亚马逊AWS云朊务二季度增长58%,持续重点推荐云计算行业

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1 Ⅱ 通信运营 Ⅱ 行业 报告日期 :216 年 8 月 2 日 点评 亚马逊 AWS 二季度增长 58%, 授权光环新网运营北京区域 AWS 云服务 行业点评报告 行业公司研究 通信运营 行业 杨云执业证书编号 :S : :wuqidi@stocke.com.cn 报告导读 亚马逊 (AMZN.O) 发布财报显示, 公司 216 财年第二财季营业收入 34.4 亿美元, 同比增长 31.14%, 净利润 8.57 亿美元, 同比大幅增长 % 其中, 亚马逊 AWS 云服务表现亮眼, 其第二季度净销售额为 亿美元, 比去年同期的 亿美元增长 58%, 是各业务中增长速度最快的 与此同时, 亚马逊股价也创下历史新高 光环新网公告 : 亚马逊授权光环新网基于公司北京及周边地区的基础设施, 在中国境内提供并运营北京区域的亚马逊云技术及相关服务 投资要点 公有云服务市场规模未来五年 CAGR 超过 1% 行业评级 通信运营 Ⅱ 相关报告报告撰写人 : 杨云数据支持人 : 吴起涤 看好 我们认为云计算是未来 5-1 年高确定性增长的行业, 我们预计公有云服务市 场规模在未来五年的 CAGR 超过 1%, 公有云整体市场规模 5 年 CAGR 65%, 私有云市场规模 5 年 CAGR 3%, 全球云计算市场的整体规模在数千亿美元, 我们预计到 22 年, 我国的云计算市场规模将达到 22 亿人民币以上 BAT 和 AWS 的云服务收入的快速增长将是行业最大催化剂 阿里云是目前国内最大的云计算服务商 全球第三大云计算服务商 我们认为 BAT 和 AWS 的云服务快速增长, 将是国内云计算板块持续活跃的最大催化因素 AWS 授权光环新网运营北京区域 AWS 云服务 我们认为光环新网承接亚马逊在国内的云服务, 将极大打开光环新网的增长空间 1. 本次亚马逊授权与之前大家想象的合作分成模式有所不同, 这次是亚马逊授权光环新网运营, 也就是说所产生的收入直接计入光环新网的收入 2. AWS 在国内运营牌照问题解决之后, 营业收入将大幅提升, 光环新网有望在 年左右借此获得每年数十亿人民币的收入 云计算的相关标的 在云计算发展初期,IaaS 会吸引大量的投资和最先体现营收和净利润的快速增长 在 IaaS 层面我们推荐关注 : 数据中心相关标的光环新网 广东榕泰 高升控股 ;CDN 及社区云标的 : 网宿科技 ; 云计算系统综合解决方案提供商 : 中兴通讯 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 正文目录 1. 云计算持续高速增长... 3 亚马逊公布二季度财报, 云服务表现亮眼... 3 云计算高确定性增长,AWS BAT 是最大催化因素 投资建议... 5 IDC 相关标的 : 广东榕泰 光环新网 高升控股... 5 CDN 公司 : 行业龙头网宿科技... 6 系统综合解决方案提供商 : 中兴通讯... 6 图表目录 图 1: 亚马逊 216 二财季营业收入 净利润双双增长... 3 图 2: 亚马逊 AWS 云服务 216 二财季销售额达 亿美元... 3 图 3: 亚马逊股价 : 二季度财报公布后创历史新高... 4 图 4: 年我国云计算市场规模预测 ( 单位 : 亿元人民币 )... 4 表 1:BAT 三家公司云服务收入预测... 5 表 3: 数据中心相关标的 /7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 1. 云计算持续高速增长 亚马逊公布二季度财报, 云服务表现亮眼 亚马逊 (AMAZON)(AMZN.O) 发布财报显示, 公司 216 财年第二财季营业收入 34.4 亿美元, 同比增长 31.14%, 公司 216 财年第二财季盈利 8.57 亿美元, 同比大幅增长 %, 连续第五个季度实现盈利, 连续第三个季度刷新历史最高净利润 图 1: 亚马逊 216 二财季营业收入 净利润双双增长 营业收入 净利润 资料来源 :wind, 浙商证券研究所 其中, 亚马逊云服务表现亮眼 AWS 云服务第二季度净销售额为 亿美元, 比去年同期的 亿美元增长 58%, 是各业务中增长速度最快的 AWS 正在逐步实现 CEO 杰夫 贝佐斯 (Jeff Bezos) 设定的云计算 1 亿美元的销售目标 AWS 为客户提供广泛深入的核心云基础设施服务, 包括计算 存储和内容传输 数据库 联网等, 以及丰富的平台服务, 此外 AWS 还通过开发工具等提高开发人员的生产力和运营效率 图 2: 亚马逊 AWS 云服务 216 二财季销售额达 亿美元 % 16.5% % % 14.3% % 12% % 6.7% 6% 3% % 资料来源 :wind, 浙商证券研究所与此同时, 亚马逊的股价也创造了历史新高, 盘中最高价达到了 77.5 美元 自上周四盘后公布二季度财报以来, 亚马逊的市值一路超越伯克希尔哈撒韦 Facebook 爱克森美孚, 从第七位上升至第四位 在过去一年里, 亚马逊股价上涨了超过 4%, 而市场最为看中的是亚马逊云服务的估值 我们预计目前市场上云服务的估值在 1-15 亿美元之间, 如果亚马逊的云服务继续增长, 这个估值也将随之上涨 3/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 图 3: 亚马逊股价 : 二季度财报公布后创历史新高 资料来源 :wind, 浙商证券研究所 云计算高确定性增长,AWS BAT 是最大催化因素 我们认为, 云计算是未来 5-1 年高确定性增长的行业 我们预计国内公有云服务市场规模在未来五年的 CAGR 超过 1%, 公有云整体市场规模 5 年 CAGR 65%, 私有云市场规模 5 年 CAGR 3%, 全球云计算市场的整体规模将达到数千亿美元 我们预计到 22 年, 我国的云计算市场规模将达到 22 亿人民币以上 图 4: 年我国云计算市场规模预测 ( 单位 : 亿元人民币 ) 公有云 私有云 资料来源 : 中国信息通信研究院 (215 年数据 ), 浙商证券研究所 * 云市场包括云服务 硬件 ( 包括服务器 存储设备 网络设备及其他相关产品 ) 软件( 包括虚拟化软件 云平台软件等软件产品 ) 工程 ( 包括系统建设 维护 咨询等 ) 等方面的支出 全球市场来看, 亚马逊的 AWS 是云计算领域最早的开拓者, 在市场份额 产品成熟度和多样性等方面占据优势地位 8 月 1 日, 亚马逊授权光环新网基于公司北京及周边地区的基础设施, 运营云服务基础设施和云服务平台, 向中国客户提供 AWS 云服务, 光环新网将承接亚马逊在国内的云服务 除了亚马逊之外, 微软的 Windows Azure 谷歌的 Google App Engine 也依托自身优势, 推出多种云服务产品 4/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 阿里云是国内最大的云计算服务商, 它收入的快速增长预示着国内有越来越多的用户已经开始向云端迁移, 用户的使用习惯正逐渐养成, 国内云计算市场蛋糕正越来越大 阿里云计算付费用户数已超过 5 万, 成为继亚马逊 AWS 和微软 Azure 之后的全球第三大云计算服务商 AWS BAT 云服务的快速增长, 将是国内云计算板块持续活跃的最大催化因素 根据阿里巴巴 腾讯 百度在公有云市场已经取得的业绩及相关的行业地位, 我们测算 年三家公司云服务收入如下 : 表 1:BAT 三家公司云服务收入预测 公司 阿里 腾讯 百度 资料来源 : 浙商证券研究所 (* 其中腾讯 百度 215 年云计算的收入为估算值 ) 2. 投资建议 在 IaaS 层面我们推荐关注 : 数据中心相关标的广东榕泰 光环新网 高升控股 ; CDN 及社区云标的 : 网宿科 技 ; 云计算系统综合解决方案提供商 : 中兴通讯 IDC 相关标的 : 广东榕泰 光环新网 高升控股 表 2: 数据中心相关标的 IDC 相关公司 广东榕泰 光环新网 广东榕泰并购森华易腾战略转型 IDC 及云计算 : 1. 森华易腾 IDC 现在的运营区域主要是在北京 ;215 年底在网运营机柜数 24 个, 预计 216 年将达到 5 个, 到 219 年机柜数将达到 15 个 2. 率先提出打造 互联网数据发布综合服务提供商 的理念,IDC 结合大数据及云计算, 将综合服务于互联网医疗 互联网金融 物联网 车联网, 智能家居等领域 3. 森华易腾是六大网络全网接入的 IDC 运营商, 毛利率稳定超过 4%, 净利率近 3% 4. 结合公司业务开展情况及行业发展状况, 我们预计森华易腾有望超额完成业绩承诺, 我们预计森华易腾 年的净利润有望达到 1.1 亿,1.5 亿,2 亿, 并表后我们预计广东榕泰 年的净利润有望达到 1.4 亿,1.85 亿,2.35 亿 8 月 1 日公司与亚马逊签订协议, 获亚马逊授权运营 AWS 云服务 : 亚马逊授权光环新网基于公司北京及周边地区的基础设施, 运营云服务基础设施和云服务平台, 向中国客户提供 AWS 云服务 光环新网承接亚马逊在国内的云服务, 将极大打开光环新网的增长空间 : 1. 本次亚马逊授权与之前大家想象的合作分成模式有所不同, 这次是亚马逊授权光环新网运营, 也就是说所产生的收入直接计入光环新网的收入 2.AWS 在国内运营牌照问题解决之后, 营业收入将大幅提升, 光环新网有望在 年左右借此获得每年数十亿人民币的收入 3. 光环新网专注于 IDC 及云计算的运营, 一季度毛利率近 4%, 整体运营能力为众多 IDC 公司中最优秀的 4. 公司之前成功并购明月光学 中金云网 无双科技等, 有着诸多成功的并购经验, 接下来有望通过外延式并购不断做大做强 5/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 高升控股 公司拥有 IDC+CDN+APM 全业务产品, 能够提供 Iaas+PaaS+SaaS 的云计算服务 : 1. 公司具有全网 IDC 资质, 目前已经实现全国 13 个机房 45G 带宽 15 多个机柜的 IDC 资源布局 ; 2. 与华嬉云游合作, 预计可新增 8 个机柜的服务能力 ; 3. CDN 业务拥有 1 多个节点 12G 带宽 2 多台服务器, 在海外与 Akamai 等企业合作, 为客户提供全球 CDN 服务 4. 收购莹悦网络, 加码虚拟专用网, 云管端布局再下一城 CDN 公司 : 行业龙头网宿科技 公有云和混合云的市场规模的快速增长, 将带动数据流量的持续快速上升, 我们持续看好 CDN 的龙头企业网宿科技, 同时, 网宿科技也在积极布局云计算 我们认为社区云从网络拓扑结构上来讲, 确实有相关的应用需求, 存在比较大的市场空间 网宿科技未来十年的战略目标是成为全球一流的云服务公司 公司布局面向家庭用户的 社区云 平台和面向政企用户的 私有云服务, 全面战略升级进入云计算领域 215 年 6 月公司推出非公开发行股票方案,216 年 3 月, 公司已完成新增股份的登记及上市工作, 募集资金净额 亿元, 募集资金将为公司云计算及海外战略的实施和快速推进提供有力的资金保障, 从而进一步拓宽公司的盈利渠道 打开公司的增长空间 系统综合解决方案提供商 : 中兴通讯 公司承担 ITU-T 云焦点组核心工作并拥有国内唯一的副主席职位, 在云计算领域投入逾 7 名专业人员, 在组织结构上已经融合了云 IT 业务产品 云计算目前是公司 M-ICT 战略里面最重要的支撑, 未来云计算还会再加大投入 我们认为云计算业务将是中兴通讯未来发展的亮点和驱动力 中兴通讯之前已经联合腾讯 中国联通建成亚洲最大微模块数据中心深圳坪山项目, 截止目前, 中兴通讯 usmartdc 数据中心解决方案已布局全球 4 多个商用局, 并与中国诸多领先互联网企业达成合作 6/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于沪深 3 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 买入 : 相对于沪深 3 指数表现 +2% 以上 ; 2 增持 : 相对于沪深 3 指数表现 +1%~+2%; 3 中性 : 相对于沪深 3 指数表现 -1%~+1% 之间波动 ; 4 减持 : 相对于沪深 3 指数表现 -1% 以下 行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于沪深 3 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 1 看好 : 行业指数相对于沪深 3 指数表现 +1% 以上 ; 2 中性 : 行业指数相对于沪深 3 指数表现 -1%~+1% 以上 ; 3 看淡 : 行业指数相对于沪深 3 指数表现 -1% 以下 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重 建议 : 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z39833) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但浙商证券股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 本公司 ) 对这些信息的真实性 准确性及完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更 本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务 本报告仅供本公司的客户作参考之用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权均归本公司所有, 未经本公司事先书面授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制 发布 传播本报告的全部或部分内容 经授权刊载 转发本报告或者摘要的, 应当注明本报告发布人和发布日期, 并提示使用本报告的风险 未经授权或未按要求刊载 转发本报告的, 应当承担相应的法律责任 本公司将保留向其追究法律责任的权利 浙商证券研究所 上海市浦东南路 1111 号新世纪办公中心 16 层邮政编码 :212 电话 :(8621) 传真 :(8621)8161 浙商证券研究所 : 7/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分

证券研究报告 目前煤炭 钢铁等上游原材料价格持续下降, 以及冬季基建 房地产等建设需 求不断放缓,PPI 增速将继续下行 ; 而去年同期利润基数较高, 因此工业企业 利润增速将保持下行态势 2/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分

证券研究报告 目前煤炭 钢铁等上游原材料价格持续下降, 以及冬季基建 房地产等建设需 求不断放缓,PPI 增速将继续下行 ; 而去年同期利润基数较高, 因此工业企业 利润增速将保持下行态势   2/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 利润增速保持下行态势 10 月工业企业利润数据点评 报告日期 :2018 年 11 月 27 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本报告对每月公布的中国规模以上工业企业利润数据进行点评

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