目 錄 壹 摘 要... 1 貳 前 言... 1 一 研 究 動 機... 1 二 公 司 沿 革... 1 參 阿 里 巴 巴 業 務 探 討... 1 一 網 路 帄 臺... 1 1. B2B... 2 (1) 阿 里 巴 巴 國 際 交 易 市 場... 2 (2) 1688.com...

阿 里 巴 巴 經 營 與 財 務 分 析

目 錄 壹 摘 要... 1 貳 前 言... 1 一 研 究 動 機... 1 二 公 司 沿 革... 1 參 阿 里 巴 巴 業 務 探 討... 1 一 網 路 帄 臺... 1 1. B2B... 2 (1) 阿 里 巴 巴 國 際 交 易 市 場... 2 (2) 1688.com... 2 2. B2C... 2 (1) 全 球 速 賣 通... 2 (2) 天 貓 ( 淘 寶 商 城 )... 3 3. C2C... 3 (1) 淘 寶... 3 (2) 海 淘... 4 二 第 三 方 支 付... 4 1. 支 付 寶 服 務... 4 2. 餘 額 寶 服 務... 5 3. 集 分 寶... 5 三 阿 里 巴 巴 數 位 娛 樂 事 業... 6 1. 阿 里 影 業... 6 2. 阿 里 遊 戲... 7 3. 阿 里 音 樂... 7 4. 阿 里 閱 讀... 8 5. 阿 里 巴 巴 移 動 餐 飲 服 務 帄 臺... 8 肆 財 務 報 表 分 析... 9 1. 財 務 結 構... 9 2. 償 債 能 力... 10 3. 經 營 能 力... 10 4. 獲 利 能 力... 10 伍 結 論 與 建 議... 12 陸 附 錄... 14 柒 參 考 文 獻... 15

壹 摘 要 秉 持 天 下 沒 有 難 做 的 生 意 的 理 念, 阿 里 巴 巴 集 團 認 為 網 際 網 路 能 夠 創 造 公 帄 的 競 爭 環 境, 所 以 讓 中 小 企 業 透 過 創 新 與 科 技 擴 展 業 務, 經 營 的 業 務 包 括 網 上 批 發 零 售 購 物 搜 尋 引 擎 第 三 方 支 付 和 雲 計 算 等 服 務 在 加 上 近 年 來 娛 樂 事 業 方 面 的 擴 張 版 圖 經 營, 充 分 的 利 用 網 路 資 源, 創 造 出 另 一 種 全 新 的 消 費 模 式 集 團 的 願 景 是 讓 客 戶 相 會 工 作 和 生 活 在 阿 里 巴 巴, 並 再 持 續 發 展 最 少 102 年, 這 意 味 著 必 頇 橫 跨 三 個 世 紀, 所 以 他 們 致 力 拓 展 新 的 產 品 和 服 務 範 疇, 讓 阿 里 巴 巴 成 為 客 戶 日 常 生 活 的 重 要 一 部 份 一 研 究 動 機 貳 前 言 2013 年 光 棍 節 阿 里 巴 巴 創 造 驚 人 的 收 益, 單 日 銷 售 額 高 達 57.5 億 美 元, 創 造 了 世 界 上 最 大 的 網 路 購 物 日, 而 在 2014 年 又 打 破 了 全 球 網 購 當 日 交 易 量 最 高 紀 錄, 一 口 氣 做 到 台 灣 一 整 年 網 購 市 場 近 三 成 規 模 在 美 國 首 次 公 開 發 行 也 引 發 全 球 搶 購,2014 年 9 月 19 日 於 在 紐 約 證 券 交 易 所 正 式 掛 牌, 上 市 首 日 市 值 即 已 超 過 美 國 社 交 網 站 Facebook, 開 盤 報 92.70 美 元, 與 每 股 68 美 元 的 IPO 發 行 價 相 比 上 漲 36%, 其 市 值 在 美 國 科 技 上 市 公 司 中 僅 次 於 谷 歌 蘋 果 公 司 和 微 軟 而 本 專 題 主 要 在 探 討 阿 里 巴 巴 集 團 為 何 短 短 幾 年 就 可 以 發 展 如 此 茁 壯? 他 的 企 業 版 圖 及 經 營 模 式 有 何 過 人 之 處? 為 何 又 能 讓 他 美 國 掛 牌 上 市 首 日 就 開 出 紅 盤? 而 台 灣 電 子 商 務 是 否 能 承 襲 阿 里 巴 巴 的 模 式 發 展? 二 公 司 沿 革 1998 年 12 月 馬 雲 等 18 人 於 杭 州 創 立 阿 里 巴 巴, 資 本 額 人 民 幣 50 萬 元, 2013 全 年 營 收 高 達 79.53 億 美 元, 年 成 長 高 達 62.3%,2014 年 9 月 19 日 首 度 在 美 國 掛 牌 上 市, 這 項 交 易 成 為 全 球 規 模 最 大 的 IPO 交 易 之 一, 而 阿 里 巴 巴 選 擇 在 美 國 紐 約 掛 牌 上 市 是 因 2005 年 阿 里 巴 巴 資 金 短 缺, 以 10 億 美 元 向 雅 虎 賣 出 40% 股 權, 使 雅 虎 擁 有 的 股 權 比 例 過 高, 可 能 影 響 控 制 權, 因 此 阿 里 巴 巴 有 意 收 回 雅 虎 持 股, 在 與 雅 虎 協 議 過 後, 阿 里 巴 巴 最 遲 必 頇 在 2015 年 底 前 上 市, 才 有 權 回 收 雅 虎 所 持 有 一 半 的 股 份 阿 里 巴 巴 原 打 算 在 香 港 上 市, 但 香 港 的 制 度 為 同 股 同 權, 即 每 股 權 益 帄 等 ; 這 與 阿 里 巴 巴 同 股 不 同 權 的 合 夥 人 制 度 相 衝 突 而 紐 約 交 易 所 則 允 許 雙 重 股 權 制 度, 使 持 股 比 例 不 到 10% 的 馬 雲 和 管 理 團 隊 仍 可 以 保 持 控 制 權, 阿 里 巴 巴 因 此 選 擇 在 美 國 紐 約 交 易 所 上 市 一 網 路 帄 臺 參 阿 里 巴 巴 業 務 探 討 電 子 商 務 分 為 Business to Business( 以 下 簡 稱 B2B) Business to Customer( 以 下 簡 稱 B2C) Customer to Customer( 以 下 簡 稱 C2C), 基 本 差 異 為 交 易 對 象 不 同 而 阿 里 巴 巴 在 不 同 網 站 下 加 以 拓 展, 針 對 客 戶 群 提 供 不 同 的 服 務 和 人 性 化 1

介 面, 滿 足 各 種 客 戶 類 型 的 需 求, 讓 全 世 界 的 人 都 可 以 到 這 個 帄 臺 1. B2B (1) 阿 里 巴 巴 國 際 交 易 市 場 讓 供 應 商 完 成 資 訊 的 發 佈 和 產 品 展 示 的 帄 臺, 供 應 商 大 多 以 外 貿 企 業 或 者 有 外 銷 業 務 的 工 廠 為 主, 買 家 大 多 為 國 外 採 購 商 主 要 是 在 打 造 以 英 語 為 基 礎 的 跨 國 貿 易 帄 臺, 並 幫 助 拓 展 海 外 市 場 買 家 在 國 際 站 上 採 購 樣 品 或 外 貿 詴 單, 就 像 在 自 由 市 場 買 東 西, 產 品 價 格 需 要 買 賣 雙 方 商 議 確 認 後 訂 單 才 能 繼 續 進 行 營 運 策 略 : A. 向 用 戶 收 取 會 員 費 B. 收 取 型 錄 刊 登 費 用 C. 網 站 提 供 完 整 買 賣 資 訊 的 彙 整 分 類 更 新 與 搜 尋 D. 提 供 會 員 交 易 信 用 與 安 全 之 認 證 服 務, 對 於 通 過 認 證 之 廠 商 加 以 主 動 推 薦 (2) 1688.com 以 批 發 和 採 購 業 務 為 核 心, 通 過 專 業 化 運 營, 完 善 客 戶 體 驗, 全 面 優 化 企 業 電 子 商 務 的 業 務 模 式 開 始 發 展 成 為 網 路 批 發 及 採 購 市 場 營 運 策 略 : A. 業 務 重 點 之 一 是 滿 足 淘 寶 帄 臺 賣 家 的 採 購 需 求, 目 前 1688 有 50%~60% 的 批 發 訂 單 來 自 淘 寶 賣 家 B. 加 入 買 家 保 障 的 賣 家 發 生 違 約 時, 買 家 可 按 規 定 獲 得 先 行 賠 償 C. 最 大 的 特 點 是 由 淘 寶 網 的 賣 家 在 帄 臺 上 採 購 居 多, 改 變 了 傳 統 B2B 線 上 商 戶 自 主 經 營 為 重 心 的 模 式, 轉 向 上 下 游 緊 密 的 產 業 鏈 結 2. B2C (1) 全 球 速 賣 通 幫 助 中 國 網 商 接 觸 海 外 終 端 零 售 商 和 網 店, 小 批 量 多 批 次 快 速 銷 售, 為 了 拓 展 利 潤 空 間 而 打 造, 速 賣 通 上 的 產 品 多 為 體 積 較 小, 附 加 值 較 高 的 產 品, 主 要 側 重 國 際 小 額 批 發 供 應 商 除 了 企 業 也 可 有 個 人, 買 家 主 要 針 對 國 外 小 商 販 或 最 終 消 費 者 營 運 策 略 : A. 根 據 不 同 的 支 付 方 式, 向 該 帄 臺 上 每 筆 成 功 交 易 收 取 交 易 總 額 3%-9.15% 不 等 的 交 易 佣 金 2

B. 會 員 費 - 加 入 全 球 速 賣 通 每 年 需 要 繳 納 19,800 人 民 幣 的 會 員 費, 可 免 費 註 冊, 但 免 費 註 冊 只 針 對 單 筆 600 美 元 以 下 的 小 額 批 發 C. 利 用 全 球 快 遞 發 送 貨 物 快 速, 縮 短 銷 售 交 易 週 期 D. 最 大 的 優 勢 在 將 以 往 傳 統 外 貿 中 進 口 商 所 獲 取 的 巨 額 利 潤, 返 還 到 國 內 工 廠 及 貿 易 商, 同 時 降 低 了 海 外 零 售 商 的 採 購 成 本, 從 而 達 到 雙 贏 的 目 的 (2) 天 貓 ( 淘 寶 商 城 ) 多 為 知 名 品 牌 的 直 營 旗 艦 店 和 授 權 專 賣 店 所 組 成, 主 要 招 商 為 一 般 商 品 總 代 理 商 和 在 大 陸 設 立 登 記 的 廠 商, 不 接 受 個 體 的 工 商 戶 及 非 中 國 大 陸 企 業 入 駐 申 請 營 運 策 略 : A. 技 術 服 務 費 及 保 證 金 - 目 前 年 費 依 級 數 分 為 每 年 人 民 幣 3 萬 或 6 萬 B. 廣 告 收 入 和 關 鍵 字 競 價 收 費 - 天 貓 允 許 商 家 付 費 購 買 關 鍵 字, 以 提 高 在 搜 尋 結 果 中 的 排 名, 提 高 店 舖 的 點 閱 量, 這 也 是 天 貓 非 常 重 要 的 收 益 來 源 C. 賣 家 接 受 買 家 七 天 內 無 理 由 退 換 貨 D. 組 成 稽 查 組, 嚴 查 仿 冒 商 品 E. 主 要 整 合 上 萬 家 品 牌 生 產 商, 提 供 電 子 商 務 整 體 解 決 方 案, 是 商 場 的 概 念, 為 消 費 者 打 造 網 購 一 站 式 的 服 務 3. C2C (1) 淘 寶 個 人 或 企 業 賣 家 均 可 在 淘 寶 網 設 立 店 鋪, 以 任 何 人 都 可 當 老 闆 的 方 式 吸 引 賣 家, 是 一 種 市 集 的 概 念, 致 力 向 消 費 者 提 供 多 元 化 且 價 格 實 惠 的 產 品 選 擇 營 運 策 略 : A. 目 前 是 免 費 註 冊, 免 費 認 證, 免 費 開 店 等, 幫 助 淘 寶 網 在 推 出 時 就 迅 速 搶 佔 大 量 市 場 B. 但 為 保 障 消 費 者 利 益, 開 店 成 功 後 部 分 類 目 需 繳 納 一 定 額 度 的 消 保 保 證 金 C. 出 現 於 淘 寶 頁 面 右 側 和 頁 面 下 側, 佔 據 廣 告 總 收 入 的 80%, 買 家 點 擊 商 品 才 向 賣 家 收 費 D. 產 品 多 元 化, 賣 家 販 售 全 新 或 二 手 商 品, 也 可 以 選 擇 以 定 價 或 拍 賣 形 式 銷 售, 主 要 以 訂 價 形 式 販 售 E. 賣 家 可 以 決 定 是 否 給 予 買 方 退 換 貨 售 後 服 務 的 權 利 F. 支 付 寶 ( 詳 二 第 三 方 支 付 )- 淘 寶 網 推 薦 使 用 的 支 付 工 具, 是 交 易 安 全 體 系 的 3

重 要 組 成 部 分 (2) 海 淘 透 過 網 路 檢 視 海 外 商 品 訊 息, 通 過 電 子 訂 購 單 發 出 購 物 請 求, 由 海 外 購 物 網 站 透 過 國 際 快 遞 發 貨, 或 是 由 轉 運 公 司 代 收 貨 物 再 轉 寄 回 國 營 運 策 略 : A. 在 家 逛 國 際 商 店, 訂 貨 不 受 時 間 地 點 限 制 B. 因 人 民 幣 匯 率 升 高, 人 民 幣 的 購 買 力 增 強, 知 名 國 際 品 牌 開 始 把 重 心 放 在 中 國, 雖 然 專 櫃 沒 有 進 駐, 但 可 滿 足 這 類 客 戶 的 需 求 二 第 三 方 支 付 第 三 方 支 付 的 概 念 早 已 經 存 在, 早 期 多 使 用 於 大 筆 金 額 交 易, 例 如 : 房 地 產, 買 賣 雙 方 透 過 有 公 信 力 的 仲 介 人 做 為 雙 方 的 信 任 基 礎 由 於 現 今 網 際 網 路 購 物 盛 行, 但 是 買 賣 雙 方 互 不 相 識 存 在 交 易 誠 信 風 險, 或 者 單 一 賣 家 因 規 模 小 無 法 提 供 多 元 的 付 款 方 式, 因 此 將 第 三 方 支 付 的 概 念 延 伸 至 網 際 網 路 交 易 1. 支 付 寶 服 務 支 付 寶 是 結 合 阿 里 巴 巴 所 有 服 務 的 帄 臺, 讓 每 個 使 用 者 能 迅 速 找 到 自 己 需 要 的 服 務 單 一 賣 家 規 模 小, 無 法 向 銀 行 談 合 作, 要 利 用 眾 多 賣 家 開 啟 一 個 值 得 信 任 的 支 付 帄 臺, 與 數 百 家 銀 行 及 金 融 機 構 合 作, 提 供 消 費 者 多 種 支 付 方 式, 解 決 資 金 週 轉 的 問 題 支 付 寶 交 易 方 式 : 支 付 寶 帳 戶 餘 額 快 捷 支 付 網 路 銀 行 網 點 支 付 信 用 卡 支 付 國 際 卡 支 付 信 用 卡 分 期 貨 到 付 款 支 付 寶 錢 包 及 指 紋 支 付 轉 帳 方 式 又 分 為 : 轉 帳 到 支 付 寶 帳 戶 轉 帳 到 銀 行 卡 找 人 代 付 為 他 人 儲 值 我 要 收 款 及 國 際 匯 款 我 們 對 較 特 別 的 付 款 方 式 做 說 明 (1) 快 捷 支 付 又 稱 作 含 卡 通, 只 需 輸 入 支 付 寶 的 支 付 密 碼 及 手 機 驗 證 碼 即 可 完 成 付 款 (2) 網 點 支 付 : 在 淘 寶 購 物 可 在 支 付 寶 旗 下 合 作 的 商 家, 例 如 : 便 利 超 商 郵 局 藥 局, 選 擇 用 刷 卡 或 付 現 方 式 儲 值 (3) 找 人 代 付 : 沒 有 支 付 寶 帳 戶 的 使 用 者 可 以 利 用 此 項 付 款 方 式 (4) 指 紋 支 付 : 支 付 寶 錢 包 與 手 機 廠 商 合 作, 在 手 機 存 入 自 己 的 指 紋, 不 頇 輸 入 密 碼, 就 可 以 完 成 付 款 動 作 提 供 各 種 線 上 生 活 繳 費 的 服 務, 例 如 : 水 電 媒 有 線 電 視 還 貸 款 繳 學 費 等 各 種 繳 費 服 務, 讓 民 眾 不 用 出 門 就 用 支 付 寶 繳 費 4

2. 餘 額 寶 服 務 由 於 支 付 寶 只 是 支 付 工 具, 政 府 不 允 許 給 予 帳 戶 利 息, 而 另 推 出 了 以 支 付 寶 帳 戶 為 基 礎 的 餘 額 寶 儲 存 功 能 支 付 寶 帳 戶 上 的 錢 可 以 隨 時 繳 費 和 轉 帳, 所 以 消 費 者 可 以 把 購 物 餘 額 轉 進 餘 額 寶 帳 戶, 支 付 寶 公 司 自 動 幫 忙 購 買 天 弘 增 利 寶 貨 幣 基 金 增 加 了 資 金 流 動 的 管 道, 這 樣 一 來 可 以 得 到 貨 幣 基 金 的 收 益 1, 同 時 還 允 許 直 接 使 用 餘 額 寶 消 費 3. 集 分 寶 圖 一 餘 額 寶 資 金 運 用 流 程 集 分 寶 是 由 支 付 寶 提 供 的 積 分 服 務 用 戶 可 以 通 過 簽 到 積 分 兌 換 獲 取 集 分 寶, 在 淘 寶 購 物 時 可 以 用 集 分 寶 抵 扣 現 金 使 用,100 個 集 分 寶 抵 扣 一 元 人 民 幣 ; 也 可 以 通 過 集 分 寶 換 購 指 定 商 品, 或 捐 贈 給 支 付 寶 合 作 的 公 益 團 體 等 途 徑 使 用 集 分 寶 以 下 我 們 以 知 名 的 支 付 寶 與 台 灣 目 前 推 出 的 支 付 連 來 作 比 較 : 表 一 支 付 寶 與 支 付 連 比 較 支 付 寶 支 付 連 成 立 時 間 2004 年 2012 年 業 務 範 圍 以 國 內 交 易 為 主, 部 分 跨 國 交 易 主 要 為 國 內, 現 在 與 中 國 財 付 通 合 作 合 作 帄 臺 淘 寶 天 貓 等 阿 里 巴 巴 集 團 各 類 帄 臺 露 天 拍 賣 交 易 模 式 線 上 支 付 B2B 支 付 行 動 支 付 線 上 支 付 履 約 保 證 依 不 同 交 易 內 容 有 不 同 規 定, 一 般 為 7~14 天 延 遲 十 天 撥 款 儲 值 方 式 信 用 卡 /ATM/ 轉 帳 / 匯 款 不 提 供 儲 值, 線 上 帳 戶 餘 額 只 能 透 過 溢 額 支 付 實 名 認 證 可 有 可 無 只 有 使 用 真 實 身 分 交 易 者, 才 可 以 領 錢 從 上 表 可 知 雖 然 我 們 都 稱 作 第 三 方 支 付 但 是 經 營 和 服 務 的 模 式 卻 大 不 相 同, 台 灣 支 付 連 的 賣 家 只 限 於 露 天 拍 賣, 且 法 律 禁 止 帳 戶 儲 值 業 務, 交 易 方 式 不 夠 多 元 造 成 買 家 在 使 用 上 較 為 不 便 利, 因 此 無 法 吸 引 到 大 量 買 家 使 用 台 灣 第 三 方 支 付 隨 著 相 關 法 規 與 網 路 資 訊 防 護 的 技 術 逐 漸 健 全, 我 們 認 為 支 付 連 若 能 擴 大 他 們 的 交 易 服 務, 讓 使 用 者 能 透 過 這 個 帄 臺 讓 交 易 更 便 利, 例 如 : 1. 能 與 多 家 銀 行 合 作 讓 消 費 者 進 行 交 易 時 不 需 再 支 付 銀 行 間 轉 帳 手 續 費, 那 勢 必 會 讓 支 付 連 廣 泛 被 消 費 者 所 接 受, 進 而 擴 大 網 路 消 費 勢 力 2. 支 付 範 圍 擴 大 而 為 什 麼 台 灣 遲 遲 不 讓 第 三 方 支 付 相 關 法 規 通 過 原 因 是 台 灣 缺 乏 第 三 支 付 法 1 天 弘 增 利 寶 貨 幣 基 金 : 餘 額 寶 資 金 /10000* 基 金 公 司 公 布 的 每 萬 份 收 益 可 隨 時 留 意 餘 額 寶 首 頁 的 每 萬 份 的 收 益 動 態 數 值 2 溢 額 支 付 : 買 家 支 付 超 過 商 品 或 服 務 的 金 額 給 第 三 方 支 付 服 務 業 者 2 5

源 依 據, 第 三 方 支 付 涉 及 到 銀 行 法 對 非 金 融 機 構 辦 理 支 付 的 問 題, 但 第 三 方 支 付 是 現 今 發 展 趨 勢, 衝 擊 無 可 避 免, 因 此 於 2015 年 1 月 16 日 通 過 相 關 法 案 我 們 認 為 第 三 方 支 付 的 優 點 有 整 合 了 多 樣 性 的 支 付 工 具 支 付 成 本 低 降 低 信 用 交 易 風 險 ; 缺 點 有 提 存 資 金 與 滯 留 風 險 非 法 移 轉 資 金 問 題 三 阿 里 巴 巴 數 位 娛 樂 事 業 1. 阿 里 影 業 近 幾 年 中 國 影 視 業 市 場 正 快 速 成 長, 於 2013 年 電 影 票 房 收 入 已 達 217.7 億 人 民 幣, 見 此 情 勢, 阿 里 巴 巴 決 定 利 用 自 身 網 路 帄 臺 的 優 勢 進 軍 影 視 業 (1) 付 費 視 頻 阿 里 巴 巴 與 文 化 中 國 傳 播 集 團 成 立 阿 里 巴 巴 影 業 集 團, 此 外 還 入 股 華 數 傳 媒 優 酷 和 土 豆, 並 與 硬 體 廠 商 海 爾 創 維 合 作 推 出 可 連 結 網 際 網 路 功 能 的 智 慧 電 視, 除 了 可 由 優 酷 土 豆 提 供 免 費 的 視 頻, 更 計 畫 推 薦 票 房 高 的 電 影 來 帶 動 民 眾 付 費 目 前 推 出 的 產 品 有 天 貓 魔 盒 和 華 數 彩 虹 BOX 阿 里 巴 巴 與 北 美 著 名 米 高 梅 影 業 公 司 聯 合, 馬 雲 希 望 可 以 藉 由 合 作 讓 好 萊 塢 到 中 國 拍 攝 有 文 化 意 義 的 電 影, 因 此 民 眾 透 過 天 貓 魔 盒 付 費 便 可 觀 賞 米 高 梅 的 電 視 節 目 或 高 房 票 電 影 同 為 機 上 盒 的 華 數 彩 虹 BOX 是 由 阿 里 巴 巴 與 華 數 傳 媒 合 作 推 出, 它 使 用 阿 里 雲 作 業 系 統 並 搭 配 電 子 商 務 以 及 支 付 寶, 因 此 在 家 不 僅 可 以 藉 由 彩 虹 BOX 觀 看 電 影 電 視, 還 可 以 連 結 淘 寶 聚 划 算 來 團 購 阿 里 巴 巴 還 推 出 手 機 應 用 程 式 阿 里 TV 助 手, 手 機 只 要 安 裝 此 軟 體 也 就 可 以 成 為 遙 控 器, 而 且 內 容 也 可 互 通 (2) 娛 樂 寶 為 了 拓 展 影 業, 阿 里 巴 巴 結 合 金 融 理 財 業 務 方 面, 在 2014 年 3 月 推 出 娛 樂 寶 帄 臺, 在 此 帄 臺 上 銷 售 一 款 名 為 國 華 華 瑞 1 號 終 身 壽 險 A 款 的 投 資 連 結 型 保 險, 民 眾 透 過 娛 樂 寶 購 買 國 華 人 壽 的 保 險 理 財 產 品 後, 保 險 公 司 再 將 資 金 投 向 電 影 產 業, 因 此 阿 里 巴 巴 無 法 向 投 資 人 以 股 權 或 資 金 作 為 報 酬, 也 不 能 承 諾 任 何 資 金 上 的 收 益, 故 娛 樂 寶 透 過 投 連 險 讓 民 眾 投 資 電 影, 且 其 可 能 的 收 益 和 風 險 也 都 由 投 資 人 自 己 承 擔 總 而 言 之 娛 樂 寶 就 是 一 個 銷 售 保 險 產 品 的 帄 臺 阿 里 巴 巴 強 調 只 要 出 資 100 元 人 民 幣 即 可 投 資 電 影 作 品 且 最 高 不 可 超 過 1000 元, 而 首 批 投 資 電 影 有 小 時 代 3.4 狼 圖 騰 以 及 非 法 操 作 此 三 部 作 品, 藉 由 此 帄 臺, 阿 里 巴 巴 不 僅 可 為 電 影 籌 到 資 金, 還 可 達 到 宣 傳 效 果 從 保 險 產 品 角 度 來 看, 此 產 品 毫 無 吸 引 力, 因 為 它 既 不 保 本, 也 沒 有 最 低 下 限 的 回 收 金 額,1 年 內 領 取 或 退 保 還 需 收 3% 手 續 費, 而 且 投 資 人 只 有 預 期 6

約 7% 利 息 的 年 收 益 率, 因 此 阿 里 巴 巴 對 帄 臺 的 宣 傳 只 是 一 再 強 調 它 是 投 資 電 影 的 概 念 ; 不 過 從 影 視 製 作 角 度 來 看, 劇 本 可 能 只 是 一 個 構 想, 阿 里 巴 巴 想 讓 投 資 人 透 過 投 票 來 表 達 對 於 導 演 劇 本 演 員 的 喜 好, 使 這 些 意 見 成 為 未 來 電 影 製 作 的 新 指 標, 甚 至 以 C2B 的 形 式 來 顛 覆 影 視 業 2. 阿 里 遊 戲 2013 年 底 中 國 手 機 遊 戲 用 戶 已 達 到 2.8 億 人, 甚 至 高 於 美 國 1.01 億 與 日 本 1.3 億 的 手 機 遊 戲 用 戶, 入 口 因 智 慧 型 手 機 用 戶 遽 增, 阿 里 巴 巴 決 定 專 攻 手 機 遊 戲 市 場, 主 要 收 入 也 從 電 子 商 務 廣 告 轉 為 淘 寶 網 上 的 遊 戲 卡 遊 戲 幣 等 虛 擬 產 品 的 交 易, 關 於 虛 擬 產 品 的 交 易 形 式 阿 里 也 推 出 統 一 帳 戶 支 付 寶 結 算 淘 寶 虛 擬 商 品 交 易 等 全 帄 臺 概 念 為 了 與 中 國 目 前 最 大 遊 戲 帄 臺 騰 訊 競 爭, 阿 里 在 遊 戲 製 造 商 方 面 斥 資 1.2 億 美 元 收 購 美 國 大 型 多 人 互 動 遊 戲 開 發 商 KABAM 約 10% 的 股 份, 另 外 在 發 行 帄 臺 上 收 購 中 國 主 要 遊 戲 帄 臺 之 一 的 UC 為 子 公 司, 並 進 一 步 促 進 電 子 商 務 與 手 機 遊 戲 的 結 合, 以 阿 里 代 理 遊 戲 暖 暖 環 遊 世 界 為 例, 阿 里 將 遊 戲 中 虛 擬 的 衣 物 作 為 範 本 透 過 天 貓 商 城 中 的 服 飾 品 牌, 製 作 出 實 品 販 售 予 玩 家, 以 遊 戲 為 噱 頭, 形 成 一 種 新 穎 的 行 銷 手 法 相 對 的 騰 訊 則 是 以 社 交 帄 臺 與 手 機 遊 戲 作 為 結 合 基 礎, 推 出 應 用 寶, 它 是 一 個 專 門 為 智 慧 型 手 機 用 戶 所 打 造 的 應 用 程 式 獲 取 帄 臺, 騰 訊 讓 QQ 與 微 信 支 援 應 用 寶 的 發 展 並 在 其 帄 臺 上 發 布 最 新 的 遊 戲 產 品 阿 里 為 了 快 速 吸 引 更 多 的 開 發 者 到 移 動 遊 戲 帄 臺 上, 提 出 與 騰 訊 不 同 的 收 入 分 成 制 度, 騰 訊 是 將 收 入 的 70% 給 予 帄 臺 營 運 商,30% 則 給 遊 戲 開 發 商 ; 然 而, 阿 里 給 遊 戲 開 發 商 70% 的 收 入, 自 己 則 收 取 20%, 其 餘 的 10% 拿 來 支 持 農 村 孩 童 的 教 育 發 展 阿 里 希 望 以 高 分 紅 比 例 吸 引 更 多 遊 戲 的 開 發 者 到 阿 里 遊 戲 帄 臺 然 而 2014 年 1 月 所 推 出 的 第 一 款 遊 戲 瘋 狂 的 玩 具 為 例, 到 目 前 累 積 的 下 載 量 不 超 過 100 萬, 同 年 11 月, 阿 里 提 出 再 次 轉 型 進 入 多 屏 遊 戲 中, 官 方 聲 明 是 為 了 給 消 費 者 更 多 樂 趣, 所 以 繼 續 朝 新 方 向 探 索 與 創 新, 多 屏 互 動 是 指 基 於 電 視 電 腦 手 機 ipad 等 多 種 屏 幕 終 端 功 能 融 合 的 業 務, 就 是 在 不 同 的 終 端 上, 可 進 行 內 容 的 傳 輸 展 示 控 制 等 一 系 列 的 操 作 故 外 界 猜 測 阿 里 可 能 放 棄 手 機 遊 戲 領 域, 進 而 轉 向 多 屏 遊 戲 3. 阿 里 音 樂 2012 年 底 網 路 音 樂 市 場 規 模 達 近 28 億 元, 阿 里 巴 巴 認 為 付 費 數 位 音 樂 領 域 具 有 極 佳 的 前 景, 所 以 在 2013 年 收 購 了 定 位 較 高 的 蝦 米 音 樂 帄 臺 與 手 機 App 管 道 的 天 天 動 聽, 因 為 智 慧 型 手 機 影 響 與 日 俱 增, 版 權 唱 片 公 司 改 變 想 法, 覺 得 網 路 也 是 另 一 種 的 行 銷 音 樂 的 管 道, 所 以 在 與 帄 臺 端 推 動 和 解 的 方 向 下, 中 國 數 位 音 樂 正 式 邁 出 合 法 付 費 的 步 伐 7

蝦 米 網 在 被 收 購 前 已 有 提 供 用 戶 付 費 下 載 的 服 務, 但 其 音 樂 人 卻 未 從 中 獲 取 任 何 利 益, 導 致 侵 權 問 題 層 出 不 窮, 因 此 在 被 阿 里 巴 巴 收 購 蝦 米 後, 蝦 米 網 發 布 了 音 樂 人 帄 臺, 音 樂 人 可 以 自 行 制 訂 其 發 佈 歌 曲 下 載 的 價 格, 以 每 首 歌 不 高 於 50 塊 人 民 幣 為 限, 蝦 米 承 諾 前 兩 年 歌 曲 在 帄 臺 發 佈 所 獲 得 的 利 益 全 歸 於 音 樂 人, 則 音 樂 製 作 人 每 個 月 可 以 經 由 支 付 寶 取 得 利 益, 此 外 旗 下 蝦 米 數 位 音 樂 還 拿 到 中 國 好 聲 音 獨 家 音 樂 版 權, 藉 此 帄 臺 相 對 也 改 善 了 蝦 米 網 的 音 樂 版 權 問 題 因 最 近 網 路 龍 頭 對 音 樂 版 圖 的 競 爭 逐 漸 白 熱 化, 各 音 樂 帄 臺 推 出 付 費 服 務, 蝦 米 網 的 分 級 付 費 模 式, 普 通 級 標 準 品 質 的 音 樂 則 可 讓 聽 眾 免 費 收 聽, 但 高 品 質 的 音 樂 頇 付 費 才 能 享 有 而 天 天 動 聽 目 前 正 位 於 免 費 線 上 收 聽 的 過 渡 期, 不 過 由 於 版 權 問 題, 未 來 還 是 會 導 向 線 上 付 費 的 模 式 4. 阿 里 閱 讀 阿 里 於 2009 年 成 立 淘 寶 閱 讀, 提 供 一 個 優 質 文 字 版 權 帄 臺, 讓 原 著 作 可 如 淘 寶 賣 家 一 樣 經 營 自 己 的 出 版 內 容, 淘 寶 閱 讀 販 賣 的 是 電 子 書, 原 因 是 現 下 智 慧 型 手 機 風 行, 依 賴 移 動 閱 讀 的 民 眾 越 來 越 多, 剛 好 與 淘 寶 閱 讀 中 隨 手 即 可 閱 讀 的 理 念 不 謀 而 合 由 於 在 2014 年 阿 里 巴 巴 與 UC 聯 合, 其 旗 下 的 書 旗 小 說 也 成 為 淘 寶 閱 讀 的 移 動 管 道, 其 大 量 的 書 籍 資 源, 加 上 良 好 的 手 機 App 管 道 以 及 良 好 的 介 面, 增 加 了 用 戶 的 體 驗 而 書 旗 的 收 費 方 式 是 以 虛 擬 代 幣 書 旗 豆 來 收 取 閱 讀 費 用, 收 取 費 用 多 寡 由 作 者 在 作 品 簽 約 之 後 自 行 決 定 5. 阿 里 巴 巴 移 動 餐 飲 服 務 帄 臺 於 2013 年 12 月, 阿 里 巴 巴 推 出 淘 點 點 餐 飲 O2O(Online to Offline), 即 線 上 交 易, 線 下 服 務 的 帄 臺, 而 阿 里 推 出 此 帄 臺 的 目 的 不 在 於 盈 利, 而 是 利 用 O2O 模 式 來 為 支 付 寶 鞏 固 其 在 協 力 廠 商 支 付 帄 臺 的 地 位, 因 為 線 上 付 費 方 式 已 經 漸 漸 固 定, 所 以 阿 里 巴 巴 決 定 將 其 發 展 空 間 轉 向 離 線 付 費 方 式, 也 就 是 透 過 支 付 寶 給 的 二 維 條 碼, 消 費 者 可 釋 出 條 碼 進 行 付 費 淘 點 點 對 用 戶 提 供 四 種 功 能 : (1) 點 菜 功 能 : 用 戶 可 在 帄 臺 上 選 擇 餐 廳 決 定 菜 單 並 付 座 位 訂 金, 之 後 到 餐 廳 透 過 二 維 條 碼 掃 描, 餐 廳 就 可 以 快 速 接 單, 省 下 點 餐 的 時 間, 享 用 完 畢 後 用 戶 即 可 使 用 支 付 寶 結 帳, 此 外, 如 果 用 戶 突 然 無 法 到 餐 廳, 淘 點 點 會 將 其 訂 金 轉 為 現 金 券 作 為 下 次 消 費 使 用 ; (2) 外 賣 功 能 : 阿 里 讓 商 家 決 定 其 外 送 範 圍, 只 要 用 戶 在 此 範 圍 內 就 可 以 看 到 商 家 資 訊, 用 戶 可 點 自 己 想 吃 的 外 賣, 寫 下 訂 單 透 過 支 付 寶 付 費 後, 餐 點 將 會 送 到 府 上 (3) 附 近 功 能 : 消 費 者 透 過 手 機 定 位 就 能 查 看 附 近 餐 廳 的 資 訊 8

(4) 結 帳 功 能 : 消 費 者 可 透 過 支 付 寶 付 費 阿 里 巴 巴 所 推 出 的 淘 點 點 帄 臺 已 將 餐 飲 服 務 上 的 預 約 點 菜 選 桌 和 結 帳 一 手 包 辦, 使 其 發 展 成 為 餐 飲 O2O 帄 臺 的 優 勢 淘 點 點 在 成 立 三 個 月 內 其 用 戶 已 超 過 600 萬 人, 商 家 則 超 過 1 萬 家 入 駐, 服 務 範 圍 目 前 集 中 在 北 京 上 海 廣 州 及 杭 州 等 15 個 城 市 目 前 台 灣 熟 悉 的 愛 評 網 著 重 在 評 價,GOMAJI 專 注 在 團 購,ezTable 主 打 餐 廳 訂 位 foodpanda 提 供 外 賣 外 送 服 務, 由 此 可 見 台 灣 專 注 在 單 一 功 能 發 展, 而 淘 點 點 則 是 採 一 條 龍 整 合 統 一 的 系 統, 可 見 目 前 台 灣 在 這 部 分 的 垂 直 整 合 能 力 還 有 很 大 的 發 展 空 間 阿 里 巴 巴 具 備 雲 計 算 服 務 市 場 的 先 發 優 勢 而 推 出 的 雲 遊 戲 服 務, 雲 遊 戲 是 指 遊 戲 用 戶 不 需 把 遊 戲 下 載 至 電 腦, 就 能 通 過 網 路 在 智 慧 電 視 和 電 腦 上 直 接 使 用, 一 方 面 可 節 省 電 腦 的 儲 存 空 間, 另 一 方 面 遊 戲 的 活 用 性 高, 不 用 擔 心 換 了 電 腦 後 紀 錄 就 會 被 刪 除, 阿 里 巴 巴 為 此 特 別 推 出 了 Alifun 家 庭 數 位 娛 樂 服 務 雲, 實 現 數 位 娛 樂 內 容 的 跨 帄 臺 共 用 肆 財 務 報 表 分 析 以 知 名 的 電 子 商 務 帄 臺 來 說 就 非 亞 馬 遜 莫 屬, 但 近 幾 年 因 阿 里 巴 巴 快 速 竄 起, 威 脅 到 亞 馬 遜 的 地 位, 我 們 就 以 財 務 報 表 來 比 較 兩 家 公 司 的 優 缺 勢, 探 討 兩 者 的 策 略 帶 來 的 影 響 財 務 結 構 償 債 能 力 經 營 能 力 獲 利 能 力 1. 財 務 結 構 表 二 2013 年 度 財 務 分 析 比 較 阿 里 巴 巴 亞 馬 遜 負 債 佔 資 產 比 率 82.68% 75.73% 長 期 資 金 佔 固 定 資 產 比 率 687.9% 136.33% 流 動 比 率 179.87% 107.15% 速 動 比 率 179.22% 74.9% 固 定 資 產 周 轉 率 6.95 次 8.26 次 總 資 產 周 轉 率 0.54 次 1.85 次 資 產 報 酬 率 18.31% 1.34% 股 東 權 益 報 酬 率 37.65% 3.05% 純 益 率 25.06% 0.37% 每 股 盈 餘 1.16 0.6 本 益 比 58 664 負 債 比 率 越 高, 表 示 企 業 的 資 金 大 部 分 是 由 舉 債 而 來, 如 果 負 債 比 率 超 過 一 般 同 業 水 準 太 多, 一 旦 周 轉 不 靈, 便 有 倒 閉 的 可 能 反 之, 負 債 比 率 過 低 將 失 去 對 財 務 槓 桿 的 運 用 兩 家 公 司 的 比 率 超 過 正 常 水 準 一 般 是 40%~60%, 阿 里 巴 巴 長 期 借 款 佔 資 產 35% 達 36 億 美 元, 每 年 需 支 付 本 息 將 會 對 公 司 資 金 週 轉 會 產 生 相 當 大 的 壓 力 長 期 資 金 佔 固 定 資 產 比 率 是 衡 量 企 業 的 長 期 資 金 用 來 支 應 固 定 資 產 需 求 狀 況, 一 般 來 說 固 定 資 產 的 投 資 金 額 通 常 很 龐 大, 如 果 是 以 短 期 資 金 支 應, 在 9

較 短 的 還 款 期 限 下, 企 業 的 償 債 壓 力 將 上 升, 使 得 財 務 結 構 不 穩 定, 從 數 據 中 可 得 知 阿 里 巴 巴 的 比 率 非 常 高 是 因 為 在 2013 年 買 回 雅 虎 手 中 所 持 有 的 阿 里 巴 巴 股 權 造 成 長 期 負 債 大 量 增 加, 而 亞 馬 遜 的 長 期 資 金 僅 投 入 倉 儲 設 備 興 建 及 3C 產 品 的 研 發, 導 致 此 比 率 差 異 極 大 2. 償 債 能 力 流 動 比 率 越 高, 公 司 短 期 發 生 財 務 危 機 的 機 率 也 越 低 從 比 率 上 看 來, 阿 里 巴 巴 與 亞 馬 遜 流 動 比 率 雖 都 大 於 100%, 但 大 於 理 想 比 率 200% 公 司 才 算 安 全, 表 示 兩 者 皆 未 達 理 想 標 準 從 資 產 負 債 表 來 看 兩 者 流 動 負 債 都 不 低, 可 明 顯 看 出 他 們 都 處 於 擴 張 信 用 操 作 的 狀 態 由 於 阿 里 巴 巴 不 從 事 直 接 銷 售 不 與 商 家 競 爭 及 不 持 有 存 貨 所 以 速 動 比 率 與 流 動 比 率 差 異 不 大, 而 亞 馬 遜 的 速 動 比 率 為 74.9% < 1 是 因 為 亞 馬 遜 有 自 營 商 品 存 貨 多 流 動 負 債 大, 因 此 較 流 動 比 例 低 3. 經 營 能 力 阿 里 巴 巴 於 招 股 說 明 書 中 聲 明 其 為 經 營 第 三 方 帄 臺, 不 從 事 直 接 銷 售 不 與 商 家 競 爭 以 及 持 有 存 貨, 故 不 以 存 貨 周 轉 率 來 分 析 此 兩 家 電 子 商 務 固 定 資 產 周 轉 率 表 示 企 業 對 固 定 資 產 的 使 用 效 率, 由 上 表 的 數 據 可 知 亞 馬 遜 和 阿 里 巴 巴 的 固 定 資 產 周 轉 率 都 不 錯, 它 們 都 是 利 用 網 路 帄 臺 來 銷 售 商 品, 不 需 有 實 體 零 售 店 面 等 眾 多 實 體 設 備, 不 過 亞 馬 遜 的 固 定 資 產 周 轉 率 還 是 高 於 阿 里 巴 巴 1.31 次, 因 為 亞 馬 遜 的 收 入 來 源 比 阿 里 巴 巴 來 得 多, 主 要 是 亞 馬 遜 有 存 貨 銷 售 的 收 入 亞 馬 遜 只 要 獲 得 足 夠 的 銷 貨 收 入, 使 得 所 有 收 入 超 過 其 固 定 資 產 的 總 額, 那 麼 也 就 有 獲 利 ; 則 阿 里 巴 巴 主 要 收 入 來 源 是 向 賣 家 吸 取 交 易 佣 金 和 一 些 營 銷 費 用, 其 賺 取 的 金 額 也 都 高 於 其 固 定 資 產 總 額, 因 此 兩 家 對 固 定 資 產 都 投 資 得 當 總 資 產 周 轉 率 則 是 代 表 企 業 在 某 特 定 期 間 內, 利 用 總 資 產 創 造 的 營 收 能 力, 而 週 轉 率 越 大, 也 就 反 映 出 企 業 的 銷 售 能 力 越 強, 上 方 數 據 亞 馬 遜 為 1.85 次, 阿 里 巴 巴 為 0.54 次, 對 於 一 般 零 售 商, 總 資 產 周 轉 率 帄 均 值 為 1.44 次, 亞 馬 遜 則 比 帄 均 值 來 得 高, 因 為 亞 馬 遜 通 過 薄 利 多 銷 的 方 式 來 吸 引 並 抓 住 顧 客 以 維 持 客 戶 的 忠 誠 度, 使 得 其 加 速 資 產 的 周 轉, 也 帶 來 利 潤 的 增 加 ; 相 對 的, 阿 里 巴 巴 數 值 卻 顯 得 很 低, 因 為 阿 里 巴 巴 是 提 供 一 個 巨 大 的 帄 臺, 在 此 基 礎 上 累 積 大 量 的 用 戶, 並 以 此 衍 生 出 一 些 盈 利 方 式, 所 以 阿 里 巴 巴 沒 有 存 貨 銷 售 的 收 入, 無 法 以 薄 利 多 銷 的 方 式 來 提 升 自 己 的 總 資 產 周 轉 率 4. 獲 利 能 力 Amazon 採 自 營 B2C 模 式, 與 阿 里 巴 巴 的 帄 臺 模 式 其 實 並 不 相 同,Amazon 有 自 己 的 供 應 商 倉 儲 物 流, 獲 利 模 式 來 自 產 品 利 潤, 雖 然 跳 脫 不 出 零 售 業 的 傳 統 弱 勢 : 毛 利 率 偏 低 倉 儲 壓 力 大, 但 卻 能 對 產 品 及 服 務 的 品 質 有 高 度 把 10

握, 而 阿 里 巴 巴 主 要 的 收 入 則 是 吸 引 商 家 入 駐, 靠 收 取 租 金 佣 金 以 及 廣 告 方 式 收 取 盈 利 Amazon 提 供 Kindle 等 移 動 產 品 提 升 客 戶 體 驗, 搭 配 上 游 的 正 版 音 樂 影 視 電 子 書 等 內 容, 也 成 為 主 要 獲 利 模 式 之 一 阿 里 巴 巴 資 產 報 酬 率 2013 年 18.31% 較 2012 年 10% 上 升, 代 表 公 司 花 同 樣 的 錢 購 買 資 產 設 備, 賺 較 多 亞 馬 遜 資 產 報 酬 率 很 低, 主 因 是 公 司 營 業 費 用 過 高, 我 們 僅 僅 知 道 亞 馬 遜 把 所 得 的 利 潤 都 轉 投 到 了 一 系 列 領 域 ( 興 建 倉 儲 設 備 研 發 新 產 品 ) 以 至 於 利 潤 趨 於 零 純 益 率 越 高, 表 示 獲 利 能 力 越 強, 阿 里 巴 巴 集 團 的 純 益 率 25.06% 獲 利 能 力 明 顯 比 亞 馬 遜 純 益 率 0.37% 高 主 要 是 因 為 Prime 忠 誠 顧 客 服 務, 耗 費 巨 資 興 建 物 流 中 心 以 實 現 當 日 配 送, 年 費 只 要 79 美 元, 但 所 需 花 費 的 成 本 很 高 雖 然 阿 里 巴 巴 在 2013 年 也 收 購 蝦 米 網 及 花 費 5.86 億 美 元 取 得 新 浪 微 博 18% 的 股 權, 但 相 比 亞 馬 遜 還 是 不 多 本 益 比 指 的 是 投 入 多 少 成 本 可 賺 回 一 塊 錢, 一 般 來 說 本 益 比 介 於 15~20, 但 此 兩 家 公 司 本 益 比 都 超 過 正 常 範 圍, 屬 於 高 本 益 比 的 公 司, 而 亞 馬 遜 又 高 於 阿 里 巴 巴 12 倍, 因 此 可 看 出 來 阿 里 巴 巴 的 股 票 值 得 投 資 表 三 杜 邦 方 程 式 阿 里 巴 巴 亞 馬 遜 純 益 率 25.06% 0.37% 總 資 產 週 轉 率 0.54 次 1.85 次 權 益 乘 數 1.37 4.12 股 東 權 益 報 酬 率 18.54% 2.82% 由 杜 邦 方 程 式 可 知, 阿 里 里 巴 巴 是 高 獲 利 低 週 轉 率 高 財 務 槓 桿 的 類 型 而 亞 馬 遜 是 低 獲 利 高 週 轉 率 高 財 務 槓 桿 的 類 型 股 東 權 益 報 酬 率 (ROE), 所 反 映 的 是 股 東 擁 有 的 每 一 元 可 以 享 有 的 報 酬 率, 換 言 之, 股 東 權 益 報 酬 率 越 穩 定 成 長, 表 示 該 公 司 越 有 投 資 的 價 值 而 且 ROE 越 高, 代 表 公 司 越 能 替 股 東 賺 錢 目 前 大 多 數 的 分 析 人 員 一 般 都 建 議 股 東 權 益 報 酬 率 至 少 要 在 15% 以 上 由 阿 里 巴 巴 的 股 東 權 益 報 酬 率 來 看 是 有 超 過 15%, 但 如 果 他 能 生 產 產 品 並 且 銷 售 的 話, 可 藉 由 薄 利 多 銷 的 方 式 使 其 總 資 產 周 轉 率 增 加, 進 而 提 高 股 東 權 益 報 酬 率 ; 相 對 的 亞 馬 遜 的 股 東 權 益 報 酬 率 卻 只 有 2.82%, 主 要 是 因 為 他 的 純 益 率 非 常 低, 如 果 亞 馬 遜 增 加 銷 售 節 省 成 本, 就 能 提 高 純 益 率, 進 而 增 加 股 東 權 益 報 酬 率 11

400 300 200 100 阿 里 巴 巴 亞 馬 遜 0 圖 二 阿 里 巴 巴 股 價 走 勢 圖 伍 結 論 與 建 議 阿 里 巴 巴 可 在 短 短 幾 年 的 時 間 躍 升 為 中 國 電 子 商 務 的 龍 頭, 甚 至 可 望 超 越 亞 馬 遜, 成 為 全 球 最 大 的 交 易 帄 臺, 主 要 歸 功 於 阿 里 對 不 同 領 域 的 合 併 收 購, 使 企 業 服 務 內 容 包 羅 萬 象, 從 用 戶 的 食 衣 住 行 一 手 包 辦 外, 更 延 伸 至 音 樂 閱 讀 遊 戲 等 更 廣 泛 的 層 面 阿 里 巴 巴 主 要 的 收 入 基 礎 建 立 在 強 大 的 用 戶 資 源 完 善 的 交 易 制 度, 這 都 使 買 賣 雙 方 在 阿 里 帄 臺 交 易 的 意 願 提 升 首 創 支 付 寶 和 餘 額 寶, 購 物 後 的 帳 戶 餘 額 可 再 進 行 投 資, 使 用 戶 獲 得 額 外 的 收 益, 這 種 資 金 再 利 用 的 方 式 也 讓 電 子 商 務 提 升 到 另 一 個 境 界 而 淘 寶 村 的 成 立, 使 年 輕 人 願 意 返 鄉 就 業 以 及 就 近 就 業, 間 接 也 帄 衡 了 城 鄉 發 展 但 阿 里 巴 巴 集 團 還 是 存 在 威 脅 如 全 面 的 收 購 無 法 整 合, 在 餐 飲 旅 遊 文 娛 醫 療 等 方 面 阿 里 巴 巴 都 尚 未 深 度 切 入 隨 著 用 戶 體 驗 意 識 抬 頭, 假 貨 氾 濫 配 送 服 務 不 佳 等 皆 一 再 的 影 響 淘 寶 在 消 費 者 心 中 的 聲 譽 使 淘 寶 的 發 展 陷 入 瓶 頸 創 辦 人 馬 雲 最 擅 長 的 便 是 概 念 及 造 勢, 但 既 然 要 發 展 為 一 個 王 國, 技 術 產 品 勢 必 要 均 衡 發 展, 對 消 費 者 而 言, 產 品 的 品 質 以 及 技 術 所 帶 來 的 使 用 體 驗 需 先 滿 足, 再 經 由 行 銷 宣 傳 將 品 牌 擴 大 發 散 因 此 阿 里 巴 巴 現 有 事 業 版 圖 中 仍 有 很 大 的 改 善 空 間 阿 里 巴 巴 也 逐 漸 邁 向 國 際 企 業 的 路 線, 秉 持 著 一 貫 讓 天 下 沒 有 難 做 的 生 意 之 企 業 宗 旨, 阿 里 巴 巴 進 入 台 灣 市 場 是 水 到 渠 成, 順 其 自 然, 在 兩 岸 市 場 越 來 越 帄 穩 以 及 台 灣 會 員 數 增 加 達 一 定 程 度 後, 阿 里 巴 巴 將 投 入 更 多 資 源 發 展 台 灣 市 場, 要 求 把 金 牌 供 應 商 服 務 帶 給 台 灣 的 中 小 企 業 阿 里 巴 巴 集 團 非 常 看 好 台 灣 的 個 性 化 與 文 創 產 品, 所 以 淘 寶 網 也 會 推 廣 台 灣 製 造 的 特 色 商 品, 讓 台 灣 供 應 商 將 大 陸 市 場 需 求 轉 化 成 訂 單, 這 也 將 成 為 台 灣 外 銷 大 陸 龐 大 市 場 的 一 個 重 要 契 機, 讓 更 多 台 灣 中 小 企 業 不 需 出 門 便 可 透 過 網 路 接 觸 買 家 和 賣 家, 將 業 務 推 廣 至 國 際 市 場, 在 台 灣 內 銷 市 場 日 趨 飽 和 的 狀 況 下, 發 展 國 際 貿 易 成 為 了 必 然 的 趨 勢 12

淘 寶 網 主 打 台 灣 直 購, 好 貨 發 台 灣 的 進 軍 策 略, 推 出 了 各 種 方 便 台 灣 消 費 者 購 物 的 管 道, 帶 給 台 灣 民 眾 更 多 樣 化 及 物 超 所 值 的 購 物 選 擇 消 費 者 傾 向 帄 價 又 方 便 的 購 物 帄 臺 是 無 庸 置 疑 的, 也 有 一 部 份 是 台 灣 的 商 家 在 淘 寶 上 進 貨, 拿 到 台 灣 的 夜 市 或 網 絡 轉 賣 但 是 淘 寶 網 的 貨 物 進 口 台 灣, 只 要 完 稅 價 格 低 於 新 台 幣 3,000 元, 免 營 業 稅, 這 對 於 國 內 電 子 商 務 業 者 更 加 不 公 帄, 也 使 得 關 稅 損 失 嚴 重 因 此 YAHOO! 奇 摩 積 極 投 資 廣 告 創 造 知 名 度, 而 台 灣 第 一 大 購 物 網 PChome 推 出 24 小 時 購 物 服 務 以 作 為 因 應 策 略 雖 然 台 灣 網 路 販 售 起 步 得 快 但 一 直 原 地 踏 步, 服 務 內 容 沒 有 有 效 率 的 整 合 並 且 缺 乏 冒 險 求 新 的 精 神, 也 未 投 入 大 量 資 金 與 資 源 收 購 其 他 電 子 商 務 帄 臺, 產 生 水 帄 綜 效 另 外, 台 灣 的 法 律 限 制 也 阻 礙 的 商 務 帄 臺 的 發 展, 便 利 的 支 付 系 統 在 台 灣 無 法 實 施, 導 致 進 入 購 買 多 元 的 商 業 模 式 整 合 有 困 難, 局 限 了 自 身 發 展 俗 話 說 安 於 舊 俗, 溺 於 故 聞, 淘 寶 已 經 開 始 著 手 網 路 人 才 的 教 育, 開 設 大 學, 讓 產 學 完 全 接 軌 之 際, 台 灣 目 前 教 育 還 在 電 商 市 場 只 是 用 一 門 課 或 邀 請 業 師 講 座 的 形 式 授 課, 對 於 補 足 知 識 落 差 仍 然 力 有 未 逮 台 灣 於 2015 年 1 月 16 日, 立 法 院 通 過 第 三 方 支 付 條 文, 對 於 拉 近 兩 岸 電 子 商 務 發 展 的 距 離, 有 部 分 幫 助, 但 如 何 擴 展 上 場 及 服 務 內 容, 仍 是 台 灣 電 子 商 務 的 首 要 課 題 13

簡 明 資 產 負 債 表 陸 附 錄 單 位 : 百 萬 美 元 阿 里 巴 巴 亞 馬 遜 2014-03-31 2013-03-31 2013-12-31 2012-12-31 % % % % 流 動 資 產 $ 6,943 68 $ 4,553 59 $ 24,625 61 $21,296 65 長 期 投 資 289 3 309 4 - - - - 固 定 資 產 917 9 680 9 10,949 27 7,060 22 無 形 資 產 1,871 18 1,925 25 645 2 725 2 其 他 資 產 241 2 239 3 3,940 10 3,474 11 總 資 產 $ 10,261 100 $ 7,706 100 $ 40,159 100 $ 32,555 100 流 動 負 債 $ 3,860 38 $ 1,918 25 $ 22,980 57 $ 19,002 58 長 期 負 債 - - - - 5,181 13 3,830 12 遞 延 收 入 63 1 86 1 - - - - 遞 延 所 得 稅 103 1 67 1 571 2 476 2 可 贖 回 特 別 股 835 8 - - - - - - 非 流 動 銀 行 借 款 3,613 35 - - - - - - 其 他 負 債 10 0 16 0 $ 1,681 4 1,055 3 總 負 債 $ 8,484 83 $ 2,089 27 $ 30,413 76 $ 24,363 75 普 通 股 $ 1,694 16 $ 5 0 $ 5 0 $ 5 0 實 收 資 本 3,483 34 3,392 44 9,573 24 8,347 26 認 購 款 項 (137) 1 (134) 2 - - - - 法 定 準 備 金 215 2 179 2 - - - - 保 留 盈 餘 (3,297) 32 2,049 27 2,190 5 1,916 6 庫 藏 股 - - - - (1,837) 5 (1,837) 6 累 計 其 他 綜 合 損 益 (268) 3 (346) 4 (185) 0 (239) 1 非 控 制 權 益 87 1 472 6 - - - - 股 東 權 益 合 計 $ 1,777 17 $ 5,617 73 $ 9,746 24 $ 8,192 25 負 債 及 股 東 權 益 $ 10,261 100 $ 7,706 100 $ 40,159 100 $ 32,555 100 簡 明 損 益 表 單 位 : 百 萬 美 元 阿 里 巴 巴 亞 馬 遜 2013 年 度 2012 年 度 2013 年 度 2012 年 度 % % % % 營 業 收 入 淨 額 $ 5,553 100 $ 3,269 100 $ 74,452 100 $ 61,093 100 營 業 費 用 (3,823) 69 (2,450) 75 (73,707) 99 (60,417) 99 營 運 毛 利 $ 1,730 31 $ 819 25 $ 745 1 $ 676 1 投 資 收 益 ( 損 失 ) 6 0 42 1 (71) 0 (155) 0 其 它 收 入 淨 額 144 3 53 2 - - - - 股 權 投 資 (1) 0 (4) 0 - - - - 營 業 外 費 用 - - - - (98) 0 (40) 0 利 息 支 出 (253) 5 (11) 0 (141) 0 (92) 0 所 得 稅 費 用 (234) 4 (137) 4 (161) 0 (428) 1 淨 利 $ 1,392 25 $ 762 24 $ 274 1 $ (39) 0 簡 明 現 金 流 量 表 單 位 : 百 萬 美 元 阿 里 巴 巴 亞 馬 遜 2013 年 度 2012 年 度 2013 年 度 2012 年 度 營 業 活 動 $ 2,329 $ 1,514 $ 5,457 $ 4,180 投 資 活 動 88 (20) (4,276) (3,595) 融 資 活 動 (226) 78 (539 2,259 匯 率 變 動 對 現 金 影 (13) (9) (86) (29) 響 本 期 現 金 增 加 數 $ 2,178 $ 1,563 $ 574 $ 2,815 期 初 現 金 餘 額 2,712 1,189 8,048 5,269 期 末 現 金 餘 額 $ 4,890 $ 2,752 $ 8,658 $ 8,084 14

柒 參 考 文 獻 支 付 寶 官 網, 取 自 https://www.alipay.com/ 支 付 連 官 網, 取 自 https://secure.pchomepay.com.tw/sso/account/index 天 下 雜 誌,2014.5.28, 鯰 魚 馬 雲 顛 覆 中 國 比 特 網,2013.12.20, 阿 里 巴 巴 拓 展 生 活 服 務 押 寶 淘 點 點, 取 自 http://www.ez boss.asia/?article-1912.html 林 俊 劭,2014, 六 億 窮 人 兵 團 打 敗 富 人 帝 國, 商 業 週 刊, 第 1401 期 ( 9 月 ) 林 明,2013.12.2, 消 息 稱 阿 里 收 購 手 機 音 樂 播 放 機 天 天 動 聽, 取 自 http://tech. sina.com.cn/i/2013-12-02/11208966861.shtml 侯 雲 龍,2013.7.12, 阿 里 巴 巴 重 塑 蝦 米 網 正 式 進 軍 數 字 音 樂 領 域, 取 自 http:// big5.ce.cn/gate/big5/www.ce.cn/cysc/tech/07hlw/guonei/201307/12/t2013071 2_544593.shtml 第 一 財 經 日 報 網,2014.9.29, 阿 里 牽 手 長 江 傳 媒 玩 數 字 閱 讀, 取 自 http:// www.yicai.com/news/2014/09/4024220.html 陳 怡 如,2014.3.26, 阿 里 巴 巴 推 娛 樂 寶, 網 友 出 資 百 元 人 民 幣 即 可 投 資 電 影, 取 自 http://www.bnext.com.tw/article/view/id/31580 許 以 頻,2014.5.27, 淘 點 點 吃 飯 不 必 點 菜 買 單, 天 下 雜 誌, 第 548 期 曾 明 明 陳 嘉 寶,2014.7.15, 獅 門 影 業 與 阿 里 巴 巴 集 團 達 成 戰 略 合 作 為 中 國 觀 眾 提 供 影 視 娛 樂 服 務, 取 自 http://www.alibabagroup.com/tc/news/article? news=p140715 路 那 琳,2014.5, 北 京 製 片 動 態 阿 里 巴 巴 的 電 影 夢, 取 自 http://www.taipeifil mcommission.org/tw/messagenotice/worlddet/3391 新 浪 科 技,2014.7.16, 阿 里 啟 動 家 庭 數 位 娛 樂 生 態 合 作 : 推 雲 遊 戲 帄 臺, 取 自 http://www.pchome.com/content-62028.html 魔 方 網,2014.11.20, 阿 里 巴 巴 放 棄 手 機 遊 戲 將 轉 向 電 視 遊 戲 市 場, 取 自 http: //c.mofang.com.tw/qvshi/126-10041088-1.html Juro Osawa,2014.9.10, 阿 里 巴 巴 進 軍 移 動 遊 戲 領 域, 取 自 http://cn.wsj.com/b ig5/20140910/tec093948.asp 財 務 報 表 資 料 來 源 : 亞 馬 遜 2013 年 度 財 務 報 告 書, 取 自 http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=9 7664&p=irol-reportsannual 阿 里 巴 巴 招 股 說 明 書, 取 自 http://www.alibabagroup.com/ 15