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1 2011 年 12 月 创 投 行 业 简 报 作 者 : 发 展 研 究 中 心 时 间 : 深 圳 市 创 新 投 资 集 团 有 限 公 司 创 业 投 资 发 展 研 究 中 心

2 目 录 一 创 投 动 态... 4 本 月 观 点 首 个 全 国 性 股 权 投 资 企 业 管 理 规 则 发 布 实 施... 4 行 业 动 态 证 监 会 拟 强 制 推 动 创 业 板 公 司 分 红 外 资 投 行 普 遍 认 为 2012 年 的 中 国 经 济 将 面 临 较 大 的 下 行 风 险 工 信 部 部 长 苗 圩 : 明 年 将 出 台 多 项 中 小 企 业 扶 持 政 策 PE 行 业 看 新 规 昆 明 欲 打 造 股 权 投 资 中 心 首 家 日 资 金 融 机 构 获 上 海 QFLP 申 请 获 批 规 模 百 亿 元 的 光 电 与 创 新 科 技 产 业 基 金 成 立 新 媒 体 版 权 基 金 将 进 行 二 期 募 集... 9 二 光 电 / 芯 片 行 业 本 期 热 点 LED 行 业 的 2011 与 行 业 动 态 OLED 时 代 即 将 到 来? 家 电 2012 全 年 预 测 蓝 宝 石 基 板 价 格 在 2011 年 12 月 出 现 止 跌 现 象 年 度 电 子 设 计 业 十 大 新 闻 年 电 信 业 八 大 发 展 趋 势 三 生 物 / 医 药 行 业 本 期 热 点 医 药 对 外 贸 易 方 式 面 临 转 变 行 业 动 态 仿 制 药 企 业 的 研 发 及 资 本 路 年 有 望 获 得 FDA 批 准 的 26 个 热 点 药 物 FDA 批 准 辉 瑞 Prevnar13 扩 大 适 用 范 围 ~10 月 中 药 对 欧 洲 出 口 增 长 超 七 成 四 新 材 料 / 化 工 行 业 本 期 热 点 我 国 煤 化 工 产 业 现 状 行 业 动 态 我 国 将 建 设 19 个 页 岩 气 重 点 勘 探 开 发 区 高 端 聚 氨 酯 生 产 告 别 无 米 之 炊 亚 洲 最 大 石 油 焦 项 目 投 产 国 内 最 大 日 化 原 料 基 地 开 建 五 新 能 源 行 业 今 日 头 条

3 1 风 电 企 业 深 处 寒 冬 行 业 洗 牌 迎 接 新 增 长 行 业 动 态 新 能 源 电 动 车 四 项 新 标 准 出 台 全 球 新 能 源 投 资 力 度 分 析 新 能 源 家 族 迎 来 钒 电 池 新 型 聚 光 太 阳 能 光 伏 电 池 效 率 达 43.5% 创 新 记 录 六 互 联 网 / 新 媒 体 行 业 本 期 热 点 电 商 下 一 个 热 点 :O2O 模 式 的 本 地 生 活 服 务 行 业 动 态 中 国 金 融 认 证 中 心 : 手 机 银 行 业 务 现 巨 大 潜 力 团 购 行 业 洗 牌 加 速 数 寡 头 瓜 分 96% 市 场 份 额 互 联 网 电 视 : 产 业 信 号 积 极 商 业 模 式 未 决 物 联 网 十 二 五 规 划 出 台 产 业 蓬 勃 发 展 可 期 未 来 五 年 深 圳 拟 斥 资 建 国 家 级 数 字 出 版 基 地 七 节 能 环 保 行 业 本 期 热 点 节 能 行 业 : 重 点 关 注 建 筑 节 能 材 料 行 业 动 态 发 改 委 部 署 明 年 节 能 减 排 工 作 环 保 行 业 十 二 五 规 划 出 台 细 分 领 域 全 面 开 花 商 务 部 : 家 电 以 旧 换 新 将 于 年 底 如 期 结 束 环 保 产 业 发 展 重 点 聚 焦 环 境 服 务 业 八 先 进 制 造 行 业 本 期 关 注 汽 车 自 动 变 速 器 的 行 业 进 展 行 业 动 态 手 动 超 级 跑 车 或 将 绝 迹 自 动 变 速 成 为 主 流 ( 节 选 ) 吉 利 英 伦 SC7 运 用 国 产 自 动 变 速 箱 ( 节 选 ) 爱 信 精 机 开 发 混 合 动 力 的 自 动 变 速 箱 系 统 ZF 的 9 速 自 动 变 速 箱 : 燃 效 最 大 提 高 16%( 节 选 ) 九 消 费 品 行 业 本 期 热 点 大 众 消 费 品 前 景 光 明 行 业 动 态 龙 柏 宏 易 王 平 : 消 费 品 领 域 仍 有 六 类 的 投 资 机 会 天 津 迎 宾 熏 猪 头 片 检 出 瘦 肉 精 9 种 肉 制 品 上 黑 榜 农 业 科 技 发 展 十 二 五 规 划 发 布 主 攻 育 种 和 农 机 中 国 规 模 化 养 殖 趋 势 提 速

4 一 创 投 动 态 本 月 观 点 1 首 个 全 国 性 股 权 投 资 企 业 管 理 规 则 发 布 实 施 12 月 8 日, 国 家 发 展 改 革 委 发 布 了 关 于 促 进 股 权 投 资 企 业 规 范 发 展 的 通 知 ( 以 下 简 称 通 知 ), 将 此 前 在 试 点 地 区 推 行 的 一 些 规 定 推 行 至 全 国 这 是 我 国 首 个 全 国 性 股 权 投 资 企 业 管 理 规 则, 标 志 着 我 国 股 权 投 资 ( 基 金 ) 企 业 规 范 发 展 进 入 了 制 度 化 的 轨 道 通 知 对 大 家 关 心 的 关 于 PE 管 理 的 几 个 问 题 均 作 了 规 定 一 是 事 后 备 案 制 政 府 不 对 PE 实 行 前 置 审 批, 而 是 实 行 事 后 备 案 管 理, 体 现 了 发 改 委 适 度 监 管 的 理 念 PE 以 私 募 方 式 募 集, 投 资 者 都 是 具 有 风 险 鉴 别 和 承 受 能 力 的 机 构 和 富 有 个 人, 且 不 会 爆 发 系 统 性 金 融 风 险, 故 没 必 要 当 作 金 融 机 构 严 格 监 管 合 伙 制 基 金 之 所 以 出 现 非 法 集 资 现 象, 主 要 是 不 法 分 子 利 用 不 需 要 验 资 等 便 利 条 件 任 意 以 拖 斗 形 式 将 公 众 投 资 者 卷 入 二 是 地 方 与 发 改 委 两 级 备 案 制 通 知 延 续 了 关 于 进 一 步 规 范 试 点 地 区 股 权 投 资 企 业 发 展 和 备 案 管 理 工 作 ( 简 称 253 号 文 件 ) 的 立 法 精 神, 以 资 本 规 模 5 亿 元 为 界, 实 行 地 方 和 发 改 委 两 级 备 案 制 度 资 本 规 模 ( 含 投 资 者 已 实 际 出 资 及 虽 未 实 际 出 资 但 已 承 诺 出 资 的 资 本 规 模 ) 达 5 亿 元 人 民 币 或 者 等 值 外 币 的 股 权 投 资 企 业, 在 国 家 发 改 委 备 案 ; 资 本 规 模 不 足 5 亿 元 的, 在 省 级 政 府 确 定 的 管 理 部 门 备 案 除 已 备 案 为 创 业 投 资 企 业 等 情 形 外, 股 权 投 资 企 业 均 应 当 在 完 成 工 商 登 记 后 的 1 个 月 内, 申 请 到 相 应 管 理 部 门 备 案 三 是 对 股 权 投 资 企 业 的 设 立 资 本 募 集 投 资 领 域 做 出 规 定 通 知 规 定, 所 有 投 资 者 的 认 缴 出 资 额 合 计 应 不 低 于 1 亿 元 人 民 币 或 等 值 外 币, 且 首 期 实 缴 出 资 额 应 不 低 于 认 缴 出 资 的 20% 为 确 保 股 权 投 资 企 业 的 最 终 投 资 者 均 为 合 格 投 资 者, 并 防 范 有 意 规 避 公 司 法 和 合 伙 企 业 法 关 于 投 资 者 人 数 规 定 问 题, 堵 塞 非 法 集 资 漏 洞, 通 知 明 确 规 定, 投 资 者 为 集 合 资 金 信 托 合 伙 企 业 等 非 法 人 机 构 的, 应 打 通 核 查 最 终 的 自 然 人 和 法 人 机 构 是 否 为 合 格 投 资 者, 并 打 通 计 算 投 资 者 总 数 但 对 符 合 有 关 条 件 的 股 权 投 资 母 基 金, 可 视 为 单 个 投 资 者 股 权 投 资 企 业 的 投 资 领 域 限 于 非 公 开 交 易 的 企 业 股 权 通 知 建 议, 单 个 投 资 者 对 股 权 投 资 企 业 的 最 低 出 资 金 额 不 低 于 1000 万 元, 但 在 2011 年 11 月 30 日 以 前 完 成 资 本 募 集 和 工 商 登 记 的 股 权 投 资 企 业, 且 不 涉 及 非 法 集 资 者, 不 在 此 限 制 之 列 此 外, 通 知 称, 要 组 建 全 国 性 股 权 投 资 行 业 协 会 业 内 人 士 猜 测, 行 业 协 会 可 能 归 属 于 中 国 投 资 协 会 创 业 投 资 专 业 委 员 会 4

5 行 业 动 态 1 证 监 会 拟 强 制 推 动 创 业 板 公 司 分 红 证 监 会 日 前 下 发 文 件, 对 其 之 前 提 出 的 IPO 分 红 新 政 做 出 了 更 加 细 致 的 窗 口 指 导 据 悉, 各 保 荐 机 构 与 拟 上 市 公 司 都 收 到 了 证 监 会 下 发 的 关 于 创 业 板 拟 上 市 公 司 分 红 要 求 等 文 件 ( 简 称 要 求 ) 据 了 解, 要 求 对 拟 上 市 企 业 而 言 主 要 涉 及 四 方 面 内 容 首 先, 要 求 企 业 在 公 司 章 程 ( 草 案 ) 中 明 确 如 何 制 定 各 期 利 润 分 配 的 具 体 规 划 和 计 划 安 排, 以 及 调 整 规 划 或 计 划 的 条 件 和 需 要 履 行 何 种 决 策 程 序 等 内 容 其 次, 要 求 企 业 应 在 招 股 说 明 书 财 务 会 计 信 息 与 管 理 层 分 析 一 节 明 确 或 补 充 披 露 : 报 告 期 内 发 行 人 利 润 分 配 政 策 及 历 次 利 润 分 配 具 体 实 施 情 况 ; 公 司 分 红 回 报 规 划 及 其 制 定 考 虑 的 因 素 及 履 行 的 决 策 程 序 ; 发 行 人 发 行 上 市 后 的 利 润 分 配 政 策, 以 及 具 体 的 规 划 和 计 划 再 次, 要 求 企 业 应 在 招 股 说 明 书 首 页 作 重 大 事 项 提 示 : 发 行 上 市 后 的 利 润 分 配 政 策, 所 做 出 的 具 体 回 报 规 划 分 红 的 政 策 和 分 红 计 划 等 最 后, 证 监 会 特 别 要 求 保 荐 机 构 律 师 和 申 报 会 计 师 对 企 业 披 露 的 上 述 事 项 进 行 核 查, 并 明 确 在 有 关 专 业 意 见 中 载 明 核 查 的 意 见 其 中, 特 别 应 说 明 : 企 业 利 润 分 配 政 策 是 否 注 重 给 予 投 资 者 稳 定 回 报 是 否 有 利 于 保 护 投 资 者 合 法 权 益 ; 公 司 章 程 ( 草 案 ) 及 招 股 说 明 书 对 利 润 分 配 事 项 的 规 定 和 信 息 披 露 是 否 符 合 有 关 法 律 法 规 规 范 性 文 件 的 规 定 ( 来 源 : 中 国 经 营 网 ) 2 外 资 投 行 普 遍 认 为 2012 年 的 中 国 经 济 将 面 临 较 大 的 下 行 风 险 2011 年 12 月 19 日, 包 括 中 金 公 司 野 村 证 券 ( 亚 洲 ) 和 摩 根 大 通 相 继 发 布 了 对 于 2012 年 中 国 宏 观 经 济 前 景 的 展 望, 包 括 这 些 投 行 在 内 的 机 构 普 遍 认 为, 中 国 经 济 在 2012 年 将 面 临 较 大 的 下 行 风 险 中 金 公 司 首 席 经 济 学 家 彭 文 生 预 计,2012 年 中 国 GDP 增 长 将 达 到 8.4%, 消 费 贡 献 上 升, 为 4.5%, 投 资 贡 献 下 降, 为 4.4%, 净 出 口 负 贡 献, 为 -0.5% 野 村 中 国 首 席 经 济 学 家 张 智 威 则 更 为 悲 观 地 预 计, 中 国 2012 年 全 年 的 GDP 增 长 将 为 7.9%, 自 1998 年 以 来 首 次 低 于 8%, 这 显 得 非 同 寻 常 张 智 威 预 计, 明 年 一 季 度 GDP 增 长 将 为 7.5%, 经 济 增 长 明 显 放 缓 摩 根 大 通 董 事 总 经 理 兼 中 国 区 全 球 市 场 业 务 主 席 李 晶 则 预 计,2012 年 中 国 的 GDP 将 实 现 8.2% 的 同 比 增 长 ; 瑞 穗 证 券 亚 洲 首 席 经 济 学 家 沈 建 光 则 预 计, 未 来 两 三 个 季 度, 中 国 经 济 增 速 仍 会 保 持 下 行, 伴 随 着 政 策 放 松, 明 年 下 半 年 经 济 增 速 将 有 所 回 升, 经 济 增 长 前 低 后 高, 全 年 增 速 或 将 达 到 8.6%; 德 意 志 银 行 则 下 调 对 中 国 2012 年 GDP 增 长 预 期 至 8.3%, 较 此 前 预 期 低 0.8 个 百 分 点 5

6 3 工 信 部 部 长 苗 圩 : 明 年 将 出 台 多 项 中 小 企 业 扶 持 政 策 2011 年 12 月 26 日, 工 业 和 信 息 化 部 部 长 苗 圩 透 露, 明 年 上 半 年 我 国 将 出 台 一 揽 子 中 小 企 业 扶 持 政 策, 包 括 减 负 建 设 中 小 企 业 公 共 服 务 平 台 支 持 创 新 型 就 业 型 高 科 技 型 中 小 企 业 健 康 发 展 等 10 月 24 日, 银 监 会 下 发 了 关 于 支 持 商 业 银 行 进 一 步 改 进 小 型 微 型 企 业 金 融 服 务 的 补 充 通 知,11 月 9 日 民 生 银 行 就 公 告 称 其 500 亿 元 小 微 企 业 专 项 金 融 债 发 行 申 请 获 得 银 监 会 批 准 兴 业 银 行 深 发 展 浦 发 银 行 杭 州 银 行 等 也 明 确 表 示, 已 向 监 管 部 门 递 交 了 发 行 小 微 企 业 金 融 债 申 请, 各 家 银 行 开 始 纷 纷 行 动 十 二 五 时 期, 国 家 应 将 鼓 励 小 微 企 业 探 索 创 新 提 升 到 促 进 创 新 型 国 家 建 设 的 战 略 高 度, 鼓 励 小 微 企 业 探 索 创 新, 尤 其 是 高 科 技 领 域 的 小 微 企 业, 扶 持 发 展 中 国 的 微 软 苹 果 英 特 尔 ( 来 源 : 证 券 日 报 ) 4 PE 行 业 看 新 规 引 文 : 几 年 来,PE 迅 猛 发 展, 却 一 直 处 于 放 羊 状 态, 发 改 委 的 通 知 下 发, 从 此 步 入 监 管 状 态 PE 如 何 看 待 此 事? 对 他 们 又 会 带 来 哪 些 改 变? 近 年 来, 许 多 人 都 用 全 民 PE 来 形 容 这 个 行 业 迅 猛 发 展 的 势 头, 在 深 创 投 董 事 长 靳 海 涛 看 来, 这 种 说 法 是 伪 命 题 : 在 他 看 来, 投 资 人 在 募 集 资 金 上 依 然 有 很 多 难 处, 只 是 原 来 行 业 太 小, 如 今 发 展 起 来 了, 所 以 产 生 了 一 种 夸 张 的 说 法 不 可 否 认, 这 个 行 业 的 膨 胀 式 发 展 让 国 人 对 此 愈 发 关 注, 根 据 普 华 永 道 的 资 料 显 示 : 年, 亚 洲 地 区 PE 募 资 总 额 约 为 1800 亿 美 元 ; 而 2010 年 全 球 募 资 总 额 的 25% 发 生 在 中 国 此 外,2010 年 全 球 约 有 200 多 个 VC/PE 所 投 的 中 国 企 业 完 成 了 IPO, 为 全 球 最 多 中 国 PE 行 业 迅 猛 发 展 的 同 时, 衍 生 了 不 少 问 题 这 也 引 起 了 发 改 委 等 相 关 部 门 的 高 度 重 视, 出 台 了 关 于 促 进 股 权 投 资 企 业 规 范 发 展 的 通 知 对 此, 大 多 PE 行 业 人 士 表 示 赞 同 扣 住 非 法 集 资 的 脉 门 随 着 全 球 信 息 一 体 化, 中 国 许 多 行 业 开 始 带 上 国 外 的 复 制 基 因,VC/PE 行 业 更 是 其 中 的 典 型 之 前 从 业 人 员 较 少, 并 且 大 都 是 海 归, 加 上 早 期 的 暴 利, 使 得 此 行 业 对 于 大 众 来 说 是 神 秘 的 然 而 2011 年 开 始,PE 乱 象 丛 生 以 天 津 爆 发 的 非 法 集 资 事 件 为 导 火 索, 让 社 会 各 界 开 始 重 新 审 视 这 个 行 业 靳 海 涛 谈 到 : 我 认 为 对 PE 行 业 应 该 监 管, 监 管 有 利 于 行 业 的 健 康 成 长 他 认 为 监 管 PE 行 业 有 利 于 打 击 非 法 集 资 事 件, 同 时 便 于 得 到 准 确 的 统 计 分 析 数 据 监 管 之 后, 可 6

7 以 保 证 统 计 数 据 相 对 完 整 准 确, 便 于 指 导 行 业 发 展 同 时 对 于 了 解 国 家 经 济 结 构 调 整 产 业 转 型 升 级 很 有 帮 助 他 认 为 更 好 的 统 计 数 据 有 利 于 制 定 更 好 的 政 策 对 此, 普 华 永 道 私 募 股 权 基 金 审 计 主 管 合 伙 人 许 康 伟 也 谈 到 : PE 行 业 从 规 模 参 与 人 数 被 投 企 业 数 量 等 方 面 来 说, 最 近 3 年 达 到 了 一 个 非 常 大 的 数 字, 媒 体 上 做 了 很 多 披 露, 各 种 行 业 协 会 也 有 一 些 所 谓 的 公 开 数 据, 但 是 好 像 没 有 一 个 人 讲 的 特 别 清 楚 另 外, 鼎 晖 创 投 董 事 长 吴 尚 志 也 非 常 赞 同 : 通 知 的 出 台 对 于 目 前 行 业 的 发 展 很 关 键 适 度 监 管 界 定 了 思 路 的 边 缘, 让 我 们 在 融 资 过 程 中, 可 以 明 确 实 施 同 时, 明 确 合 作 投 资 人 的 额 度 是 1000 万, 大 家 就 都 有 了 一 个 概 念 中 银 投 资 浙 商 产 业 基 金 管 理 公 司 总 裁 裘 政 也 持 相 同 看 法 : 整 个 备 案 过 程, 实 际 上 对 我 们 自 己 的 管 理 公 司 和 基 金 都 是 一 个 很 好 的 梳 理 从 基 金 管 理 的 长 远 发 展 角 度 来 讲, 备 案 也 好, 有 这 样 一 个 管 理 机 构 也 好, 都 有 利 于 长 远 发 展 他 认 为, 正 是 因 为 之 前 没 有 太 多 监 管, 才 造 成 了 一 种 阶 段 性 的 乱 象 备 案 管 理 细 节 引 关 切 调 查 发 现, 关 于 是 事 前 备 案 还 是 事 后 备 案 信 息 披 露 执 行 流 程 等 备 案 管 理 细 节 问 题, PE 业 界 的 众 多 人 士 表 示 了 关 切 靳 海 涛 说 : 事 前 备 案 的 好 处 是 说 注 重 实 质, 而 事 后 备 案 就 有 可 能 流 于 形 式 对 此, 国 家 发 改 委 财 政 金 融 司 金 融 处 处 长 刘 健 钧 解 释 称 : 结 合 中 国 当 前 国 情, 事 前 备 案 容 易 演 变 为 事 实 上 的 审 批 制, 市 场 机 构 也 容 易 打 着 事 前 备 案 的 旗 号 去 忽 悠 投 资 者 事 后 备 案 只 要 切 实 实 施, 就 能 形 成 有 效 的 备 案 约 束 逆 向 传 递 机 制, 从 而 对 设 立 前 的 募 资 行 为 也 起 到 有 效 规 范 作 用 因 为, 如 果 在 募 资 本 过 程 中 存 在 非 法 集 资 行 为, 在 设 立 后 的 备 案 过 程 中 一 旦 被 发 现, 就 要 被 作 为 募 资 不 规 范 股 权 投 资 企 业 予 以 公 告, 从 而 导 致 作 为 募 资 人 的 管 理 机 构 的 信 誉 受 到 损 失 美 国 PE 备 案 也 是 采 取 事 后 备 案 方 式 另 外, 以 达 晨 创 投 董 事 长 刘 昼 为 首, 对 信 息 披 露 问 题 表 示 担 忧 : GP 如 果 每 年 要 报 年 报, 就 可 能 涉 及 到 一 些 行 业 机 密 通 知 里 谈 到 基 金 在 1-5 亿 规 模 的 需 要 在 省 里 备 案, 达 到 5 亿 规 模 且 以 上 的 需 要 到 国 家 发 改 委 备 案 刘 昼 认 为 从 这 个 角 度, 能 否 保 证 省 发 改 委 与 国 家 发 改 委 的 做 法 保 持 高 度 一 致 性, 也 让 人 担 忧 刘 健 钧 针 对 年 度 报 告 的 问 题 说 : 我 们 了 解 到, 美 国 的 备 案, 年 度 报 告 也 是 强 制 性 的, 并 且 欧 盟 出 台 政 策, 要 求 必 须 有 定 期 报 告 另 外, 刘 健 钧 表 示 : 当 然, 这 个 定 期 报 告 我 们 有 保 证, 对 于 其 中 涉 及 到 商 业 机 密 的, 我 们 是 绝 对 不 得 泄 露 的 而 关 于 信 息 披 露 程 度 似 乎 也 相 对 宽 松, 刘 健 钧 说 : 并 不 要 求 年 度 报 告 披 露 涉 及 被 投 资 企 业 商 业 机 密 的 细 节, 只 要 按 照 通 知 要 求, 表 明 在 所 规 定 的 若 干 运 作 环 节, 均 专 业 合 规 即 可 建 议 颇 多 7

8 据 悉, 通 知 的 基 本 原 则 扣 在 16 个 字, 最 后 4 个 字 落 在 了 重 在 自 律 上 尽 管 通 知 强 调 的 管 理 原 则 是 强 制 备 案 和 全 覆 盖, 但 是 我 们 可 以 看 到, 这 份 文 件 还 只 是 一 个 行 业 规 范 的 文 件, 并 且 违 规 的 处 罚 方 式 是 把 不 符 合 规 定 的 相 关 企 业 公 布 到 政 府 及 发 改 委 的 官 方 网 站, 通 过 公 众 以 及 舆 论 的 力 量 来 约 束 他 们 能 够 自 律 开 信 资 本 总 经 理 曾 之 杰 认 为 : PE 行 业 的 自 律 很 重 要 但 是 关 于 相 应 的 约 束 机 制, 他 认 为 通 过 行 业 协 会 来 确 立 比 较 好 不 过, 目 前 行 业 协 会 很 多, 需 要 政 府 主 管 部 门 能 够 重 视 并 且 进 行 引 导 另 外, 高 能 资 本 董 事 长 王 晓 滨 也 谈 到 : 希 望 能 够 健 全 全 国 性 股 权 投 资 行 业 协 会 最 近 所 有 的 政 策 都 是 发 改 委 出 台 的, 呼 吁 能 够 尽 快 成 立 全 国 性 的 行 业 协 会, 这 样 才 能 在 备 案 管 理 和 协 会 自 律 上 达 到 相 对 统 一 据 了 解, 目 前 国 内 创 投 行 业 协 会 庞 杂, 全 国 大 部 分 省 市 区 都 有 名 目 不 一 的 协 会 并 且 以 中 国 中 华 冠 名 的 也 不 少 同 时 也 有 清 科 集 团 这 类 早 期 发 展 在 行 业 已 经 有 一 定 影 响 力 的 企 业 中 国 创 投 委 常 务 副 会 长 沈 志 群 谈 到 : 很 多 冠 以 中 国 中 华 的 行 业 协 会 有 一 部 分 是 在 香 港 注 册 登 记 的, 另 外 一 部 分 是 没 有 注 册 的 他 介 绍 说, 接 下 来 关 于 行 业 协 会 相 关 部 门 会 采 取 一 些 行 动 进 行 整 顿 在 香 港 注 册 的, 应 当 在 中 国 后 面 加 上 ( 香 港 ) 据 了 解, 目 前, 有 政 府 主 管 部 门 批 准 以 及 正 式 在 国 家 民 政 部 注 册 登 记 的, 中 国 投 资 协 会 创 业 投 资 专 业 委 员 会 ( 简 称 创 投 委 ) 是 唯 一 一 家 另 外, 很 多 人 发 现 通 知 对 母 基 金 并 没 有 给 出 相 应 的 规 范 和 限 制, 有 可 能 导 致 不 法 分 子 借 母 基 金 名 义 钻 空 子 希 望 出 台 相 应 的 细 则, 具 体 规 定 何 为 母 基 金 投 资 与 合 作 赵 俊 帻 5 昆 明 欲 打 造 股 权 投 资 中 心 目 前,PE 热 遍 全 国, 各 种 基 金 与 云 南 的 企 业 频 频 接 触, 而 云 南 本 土 PE 也 得 到 快 速 发 展 但 云 南 的 股 权 投 资 未 来 或 将 面 临 全 新 的 发 展 格 局 在 12 月 17 日 滇 池 泛 亚 股 权 投 资 高 峰 会 上, 昆 明 要 建 立 区 域 性 股 权 投 资 中 心 受 到 了 与 会 专 家 的 关 注 昆 明 建 股 权 投 资 中 心 有 四 个 方 面 的 优 势 : 政 策 优 势 区 位 优 势 资 源 优 势 后 发 优 势 今 年 以 来 云 南 省 出 台 的 多 个 鼓 励 股 权 投 资 基 金 发 展 的 政 府 文 件, 已 为 昆 明 建 设 区 域 性 股 权 投 资 中 心 打 下 基 础, 现 在 需 要 的 则 是 机 制 和 运 作 的 创 新 云 南 股 权 投 资 基 金 税 率 12%, 比 上 海 的 15% 要 低, 这 样 的 税 收 优 惠 对 企 业 家 的 诱 惑 力 非 常 大 ( 来 源 : 云 南 网 ) 8

9 6 首 家 日 资 金 融 机 构 获 上 海 QFLP 申 请 获 批 今 年 1 月, 上 海 市 金 融 办 发 布 关 于 本 市 开 展 外 商 投 资 股 权 投 资 企 业 试 点 工 作 的 实 施 办 法, 为 参 与 试 点 的 境 外 股 权 投 资 基 金 打 开 一 条 投 资 境 内 企 业 的 通 道 12 月 26 日, 上 海 金 融 办 正 式 批 准 了 上 海 久 有 全 兴 股 权 投 资 合 伙 企 业 成 为 外 商 投 资 股 权 投 资 试 点 企 业, 作 为 久 有 全 兴 合 伙 人 之 一 的 日 本 野 村 控 股 株 式 会 社 因 此 也 成 为 国 内 首 家 获 得 合 格 境 外 有 限 合 伙 人 ( 简 称 QFLP) 资 格 的 日 本 金 融 机 构 久 有 全 兴 的 执 行 事 务 合 伙 人 为 上 海 久 有 股 权 投 资 基 金 管 理 合 伙 企 业 该 基 金 的 拟 投 资 领 域 为 生 命 产 业 绿 色 产 业 和 智 慧 产 业, 涵 盖 生 物 医 药 医 疗 器 械 新 材 料 和 能 源 ICT 和 文 化 创 意 领 域, 目 标 是 打 造 中 国 产 业 转 型 升 级 和 日 本 高 科 技 产 业 对 接 的 平 台 ( 来 源 : 中 国 证 券 报 ) 7 规 模 百 亿 元 的 光 电 与 创 新 科 技 产 业 基 金 成 立 12 月 23 日, 由 中 国 光 学 光 电 子 行 业 协 会 主 办 的 中 国 光 电 产 业 : 科 技 创 新 与 金 融 驱 动 座 谈 会 暨 中 国 光 电 与 创 新 科 技 产 业 基 金 成 立 大 会 在 京 举 行, 首 个 专 注 于 投 资 中 国 光 电 行 业 的 产 业 基 金 诞 生 中 国 光 电 与 创 新 科 技 产 业 基 金 是 中 国 和 以 色 列 合 作 在 中 国 设 立 的 一 家 人 民 币 私 募 股 权 投 资 基 金, 重 点 关 注 高 速 发 展 的 光 电 产 业 及 创 新 科 技 产 业 领 域, 关 注 中 国 的 创 新 与 成 长 机 会 基 金 总 规 模 100 亿 元 人 民 币, 首 期 规 模 10 亿 元 人 民 币, 由 英 飞 尼 迪 股 权 基 金 管 理 集 团 京 东 方 科 技 集 团 等 国 内 外 极 具 实 力 的 大 型 集 团 发 起 投 资 作 为 首 个 专 注 于 投 资 光 电 行 业 的 产 业 投 资 基 金, 中 国 光 电 与 创 新 科 技 产 业 基 金 得 到 了 中 以 政 府 工 信 部 中 国 光 学 光 电 子 行 业 协 会 的 大 力 支 持 ( 来 源 : 投 资 界 ) 8 新 媒 体 版 权 基 金 将 进 行 二 期 募 集 随 着 新 媒 体 的 发 展, 越 来 越 多 的 人 习 惯 通 过 互 联 网 IPTV 手 机 等 平 台 收 看 各 类 影 视 节 目, 由 此 带 来 的 新 媒 体 版 权 价 值 也 节 节 攀 升 12 月 21 日, 国 际 版 权 交 易 中 心 协 助 筹 建 的 国 内 首 只 版 权 权 益 基 金 北 京 中 关 村 新 媒 体 版 权 基 金 运 作 良 好, 正 计 划 募 集 新 的 一 期 基 金 该 基 金 首 期 基 金 规 模 为 2 亿 元 人 民 币, 出 资 人 包 括 北 京 中 关 村 创 业 投 资 发 展 有 限 公 司 和 北 京 东 方 信 达 资 产 经 营 总 公 司 等 国 有 投 资 公 司, 由 厚 德 资 本 担 任 基 金 管 理 人 基 金 的 主 要 运 作 模 式 为, 先 购 买 独 家 版 权, 然 后 充 分 开 发 渠 道, 把 独 家 版 权 变 成 非 独 家 版 权, 在 不 同 的 新 媒 体 平 台 上 播 映, 回 收 资 金 ( 来 源 :21 世 纪 经 济 报 道 ) 9

10 二 光 电 / 芯 片 行 业 本 期 热 点 1 LED 行 业 的 2011 与 年 12 月 20 日 Ledinsides yangzhaowu 研 究 中 心 张 华 整 理 上 篇 : 回 顾 支 离 破 碎 的 繁 华 梦 俗 话 说, 一 场 极 致 的 繁 华 后, 必 有 一 次 见 底 的 失 落 2011 年 悄 然 的 接 近 了 尾 声, 身 在 LED 行 业, 忍 不 住 再 度 伤 感 几 分 : 忆 往 昔 峥 嵘 岁 月, 望 明 朝 繁 荣 天 下, 而 今 多 少 人 同 样 皱 着 眉, 却 有 不 同 滋 味! 企 业 表 情 : 上 市 业 绩 增 长 亏 钱 倒 闭 等 商 人 重 利 这 句 话 在 任 何 时 候 说 都 不 过 时, 但 是 合 适 的 人 做 合 适 的 事 情 这 句 话 也 是 万 精 油 行 业 太 火, 利 润 可 观, 有 几 人 能 Hold 住? 可 凡 事 有 度, 光 有 一 腔 热 血, 没 有 实 干 精 神, 在 多 重 利 好 的 温 床 里 也 还 是 要 受 冻, 这 一 年, 你 赚 钱 了 吗, 你 的 企 业 壮 大 吗? 别 人 在 政 府 政 策 下 扶 摇 直 上 了, 你 呢? 产 品 表 情 : 产 品 系 列 完 善, 产 品 系 列 得 到 延 伸, 看 起 来 有 模 有 样 但 是 市 场 产 品 千 篇 一 律, 或 者 换 汤 不 换 药 市 场 缺 乏 主 导 性 品 牌 产 品 卖 点 模 糊 不 清, 档 次 概 念 混 淆 由 于 产 品 自 身 缺 陷, 家 居 产 品 市 场 依 然 无 法 点 破 冰 障 ; 工 程 照 明 做 得 累 死 累 活, 还 要 等 工 程 款 ; 相 比 之 下 商 业 照 明 要 好 一 些, 商 业 照 明 的 毛 利 比 较 高, 但 一 般 厂 商 的 产 品 品 质 不 到 位, 也 很 难 获 得 这 块 商 机 另 一 方 面, 商 业 照 明 的 罩 门 是 品 牌 因 为 商 业 照 明 的 产 品 价 格 高, 商 场 和 业 主 要 买 得 时 候, 优 先 考 虑 大 品 牌 然 后 大 品 牌 厂 商 会 去 找 品 质 好 的 代 工 厂 代 工, 但 设 计 与 通 路 牢 牢 地 抓 在 手 上, 这 是 他 们 利 润 的 来 源 一 般 小 公 司 要 进 入 终 端 销 售 的 商 业 照 明 市 场 是 更 困 难 的 试 想 一 下, 你 的 产 品 卖 点 在 哪 里, 你 的 产 品 卖 点 是 真 的 是 那 么 实 用 吗, 你 的 产 品 卖 点 能 解 决 消 费 当 前 遇 到 的 问 题 吗? 千 万 不 要 把 兔 子 爱 吃 的 胡 萝 卜 拿 来 钓 鱼! 另 外, 你 的 研 发 是 否 真 的 仅 仅 是 在 市 场 上 买 些 产 品 回 来 做 一 些 简 单 的 处 理? 你 的 专 利 有 多 少? 市 场 表 情 : 国 内 市 场 依 旧 朦 胧, 国 外 市 场 不 够 给 力,LED 的 市 场 落 脚 点 在 哪 里? 市 场 还 没 有 开 始 就 乱 了 在 中 国,LED 的 主 要 生 产 基 地 是 南 方, 而 南 方 市 场 在 价 格 混 战 里 已 经 面 目 全 非 ; 北 方 市 场 活 在 南 方 市 场 的 影 子 里 ; 华 东 市 场 老 奸 巨 猾, 观 望 心 态 严 重 ; 管 道 经 销 硬 撑 著 开 辟, 有 空 间 无 市 场, 价 格 品 牌 成 相 互 推 脱 的 关 键 字 ; 国 际 市 场 瘦 身, 欧 美 巨 大 市 场 空 间 依 旧 被 日 韩 以 及 台 湾 厂 商 牢 牢 抓 住 欧 美 日 要 求 的 档 次 比 较 高, 但 是 也 有 10

11 需 要 便 宜 产 品 的 地 方, 以 日 本 来 说, 品 牌 大 厂 采 购 在 大 陆 的 代 工 厂 产 品, 但 是 不 普 遍 倒 是 印 度 市 场 视 为 亚 洲 黑 马 庞 大 的 市 场 空 间 往 往 会 让 贪 心 的 人 们 贪 婪 的 流 着 口 水 找 不 着 北 作 为 企 业 的 老 板, 你 的 心 中 定 好 了 市 场 规 划 吗, 你 是 否 也 是 在 道 聼 涂 说 而 随 意 改 变 自 己 的 主 意, 是 否 也 是 在 打 一 枪 换 一 个 点 的 趁 浑 水 摸 鱼? 大 记 事 : 洗 盘 运 动 上 市 前 者 多 少 人 喜 笑 颜 开, 而 后 者 多 少 人 闻 风 丧 胆!LED 企 业 扎 堆 上 市 真 的 就 证 明 了 这 个 行 业 摆 脱 危 险 期 吗? 供 不 应 求, 供 过 于 求 是 市 场 永 恒 不 边 的 真 谛! 目 前 的 LED 市 场 容 量 说 什 么 都 没 有 意 思, 最 重 要 的 是 : 今 年 你 的 销 售 额 有 多 少? 有 多 少 是 通 过 价 格 战 获 得 的? LEDniside 认 为 : 随 着 LED 企 业 逐 一 上 市, 产 业 会 越 来 越 集 中, 但 是 在 这 之 前,LED 行 业 的 洗 盘 会 进 一 步 加 剧! 理 由 : 随 着 企 业 上 市, 将 有 大 量 资 金 集 中 到 LED 产 业 当 中 来, 同 时 由 于 产 品 的 利 润 空 间 逐 步 降 低, 企 业 必 须 以 跑 量 来 保 证 利 润, 这 就 近 进 一 步 引 发 产 能 加 大 由 于 LED 市 场 容 量 扩 充 赶 不 上 产 能 的 增 加, 会 进 一 步 加 剧 价 格 战 在 价 格 战 的 轰 击 下, 销 量 不 大 的 公 司 拿 什 么 保 证 企 业 耐 以 生 存 的 利 润? 战 争 打 到 了 最 高 境 界 也 略 带 江 湖 豪 情 : 醉 卧 沙 场 君 莫 笑, 古 来 征 战 几 人 回! 这 样 或 许 才 能 安 慰 几 分 人 心 下 篇 : 展 望 洗 盘 运 动 战 场 升 级 2011 年 接 近 尾 声,LED 行 业 的 劲 烈 竞 争 为 这 一 年 概 括 一 个 让 人 心 惊 胆 颤 的 词 语 洗 盘 运 动, 而 事 实 上 LED 行 业 的 洗 盘 运 动 并 不 会 随 着 2011 而 结 束 LEDinside 认 为, 随 着 产 能 的 进 一 步 加 大 与 市 场 并 未 完 全 打 开,2012 年 会 上 演 更 加 剧 烈 的 行 业 竞 争, 而 竞 争 更 多 体 现 在 各 个 大 厂 之 间 的 层 面 上 LEDinside 认 为 :2012 年 LED 行 业 战 场 升 级 主 要 在 以 下 两 个 方 面 具 体 表 现 出 来 : 一 国 际 LED 大 厂 与 中 国 LED 企 业 在 LED 下 游 产 品 技 术 上 的 较 量 虽 说 LED 上 游 核 心 技 术 依 旧 被 国 外 公 司 掌 控, 但 是 市 场 上 更 多 的 是 下 游 产 品 的 竞 争 因 为 LED 行 业 在 中 国 的 主 要 竞 争 是 体 现 在 低 端 市 场 上, 而 国 际 大 厂 之 间 在 LED 上 游 供 应 方 面 也 存 在 着 残 酷 竞 争, 所 以 中 国 LED 企 业 在 中 国 本 土 市 场 上 的 竞 争 力, 于 中 低 端 应 用 方 面 还 是 比 较 乐 观 随 着 中 国 本 土 LED 企 业 迅 速 崛 起, 中 国 LED 技 术 逐 步 提 升, 持 续 逼 近 国 际 大 厂 中 国 LED 企 业 在 国 际 市 场 上, 竞 争 能 力 会 有 所 强 化, 但 专 利 领 域 需 求 重 的 市 场, 比 较 难 有 挥 洒 空 间 二 国 际 LED 大 厂 频 频 并 购 上 市 公 司 激 增, 抢 占 中 国 LED 大 市 场 国 际 LED 大 厂 频 频 并 购 : 飞 利 浦 :2011 年 12 月 15 日, 飞 利 浦 投 资 2500 万 欧 元 在 成 都 建 LED 照 明 中 心

12 年 收 购 嘉 力 时 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2010 年 再 次 收 购 丹 麦 Amplex 公 司 的 路 灯 控 制 业 务, 作 为 其 部 份 照 明 电 子 业 务, 并 为 飞 利 浦 现 有 的 室 外 照 明 业 务 提 供 支 援 欧 司 朗 : 近 日, 欧 司 朗 官 方 宣 布 自 2011 年 11 月 9 日 起 已 经 从 合 资 企 业 伙 伴 收 购 Traxon Technologies, Ltd.( 简 称 Traxon) 的 剩 余 股 份 就 在 几 个 月 之 前, 欧 司 朗 已 经 完 成 了 对 德 国 Siteco 公 司 和 美 国 科 技 公 司 Encelium 的 收 购 计 划 三 星 : 由 三 星 电 子 与 三 星 电 机 投 资 2900 亿 韩 元 ( 约 2 亿 美 元 ) 组 建 而 成, 两 家 公 司 持 股 各 半, 但 公 司 的 企 业 管 理 权 为 三 星 电 机 所 有 目 前 正 在 考 虑 收 购 其 余 三 星 电 机 组 建 的 LED 照 明 合 资 企 业 国 内 LED 企 业 纷 纷 上 市 : 大 陆 LED 市 场 产 能 增 速 也 是 一 片 繁 荣, 在 大 陆 多 个 大 型 企 业 纷 纷 涉 足 LED 行 业 的 同 时, LED 行 业 的 企 业 也 纷 纷 迈 出 了 上 市 的 步 伐 : 本 月 共 有 深 圳 聚 飞 深 圳 万 润 深 圳 长 方 北 京 利 亚 德 杭 州 远 方 5 家 LED 企 业 上 会, 并 已 全 部 通 过 加 上 之 前 上 市 的 几 家 企 业, 预 计 至 2013 年 中 国 上 市 的 专 业 LED 企 业 将 达 15 家 以 上 就 目 前 国 际 大 厂 纷 纷 并 购, 并 且 加 大 LED 事 业 投 入 的 举 措 可 以 看 出 未 来 整 个 LED 行 业 的 产 能 将 大 幅 增 加 这 些 公 司 目 前 正 在 抓 紧 抢 滩 中 国 市 场, 由 此 会 给 中 国 LED 市 场 带 来 更 加 巨 大 的 压 力 而 中 国 本 土 专 业 LED 企 业 市 场 也 会 带 来 大 量 资 金 注 入 到 LED 行 业 当 中, 也 会 导 致 LED 产 能 膨 胀 2012 年 LED 市 场 容 量 较 之 2011 年 有 大 幅 增 加, 但 是 相 比 产 能 的 大 规 模 扩 大,LED 市 场 前 景 依 然 不 容 乐 观 下 面 来 分 析 照 明 各 个 领 域 的 状 况 : 家 居 照 明 方 面 : 当 前 各 公 司 争 先 恐 后 布 局 市 场, 而 随 着 产 业 的 整 合, 成 本 的 控 制,LED 灯 具 的 价 格 也 开 始 稳 步 下 滑,2012 年 LED 照 明 市 场 行 情 有 望 点 破 冰 障, 但 是 不 能 期 望 太 高 商 业 照 明 方 面 : 中 国 市 场 容 量 继 续 扩 大, 随 着 商 业 空 间 照 明 的 技 术 不 断 上 升, 以 及 众 多 商 场 的 节 能 改 造 不 断 进 行,2012 年 商 业 照 明 依 然 是 中 国 LED 市 场 的 上 的 亮 点, 甚 至 可 以 参 与 国 际 竞 争 同 时 商 业 照 明 对 产 品 的 品 质 和 品 牌 的 要 求 都 很 高 较 高 的 利 润 空 间 会 使 得 各 厂 家 扎 堆 进 军 此 领 域,2012 年 将 战 火 升 级 工 程 照 明 方 面 :LED 事 业 一 直 是 政 府 宣 导 的 专 案, 随 着 十 城 万 盏 新 一 期 的 扩 大, 以 及 LED 户 外 灯 在 工 程 方 面 取 得 了 更 多 实 际 性 的 应 用 经 验, 产 品 更 成 熟, 工 程 技 术 更 高, 所 以 LED 工 程 照 明 是 2012 年 LED 市 场 的 发 力 点 但 是 这 一 块 的 发 展 不 能 仅 仅 期 待 政 府 的 扶 持, 企 业 也 必 须 加 大 技 术 方 面 的 筹 码 景 观 亮 化 照 明 : 随 着 中 国 当 前 的 城 镇 化 建 设 力 度 加 以 及 大 规 模 的 城 市 改 造,LED 景 观 亮 化 照 明 2012 也 比 较 值 得 期 待 但 是 目 前 这 一 块 在 中 国 市 场 上 已 经 做 得 很 乱 了 LED 显 示 屏 幕 : 中 国 的 LED 显 示 幕 市 场 就 全 球 市 场 来 看, 属 于 低 端 市 场, 但 是 对 企 业 的 实 力 要 求 较 高 随 着 LED 萤 幕 的 原 材 料 一 再 降 低, 更 多 原 本 不 具 备 竞 争 力 的 企 业 现 在 有 12

13 能 力 纷 纷 参 与 竞 争, 未 来 市 场 将 充 满 火 药 味 三 庞 大 产 能 使 得 2012 年 供 过 于 求 的 状 况 难 解, 各 厂 技 术 含 量 与 专 利 门 槛 将 成 存 活 关 键 集 邦 科 技 (TrendForce) 旗 下 LED 产 业 研 究 机 构 LEDinside 表 示, 因 月 底 库 存 调 节 与 终 端 需 求 清 淡 影 响, 多 数 LED 厂 商 12 月 营 收 将 大 幅 度 下 滑 10~15% LEDinside 统 计, 在 各 家 厂 商 产 能 稼 动 率 偏 低 的 状 况 下,2011 年 LED 芯 片 供 给 量 仍 高 达 1740 亿 颗, 而 芯 片 需 求 量 仅 1290 亿 颗, 供 过 于 求 的 比 率 高 达 35%, 因 此 多 数 LED 厂 商 下 半 年 面 临 庞 大 的 库 存 调 节 压 力 展 望 2012 年, 由 于 庞 大 的 MOCVD 机 台 产 能 仍 未 完 全 释 放 出 来, 因 此 整 体 产 业 供 过 于 求 的 状 况 仍 难 以 解 决 然 而 拥 有 专 利 门 槛 与 高 技 术 含 量 的 厂 商 仍 有 机 会 在 此 困 境 度 过 难 关 供 给 面 - 调 节 库 存 与 降 低 成 本 为 当 务 之 急 近 期 终 端 市 场 需 求 受 到 全 球 不 景 气 影 响, 许 多 LED 厂 商 的 外 销 订 单 锐 减 目 前 仅 有 商 用 照 明 与 公 部 门 的 专 案 仍 有 些 许 订 单 据 LEDinside 观 察, 许 多 中 小 型 的 LED 厂 商 因 外 销 订 单 减 少, 加 上 竞 争 环 境 日 趋 激 烈, 在 农 历 年 关 前 仍 有 许 多 厂 商 面 临 倒 闭 的 危 机 也 使 得 上 游 厂 商 更 谨 慎 的 选 择 客 户 与 放 帐 金 额 而 在 谨 慎 出 货 与 存 货 水 位 节 节 升 高 的 状 况 下, 多 数 厂 商 选 择 降 低 产 能 利 用 率 以 及 强 迫 员 工 休 假 来 控 管 成 本 与 减 少 产 出, 但 是 如 何 降 低 庞 大 的 库 存 水 位 还 是 各 家 LED 厂 商 的 当 务 之 急 需 求 面 - 液 晶 电 视 用 LED 背 光 市 场 等 待 终 端 应 用 需 求 浮 现 至 于 消 耗 LED 庞 大 数 量 的 液 晶 电 视 背 光 市 场,2011 年 受 到 全 球 经 济 不 景 气 影 响, 全 球 LED 背 光 液 晶 电 视 (LED TV) 出 货 明 显 不 如 预 期 2011 年 液 晶 电 视 出 货 总 量 也 由 2.2 亿 台 下 调 至 2.03 亿 台 但 随 着 2012 年 有 巴 西 世 界 杯 足 球 赛 在 内 的 大 型 赛 事, 以 及 电 视 品 牌 厂 商 纷 纷 推 出 低 价 的 LED 背 光 电 视 机 种 来 刺 激 需 求, 预 期 对 于 新 兴 市 场 的 液 晶 电 视 销 售 数 量 可 望 提 升, 届 时 对 于 LED 背 光 市 场 将 有 助 益 需 求 面 -LED 照 明 市 场 缓 步 成 长, 多 国 政 府 与 厂 商 积 极 推 动 LED 照 明 市 场 方 面, 传 统 上 的 商 业 空 间 照 明 市 场 以 欧 美 成 熟 市 场 为 最 大 宗, 惟 欧 洲 债 信 危 机 后, 欧 洲 市 场 成 长 动 能 相 对 减 缓 不 过 来 自 公 部 门 或 是 电 厂 的 专 案 却 有 成 长 的 迹 象 特 别 是 美 国 澳 洲 市 场 等 地 的 户 外 LED 照 明 建 筑 照 明 专 案 数 量 和 规 模 都 持 续 在 提 升, 美 国 东 部 的 LED 路 灯 计 划 和 专 案 呈 现 明 显 地 成 长, 而 澳 洲 也 有 电 厂 释 出 的 路 灯 标 案 逐 渐 成 形 除 了 专 案 导 向 利 润 较 高 的 产 品 领 域 里,LED 照 明 获 得 较 明 显 的 发 展 外,LED 球 泡 灯 市 场 还 是 以 日 本 市 场 进 展 较 快 至 于 专 业 性 照 明, 植 物 与 农 业 照 明 ( 包 含 紫 外 线 硬 化 ) 冷 冻 柜 照 明 等 等, 也 越 来 越 受 到 业 界 的 重 视 LEDinside 观 点 13

14 LEDinside 展 望 2012 年, 韩 国 企 业 的 动 态 更 加 值 得 留 意, 除 了 首 尔 半 导 体 逐 渐 与 国 际 五 大 LED 厂 达 成 交 互 授 权 外, 三 星 LED 被 整 合 进 入 三 星 电 子 集 团 后, 除 了 技 术 上 可 以 跟 半 导 体 部 门 可 紧 密 的 结 合 自 己 生 产 的 LED 供 应 给 三 星 集 团 内 手 机 背 光 与 电 视 背 光 的 比 重 将 有 可 能 进 一 步 提 高 加 上 集 团 内 全 球 布 局 的 行 销 通 路, 对 于 发 展 照 明 品 牌 更 是 所 有 LED 厂 商 的 强 劲 对 手 LEDinside 认 为 供 过 于 求 的 状 况 短 期 难 仍 难 以 解 决, 但 是 LED 终 端 市 场 需 求 仍 持 续 快 速 成 长 因 此 2012 年 将 视 个 别 厂 商 表 现, 而 进 入 大 者 恒 大 的 淘 汰 竞 赛 以 中 国 市 场 而 言, 许 多 LED 产 业 中 的 小 企 业 会 面 临 2012 年 的 辛 苦 竞 争, 虽 然 可 以 在 大 厂 瓜 分 照 明 市 场 后 仍 有 较 2011 年 丰 厚 的 剩 余 市 场, 但 是 依 然 要 小 心 面 对 未 来, 业 界 的 重 新 洗 牌, 以 及 2012 年 各 国 禁 用 传 统 灯 泡 带 来 的 应 用 商 机, 实 力 够 的 厂 商 会 有 更 好 的 生 机 因 此 惟 有 提 高 技 术 含 量 与 专 利 门 槛 才 有 机 会 在 这 场 淘 汰 赛 中 存 活 行 业 动 态 1 OLED 时 代 即 将 到 来? 家 电 2012 全 年 预 测 2012 年 01 月 4 日 Ledinsides yangzhaowu 转 眼 间,2012 年 到 了! 经 历 了 2010 年 的 3D 元 年 和 去 年 的 智 慧 电 视 年,2012 年 一 开 始 三 星 和 LG 等 大 厂 就 急 着 表 明 将 在 马 上 开 幕 的 CES2012 上 展 示 最 新 的 大 萤 幕 OLED 技 术 和 产 品 2011 年 年 初 时 期 索 尼 宣 布 停 止 OLED 电 视 在 的 确 的 销 售, 由 此 引 发 的 对 OLED 电 视 的 发 展 前 景 的 担 忧, 但 最 近 三 星 和 LG 宣 布 将 在 CES2012 电 子 消 费 展 上 推 出 55 英 寸 OLED HDTV, 该 消 息 传 开 之 后,OLED 这 词 又 在 因 特 网 上 被 炒 的 沸 沸 扬 扬 韩 国 液 晶 面 板 巨 擘 LG Display Co. (LGD) 26 日 宣 布, 已 开 发 出 全 球 最 大 的 55 英 寸 有 机 发 光 二 极 管 (OLED) 电 视 面 板, 为 OLED TV 的 普 及 化 跨 出 重 要 的 一 步, 同 时 也 显 示 AMOLED( 主 动 式 矩 阵 有 机 发 光 二 极 管 ) 能 以 更 具 成 本 效 率 的 方 式 有 效 应 用 至 大 尺 寸 面 板 LGD 预 定 2012 年 1 月 10 日 起 于 拉 斯 维 加 斯 举 办 的 国 际 消 费 电 子 展 (CES) 上 展 出 这 款 55 英 寸 OLED 电 视 面 板 LG 这 款 面 板 的 类 型 仍 然 属 于 白 光 OLED(WOLED)+ 滤 色 片 类, 和 最 早 OLED 的 技 术 有 所 不 同 但 仍 然 能 提 供 比 液 晶 面 板 更 丰 富 的 色 彩 表 现 度, 更 高 的 分 辨 率 和 更 小 的 误 差 率 并 且 厚 度 依 然 有 着 OLED 面 板 的 优 点 只 有 5mm 据 国 外 媒 体 报 导,LG 的 这 款 OLED 面 板 很 可 能 用 于 最 新 的 苹 果 产 品 Apple TV 在 上 周 国 外 媒 体 的 报 导 中,LG 就 透 露 将 会 在 CES 2012 上 展 出 世 界 最 大 的 55 英 寸 OLED 面 板 14

15 现 在 LG 又 公 布 了 更 多 的 细 节 : 包 括 比 1 的 高 对 比 度 更 宽 的 色 域 四 色 图 元 和 Color Refiner 技 术, 可 以 提 供 更 加 连 贯 精 准 的 色 彩 表 现 和 更 广 的 可 视 角 度 其 中 四 色 图 元 采 用 了 红 蓝 绿 白 四 种 颜 色 同 时 相 比 于 现 有 的 LED 或 LCD 技 术,LG 的 OLED 显 示 速 度 将 提 升 100 倍 这 些 新 技 术 的 加 入 使 得 LG OLED 在 表 现 激 烈 运 动 场 景 时 更 加 清 晰 可 辨 2011 年 年 底 以 来, 大 陆 外 多 家 媒 体 均 报 导 了 苹 果 可 能 推 出 自 己 的 智 慧 液 晶 电 视 Apple TV 更 有 媒 体 称 Apple TV 将 会 有 32 英 寸 和 37 英 寸 两 种 萤 幕 尺 寸 LG Display 近 年 来 同 苹 果 公 司 关 系 紧 密,iPhone 和 ipad 系 列 产 品 均 采 用 了 LG 公 司 的 IPS 面 板 台 湾 科 技 网 站 Digitimes 曾 报 导,Apple TV 的 面 板 供 应 商 可 能 在 夏 普 和 LG 中 做 出 选 择 国 外 科 技 媒 体 Smarthouse 爆 料 称 苹 果 正 在 与 LG 商 谈, 讨 论 Apple TV 采 用 OLED 面 板 的 可 能 性 那 么, LG 在 CES 大 会 前 密 集 宣 传 旗 下 的 这 款 OLED 面 板, 可 能 与 争 夺 Apple TV 的 订 单 有 关 2 蓝 宝 石 基 板 价 格 在 2011 年 12 月 出 现 止 跌 现 象 :14 Ledinsides ivan 蓝 宝 石 (Sapphire) 价 格 在 连 跌 9 个 月 后, 出 现 止 跌 的 现 象,2011 年 12 月 份 2 吋 蓝 宝 石 基 板 价 格 持 平, 和 11 月 的 7~8 美 元 差 不 多 另 外, 市 场 上 也 也 有 一 些 规 格 外 的 产 品, 售 价 只 有 5~6 美 元, 但 量 很 少, 主 流 产 品 报 价 还 是 在 7 美 元 到 8 美 元 之 间 但 这 项 消 息 的 传 开, 仍 带 动 部 份 LED 磊 晶 厂 开 始 进 行 蓝 宝 石 基 板 的 拉 货 来 准 备 库 存 因 应 蓝 宝 石 晶 棒 价 格 方 面, 每 公 分 (CM) 也 维 持 在 5 到 6 美 元 至 于 4 吋 的 基 板, 目 前 价 位 维 持 在 45 美 元 到 60 美 元 之 间 目 前 台 湾 的 蓝 宝 石 晶 圆 厂 商 也 有 计 划 进 行 中, 包 括 将 投 资 840 万 美 元 于 中 国 大 陆 设 新 厂 的 兆 晶, 该 公 司 在 台 湾 的 蓝 宝 石 基 板 市 占 率 有 将 近 三 成, 新 投 资 的 晶 圆 厂 商 为 鑫 晶 钻 光 电, 该 公 司 也 已 经 是 整 合 蓝 宝 石 长 晶 技 术 基 板 制 程 与 PSS 制 程, 已 经 掌 握 长 晶 技 术, 未 来 这 类 整 合 性 高 的 厂 商, 产 能 与 营 运 规 模 放 开 后, 对 于 市 场 的 影 响 很 值 得 关 注 点 评 : 中 国 的 蓝 宝 石 厂 商 终 于 可 以 喘 口 气, 放 松 一 下 神 经 过 大 年, 否 则 如 若 蓝 宝 石 价 格 依 旧 一 路 狂 跌 至 4-5 美 金, 新 上 马 的 产 能 投 资 立 刻 面 临 无 法 回 收 的 巨 大 风 险 --- 已 量 产 企 业 的 成 本 下 限 年 度 电 子 设 计 业 十 大 新 闻 :48:01 文 章 来 源 :OFweek 电 子 工 程 网 ( 一 ) 安 森 美 半 导 体 完 成 收 购 三 洋 半 导 体 摘 要 :2011 年 01 月 安 森 美 半 导 体 公 司 宣 布, 安 森 美 半 导 体 已 完 成 收 购 三 洋 电 机 附 属 公 司 安 森 美 半 导 体 完 成 收 购 三 洋 半 导 体 15

16 三 洋 半 导 体 株 式 会 社, 以 及 与 三 洋 电 机 的 半 导 体 业 务 相 关 的 其 它 资 产 安 森 美 半 导 体 已 根 据 购 买 协 议 的 条 款, 向 三 洋 电 机 支 付 约 118 亿 日 圆 (1.44 亿 美 元 ) 的 现 金, 并 根 据 与 三 洋 电 机 订 立 的 贷 款 协 议 提 取 约 317 亿 日 圆 (3.78 亿 美 元 ) 收 购 三 洋 半 导 体 可 大 幅 提 升 安 森 美 半 导 体 的 规 模, 改 善 长 期 盈 利 及 加 强 创 造 现 金 流 的 能 力 按 照 购 买 协 议, 三 洋 半 导 体 在 完 成 收 购 时, 资 产 负 债 表 上 会 保 留 约 100 亿 日 圆 (1.23 亿 美 元 ) 的 现 金 此 外, 三 洋 电 机 会 在 两 年 内 提 供 最 多 250 亿 日 圆 (3.07 亿 美 元 ) 的 运 营 支 援, 用 于 使 三 洋 半 导 体 的 成 本 调 整 至 具 竞 争 力 的 生 产 成 本 水 平, 预 计 可 增 加 按 非 公 认 会 计 准 则 计 算 的 收 益, 推 前 收 购 交 易 的 时 间 表 点 评 : 这 一 收 购 将 对 日 本 半 导 体 市 场 格 局 产 生 重 要 影 响 安 森 美 计 划 将 三 洋 半 导 体 以 独 立 部 门 的 形 式 运 营, 并 继 续 使 用 三 洋 的 标 志 最 多 三 年 借 此 收 购, 安 森 美 得 以 全 力 扩 展 日 本 市 场, 而 三 洋 半 导 体 的 加 入 扩 大 了 安 森 美 的 产 品 组 合, 增 加 了 新 的 产 能, 包 括 应 用 于 消 费 者 汽 车 及 工 业 等 终 端 市 场 的 微 控 制 器 ASIC 集 成 电 源 模 块 及 电 机 控 制 装 置 三 洋 半 导 体 在 自 主 研 发 的 混 合 信 号 工 艺 技 术 上 有 不 少 经 验, 而 安 森 美 半 导 体 在 运 营 方 面 有 着 丰 富 的 经 验, 并 拥 在 制 造 技 术 上 具 有 成 本 优 势 相 信 这 一 合 并 将 给 双 方 的 客 户 业 务 伙 伴 及 员 工 创 造 大 量 机 会 ( 二 )TSMC 公 布 450mm(16 英 寸 ) 晶 圆 产 品 计 划 摘 要 :2011 年 2 月 TSMC 公 司 宣 布 转 向 基 于 450mm 晶 圆 产 品 的 投 资 计 划, 表 示 2013 年 将 进 行 基 于 450mm 晶 圆 的 试 产, 而 2015 年 20nm 制 程 产 品 上 则 将 实 现 基 于 450mm 晶 圆 的 量 产 TSMC 称 将 向 该 计 划 投 资 共 100 亿 美 元 左 右 的 资 金, 据 知 情 人 士 透 露,TSMC 将 在 下 属 Fab12 工 厂 的 第 四 期 厂 房 中 安 装 450mm 晶 圆 试 产 生 产 线, 该 厂 房 的 厂 址 位 于 台 湾 新 竹 科 技 园 区 而 基 于 450mm 晶 圆 的 量 产 生 产 线 则 会 设 在 台 中 Fab15 厂 的 第 5 期 厂 房 中 TSMC 首 席 技 术 官 孙 元 成 在 2010 年 于 德 国 举 办 的 一 次 芯 片 技 术 会 议 上 曾 表 示 450mm 晶 圆 厂 的 设 立 对 芯 片 厂 减 少 成 本 具 有 重 大 意 义 点 评 :TSMC 是 继 Intel 之 后 第 二 家 宣 布 投 资 450mm 晶 圆 计 划 的 芯 片 厂,2011 年 该 公 司 的 资 本 投 资 额 为 78 亿 美 元 如 果 这 项 计 划 能 顺 利 完 成, 则 意 味 着 TSMC 在 芯 片 制 程 上 的 优 势 将 超 过 三 星 和 GlobalFoundires, 接 近 Intel 的 水 平, 后 者 已 计 划 在 其 450mm 芯 片 厂 生 产 基 于 22nm 节 点 制 程 的 产 品 GlobalFoundries 方 面, 其 2011 年 的 资 本 投 资 额 预 算 为 54 亿 美 元, 比 2010 年 提 升 了 一 倍 该 公 司 计 划 2012 年 开 始 量 产 28nm 节 点 制 程 产 品, 而 TSMC 的 28nm 制 程 产 品 则 是 在 2012 年 的 第 二 季 度 开 始 商 业 化 量 产 这 也 意 味 着 28nm 工 艺 制 程 的 芯 片 产 品 今 年 年 中 之 后 开 始 批 量 面 市 ( 三 ) 日 本 地 震 影 响 东 芝 等 半 导 体 厂 商 摘 要 :2011 年 3 月 日 本 3 月 11 日 下 午 发 生 里 氏 9 级 地 震, 震 中 位 于 宫 城 县 以 东 太 平 洋 海 域 由 于 震 中 距 离 日 本 半 导 体 厂 商 集 中 地 宫 城 县 岩 手 县 较 近, 包 括 东 芝 富 士 通 16

17 在 内 的 多 家 半 导 体 厂 商 都 可 能 受 到 影 响 根 据 日 本 贸 易 振 兴 委 员 会 发 布 投 资 信 息 显 示, 距 离 震 中 较 近 的 岩 手 县 聚 集 着 许 多 大 型 半 导 体 制 造 厂 家, 其 中 包 括 东 芝 电 子 半 导 体 生 产 厂 富 士 通 半 导 体 厂 及 摩 托 罗 拉 在 日 本 的 半 导 体 工 厂 等 据 日 本 NHK 报 道, 日 本 青 森 县 秋 田 县 和 岩 手 县 目 前 已 经 完 全 断 电, 东 芝 及 富 士 通 工 厂 无 疑 已 经 停 产 点 评 : 日 本 这 次 地 震 的 影 响 当 然 不 仅 仅 是 半 导 体 产 业, 对 于 日 本 国 家 经 济 和 政 治 的 影 响 不 吝 是 雪 上 加 霜 而 作 为 日 本 半 导 体 工 厂 和 全 球 半 导 体 上 游 材 料 的 生 产 基 地, 地 震 及 其 引 发 的 核 电 站 爆 炸 造 成 的 影 响 也 显 而 易 见, 不 过 现 在 看 来, 是 有 点 预 期 大 于 实 际 各 分 析 机 构 当 时 的 分 析 偏 悲 观, 当 时 一 致 认 为 全 球 25% 的 硅 产 能 受 到 影 响, 将 使 得 芯 片 供 应 不 足, 并 且 地 震 的 影 响 将 对 电 子 元 件 LCD LED 光 伏 汽 车 电 子 和 电 子 整 机 行 业 都 产 生 重 大 影 响, 但 这 种 担 忧 在 第 二 季 度 就 基 本 已 经 得 到 缓 解,7 月 份 产 能 即 以 恢 复 到 地 震 前 水 平,8 月 下 旬 整 个 半 导 体 生 产 链 基 本 全 部 恢 复 正 常 运 行 本 次 事 件 真 正 的 影 响, 应 该 是 日 本 半 导 体 产 业 在 风 险 管 理 的 意 愿 下 加 快 调 整 区 域 产 业 布 局, 进 而 为 包 括 中 国 在 内 的 周 边 地 区 带 来 的 积 极 影 响 ( 四 ) 德 州 仪 器 收 购 美 国 国 家 半 导 体 摘 要 :2011 年 4 月 德 州 仪 器 (TI) 与 美 国 国 家 半 导 体 (NS) 签 署 最 终 协 议, 德 州 仪 器 将 以 每 股 25 美 元 总 额 约 65 亿 美 元 的 现 金 价 格 收 购 美 国 国 家 半 导 体 此 次 收 购 将 模 拟 半 导 体 行 业 的 两 大 领 导 者 结 合 在 一 起, 双 方 都 具 有 独 特 的 优 势, 致 力 于 提 升 电 子 系 统 的 性 能 与 效 率, 实 现 与 真 实 世 界 的 信 号 转 换 根 据 收 购 协 议, 在 交 易 完 成 时 国 家 半 导 体 的 股 票 持 有 者 将 以 普 通 股 每 股 25 美 元 的 价 格 收 到 现 金 回 报 德 州 仪 器 此 次 收 购 的 资 金 将 来 自 于 既 有 现 金 与 债 券 融 资 此 次 收 购 还 取 决 于 惯 例 成 交 条 件, 包 括 通 过 美 国 和 国 际 监 管 机 构 的 审 查 与 通 过 美 国 国 家 半 导 体 股 东 的 批 准 该 交 易 预 计 将 在 6 至 9 个 月 内 完 成 点 评 : 这 不 是 一 次 普 通 的 收 购 的 确,NS 拥 有 太 多 辉 煌, 一 度 是 模 拟 工 程 师 实 现 设 计 梦 想 的 圣 地 某 种 意 义 上,TI 也 许 是 唯 一 适 合 收 购 NS 的 公 司, 作 为 集 成 电 路 的 发 源 地, TI 不 仅 有 着 同 样 辉 煌 的 历 史, 而 且 老 而 弥 坚, 在 全 球 模 拟 市 场 更 是 雄 踞 霸 主 地 位, 在 收 购 NS 之 前 已 占 据 全 球 模 拟 市 场 14% 的 份 额 如 今, 将 NS 收 入 囊 中, 这 一 比 例 将 直 接 攀 升 至 17%, 并 且 合 并 后 公 司 的 销 售 队 伍 将 10 倍 于 NS 目 前 的 销 售 团 队 不 用 太 多 计 算 ( 五 )Intel 3D 结 构 实 现 晶 体 管 革 命 性 突 破 摘 要 :2011 年 5 月 Intel 公 司 宣 布 在 晶 体 管 发 展 上 取 得 了 革 命 性 的 重 大 突 破, 将 推 出 被 称 为 三 栅 极 (Tri-Gate) 的 革 命 性 3D 晶 体 管 设 计, 并 将 批 量 投 产 研 发 代 号 Ivy Bridge 的 22nm Intel 芯 片 与 之 前 的 32nm 平 面 晶 体 管 相 比,22nm 3D 三 栅 极 晶 体 管 在 低 电 压 下 将 性 能 提 高 了 37%, 只 需 消 耗 不 到 一 半 的 电 量, 就 能 达 到 与 32nm 芯 片 中 2D 平 面 晶 体 管 一 样 的 性 能 传 统 扁 平 的 2D 平 面 栅 极 被 超 级 纤 薄 的 从 硅 基 体 垂 直 竖 起 的 3D 硅 鳍 状 物 所 代 替 电 流 控 制 是 通 过 在 鳍 状 物 三 面 的 每 一 面 安 装 一 个 栅 极 而 实 现 的 ( 两 侧 和 顶 部 各 有 一 个 栅 极 ), 17

18 而 不 是 像 2D 平 面 晶 体 管 那 样, 只 在 顶 部 有 一 个 栅 极 更 多 控 制 可 以 使 晶 体 管 在 开 的 状 态 下 让 尽 可 能 多 的 电 流 通 过 ( 高 性 能 ), 而 在 关 的 状 态 下 尽 可 能 让 电 流 接 近 零 ( 低 能 耗 ), 同 时 还 能 在 两 种 状 态 之 间 迅 速 切 换 ( 这 也 是 为 了 达 到 高 性 能 ) 点 评 : 功 耗 是 22nm 制 程 之 后 的 瓶 颈, 摩 尔 定 律 出 现 了 拐 点 从 上 世 纪 50 年 代 集 成 电 路 诞 生 开 始,2D 晶 体 管 技 术 已 经 蔓 生 并 支 撑 起 今 天 整 个 半 导 体 芯 片 工 艺 的 基 础, 但 是, 如 何 在 缩 小 尺 寸 提 高 性 能 并 降 低 成 本 的 同 时 降 低 功 耗, 是 摩 尔 定 律 的 极 限 3D 三 栅 极 晶 体 管 技 术 的 量 产, 将 使 得 半 导 体 芯 片 设 计 和 制 程 工 艺 发 生 革 命 性 的 转 变, 低 电 压 和 低 电 量 的 好 处, 将 远 远 超 过 制 程 升 级 所 得 到 的 好 处 按 照 计 划, 截 止 发 稿,Intel 全 球 首 个 研 发 代 号 为 Ivy Bridge 的 22nm 微 处 理 器 已 经 投 入 量 产 至 此, 这 项 早 在 2002 年 即 已 披 露 的 技 术 正 式 开 始 改 变 摩 尔 定 律 的 进 程 ( 六 )TSMC 建 构 完 成 28nm 芯 片 设 计 生 态 环 境 摘 要 :2011 年 05 月 TSMC 宣 布 已 顺 利 在 开 放 创 新 平 台 上, 建 构 完 成 28nm 设 计 生 态 环 境, 同 时 客 户 采 用 TSMC 开 放 创 新 平 台 所 规 划 的 28nm 新 产 品 设 计 定 案 (tape out) 数 量 已 经 达 到 89 个 TSMC28nm 设 计 生 态 环 境 包 括 设 计 法 则 检 查 (DRC) 布 局 与 电 路 比 较 (LVS) 及 制 程 设 计 套 件 (PDK) 的 基 础 辅 助 设 计 ; 在 基 础 硅 知 识 产 权 方 面 有 标 准 组 件 库 及 内 存 编 译 程 序 ; 另 外, 此 设 计 架 构 亦 提 供 USB PCI 与 DDR/LPDDR 等 标 准 接 口 硅 知 识 产 权 TSMC 亦 于 美 国 加 州 圣 地 亚 哥 举 行 的 年 度 设 计 自 动 化 会 议 (DAC) 中, 发 表 了 包 括 参 考 流 程 12.0 版 模 拟 / 混 合 讯 号 参 考 流 程 2.0 版 等 多 项 最 新 的 客 制 化 设 计 工 具, 强 化 既 有 的 开 放 创 新 平 台 设 计 生 态 环 境 点 评 : 芯 片 制 造 工 艺 与 设 计 实 现 密 不 可 分, 特 别 是 在 深 亚 微 米 之 后, 芯 片 设 计 公 司 和 晶 圆 制 造 厂 之 间 可 谓 是 唇 齿 相 依 的 关 系, 可 制 造 性 设 计 统 一 (United DFM) 架 构 几 乎 是 所 有 前 沿 设 计 启 动 的 首 要 条 件 作 为 全 球 芯 片 代 工 厂 的 老 大,TSMC 28 纳 米 芯 片 设 计 生 态 环 境 的 建 立, 使 其 建 构 了 一 个 完 备 且 稳 固 的 28 纳 米 设 计 生 态 系 统, 而 其 参 考 流 程 12.0 版 及 模 拟 / 混 合 讯 号 参 考 流 程 2.0 版 的 推 出 亦 将 解 决 应 用 于 下 一 代 28nm 与 20nm 设 计 上 所 面 临 的 关 键 瓶 颈, 从 而 为 全 球 芯 片 设 计 公 司 进 入 28nm 制 程 时 代 提 供 了 基 础 ( 七 )AMD 公 布 CPU+GPU 融 合 进 程 摘 要 :2011 年 6 月 在 华 盛 顿 州 贝 尔 维 尤 召 开 的 第 一 届 Fusion 开 发 者 峰 会 上,AMD 向 与 会 的 700 多 名 开 发 者 和 PC 业 界 高 管 们 公 开 介 绍 了 Fusion 系 统 架 构 的 发 展 路 线 图, 透 露 了 未 来 几 年 的 一 些 深 入 融 合 步 骤 目 前 正 在 陆 续 推 出 的 第 一 批 Fusion APU 处 理 器 只 是 初 步 把 CPU GPU 整 合 到 了 一 块 芯 片 上, 二 者 之 间 的 互 连 互 通 还 比 较 少 根 据 AMD 的 设 计 理 念, CPU GPU 最 终 将 彻 底 融 合, 成 为 统 一 的 处 理 引 擎, 全 面 支 持 新 的 编 程 语 言 和 OpenCL DirectCompute 等 加 速 计 算 接 口 AMD 预 计, 整 个 融 合 过 程 要 到 2014 年 才 会 基 本 完 成 点 评 : 后 PC 时 代,CPU 双 雄 的 距 离 似 乎 越 来 越 远, 但 AMD 的 低 调 并 非 停 滞 不 前 而 是 18

19 时 机 未 到 Fusion 融 合 架 构 的 进 化 一 旦 成 熟, 意 味 着 计 算 机 处 理 器 架 构 从 此 多 了 一 个 选 择, 新 的 处 理 器 在 支 持 C++ 的 功 能 的 同 时 能 够 充 分 地 利 用 GPU 的 并 行 处 理 性 能, 用 户 模 式 调 度 能 够 实 现 CPU 和 GPU 之 间 更 低 延 迟 的 任 务 派 发, 并 且 CPU 和 GPU 可 以 共 享 统 一 的 内 存 地 址 空 间 以 及 完 全 一 致 的 内 存, 从 而 实 现 CPU 和 GPU 的 无 缝 协 作 运 行, 而 软 件 程 序 员 则 可 以 将 CPU GPU 等 作 为 一 个 统 一 的 处 理 单 元 使 用 ( 八 ) 张 文 义 获 委 任 中 芯 国 际 董 事 长 和 执 行 董 事 及 代 理 CEO 摘 要 :2011 年 7 月 中 芯 国 际 集 成 电 路 制 造 有 限 公 司 宣 布, 张 文 义 先 生 获 委 任 为 中 芯 国 际 董 事 长 执 行 董 事 及 代 理 首 席 执 行 官,7 月 15 日 起 生 效, 未 来 将 继 续 物 色 适 当 的 人 选 填 补 首 席 执 行 官 的 职 务 中 芯 国 际 已 向 香 港 联 交 所 申 请 自 7 月 18 日 9 时 起 恢 复 股 市 交 易 张 文 义 先 生 现 年 64 岁, 毕 业 于 北 京 清 华 大 学 无 线 电 系, 在 半 导 体 行 业 拥 有 多 年 经 验 他 曾 经 担 任 拥 有 中 国 大 陆 第 一 条 8 英 寸 集 成 电 路 芯 片 生 产 线 的 上 海 华 虹 集 团 公 司 董 事 长, 并 长 期 兼 任 上 海 华 虹 NEC 电 子 有 限 公 司 董 事 长 职 务, 成 功 地 领 导 了 华 虹 NEC 全 面 向 代 工 业 务 的 转 型 他 曾 任 上 海 华 虹 国 际 有 限 公 司 董 事 长, 领 导 实 现 了 华 虹 经 营 管 理 的 国 际 化 和 专 业 化 点 评 : 本 来, 一 家 公 司 高 层 的 变 动 实 属 正 常, 之 所 以 选 入 年 度 新 闻, 实 在 是 因 为 这 家 中 国 规 模 最 大 技 术 最 先 进 的 集 成 电 路 代 工 厂, 对 中 国 半 导 体 产 业 而 言 其 象 征 意 义 非 同 小 可 原 董 事 长 江 上 舟 在 2011 年 6 月 27 日 下 午 因 病 去 世 后, 短 短 一 个 月 不 到 的 时 间, 围 绕 中 芯 国 际 高 层 的 变 动 人 员 的 去 留 等 等 新 闻 已 经 是 风 生 水 起 爆 点 频 频, 甚 至 引 发 业 务 能 否 正 常 经 营 的 猜 想 张 文 义 的 就 任 为 中 芯 国 际 的 摇 摆 阶 段 性 地 画 上 了 休 止 符 除 了 华 虹 的 职 业 背 景, 他 还 曾 任 中 国 电 子 工 业 部 副 部 长, 直 接 负 责 电 子 生 产 基 金 的 投 资 和 管 理, 中 芯 国 际 董 事 会 成 员 一 致 认 为 张 文 义 能 够 坚 持 中 芯 国 际 的 独 立 性, 坚 持 国 际 化 运 作, 实 行 职 业 化 规 范 化 的 经 营 管 理, 以 实 现 公 司 长 远 的 发 展 目 标 ( 九 ) 三 星 选 定 展 讯 作 为 TD-SCDMA 智 能 手 机 的 基 带 芯 片 供 应 商 摘 要 :2011 年 9 月 展 讯 通 信 有 限 公 司 宣 布 其 最 新 的 TD-SCDMA 基 带 芯 片 SC8802G 被 三 星 顶 级 系 列 GALAXY SⅡ 智 能 手 机 采 用, 面 向 中 国 移 动 手 机 用 户 基 于 40 纳 米 CMOS 芯 片 设 计 技 术,SC8802G 是 展 讯 为 TD-SCDMA 市 场 打 造 的 SC88XX 系 列 的 最 新 成 员 展 讯 领 先 的 40 纳 米 技 术 平 台 突 破 性 地 提 升 了 芯 片 的 性 能 和 集 成 度, 同 时 又 减 少 了 功 耗, 支 持 的 待 机 和 通 话 时 长 在 TD-SCDMA 3G 领 域 均 列 首 位 SC8802G 可 运 行 TD-HSUPA TD-SCDMA GSM GPRS 和 EDGE 模 式, 并 支 持 速 率 为 2.8Mbps 的 TD-HSDPA 和 2.2Mbps 的 TD-HSUPA 结 合 同 样 应 用 于 三 星 GALAXY SⅡ 的 展 讯 SR3200LS 射 频 收 发 器,SC8802G 可 以 实 现 更 加 轻 薄 圆 润 的 设 计 点 评 : 这 一 新 闻 的 关 键 字 是 TD-SCDMA 三 星 GALAXY SⅡ 和 展 讯 40 纳 米 基 带 芯 片 这 是 中 国 3G 手 机 基 带 和 射 频 芯 片 首 次 进 入 全 球 一 线 大 厂 顶 级 产 品 的 采 购 单 中, 在 广 义 上, 这 也 是 国 产 芯 片 进 入 全 球 市 场 核 心 领 域 的 一 次 进 步 展 讯 与 在 手 机 核 心 器 件 拥 有 强 大 研 发 实 19

20 力 的 三 星 的 合 作 标 志 着 中 国 的 3G 标 准 和 中 国 自 主 的 手 机 基 带 芯 片 在 全 球 竞 争 领 域 中 的 产 业 化 进 程 进 一 步 成 熟 同 时, 双 方 的 合 作 也 将 为 中 国 在 全 球 下 一 代 4G 标 准 终 端 领 域 的 渗 透 提 供 了 更 多 的 经 验 和 空 间 ( 十 )Broadcom 恩 智 浦 飞 思 卡 尔 和 哈 曼 成 立 OPEN 联 盟 摘 要 :2011 年 11 月 Broadcom 公 司 恩 智 浦 半 导 体 公 司 飞 思 卡 尔 半 导 体 公 司 和 哈 曼 国 际 公 司 宣 布, 成 立 一 个 特 别 兴 趣 小 组 (SIG) OPEN 联 盟 (One-Pair Ether-Net), 以 促 进 基 于 以 太 网 的 汽 车 互 连 的 广 泛 采 用 OPEN 联 盟 是 与 来 自 汽 车 行 业 的 创 始 成 员 公 司 宝 马 和 现 代 汽 车 公 司 共 同 组 建 的, 将 帮 助 汽 车 行 业 改 善 车 内 安 全 性 舒 适 度 以 及 信 息 娱 乐 体 验, 同 时 极 大 地 降 低 网 络 复 杂 性 和 布 线 成 本 OPEN 联 盟 旨 在 促 进 将 100Mbps 以 太 网 互 连 作 为 汽 车 网 络 应 用 标 准 而 加 以 广 泛 采 用, 该 联 盟 计 划 在 未 来 数 月 内 增 加 更 多 汽 车 供 应 商 和 制 造 商 成 员 点 评 : 联 盟 意 味 着 标 准 在 CAN LIN FlexRay 这 些 汽 车 网 络 标 准 之 后, 更 加 开 放 的 以 太 网 络 进 入 汽 车 应 用 已 是 大 势 所 趋, 恩 智 浦 和 飞 思 卡 尔 在 汽 车 音 响 消 费 设 备 以 及 控 制 应 用 上 深 耕 已 久, 而 Broadcom 在 以 太 网 技 术 领 域 的 实 力 更 是 有 目 共 睹 这 一 联 盟 的 成 立 不 仅 仅 是 推 动 Broadcom 的 BroadR-Reach 技 术 作 为 开 放 标 准 而 得 到 快 速 采 用, 同 时 必 将 推 动 以 太 网 汽 车 应 用 标 准 在 互 操 作 性 要 求 第 三 方 测 试 方 法 认 证 程 序 以 及 数 据 速 率 更 高 的 性 能 规 范 上 成 为 事 实 标 准, 从 这 一 角 度 看,OPEN 联 盟 也 将 对 包 括 下 一 代 智 能 交 通 在 内 的 汽 车 网 络 技 术 的 发 展 产 生 深 远 影 响 年 电 信 业 八 大 发 展 趋 势 :22:31 文 章 来 源 : 通 信 信 息 报 2012 年 初, 国 际 上 很 多 机 构 开 始 对 2012 年 全 球 电 信 走 势 进 行 评 述, 综 合 各 方 观 点, 预 测 2012 年 电 信 业 走 向 或 有 以 下 八 大 趋 势, 可 归 纳 如 下 : 一 全 球 电 信 业 务 市 场 平 稳 增 长, 数 据 业 务 成 运 营 商 收 入 增 长 点 2011 年, 全 球 电 信 业 务 市 场 增 长 达 到 了 7%, 考 虑 到 全 球 经 济 的 波 动 性 和 不 确 定 性,2012 年, 估 计 全 球 电 信 服 务 市 场 的 增 长 会 比 较 平 稳, 平 均 增 长 率 在 4% 的 左 右 业 务 收 入 可 能 会 达 到 万 美 元, 占 GDP 的 比 重 为 2.4% 对 于 很 多 运 营 商 来 说, 随 着 本 地 市 场 的 饱 和 传 统 业 务 收 入 的 下 降,2012 年, 数 据 业 务 将 被 作 为 运 营 商 收 入 增 长 的 主 要 驱 动 力, 主 要 是 增 值 业 务 和 内 容, 特 别 是 在 传 统 的 电 信 收 入 来 源 出 现 问 题 时 电 信 运 营 商 的 重 点 是 将 这 一 业 务 扩 展 到 新 市 场 或 区 域 性 市 场 二 运 营 商 面 临 全 方 位 压 力, 增 强 自 身 实 力 至 关 重 要 今 天, 运 营 商 面 临 的 压 力 是 全 方 位 的, 主 要 包 括 外 部 和 内 部 两 种 外 部 压 力 方 面, 有 调 20

21 查 显 示, 最 大 的 压 力 主 要 来 自 非 传 统 企 业 的 竞 争, 比 如 : 苹 果 Google 和 OTT; 用 户 需 求 ; 政 府 管 制, 比 如 : 频 率 许 可 竞 争 和 政 府 举 措 ( 国 家 宽 带 网 建 设 ); 通 货 膨 胀 汇 率 风 险 利 率 税 收 等 导 致 的 价 格 不 确 定 性, 使 设 备 成 本 成 为 运 营 商 的 另 一 外 部 压 力 内 部 压 力 方 面, 成 本 成 为 运 营 商 必 须 面 对 的 最 大 压 力 因 此,2012 年, 成 本 优 化 对 运 营 商 的 重 要 性 提 升 过 去, 成 本 优 化 通 常 采 用 网 络 共 享 非 核 心 功 能 的 外 包 的 方 式, 但 面 对 新 的 数 据 时 代, 运 营 商 需 考 虑 更 积 极 的 成 本 优 化 战 略 面 对 激 烈 的 市 场 竞 争,2012 年, 大 多 数 运 营 商 将 加 大 用 户 服 务 改 善 方 面 的 投 入, 包 括 一 周 7 天 24 小 时 的 服 务 周 末 的 用 户 服 务 错 误 修 复 社 交 网 问 题 的 解 决 (Twitter 和 Facebook) 网 络 数 据 管 理 重 要 性 提 升,2012 年, 业 务 捆 绑 将 加 速,2012 年 将 会 出 现 更 多 的 捆 绑 战 略, 特 别 是 第 二 层 的 运 营 商, 因 为 许 多 原 有 运 营 商 已 提 供 了 相 关 服 务 在 以 移 动 经 营 为 主 的 国 家,NGA 网 络 正 在 部 署, 捆 绑 战 略 更 易 实 施 三 云 计 算 从 概 念 走 向 实 施, 实 质 性 推 进 启 动 2012 年, 云 计 算 将 开 始 进 入 实 际 使 用 阶 段 随 着 它 的 使 用, 将 会 降 低 企 业 进 入 的 门 槛, 由 于 其 内 部 的 规 模 化 特 性, 使 投 资 相 对 低, 推 动 企 业 化 进 程, 比 如 : Amazon Facebook 和 salesforce.com 生 态 系 统 已 刺 激 了 新 一 代 的 企 业 化 2012 年, 一 些 早 期 的 采 用 者 可 能 将 发 展 的 重 点 转 到 云 方 面, 但 云 仍 无 法 成 为 行 业 的 主 流 和 导 向 不 同 的 用 户 将 采 用 不 同 的 云 计 算, 大 企 业 会 选 择 统 一 的 租 用 或 私 用 云, 逐 渐 扩 展 到 在 额 外 容 量 本 地 数 据 和 其 它 需 求 中 使 用 公 共 云 云 计 算 的 实 际 应 用 重 点 在 了 解 和 开 发 其 竞 争 力, 包 括 SaaS, IaaS 或 PaaS, 数 据 要 求 安 全 管 制 不 同 弱 点 是 需 要 考 虑 的, 使 使 用 中 的 负 面 影 响 降 低 到 取 小 尽 管 云 计 算 与 传 统 计 算 比 在 很 多 方 面 更 安 全, 但 对 于 大 中 型 企 业, 安 全 问 题 仍 需 要 强 调, 特 别 是 隐 私, 对 隐 私 的 管 制 将 是 各 国 面 临 的 新 问 题 四 运 营 商 着 力 解 决 容 量 问 题, 移 动 互 联 网 应 用 更 加 普 及 2012 年, 运 营 商 将 采 用 多 种 方 法 解 决 容 量 爆 炸 问 题, 包 括 : 部 署 频 率 更 有 效 的 技 术 使 用 increased data offload using Wi-Fi 和 小 蜂 窝 增 加 数 据 的 卸 载 改 善 网 络 流 量 管 理 采 用 新 的 商 业 模 式 和 资 昆 山 计 划 运 营 商 希 望 通 过 这 些 方 式 可 增 加 网 络 容 量, 降 低 每 比 特 的 传 输 成 本 2012 年, 随 着 高 速 移 动 计 算 装 置 的 发 展 和 价 格 的 下 降, 移 动 宽 带 将 成 为 增 长 最 快 的 领 域, 在 新 兴 市 场 将 进 一 步 普 及 随 着 新 兴 市 场 移 动 宽 带 的 普 及, 这 一 领 域 运 营 商 在 全 球 的 排 位 也 会 发 生 变 化, 发 达 国 家 运 营 商 的 主 导 地 位 会 被 动 摇 2012 年, 移 动 支 付 将 成 为 移 动 最 热 的 领 域, 驱 动 力 来 自 智 能 手 机 使 用 和 常 规 应 用 的 普 及 预 交 易 成 本 的 下 降, 越 来 越 多 的 小 企 业 使 用 这 一 业 务 2012 年, 移 动 即 时 信 息 将 大 幅 增 长, 移 动 电 子 邮 件 用 户 将 从 2009 年 的 21

22 3.54 亿, 增 加 到 2014 年 的 7.13 亿, 占 全 球 移 动 用 户 的 10.6% 2012 年, 大 屏 幕 的 终 端 将 促 进 移 动 视 频 业 务 使 用 的 增 长, 用 户 将 把 他 们 在 互 联 网 使 用 中 的 行 为 复 制 到 手 机 的 使 用 上 基 于 位 置 的 业 务 社 交 网 移 动 搜 索 和 移 动 商 务, 也 会 逐 渐 在 2012 年 热 起 来 五 推 进 绿 色 经 营, 积 极 应 对 气 候 变 化 ICT 行 业 碳 排 放 占 全 球 总 排 放 的 比 例 为 2%, 为 了 减 少 排 放, 2012 年,ICT 行 业 会 加 大 绿 色 IT 的 采 用 ; 普 遍 服 务 基 金 将 促 进 农 村 太 阳 能 风 力 的 使 用, 在 发 展 通 信 的 同 时 实 现 能 源 节 约 ; 政 府 为 运 营 商 提 供 直 接 补 贴, 将 刺 激 运 营 商 在 经 营 中 采 用 绿 色 方 式 2012 年, 改 善 能 源 效 率 和 采 用 新 能 源, 将 成 为 移 动 运 营 商 减 排 的 重 点 有 调 查 显 示, 移 动 运 营 商 86% 的 能 源 消 耗 来 自 网 络 基 础 设 施, 具 体 做 法 是 为 没 有 电 或 电 力 供 应 不 可 靠 的 地 区 提 供 电 力 供 应 ; 降 低 运 营 成 本 ; 减 少 温 室 气 体 排 入 2012 年, 运 营 商 将 继 续 部 署 多 功 能 设 备 分 组 光 纤 传 输 平 台 (Packet Optical Transport Platforms, 简 称 POTP), 将 传 统 的 网 络 元 素 集 成 到 统 一 的 装 置 中, 以 实 现 能 源 的 最 大 节 省 六 智 能 手 机 继 续 高 歌 猛 进, 智 能 装 置 市 场 主 导 格 局 明 显 2011 年, 智 能 手 机 改 变 了 移 动 行 业 的 面 貌, 在 手 机 销 售 中 所 占 的 比 例 已 达 到 20% 2012 年, 智 能 手 机 在 市 场 上 的 主 导 地 位 将 继 续 巩 固, 市 场 占 有 率 将 继 续 扩 大 但 由 于 经 济 衰 退, 智 能 手 机 的 销 售 将 出 现 减 缓 趋 势 在 发 达 国 家, 智 能 手 机 已 很 普 及, 其 以 用 户 友 好 和 交 互 性 受 到 欢 迎 在 新 兴 市 场, 中 国 将 引 领 智 能 手 机 的 发 展 根 据 调 查, 至 少 70% 的 商 业 用 户 希 望 完 成 从 PC 平 台 到 智 能 平 台 的 转 变,2012 年 将 是 这 一 转 变 的 开 始 年, 随 着 移 动 宽 带 网 的 发 展 更 多 应 用 的 企 业 化 云 计 算 技 术 的 发 展,2012 年 更 多 的 企 业 将 采 用 智 能 手 机 代 替 个 人 计 算 机 因 此, 有 理 由 相 信,2012 年 将 是 商 用 领 域 大 规 模 采 用 智 能 终 端 的 一 年 美 国 政 府 已 同 意 在 民 用 航 空 领 域 以 ipad 替 代 传 统 的 打 印 机 ; 美 国 的 联 合 航 空 公 司 购 买 了 11,000 部 ipads, 在 飞 机 上 试 用 2012 年, 智 能 装 置 市 场 仍 以 4 个 平 台 主 导, 分 别 是 ios, Android, Windows Phone 和 BlackBerry 用 户 关 心 的 不 再 是 硬 件 特 性 和 价 格, 装 置 的 垂 直 集 成 是 成 功 的 关 键, 同 一 平 台 集 成 应 用 内 容 和 在 线 服 务 对 于 垂 直 集 成 手 机 制 造 商, 要 想 提 供 一 个 完 整 的 装 置 平 台 是 困 难 的 七 LTE 在 全 球 商 用 范 围 扩 大, 各 种 技 术 共 存 2011 年 底, 全 球 4G LTE 的 用 户 将 达 到 1160 万 户, 领 跑 的 运 营 商 是 美 国 Verizon 无 线 和 日 本 的 NTT DoCoMo 远 高 于 2010 年 的 30 万 户, 商 用 的 LET 部 署 超 过 30 个, 正 在 试 验 的 LTE 则 更 多 2012 年, 全 球 LET 用 户 将 达 到 6520 万, 商 用 的 LET 网 络 将 翻 倍, 在 LTE 的 早 期 部 署 方 面, 北 美 和 亚 洲 将 处 于 领 先 地 位 年,LTE 用 户 年 均 增 长 将 分 别 为 441% 215% 22

23 105% 和 84% 2012 年 用 户 数 将 进 一 步 增 至 6280 万 户,2015 年 达 到 亿 户, 占 全 球 手 机 用 户 的 比 例 为 10% 2012 年, 运 营 商 将 开 始 提 供 基 于 LTE 的 话 音 业 务, 但 在 2013 年 前 不 会 广 泛 部 署 2011 年, 全 球 FDD-LTE 累 计 合 同 达 到 了 219 个, 试 验 网 71 个, 商 用 部 署 57 个 全 球 TDD-LTE 累 计 合 同 达 到 26 个, 试 验 网 26 个, 商 用 部 署 4 个 欧 洲 和 北 美 在 LTE 部 署 商 用 方 面 处 于 领 先 地 位 2010 年, 全 球 LTE 手 机 销 售 量 为 10 万,2011 年 为 800 万 部,2012 年, 全 球 支 持 4G LTE 的 手 机 销 量 将 骤 增 4 倍, 达 到 3200 万 部, 年, 年 均 增 长 率 为 103.5% 八 降 低 运 营 成 本 提 升 竞 争 力, 运 营 商 采 取 多 种 手 段 网 络 共 享 和 外 包 是 运 营 商 成 本 节 约 的 方 法 之 一 有 研 究 显 示, 通 过 网 络 共 享, 运 营 商 的 运 营 成 本 可 节 约 20% 左 右 网 络 外 包 与 网 络 共 享 相 比, 更 容 易 和 简 单, 但 传 统 的 网 络 外 包 模 式 正 在 改 变, 新 的 网 络 外 包 模 式 是 将 网 络 和 IT 系 统 都 外 包 新 兴 市 场 更 多 的 采 用 网 络 共 享 和 外 包 方 式 实 现 成 本 节 约 2012 年, 运 营 商 将 改 变 传 统 的 共 享 模 式, 转 而 采 用 新 的 共 享 模 式, 比 如 : 回 传 和 积 极 的 基 础 设 施 共 享 为 了 降 低 成 本, 运 营 商 还 将 改 变 合 作 方 式, 主 要 有 三 种 方 式 : 一 深 化 与 制 造 商 的 合 作, 将 网 络 和 IT 外 包 ; 二 深 化 运 营 商 间 的 合 作, 通 过 网 络 共 享 协 调 深 化 合 作 ; 三 加 强 与 装 置 制 造 商 的 合 作, 在 发 达 市 场, 手 机 补 贴 正 在 驱 动 3G 装 置 的 迅 速 采 用, 在 发 展 中 市 场, 由 于 主 要 是 预 付 费 用 户, 鼓 励 3G 装 置 的 采 用 成 为 挑 战 2012 年, 这 种 合 作 将 变 得 三 生 物 / 医 药 行 业 本 期 热 点 1 医 药 对 外 贸 易 方 式 面 临 转 变 近 年 来, 在 全 球 医 药 市 场 格 局 变 化 和 我 国 医 药 内 需 发 展 强 劲 等 内 外 因 素 共 同 作 用 下, 我 国 医 药 进 出 口 贸 易 实 现 较 大 幅 度 增 长 今 年 1~10 月, 医 药 进 出 口 总 额 亿 美 元, 同 比 增 长 39.66% 其 中, 出 口 亿 美 元, 增 长 35.87%; 进 口 亿 美 元, 增 长 46.08% 总 体 来 看, 全 球 医 药 市 场 平 稳 发 展 趋 势 为 我 国 医 药 外 贸 发 展 提 供 了 有 利 的 市 场 环 境, 但 不 确 定 因 素 依 然 较 多, 全 球 经 济 复 苏 趋 缓, 下 行 风 险 加 大, 医 药 贸 易 增 速 回 落, 我 国 医 药 传 统 优 势 面 临 新 的 挑 战, 出 口 发 展 方 式 面 临 改 变, 高 端 市 场 有 待 突 破, 挑 战 与 机 遇 共 存 23

24 贸 易 平 衡 持 续 改 善 从 2008 年 至 今 的 数 据 来 看, 我 国 医 药 出 口 增 速 已 全 面 恢 复 至 金 融 危 机 前 水 平 ( 见 下 图 ); 得 益 于 国 内 市 场 的 增 容, 我 国 医 药 进 口 贸 易 也 在 加 速 增 长 今 年 1~10 月, 我 国 医 药 出 口 增 量 达 到 96 亿 美 元, 主 要 来 自 三 个 部 分, 一 是 全 球 制 药 产 业 布 局 加 速 转 移, 部 分 特 色 原 料 药 采 购 转 向 中 国, 高 端 医 药 产 品 出 口 大 幅 提 升 据 不 完 全 统 计, 由 此 带 来 的 出 口 增 量 约 25 亿 美 元, 占 总 增 量 26%; 二 是 我 国 传 统 医 药 产 品 市 场 份 额 继 续 提 升, 其 中 欧 美 日 等 发 达 市 场 增 量 达 28 亿 美 元, 新 兴 市 场 增 量 达 35 亿 美 元 规 模, 合 计 占 增 量 的 63%; 三 是 部 分 国 产 诊 疗 设 备 出 口 向 中 高 端 发 展, 有 效 打 入 欧 美 等 发 达 国 家 市 场, 增 量 约 为 8 亿 美 元, 占 增 量 的 8% 此 外, 国 内 需 求 保 持 强 劲 的 增 长 势 头, 医 药 进 口 增 幅 创 历 史 新 高, 顺 差 占 进 出 口 额 比 重 为 22.32%, 较 去 年 同 期 下 降 3.4 个 百 分 点, 贸 易 平 衡 持 续 得 到 改 善 欧 美 市 场 增 速 放 缓 根 据 GTI 数 据 显 示,2011 年 前 9 月, 全 球 医 药 贸 易 额 普 遍 增 长, 欧 盟 美 国 医 药 贸 易 额 分 别 为 1358 亿 美 元 和 767 亿 美 元, 同 比 增 幅 分 别 为 8.02% 和 1.76%, 增 速 分 别 下 降 3.57 和 7.81 个 百 分 点 ; 整 体 医 药 贸 易 单 价 呈 下 降 趋 势, 其 中 美 国 医 药 进 口 平 均 价 格 下 降 4.67%, 欧 盟 下 降 7.77% 数 据 显 示, 欧 美 来 源 于 发 展 中 国 家 的 医 药 进 口 量 大 幅 增 长, 其 中, 美 国 欧 盟 日 本 澳 大 利 亚 从 中 国 的 进 口 额 增 速 分 别 为 29.06% 31.39% 26.37% 和 % 新 兴 医 药 市 场 继 续 保 持 相 对 快 速 发 展, 俄 罗 斯 澳 大 利 亚 东 盟 乌 克 兰 市 场 增 速 明 显 高 于 发 达 市 场 根 据 GTI 数 据,1~9 月, 上 述 市 场 医 药 进 口 增 速 分 别 达 到 13.45% 20.2% 19.61% 21.32%, 非 洲 市 场 增 速 约 为 10% 下 半 年 以 来, 我 国 部 分 企 业 纷 纷 加 大 在 新 兴 市 场 开 拓 力 度, 中 国 医 药 产 品 在 新 兴 市 场 占 有 率 继 续 提 升 其 中, 原 料 药 医 疗 器 械 尤 其 诊 疗 设 备 类 产 品 增 速 最 为 显 著 海 关 数 据 显 示,1~10 月 我 国 原 料 药 和 诊 疗 设 备 类 产 品 增 速 分 别 达 到 38.14% 69.97%, 大 宗 原 料 药 在 新 兴 市 场 普 遍 占 到 30%~40% 份 额, 诊 疗 设 备 类 产 品 在 俄 罗 斯 巴 西 东 盟 等 市 场 占 有 率 连 续 三 年 显 著 提 升, 占 有 率 分 别 达 到 11.75% 8.32% 和 8.69%, 未 来 两 年 新 兴 市 场 增 长 潜 力 依 然 看 好 产 业 转 型 速 度 加 快 近 年 来, 国 际 医 药 产 业 向 亚 洲 转 移, 直 接 带 动 了 我 国 特 色 原 料 药 和 西 药 制 剂 出 口 大 幅 增 长 今 年 1~10 月, 西 药 制 剂 出 口 亿 美 元, 同 比 增 长 37.95%, 高 于 医 保 类 产 品 出 口 平 均 增 速, 尤 其 是 对 欧 盟 澳 大 利 亚 市 场 大 幅 增 长, 增 幅 分 别 达 到 69.44% % 同 时, 国 内 制 药 企 业 从 原 料 药 向 特 色 原 料 药 及 制 剂 转 型 速 度 加 快, 部 分 企 业, 尤 其 浙 江 江 苏 制 药 企 业 特 色 原 料 药 制 剂 出 口 规 模 持 续 扩 大 1~10 月, 我 国 医 疗 器 械 出 口 亿 美 元, 同 比 增 幅 54.17%, 占 比 提 高 4 个 百 分 点, 至 34.87% 从 产 品 结 构 看, 常 规 医 疗 器 械 产 品 继 续 保 持 了 质 优 价 廉 的 竞 争 优 势, 医 用 敷 料 一 次 性 耗 材 保 健 康 复 用 品 口 腔 设 备 与 材 料 出 口 分 别 增 长 % 49.16% 41.34% 58.37% 24

25 欧 美 日 等 发 达 市 场 地 位 稳 固, 增 幅 分 别 为 56.98% 47.02% 41.75%, 市 场 占 有 率 继 续 提 高 同 时, 以 X 光 机 CT 核 磁 共 振 超 声 核 成 像 设 备 为 代 表 的 高 端 诊 疗 设 备 出 口 显 著 增 长, 其 中, 核 磁 共 振 成 像 装 置 出 口 额 同 比 增 长 23.97%,X 射 线 断 层 检 查 仪 彩 色 超 声 波 诊 断 仪 出 口 量 增 幅 超 过 20%, 值 得 注 意 的 是, 高 端 诊 疗 设 备 出 口 仍 由 三 资 企 业 主 导, 占 出 口 比 重 81.32% 原 料 药 出 口 继 续 攀 升 原 料 药 出 口 摆 脱 金 融 危 机 影 响, 出 口 量 进 一 步 增 长, 增 幅 达 到 29.28%, 出 口 额 亿 美 元, 增 长 28.19%, 但 平 均 价 格 依 然 在 底 部 徘 徊, 同 比 下 降 0.84% 其 中 对 印 度 出 口 量 增 幅 达 32.42%; 同 时, 我 国 原 料 药 继 续 挤 占 基 本 饱 和 的 欧 盟 北 美 市 场, 传 统 大 宗 原 料 药 和 具 竞 争 优 势 的 特 色 原 料 药 市 场 份 额 得 以 继 续 提 高 ; 此 外, 东 盟 巴 西 东 欧 医 药 工 业 起 步 发 展, 原 料 药 需 求 量 继 续 扩 大, 以 上 因 素 利 好 我 国 原 料 药 出 口 量 继 续 攀 升 1~10 月, 我 国 中 药 类 商 品 出 口 大 幅 增 长 42.27%, 提 取 物 中 药 材 出 口 同 比 分 别 增 长 49.2% 28.25%, 亚 洲 市 场 权 重 继 续 扩 大, 占 我 中 药 类 出 口 比 重 的 57.66% 但 受 欧 盟 传 统 草 药 药 品 指 令 影 响, 今 年 我 国 中 成 药 出 口 欧 盟 出 现 了 明 显 的 前 高 后 低 走 势, 出 口 高 峰 出 现 在 3 月, 增 幅 高 达 %, 随 后 几 个 月 降 至 去 年 同 期 的 七 成 由 于 全 球 经 济 缓 慢 复 苏, 欧 美 医 药 市 场 增 长 有 限, 新 兴 医 药 市 场 继 续 大 幅 增 长 存 在 一 定 的 不 确 定 性, 国 际 医 药 市 场 需 求 的 持 续 性 增 长 并 不 乐 观, 我 国 医 药 出 口 风 险 加 大 但 同 时, 欧 美 日 市 场 仍 有 潜 力 可 挖, 我 国 中 高 端 医 药 产 品 出 口 初 见 成 效 ; 市 场 多 元 化 战 略 空 间 巨 大, 我 国 医 药 产 品 优 势 将 进 一 步 体 现, 有 利 于 企 业 进 一 步 扩 大 市 场 份 额 综 合 考 虑 各 种 因 素,2012 年 中 国 医 药 对 外 贸 易 将 继 续 保 持 增 长 态 势, 但 增 速 将 有 所 回 落 ( 中 国 医 药 报 ) 行 业 动 态 1 仿 制 药 企 业 的 研 发 及 资 本 路 作 者 :ChinaVenture 来 源 :ChinaVenture 年, 美 国 Watson 制 药 公 司 以 17.5 亿 美 元 收 购 了 英 国 Arrow 制 药 集 团 2010 年 初, 来 自 Bloomberg 的 消 息 称 美 国 Pfizer 公 司 计 划 以 超 过 30 亿 欧 元 收 购 德 国 仿 制 药 公 司 Ratiopharm 随 着 全 球 经 济 逐 渐 转 暖, 许 多 重 磅 炸 弹 药 物 陆 续 失 去 专 利 保 护, 大 手 笔 的 制 药 企 业 间 投 资 与 兼 并 收 购 也 将 继 续 被 书 写, 制 药 行 业 ( 尤 其 是 品 牌 仿 制 药 行 业 ) 又 面 临 新 一 轮 的 洗 牌 我 国 制 药 行 业 将 在 相 当 长 一 段 时 间 内 还 是 以 仿 制 药 为 主, 但 随 着 医 药 行 业 投 资 关 注 度 迅 速 提 高, 众 多 国 内 外 资 本 都 纷 纷 出 手, 抢 占 地 盘 仿 制 药 与 新 药 : 概 念 的 迷 惑 25

26 仿 制 药 是 指 效 仿 现 有 的 创 新 品 牌 药, 在 药 学 指 标 和 治 疗 效 果 上 与 品 牌 药 完 全 相 同 就 美 国 市 场 而 言, 仿 制 药 是 指 已 获 得 FDA 批 准 的 新 药 的 仿 制 品, 通 常 是 在 新 药 的 专 利 到 期 后, 才 被 允 许 仿 制, 其 售 价 远 低 于 品 牌 药 但 我 国 有 些 学 者 曾 认 为 仿 制 药 是 与 原 研 药 相 对 应 的 一 组 概 念, 指 创 新 药 物 的 原 研 药 企 业 之 外 的 其 他 企 业 仿 制 该 原 研 药 而 生 产 的 药 品, 而 不 管 该 创 新 药 物 是 否 拥 有 专 利 保 护 由 于 概 念 界 定 模 糊, 过 去 我 国 所 谓 的 新 药 都 是 从 注 册 层 面 上 讲 的, 只 要 市 场 上 没 有 出 现 过 的 药 品 就 是 新 药 而 事 实 上 这 类 所 谓 的 新 药 往 往 都 是 仿 制 药 在 对 国 外 新 药 的 技 术 基 础 之 上 进 行 适 当 创 新 研 发 而 生 产 的 新 药, 就 是 大 家 常 说 的 ME TOO 类 药, 事 实 上 这 也 是 在 仿 制 的 基 础 上 的 创 新 但 由 于 目 前 在 国 内 销 售 的 进 口 药 物 90% 以 上 都 申 请 了 中 国 专 利, 这 类 ME TOO 类 药 很 容 易 涉 及 专 利 纠 纷 关 于 新 药 的 说 法, 国 际 上 常 常 指 我 国 的 原 创 新 药, 即 那 些 拥 有 全 球 专 利 或 在 全 球 都 没 有 上 市 过 的 新 药 ( 相 当 于 目 前 新 药 注 册 分 类 中 的 I 类 化 学 药 或 生 物 药 ) 仿 制 药 研 发 : 低 风 险 的 诱 惑 整 体 而 言, 仿 制 药 的 投 资 风 险 小 周 期 短 回 报 丰 富, 尤 其 是 一 些 专 利 过 期 的 畅 销 药 更 是 深 得 厂 家 喜 爱 在 美 国,FDA 设 有 专 门 办 公 室 对 仿 制 药 进 行 统 筹 管 理 一 种 仿 制 药 从 研 发 到 上 市, 除 了 不 必 做 动 物 实 验 与 临 床 试 验 之 外, 无 论 是 实 验 室 条 件 生 产 条 件 等 都 受 到 与 品 牌 药 同 样 严 格 的 政 府 规 范 另 外, 为 了 证 明 仿 制 药 的 临 床 有 效 性 和 可 接 受 性, 还 需 要 单 做 生 物 等 效 性 试 验 生 物 等 效 性 试 验 是 指 用 生 物 利 用 度 研 究 的 方 法, 以 药 代 动 力 学 参 数 为 指 标, 比 较 同 一 种 药 物 的 相 同 或 者 不 同 剂 型 的 制 剂, 在 相 同 的 试 验 条 件 下, 其 活 性 成 分 吸 收 程 度 和 速 度 有 无 统 计 学 差 异 的 人 体 试 验 一 个 成 功 的 仿 制 药 从 研 发 到 获 批 上 市 的 流 程 平 均 也 需 要 个 月 的 时 间 在 国 内, 则 时 间 相 对 短 一 些, 如 果 企 业 在 前 期 基 础 工 艺 等 方 面 准 备 充 分 的 话, 大 概 1 年 时 间 就 可 以 上 市 其 中 在 生 物 等 效 性 试 验 的 阶 段 一 般 需 要 3-4 个 月 时 间, 包 括 项 目 洽 谈 伦 理 审 批 采 血 样 分 析 出 报 告 仿 制 药 市 场 与 行 业 : 快 速 增 长 的 蛋 糕 根 据 咨 询 机 构 IMS Health 的 分 析, 全 球 仿 制 药 市 场 目 前 有 800 亿 美 元 的 规 模, 并 以 8% 的 速 度 增 长, 其 中 中 国 仿 制 药 行 业 增 长 速 度 为 25%, 成 长 趋 势 不 可 抵 挡 近 3 到 5 年 是 全 球 专 利 药 品 的 专 利 失 效 高 峰, 这 为 诸 多 仿 制 药 厂 商 提 供 了 一 个 很 好 的 良 机 仅 在 美 国, 就 有 900 亿 美 元 的 品 牌 药 销 售 量 面 临 2009 到 2013 年 之 间 专 利 到 期 的 风 险 根 据 咨 询 机 构 SDI Health 的 监 测,2000 年 美 国 销 售 量 排 名 前 200 个 药 品 中 就 有 77 个 是 仿 制 药, 其 中 排 名 前 10 位 中 有 4 个 是 仿 制 药 Hydrocodone/APAP 这 个 药 是 从 2000 年 到 2008 年 以 来 全 美 处 方 药 销 售 连 续 排 名 第 一 的 一 种 仿 制 药,2008 年 美 国 国 内 销 售 额 达 17.8 亿 26

27 美 元 目 前, 我 国 市 场 95% 左 右 的 药 品 均 为 仿 制 药, 是 仿 制 药 大 国, 但 质 量 水 平 总 体 不 高 从 2006 年 开 始, 国 家 一 系 列 的 政 策 法 规 期 望 通 过 遏 制 低 水 平 重 复 建 设, 鼓 励 仿 制 药 在 新 剂 型 新 工 艺 新 技 术 上 的 研 究, 建 立 品 牌 仿 制 药 和 优 秀 仿 制 药 根 据 国 家 药 监 局 的 统 计,2008 年 共 受 理 药 品 注 册 申 请 3413 件, 其 中 批 准 新 药 生 产 申 请 165 件, 批 准 仿 制 药 生 产 申 请 1502 件 ( 比 2007 年 同 比 下 降 46%) 虽 然 仿 制 药 注 册 申 请 比 重 下 降, 但 仍 远 高 于 新 药, 仍 占 主 导 地 位 由 于 仿 制 药 行 业 巨 大 的 潜 在 市 场 价 值, 国 内 众 多 医 药 企 业 仍 将 不 断 努 力 研 制 优 秀 仿 制 药 印 度 的 借 鉴 : 自 强 的 邻 居 目 前, 我 国 医 药 行 业 的 仿 制 创 新 大 多 只 是 简 单 的 把 人 家 的 产 品 拿 来 模 仿 生 产, 而 缺 乏 对 仿 制 品 种 的 筛 选 和 新 剂 型 新 工 艺 的 应 用 和 开 发, 其 仿 制 创 新 能 力 有 待 于 提 高 而 和 我 国 条 件 差 不 多 的 印 度, 其 制 药 业 由 于 政 策 法 律 等 各 方 面 的 支 持, 发 展 迅 速, 已 经 拥 有 一 批 能 与 跨 国 公 司 抗 衡 的 大 型 制 药 企 业, 年 销 售 额 往 往 也 达 几 十 亿 美 元 由 于 自 身 实 力 和 成 本 方 面 的 因 素, 实 际 上 印 度 已 将 触 觉 伸 向 全 球 各 个 主 要 的 医 药 市 场, 同 时 印 度 也 拥 有 庞 大 的 国 内 市 场 进 入 美 国 市 场 是 印 度 制 药 公 司 的 一 大 战 略 转 型, 与 美 国 制 药 公 司 建 立 合 作 关 系 或 者 直 接 收 购 美 国 公 司 在 美 国 申 报 非 专 利 药 并 建 立 销 售 网 络, 然 后 委 托 印 度 国 内 加 工 生 产 使 得 印 度 仿 制 药 行 业 迅 速 崛 起 充 分 利 用 本 国 资 源 丰 富 成 本 偏 低 的 有 利 条 件 积 极 扩 展 海 外 市 场 的 印 度 仿 制 药 发 模 式, 非 常 值 得 中 国 借 鉴 竞 争 对 手 : 该 向 谁 学 习 印 度 的 经 验 值 得 我 们 借 鉴, 瞄 准 大 型 跨 国 制 药 企 业, 与 之 抗 衡 亦 是 不 少 国 内 制 药 企 业 的 雄 心 壮 志 而 基 于 目 前 的 实 力, 我 们 首 先 该 问 问 目 前 的 主 要 竞 争 对 手 都 是 谁? 既 然 印 度 已 经 走 在 了 我 们 前 面, 由 于 其 相 似 的 基 础 条 件, 又 是 近 邻, 那 么 必 然 是 一 个 值 得 学 习 和 竞 争 的 对 手 印 度 的 Dr Reddy 制 药 公 司 国 际 化 程 度 非 常 高, 已 在 美 国 上 市, 拥 有 强 健 的 仿 创 能 力, 同 时 其 成 本 优 势 和 丰 富 的 国 际 资 本 运 作 经 验 也 促 进 了 其 快 速 发 展 另 外, 像 以 色 列 的 Teva 公 司 德 国 的 Ratiopharm 公 司 等 这 些 大 多 以 生 产 品 牌 仿 制 药 为 主 的 企 业 亦 是 我 们 可 参 照 的 目 标 对 手 以 色 列 的 Teva 公 司 是 目 前 世 界 上 最 大 的 仿 制 药 企 业, 产 品 质 量 优 良,80% 以 上 的 市 场 已 打 到 了 北 美 和 欧 洲, 年 销 售 额 接 近 百 亿 美 元 同 时, 除 了 以 上 这 些 优 秀 仿 制 药 企 业, 国 内 药 企 也 需 要 看 到 如 辉 瑞 默 克 等 跨 国 原 研 企 业 的 竞 争 虽 然, 在 专 利 药 生 产 方 面, 国 内 制 药 企 业 目 前 更 不 无 法 与 之 抗 衡, 但 随 着 他 们 对 国 内 市 场 的 投 入 增 加, 亦 成 为 国 内 制 药 企 业 的 有 力 竞 争 对 手 ; 另 一 方 面, 由 于 专 利 到 期, 仿 制 药 行 业 的 利 益 吸 引 力, 这 些 跨 国 企 业 也 已 纷 纷 进 军 仿 制 药 行 业, 值 得 关 注 企 业 发 展 战 略 : 研 发 + 资 本 运 作 27

28 制 药 企 业 没 有 技 术 没 有 核 心 竞 争 优 势, 低 水 平 的 重 复 建 设 又 造 成 了 企 业 的 恶 性 竞 争 一 般 而 言, 在 新 药 的 研 发 过 程 中, 是 需 要 不 断 的 创 新 活 动 才 能 够 达 到 目 标 的 我 国 目 前 的 新 药 研 发 的 创 新 多 为 Me Too 类 仿 制 药 运 用 一 些 成 熟 的 理 论 和 技 术 去 研 发 价 廉 质 美 的 已 有 产 品 基 于 我 国 目 前 新 药 研 发 的 基 础 和 实 力, 以 及 整 个 制 药 行 业 与 市 场 的 需 求, Me Too 类 仿 制 药 的 开 发 在 今 后 相 当 长 的 时 期 内 仍 然 是 一 条 极 为 重 要 的 新 药 研 发 途 径 一 种 很 好 的 新 药, 即 使 其 分 子 实 体 已 经 不 受 专 利 保 护, 但 还 会 有 制 备 工 艺 晶 型 组 合 物 等 的 专 利 保 护, 同 时 也 会 有 很 多 其 他 的 技 术 壁 垒 企 业 如 能 通 过 工 艺 创 新, 包 括 能 够 绕 开 现 有 工 艺 专 利 突 破 某 些 关 键 技 术, 最 终 获 得 一 条 具 有 一 定 自 主 知 识 产 权 制 备 成 本 低 产 品 质 量 良 好 的 工 艺 路 线 也 往 往 能 被 投 资 者 看 好 另 外, 在 Me Too 仿 制 药 的 基 础 之 上, 进 行 Me Better 类 药 物 创 新 这 条 路 也 是 世 界 众 多 制 药 企 业 研 发 新 药 的 主 要 途 径 和 有 效 途 径 国 内 企 业 如 在 这 方 面 药 物 研 发 上 有 所 创 新, 仿 创 结 合, 由 于 其 Me Better 类 药 物 的 后 续 表 现 比 较 好, 投 资 者 将 更 为 看 好 虽 然 我 们 制 药 整 体 水 平 与 世 界 水 平 差 距 较 大, 但 还 是 有 一 批 竞 争 实 力 比 较 强 的 制 药 企 业 对 这 些 企 业 来 讲, 应 将 目 光 投 向 国 际, 积 极 寻 求 国 际 制 药 发 展 空 间 通 过 技 术 吸 引 海 外 市 场 进 入 并 购 国 外 优 秀 企 业 等 多 种 手 段 逐 步 成 长 为 有 国 际 竞 争 力 的 公 司 未 来 10 年 将 是 中 国 医 药 产 业 发 展 的 黄 金 十 年, 拥 有 优 秀 仿 制 药 技 术 有 核 心 竞 争 力 的 优 秀 国 内 企 业 也 必 将 更 能 吸 引 国 内 外 投 资 者 的 亲 睐 ; 同 时, 行 业 内 兼 并 与 收 购 的 投 资 机 会 也 必 将 更 能 吸 引 国 内 外 医 药 行 业 战 略 投 资 者 的 关 注 ( 生 物 谷 Bioon.com) 年 有 望 获 得 FDA 批 准 的 26 个 热 点 药 物 作 者 :Minhua 来 源 : 生 物 谷 以 下 列 出 了 26 个 2011 年 12 月 至 2012 年 7 月 有 可 能 获 得 FDA 批 准 上 市 的 药 物 生 物 技 术 的 投 资 者 知 道,FDA 的 批 准 与 否 对 该 公 司 及 其 股 价 影 响 甚 大 在 这 些 药 物 中, 有 些 应 该 是 生 物 医 药 投 资 者 格 外 最 感 兴 趣 的, 因 为 它 们 不 是 第 一 次 申 请 FDA 批 准 了 第 2 次 提 交 申 请 的 药 物 包 括 :Vivus Arena 和 Orexigen Therapeutics 的 肥 胖 症 药 物,Qnexa 和 Alexza 和 MAP 的 新 型 吸 入 药,Cell Therapeutics 的 治 疗 非 霍 奇 金 淋 巴 瘤 药 物,Amylin 的 糖 尿 病 药 物 Bydureon; 第 3 次 的 有 辉 瑞 (Pfizer) 和 Protalix Biotherapeutics 的 高 雪 氏 病 药 物 ;Discovery Labs 治 疗 早 产 儿 肺 病 的 药 物 居 然 是 第 5 次 试 图 获 得 FDA 批 准 以 下 按 预 计 获 批 时 间 顺 序 列 出 26 个 药 物 1.peginesatide 公 司 :Affymax 28