 债 券 和 发 行 利 率 为 浮 动 利 率 的 债 券, 如 果 债 券 存 在 选 择 权, 期 限 为 选 择 权 之 前 的 期 限, 例 如 债 券 的 原 始 期 限 设 计 为 5+2, 则 期 限 为 5 年 ;7 年 期 企 业 债 券 样 本 筛 选 方 法 同 3
(%) 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 AAA AA+ AA AA- 5 年 期 贷 款 基 准 利 率 银 行 间 5 年 期 固 定 利 率 国 债 到 期 收 益 率 图 2 5 年 期 不 同 信 用 等 级 中 期 票 据 发 行 利 率 走 势 图 图 3 7 年 期 不 同 信 用 等 级 企 业 债 券 发 行 利 率 走 势 图 4
三 信 用 等 级 调 整 情 况 ( 一 ) 发 行 人 主 体 信 用 等 级 调 整 概 览 本 周 共 有 4 家 发 行 人 主 体 级 别 发 生 了 调 整, 其 中 有 2 家 发 行 人 主 体 级 别 发 生 上 调 ( 见 表 3),2 家 发 行 人 主 体 级 别 发 生 下 调 ( 见 表 4) 表 3 发 行 人 主 体 级 别 与 展 望 上 调 表 发 行 人 评 级 机 构 本 次 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 级 别 评 级 时 间 级 别 评 级 时 间 天 壕 环 境 股 份 有 限 公 司 联 合 资 信 AA-/ 稳 定 2016-2-17 A+/ 稳 定 2015-7-16 山 东 水 务 发 展 集 团 有 限 公 司 大 公 国 际 AA+/ 稳 定 2016-2-19 AA/ 稳 定 2015-7-20 资 料 来 源 :Wind 联 合 资 信 整 理 表 4 发 行 人 主 体 级 别 与 展 望 下 调 表 发 行 人 评 级 机 构 本 次 评 级 结 果 上 次 评 级 结 果 级 别 评 级 时 间 级 别 评 级 时 间 亚 邦 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 大 公 国 际 CC/ 负 面 2016-2-14 A/ 负 面 2016-2-4 南 京 钢 铁 股 份 有 限 公 司 上 海 新 世 纪 AA-/ 稳 定 2016-2-16 AA/ 稳 定 2015-10-20 资 料 来 源 :Wind 联 合 资 信 整 理 ( 二 ) 评 级 下 调 主 要 理 由 1. 亚 邦 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 大 公 国 际 认 为, 公 司 因 受 董 事 长 许 小 初 协 助 调 查 事 件 影 响, 造 成 部 分 银 行 收 贷 压 贷, 公 司 融 资 渠 道 受 阻, 资 金 链 紧 张, 同 时 公 司 外 部 支 持 基 本 丧 失, 信 用 风 险 急 剧 加 大, 短 期 流 动 性 风 险 骤 增 此 外, 公 司 应 于 2016 年 2 月 6 日 ( 遇 法 定 节 假 日 顺 延 至 2016 年 2 月 14 日 ) 兑 付 本 息 的 15 亚 邦 CP001 确 定 不 能 按 期 偿 付, 已 构 成 实 质 性 违 约 综 合 以 上 因 素, 大 公 国 际 将 公 司 主 体 信 用 等 级 由 A 下 调 为 CC, 评 级 展 望 维 持 负 面 此 外, 考 虑 到 公 司 染 料 业 务 和 物 流 业 务 生 产 经 营 正 常, 仍 有 部 分 偿 债 来 源, 可 为 后 续 相 关 债 务 偿 还 提 供 一 定 程 度 的 保 障, 故 将 15 亚 邦 CP002 15 亚 邦 CP003 15 亚 邦 CP004 信 用 等 级 由 A-2 调 整 为 C 5
表 5 发 行 人 主 体 存 续 债 券 情 况 表 债 券 简 称 债 项 级 别 发 行 规 模 ( 亿 元 ) 发 行 时 间 发 行 期 限 ( 年 ) 15 亚 邦 CP002 C 3 2015-4-16 1 15 亚 邦 CP003 C 2 2015-9-10 1 15 亚 邦 CP004 C 2 2015-9-25 1 资 料 来 源 :Wind, 联 合 资 信 整 理 数 据 概 况 资 料 来 源 : 大 公 国 际 亚 邦 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2015 年 度 企 业 信 用 评 级 报 告 2. 南 京 钢 铁 股 份 有 限 公 司 上 海 新 世 纪 认 为, 我 国 钢 铁 行 业 产 能 过 剩 较 严 重, 且 下 游 需 求 不 振, 市 场 供 大 于 求, 钢 材 价 格 持 续 下 滑 2015 年 前 三 季 度, 公 司 营 收 规 模 同 比 缩 减, 整 体 出 现 大 额 亏 损, 据 南 钢 股 份 2015 年 年 度 业 绩 预 亏 公 告 所 载, 预 计 公 司 2015 年 度 经 营 业 绩 将 出 现 亏 损, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 -15 亿 元 左 右 而 且, 公 司 已 积 聚 了 较 大 的 刚 性 债 务, 负 债 经 营 程 度 较 6
高, 且 偏 重 于 短 期 融 资, 公 司 面 临 较 大 的 即 期 偿 付 压 力 此 外, 公 司 资 产 流 动 性 欠 佳, 且 可 动 用 货 币 资 金 有 限, 流 动 性 压 力 突 出 综 合 以 上 因 素, 上 海 新 世 纪 将 公 司 主 体 信 用 等 级 由 AA 下 调 为 AA-, 评 级 展 望 由 列 入 负 面 观 察 清 单 调 整 至 稳 定 表 6 发 行 人 主 体 存 续 债 券 情 况 表 债 券 简 称 债 项 级 别 发 行 规 模 ( 亿 元 ) 发 行 时 间 发 行 期 限 ( 年 ) 15 宁 钢 铁 CP002 A-1 10 2015-4-24 1 15 宁 钢 铁 CP003 A-1 3 2015-8-11 1 资 料 来 源 :Wind, 联 合 资 信 整 理 数 据 概 况 资 料 来 源 : 上 海 新 世 纪 南 京 钢 铁 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 评 级 报 告 7