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1 电 子 元 器 件 行 业 行 业 研 究 研 究 报 告 由 看 好 维 持 看 好 分 析 师 : 陈 志 坚 (8621) chenzj@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S 联 系 人 : 高 小 强 (8621) gaoxq1@cjsc.com.cn 中 国 功 率 半 导 体 产 业 迎 来 发 展 良 机 板 块 报 告 要 点 本 周 重 点 关 注 : 中 国 功 率 半 导 体 产 业 迎 来 发 展 良 机 发 展 新 能 源 促 进 节 能 减 排 已 成 为 中 国 经 济 实 现 产 业 转 型 和 快 速 发 展 的 必 然 选 择 新 能 源 节 能 减 排 的 发 展 与 半 导 体 技 术 和 半 导 体 功 率 器 件 关 联 紧 密 21 年 中 国 功 率 器 件 市 场 规 模 快 速 增 长, 销 售 额 增 长 3.1%, 达 到 亿 元, 首 次 突 破 千 亿 元, 中 国 也 已 经 成 为 全 球 最 大 的 功 率 器 件 市 场 根 据 十 二 五 规 划, 未 来 5 年 是 中 国 智 能 电 网 投 资 高 峰 期, 各 省 市 地 铁 投 资 也 将 不 断 增 长, 相 关 功 率 半 导 体 器 件 需 求 将 大 增 预 计 到 213 年, 中 国 功 率 器 件 市 场 规 模 将 达 到 13 亿 元,CAGR 达 到 8.6% 受 益 于 国 内 千 亿 级 规 模 的 市 场 需 求, 我 们 预 计 未 来 国 内 功 率 器 件 产 业 存 在 巨 大 的 进 口 替 代 空 间, 国 内 厂 商 将 从 一 些 细 分 功 率 半 导 体 器 件 领 域 取 得 突 破, 抢 占 部 分 国 外 大 厂 的 市 场 份 额 一 周 数 据 跟 踪 11 月 下 旬 中 大 尺 寸 面 板 价 格 继 续 保 持 平 稳 ;3 季 度 全 球 LCD 电 视 出 货 量 同 比 环 比 均 增 加 一 周 行 业 热 点 半 导 体 尔 必 达 发 表 传 输 速 度 倍 增 的 4Gb LPDDR3 明 年 量 产 ; ARM 扩 大 研 发 投 资 成 立 新 竹 设 计 中 心 ; AMD28 纳 米 APU 传 转 单 台 积 电 ; Broadcom 推 新 Wi-Fi 模 块 欲 切 入 家 电 等 新 兴 市 场 ; 被 动 组 件 连 接 器 及 PCB 铜 价 上 扬 铜 箔 厂 预 计 涨 价 3%; 毅 嘉 苏 州 SMT 产 线, 明 年 上 半 年 将 扩 大 至 35 条 ; 光 电 器 件 中 国 首 批 LED 照 明 节 能 补 贴 政 策 将 近 期 出 台, 初 步 补 贴 数 量 约 为 4 万 只 ; 苹 果 终 止 向 三 星 采 购 面 板 合 作 转 向 夏 普 ; 消 费 电 子 WP7 乏 人 问 津 诺 基 亚 Lumia 可 能 成 悲 剧 ;Win 8 硬 件 要 求 降 低 换 机 热 潮 或 落 空 ; 台 湾 动 态 追 踪 市 场 表 现 本 周 申 万 电 子 指 数 跑 输 大 盘 1. 个 百 分 点, 申 万 电 子 PE(TTM 整 体 法 ) 值 为 38.6, 相 比 上 周 下 降 2.13% 3

2 正 文 目 录 本 周 重 点 关 注 : 中 国 功 率 半 导 体 产 业 迎 来 发 展 良 机...4 国 内 功 率 器 件 市 场 规 模 快 速 增 长... 4 核 心 功 率 器 件 重 要 性 日 益 提 高... 4 国 外 厂 商 主 导, 进 口 替 代 空 间 巨 大... 5 一 周 数 据 跟 踪 月 下 旬 中 大 尺 寸 面 板 价 格 季 度 全 球 液 晶 电 视 出 货 量... 6 一 周 行 业 热 点...7 半 导 体... 7 被 动 组 件 连 接 器 及 PCB... 9 光 电 器 件... 1 消 费 电 子 台 湾 动 态 追 踪 本 周 行 业 总 览 与 下 周 展 望...12 上 周 市 场 回 顾...13 下 周 重 要 事 项 提 醒...15 国 内 重 点 公 司 下 周 事 项 重 点 公 司 估 值 及 预 测 评 级 ( 均 基 于 最 新 股 本 摊 薄 )

3 行 业 研 究 图 表 目 录 图 1:11 月 下 旬 17 寸 SXGA 显 示 器 面 板 价 格 ( 美 元 )... 5 图 2:11 月 下 旬 19 寸 WXGA+ 显 示 器 面 板 价 格 ( 美 元 )... 5 图 3:11 月 下 旬 13.3 寸 LED NB 面 板 价 格 ( 美 元 )... 6 图 4:11 月 下 旬 26/27 寸 WXGA+TV 面 板 价 格 ( 美 元 )... 6 图 5:11 月 下 旬 32 寸 WXGA+TV 面 板 价 格 ( 美 元 )... 6 图 6:11 月 下 旬 42 寸 Full HD TV 面 板 价 格 ( 美 元 )... 6 图 7: 上 周 申 万 电 子 和 沪 深 3PE 值 图 8: 上 周 沪 深 3 和 申 万 电 子 相 对 PE 图 9: 上 周 申 万 电 子 元 器 件 指 数 vs 沪 深 3 指 数 图 1: 上 周 费 城 半 导 体 指 数 vs 道 琼 斯 指 数 图 11: 上 周 台 湾 电 子 类 指 数 vs 台 湾 加 权 指 数 图 12: 上 周 韩 国 电 子 类 指 数 vs 韩 国 KOSPI 指 数 图 13: 上 周 电 子 元 器 件 行 业 涨 跌 幅 前 五 名 图 14: 上 周 电 子 元 器 件 行 业 换 手 率 前 五 名 图 15: 上 周 美 元 / 人 民 币 汇 率 走 势 图 16: 上 周 美 元 / 新 台 币 汇 率 走 势 图 17: 上 周 美 元 / 日 元 汇 率 走 势 图 18: 上 周 美 元 指 数 走 势 表 1. 功 率 MOSFET 和 IGBT 的 比 较... 4 表 2. 功 率 MOSFET 在 传 统 领 域 的 应 用... 4 表 3. IGBT 模 块 在 新 兴 领 域 的 应 用... 5 表 4. 3 季 度 全 球 电 视 分 种 类 出 货 量

4 本 周 重 点 关 注 : 中 国 功 率 半 导 体 产 业 迎 来 发 展 良 机 国 内 功 率 器 件 市 场 规 模 快 速 增 长 国 务 院 下 发 的 十 二 五 节 能 减 排 综 合 性 工 作 方 案 对 未 来 五 年 的 节 能 减 排 提 出 了 5 条 具 体 要 求, 显 示 了 政 府 坚 持 推 进 节 能 减 排 的 决 心 另 一 方 面, 作 为 十 二 五 重 要 的 战 略 性 新 型 产 业, 新 能 源 产 业 也 受 到 政 府 的 重 点 关 注, 风 能 太 阳 能 智 能 电 网 半 导 体 照 明 新 能 源 汽 车 等 领 域 都 已 经 上 升 到 国 家 战 略 层 面 发 展 新 能 源 促 进 节 能 减 排 已 成 为 中 国 经 济 实 现 产 业 转 型 和 快 速 发 展 的 必 然 选 择 新 能 源 节 能 减 排 的 发 展 与 半 导 体 技 术 和 功 率 半 导 体 器 件 关 联 紧 密 功 率 器 件 被 广 泛 应 用 于 计 算 机 工 业 控 制 汽 车 电 子 等 各 个 领 域, 在 太 阳 能 智 能 电 网 以 及 电 力 电 子 等 设 备 中 发 挥 重 要 作 用 在 新 能 源 和 节 能 减 排 的 双 重 推 动 下,21 年 中 国 功 率 器 件 市 场 规 模 快 速 增 长, 销 售 额 增 长 3.1%, 达 到 亿 元, 首 次 突 破 千 亿 元, 中 国 也 已 经 成 为 全 球 最 大 的 功 率 器 件 市 场 预 计 到 213 年, 中 国 功 率 器 件 市 场 规 模 将 达 到 13 亿 元,CAGR 达 到 8.6%, 一 些 细 分 领 域 成 长 迅 速 核 心 功 率 器 件 重 要 性 日 益 提 高 功 率 半 导 体 器 件 简 称 功 率 器 件, 是 用 于 电 能 变 换 及 控 制 电 路 中 的 大 功 率 电 子 器 件 作 为 功 率 器 件 中 的 核 心 器 件,IGBT 和 功 率 MOSFET 器 件 被 广 泛 应 用 于 工 业 设 备 汽 车 电 子 家 电 等 领 域, 在 国 家 大 力 推 行 新 能 源 产 业 和 节 能 减 排 战 略 的 背 景 下, 其 重 要 性 日 渐 提 高 表 1. 功 率 MOSFET 和 IGBT 的 比 较 功 率 MOSFET IGBT 器 件 简 介 功 率 场 效 应 管, 一 种 单 极 型 的 电 压 控 制 器 件 绝 缘 栅 双 极 型 晶 体 管, 由 MOSFET 和 双 极 型 三 极 管 复 合 而 成 的 一 种 电 压 控 制 型 器 件, 输 入 控 制 为 MOSFET, 输 出 端 为 双 极 型 三 极 管 器 件 特 性 驱 动 功 率 小, 开 关 速 度 高, 安 全 工 作 区 宽, 但 电 流 容 量 较 小, 兼 有 MOSFET 和 双 极 型 三 极 管 的 优 点, 高 输 入 阻 抗, 驱 动 功 耐 压 低, 仅 适 用 与 小 功 率 装 置 率 小, 开 关 速 度 较 快, 安 全 工 作 区 宽, 电 压 电 流 容 量 大 主 要 应 用 领 域 小 功 率 高 频 电 力 电 子 设 备 开 关 电 源 消 费 及 汽 车 电 子 设 备 低 频 高 压 大 电 流 电 力 电 子 设 备 资 料 来 源 : 长 江 证 券 研 究 部 功 率 MOSFET 是 最 主 要 和 最 传 统 的 功 率 器 件, 在 从 工 业 电 子 到 消 费 电 子 等 各 个 领 域 均 有 渗 透 表 2. 功 率 MOSFET 在 传 统 领 域 的 应 用 领 域 功 率 MOSFET 具 体 应 用 消 费 电 子 汽 车 电 子 白 色 家 电 黑 色 家 电 手 机 NB 数 码 相 机 等 产 品 的 电 源 管 理 模 块 等 汽 车 电 气 系 统 电 机 控 制 装 置 智 能 化 车 载 系 统 等 空 调 冰 箱 洗 衣 机 等 电 源 模 块 CCFL 背 光 源 逆 变 器 LED 驱 动 器 件 资 料 来 源 : 长 江 证 券 研 究 部

5 行 业 研 究 IGBT 是 功 率 器 件 技 术 演 变 的 最 新 产 品, 它 主 要 具 备 耐 高 压 大 电 流 的 技 术 优 势, 是 未 来 大 功 率 器 件 的 主 流 发 展 方 向 在 新 能 源 智 能 电 网 高 速 铁 路 等 新 兴 领 域, 它 具 有 MOSFET 无 可 比 拟 的 优 势, 应 用 非 常 广 泛 表 3. IGBT 模 块 在 新 兴 领 域 的 应 用 领 域 IGBT 具 体 应 用 电 机 用 电 高 速 铁 路 和 地 铁 变 频 器 能 通 过 应 用 变 频 调 速 技 术 调 节 电 机 转 速, 使 电 动 机 在 最 节 能 的 转 速 下 运 行, 降 低 运 行 时 的 电 能 消 耗 IGBT 是 3kV 及 以 上 高 压 变 频 器 的 重 要 零 部 件 大 功 率 IGBT 模 块 是 地 铁 机 车 和 高 速 动 车 组 的 重 要 组 件 一 节 动 车 组 大 约 需 要 超 过 1 个 IGBT 模 块, 一 节 地 铁 车 厢 大 约 需 要 5-8 个 IGBT 模 块 新 能 源 太 阳 能 和 风 能 发 电 都 需 用 到 逆 变 器,IGBT 是 逆 变 器 的 重 要 部 件, 其 质 量 好 坏 决 定 逆 变 器 的 性 能 智 能 电 网 IGBT 是 超 高 压 直 流 输 变 电 技 术 特 高 压 交 流 输 电 技 术 的 核 心 元 器 件 资 料 来 源 : 长 江 证 券 研 究 部 国 外 厂 商 主 导, 进 口 替 代 空 间 巨 大 目 前 在 中 国 功 率 器 件 市 场 中, 来 自 美 国 欧 洲 和 日 本 的 企 业 仍 然 是 主 要 产 品 提 供 商,21 年 市 场 排 名 前 1 位 的 功 率 器 件 生 产 企 业 中, 欧 美 厂 商 占 据 8 席 其 中, 德 州 仪 器 和 美 国 国 家 半 导 体 专 注 于 电 源 管 理 IC 产 品 的 生 产 ; 飞 兆 意 法 安 森 美 等 企 业 产 品 线 覆 盖 较 广, 包 括 功 率 分 立 器 件 电 源 管 理 IC 等 虽 然 中 国 功 率 器 件 市 场 被 国 外 厂 商 主 导, 但 国 内 厂 商 已 开 始 进 军 电 源 管 理 IC 和 分 立 功 率 器 件 市 场, 一 些 厂 商 可 能 已 经 取 得 了 突 破 性 发 展 受 益 于 国 内 千 亿 级 规 模 的 市 场 需 求, 我 们 预 计 未 来 国 内 功 率 器 件 市 场 存 在 巨 大 的 进 口 替 代 空 间, 国 内 厂 商 将 从 一 些 细 分 市 场 取 得 突 破, 抢 占 部 分 国 外 大 厂 的 市 场 份 额 一 周 数 据 跟 踪 11 月 下 旬 中 大 尺 寸 面 板 价 格 根 据 Display Search 的 数 据,11 月 2 日 中 大 尺 寸 LCD 面 板 价 格 均 保 持 不 变 综 合 11 月 5 日 和 11 月 2 日 的 价 格 数 据 来 看, 中 大 尺 寸 面 板 价 格 已 止 跌 企 稳 图 1:11 月 下 旬 17 寸 SXGA 显 示 器 面 板 价 格 ( 美 元 ) 图 2:11 月 下 旬 19 寸 WXGA+ 显 示 器 面 板 价 格 ( 美 元 ) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 17"-SXGA-Typical Sep-9 Jan-1 May-1 Sep Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 19"W-WXGA+-Typical Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 5

6 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 所 图 3:11 月 下 旬 13.3 寸 LED NB 面 板 价 格 ( 美 元 ) 图 4:11 月 下 旬 26/27 寸 WXGA+TV 面 板 价 格 ( 美 元 ) Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 所 13.3"W LED-HD-Typical 图 5:11 月 下 旬 32 寸 WXGA+TV 面 板 价 格 ( 美 元 ) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 所 26"/27"-WXGA+-Typical Sep-1 图 6:11 月 下 旬 42 寸 Full HD TV 面 板 价 格 ( 美 元 ) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 所 32"-WXGA+-Typical Sep-9 Jan-1 May-1 Sep Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 所 4-42"-Full HD-Typical 3 季 度 全 球 液 晶 电 视 出 货 量 根 据 NPD DisplaySearch 最 新 季 度 全 球 电 视 出 货 和 预 测 报 告 指 出,211 年 第 三 季 全 球 电 视 总 出 货 量 较 去 年 上 升 3.7%, 为 62 万 台, 比 第 二 季 提 高 了 12% 今 年 第 一 季 同 比 微 幅 上 升 1%, 第 二 季 则 是 下 幅 1%, 与 前 二 季 相 比 可 看 出 市 场 正 在 回 弹 全 球 液 晶 电 视 出 货 增 幅 比 预 期 高 出 1%, 年 成 长 率 达 12.9%, 出 货 量 为 515 万 台 相 较 于 第 一 季 和 第 二 季 均 仅 为 个 位 数 成 长, 这 表 明 终 端 市 场 需 求 正 在 提 高 液 晶 电 视 背 光 持 续 向 LED 转 移, 但 转 移 速 率 比 预 期 要 低 LED 背 光 模 式 占 全 部 液 晶 电 视 出 货 量 的 48%, 其 中 大 部 分 为 侧 光 式 12Hz 及 以 上 扫 描 频 率 的 电 视 出 货 比 率 没 有 大 的 改 变, 第 三 季 度 占 液 晶 电 视 出 货 量 的 22% 第 三 季 3D 电 视 的 占 比 从 第 二 季 的 9% 上 升 到 11% 具 备 高 端 性 能 3D 与 LED 背 光 电 视 出 6

7 行 业 研 究 货 成 长 较 预 期 缓 慢, 表 明 消 费 者 花 钱 仍 然 保 守, 也 不 愿 意 花 更 多 的 钱 购 买 高 性 能 电 视 表 4. 3 季 度 全 球 电 视 分 种 类 出 货 量 电 视 分 类 3 季 度 销 量 ( 万 台 ) 3 季 度 市 场 份 额 季 度 环 比 季 度 同 比 LCD 电 视 % 16% 13% PDP 电 视 % -2% -14% OLED 电 视 % / / CRT 电 视 % -7% -32% RPTV 2 % -8% -39% 合 计 625 1% 12% 4% 资 料 来 源 :Display Search, 长 江 证 券 研 究 部 在 液 晶 电 视 出 货 量 反 弹 的 背 景 下, 预 计 大 尺 寸 面 板 的 价 格 和 出 货 量 将 止 住 下 滑 势 头 一 周 行 业 热 点 半 导 体 尔 必 达 发 表 传 输 速 度 倍 增 的 4Gb LPDDR3 明 年 量 产 全 球 第 3 大 DRAM 厂 尔 必 达 (Elpida)24 日 发 布 新 闻 稿 宣 布, 已 研 发 出 采 用 3nm 制 程 的 4Gb DDR3 Mobile RAM(LPDDR3), 并 将 于 今 年 年 底 进 行 样 品 出 货, 之 后 将 评 估 顾 客 的 需 求 动 向 预 计 于 212 年 下 半 年 进 行 量 产, 产 品 阵 容 除 4Gb 之 外, 还 将 包 含 8Gb(2 段 积 层 产 品 ) 16Gb(4 段 积 层 产 品 ) 尔 必 达 表 示,LPDDR3 每 秒 的 数 据 传 输 速 度 达 6.4GB, 为 现 行 主 流 产 品 DDR2 Mobile RAM(LPDDR2) 的 2 倍, 且 在 相 同 的 传 输 速 度 下,LPDDR3 的 耗 电 力 可 较 LPDDR2 减 少 约 25%, 可 有 效 延 长 智 能 型 手 机 或 平 板 计 算 机 等 行 动 装 置 的 电 池 续 航 力 尔 必 达 甫 于 11 月 15 日 宣 布, 已 完 成 全 球 首 款 使 用 于 智 能 型 手 机 / 平 板 计 算 机 等 行 动 装 置 的 次 世 代 DRAM 产 品 的 研 发, 并 预 计 于 211 年 12 月 进 行 样 品 出 货 212 年 内 进 行 量 产 ; 该 款 DRAM 产 品 容 量 为 4Gb 支 持 次 世 代 行 动 内 存 国 际 规 格 Wide IO, 其 每 秒 的 数 据 传 输 速 度 达 12.8GB, 为 LPDDR2 的 4 倍, 且 在 相 同 的 传 输 速 度 下, 其 耗 电 力 可 较 LPDDR2 产 品 缩 减 约 5% 尔 必 达 指 出, 期 望 藉 由 此 次 新 研 发 的 LPDDR3 产 品 以 及 支 持 Wide IO 规 格 的 DRAM 产 品 来 强 力 支 持 次 世 代 行 动 装 置 的 研 发 相 比 传 输 速 度, 该 技 术 最 大 的 优 势 在 于 省 电, 因 为 移 动 互 联 网 产 品 无 一 例 外 在 续 航 能 力 上 存 在 短 板 相 信 212 年 该 产 品 量 产 后, 会 对 智 能 机 和 平 板 的 用 户 体 验 带 来 巨 大 的 提 升 ARM 扩 大 研 发 投 资 成 立 新 竹 设 计 中 心 ARM 日 前 宣 布, 将 在 新 竹 科 学 园 区 成 立 ARM 新 竹 设 计 中 心 这 是 ARM 全 球 第 11 个 亚 洲 第 2 个 研 发 中 心 ( 不 包 含 印 度 ) 新 竹 设 计 中 心 的 主 要 业 务 以 实 体 IP 开 发 为 主, 并 将 针 对 ARM Cortex 处 理 器 Mali 绘 图 处 理 器 (GPU) 和 ARM Artisan 实 体 IP 提 供 技 术 支 持 7

8 ARM 并 未 透 露 台 湾 设 计 中 心 的 投 资 金 额, 但 ARM 实 体 智 财 部 门 营 销 副 总 裁 John Heinlein 表 示, 新 竹 中 心 目 前 的 6~8 名 员 工 都 是 由 ARM 在 其 他 地 区 分 公 司 的 现 有 技 术 人 员 进 驻, 加 上 在 台 新 聘 任 员 工 所 组 成, 预 期 未 来 人 数 将 持 续 成 长 新 竹 中 心 的 主 要 服 务 客 户 包 括 晶 圆 厂 与 IC 设 计 厂 商 另 外,ARM 全 球 总 裁 Tudor Brown 表 示, 去 年 该 公 司 的 研 发 金 额 为 1.5 亿 美 元, 今 年 预 计 将 突 破 2 亿 美 元, 未 来 ARM 在 研 发 方 面 的 支 出 将 持 续 提 高 Tudor Brown 表 示,ARM 今 年 在 全 球 约 出 货 7 亿 颗 处 理 器, 而 其 中 超 过 一 半 是 在 台 湾 制 造, 展 现 了 台 湾 重 要 的 策 略 地 位 藉 由 新 竹 设 计 中 心 的 成 立,ARM 可 将 与 客 户 在 初 期 研 发 讨 论 的 时 间 缩 短, 并 与 全 球 的 研 发 中 心 联 机, 加 速 客 户 产 品 研 发 时 间 及 提 升 台 湾 研 发 实 力 John Heinlein 表 示,ARM 新 竹 设 计 中 心 现 约 有 6-8 人, 由 ARM 在 其 他 地 区 分 公 司 的 现 有 技 术 人 员 进 驻, 加 上 在 台 新 聘 任 员 工 所 组 成, 预 期 未 来 人 数 将 持 续 成 长 ARM 在 台 湾 的 投 资 体 现 出 了 其 雄 心 壮 志 : 壮 大 规 模, 借 助 台 湾 的 成 本 优 势 进 一 步 扩 大 市 场 份 额 但 ARM 在 台 湾 的 设 计 中 心 可 能 对 国 内 ARM 芯 片 设 计 厂 商 带 来 一 定 的 冲 击 AMD28 纳 米 APU 传 转 单 台 积 电 处 理 器 大 厂 美 商 超 威 (AMD) 虽 然 解 决 了 格 罗 方 德 (GlobalFoundries) 的 32 奈 米 制 程 Llano 加 速 处 理 器 (APU) 的 良 率 及 生 产 问 题, 但 近 期 市 场 及 业 界 均 传 出, 超 威 28 奈 米 低 功 耗 APU 原 本 要 交 给 GlobalFoundries 代 工, 但 因 产 能 布 建 太 慢 等 原 因 而 决 定 取 消, 新 款 28 奈 米 APU 订 单 则 会 转 交 给 台 积 电 代 工 由 此 来 看, 台 积 电 明 年 将 统 包 超 威 28 奈 米 APU 及 绘 图 处 理 器 (GPU) 订 单 超 威 主 力 产 品 Llano 今 年 第 2 季 开 始 量 产 投 片, 第 3 季 因 代 工 厂 GlobalFoundries 出 现 良 率 及 生 产 问 题, 直 至 第 4 季 才 获 得 解 决, 虽 然 年 底 前 可 以 完 成 交 货, 仍 影 响 到 客 户 出 货 超 威 及 GlobalFoundries 间 的 代 工 问 题 似 乎 尚 未 完 全 获 得 解 决, 近 期 市 场 及 业 界 均 传 出, 超 威 明 年 要 推 出 的 28 奈 米 Krishna/Wichita 低 功 耗 APU, 因 为 GlobalFoundries 的 28 奈 米 制 程 及 产 能, 最 快 也 要 等 到 明 年 第 3 季 才 能 准 备 就 绪, 如 此 一 来,Krishna/Wichita 芯 片 的 生 命 周 期 只 剩 半 年, 超 威 因 此 取 消 了 此 2 款 APU 的 生 产 计 划, 转 向 与 台 积 电 合 作 生 产 新 款 28 奈 米 低 功 耗 APU 超 威 对 此 仅 表 示, 产 品 线 及 技 术 蓝 图 的 确 进 行 部 份 修 改, 但 其 它 的 细 节 要 等 到 明 年 2 月 的 分 析 师 日 (Analyst Day) 时 才 正 式 对 外 说 明 业 界 人 士 认 为, 新 款 处 理 器 的 开 发 需 要 长 达 1 年 时 间, 且 台 积 电 是 首 度 在 28 奈 米 采 用 后 闸 极 (gate-last) 技 术, 超 威 不 可 能 把 采 用 GlobalFoundries 前 闸 极 (gate-first)28 奈 米 制 程 设 计 的 产 品, 直 接 交 给 台 积 电 生 产 也 因 此, 超 威 只 能 以 最 快 速 度 完 成 基 于 台 积 电 28 奈 米 制 程 的 APU 产 品 设 计, 以 避 免 产 品 线 出 现 中 断, 而 这 也 代 表 台 积 电 独 吃 超 威 28 奈 米 低 功 耗 APU 订 单 超 威 去 年 底 推 出 4 奈 米 低 阶 处 理 器 Ontario/Zacate, 已 在 台 积 电 量 产,9 月 起 新 一 世 代 28 奈 米 Southern Islands 绘 图 芯 片 也 正 式 量 产 投 片,12 月 就 可 交 货 给 绘 图 卡 厂 或 ODM/OEM 计 算 机 厂 如 今 随 着 超 威 将 28 奈 米 低 功 耗 APU 转 单 台 积 电, 这 也 代 表 台 积 电 212 年 将 通 吃 超 威 28 奈 米 APU 及 GPU 订 单, 在 明 年 充 满 不 确 定 性 的 半 导 体 市 场 中 持 续 维 持 领 先 地 位 单 独 吃 下 AMD 的 28 纳 米 订 单, 无 疑 对 于 台 积 电 业 绩 有 重 大 提 振 另 外, 这 也 反 映 出 台 积 电 在 28 纳 米 技 术 上 遥 遥 领 先 对 手,21 年 近 6 亿 美 元 的 资 本 投 入 已 初 现 成 效 8

9 行 业 研 究 Broadcom 推 新 Wi-Fi 模 块 欲 切 入 家 电 等 新 兴 市 场 11 月 24 日 消 息, 全 球 有 线 和 无 线 通 信 半 导 体 创 新 解 决 方 案 的 领 导 者 Broadcom( 博 通 ) 公 司 近 日 (Nasdaq:BRCM) 宣 布, 推 出 新 的 嵌 入 式 设 备 互 联 网 无 线 连 接 (Wireless Internet Connectivity for Embedded Devices, 简 称 WICED) 平 台 该 新 模 块 减 轻 了 开 发 工 作 的 负 担, 并 简 化 了 Wi-Fi 连 网 功 能 在 一 系 列 消 费 类 电 子 设 备 中 的 实 现, 尤 其 是 那 些 现 在 不 支 持 连 网 功 能 的 设 备 这 个 新 推 出 的 Wi-Fi 模 块 采 用 了 Broadcom BCM4319 无 线 LAN MAC/ 基 带 / 无 线 芯 片, 含 有 一 个 嵌 入 式 处 理 器 以 及 独 特 的 自 主 式 Wi-Fi 连 网 库 和 应 用 软 件, 能 使 制 造 商 轻 松 地 将 无 线 连 网 功 能 集 成 到 任 何 基 于 MCU 的 消 费 类 电 子 产 品 中 基 于 WICED 的 模 块 允 许 利 用 一 些 基 本 命 令 通 过 一 个 简 单 的 串 行 端 口 增 加 安 全 的 可 互 操 作 的 Wi-Fi 功 能, 不 需 要 对 产 品 的 微 控 制 器 架 构 进 行 任 何 重 大 修 改 WICED 平 台 使 Wi-Fi 能 进 入 连 网 家 电 智 能 供 电 系 统 基 于 云 的 医 疗 和 家 庭 管 理 服 务 等 新 兴 市 场 未 来 物 联 网 云 计 算 的 市 场 巨 大, 国 外 巨 头 显 然 已 盯 上 这 块 肥 肉 虽 然 国 内 IC 设 计 厂 商 还 没 有 这 样 的 设 计 水 平, 但 是 对 于 云 计 算 和 智 能 家 居 系 统 的 一 些 外 围 元 器 件, 如 MEMS 传 感 器 等, 是 国 内 厂 商 能 够 把 握 的 市 场 谁 能 抓 住 这 些 市 场, 必 能 在 云 计 算 世 代 大 有 作 为 被 动 组 件 连 接 器 及 PCB 铜 价 上 扬 铜 箔 厂 预 计 涨 价 3% 印 刷 电 路 板 产 业 传 统 旺 季 不 旺, 上 游 铜 箔 玻 纤 布 及 铜 箔 基 板 售 价 也 走 低, 近 期 国 际 铜 价 上 扬, 金 居 开 发 铜 箔 (8358) 昨 (23) 日 表 示, 为 反 映 成 本, 酝 酿 涨 价 近 3%, 但 仍 要 看 客 户 接 受 度 才 能 决 定 除 铜 箔 厂, 电 子 级 玻 纤 布 厂 富 乔 工 业 建 荣 工 业 德 宏 工 业 及 铜 箔 基 板 (CCL) 大 厂 联 茂 电 子 也 都 强 调, 虽 然 市 场 景 气 仍 未 明 显 回 温, 但 下 游 库 存 有 限, 即 使 这 一 波 未 能 未 如 愿 涨 价, 也 有 利 价 格 止 稳 金 居 表 示, 就 1 月 21 日 至 11 月 2 日 的 国 际 铜 价 来 看, 理 应 12 月 反 映 成 本 介 于 2% 至 3%, 目 前 景 气 虽 仍 保 守, 尚 可 维 持 现 况, 不 至 再 向 下 沈 沦 铜 箔 售 价 一 度 在 9 月 微 涨 近 5%, 但 下 游 印 刷 电 路 板 (PCB) 旺 季 不 旺 及 国 际 铜 价 下 滑,1 月 11 月 铜 箔 价 格 下 滑, 12 月 有 止 稳 迹 象 PCB 旺 季 不 旺, 金 居 及 上 柜 三 家 电 子 级 玻 纤 布 厂 富 乔 建 荣 德 宏 1 月 营 收 都 意 外 优 于 9 月, 金 居 并 强 调 11 月 订 单 出 货 维 持 1 月 水 平, 下 游 CCL PCB 厂 应 无 库 存 德 宏 指 出, 本 月 接 单 量 也 比 1 月 微 增, 台 湾 厂 产 能 利 用 率 接 近 满 载, 价 格 相 对 止 稳, 第 四 季 本 业 不 至 于 亏 损 虽 然 铜 箔 价 格 上 涨, 但 是 PCB 厂 商 向 下 游 转 嫁 成 本 能 力 并 不 强, 在 目 前 PCB 还 未 全 面 回 暖 时 上 游 成 本 上 涨, 恐 怕 并 不 是 好 消 息 毅 嘉 苏 州 SMT 产 线, 明 年 上 半 年 将 扩 大 至 35 条 毅 嘉 (242) 位 于 苏 州 新 区 的 毅 嘉 电 子 ( 苏 州 ) 工 厂 正 扩 建 第 二 期 厂 区, 毅 嘉 电 子 ( 苏 州 ) 行 政 副 总 经 理 范 振 坤 表 示, 扩 产 重 心 将 是 软 板 与 SMT 生 产 线, 未 来 可 望 成 为 华 东 一 带 产 能 最 大 的 台 资 软 板 厂 毅 嘉 未 来 在 零 件 产 线 会 增 加 软 板 加 上 按 键, 以 及 软 板 加 模 块 整 合 组 件 的 接 单 方 式, 明 年 上 半 年 SMT 生 产 线 会 扩 大 至 35 条 毅 嘉 电 子 ( 苏 州 ) 目 前 有 23 条 SMT 生 产 线, 预 计 212 年 第 一 季 将 再 扩 增 12 条 SMT 生 产 线, 累 计 达 35 条 SMT 产 线 毅 嘉 科 FPC BU 软 板 事 业 部 门 副 总 陈 铭 松 表 示, 未 来 初 步 规 划 将 软 板 SMT 生 产 线 扩 增 到 52 条, 届 时 毅 嘉 将 成 为 大 陆 华 东 地 区 最 大 的 软 板 整 合 组 件 厂 商 9

10 毅 嘉 目 前 的 软 板 的 主 力 客 户 为 加 拿 大 的 RIM; 在 今 年 7 月 份 已 开 始 接 获 该 客 户 主 力 机 种 BlackBerry 99 手 机 按 键 加 软 板 模 块 订 单, 成 为 毅 嘉 下 半 年 营 收 成 长 的 动 力 而 另 一 家 间 接 客 户 诺 基 亚 的 Mango 操 作 系 统 手 机 的 零 组 件, 也 开 始 在 今 年 的 第 四 季 开 始 出 货 毅 嘉 苏 州 厂 一 期 厂 区 的 软 板 制 程 生 产 线, 分 为 有 三 个 楼 层, 分 别 作 干 式 湿 式 与 SMT 制 程 等 到 毅 嘉 二 期 厂 区 完 工 后, 预 计 将 把 按 键 产 品 移 出 一 期 厂 区, 搬 到 二 期 厂 区, 未 来 一 期 厂 区 的 A B C 三 栋 楼 都 会 作 软 板 相 关 产 品 目 前 毅 嘉 苏 州 工 厂 软 板 月 产 能 约 11 万 平 方 米, 今 年 底 前 将 扩 增 达 月 产 能 12 万 平 方 米 ; 陈 铭 松 表 示,212 年 初 步 仍 有 扩 产 的 规 划, 但 是 仍 会 视 整 体 大 环 境 与 客 户 的 订 单 而 定 在 应 用 产 品 方 面, 毅 嘉 的 软 板 主 要 应 用 在 智 能 型 手 机 电 子 书 平 板 计 算 机 中 小 尺 寸 面 板 数 字 相 机 等 产 品, 未 来 也 打 算 切 入 光 学 模 块 加 上 软 板 一 起 出 货 的 订 单 毅 嘉 表 示, 模 块 化 产 品 系 未 来 机 构 整 合 组 件 部 门 发 展 的 方 向, 将 包 含 数 字 相 机 等 光 学 产 品 模 块 软 板 行 业 FPC 产 品 的 毛 利 率 相 对 较 低, 台 产 一 般 在 2% 多, 在 人 力 成 本 逐 渐 升 高 的 情 况 下, 产 能 向 大 陆 转 移 也 是 大 势 所 趋 预 计 未 来 会 有 更 多 本 土 软 板 厂 商 涌 现, 承 接 全 球 软 板 产 能 转 移 光 电 器 件 中 国 首 批 LED 照 明 节 能 补 贴 政 策 将 近 期 出 台, 初 步 补 贴 数 量 约 为 4 万 只 日 前, 国 家 部 委 内 部 人 士 透 漏, 由 中 国 国 家 发 改 委 和 财 政 部 共 同 研 究 制 定 的 鼓 励 LED 灯 的 节 能 补 贴 政 策 即 将 在 近 期 正 式 出 台 首 批 LED 节 能 补 贴 政 策 将 主 要 以 LED 筒 灯 和 射 灯 两 类 商 业 照 明 灯 具 作 为 对 象, 初 步 补 贴 数 量 约 为 4 万 只 按 照 目 前 市 场 上 此 类 灯 具 的 平 均 价 格 计 算 ( 按 照 补 贴 5% 标 准 ), 补 贴 金 额 不 到 人 民 币 2 亿 元 而 现 阶 段 补 贴 对 象 主 要 是 已 经 通 过 国 家 CQCLED 照 明 灯 具 产 品 认 证 的 产 品 在 发 改 委 发 布 关 于 淘 汰 白 炽 灯 路 线 图 新 闻 会 上, 发 改 委 环 资 司 副 司 长 谢 极 明 确 表 示, 政 府 将 大 力 鼓 励 LED 灯 的 生 产 和 推 广 但 同 时 他 也 表 示, 比 起 白 炽 灯 和 荧 光 灯,LED 灯 目 前 在 价 格 上 并 不 占 优 势 作 为 新 一 代 光 源,LED 灯 价 格 还 比 较 高, 被 市 场 接 受 还 需 要 一 定 时 间 一 方 面 我 们 会 加 快 提 高 荧 光 灯 质 量, 另 一 方 面 也 会 大 力 推 动 LED 灯 的 推 广 谢 极 还 透 露, 目 前 正 在 起 草 LED 照 明 十 二 五 发 展 规 划, 预 计 该 产 业 将 在 五 年 内 产 值 翻 两 番 国 家 提 出 的 七 大 战 略 新 兴 产 业, 节 能 环 保 产 业 位 居 第 一 节 能 环 保 产 业 当 中, 半 导 体 照 明 技 术, 即 LED 照 明 将 占 据 重 要 部 分 中 国 照 明 电 器 协 会 理 事 长 陈 燕 生 表 示, 对 LED 照 明 产 品 补 贴 将 是 逐 渐 发 展 的 过 程, 选 择 此 刻 出 台 LED 照 明 产 品 补 贴 政 策, 对 行 业 而 言 更 多 是 起 到 引 导 作 用, 一 开 始 补 贴 力 度 不 会 太 大, 有 关 部 门 要 依 据 补 贴 政 策 实 施 效 果, 再 逐 步 扩 大 补 贴 范 围 和 补 贴 力 度 最 开 始 的 补 贴 力 度 不 大 在 意 料 之 中, 但 是 相 对 于 补 贴 政 策, 国 内 LED 照 明 的 统 一 行 业 标 准 尚 未 出 台, 这 也 为 后 续 的 补 贴 带 来 了 一 些 障 碍 另 外, 我 们 之 前 报 道 过 日 本 等 国 家 补 贴 LED 路 灯 电 费 的 方 式, 也 值 得 国 内 借 鉴 苹 果 终 止 向 三 星 采 购 面 板 合 作 转 向 夏 普 11 月 25 日 消 息 据 台 湾 媒 体 报 导, 美 国 投 资 银 行 Jefferies & Co. 指 出, 苹 果 公 司 正 将 iphone 与 ipad 的 显 示 器 生 产 转 往 日 本 夏 普, 且 最 快 可 能 在 212 年 中 推 出 配 备 夏 普 荧 幕 itv Jefferies 分 析 师 米 赛 克 (Peter Misek) 在 采 访 日 本 制 造 商 主 管 后 撰 写 报 告 称, 苹 果 转 给 夏 普 的 面 板 订 单 来 自 原 来 三 星 电 子 的 订 单, 而 苹 果 已 不 再 向 三 星 电 子 采 购 面 板 同 时 他 指 出, 苹 果 已 采 购 5 亿 至 1 亿 美 元 的 制 造 设 备, 而 且 也 取 得 一 座 夏 普 工 厂 独 家 使 用 权, 专 为 iphone 与 ipad 生 产 面 板 苹 果 与 夏 普 的 发 言 人 都 不 愿 对 此 置 评 1

11 行 业 研 究 此 外, 知 情 人 士 表 示, 苹 果 下 一 款 ipad 预 期 于 明 年 推 出, 而 夏 普 位 于 日 本 中 部 的 龟 山 二 厂 将 为 这 款 平 板 计 算 机 生 产 液 晶 显 示 器 消 息 人 士 表 示, 夏 普 已 为 苹 果 的 iphone 供 应 LCD 面 板 此 外, 夏 普 也 将 为 预 期 明 年 推 出 的 新 一 代 iphone 供 应 面 板 三 星 是 苹 果 公 司 最 大 的 零 件 供 应 商 之 一, 供 应 包 括 存 储 器 芯 片 与 LCD 屏 幕 等 零 件, 但 在 苹 果 与 三 星 电 子 陷 于 一 连 串 专 利 缠 讼 后, 或 导 致 苹 果 决 定 转 单 给 夏 普 同 时 米 赛 克 表 示, 苹 果 与 三 星 的 关 系 正 在 恶 化, 除 了 把 面 板 订 单 从 三 星 转 往 夏 普 外, 苹 果 也 已 把 一 些 快 闪 存 储 器 的 采 购 从 三 星 转 往 东 芝 三 星 和 苹 果 是 行 业 内 垂 直 整 合 能 力 最 强 的 两 家 公 司, 两 者 的 对 抗 无 疑 使 夏 普 坐 收 渔 利 之 前 不 断 被 韩 厂 蚕 食 市 场 份 额 的 日 系 面 板 厂 商 有 望 借 苹 果 之 力 收 复 失 地 了, 三 星 此 后 势 必 会 采 用 专 利 等 手 段 对 苹 果 予 以 还 击 消 费 电 子 WP7 乏 人 问 津 诺 基 亚 Lumia 可 能 成 悲 剧 尽 管 微 软 (Microsoft) 将 部 分 前 途 押 在 合 作 伙 伴 诺 基 亚 (Nokia) 身 上, 期 盼 乏 人 问 津 的 Windows Phone 7 平 台 得 到 应 有 的 关 注, 然 在 诺 基 亚 发 表 新 款 芒 果 机 后, 各 界 的 反 应 普 遍 为 失 望 ; 日 前 更 有 数 名 分 析 师 指 出, 诺 基 亚 的 芒 果 机 的 未 来, 极 有 可 能 发 展 成 为 另 一 出 惨 剧 根 据 富 比 士 (Forbes) 报 导 引 用 顾 问 公 司 Bernstein Research 分 析 师 Pierre Ferragu 的 意 见 表 示, 诺 基 亚 的 新 手 机 Lumia 8 有 几 个 重 大 的 问 题 其 1, 在 高 阶 手 机 中 并 不 突 出 ; 其 2, 价 格 竞 争 力 不 足 ; 再 来 是 Windows phone 在 面 对 Android 及 ios 的 竞 争 下, 将 很 难 吸 引 到 大 量 消 费 者, 以 及 诺 基 亚 无 法 为 缺 乏 吸 引 力 的 Windows 平 台 带 来 加 分 效 果 报 导 中 指 出, 外 资 券 商 Pacific Crest Securities 分 析 师 James Faucette 提 出 相 同 意 见, 并 将 其 预 测 的 Lumia 8 年 底 节 庆 期 间 销 售 量, 由 原 来 2 万 支 大 幅 下 修 到 5 万 支 尽 管 诺 基 亚 的 产 品 本 身 条 件 并 不 差, 但 其 规 格 与 Windows Phone 7 平 台 的 结 合, 却 无 法 带 来 任 何 惊 喜 而 此 现 象 对 Windows Phone 的 将 来, 也 不 是 个 好 兆 头 搭 载 该 平 台 的 手 机 在 21 年 年 底 节 庆 期 间 的 销 售 失 利, 令 其 接 下 来 的 1 年 都 被 边 缘 化, 而 此 次 若 无 法 在 与 诺 基 亚 的 合 作 下 擦 出 火 花, 则 对 微 软 来 说,212 年 将 又 会 是 个 难 熬 的 1 年 诺 基 亚 WP 手 机 最 大 的 问 题 在 于 市 场 定 位 模 糊, 在 WP 号 召 力 尚 未 到 达 一 定 高 度 时 错 误 选 择 了 高 端 市 场 诺 基 亚 以 往 通 过 大 量 中 低 端 手 机 获 得 成 功, 如 果 此 次 采 取 削 减 成 本 主 攻 中 低 端 市 场 的 方 案, 可 能 市 场 反 响 会 更 好 无 论 如 何, 市 场 留 给 这 个 昔 日 巨 人 犯 错 的 时 间 和 机 会 已 经 不 多 了 Win 8 硬 件 要 求 降 低 换 机 热 潮 或 落 空 11 月 26 日 消 息, 据 国 外 媒 体 报 道,PC 厂 商 大 都 期 望 Windows 8 的 推 出 可 以 在 明 年 下 半 年 开 始 带 动 新 一 轮 的 换 机 热 潮, 不 过 微 软 近 期 在 Building Windows 8 官 方 博 客 上 表 示, 未 来 采 用 Windows 7, 甚 至 是 前 两 代 操 作 系 统 Windows XP 和 Windows Vista 的 硬 件 都 可 望 轻 易 升 级 至 Windows 8, 无 须 重 新 采 购 新 硬 件 而 这 对 消 费 者 来 说 将 是 一 个 最 大 的 利 好 消 息, 但 对 PC 厂 商 而 言 却 恐 怕 会 是 当 头 一 棒 事 实 上, 微 软 从 Windows7 开 始 就 采 用 不 再 提 高 硬 件 要 求 的 策 略, 而 是 希 望 让 操 作 系 统 变 得 更 轻 巧, 对 硬 件 的 规 格 要 求 更 低, 而 他 们 在 Windows 8 的 开 发 上 也 是 往 同 样 的 方 向 在 努 力, 因 此 也 让 Windows 8 在 多 年 前 出 产 的 PC 上 进 行 升 级 变 成 可 能 微 软 表 示, 不 只 是 目 前 搭 载 Windows 7 的 4.5 亿 台 个 人 电 脑 可 以 直 接 升 级 到 Windows 8, 他 们 希 望 在 搭 载 Windows XP 11

12 和 Windows Vista 的 个 人 电 脑 上 也 都 可 以 做 到 微 软 表 示, 这 个 目 标 是 一 项 不 小 的 挑 战, 必 须 要 进 行 各 种 安 装 步 骤 语 言 等 多 项 复 杂 测 试, 但 微 软 也 指 出, 在 最 近 的 一 次 会 议 中, 他 们 成 功 让 199 年 推 出 的 Excel version 3. 在 Windows 8 上 执 行 运 作 此 外, 微 软 除 了 极 力 降 低 操 作 系 统 对 硬 件 的 要 求, 同 时 也 希 望 能 够 进 一 步 简 化 操 作 系 统 安 装 升 级 的 步 骤 与 难 度, 并 节 省 安 装 升 级 的 时 间, 还 有 极 化 提 供 点 对 点 的 线 上 升 级 方 式, 希 望 能 够 提 高 用 户 进 行 操 作 系 统 升 级 的 意 愿 而 若 是 微 软 成 功 达 成 目 标, 则 届 时 将 可 望 加 快 Windows 8 在 PC 市 场 的 销 售 与 渗 透 速 度, 对 微 软 和 用 户 都 将 是 好 消 息 但 若 是 就 硬 件 厂 商 的 角 度 而 言, 却 可 能 会 因 此 减 低 消 费 者 对 换 机 的 吸 引 力, 过 往 Windows 更 新 所 带 来 的 换 机 潮 恐 怕 也 将 成 为 历 史 在 全 球 景 气 不 景 气 的 背 景 下, 微 软 如 此 的 做 法 无 可 厚 非, 当 然, 它 肯 定 会 降 低 硬 件 厂 商 的 换 机 需 求 但 我 们 认 为 传 统 PC 市 场 的 空 间 已 经 不 大, 即 使 win8 带 动 的 换 机 需 求 超 预 期 硬 件 厂 商 只 有 紧 跟 新 趋 势 新 产 品, 积 极 转 型 才 能 继 续 保 持 高 速 增 长,nVidia 等 公 司 已 经 做 出 了 表 率 台 湾 动 态 追 踪 各 大 厂 商 将 逆 势 投 资 高 阶 封 测 制 程 虽 然 211 年 半 导 体 产 业 成 长 趋 缓, 但 一 线 IC 封 装 大 厂 日 月 光 矽 品 力 成 星 科 金 朋 等 同 时 加 大 高 阶 封 装 制 程 投 资, 包 括 晶 圆 级 封 装 晶 片 尺 寸 型 覆 晶 封 装 等, 以 迎 合 未 来 电 子 产 品 轻 薄 短 小 功 能 多 元 和 设 计 复 杂 等 需 求, 配 合 台 积 电 212 年 投 片 量 快 速 增 长 的 高 阶 28nm 制 程 星 科 金 朋 高 管 认 为, 行 动 装 置 用 相 关 芯 片 将 是 212 年 最 具 成 长 性 的 市 场, 包 括 基 频 芯 片 应 用 处 理 器 市 场 需 求 不 会 差, 因 此 212 年 将 继 续 投 资 晶 圆 凸 块 晶 圆 测 试 等 生 产 线 矽 品 董 事 长 则 表 示, 过 去 公 司 FC CSP 封 装 较 少, 现 在 则 正 积 极 扩 张 产 能, 主 要 是 因 为 3G 手 机 芯 片 对 此 封 装 技 术 需 求 越 来 越 大, 另 外 包 括 应 用 处 理 器 绘 图 芯 片 都 有 向 FC CSP 封 装 发 展 的 趋 势 中 国 大 陆 IC 设 计 厂 商 低 价 策 略 抢 市, 对 台 厂 威 胁 日 增 台 湾 科 技 产 业 某 研 究 机 构 日 前 表 示, 中 国 大 陆 新 兴 本 土 IC 设 计 公 司 以 低 价 策 略, 在 台 厂 目 前 影 响 力 较 弱 的 智 能 手 持 终 端 芯 片 市 场 上 快 速 崛 起, 展 讯 锐 迪 科 等 国 内 大 厂 近 两 年 来 已 明 显 威 胁 到 台 湾 IC 产 业 的 生 存 空 间 中 国 在 211 年 所 颁 布 的 新 18 号 文 中, 针 对 IC 产 业 提 供 了 包 括 财 税 人 才 培 养 以 及 拓 宽 投 融 资 渠 道 的 多 方 扶 持, 再 加 上 本 土 IC 厂 商 贴 近 本 土 系 统 厂 商 及 市 场 需 求, 预 计 212 年 中 国 IC 设 计 产 业 产 值 占 整 体 IC 产 业 产 值 比 重 将 提 升 至 28% 年 期 间, 中 国 IC 设 计 产 业 的 年 复 合 成 长 率 可 达 到 22%, 为 高 速 成 长 的 产 业 本 周 行 业 总 览 与 下 周 展 望 电 子 行 业 结 构 性 回 暖 本 周 仍 在 继 续 3 季 度 液 晶 电 视 出 货 量 同 比 环 比 均 增 加,11 月 下 旬 中 大 尺 寸 面 板 价 格 企 稳, 说 明 整 个 大 尺 寸 面 板 行 业 逐 渐 开 始 回 暖 作 为 强 周 期 子 行 业 的 代 表, 面 板 行 业 回 暖 的 信 号 具 有 十 分 积 极 的 意 义 我 们 对 复 苏 的 持 续 性 将 继 续 跟 踪 虽 然 市 场 对 未 来 的 景 气 状 况 判 断 仍 存 在 较 大 分 歧, 但 是 11 月 上 旬 美 国 消 费 者 信 心 指 数 相 对 于 1 月 大 幅 提 升 ( 密 歇 根 大 学 和 路 透 社 联 合 宣 布 ), 美 国 1 月 工 业 和 矿 业 产 出 环 比 增 长 大 幅 增 长, 远 超 预 期, 国 内 经 济 最 大 的 不 稳 定 因 素 CPI 已 经 见 顶 回 落, 经 济 政 策 开 始 出 现 微 调, 市 场 预 期 存 款 准 备 金 率 即 将 下 调, 内 外 部 经 济 环 境 正 在 同 时 向 好 因 此, 我 们 对 下 周 电 子 板 块 继 续 维 持 推 荐 评 级 12

13 行 业 研 究 上 周 市 场 回 顾 图 7: 上 周 申 万 电 子 和 沪 深 3PE 值 图 8: 上 周 沪 深 3 和 申 万 电 子 相 对 PE 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 申 万 电 子 元 器 件 PE 沪 深 3PE /1/13 211/1/28 211/11/14 图 9: 上 周 申 万 电 子 元 器 件 指 数 vs 沪 深 3 指 数 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 申 万 电 子 和 沪 深 3 相 对 PE 图 1: 上 周 费 城 半 导 体 指 数 vs 道 琼 斯 指 数 /1/13 211/1/28 211/11/14 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% -25.% -3.% -35.% -4.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% -25.% Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-11 Jul-11 Nov-11 申 万 电 子 元 器 件 指 数 沪 深 3 指 数 费 城 半 导 体 指 数 道 琼 斯 指 数 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 所 图 11: 上 周 台 湾 电 子 类 指 数 vs 台 湾 加 权 指 数 图 12: 上 周 韩 国 电 子 类 指 数 vs 韩 国 KOSPI 指 数 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% -25.% -3.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% -2.% -25.% -3.% -35.% -4.% Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-11 Jul-11 Nov-11 台 湾 电 子 指 数 台 湾 加 权 指 数 韩 国 KOSPELEC 指 数 韩 国 KOSPI 指 数 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 所 图 13: 上 周 电 子 元 器 件 行 业 涨 跌 幅 前 五 名 图 14: 上 周 电 子 元 器 件 行 业 换 手 率 前 五 名 13

14 水 晶 光 电 欧 比 特 长 盈 精 密 东 软 载 波 金 运 激 光 立 讯 精 密 丹 邦 科 技 深 圳 华 强 鸿 利 光 电 乾 照 光 电 雷 曼 光 电 金 运 激 光 光 韵 达 瑞 丰 光 电 达 华 智 能 周 涨 跌 幅 % 周 换 手 率 % 资 料 来 源 :Wind 长 江 证 券 研 究 部 图 15: 上 周 美 元 / 人 民 币 汇 率 走 势 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 图 16: 上 周 美 元 / 新 台 币 汇 率 走 势 Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-11 Jul-11 Nov-11 美 元 兑 人 民 币 中 间 价 美 元 兑 台 币 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 部 图 17: 上 周 美 元 / 日 元 汇 率 走 势 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 部 图 18: 上 周 美 元 指 数 走 势 Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-11 Jul-11 Nov-11 美 元 兑 日 元 美 元 兑 韩 元 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 部 资 料 来 源 :Bloomberg, 长 江 证 券 研 究 部 14

15 行 业 研 究 下 周 重 要 事 项 提 醒 国 内 重 点 公 司 下 周 事 项 代 码 名 称 会 议 类 型 审 议 内 容 会 议 日 期 6363.SH 联 创 光 电 临 时 股 东 大 会 1. 关 于 调 整 211 年 度 非 公 开 发 行 A 股 股 票 议 案 的 说 明 关 于 公 司 符 合 非 公 开 发 行 股 票 条 件 的 议 案 3. 关 于 公 司 向 特 定 对 象 非 公 开 发 行 股 票 ( 修 订 稿 ) 的 议 案 4. 关 于 公 司 非 公 开 发 行 股 票 预 案 ( 修 订 稿 ) 的 议 案 5. 关 于 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 运 用 的 可 行 性 研 究 报 告 ( 修 订 稿 ) 的 议 案 6. 关 于 前 次 募 集 资 金 使 用 情 况 报 告 ( 修 订 稿 ) 的 议 案 7. 关 于 同 意 公 司 与 江 西 省 电 子 集 团 有 限 公 司 重 新 签 署 附 条 件 生 效 的 股 份 认 购 协 议 的 议 案 8. 关 于 本 次 非 公 开 发 行 股 票 涉 及 重 大 关 联 交 易 的 议 案 9. 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 本 次 公 司 向 特 定 对 象 非 公 开 发 行 股 票 相 关 事 宜 的 议 案 536.SZ 华 映 科 技 临 时 股 东 大 会 1. 关 于 控 股 子 公 司 及 参 股 公 司 参 与 厦 门 华 侨 电 子 股 份 有 限 公 司 的 非 公 开 发 行 股 份 的 议 案 2341.SZ 新 纶 科 技 临 时 股 东 大 会 1. 审 议 关 于 公 司 212 年 拟 向 银 行 申 请 综 合 授 信 额 度 的 议 案 SZ 兴 森 科 技 临 时 股 东 大 会 1. 审 议 关 于 修 改 公 司 章 程 的 议 案 审 议 关 于 公 司 董 事 会 换 届 选 举 的 议 案 3. 审 议 关 于 修 改 董 事 会 议 事 规 则 的 议 案 4. 审 议 关 于 公 司 监 事 会 换 届 选 举 的 议 案 5. 审 议 累 积 投 票 制 度 673.SH 三 安 光 电 临 时 股 东 大 会 1. 审 议 选 举 韦 大 曼 先 生 担 任 公 司 第 七 届 董 事 会 董 事 职 务 的 议 案 SZ 宝 石 A 临 时 股 东 大 会 1. 审 议 关 于 聘 请 211 年 度 财 务 决 算 审 计 机 构 的 议 案 2. 审 议 关 于 增 补 李 兆 廷 先 生 为 公 司 第 六 届 董 事 会 董 事 的 议 案 353.SZ 欧 比 特 临 时 股 东 大 会 1. 关 于 增 加 公 司 经 营 范 围 并 修 改 < 公 司 章 程 > 的 议 案 2. 关 于 变 更 会 计 师 事 务 所 的 议 案 322.SZ 金 运 激 光 临 时 股 东 大 会 1. 审 议 关 于 公 司 参 与 发 行 中 小 企 业 集 合 票 据 的 议 案 2. 审 议 关 于 会 计 师 事 务 所 选 聘 制 度 的 议 案 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部

16 重 点 公 司 估 值 及 预 测 评 级 ( 均 基 于 最 新 股 本 摊 薄 ) 证 券 代 码 公 司 简 称 评 级 基 本 指 标 全 面 摊 薄 EPS P/B(x) P/E(x) 股 价 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 21A 211E 21A 211E 21A 211E 电 子 元 器 件 2475 立 讯 精 密 推 荐 长 盈 精 密 推 荐 长 电 科 技 推 荐 三 安 光 电 推 荐 水 晶 光 电 推 荐 江 海 股 份 推 荐 劲 胜 股 份 推 荐 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 部 16

17 分 析 师 介 绍 陈 志 坚, 清 华 大 学 工 商 管 理 硕 士,TMT 行 业 分 析 师 高 小 强, 经 济 学 硕 士, 多 年 从 业 经 验, 电 子 元 器 件 行 业 分 析 师 对 本 报 告 的 评 价 请 反 馈 至 长 江 证 券 机 构 客 户 部 姓 名 分 工 电 话 伍 朝 晖 副 主 管 (8621) 甘 露 华 东 区 总 经 理 (8621) 鞠 雷 华 南 区 总 经 理 (8621) 程 杨 华 北 区 总 经 理 (8621) 李 劲 雪 上 海 私 募 总 经 理 (8621) 张 晖 深 圳 私 募 总 经 理 (755) 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 3 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 看 好 : 相 对 表 现 优 于 市 场 中 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 看 淡 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 3 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 推 荐 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 1% 谨 慎 推 荐 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~1% 之 间 中 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5% 之 间 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 无 投 资 评 级 : 由 于 我 们 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 我 们 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 重 要 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 :Z24935 本 报 告 的 作 者 是 基 于 独 立 客 观 公 正 和 审 慎 的 原 则 制 作 本 研 究 报 告 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 信 息 和 建 议 不 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 包 含 作 者 对 证 券 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 版 权 仅 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 长 江 证 券 研 究 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 刊 载 或 者 转 发 本 证 券 研 究 报 告 或 者 摘 要 的, 应 当 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 证 券 研 究 报 告 的 风 险 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利