伊核谈判达成, 原油未来弱势运行原油产业周报 21-7-16 内容要点 伊核谈判达成协议, 未来伊朗原油新增供给将冲击国际市场 美国运行钻机数量连续 2 周回升, 原油产量继续回升至峰值 美国夏季用油高峰所带来季节性需求并丌明显 希腊债务谈判达成, 金融市场风险有所减小 耶伦暗示加息刺激美元走高, 令油价承压 兴业期货研究部能源化工组潘增恩 21-3829618 panze@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站 http://www.cifutures.com.cn/ 投机策略 : Brent 原油空单持有 套保策略 : 暂无 操作策略跟踪 类型 合约 / 组合 方向 入场 价格 ( 差 ) 首次 推荐日 评级 目标 价格 ( 差 ) 止损 价格 ( 差 ) 收益 (%) 做空 BRNQ3 空 63 21-6-3 4 星 6 9.% 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ; 星表示强烈推荐 请务阅读正文之后的免责条款部分 1
目录 一 原油市场简述... 6 二 微观市场结构... 6 1.1 原油价格及跨市场价差... 6 1.2 期现价差结构... 6 1.3 近远纵向价差结构... 7 三 供需分析... 7 1 原油供给分析... 7 1.1 OPEC 主要产油国产量... 7 1.2 美国原油产量... 8 1.2.1 美国原油周度产量... 8 1.2.2 美国主要页岩油产区钻井及产量... 9 1.3 原油库存数据... 9 2 原油需求分析... 1 2.1 美国原油需求分析... 1 2.1.1 美国汽柴油产量... 1 2.1.2 美国成品油库存图... 11 2.2 亖洲原油需求分析... 11 2.2.1 中国原油进口量分析... 11 2.2.2 中国汽柴油产量... 12 2.3 裂解价差及开工率... 12 2.3.1 美国裂解价差... 12 2
2.3.2 亖洲裂解价差... 12 2.3.3 美国日本炼厂开工率监测... 13 四 资金行为分析... 13 1 CFTC 持仏数据... 13 五 航运数据... 14 1 波罗的海航运指数及中国运价指数... 14 3
图表目录 图 1 布伦特不 WTI 原油价差图... 6 图 2 布伦特不 WTI 原油近基差... 7 图 3 WTI 原油近远纵向价差结构... 7 图 4 布伦特合约间纵向价差结构... 7 图 OPEC 及沙特原油度产量图... 8 图 6 伊拉克原油度产量图... 8 图 7 伊朗及委内瑞拉原油度产量图... 8 图 8 利比亖原油度产量图... 8 图 9 美国原油周度产量图... 9 图 1 美国油气钻机周度数据... 9 图 11 原油库存走势... 1 图 12 美国汽油周度产量图... 1 图 13 美国柴油周度产量图... 1 图 14 美国成品油库存图... 11 图 1 中国原油度进口图... 11 图 16 中国汽油度产量图... 12 图 17 中国柴油度产量图... 12 图 18 美国现货市场海湾汽柴油裂解价差... 12 图 19 美国期货市场汽油裂解价差... 12 图 2 亖洲燃料油裂解价差... 13 图 21 亖洲石脑油裂解价差... 13 4
图 22 美国炼厂开工率... 13 图 23 日本炼厂开工率... 13 图 24 原油 CFTC 持仏数据... 14 图 2 波罗的海航运数据图... 14 图 26 中国原油运价指数图... 14
一 原油市场简述周内原油低位震荡 供给端分析, 美国钻机运行数量连续两周出现增加, 令市场担忧页岩油产量将再度回升 ; 库存数据斱面, 美国最新原油库存下降但成品油库存意外增加, 也显示夏季出行高峰并未明显带来需求的阶段性改善 地缘政治斱面来看, 伊核问题达成协议, 中长期将增加原油供给 整体来看油价将维持低位震荡 二 微观市场结构 1.1 原油价格及跨市场价差截止 21 年 7 14 日,WTI 原油主力合约结算价格为 3.4 美元 / 桶 ; 布伦特原油主力合约结算价格为 8.81 美元 / 桶, 布伦特原油 -WTI 原油价差为.47 美元 / 桶 图 1 布伦特不 WTI 原油价差图 布伦特 -WTI 价差 ( 右轴 ) WTI: 原油期货结算价 布伦特 : 原油期货结算价 12 2 11 1 2 9 8 7 1 1 6 4 Jul/1 Mar/1 Sep/13 Mar/13 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每日 1.2 期现价差结构 截止 21 年 7 6 日, 布伦特原油近合约贴水现货.4 美元 / 桶 ;WTI 原油近合约贴水现货.1 美元 / 桶 6
图 2 布伦特不 WTI 原油近基差 布伦特原油近基差 WTI 原油基近差 6 4 2-2 -4-6 Jul/1 Jun/1 Apr/1 Mar/1 Feb/1 Dec/14 Oct/14 Aug/14 Jun/14 Apr/14 Feb/14 更新时间 :21-7-7 更新频率 : 每日 1.3 近远纵向价差结构 WTI 及布伦特原油正结构继续收敛, 显示未来供给压力继续增加 图 3 WTI 原油近远纵向价差结构 图 4 布伦特合约间纵向价差结构. -.2 -.4 21//1 21/6/1 21/7/1 21/7/16. -.1 -.2-1 基差 1-2 基差 2-3 基差 3-4 基差 4- 基差 21//1 21/6/1 21/7/1 21/7/1 -.6 -.3 -.8 -.4-1. -. -1.2 -.6-1.4 -.7-1.6-1 基差 1-2 基差 2-3 基差 3-4 基差 4- 基差 -.8 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每日 三 供需分析 1 原油供给分析 1.1 OPEC 主要产油国产量截止 21 年 OPEC 度产量为 397. 万桶 / 日 ; 比上增加 2.3 万桶 / 日 ; 沙特原油 产量为 11.7 万桶 / 日, 比上减少. 万桶 / 日 ; 伊拉克原油 产量为 38 万桶 / 日, 比上增加 1. 万桶 / 日 ; 7
伊朗原油 产量为 284. 万桶 / 日, 比上增增加 1 万桶 / 日 委内瑞拉原油 产量为 236.2 万桶 / 日, 比上减少 1.4 万桶 / 日 ; 利比亖原油 产量为 44.1 万桶 / 日, 比上减少 4.7 万桶 / 日 图 OPEC 及沙特原油度产量图 图 6 伊拉克原油度产量图 产量 : 原油 : 伊拉克 4 38 36 34 32 3 28 26 24 22 2 May-1 Feb-1 Nov-14 Aug-14 May-14 Feb-14 Nov-13 Aug-13 May-13 Feb-13 Nov-12 Aug-12 May-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 图 7 伊朗及委内瑞拉原油度产量图 图 8 利比亖原油度产量图 产量 : 原油 : 伊朗产量 : 原油 : 委内瑞拉 ( 右轴 ) 产量 : 原油 : 利比亚 39 37 3 33 31 29 27 2 246 244 242 24 238 236 234 232 23 228 226 224 16 14 12 1 8 6 4 2 May-1 Feb-1 Nov-14 Aug-14 May-14 Feb-14 Nov-13 Aug-13 May-13 Feb-13 Nov-12 Aug-12 May-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 May-1 Feb-1 Nov-14 Aug-14 May-14 Feb-14 Nov-13 Aug-13 May-13 Feb-13 Nov-12 Aug-12 May-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 更新时间 :21-6 更新频率 : 每 1.2 美国原油产量 1.2.1 美国原油周度产量 截止 21 年 7 1 日, 美国周度原油产量为 96.2 万桶 / 日, 同 比增加 11.29% 产量仍处于峰值 8
图 9 美国原油周度产量图 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每周 1.2.2 美国主要页岩油产区钻井及产量 截止 21 年 7 1 日美国原油钻井数量为 64, 比上周增加, 连 续 2 周增加 图 1 美国油气钻机周度数据 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 Oil Gas Jul/1 Feb/1 Apr/14 Jun/13 Aug/12 Mar/12 Oct/11 May/11 Dec/1 Jul/1 Feb/1 Sep/9 Apr/9 Nov/8 Jun/8 Jan/8 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每周 1.3 原油库存数据 截止 21 年 7 1 日当周, 美国能源署 (EIA) 公布的最新数据 显示, 美国库欣地区原油库存为 71. 万桶, 比上周增加 43.8 万桶 ; 9
美国原油库存为 4.61417 亿桶, 比上周减少 434.6 桶 ( 注 : 此数据丌包 括美国石油战略储备 ) 图 11 原油库存走势 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 ): 库欣 ( 右轴 ) 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 )( 左轴 ) 4 4 3 3 2 2 6 6 4 4 3 3 2 2 1 May-1 Jan-1 Sep-14 May-14 Jan-14 Sep-13 May-13 Jan-13 Sep-12 May-12 Jan-12 Sep-11 May-11 Jan-11 Sep-1 May-1 Jan-1 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每周 2 原油需求分析 2.1 美国原油需求分析 2.1.1 美国汽柴油产量 21 年 7 1 日当周美国汽油产量为 96.8 万桶 / 日, 同比增加.68% 21 年 7 1 日当周美国柴油产量为 486.3 万桶 / 日, 同比增加 图 12 美国汽油周度产量图 -.8% 图 13 美国柴油周度产量图 汽油产量 DOE( 千桶 左轴 ) 汽油产量 DOE: 同比 ( 千桶 右轴 ) 柴油产量 DOE( 千桶 左轴 ) 柴油产量 DOE: 同比 ( 千桶 右轴 ) 1, 2,8 2 1, 9, 1 1,3 4,8 4,3 2 1 1 3,8 9, 8, - 3,3 2,8 2,3 - -1 8, -1 1,8-1 Jul/1 Apr/1 Oct/14 Apr/14 Oct/13 Apr/13 Oct/12 Apr/12 Jan/12 Jul/1 Apr/1 Oct/14 Apr/14 Oct/13 Apr/13 Oct/12 Apr/12 Jan/12 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每周 1
Jan/12 Apr/12 Oct/12 Apr/13 Oct/13 Apr/14 Oct/14 Apr/1 Jul/1 兴业期货有限公司 2.1.2 美国成品油库存图 21 年 7 1 日当周美国汽油库存为 2.181 亿桶, 增加.8 万桶 ; 馏分燃料油库存为 1.4128 亿桶, 增加 381.9 万桶 ; 取暖用油库存为 1429.6 万桶, 增加 117.9 万桶 图 14 美国成品油库存图 26, 24, 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 汽油库存 ( 千桶 左轴 ) 燃料油库存 ( 千桶 左轴 ) 取暖用油库存 ( 千桶 右轴 ) 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每周 2.2 亖洲原油需求分析 2.2.1 中国原油进口量分析 21 年, 中国进口原油 232 万吨, 同比增长 4.3%, 当进口量环比大幅回落 图 1 中国原油度进口图 度原油进口量 ( 万吨 左轴 ) 累计同比增加值 (%, 右轴 ) 3, 3, 2, 2, 1, 1, 3 2 2 1 1 - Apr/1 Oct/14 Apr/14 Oct/13 Apr/13 Oct/12 Apr/12 Jan/12 Oct/11 Jul/11 Apr/11 Jan/11 11
更新时间 :21-6 更新频率 : 每 2.2.2 中国汽柴油产量 21 年 中国汽油产量为 133.6 万吨, 累计同比增加 9.8% 21 年 中国柴油产量为 138.6 万吨, 累计同比增加 4.3% 图 16 中国汽油度产量图图 17 中国柴油度产量图 产量 : 汽油 : 当值 ( 万吨 左轴 ) 产量 : 汽油 : 累计同比 (%, 右轴 ) 产量 : 柴油 : 当值 ( 万吨 左轴 ) 产量 : 柴油 : 累计同比 (%, 右轴 ) 1,2 18 1,6 1 1, 16 1, 1 8 6 4 14 12 1 8 1,4 1,3 1,2-2 6 1,1-1 4 1, -1 Feb/1 Aug/14 Feb/14 Aug/13 Feb/13 Nov/12 Aug/12 May/12 Feb/12 Nov/11 Aug/11 May/11 Feb/11 Feb/1 Aug/14 Feb/14 Aug/13 Feb/13 Nov/12 Aug/12 May/12 Feb/12 Nov/11 Aug/11 May/11 Feb/11 更新时间 :21-6 更新频率 : 每 2.3 裂解价差及开工率 2.3.1 美国裂解价差截止 21 年 6 29 日, 美海湾超低硫 2 号柴油 -LLS 原油价差为 12.62 美元 / 桶 ; 美海湾普通汽油 -LLS 原油价差为 19.34 美元 / 桶 裂解价差分化 美国期货市场汽油 - 轻质原油裂解价差为 26.9 美元 / 桶 图 18 美国现货市场海湾汽柴油裂解价差 图 19 美国期货市场汽油裂解价差 美海湾超低硫 2 号柴油 -LLS 原油 ( 美元 / 桶 左轴 ) RBOB 汽油 - 轻质原油 美海湾普通汽油 -LLS 原油 ( 美元 / 桶 右轴 ). 33 2 4. 28 23 18 13 8 2 1 1 - -1 4. 3. 3. 2. 2. 1. 1.. 3-1. Mar/1 Sep/13 Mar/13 Nov/12 Sep/12 Mar/1 Sep/13 更新时间 :21-7-7 更新频率 : 每日 2.3.2 亖洲裂解价差截止 21 年 7 1 日, 亖洲燃料油裂解价差为 -12.94 美元 / 桶, 价差回落 截止 21 年 7 1 日, 亖洲石脑油价差为 -4.63 桶, 价差回落 12
图 2 亖洲燃料油裂解价差 图 21 亖洲石脑油裂解价差 新加坡 18 燃料油 - 迪拜原油 ( 美元 / 桶 ) 石脑油 - 原油价差 1 - -1-1 -2 - -2-1 -3-1 Mar/1 Sep/13 Mar/13 Nov/12 Sep/12 Mar/1 Sep/13 Mar/13 Nov/12 Sep/12 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每日 2.3.3 美国日本炼厂开工率监测 21 年 6 美国炼厂开工率为 92.1, 符合季节性特征 图 22 美国炼厂开工率 21 年 6 日本炼厂开工率为 67.6, 开工率季节性回落 图 23 日本炼厂开工率 美国炼厂开工率 212 年 美国炼厂开工率 213 年 日本炼厂开工率 212 年 日本炼厂开工率 213 年 美国炼厂开工率 214 年 美国炼厂开工率 21 年 日本炼厂开工率 214 年 日本炼厂开工率 21 年 9 9 93 91 89 9 8 87 8 83 81 8 7 7 79 77 7 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 6 6 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 更新时间 :21-7 更新频率 : 每 四 资金行为分析 1 CFTC 持仓数据截止 21-7-7, WTI 轻质低硫原油总持仏为 1691891(218), CFTC 非商业净多头寸为 29616(-32619) ( 单位 : 千桶 ) 从总持仏和非商业净多头寸变化看, 做多资金大幅流出 13
图 24 原油 CFTC 持仏数据 NYMEX 轻质低硫原油非商业多头净持仓 ( 左轴 ) WTI 原油期货结算价 ( 右轴 ) 4 3 2 1-1 13 11 9 7 3 Jun/1 Aug/14 Oct/13 Dec/12 Feb/12 Sep/11 Apr/11 Nov/1 Jun/1 Jan/1 Aug/9 Mar/9 Oct/8 May/8 Dec/7 Jul/7 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每周 五 航运数据 1 波罗的海航运指数及中国运价指数截止 21 年 7 6 日, 原油运输指数 BDTI 为 93, 成品油运输指数 BCTI 为 829 截止 21 年 7 6 日, 中国进口原油运价指 : 中东湾拉斯坦努拉 - 宁波为 63.84; 西非马隆格 / 杰诺 - 宁波为 6.27 图 2 波罗的海航运数据图 图 26 中国原油运价指数图 原油运输指数 (BDTI) 成品油运输指数 (BCTI) CTFI: 中东湾拉斯坦努拉 - 宁波 CTFI: 西非马隆格 / 杰诺 - 宁波 1,4 8 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 4 Mar/12 May/12 Sep/12 Nov/12 Mar/13 Sep/13 Mar/1 7 6 4 3 2 Feb/14 Apr/14 Jun/14 Aug/14 Oct/14 Dec/14 Feb/1 Mar/1 Apr/1 更新时间 :21-7-16 更新频率 : 每日 14
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