中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 关 于 银 行 间 市 场 债 券 评 级 业 务 相 关 资 料 的 公 示 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 China Chengxin International Credit Rating Co.,LTD 1
中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 国 际, 英 文 简 称 CCXI ) 是 经 中 国 人 民 银 行 总 行 中 华 人 民 共 和 国 对 外 贸 易 经 济 合 作 部 批 准, 在 中 国 国 家 工 商 行 政 管 理 局 登 记 注 册 成 立 的 国 内 第 一 家 国 际 化 专 业 化 的 中 外 合 资 信 用 评 级 机 构 中 诚 信 国 际 是 中 国 本 土 评 级 事 业 的 开 拓 者, 我 们 以 发 展 中 国 本 土 评 级 为 己 任, 以 促 进 中 国 本 土 评 级 机 构 评 级 技 术 的 提 高 为 宗 旨, 经 过 了 13 年 的 信 用 评 级 实 践, 中 诚 信 国 际 已 经 形 成 了 具 有 自 主 知 识 产 权 的 信 用 评 级 技 术 方 法 和 评 级 模 型, 促 进 了 中 国 信 用 评 级 市 场 和 资 本 市 场 的 发 展 自 1992 年 中 国 诚 信 ( 中 诚 信 国 际 前 身 ) 成 立 以 来, 中 诚 信 国 际 一 直 引 领 着 我 国 信 用 评 级 行 业 的 发 展, 创 新 开 发 了 数 十 项 信 用 评 级 业 务, 包 括 长 短 期 企 业 债 券 评 级 可 转 换 债 券 评 级 信 贷 企 业 评 级 保 险 公 司 评 级 信 托 产 品 评 级 货 币 市 场 基 金 评 级 资 产 证 券 化 评 级 公 司 治 理 评 级 等 近 年 来 中 诚 信 国 际 在 信 用 评 级 业 务 方 面 完 成 了 数 项 开 创 性 评 级 业 务 和 技 术, 新 的 评 级 业 务 和 技 术 创 新 极 大 的 推 动 了 中 国 评 级 市 场 的 发 展, 提 高 了 中 国 信 用 评 级 业 的 技 术 水 平 2003 年 以 来 中 诚 信 国 际 在 信 用 评 级 业 务 和 技 术 方 面 的 重 大 创 新 主 要 有 : 2003 年 04 月, 在 全 国 首 家 开 展 对 不 良 资 产 证 券 化 的 信 用 评 级 2004 年 02 月, 在 全 国 首 家 开 展 对 保 险 公 司 次 级 债 信 用 评 级 2004 年 04 月, 在 全 国 首 家 发 布 对 国 内 15 家 银 行 的 综 合 财 务 实 力 主 动 评 级 2004 年 04 月, 在 全 国 首 家 开 展 对 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 项 目 的 信 用 评 级 2004 年 07 月, 在 全 国 首 家 开 展 对 个 人 住 房 抵 押 贷 款 证 券 化 项 目 的 信 用 评 级 2004 年 07 月, 在 全 国 首 家 发 布 对 国 内 14 家 银 行 的 个 体 财 务 实 力 主 动 评 级 2004 年 09 月, 在 全 国 首 家 开 展 对 国 内 32 个 省 市 的 地 区 风 险 评 级 2005 年 05 月, 在 全 国 首 家 开 展 短 期 融 资 券 的 信 用 评 级 2005 年 06 月, 在 全 国 首 家 推 出 中 国 上 市 公 司 治 理 评 级 体 系 中 诚 信 国 际 经 过 多 年 的 实 践 积 累, 加 上 国 际 著 名 评 级 机 构 专 家 的 指 导 参 与, 已 形 成 一 套 适 用 于 中 国 经 济 环 境 的 评 级 体 系 我 们 建 立 了 完 备 的 评 级 数 据 库 和 业 内 先 进 的 评 级 分 析 模 型 等 评 级 技 术 支 持 平 台 我 们 的 评 级 数 据 库 包 括 : 企 业 债 券 数 据 库 上 市 公 司 数 据 库 银 行 借 款 企 业 数 据 库 地 区 评 级 数 据 库 和 行 业 评 级 数 据 库 等 ; 我 们 的 评 级 分 析 模 型 包 括 : 企 业 债 券 评 级 模 型 借 款 企 业 评 级 模 型 地 区 风 险 评 级 模 型 行 业 风 险 评 级 模 型 现 金 流 预 测 模 型 和 2
结 构 融 资 评 级 模 型 等 同 时, 我 们 还 建 立 了 基 于 web 系 统 的 现 金 的 信 用 评 级 管 理 系 统, 建 立 了 中 国 本 土 评 级 业 的 先 进 评 级 技 术 中 诚 信 国 际 是 国 内 最 具 实 力 和 最 权 威 的 信 用 评 级 机 构 中 诚 信 国 际 一 贯 坚 持 独 立 客 观 公 正 严 谨 的 评 级 原 则, 评 级 工 作 受 到 中 国 人 民 银 行 总 行 证 监 会 保 监 会 国 家 计 委 等 政 府 部 门 和 监 管 机 构 的 充 分 肯 定, 评 级 结 果 得 到 社 会 各 界 及 广 大 投 资 者 的 普 遍 认 可 中 诚 信 国 际 是 国 家 发 展 与 改 革 委 员 会 认 可 的 企 业 债 券 评 级 机 构 ; 也 是 中 国 人 民 银 行 认 可 的 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 机 构 ; 中 国 保 监 会 于 2003 年 5 月 30 日 发 布 的 保 险 公 司 投 资 企 业 债 券 管 理 办 法 中 将 中 诚 信 国 际 列 为 首 位 认 可 的 信 用 评 级 机 构 中 诚 信 国 际 的 评 级 结 果 也 得 到 了 社 会 各 界 及 广 大 投 资 者 的 普 遍 认 可 截 止 目 前, 中 诚 信 国 际 已 累 计 为 10000 多 家 次 企 业 提 供 信 用 评 级 服 务, 其 中 累 计 完 成 企 业 债 券 和 可 转 换 公 司 债 券 信 用 评 级 超 过 700 家 次, 累 计 发 债 规 模 达 2500 多 亿 元 主 要 客 户 包 括 国 家 铁 道 部 中 国 移 动 通 信 公 司 中 国 网 络 通 讯 集 团 公 司 中 国 电 信 股 份 公 司 中 国 联 通 有 限 公 司 中 国 长 江 三 峡 工 程 开 发 总 公 司 国 家 电 力 公 司 国 家 电 网 公 司 中 信 集 团 中 国 石 油 天 然 气 集 团 中 国 石 油 化 工 集 团 中 国 中 化 集 团 公 司 中 国 广 东 核 电 公 司 中 国 金 茂 集 团 招 商 银 行 中 国 华 融 资 产 管 理 公 司 等 中 诚 信 国 际 经 过 13 年 的 发 展, 无 论 在 业 务 规 模 人 员 规 模 业 务 收 入 和 业 务 创 新 能 力 评 级 分 析 技 术 等 方 面 均 居 领 先 地 位 中 诚 信 国 际 培 养 出 了 一 支 高 素 质 有 丰 富 评 级 经 验 的 专 业 化 员 工 队 伍 中 诚 信 国 际 将 继 续 秉 承 诚 信 客 观 公 正 的 原 则, 以 促 进 中 国 信 用 评 级 事 业 的 发 展 中 诚 信 国 际 也 将 以 推 动 中 国 评 级 事 业 和 中 国 资 本 市 场 的 发 展 为 己 任, 实 现 建 立 中 国 信 用 文 化 的 使 命 3
一 中 诚 信 国 际 董 事 会 成 员 名 单 及 简 历 凌 则 提 : 男,1935 年 11 月 生, 湖 北 大 学 贸 易 经 济 专 业 毕 业, 高 级 经 济 师 凌 则 提 先 生 曾 担 任 国 家 外 汇 管 理 局 副 局 长, 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 名 誉 董 事 长, 中 诚 信 国 际 董 事 长 毛 振 华 : 男,1964 年 1 月 生, 武 汉 大 学 经 济 学 博 士, 高 级 经 济 师 毛 振 华 先 生 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 董 事 长, 中 诚 信 国 际 CEO 赵 兵 : 男,1962 年 10 月 生, 美 国 哥 伦 比 亚 大 学 运 筹 学 博 士, 香 港 注 册 投 资 顾 问 赵 兵 先 生 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 董 事, 中 诚 信 国 际 董 事 于 宏 英 : 女,1964 年 9 月 生, 武 汉 大 学 工 商 管 理 硕 士, 中 国 注 册 会 计 师 于 宏 英 女 士 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 副 总 经 理 兼 财 务 总 监, 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 财 务 总 监 陈 洪 隽 : 男,1963 年 5 月 生, 武 汉 大 学 工 商 管 理 硕 士 陈 洪 隽 先 生 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 副 总 经 理, 中 诚 信 国 际 副 董 事 长 何 敏 华 : 女,1962 年 10 月 生, 武 汉 大 学 工 商 管 理 硕 士 何 敏 华 女 士 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 副 总 经 理, 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 常 务 副 总 裁 于 力 杰 : 男,1962 年 6 月 生, 武 汉 大 学 工 商 管 理 硕 士 于 力 杰 先 生 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 董 事 副 总 经 理 二 中 诚 信 国 际 高 级 管 理 人 员 名 单 及 简 历 毛 振 华 : 男,1964 年 1 月 生, 武 汉 大 学 经 济 学 博 士, 高 级 经 济 师 毛 振 华 先 生 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 董 事 长, 中 诚 信 国 际 CEO 何 敏 华 : 女,1962 年 10 月 生, 武 汉 大 学 工 商 管 理 硕 士 何 敏 华 女 士 现 任 中 国 诚 信 信 用 管 理 有 限 公 司 副 总 经 理, 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 常 务 副 总 裁 何 敏 华 女 士 从 1993 年 加 盟 中 诚 信 起 从 事 信 用 评 级 工 作 已 12 年, 先 后 主 持 参 加 包 括 : 铁 道 部 电 力 部 中 国 移 动 中 国 联 通 中 国 网 通 中 国 电 信 中 国 国 家 电 网 公 司 中 国 长 江 三 峡 建 设 总 公 司 中 信 证 券 公 司 等 百 余 家 企 业 债 券 短 期 融 资 券 信 用 评 级 工 作, 参 加 中 国 华 融 资 产 管 理 公 司 不 良 资 产 证 券 化 项 目 银 行 主 动 评 级 国 家 开 发 银 行 地 区 风 险 评 级 等 银 行 业 评 级 项 目, 积 累 了 丰 富 的 评 级 经 验 阎 衍 : 男, 中 国 人 民 大 学 经 济 学 博 士 现 任 公 司 副 总 裁 兼 评 级 总 监 先 后 主 持 中 国 大 唐 电 力 集 团 公 司 中 国 华 电 集 团 企 业 债 券, 国 家 开 发 投 资 公 司 中 国 五 矿 集 团 等 短 期 融 资 券 项 目, 参 加 银 行 主 动 评 级 国 家 开 发 银 行 地 区 风 险 评 级 等 银 行 业 评 级 项 目, 以 及 中 国 信 达 资 产 管 理 公 司 不 良 资 产 证 券 化 项 目 陈 本 安 : 男, 中 国 人 民 银 行 金 融 研 究 所 金 融 学 硕 士 现 任 公 司 副 总 裁, 先 后 组 织 和 参 与 了 几 十 家 借 款 企 业 评 级 工 作 ; 参 与 了 中 海 油 和 中 石 油 财 务 公 司 金 融 债 评 级 工 作 ; 参 与 了 中 金 公 司 等 短 期 融 资 券 的 评 级 工 作 4
杨 圆 圆 : 任 伟 红 : 女, 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院 工 商 管 理 硕 士, 现 任 公 司 总 裁 助 理 兼 金 融 机 构 评 级 部 总 经 理 先 后 主 持 参 与 过 中 信 集 团 上 海 爱 建 信 托 富 国 基 金 银 河 证 券 招 商 银 行 等 几 十 家 大 型 金 融 机 构 及 其 产 品 的 信 用 评 级 工 作, 参 与 银 行 主 动 评 级 工 作, 并 主 持 实 施 了 华 融 工 行 宁 波 分 行 国 开 行 建 行 信 达 等 资 产 证 券 化 项 目 信 用 评 级 工 作 男, 武 汉 大 学 金 融 学 硕 士, 现 任 公 司 评 级 副 总 监 公 司 评 级 部 总 经 理 先 后 主 持 或 参 与 中 国 网 络 通 讯 集 团 公 司 企 业 债 券 长 江 证 券 公 司 泰 康 保 险 公 司 次 级 债 国 家 开 发 投 资 公 司 中 国 五 矿 集 团 公 司 中 国 中 化 集 团 公 司 长 江 电 力 股 份 有 限 公 司 等 几 十 个 信 用 评 级 项 目 及 国 家 开 发 银 行 地 区 风 险 评 级 与 中 国 银 行 业 主 动 评 级 项 目 三 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 委 员 会 名 单 及 简 历 信 用 评 级 委 员 会 主 席 : 凌 则 提 信 用 评 级 委 员 会 成 员 : 何 敏 华 闫 衍 任 伟 红 杨 圆 圆 刘 和 平 陈 本 安 杨 丹 曹 红 丽 四 中 诚 信 国 际 项 目 经 理 名 单 及 简 历 何 敏 华 闫 衍 任 伟 红 杨 圆 圆 ( 上 述 人 员 简 历 见 前 面 ) 曹 红 丽 : 女, 中 国 财 政 部 财 政 科 学 研 究 所 经 济 学 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 与 天 津 泰 达 控 股 集 团 公 司 企 业 债 券 福 建 高 速 控 股 公 司 企 业 债 券 ; 上 海 机 场 可 转 债 ; 天 津 泰 达 控 股 集 团 公 司 首 创 股 份 短 期 融 资 券 等 几 十 个 项 目 信 用 评 级 工 作, 国 开 行 地 区 风 险 评 级 等 项 目 杨 丹 : 女, 上 海 复 旦 大 学 金 融 学 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 主 持 参 与 唐 山 钢 铁 集 团 有 限 公 司 等 多 家 短 期 融 资 券 评 级 工 作 ; 中 信 证 券 中 金 证 券 等 多 家 证 券 公 司 债 券 评 级 ; 中 信 集 团 债 券 招 商 银 行 可 转 债 评 级 中 国 工 商 银 行 南 京 商 业 银 行 次 级 债 等 几 十 家 金 融 机 构 的 信 用 评 级 工 作 和 企 业 债 券 的 信 用 评 级 工 作 刘 和 平 : 男, 中 国 政 法 大 学 法 律 系 研 究 生 班, 现 任 公 司 信 贷 企 业 评 级 部 总 经 理 高 级 分 析 师 先 后 主 持 了 600 多 家 次 贷 款 企 业 评 级 工 作, 积 累 了 丰 富 的 信 用 评 级 经 验 ; 参 与 和 组 织 了 国 家 开 发 银 行 外 聘 信 贷 评 级 项 目 ; 参 与 了 中 国 南 方 机 车 集 团 公 司 等 拟 发 行 的 短 期 融 资 券 信 用 评 级 工 作 胡 泊 : 女, 南 开 大 学 工 商 管 理 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 与 了 招 商 局 集 团 公 司 中 国 国 际 航 空 公 司 东 风 汽 车 公 司 短 期 融 资 券 评 级, 中 信 证 券 公 司 债 评 级 长 城 证 券 公 司 债 评 级 光 大 证 券 财 务 实 力 评 级 南 京 城 市 商 业 银 行 金 融 债 评 级 泰 康 人 寿 保 险 公 司 次 级 债 及 公 司 财 务 实 力 评 级 平 安 保 险 财 务 实 力 评 级 等 项 目 5
李 璐 : 女, 中 央 财 经 大 学 金 融 学 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 与 过 中 国 国 家 电 网 公 司 中 国 核 工 业 集 团 公 司 中 国 长 江 三 峡 公 司 等 十 几 家 企 业 债 券 评 级 工 作 ; 中 国 冶 金 建 设 总 公 司 中 国 电 信 股 份 有 限 公 司 深 圳 高 速 公 路 股 份 公 司 等 十 几 家 短 期 融 资 券 信 用 评 级 工 作 朱 建 华 : 男, 东 北 财 经 大 学 管 理 学 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 与 中 国 联 合 通 信 有 限 公 司 中 国 神 华 集 团 公 司 铁 道 部 等 十 多 家 短 期 融 资 券 评 级 ; 河 南 建 设 投 资 公 司 铜 都 铜 业 股 份 公 司 鲁 泰 股 份 公 司 等 几 十 家 企 业 债 券 可 转 换 债 券 评 级 工 作 王 远 : 男, 华 中 理 工 大 学 管 理 学 院 财 务 金 融 学 本 科, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 加 几 十 家 贷 款 企 业 评 级 工 作, 主 持 或 参 加 山 东 莱 芜 钢 铁 股 份 有 限 公 司 山 东 省 高 速 公 路 集 团 有 限 公 司 葛 洲 坝 集 团 股 份 公 司 湖 南 长 风 集 团 公 司 河 南 建 设 投 资 集 团 公 司 宁 夏 煤 业 集 团 公 司 等 十 几 短 期 融 资 企 业 债 券 信 用 评 级 工 作 张 愈 强 : 男, 东 北 林 业 大 学 管 理 学 博 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 主 持 或 参 加 清 华 控 股 股 份 公 司 中 国 北 方 机 车 车 辆 集 团 公 司 中 国 兵 器 工 业 公 司 中 海 油 油 田 服 务 公 司 等 近 十 家 短 期 融 资 券 评 级 项 目 高 小 刚 : 男, 英 国 阿 伯 丁 大 学 金 融 和 投 资 学 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 主 持 参 与 中 国 建 筑 工 程 总 公 司 等 短 期 融 资 券 信 用 评 级 工 作 张 志 静 : 男, 日 本 国 东 京 经 济 大 学 大 学 院 经 济 学 研 究 科 硕 士, 上 海 总 部 总 经 理 高 级 分 析 师 主 持 参 与 几 十 家 贷 款 企 业 评 级 工 作 ; 主 持 或 参 与 上 海 机 场 江 苏 三 房 巷 股 份 公 司 等 可 转 换 债 券 项 目 评 级 ; 主 持 江 苏 交 通 控 股 集 团 公 司 上 海 隧 道 股 份 等 短 期 融 资 券 项 目 评 级 宋 广 宇 : 男, 英 国 南 安 普 顿 大 学 风 险 管 理 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 参 加 中 国 重 型 汽 车 集 团 有 限 公 司 中 国 医 药 集 团 公 司 中 国 港 湾 建 设 集 团 公 司 广 东 发 展 集 团 公 司 清 华 控 股 股 份 公 司 山 东 魏 桥 创 业 集 团 公 司 等 十 多 家 短 期 融 资 券 评 级 项 目 王 学 彬 : 男, 对 外 经 济 贸 易 大 学 法 学 院 国 际 商 法 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 与 了 华 融 资 产 管 理 公 司 NPL 信 达 管 理 资 产 公 司 NPL 中 国 建 设 银 行 MBS 项 目 徐 晨 涵 : 男, 武 汉 大 学 金 融 学 硕 士, 现 任 公 司 分 析 师 主 持 或 参 加 北 京 基 础 设 施 建 设 投 资 公 司 昆 明 钢 铁 集 团 公 司 中 国 长 江 电 力 股 份 公 司 广 东 韶 钢 集 团 短 期 融 资 券 等 十 几 个 项 目 评 级 工 作 刘 固 : 男, 东 北 财 经 大 学 管 理 学 硕 士, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 或 参 与 山 东 高 速 公 路 集 团 公 司 雅 戈 尔 集 团 公 司 上 海 隧 道 股 份 公 司 四 川 新 希 望 农 业 股 份 公 司 等 十 几 家 短 期 债 券 项 目 评 级 周 琼 : 女, 中 国 注 册 会 计 师, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 并 参 与 了 上 百 家 贷 款 企 6
业 评 级 项 目, 主 持 或 参 加 万 科 企 业 股 份 有 限 公 司 比 亚 迪 股 份 有 限 公 司 短 期 融 资 券 评 级 工 作 叶 薏 : 女, 福 州 大 学 研 究 生 班, 中 国 注 册 会 计 师, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 主 持 或 参 加 上 百 家 贷 款 企 业 评 级 工 作, 参 加 福 建 高 速 公 路 集 团 公 司 福 建 电 力 公 司 等 十 多 个 企 业 债 券 短 期 融 资 券 项 目 评 级 工 作 秦 媛 : 女, 首 都 经 贸 大 学 会 计 学 硕 士, 中 国 注 册 会 计 师, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 上 百 家 贷 款 企 业 评 级 工 作 陈 斌 : 男, 现 任 公 司 高 级 分 析 师 先 后 主 持 参 与 工 商 银 行 宁 波 分 行 不 良 资 产 证 券 化 招 商 银 行 可 转 换 债 国 家 开 发 银 行 信 贷 资 产 证 券 化 项 目 和 近 百 家 贷 款 企 业 评 级 项 目 刘 骏 : 男, 上 海 复 旦 大 学 MBA, 现 任 上 海 分 公 司 分 析 师 先 后 主 持 上 百 家 贷 款 企 业 评 级 项 目 五 中 诚 信 国 际 评 级 工 作 程 序 信 用 评 级 工 作 程 序 主 要 包 括 评 级 准 备 资 料 分 析 尽 职 调 查 初 评 信 评 委 表 决 评 级 结 果 反 馈 复 评 级 别 公 告 文 件 存 档 和 跟 踪 评 级 等, 首 次 评 级 一 般 需 要 三 周 左 右 的 时 间, 具 体 时 间 视 企 业 规 模 业 务 复 杂 程 度 而 定 ( 见 表 1) 表 1: 信 用 评 级 工 作 流 程 前 期 工 作 与 被 评 对 象 签 定 评 级 协 议 确 定 评 级 工 作 计 划, 发 资 料 T-3 ~T-1 协 助 资 料 搜 集 资 料 研 究 分 析 ( 如 需 要 ) 确 定 访 谈 时 间 表 正 式 进 场 第 T 日 T+0 ~T+5 尽 职 调 查 ( 实 地 访 谈 ) T+6~T+15 数 据 处 理 信 息 分 析 形 成 初 步 分 析 报 告 及 等 级 建 T+16 ~T+18 信 用 评 级 委 员 会 复 评 信 用 等 级 确 定 公 布 信 用 等 级 结 果 不 公 布 等 级 在 大 众 传 媒 和 公 司 网 站 公 布 相 关 数 据 评 级 信 息 资 料 数 据 库 发 等 级 通 知 书 及 评 级 报 告 持 续 跟 踪 评 级 7
1 评 级 准 备 与 被 评 对 象 签 订 信 用 评 级 委 托 协 议 书, 协 议 双 方 开 始 进 行 评 级 的 准 备 工 作 在 接 受 被 评 对 象 评 级 委 托 后, 根 据 被 评 对 象 的 行 业 特 点 企 业 规 模 以 及 债 券 特 点 组 建 项 目 评 估 小 组 一 般 情 况 下, 项 目 小 组 由 2~3 人 组 成, 其 中 1 名 项 目 负 责 人 为 公 司 高 级 分 析 师 或 部 门 经 理 以 上 人 员, 负 责 整 个 项 目 的 组 织 协 调 工 作 由 项 目 负 责 人 与 被 评 对 象 指 定 人 员 建 立 工 作 联 系, 将 评 级 的 工 作 程 序 告 知 对 方, 以 便 被 评 对 象 配 合 项 目 评 估 小 组 工 作 同 时 将 信 用 评 级 资 料 清 单 提 交 给 被 评 对 象, 请 被 评 对 象 按 照 资 料 清 单 准 备 评 级 资 料, 并 在 约 定 的 时 间 内, 将 评 级 资 料 提 交 给 项 目 评 估 小 组 2 资 料 分 析 项 目 评 估 小 组 对 评 级 资 料 进 行 初 步 分 析, 将 评 级 资 料 中 不 完 整 不 清 楚 的 地 方 在 尽 职 调 查 访 谈 提 纲 中 列 出, 以 便 在 尽 职 调 查 时 重 点 了 解 向 被 评 对 象 或 相 关 机 构 确 定 访 谈 部 门 访 谈 对 象 访 谈 时 间, 提 交 具 体 的 尽 职 调 查 访 谈 提 纲 3 现 场 尽 职 调 查 根 据 项 目 评 估 小 组 与 被 评 对 象 或 相 关 机 构 协 商 确 定 的 时 间, 现 场 访 谈 被 评 对 象 或 相 关 机 构 的 有 关 人 员 访 谈 对 象 主 要 包 括 : 被 评 对 象 或 相 关 机 构 的 主 要 负 责 人 以 及 财 务 管 理 人 事 技 术 销 售 规 划 等 部 门 的 负 责 人 以 及 其 他 有 关 人 员 对 被 评 对 象 有 关 联 的 单 位, 主 要 包 括 有 关 机 关 社 会 组 织 金 融 机 构 大 额 应 付 帐 款 的 债 权 人 企 业 应 收 款 的 主 要 欠 款 单 位 等 进 行 调 查 与 访 谈 访 谈 目 的 是 了 解 被 评 对 象 历 史 资 信 情 况 目 前 债 务 的 真 实 压 力 以 及 被 评 对 象 资 金 流 转 情 况 等 访 谈 对 象 的 选 择 根 据 重 要 性 的 原 则 确 定 考 察 被 评 对 象 现 场 项 目 评 估 小 组 成 员 对 被 评 对 象 进 行 实 地 考 察, 以 对 被 评 对 象 状 况 建 立 感 性 认 识 补 充 评 级 资 料 项 目 评 估 小 组 在 现 场 考 察 和 访 谈 之 后, 可 根 据 需 要 要 求 被 评 对 象 补 充 相 关 资 料, 并 建 立 完 备 的 工 作 底 稿 4 初 评 项 目 评 估 小 组 成 员 根 据 信 用 评 级 方 法 和 评 级 指 标 体 系, 整 理 定 性 资 料 和 定 量 数 据, 并 将 数 据 输 入 计 算 机 进 行 处 理 项 目 评 估 人 员 对 被 评 对 象 资 料 进 行 深 入 分 析, 对 被 评 对 象 经 营 环 境 竞 争 地 位 管 理 水 平 和 财 务 状 况 等 方 面 进 行 综 合 的 评 价 在 对 被 评 对 象 进 行 定 量 和 定 性 分 析 的 基 础 上, 项 目 评 估 小 组 初 步 拟 定 信 用 评 级 报 告 和 被 评 对 象 的 建 议 信 用 等 级 5 信 用 评 级 委 员 会 表 决 等 级 8
信 用 评 级 委 员 会 对 项 目 评 估 小 组 提 交 的 信 用 评 级 报 告 进 行 讨 论 质 疑 审 核, 并 对 信 用 等 级 进 行 表 决 项 目 评 估 小 组 根 据 信 用 评 级 委 员 会 确 定 被 评 对 象 的 信 用 等 级 及 评 定 意 见, 修 正 信 用 评 级 报 告 6 评 价 结 果 反 馈 将 信 用 评 级 报 告 及 评 级 结 果 在 信 评 委 表 决 后 3 日 内, 送 交 被 评 对 象 被 评 对 象 应 在 收 到 信 用 评 级 报 告 及 评 级 结 果 之 日 起 7 日 内 提 出 反 馈 意 见 若 被 评 对 象 对 评 级 结 果 没 有 异 议, 则 评 级 结 果 为 最 终 级 别 7 复 评 若 被 评 对 象 对 评 级 结 果 有 异 议, 并 提 供 有 可 能 对 评 级 结 果 有 影 响 的 真 实 的 补 充 资 料, 则 项 目 评 估 小 组 应 向 信 用 评 级 委 员 会 申 请 复 评 若 被 评 对 象 对 评 级 结 果 有 异 议, 但 不 能 提 供 相 应 的 补 充 资 料, 信 用 评 级 委 员 会 可 不 受 理 复 评 要 求 经 信 用 评 级 委 员 会 同 意 复 评 后, 项 目 评 估 小 组 根 据 被 评 对 象 提 供 的 补 充 资 料, 对 被 评 对 象 按 照 信 用 评 级 方 法 和 评 级 指 标 体 系 进 行 定 量 和 定 性 修 正, 修 改 信 用 评 级 报 告, 并 将 修 改 后 的 信 用 评 级 报 告 复 评 建 议 信 用 等 级 复 评 意 见 补 充 资 料 等 提 交 给 信 用 评 级 委 员 会, 最 终 确 认 复 评 等 级 复 评 等 级 结 果 为 最 终 级 别 8 级 别 公 告 除 信 用 评 级 委 托 协 议 书 另 有 规 定 外, 评 级 结 果 将 在 公 司 网 站 上 向 社 会 公 布, 并 根 据 有 关 部 门 的 规 定 上 报 主 管 部 门 可 根 据 被 评 对 象 的 要 求 进 行 披 露 9 文 件 存 档 项 目 评 估 小 组 将 被 评 对 象 的 原 始 资 料 评 估 过 程 中 的 工 作 底 稿 进 行 分 类 整 理 存 档 备 查 被 评 对 象 提 供 的 原 始 资 料 要 作 为 保 密 级 别 文 件 归 档 对 被 评 对 象 特 别 要 求 保 密 的 文 件, 将 作 为 公 司 机 密 文 件 单 独 存 档 10 跟 踪 评 级 根 据 国 际 惯 例 和 主 管 部 门 的 要 求, 信 用 评 级 机 构 将 在 债 券 的 存 续 期 内 对 债 券 进 行 跟 踪 评 级 信 用 评 级 机 构 将 在 债 券 的 存 续 期 内 对 其 风 险 程 度 和 偿 付 能 力 进 行 全 程 的 跟 踪 监 测 信 用 评 级 机 构 将 密 切 关 注 发 行 主 体 公 布 的 季 度 报 告 年 度 报 告 及 相 关 信 息, 如 发 债 主 体 发 生 可 能 影 响 信 用 等 级 的 重 大 事 件, 应 及 时 通 知 信 用 评 级 机 构, 并 提 供 相 关 资 料, 信 用 评 级 机 构 将 就 该 事 项 进 行 电 话 访 谈 或 实 地 调 查, 及 时 对 该 事 项 进 行 分 析, 并 在 和 发 行 主 体 充 分 沟 通 后, 确 定 是 否 要 对 信 用 级 别 进 行 调 整, 并 在 相 关 网 站 对 外 公 布 或 报 监 管 机 构 9
六 中 诚 信 国 际 短 期 融 资 券 评 级 方 法 短 期 融 资 券 信 用 评 级 的 基 本 模 式 信 用 评 级 一 般 具 有 三 大 原 则 : 个 体 评 级 与 支 持 评 级 相 制 约 历 史 考 察 与 未 来 预 测 相 统 一 质 的 分 析 和 量 的 分 析 相 结 合 短 期 融 资 券 信 用 等 级 的 确 定 在 遵 循 上 述 三 个 基 本 原 则 的 基 础 上, 特 别 强 调 对 短 期 现 金 流 的 分 析 企 业 在 短 期 融 资 券 存 续 期 间 通 过 正 常 经 营 活 动 产 生 的 净 现 金 流 量 是 衡 量 其 自 身 偿 债 能 力 的 最 主 要 因 素, 也 是 决 定 企 业 信 用 状 况 的 重 要 因 素 同 时, 短 期 融 资 券 信 用 等 级 的 确 定 还 要 结 合 对 债 项 本 身 的 评 价, 需 要 重 点 考 察 短 期 融 资 券 的 发 行 规 模 发 行 结 构 资 金 运 用 以 及 偿 债 安 排 担 保 情 况 债 权 保 护 条 款 等 偿 债 保 障 因 素 其 基 本 模 式 如 图 1 所 示 图 1: 短 期 融 资 券 评 级 模 式 宏 观 环 境 行 业 与 竞 争 业 务 与 管 理 会 计 政 策 资 本 结 构 盈 利 能 力 长 期 偿 债 能 力 基 本 信 用 评 价 现 金 流 流 动 性 财 务 弹 性 短 期 流 动 性 评 价 短 期 信 用 等 级 发 行 结 构 资 金 运 用 偿 债 保 障 债 项 评 价 股 东 支 持 政 府 支 持 支 持 评 级 短 期 融 资 券 信 用 评 级 主 要 考 察 的 因 素 ( 一 ) 基 本 信 用 评 价 1 宏 观 环 境 主 要 考 察 宏 观 环 境 对 企 业 及 其 所 处 行 业 的 影 响 10
宏 观 经 济 环 境 包 括 对 宏 观 经 济 形 势 和 经 济 周 期 的 分 析 与 判 断, 一 般 应 考 察 GDP 增 长 率 固 定 资 产 投 资 增 长 率 社 会 消 费 零 售 总 额 物 价 指 数 工 资 增 长 率 设 备 使 用 率 国 际 收 支 状 况 等 主 要 指 标, 同 时 应 考 察 宏 观 经 济 形 势 对 本 行 业 及 关 联 行 业 的 影 响 宏 观 制 度 环 境 包 括 财 政 政 策 货 币 政 策 产 业 政 策 法 律 制 度 等 2 行 业 与 竞 争 主 要 考 察 行 业 发 展 状 况 行 业 竞 争 状 况 行 业 周 期 行 业 政 策 等 行 业 发 展 状 况 主 要 考 察 行 业 景 气 度 行 业 地 位 技 术 进 步 对 行 业 发 展 的 影 响 以 及 行 业 发 展 趋 势 预 测 等 行 业 竞 争 状 况 主 要 考 察 行 业 在 产 业 链 中 的 地 位 国 内 国 际 竞 争 程 度 行 业 壁 垒 高 低 等 行 业 周 期 主 要 考 察 行 业 发 展 的 周 期 性 以 及 行 业 发 展 阶 段 行 业 政 策 主 要 考 察 行 业 政 策 法 规 的 变 化 情 况 以 及 这 些 变 化 对 行 业 发 展 的 影 响 程 度 3 业 务 与 管 理 主 要 考 察 企 业 周 边 环 境 企 业 竞 争 力 发 展 战 略 业 务 运 营 组 织 管 理 等 企 业 周 边 环 境 考 察 企 业 所 在 地 的 政 治 经 济 法 律 文 化 人 文 环 境 对 企 业 经 营 的 影 响 以 及 企 业 在 所 在 地 的 影 响 力 企 业 竞 争 地 位 主 要 考 察 企 业 在 行 业 中 的 地 位, 企 业 间 竞 争 情 况 潜 在 竞 争 对 手 情 况 对 主 要 供 应 商 和 客 户 的 依 赖 程 度 主 要 产 品 的 可 替 代 程 度 品 牌 技 术 价 格 服 务 优 势 等 发 展 战 略 包 括 战 略 定 位 战 略 规 划 与 战 略 部 署, 具 体 包 括 产 业 发 展 战 略 产 品 发 展 战 略 公 司 治 理 结 构 与 组 织 机 构 调 整 目 标 等 业 务 运 营 考 察 企 业 主 要 业 务 板 块 的 采 购 生 产 和 销 售 情 况 组 织 管 理 主 要 考 察 企 业 的 公 司 治 理 结 构 组 织 机 构 设 置 内 部 控 制 制 度 安 全 环 保 管 理 人 力 资 源 管 理 企 业 文 化 管 理 层 素 质 与 管 理 理 念 等 4 会 计 政 策 财 务 管 理 主 要 考 察 企 业 对 下 属 子 公 司 的 财 务 和 资 金 管 理 能 力, 关 注 公 司 应 收 账 款 和 存 货 的 管 理 财 务 政 策 主 要 考 察 企 业 实 行 的 是 保 守 配 合 还 是 激 进 的 财 务 政 策 需 要 注 意 的 是, 从 财 务 政 策 上 评 价 信 用 风 险, 往 往 需 要 结 合 对 企 业 经 营 策 略 的 考 察 结 果 会 计 核 算 方 法 主 要 考 察 企 业 具 体 会 计 政 策 ( 收 入 确 认 折 旧 存 货 发 出 计 价 资 产 减 值 等 ) 的 方 法 和 标 准 等 其 它 政 策 如 股 利 分 配 政 策 投 融 资 政 策 等 11
会 计 质 量 主 要 包 括 会 计 政 策 变 更 对 各 期 会 计 信 息 真 实 性 和 可 比 性 的 影 响 信 息 的 披 露 程 度 以 及 审 计 意 见 5 资 本 结 构 主 要 考 察 债 务 资 本 与 权 益 资 本 的 比 例 及 其 结 构, 总 债 务 的 规 模 类 型 期 限 币 种 以 及 利 率 情 况, 总 债 务 占 总 资 本 的 比 重, 长 期 债 务 占 长 期 资 本 的 比 重 以 及 行 业 平 均 水 平 6 盈 利 能 力 主 要 考 察 企 业 收 入 成 本 费 用 和 利 润 的 构 成 与 增 长 变 动 情 况 行 业 平 均 水 平 与 未 来 预 测 销 量 价 格 等 关 键 因 素 对 企 业 盈 利 的 敏 感 性 测 试 等 考 察 盈 利 能 力 还 要 关 注 潜 在 的 资 产 损 失 对 企 业 未 来 盈 利 能 力 的 影 响 等 7 长 期 偿 债 能 力 主 要 考 察 企 业 长 期 债 务 分 布 资 本 对 债 务 的 保 障 程 度 利 息 保 障 倍 数 EBITDA 及 现 金 流 指 标 对 总 债 务 的 覆 盖 程 度 等 ( 二 ) 短 期 流 动 性 评 价 1 现 金 流 通 过 对 企 业 近 年 来 现 金 流 量 的 构 成 和 变 化 的 分 析, 考 察 企 业 获 取 现 金 的 能 力 现 金 流 的 变 化 趋 势 稳 定 程 度 可 持 续 性 以 及 对 短 期 融 资 券 存 续 期 间 现 金 流 的 预 测 等 2 流 动 性 主 要 考 察 企 业 资 产 负 债 的 流 动 性, 包 括 流 动 资 产 在 总 资 产 中 的 比 重 变 化 流 动 负 债 在 总 负 债 中 的 比 重 变 化 流 动 资 产 周 转 率 应 收 帐 款 周 转 率 存 货 周 转 率 等 3 财 务 弹 性 主 要 考 察 银 行 信 贷 支 持 ( 银 企 关 系 未 使 用 的 授 信 额 度 借 款 方 式 与 借 款 利 率 ) 股 权 融 资 ( 上 市 增 发 配 股 ) 的 意 愿 与 能 力 资 产 质 量 资 产 变 现 能 力 以 及 应 付 其 他 突 发 事 件 的 经 验 与 能 力 等 ( 三 ) 债 项 评 价 1 发 行 结 构 包 括 发 行 规 模 发 行 期 限 等 主 要 从 时 点 上 考 察 现 金 流 对 短 期 融 资 券 偿 付 的 保 障 程 度 2 资 金 运 用 主 要 考 察 募 集 资 金 投 向 的 安 全 性 流 动 性 和 盈 利 性 3 偿 债 保 障 12
主 要 考 察 企 业 的 偿 债 计 划 担 保 条 款 财 务 限 制 条 款 等 ( 四 ) 支 持 评 级 1 股 东 支 持 主 要 考 察 股 东 实 力 股 权 结 构 企 业 对 股 东 的 重 要 性 以 及 股 东 对 企 业 的 支 持 意 愿 支 持 方 式 和 支 持 力 度 2 政 府 支 持 主 要 考 察 企 业 对 国 民 经 济 或 地 方 经 济 的 重 要 性 以 及 政 府 对 企 业 的 支 持 方 式 和 支 持 力 度 短 期 融 资 券 信 用 评 级 考 察 的 关 键 财 务 指 标 及 计 算 公 式 ( 一 ) 盈 利 能 力 指 标 EBIT( 息 税 前 盈 余 )= 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 EBITDA( 息 税 折 旧 摊 销 前 盈 余 )=EBIT+ 折 旧 + 无 形 资 产 摊 销 + 长 期 待 摊 费 用 摊 销 主 营 业 务 毛 利 率 =( 主 营 业 务 收 入 净 额 - 主 营 业 务 成 本 ) / 主 营 业 务 收 入 净 额 净 资 产 收 益 率 = 净 利 润 / 所 有 者 权 益 总 资 本 回 报 率 = EBIT / ( 总 债 务 + 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 ) 成 本 费 用 率 =( 主 营 业 务 成 本 + 管 理 费 用 + 财 务 费 用 + 营 业 费 用 )/ 主 营 业 务 收 入 净 额 ( 二 ) 流 动 性 指 标 应 收 账 款 周 转 率 = 主 营 业 务 收 入 净 额 / 应 收 账 款 平 均 余 额 存 货 周 转 率 = 主 营 业 务 成 本 / 存 货 平 均 余 额 流 动 资 产 周 转 率 = 主 营 业 务 收 入 净 额 / 流 动 资 产 平 均 余 额 ( 三 ) 现 金 流 指 标 收 现 比 = 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 主 营 业 务 收 入 净 额 盈 利 现 金 比 率 = 经 营 活 动 净 现 金 流 / 净 利 润 ( 四 ) 偿 债 能 力 指 标 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 ) / 流 动 负 债 保 守 速 动 比 率 =( 货 币 资 金 + 应 收 票 据 + 短 期 投 资 ) / 流 动 负 债 现 金 流 动 负 债 比 = 经 营 活 动 净 现 金 流 / 流 动 负 债 到 期 债 务 本 息 偿 付 率 = 经 营 活 动 净 现 金 流 /( 本 期 到 期 债 务 本 金 + 现 金 利 息 支 出 ) 13
EBITDA 利 息 倍 数 = EBITDA /( 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 ) 资 产 负 债 率 = 负 债 总 额 / 资 产 总 额 长 期 资 本 化 比 率 = 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 ) 总 资 本 化 比 率 = 总 债 务 /( 总 债 务 + 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 ) 14
七 中 诚 信 国 际 评 级 符 号 及 含 义 长 期 信 用 等 级 的 符 号 及 定 义 等 级 符 号 含 义 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 AAA 险 极 低 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 较 小, 违 约 风 险 AA 很 低 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 A 较 低 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 BBB 般 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 一 定 违 约 BB 风 险 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 对 良 好 经 济 环 境 的 依 赖 程 度 较 高, 违 约 风 险 较 B 大 CCC CC 受 评 对 象 偿 还 债 务 的 能 力 对 良 好 经 济 环 境 的 依 赖 程 度 极 高, 违 约 风 险 非 C 常 大 D 受 评 对 象 已 无 法 支 付 到 期 债 务 或 已 破 产 注 : 每 个 级 别 可 用 + - 号 进 行 微 调, 最 高 级 别 为 AAA, 最 低 级 别 为 D 短 期 信 用 等 级 的 符 号 及 定 义 等 级 符 号 A-1 + A-1 A-2 A-3 B 含 义 受 评 对 象 短 期 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 受 评 对 象 短 期 还 本 付 息 能 力 很 强, 安 全 性 很 高 受 评 对 象 短 期 还 本 付 息 能 力 较 强, 但 安 全 性 不 如 A-1 级 受 评 对 象 短 期 还 本 付 息 能 力 一 般, 但 与 A-1 和 A-2 级 相 比, 其 安 全 性 更 易 受 不 良 环 境 的 影 响 受 评 对 象 短 期 还 本 付 息 的 能 力 较 低, 安 全 性 很 易 受 不 良 环 境 的 影 响, 有 一 定 的 违 约 风 险 C 受 评 对 象 短 期 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 D 受 评 对 象 短 期 不 能 按 期 还 本 付 息 15
长 期 信 用 等 级 与 短 期 信 用 等 级 的 对 应 关 系 短 期 A-1 + A-1 A-2 A-3 B C D 长 期 AAA AAA - AA + AA AA - A + A A - BBB + BBB BBB - BB + BB BB - B + B B - CCC CC C D 八 中 诚 信 国 际 不 同 信 用 等 级 对 应 的 预 期 违 约 率 ( 一 ) 债 券 违 约 的 定 义 债 券 发 行 人 有 以 下 任 何 一 种 行 为 均 视 为 违 约 : 1 债 券 发 行 人 未 履 行 或 延 期 履 行 利 息 或 本 金 的 支 付 行 为 ( 包 括 在 宽 限 期 内 的 延 期 支 付 ); 2 债 券 发 行 人 宣 告 破 产 ( 包 括 被 行 政 司 法 接 管 或 被 监 管 部 门 没 收 ); 3 发 生 了 不 利 于 债 权 人 的 信 用 损 失, 如 债 务 注 销 债 务 减 免 提 取 特 定 准 备 金 债 务 重 组 债 券 交 换 等 ( 二 ) 违 约 率 的 度 量 1 违 约 率 度 量 采 用 静 态 池 分 析 技 术 静 态 池 是 由 在 每 年 年 初 建 立 的 某 类 等 级 的 全 体 债 16
券 发 行 人 组 成 的, 不 考 虑 债 券 的 发 行 时 间 所 有 的 债 券 发 行 人 同 时 属 于 一 个 或 几 个 静 态 池 当 一 个 债 券 发 行 人 违 约, 其 违 约 将 被 记 录 到 其 过 去 所 有 曾 属 于 的 静 态 池 对 于 评 级 被 撤 消, 或 已 经 出 现 违 约 的 债 券 发 行 人, 将 被 从 后 续 的 静 态 池 中 剔 除 2 违 约 率 计 算 时 使 用 的 级 别 是 债 券 发 行 人 的 信 用 等 级, 不 考 虑 担 保 抵 押 等 外 部 支 持 3 违 约 率 以 债 券 发 行 人 数 目 和 金 额 作 为 基 数, 通 过 加 权 平 均 计 算 4 违 约 率 的 计 算 : (1) 按 债 券 发 行 人 违 约 数 目 某 信 用 等 级 N 期 累 计 违 约 率 = N 期 内 静 态 池 某 信 用 等 级 债 券 发 行 人 违 约 数 目 静 态 池 期 初 某 信 用 等 级 债 券 发 行 人 数 目 (2) 按 债 券 发 行 人 违 约 金 额 某 信 用 等 级 N 期 累 计 违 约 率 = N 期 内 静 态 池 某 信 用 等 级 债 券 发 行 人 债 券 违 约 金 额 静 态 池 期 初 某 信 用 等 级 债 券 发 行 人 债 券 金 额 ( 三 ) 违 约 率 的 统 计 与 检 验 1 债 券 评 级 的 重 点 是 计 算 期 望 违 约 损 失, 根 据 期 望 违 约 损 失 逐 步 统 一 评 级 标 准, 使 评 级 结 果 达 到 一 致 化 要 求 2 按 债 券 发 行 人 违 约 数 目 和 金 额 跟 踪 统 计 各 信 用 级 别 债 券 发 行 人 各 年 的 违 约 率 3 将 各 信 用 级 别 违 约 率 测 算 结 果 与 信 用 等 级 预 期 违 约 概 率 进 行 对 比, 并 与 国 际 上 债 券 各 年 期 累 计 违 约 率 进 行 比 较, 如 有 重 大 不 一 致, 需 分 析 原 因 4 根 据 巴 塞 尔 协 议, 度 量 违 约 概 率 至 少 要 求 五 年 的 历 史 数 据 因 此, 静 态 池 至 少 需 要 5 个, 违 约 率 统 计 和 检 验 是 一 项 长 期 的 工 作 ( 四 ) 信 用 评 级 标 准 和 方 法 的 修 订 1 根 据 违 约 率 统 计 和 检 验 结 果 修 订 债 券 信 用 评 级 标 准 评 级 体 系 和 操 作 流 程, 提 高 信 用 评 级 质 量, 使 债 券 评 级 结 果 与 违 约 概 率 具 有 一 致 性 2 逐 步 规 范 不 同 评 级 业 务 的 评 级 方 法 和 评 级 程 序, 使 评 级 标 准 和 等 级 定 义 具 有 一 致 性 ( 五 ) 违 约 率 的 公 布 和 使 用 1 当 静 态 池 样 本 较 大 违 约 率 数 据 较 为 稳 定 时, 向 社 会 公 开 本 公 司 信 用 评 级 的 违 约 率, 17
接 受 市 场 的 检 验 2 通 过 历 史 违 约 数 据 检 验 评 级 的 一 致 性, 建 立 违 约 概 率 预 测 模 型 中 诚 信 国 际 预 期 违 约 率 中 诚 信 国 际 对 债 券 不 同 信 用 等 级 对 应 的 预 期 违 约 率 作 出 以 下 设 定 : 单 位 :% 信 用 等 级 AAA AA A BBB BB B CCC 1 年 违 约 率 0.05 0.10 0.2 1.5 5.0 8.0 15.0 5 年 违 约 率 0.1 0.25 0.5 2.75 10.0 20.0 40.0 10 年 违 约 率 0.4 1.0 1.5 4.0 15.0 30.0 50.0 北 京 市 复 兴 门 内 大 街 156 号 北 京 招 商 国 际 金 融 中 心 D 座 14 层 邮 编 :100031 电 话 :(010)66426187 66428877 传 真 :(010)66426100 网 址 :www.ccxi.com.cn 电 子 邮 箱 :ccxi@ccxi.com.cn 18