商品研究 钢铁周报 218-6-11 中大期货研究院 黑色建材组 研究员 : 陈逍遥 571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格 :F26656 投资咨询资格 :Z12213 钢材去库存速率大幅下降本周呈震荡走势 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 联系人 : 俞尘泯 137744176 137744176@163.com 期货从业资格 :F343868 相关报告 钢材库存去化稳定板块震荡上涨 218-6-4 钢材需求淡季初显板块震荡运行 218-5-28 钢材供需边际走弱本周继续震荡运行 218-5-21 终端需求稳定钢材供应增加本周震荡运行 218-5-14 行情回顾 : 上周钢铁板块主力录得上涨,I9 上涨 7 元 / 吨至 467 元 / 吨,I1 上涨 7.5 元 / 吨至 461.5 元 / 吨 RB181 上涨 72 元 / 吨至 386 元 / 吨,HC181 主力合约上涨 35 元 / 吨至 392 元 / 吨 I9-1 价差下跌至 5.5 元 / 吨,RB1-1 价差下跌至 171 元 / 吨,HC1-1 价差上涨至 168 元 / 吨, 螺卷价差上升 37 元至 -13 元 / 吨 螺纹主力盘面利润上涨 54.8 元 / 吨, 收报 792.4 元 / 吨, 热卷 1 盘面利润上升 17.7 元 / 吨至 82. 元 / 吨 基本面跟踪 : 1 普氏 62% 铁矿石指数上涨.85 美元 / 吨, 报 65.15 美元 / 吨 ; 西本新干线钢材指数上涨 7, 报 431 2 国产矿上周价格维稳, 华北地区 : 唐山 66% 铁精粉含税出厂价格保持不变, 收报 64 元 / 吨 ; 东北地区 : 抚顺 66% 铁精粉含税出厂价不变, 收报 525 元 / 吨 进口矿方面, 日照港 PB 粉车板价上涨 7 元 / 吨, 收报 459 元 / 吨, 卡粉车板价价格持平, 超特粉车板价小幅上涨 5 元 / 吨, 分别收报 615 元 / 吨及 295 元 / 吨 3 生铁市场价格维稳: 唐山炼钢生铁价格保持不变, 报 38 元 / 吨 ; 临沂铸造生铁价格保持不变, 报 34 元 / 吨 唐山方坯 235 价格上涨至 37 元 / 吨左右, 江苏 山东等地的方坯价格出现小幅上涨 废钢价格小幅上调 : 唐山废钢含税价收报 221 元 / 吨 4 建材市场方面, 螺纹价格小幅上涨 : 上海螺纹价格上升 6 元 / 吨, 报 411 元 / 吨 ; 北京螺纹价格上涨 2 元 / 吨, 收 396 元 / 吨 ; 广州市场价格下跌 2 元 / 吨, 报 429 元 / 吨 热卷价格上涨, 上海热卷价格上涨 2 元 / 吨, 报 428 元 / 吨 ; 北京热卷价格上涨 7 元 / 吨, 报 425 元 / 吨 ; 广州市场保持不变, 收报 43 元 / 吨 5 铁矿石港口库存方面: 铁矿石港口库存小幅下跌 125.55 万吨, 收报 1.59 亿吨, 较前一周下降.78% 港口日均疏港量小幅下降, 本周收报 275.52 万吨 上周北方港口到港量下降 235.8 万吨, 巴西本周发货量上升 14.3 万吨, 澳大利亚发往中国铁矿石小幅下降.2 万吨 预计下周铁矿石到港量会有上涨, 港口库存继续承压
6 全国钢厂开工率小幅回落.14 个百分点, 收报 71.41% 唐山地区钢厂开工率保持不变, 收报 76.22%, 与去年同期持平, 后期上升空间小 钢厂进口铁矿石可用天数不变, 收报 25.5 天 钢厂补库意愿较弱 7 Mysteel 统计全国 139 家建材钢厂产能利用率 67.8%, 较上周下降.3%, 较去年同期下降 3. 个百分点 ; 螺纹钢周产量 39.47 万吨, 环比下降.36% Mysteel 统计全国 37 家热轧钢厂开工率为 93.75%, 较上周下降 1.56%; 热轧卷板周产量 336.19 万吨, 环比下降 1.37% 8 成材社会库存降幅明显收窄: 上周螺纹钢库存下降至 54.22 万吨, 周环比减少 24.89 万吨, 高于去年同期 114.26 万吨, 去化速率较上周下降 32.3%; 线材库存下降至 144 万吨, 周环比减少 13. 万吨, 降幅小幅回落 ; 热卷 ( 板 ) 库存下降至 194.63 万吨, 周环比减少 1.25 万吨, 低于去年同期 78.25 万吨 ; 中板库存上升至 83.87 万吨, 周环比上升.43 万吨 ; 冷轧库存下降至 19.17 万吨, 周环比下降.79 万吨 社会钢材总库存为 135.89 万吨, 较上一周减少 39.8 万吨, 去库存速率较上周小幅下降 31.8% 9 本周全国建材成交量为 86.7 万吨, 环比上周下降 11.8 万吨, 下降 11.98% 上海线螺采购量保持在 4.7 万吨 1 上周公布行业数据及信息: 据海关总署初步数据,1-5 月中国对美国出口同比增长 13.6%, 自美国进口同比增长 11.9% 1-5 月, 全国累计出口钢材 2849 万吨, 同比减少 554 万吨, 下降 16.3%; 累计进口钢材 563 万吨, 同比减少 4 万吨, 下降.7%; 累计进口铁矿石 44751 万吨, 同比增加 39 万吨, 增长.7% G7 会议首次没有以联合公报的形式结束 国际贸易形势持续恶化 技术面研判 : 钢铁板块在方面 : 铁矿上方压力位保持不变, 螺纹热卷下方支撑位上移调整 I189 下方支撑位上移至 46 元 / 吨, 上方压力位在 47 元 / 吨,RB181 下方支撑位上移至 374 元 / 吨, 上方压力位下移至 384 元 / 吨 HC181 下方支撑位上移至 39 元 / 吨, 上方压力位上移至 4 元 / 吨 结论及操作建议 : 上周钢铁板块整体反弹, 其中成材涨幅大于原料 铁矿石盘面一度受本溪矿山爆炸影响, 小幅上行 但基本面利空, 使得后期转跌 进口铁矿石到港量维持高位 ; 钢厂开工率小幅回落, 影响铁矿石需求, 预计后期难有提升 ; 港口铁矿石库存微降, 压力持续, 铁矿石供需继续向弱 钢材社会去库存速率及全国建材成交量出现明显下降, 需求淡季逐渐显现 ; 钢材产量小幅下降, 供需关系边际走弱 本周各地环保抽查 回头看 继续, 钢厂小规模检修, 钢材产量保持稳定, 终端需求出现收缩, 本周钢铁板块呈现震荡行情 操作上,RB181 合约在 375 至 39 区间操作 ;HC181 合约在 388 至 42 区间操作 ; 铁矿 189 合约在 45 至 475 区间操作 2
风险提示 : 成材库存变化 ; 国际政策变化 ; 环保因素变化 ; 下游需求变化 3
一 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I185 464 456 26244 1.75% 19246 634 48.71% I189 467 46 9568766 1.52% 165126-92884 -5.33% I191 461.5 454 534962 1.43% 238666 15536 6.96% RB185 3635 355 79152 2.63% 391142 42952 12.34% RB181 386 3734 238744 1.79% 331149 93932 2.92% RB191 3635 355 79152 2.63% 391142 42952 12.34% HC185 3648 36 9244 1.28% 3536 572 19.3% HC181 3936 391 318494.87% 67334-62414 -8.52% HC191 3768 374 12482 1.7% 53952-57 -8.59% 图 1: 铁矿主力合约单位 : 元 / 吨图 2: 螺纹钢主力合约单位 : 元 / 吨 8 7 6 5 4 3 铁矿石 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 螺纹钢 图 3: 热卷主力合约单位 : 元 / 吨图 4: 新加坡铁矿掉期 - 当期单位 : 美元 / 吨 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 热轧卷板 1 9 8 7 6 5 4 结算价 : 铁矿石掉期 : 新交所 : 当月 4
二 钢铁板块价差结构跟踪 图 5: I 跨期价差单位 : 元 / 吨图 6: RB 跨期价差单位 : 元 / 吨 15 I1-5 I5-9 I9-1 1, RB1-5 RB5-1 RB1-1 1 5 5-5 -1-15 -5-1, -2-1,5 图 7: HC 跨期价差单位 : 元 / 吨图 8: 铁矿主力基差单位 : 元 / 吨 6 HC1-5 HC5-1 HC1-1 2 日照港 PB 粉折盘面 - 铁矿主力 4 2 15-2 1-4 -6 5-8 图 9: 螺纹钢主力基差单位 : 元 / 吨图 1: 热卷主力基差单位 : 元 / 吨 1,4 1,2 1, 8 6 4 2-2 -4 上海螺纹 HRB4 2mm- 螺纹主力 6 5 4 3 2 1-1 -2 上海热卷 Q235B 4.75mm- 热卷主力 5
图 11: 螺纹钢主力盘面利润单位 : 元 / 吨图 12: 热卷主力盘面利润单位 : 元 / 吨 1, 8 6 4 2-2 -4 盘面螺纹利润 1,2 1, 8 6 4 2-2 盘面热卷利润 三 钢铁板块基本面跟踪 图 13: 钢铁行业钢材 铁矿指数单位 : 图 14: 国产矿矿山开工率单位 :% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 铁矿指数 : 西本新干线 钢材指数 : 西本新干线 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国矿山开工率 : 铁精粉 : 大型矿山 :>1 万吨矿山开工率 : 铁精粉 : 中型矿山 :3-1 万吨 数据来源 :MySteel 中大期货研究院 图 15: 国内高炉开工率单位 :% 图 16: 铁矿石港口库存及疏港量单位 : 万吨万吨 / 天 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 全国河北唐山 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 库存 : 铁矿石 : 港口合计铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 33 3 27 24 21 18 15 6
图 17: 钢厂进口铁矿石库存及可用天数单位 : 万吨天图 18: 钢厂烧结矿日耗单位 : 万吨 / 天 2,5 2, 1,5 1, 5 总库存 : 进口矿烧结粉矿 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 4 35 3 25 2 15 1 5 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 45. 4. 总日耗 : 进口矿烧结粉矿 总日耗 : 国产矿烧结粉矿 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 图 19: 螺纹钢 热卷社会库存单位 : 万吨图 2: 线螺社会库存及线螺采购量单位 : 万吨万吨 / 天 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 螺纹钢库存 : 热卷 ( 板 ) 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 库存 : 线螺 线螺采购量 : 上海 5 4 3 2 1 数据来源 :Wind 西本新干线中大期货研究院 图 21: 国际海运费单位 : 美元 / 吨图 22: 全国钢厂盈利比例单位 :% 25. 2. 15. 1. 5.. 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 7
图 23: 铁矿石贸易商利润单位 : 元 / 吨图 24: 钢厂螺纹钢长短流程生产利润单位 : 元 / 吨 25 2 15 1 5-5 -1 铁矿石贸易商利润 1,5 1, 5-5 -1, 长流程利润 短流程利润 数据来源 : Wind 中大期货研究院 8
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