长江证券*银行*银行业三季报综述：基本面稳步向好，板块配置正当时*王一川 杨步晗*深度报告
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- 裟 谷
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1 研究报告 银行行业 银行业三季报综述 : 基本面稳步向好, 板块配置正当时 评级看好维持 报告要点 业绩表现继续向好, 大行稳健 部分中小行加速改善 2018 年前三季度, 上市银行整体 (25 家, 不包括今年新上市的新股 ) 归属母 公司净利润同比增长 6.87%, 增速较 2018 上半年回升 0.43pct, 向好趋势延续 分类型看, 国有大行继续稳健回升, 在 2016 年以来本轮行业业绩复苏周期中, 改善也尤为显著 ; 而部分中小银行业绩在近两个季度有加速改善的迹象 从业 绩归因来看, 随着 宽货币 向 宽信用 渗透, 规模增长的正面贡献回升 ; 息差回升幅度趋缓, 正面贡献有所减弱, 但部分中小行表现亮眼 ; 受益政策微 调及会计准则影响, 非息负面影响大幅收窄 ; 拨备计提负面影响继续扩大, 源 于收入端持续改善下银行加快化解存量包袱, 将显著利好未来业绩释放 资产质量稳中向好, 新生成压力环比趋缓 2018 年前三季度, 上市银行整体资产质量延续稳中向好态势 1 整体不良率水 平继续下降 2 不良余额虽有增加, 一方面整体资产向信贷倾斜, 基数自然增 长 ; 另一方面, 与银行在收入向好的有利局面下顺应监管要求加快不良确认也 有关 3 根据测算, 银行不良新生成压力在经历上半年的严格不良确认后环比 有所趋缓 4 从披露关注类贷款的 17 家银行来看, 多数 (11 家 ) 银行关注类 占比有不同程度下降, 且多数银行拨备覆盖率迎来提升, 潜在不良风险可控 投资建议 : 看好板块配置价值, 关注盈利确定性强及加速改善个股 展望全年, 我们继续维持上市银行整体业绩增速继续逐季改善的判断 一方面, 息差回升 资产质量继续改善的核心逻辑并未发生改变 其中,1 息差回升趋 势短时间内不会打破的原因在于 :1) 资产端, 边际转松的货币政策从银行间市 场传导至实体需要时间 ; 且监管坚定压缩影子银行规模, 较强的信贷需求对定 价有一定支撑 2) 负债端, 负债久期相对较短, 市场利率中枢下移, 利好金融 同业利差扩张, 从而缓解成本压力 2 经济下行压力虽有凸显, 但逆周期调节 政策亦不断强化, 经济下行压力尚未实质影响银行资产质量端, 预计仍将延续 稳中向好的态势不变 另一方面, 随着货币政策传导机制逐渐疏通, 银行信贷 投放有望继续加快, 规模增速大概率延续回升 ; 此外, 在资管新规及一系列配 套细则做出适当调整的背景下, 银行中收亦有望逐步改善 股票层面, 考虑到 当前经济压力与行业盈利向好对冲的预期, 以及当前板块的低估值, 板块具备 较高的长期配置价值 个股方面 :1) 首推经营稳健 资产质量夯实 业绩确定 性较强的绩优龙头, 典型如招商银行 农业银行 宁波银行 建设银行 2) 同 时建议关注盈利加速改善 拐点显现的部分中小银行 风险提示 : 1. 经济下行, 资产质量显著恶化 ; 2. 监管进一步趋严 分析师 联系人 王一川 (8621) wangyc5@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 杨步晗 (8627) yangbh2@cjsc.com.cn 行业内重点公司推荐 公司代码公司名称投资评级 招商银行买入 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 2017/ /2 2018/5 2018/8 27% 18% 9% -9% -18% -27% -36% 银行 上证综指 沪深 300 资料来源 :Wind 相关研究 三季度基金大幅加仓银行, 信用预期改善推升 行业配置价值 宽信用仍需等待, 政策预调效果或将逐步显现 政策持续发酵, 看好板块长期配置价值 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 21
2 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p2 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p2 目录 业绩表现持续向好, 大行稳健 中小行加速改善... 4 收入端全面改善, 中小行尤为明显... 6 息差继续回升, 中小行改善更甚... 8 非息显著改善, 有会计准则变更之因... 9 拨备计提继续加大, 存量不良加速消化... 9 费用投入趋稳, 成本收入比微升 规模增速明显回升, 配置继续向信贷倾斜 国有行 农商行规模增速明显回升 资产总体继续向信贷倾斜, 国有行非信贷资产配置有所加大 市场利率下行之下负债端应付债券比重提升 资产质量稳中向好, 新生成压力环比趋缓 投资建议 : 看好板块长期配置价值, 关注盈利确定性强及加速改善个股 图表目录 图 1: 业绩增速环比继续回升, 延续向好态势... 4 图 2:24 家上市银行整体业绩归因分析... 5 图 3: 国有行整体业绩归因分析... 6 图 4: 股份行整体业绩归因分析... 6 图 5: 城商行整体业绩归因分析... 6 图 6: 农商行整体业绩归因分析... 6 图 7: 营收增速持续回升, 各类银行均实现不同程度改善, 股份行更为显著... 7 图 8:25 家银行整体非息净收入增速由负转正... 9 图 9:25 家银行整体手续费及佣金净收入增速亦由负转正... 9 图 10:25 家银行整体资产减值损失增速加快 图 11:25 家银行整体业务及管理费用投入继续维持较高水平 图 12:25 家银行 ( 简单平均 ) 成本收入比同比 环比均略有上升 图 13:25 家银行整体资产总额增速明显回升 图 14: 三季度, 国有行 农商行规模扩张增速明显回升 图 15: 同比看, 国有大行投资类资产增速更快 图 16: 环比看, 三季度中小行资产投放继续向信贷集中 图 17: 存款增速平稳回升 图 18: 同业负债降幅有所扩大 图 19: 应付债券增速回升 图 20: 三季度, 各类银行应付债券 存款增长较快 图 21: 据估算,23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 整体单三季度不良净生成率环比略有下降 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21
3 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p3 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p3 表 1:25 家上市银行整体业绩增速为 6.87%, 国有行 股份行 城商行 农商行分别为 5.92% 7.73% 15.15% 15.83%... 4 表 2:25 家上市银行整体营收增速为 7.87%, 国有行 股份行 城商行 农商行分别为 7.18% 8.63% %... 7 表 3:24 家上市银行整体净息差较一季度回升... 8 表 4:25 家银行整体资产减值损失增速为 20.59%, 国有行 股份行 城商行 农商行分别为 26.68% 12.88% 15.56% 22.34% 表 5: 环比来看, 信贷占生息资产比重继续提升, 投资类资产明显压降 表 6: 三季度, 存款占负债比重略有下降, 应付债券占比提升 表 7:23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 整体不良率逐季下降 表 8:23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 整体不良余额环比增加 表 9: 多数银行关注类贷款占比有所下降 表 10: 多数银行拨备覆盖率环比有所提升, 风险抵补能力增强 行业重点上市公司估值指标与评级变化 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 21
4 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p4 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p4 业绩表现持续向好, 大行稳健 中小行加速改善 2018 年前三季度, 上市银行整体 (25 家, 不包括今年新上市的新股 ) 归属母公司净利润同比增长 6.87%, 增速较 2018 上半年回升 0.43pct, 向好趋势延续 分类型看, 国有大行继续稳健回升, 在 2016 年以来本轮行业业绩复苏周期中, 改善也尤为显著 ; 而中小银行业绩在近两个季度有加速改善的迹象 展望全年, 我们继续维持上市银行整体业绩增速继续逐季改善的判断 一方面, 年初关于息差回升及资产质量改善的核心驱动逻辑虽有所弱化, 但依然成立 宽松的货币政策向资产端传导存在时滞, 且负债端成本压力边际趋缓的情况下, 息差或将继续小幅走扩 ; 而资产质量方面, 经济下行压力虽有凸显, 但逆周期调节政策亦不断强化, 经济压力实质传导至银行资产质量尚未发生 另一方面, 随着货币政策传导机制逐渐疏通, 银行信贷投放有望继续加快, 规模增速大概率延续回升 ; 此外, 在资管新规及一系列配套细则做出适当调整的背景下, 银行中收压力亦有望继续缓解 图 1: 业绩增速环比继续回升, 延续向好态势 2 18% 16% 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q % 1 5% -5% -1-15% 整体国有行股份行城商行农商行 ( 右 ) 表 1:25 家上市银行整体业绩增速为 6.87%, 国有行 股份行 城商行 农商行分别为 5.92% 7.73% 15.15% 15.83% Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 % 1.85% 2.34% % 4.87% 建设银行 1.45% 3.03% 3.69% 3.82% 4.67% 5.43% 6.28% 6.39% 中国银行 -3.67% 0.06% 11.45% 7.93% 4.76% 5.04% 5.21% 5.34% 农业银行 1.86% 1.87% 3.28% 3.79% % 6.63% 7.25% 交通银行 1.03% 1.35% 3.49% % 3.97% 4.61% 招商银行 % 11.43% 12.78% % 中信银行 1.14% 1.69% 1.74% 0.56% 2.25% 6.82% 7.12% 5.93% 民生银行 3.76% % 2.76% 4.12% 5.23% 5.45% 6.07% 兴业银行 7.26% 7.16% 7.34% % 4.94% 6.51% 7.32% 浦发银行 4.93% 3.88% 5.21% 2.97% 2.18% -1.09% 1.43% 3.14% 光大银行 2.71% 1.57% 3.04% 4.08% 4.01% % 9.15% 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 21
5 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p5 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p5 华夏银行 % % 0.72% 1.11% 2.02% 2.01% 平安银行 3.36% % 2.32% 2.61% 6.13% 6.52% 北京银行 5.72% 3.22% 4.31% 3.75% 5.23% 6.24% % 南京银行 18.01% 15.78% 17.03% 17.02% 17.02% 17.61% 17.11% 15.35% 宁波银行 19.35% % 16.15% % 19.64% 21.12% 江苏银行 11.72% 11.19% 10.11% 10.94% 11.92% 10.32% 10.93% 11.67% 上海银行 10.04% 6.55% 6.57% 6.84% 7.13% 13.52% 20.21% 22.46% 贵阳银行 13.42% 19.56% 23.26% 18.13% 23.98% 19.95% 19.79% 17.14% 杭州银行 8.54% 7.76% 7.86% % 16.17% 19.25% 20.37% 无锡银行 7.13% 10.46% 10.41% 10.47% 11.45% 12.01% 10.87% 11.81% 张家港行 2.45% 6.12% 5.56% 8.05% 10.66% 12.12% % 江阴银行 -4.49% -1.16% -2.57% % 4.74% 4.27% 5.38% 吴江银行 7.58% 9.82% % 12.43% 14.63% 15.41% 16.25% 常熟银行 7.71% 11.51% 8.16% 15.29% 21.51% 16.76% 24.55% 25.32% 整体 1.85% 2.78% 4.92% % 5.56% 6.44% 6.87% 国有行 0.24% 1.67% 4.45% 4.09% 4.16% 4.85% 5.63% 5.92% 股份行 4.76% 4.68% 5.33% 4.98% 5.27% 6.03% 7.01% 7.73% 城商行 11.13% 9.14% 9.51% 9.67% 11.36% 12.74% 14.48% 15.15% 农商行 % 7.08% 9.51% 12.61% 12.64% 15.18% 15.83% 从 24 家 ( 剔除北京, 数据不可比, 下同 ) 银行整体业绩的归因分析结果来看 :1 随着 宽货币 向 宽信用 渗透, 规模增长的正面贡献回升 2 息差回升延续, 但幅度趋缓, 正面贡献减弱 3 非息负面影响大幅收窄, 既有资管 理财新规出台后银行存量包袱消化压力趋缓的因素, 也有会计准则变更的影响 ;4 拨备计提负面影响继续扩大, 源于在收入端持续向好的情况下, 银行加快存量包袱消化, 相应加大了拨备计提力度 图 2:24 家上市银行整体业绩归因分析 规模息差非息费用拨备税收合计 Q18 1H18 3Q18 分银行类型看,1 规模方面, 在经历调整到位后, 股份行 城商行规模都已连续两个季 度提速, 国有行 农商行在经过二季度放缓后迎来回升 2 息差方面, 国有行同比扩张 幅度缩窄, 对业绩正面贡献减弱 ; 股份行 城商行受益市场利率下移, 息差均有较大程 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 21
6 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p6 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p6 度改善, 尤其是股份行的息差对业绩的正面贡献继续扩大 3 非息方面, 资管 理财新规部分条款放松后, 银行调整压力显著趋缓, 此外会计准则变更也是不可忽视的因素 4 拨备方面, 各类银行在收入端向好情况下, 拨备计提力度依然较大, 其意在加快存量不良包袱的出清 图 3: 国有行整体业绩归因分析 图 4: 股份行整体业绩归因分析 规模息差非息费用拨备税收合计 规模息差非息费用拨备税收合计 Q18 1H18 3Q Q18 1H18 3Q18 图 5: 城商行整体业绩归因分析 图 6: 农商行整体业绩归因分析 规模息差非息费用拨备税收合计 规模息差非息费用拨备税收合计 Q18 1H18 3Q Q18 1H18 3Q18 收入端全面改善, 中小行尤为明显 2018 年前三季度,25 家银行整体营收继续改善, 增速由上半年的 6.2 回升至 7.87%, 较去年同期加快 7.13pct 环比来看, 股份行改善最为显著, 增速较上半年提升 2.35pct; 国有行次之, 随着非息业务继续改善以及规模增速回升, 营收增速较上半年加快 1.42pct 个股方面, 江阴银行 交通银行 光大银行 宁波银行 兴业银行营收增速回升较快 全年来看, 银行整体营收增速有望延续回升态势 1 宽松的货币政策传导至资产端 ( 尤其是信贷 ) 存在时滞, 但负债端压力已显著缓解, 并且影子银行规模继续压缩下较强的信贷需求对定价有一定支撑, 总体上息差大概率仍将平稳回升 2 经济下行压力凸显下, 政策逆周期调节持续强化, 银行信用投放有望继续加快, 规模增速或将继续回升 3 资 管 理财新规对银行存量问题消化给予一定便利, 中收有望逐步改善 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 21
7 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p7 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p7 图 7: 营收增速持续回升, 各类银行均实现不同程度改善, 股份行更为显著 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 表 2:25 家上市银行整体营收增速为 7.87%, 国有行 股份行 城商行 农商行分别为 7.18% 8.63% % Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 -3.12% -2.25% 1.25% 3.48% 7.49% 4.05% 6.99% 7.71% 建设银行 -0.02% -9.12% -3.74% -0.12% 2.74% 7.27% 6.09% 5.94% 中国银行 1.96% 5.27% -5.22% -1.35% -0.07% -2.54% 1.29% 3.32% 农业银行 -5.62% 7.49% 6.36% 5.76% 6.13% 5.04% % 交通银行 -0.36% -2.05% 0.34% 1.64% 1.46% % -1.78% 5.37% 招商银行 3.75% -2.02% -0.22% 3.38% 5.33% % 13.21% 中信银行 5.96% -6.67% -2.08% -0.03% 1.86% 4.91% 5.85% 5.27% 民生银行 0.51% -9.73% -9.51% -8.97% -7.01% 1.36% 6.75% 8.93% 兴业银行 1.76% % % % % 2.15% 7.36% 10.95% 浦发银行 9.72% % 3.18% 4.88% -7.72% -2.13% 1.31% 光大银行 0.94% % -2.77% -2.33% 7.13% 12.73% 18.26% 华夏银行 % 6.87% % -1.44% 1.07% 平安银行 12.01% 0.65% -1.27% % 1.08% 5.87% 8.56% 北京银行 7.66% 7.12% 7.48% 6.94% % 3.28% 5.93% 南京银行 % % % -6.72% 7.53% 8.62% 8.75% 宁波银行 21.16% 5.89% 2.24% 3.54% 7.06% % 14.12% 江苏银行 11.81% 6.13% 5.27% 7.53% 7.58% 0.54% 0.89% 1.69% 上海银行 3.77% % % -7.54% -3.72% 11.86% 28.28% 29.48% 贵阳银行 31.85% 31.98% 29.99% 27.07% 22.82% 11.72% 6.36% 1.66% 杭州银行 10.71% % -4.78% 2.83% 28.41% 26.33% 24.88% 无锡银行 5.22% 13.53% 12.86% 12.44% 13.16% 14.26% 14.15% 11.67% 张家港行 0.98% -6.16% 1.26% 5.07% -1.06% 江阴银行 -1.39% -8.34% -0.88% -3.89% 1.53% 12.95% 18.84% 28.72% 吴江银行 -2.64% 13.14% % 18.22% 12.25% 11.38% 11.54% 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 21
8 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p8 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p8 常熟银行 28.16% 15.37% 12.29% 11.37% 11.65% % 整体 0.77% -1.78% -1.27% 0.74% 2.67% 2.68% % 国有行 -1.73% -0.84% -0.36% 1.96% 4.09% 2.67% 5.76% 7.18% 股份行 4.91% -4.33% -3.55% -2.22% -0.71% 1.97% 6.29% 8.63% 城商行 11.71% -0.91% % 6.12% 12.78% 农商行 7.86% 6.38% 9.34% 8.98% 9.04% 11.63% 15.87% 17.21% 息差继续回升, 中小行改善更甚 2018 年前三季度,24 家上市银行 ( 剔除北京, 不可比 ) 整体净息差较上半年继续回升 ; 各类银行均有不同程度回升, 其中中小行回升尤其显著 一方面, 货币政策趋宽松的背 景下, 中小银行负债端压力得以缓解 ; 另一方面, 资产端重定价亦逐步完成, 息差加速 改善 表 3:24 家上市银行整体净息差较一季度回升 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 2.16% 2.12% 2.16% 2.17% 2.22% 建设银行 % 2.14% 2.16% 2.21% 2.35% 2.34% 2.34% 中国银行 1.83% 1.97% 1.84% 1.85% 1.84% 1.85% 1.88% 1.89% 农业银行 2.25% % % % 交通银行 % % 1.47% 招商银行 % 2.43% 2.42% 2.43% 2.55% 2.54% 2.54% 中信银行 % 1.77% 1.78% 1.79% 1.87% 1.89% 1.92% 民生银行 1.86% % 兴业银行 2.07% % % % 浦发银行 2.03% % % % 光大银行 1.78% 1.53% 1.52% % 1.59% 1.63% 1.68% 华夏银行 2.42% % % 平安银行 2.75% 2.53% 2.45% 2.41% 2.37% 2.25% 2.26% 2.29% 北京银行 1.94% % % 南京银行 2.16% 1.83% 1.87% 1.85% 1.85% 1.95% 1.89% 1.87% 宁波银行 1.95% 2.14% 1.96% 1.92% 1.94% 1.68% 1.81% 江苏银行 % % 上海银行 1.73% % % 贵阳银行 2.88% % 2.72% 2.67% % 杭州银行 1.98% % % % 无锡银行 1.96% % % % 张家港行 2.24% 2.45% 2.24% 2.43% 2.33% 2.42% 2.54% 2.58% 江阴银行 2.34% 2.14% 2.07% 2.15% 2.33% 2.07% 2.34% 2.57% 吴江银行 3.17% % % % 常熟银行 3.22% % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 21
9 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p9 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p9 整体 2.06% 1.91% 1.93% 1.95% 1.96% 1.94% 1.95% 1.97% 国有行 2.04% 1.95% 1.99% 2.01% 2.04% % 2.02% 股份行 2.12% 1.83% 1.82% 1.84% 1.83% 1.83% 1.84% 1.89% 城商行 1.94% % 1.64% 1.61% 1.62% 1.61% 1.64% 农商行 2.57% 2.53% 2.46% 2.62% 2.48% 2.42% 2.47% 2.52% ( 备注 : 行业整体 各类型银行净息差以及未披露季度净息差银行的 息差环比变化值, 均为估算值 ) 非息显著改善, 有会计准则变更之因 2018 年前三季度,25 家上市银行整体非息净收入增速为 10.81%, 较上半年大幅加快 7.79pct; 其中, 手续费及佣金净收入同比增长 2.13%, 较上半年加快 1.07pct 其他净非息收入之所以增长较快, 其中有新金融工具会计准则的影响, 部分银行把 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具 产生的收入 / 支出从利息收入 / 支出计入投资收益 图 8:25 家银行整体非息净收入增速由负转正 图 9:25 家银行整体手续费及佣金净收入增速亦由负转正 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18-2 整体 国有行 股份行 城商行 农商行 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 拨备计提继续加大, 存量不良加速消化 2018 年前三季度,25 家上市银行整体资产减值增速较上半年提升 4.40pct 至 20.59%, 考虑到报告期银行整体收入有明显改善, 在今年监管鼓励加快不良暴露及处置的政策导向下, 银行有动力加大拨备计提力度, 加速消化存量包袱 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 21
10 图 10:25 家银行整体资产减值损失增速加快 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 表 4:25 家银行整体资产减值损失增速为 20.59%, 国有行 股份行 城商行 农商行分别为 26.68% 12.88% 15.56% 22.34% Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 1.04% 33.11% 38.06% 40.23% 45.37% 34.13% 36.05% 30.48% 建设银行 -0.46% 35.43% 29.82% 36.51% 36.65% 5.75% 10.36% 14.73% 中国银行 50.27% 39.43% % % -1.02% % 4.86% 10.98% 农业银行 % 21.67% 18.32% 13.56% 43.77% 46.33% 44.09% 交通银行 4.49% 13.88% -1.49% 1.43% 4.16% % 37.38% 招商银行 11.63% -6.49% -9.74% -7.98% -9.42% % -3.73% 2.22% 中信银行 % 2.22% 11.53% 6.69% % 4.78% 民生银行 % % % -4.78% 13.96% 22.79% 兴业银行 13.29% % % % % % 30.06% 浦发银行 26.57% 5.09% 2.48% % % -0.89% 9.78% 光大银行 10.53% 14.63% 0.74% % % 26.87% 45.24% 64.08% 华夏银行 54.42% 54.34% 44.94% 29.19% 26.86% 2.16% -2.49% 6.16% 平安银行 52.59% % 3.81% -7.72% % -5.98% 2.44% 北京银行 % 24.94% 24.83% % % 南京银行 27.91% % % % % -3.49% 4.33% 宁波银行 40.73% 14.05% 0.93% -0.05% 14.79% -2.85% 11.49% 14.97% 江苏银行 34.75% % 26.35% 27.57% % % % 上海银行 22.23% % % % -9.45% 15.54% % 贵阳银行 % 55.83% 45.52% 43.98% 20.53% 13.81% 0.78% % 杭州银行 44.35% % % 1.06% 47.43% 66.87% 61.21% 无锡银行 42.86% 56.68% % 31.46% 25.63% 34.26% 张家港行 7.87% % 14.07% 29.28% -0.83% % 8.86% 0.43% 江阴银行 3.21% % % % 吴江银行 % % 7.58% 7.99% 10.77% 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 21
11 常熟银行 % 21.18% 3.91% -0.06% -5.19% 5.02% 10.48% 整体 16.72% 15.81% 1.18% 5.47% 8.28% 4.85% 16.19% 20.59% 国有行 9.59% 32.83% 8.07% 16.88% 22.26% 12.88% 25.01% 26.68% 股份行 23.36% -0.93% -6.26% -6.36% -6.62% -6.46% 5.24% 12.88% 城商行 34.03% 1.94% -3.82% -1.61% 2.87% 0.41% 11.56% 15.56% 农商行 19.93% 18.72% 28.94% 20.91% 8.33% 9.99% 17.22% 22.34% 费用投入趋稳, 成本收入比微升 2018 年前三季度,25 家上市银行 ( 简单平均 ) 成本收入比在收入端明显改善的情况下, 较去年同期还有所上升, 主要仍是近年来银行不断加大在金融科技领域的投入所致 ; 环比来看, 成本收入比基本保持平稳 我们认为, 银行未来费用投入大概率仍将维持较高水平, 但随着收入向好以及金融科技发挥集约化效用, 成本收入比有望逐渐企稳 甚至下降 图 11:25 家银行整体业务及管理费用投入继续维持较高水平 图 12:25 家银行 ( 简单平均 ) 成本收入比同比 环比均略有上升 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 Q17 1H Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 规模增速明显回升, 配置继续向信贷倾斜国有行 农商行规模增速明显回升 2018 年三季度末,25 家上市银行整体总资产增速延续回升至 7.06%, 较上半年末加快 1.33pct 分银行类型看, 国有行 农商行在经历二季度增速放缓后, 三季度资产投放明显加快, 而率先在二季度迎来回升的股份行 城商行则基本保持平稳 ; 其中国有行规模增速回升主要系三季度在维持信贷较快投放的同时, 加大了投资类资产 同业资产的配置, 而股份行 城商行均不同程度的调节了投资类资产 同业资产的配置比例, 信贷依然保持较快增长 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 21
12 工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行招商银行中信银行民生银行兴业银行浦发银行光大银行华夏银行平安银行北京银行南京银行宁波银行江苏银行上海银行贵阳银行杭州银行无锡银行张家港行江阴银行吴江银行常熟银行整体国有行股份行城商行农商行 工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行招商银行中信银行民生银行兴业银行浦发银行光大银行华夏银行平安银行北京银行南京银行宁波银行江苏银行上海银行贵阳银行杭州银行无锡银行张家港行江阴银行吴江银行常熟银行整体国有行股份行城商行农商行 工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行招商银行中信银行民生银行兴业银行浦发银行光大银行华夏银行平安银行北京银行南京银行宁波银行江苏银行上海银行贵阳银行杭州银行无锡银行张家港行江阴银行吴江银行常熟银行整体国有行股份行城商行农商行 图 13:25 家银行整体资产总额增速明显回升 3 图 14: 三季度, 国有行 农商行规模扩张增速明显回升 3 8% 25% 25% 6% 2 15% % 1 5% 4% 2% -2% 5% -4% H17 3Q Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 1H18 同比 3Q18 同比 1H18 环比 ( 右 ) 3Q1818 环比 ( 右 ) 图 15: 同比看, 国有大行投资类资产增速更快 图 16: 环比看, 三季度中小行资产投放继续向信贷集中 % % -5% 贷款投资类资产同业资产 ( 右 ) % 贷款投资类资产同业资产 ( 右 ) -15 资产总体继续向信贷倾斜, 国有行非信贷资产配置有所加大 反映到资产结构上, 三季度信贷投放力度依然较大, 尤其是中小行, 贷款占生息资产比 重继续提升 ; 同业资产配置占比环比略有提升, 主要是国有大行加大了相应配置 ; 投资 类资产占比有所压降, 股份行 城商行尤其明显 表 5: 环比来看, 信贷占生息资产比重继续提升, 投资类资产明显压降 贷款同业资产投资类资产 占比同比 (pct) 环比 (pct) 占比同比 (pct) 环比 (pct) 占比同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 55.53% % % 建设银行 59.48% % % 中国银行 57.83% % % 农业银行 52.33% % % 交通银行 % 招商银行 61.31% % % 中信银行 60.56% % % 民生银行 53.71% % % 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 21
13 兴业银行 44.52% % % 浦发银行 % % 光大银行 56.26% % 华夏银行 60.65% % % 平安银行 60.04% % % 北京银行 49.32% % % 南京银行 39.03% % % 宁波银行 38.74% % % 江苏银行 46.49% % % 上海银行 42.57% % % 贵阳银行 34.17% % % 杭州银行 40.36% % 无锡银行 50.87% % % 张家港行 53.58% % % 江阴银行 54.64% % % 吴江银行 53.04% % % 常熟银行 55.84% % % 整体 55.34% % % 国有行 55.93% % % 股份行 56.39% % % 城商行 41.68% % % 农商行 53.65% % % ( 注 : 整体 城商行数据剔除了北京银行的影响, 整体 农商行同比 变化数据剔除了吴江银行的影响 ) 市场利率下行之下负债端应付债券比重提升 自二季度以来, 货币政策趋于宽松的情况下, 银行相应增加了应付债券的比例, 利于缓解负债端成本压力 分银行类型看, 大行着重增加了主动负债, 存款占比有所下降 ; 中小行则相反, 存款增长相对较好, 主动负债方面则进行了一定的结构调整 图 17: 存款增速平稳回升 图 18: 同业负债降幅有所扩大 25% % % Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 21
14 工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行招商银行中信银行民生银行兴业银行浦发银行光大银行华夏银行平安银行北京银行南京银行宁波银行江苏银行上海银行贵阳银行杭州银行无锡银行张家港行江阴银行吴江银行常熟银行整体国有行股份行城商行农商行 图 19: 应付债券增速回升 图 20: 三季度, 各类银行应付债券 存款增长较快 % 1 5% % Q18 1H18 3Q18 整体国有行股份行城商行农商行 -15% -2-25% -3 存款同业负债应付债券 ( 右 ) 表 6: 三季度, 存款占负债比重略有下降, 应付债券占比提升存款 同业负债 应付债券 占比 同比 (pct) 环比 (pct) 占比 同比 (pct) 环比 (pct) 占比 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 82.21% % % 建设银行 80.45% % % 中国银行 75.94% % % 农业银行 82.12% % % 交通银行 65.57% % % 招商银行 71.91% % 中信银行 65.93% % 民生银行 57.08% % % 兴业银行 55.38% % 浦发银行 58.19% % % 光大银行 % % 华夏银行 % % 平安银行 68.49% % % 北京银行 60.08% % 南京银行 66.61% % % 宁波银行 63.35% % % 江苏银行 61.17% % % 上海银行 56.23% % % 贵阳银行 67.15% % % 杭州银行 61.51% % % 无锡银行 85.35% % % 张家港行 79.13% % % 江阴银行 79.23% % 吴江银行 78.92% % % 常熟银行 75.39% % % 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 21
15 整体 73.43% % % 国有行 79.04% % % 股份行 62.22% % % 城商行 61.17% % % 农商行 79.57% % % 资产质量稳中向好, 新生成压力环比趋缓 不良率续降, 余额有所增加 上半年末,23 家银行 ( 剔除北京 ) 整体不良率环 比下降 1bp 至 1.54%; 不良余额环比则继续增加至 1.29 万亿, 与收入向好下顺应监管 加快不良确认有关 2 分类型看, 除城商行外, 其余各类银行不良率均继续下降, 尤其 是国有大行资产质量改善趋势更为突出 3 具体到个股, 多数银行不良率环比下降, 仅 民生银行 兴业银行 光大银行 南京银行 贵阳银行 吴江银行有所上升 ; 而不良余 额方面, 多数银行加快了确认, 余额有所增加, 仅浦发银行不良余额环比下降 表 7:23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 整体不良率逐季下降 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 1.62% 1.59% 1.57% 1.56% 1.55% 1.54% 1.54% 1.53% 建设银行 1.52% 1.52% 1.51% % 1.49% 1.48% 1.47% 中国银行 1.46% 1.45% 1.38% 1.41% 1.45% 1.43% 1.43% 1.43% 农业银行 2.37% 2.33% 2.19% 1.97% 1.81% 1.68% 1.62% 交通银行 1.52% 1.52% 1.51% 1.51% % 1.49% 招商银行 1.87% 1.76% 1.71% 1.66% 1.61% 1.48% 1.43% 1.42% 中信银行 1.69% 1.74% 1.65% 1.66% 1.68% % 民生银行 1.68% 1.68% 1.69% 1.69% 1.71% 1.71% 1.72% 1.75% 兴业银行 1.65% % 1.58% 1.59% 1.61% 浦发银行 1.89% 1.92% 2.09% 2.35% 2.14% 2.13% 2.06% 1.97% 光大银行 % 1.58% 1.58% 1.59% 1.59% 1.51% 1.58% 华夏银行 1.67% 1.69% 1.68% % 1.76% 1.77% 1.77% 平安银行 1.74% 1.74% 1.76% 1.75% % 1.68% 1.68% 北京银行 1.27% % % 1.23% 1.23% 1.23% 南京银行 0.87% 0.87% 0.86% 0.86% 0.86% 0.86% 0.86% 0.89% 宁波银行 0.91% 0.91% 0.91% % 0.81% 江苏银行 1.43% 1.43% 1.43% 1.42% 1.41% 1.41% % 上海银行 1.17% 1.15% 1.16% 1.15% 1.15% % 1.08% 贵阳银行 1.42% 1.47% 1.46% 1.34% 1.34% 1.51% 1.39% 1.46% 杭州银行 1.62% 1.61% 1.61% % 1.57% 1.56% 1.52% 无锡银行 1.39% 1.31% 1.31% 1.27% 1.38% 1.35% 1.33% 1.28% 张家港行 1.96% 1.96% 1.97% 1.95% 1.78% 1.77% 1.72% 1.67% 江阴银行 2.41% 2.41% 2.45% 2.42% 2.39% 2.37% 2.29% 2.28% 吴江银行 1.78% % % 1.55% 1.46% 1.55% 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 21
16 常熟银行 % 1.29% 1.23% 1.14% 1.08% 1.01% 整体 % 1.65% 1.63% % 1.55% 1.54% 国有行 1.71% 1.68% 1.64% 1.59% 1.56% 1.53% 1.52% 1.51% 股份行 1.74% 1.72% 1.73% 1.77% 1.73% 1.71% % 城商行 1.23% 1.23% 1.23% 1.21% % 1.17% 1.17% 农商行 1.75% 1.71% % 1.61% 1.58% 1.51% 1.49% 表 8:23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 整体不良余额环比增加 Q17 1H17 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 环比 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 中信银行 民生银行 兴业银行 浦发银行 光大银行 华夏银行 平安银行 北京银行 南京银行 宁波银行 江苏银行 上海银行 贵阳银行 杭州银行 无锡银行 张家港行 江阴银行 吴江银行 常熟银行 整体 国有行 股份行 城商行 农商行 请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 21
17 工商银行建设银行中国银行农业银行交通银行招商银行中信银行民生银行兴业银行浦发银行光大银行华夏银行平安银行北京银行南京银行宁波银行江苏银行上海银行贵阳银行杭州银行无锡银行张家港行江阴银行吴江银行常熟银行整体国有行股份行城商行农商行 不良净生成率环比略有下降 据测算,23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 单三季度整体不良净生成率环比单二季度下降 12bp, 较去年同期上升 7bp 一方面, 显示当前不良确认力度仍然较大 ; 另一方面, 也表明经历上半年一次性确认不良分类之后, 新生成压力开始逐步趋缓 图 21: 据估算,23 家银行 ( 剔除北京 吴江 ) 整体单三季度不良净生成率环比略有下降 Q17 2Q18 3Q18 从披露的关注类贷款占比的 17 家银行来看, 其中兴业银行 浦发银行 华夏银行 宁 波银行 江阴银行 常熟银行 6 家环比有所上升, 且仅江阴一家上升较为明显, 其余 11 家银行关注类贷款占比均有不同程度下降 拨备覆盖率方面, 各类型银行均有不同程度 提升, 风险抵补能力继续增强 总体来看, 上市银行潜在不良风险可控 表 9: 多数银行关注类贷款占比有所下降 Q18 1H18 3Q18 环比 (pct) 工商银行 3.95% % - - 建设银行 2.83% % - - 中国银行 2.91% % - - 农业银行 3.27% 交通银行 2.93% 招商银行 中信银行 2.14% % - - 民生银行 4.06% % - - 兴业银行 2.31% 2.35% 2.33% 2.36% 0.03 浦发银行 3.28% 3.27% 3.21% 3.24% 0.03 光大银行 2.97% % - - 华夏银行 % % 0.05 平安银行 % 3.07% 北京银行 1.56% % - - 南京银行 1.64% 1.55% 1.44% 1.43% 宁波银行 0.68% 0.63% 0.51% 0.56% 0.05 江苏银行 2.54% 2.32% 2.11% 2.05% 上海银行 2.08% 1.96% 1.89% 1.81% 请阅读最后评级说明和重要声明 17 / 21
18 贵阳银行 3.19% % 2.77% 杭州银行 2.85% 2.31% 2.08% 1.44% 无锡银行 1.49% 1.13% 0.81% 张家港行 6.42% 5.63% 5.03% 江阴银行 % 1.68% 2.55% 0.87 吴江银行 6.21% 5.62% % 常熟银行 2.66% 2.42% 2.05% 2.12% 0.07 整体 3.09% % - - 国有行 3.24% % - - 股份行 2.89% 城商行 1.94% % - - 农商行 3.82% % - - 表 10: 多数银行拨备覆盖率环比有所提升, 风险抵补能力增强 3Q Q18 1H18 3Q18 同比 (pct) 环比 (pct) 工商银行 % % % % % 建设银行 % % % % % 中国银行 % % % % 农业银行 % % % % 交通银行 % % % % % 招商银行 % % % % % 中信银行 % % % % % 民生银行 % % % % % 兴业银行 % % % % % 浦发银行 % % % 光大银行 % % % % % 华夏银行 % % % % % 平安银行 % % % % % 北京银行 % % % % 南京银行 % % % % 宁波银行 % % % % % 江苏银行 % % % % % 上海银行 % % % % % 贵阳银行 % % % % % 杭州银行 % % % % 无锡银行 % % % % 张家港行 % % % % 江阴银行 % % % % % 吴江银行 % % % 常熟银行 % % % % % 请阅读最后评级说明和重要声明 18 / 21
19 整体 % % % % 国有行 % % % % % 股份行 % % % % % 城商行 % % % % % 农商行 % % % % 投资建议 : 看好板块长期配置价值, 关注盈利确定性强及加速改善个股 展望全年, 我们继续维持上市银行整体业绩增速继续逐季改善的判断 一方面, 息差回 升 资产质量继续改善这两项主要支撑并未改变 其中,1 息差回升逻辑短时间内不会 打破的原因在于 :1) 资产端, 边际转松的货币政策从银行间市场传导至实体需要时间 ; 且监管坚定压缩影子银行规模, 较强的信贷需求对定价有一定支撑 2) 负债端, 负债 久期相对较短, 市场利率中枢下移, 利好金融同业利差扩张, 从而缓解成本压力 2 经 济下行压力虽有凸显, 但逆周期调节政策亦不断强化, 经济下行压力尚未实质影响银行 资产质量端, 预计仍将延续稳中向好的态势不变 另一方面, 随着货币政策传导机制逐 渐疏通, 银行信贷投放有望继续加快, 规模增速大概率延续回升 ; 此外, 在资管新规及 一系列配套细则做出适当调整的背景下, 银行中收亦有望逐步改善 股票层面, 考虑到 当前经济压力与行业盈利向好对冲的预期, 以及当前板块的低估值, 板块具备较高的长 期配置价值 个股方面 :1) 首推经营稳健 资产质量夯实 业绩确定性较强的绩优龙 头, 典型如招商银行 农业银行 宁波银行 建设银行 2) 同时建议关注盈利加速改 善 拐点显现的部分中小银行 请阅读最后评级说明和重要声明 19 / 21
20 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p20 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p20 行业重点上市公司估值指标与评级变化 证券代码 公司简称 股价 (11 月 2 日 ) EPS( 元 ) P/E(X) P/B(X) 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 17A 18E 19E 上次本次 SH 工商银行 增持 增持 SH 建设银行 增持 增持 SH 农业银行 增持 增持 SH 招商银行 买入 买入 SH 中信银行 买入 买入 SH 兴业银行 买入 买入 SH 光大银行 增持 增持 SZ 平安银行 增持 增持 SH 南京银行 增持 增持 SZ 宁波银行 增持 增持 资料来源 :Wind, 长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 20 / 21
21 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p21 本报告仅供 - 上海原点资产管理有限公司 - 原点公共邮箱使用 p21 长江证券研究所 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级 标准为 : 看 好 : 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性 : 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡 : 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买 入 : 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 1 增 持 : 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%~1 之间 中 性 : 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使 我们无法给出明确的投资评级 相关证券市场代表性指数说明 :A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针 对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以恒生指数为基准 联系我们 上海武汉 浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇广场一座 29 层 (200122) 武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京深圳 西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 ( ) 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点 作者所得报酬的任何部分不曾与, 不与, 也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系, 特此声明 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告仅限中国大陆地区发行, 仅供长江证券股份有限公司 ( 以下简称 : 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 ; 本报告所反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表本公司或其他附属机构的立场 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不 得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研 究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利
2017年度上市银行业绩速览
2017 年度 上市银行业绩速览 2018 年 5 月 概览 2017 年对中国银行业而言是充满挑战的一年, 利率市场化的深入推进以及监管力度和深度的持续加强, 对商业银行的经营业绩产生了一定的压力 在这多变的经营环境中, 上市银行积极调整业务结构 回归传统存贷业务本源, 在保持资产和利润规模稳步增长的同时, 进一步改善资产质量和提升拨备水平 业务规模增速减缓, 信贷资产占比提高根据中国银行保险监督管理委员会
2016年度上市银行业绩速览
2016 年度 上市银行业绩速览 2017 年 5 月 2016 年度上市银行业绩速览 ( 简称 本刊 ) 是由毕马威发布的面向中国银行业的业绩分析刊物 本刊拟通过汇总展示在 A 股及 H 股上市的全部 37 家银行 2016 年度业绩, 来帮助本刊读者研究分析中国银行业在过去一年中行业整体的环境变化和发展的趋势 我们希望利用我们的专业经验, 对您了解中国银行业的目前运行状况有所帮助 如果您希望获取更多信息,
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
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雅戈尔 (600177) 公司研究 维持 推荐 2008-10-31 分析师 : 程雪婷 021-63299575 chengxt@cjsc.com.cn 联系人 : 杨靖凤 (8621) 63217917 yangjf@cjsc.com.cn 雅戈尔 08 年三季报点评 事件描述 雅戈尔今日发布 08 年三季报, 其主要内容为 : 销售收入 82.17 亿元, 同比增长 71.88%; 营业利润
兴业银行业绩保持平稳增长, 营收 PPOP 实现两位数高增 1Q18 1H18 1-3Q18 营收 PPOP 归母净利润同比增速分别为 2.1%/7.4%/10.9% 1.5%/7.2%/11.6% 4.9%/6.5%/7.3% 图表 : 兴业银行 1-3Q18 业绩同比高增 25.00% 20.0
17-10 17-12 18-02 18-04 18-06 18-08 [Table_Industry] 兴业银行 (601166)/ 银行 [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 市场价格 : 分析师 : 戴志锋 执业证书编号 :S0740517030004 电话 : Email:daizf@r.qlzq.com.cn 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 20,774 流通股本 (
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
<4D F736F F D D6D0D4ADCCD8B8D6A3BAD0E8C7F3B5CDC3D4D6C6D4BCD6F7D3AAD3AFC0FBA3ACD7AAC8C3D7CAB2FAB1A3D6A4C8ABC4EACEA
研究报告 2014-2-28 中原特钢 (002423) 需求低迷制约主营盈利, 评级谨慎推荐维持转让资产保证全年微利 分析师 : 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512070002 联系人 : 陈文敏 (8621)68751760 chenwm@cjsc.com.cn 报告要点 事件描述 今日中原特钢发布 2013 年年度业绩快报,
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17-05 17-07 17-09 17-11 18-01 18-03 [Table_Industry] 工商银行 (601398)/ 银行 [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 市场价格 : 分析师 : 戴志锋 执业证书编号 :S0740517030004 电话 : Email:daizf@r.qlzq.com.cn 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 356,406 流通股本
公司报告 ( 点评报告 ) 2016 年中报财务信息 表 1: 营收 毛利率双下滑致上半年业绩下降 普邦园林 H H1 营业收入
研究报告 2016-8-2 公司报告 ( 点评报告 ) 评级增持维持 普邦园林 (002663) 现金流改善, 多元化业务成未来看点 分析师 联系人 范超 (8621)68751772 fanchao@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080001 颜阳春 021-68751772 yanyc1@cjsc.com.cn 报告要点 事件描述 普邦园林发布 2016 年中报, 报告期实现营收
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
<4D F736F F D20C4EAB1A8B5E3C6C02DC9EEB7A2D5B9A3A A3A A3BAB6E0D6D8D2F2CBD8B9B1CFD7BEBBC0FBCFA2CAD5C8EBD4F6B3A42E646F63>
2011-04-27 金融 / 银行 证券研究报告公司研究 / 季报点评 深发展 A(000001) 增持 / 维持评级 股价 :RMB18.08 分析师戴志锋 SAC 执业证书编号 :S1000510120056 (0755)8212 5150 daizf@mail.htlhsc.com.cn 林媛媛 SAC 执业证书编号 :S1000510120010 (0755)8236 4427 linyy@mail.htlhsc.com.cn
中国银行业上市银行业绩回顾及热点问题探讨2017年二季度
中国银行业上市银行 业绩回顾及热点问题探讨 2017年二季度 2017年10月 2017毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) 毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所 均是与瑞士实体 毕马威国际合作组织( 毕马威国际 )相关联的独立成员所网络中的成员 毕马威华振会计 师事务所(特殊普通合伙)为一所中国合伙制会计师事务所 毕马威企业咨询(中国)有限公司为一所中国外商独资企业 毕马威会计师事务所为一所香港合伙制事务所
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
Proposal_A4
2017 年上市银行半年度业绩回顾 2 目录 2017 年上半年经济及金融形势概览 4 上市银行半年度业绩分析 8 盈利能力分析 10 资产情况分析 14 负债情况分析 21 表外业务分析 22 引言 本报告涵盖了 2017 年上半年的经济及金融形势概览 上市银行半年度业绩分析两个部分, 旨在通过分析 30 家境内外 A 股及 / 或 H 股上市银行 2017 年中期财务业绩, 梳理并观察其业务发展情况
行业研究报告
证券研究报告 行业研究 / 深度研究 2017 年 05 月 07 日 行业评级 : 银行增持 ( 维持 ) 沈娟 执业证书编号 :S0570514040002 研究员 0755-23952763 shenjuan@htsc.com 卢钊 0755-82125173 联系人 luzhao@htsc.com 郭其伟 0755-23952805 联系人 guoqiwei@htsc.com 相关研究 1
12 华侨银行 ( 中国 ) 有限公司北京分行 北京 CCPC 华侨银行上海 CCPC 13 德意志银行 ( 中国 ) 有限公司北京分行 北京 CCPC 德意志银行北京 CCPC 14 澳大利亚和新西兰银行 ( 中国 ) 有限公司北京分行 7611
附件 1 10 月份切换为间接参与者的机构名单 1 中国农业银行总行营业部 103100000018 北京 CCPC 中国农业银行北京 CCPC 2 中国农业银行北京分行 103100024015 北京 CCPC 中国农业银行北京 CCPC 3 中国建设银行总行营业部 105100000025 北京 CCPC 中国建设银行北京 CCPC 4 中国建设银行北京市分行 105100098013 北京 CCPC
行业投资策略
行业研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 银行 一年该行业与上证综指走势比较 2019 年 5 月银行业投资策略 行业投资策略 超配 ( 维持评级 ) 2019 年 05 月 10 日 1.1 1.0 0.9 上证综指 银行 行业压力显现但估值仍有优势 0.8 0.7 0.6 M/18 J/18 S/18 N/18 J/19 M/19 相关研究报告 : 银行业 2018 年报及 2019 年一季报综述
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
银行行业 证券研究报告 行业深度 强于大市 公司名称 股票代码 股价 ( 人民币 ) 评级 建设银行 SH 7.16 买入 农业银行 SH 3.75 买入 招商银行 SH 买入 浦发银行 SH 增持 光大银行 60181
银行行业 证券研究报告 行业深度 强于大市 公司名称 股票代码 股价 ( 人民币 ) 评级 建设银行 601939.SH 7.16 买入 农业银行 601288.SH 3.75 买入 招商银行 600036.SH 34.49 买入 浦发银行 600000.SH 11.44 增持 光大银行 601818.SH 4.15 买入 北京银行 601169.SH 6.26 增持 南京银行 601009.SH
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
随着常熟行不良率收窄, 信用成本逐年降低可期, 也将为公司净利润增速提供保障 常熟银行 18 年 1 季度资本充足率 15.6, 处于行业较高水平, 主要源于公司债券融资补充, 核心一级资本充足率 10.54%, 目前资本充足无忧 投资建议我们认为公司的经营基本面非常稳健, 首先小微以及个人客户的客
公司报告 常熟银行 (601128) 深度下沉县域零售, 估值底部上调评级 银行 2018 年 07 月 02 日 公司动态跟踪报告 证券研究报告 强烈推荐 ( 上调 ) 现价 :5.72 元 主要数据 行业 公司网址 银行 www.csrcbank.com 大股东 / 持股交通银行 /9.0 实际控制人 总股本 ( 百万股 ) 2,223 流通 A 股 ( 百万股 ) 997 流通 B/H 股 (
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研究报告 2016-7-14 投资策略 ( 点评报告 ) 中报前瞻系列之二 创业板预告速览 : 中报业绩符合预期, 关注业绩加速行业 分析师陈果 02168751605 chenguo1@cjsc.com 执业证书编号 :S0490516020001 联系人张宇生 02168751610 联系人 yangjf@cjsc.com.cn 相关研究 上周资金净流出 122 亿, 沪股通持续净买入 2016-7-12
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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飞乐音响 (600651) 公司点评研究报告 维持 推荐 2011-4-26 联系人 : 彭琦 (8621) 68751090 pengqi@cjsc.com.cn 分析师 : 陈志坚 (8621) 68751090 chenzj@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S0490510120018 飞乐音响 : 绿色照明推动公司业绩上升 事件描述 飞乐音响于 2011 年 4 月 25 日发布
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
没有幻灯片标题
证券研究报告 银行业研究框架 如何看财务报表 经营情况 识别风险 证券分析师 : 马婷婷执业证书编号 :S060051704002 联系邮箱 :matt@dwzq.com.cn 二零一七年七月 1 目录 财务报表分析 主营业务 资产负债表 利润表 净息差 银行业风险分析 资产质量 金融业监管及去杠杆 上市银行比较 风险提示 2 第一章 财务报表分析 主营业务 资产负债表 利润表 净息差 3 1 主营业务
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
中国银行业上市银行业绩回顾及热点问题探讨2017年第一季度
中国银行业上市银行 业绩回顾及热点问题探讨 2017 年第一季度 2017 年 6 月 1 引言 中国银行业上市银行业绩回顾及热点问题探讨 ( 以下简称 本刊 ) 是毕马威发布的面向中国银行业的业绩分析及热点探讨刊物, 本刊追踪我国银行业普遍关注的热点话题, 进行深入浅出的分析, 以期与您一起探讨这些热点对我国银行业的影响, 以及未来的发展方向 ; 同时运用丰富的财务数据对我国上市银行的财务状况进行分析
行业简评
2017/11/20 2017/12/20 2018/1/20 2018/2/20 2018/3/20 2018/4/20 2018/5/20 2018/6/20 2018/7/20 2018/8/20 2018/9/20 2018/10/20 证券研究报告 行业简评 稳杠杆显成效, 股份行改善最显著 3 季度银行业监管数据点评 银行 事件 : 2018 年 11 月 19 日, 银监会公布 18
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2014-07-13 产品创新 大数据 时代来了! 研究报告 分析师 : 范辛亭 (8621) 68751859 fanxt@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S0490510120008 分析师 : 秦瑶 (8627) 65799830 qinyao@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080002 联系人 : 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
中报亮点 :1 营收 PPOP 触底反弹, 同比 +4% +3% 2 银行卡手续费保持高增, 同比 +20% 3 资产质量大幅改善, 其中逾期 90 天以上不良已降至 100% 以下 中报不足 :1 息差仍然较弱, 环比下降 4bp 2 核心一级资本充足率下降较多, 环比下降 11bp 营收 PPO
17-08 17-10 17-12 18-02 18-04 18-06 [Table_Industry] 交通银行 (601328)/ [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 市场价格 : 分析师 : 戴志锋 执业证书编号 :S0740517030004 电话 : Email:daizf@r.qlzq.com.cn 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 74,263 流通股本 ( 百万股
产 重 组, 如 构 成, 请 根 据 有 关 规 定 补 充 披 露 本 次 收 购 的 相 关 信 息 ; (4)2015 年 1 月 12 日, 申 请 人 与 相 关 股 权 转 让 方 签 订 关 于 收 购 南 阳 防 爆 集 团 60% 股 权 的 框 架 协 议 并 公 告 ;1 月
证 券 代 码 :600580 证 券 简 称 : 卧 龙 电 气 编 号 : 临 2015-042 卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 发 行 申 请 文 件 反 馈 意 见 回 复 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
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研究报告 2015-3-29 海通证券 (600837) 公司报告 ( 点评报告 ) 年报点评 : 评级推荐维持被低估的优质券商股 分析师 : 刘俊 联系人 : 刘安坤 联系人 : 杨靖凤 (8627)65799532 liujun@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490510120002 (8627)65799537 liuak@cjsc.com.cn (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
2005年01月12日
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 廖晨凯 C69@capital.com.tw 目标价 (RMB/ HK$) 32./36. 公司基本资讯 产业别 银行 A 股价 (218/12/14) 28.33 上证指数 (218/12/14) 2593.74 股价 12 个月高 / 低 34.23/23.92 总发行股数 ( 百万 ) 25219.85 A 股数 ( 百万
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/27747957.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2015-8-18 评级买入维持 抚顺特钢 (600399) 上半年业绩高增, 期待募投项目达产优化品种结构 分析师 分析师 联系人 刘元瑞 (8621)68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490514080003 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512070002 肖勇 (8621)68751760
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![[Table_Maininfo]](/thumbs/91/107274737.jpg "[Table_Maininfo]")
研究报告 固定收益周报 (5/29-6/4) 217-6-4 MPA 考核临近, 哪些银行压力或较大? 报告要点 热点分析 :MPA 考核临近, 从资本充足率等来看, 部分股份制银行压力或较大 MPA 考核包含七大方面 14 个指标, 其中, 资本充足率 广义信贷 同业负债以及流动性覆盖率是当前较为关注的几个指标 MPA 从资本和杠杆情况 资产负债表情况 流动性 定价行为 资产质量 外债风险和信贷政策执行七个方面
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 06 月 25 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 3 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 鼎
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 05 月 13 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 华 丽
图 1:1Q18 营业收入 拨备前利润增速同比由负转正 营业收入增速 拨备前利润增速 30% 20% 10% 0% Q17 1H17 3Q Q18-10% -20% -30% 图 2:1Q18 净息差 1.95%, 较 2017 年增长 10BP 净息差生息资产收益率付息
南京银行 (601009) 息差企稳回升, 拨备厚实反补盈利空间大 事件 : 4 月 26 日, 南京银行公布 17 年年报和 18 年一季报 :2017 年 : 实现归母净利润 96.68 亿,YoY+17.02%, 拨备前利润 171.89 亿,YoY-9.39%; 营收 248.39 亿,YoY-6.68% 17 年净息差 1.85%, 同比下降 31BP; 拟现金分红 0.345 元 / 股,
<3131D4C2B7DDC7D0BBBBCEAABCE4BDD3B2CED3EBD5DFB5C4BBFAB9B9C3FBB5A52E786C73>
附件 1 11 月份切换为间接参与者的机构名 序号切换机构名称切换机构行号切换机构所属节点 1 中国工商银行北京市分行 102100009980 2 中国银行北京市分行 104100004013 3 交通银行北京市分行 301100000015 4 平安银行北京分行 307100003002 5 招商银行北京分行 308100005019 6 大连银行北京分行 313100012010 7 盛京银行北京分行
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 04 月 02 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 万 达
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 05 月 04 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 华 媒
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 04 月 17 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 东 方
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/91/106821189.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 专题报告 2018 年 08 月 26 日 银行银行股 : 反弹能持续吗? [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 戴志锋 执业证书编号 :S0740517030004 电话 : Email:daizf@r.qlzq.com.cn [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价
600580.SH 卧 龙 电 气 63.99% 资 料 来 源 :WIND 资 讯 此 外, 公 司 近 两 年 来 生 产 规 模 逐 步 扩 大, 资 金 需 求 也 随 之 不 断 提 高, 其 短 期 借 款 金 额 从 2013 年 末 156,176.85 万 元 增 加 至 2015
卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 使 用 可 行 性 分 析 报 告 ( 修 订 稿 ) 为 进 一 步 提 升 卧 龙 电 气 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 卧 龙 电 气 公 司 ) 的 持 续 发 展 能 力, 促 进 公 司 发 展, 公 司 六 届 七 次 临 时 董 事 会 和 2015 年 第 一 次 临
2013年省局年报 最终.FIT)
河 南 省 知 识 产 权 局 年 报 荫 2013 第 一 章 会 议 材 料 翌 领 导 讲 话 徐 济 超 副 省 长 2013 河 南 省 知 识 产 权 宣 传 周 活 动 网 络 致 辞 同 志 们 袁 朋 友 们 院 按 照 全 国 知 识 产 权 宣 传 周 活 动 组 委 会 的 统 一 部 署 袁 我 们 坚 持 野 勤 俭 节 约 袁 务 求 实 效 冶 原 则 袁 利 用 网
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2012 2012 2012 2012 2012 PCT ? " " " " ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
融资融券市场快报 报告日期 : 年 月 1814 日日星期一星期二 3350 上证综指 融资融券数据 截止 11 月 13 日, 沪深两市融资融券余额为 亿元,
报告日期 :200 207 年 0 月 8 日日星期一星期二 330 上证综指 3300 320 3200 30 300 300 3000 290 2900 融资融券数据 截止 月 3 日, 沪深两市融资融券余额为 0322.7 亿元, 比上一交易日 (0230.76 亿元 ) 增加 9. 亿元 其中 : 融资余额 0269.8 亿元, 融券余额 3.00 亿元 图 : 两市融资余额及增速 000
2017年三季度中国银行业上市银行业绩回顾及热点问题探讨
中国银行业上市银行 业绩回顾及热点问题探讨 2017 年三季度 2017 年 12 月 0 引言 中国银行业上市银行业绩回顾及热点问题探讨 ( 以下简称 本刊 ) 是毕马威发布的面向中国银行业的业绩分析及热点探讨刊物, 本刊追踪我国银行业普遍关注的热点话题, 进行深入浅出的分析, 以期与您一起探讨这些热点对我国银行业的影响, 以及未来的发展方向 ; 同时运用丰富的财务数据对我国上市银行的财务状况进行分析
Microsoft Word - 融资融券周报第40期.doc
证 券 研 究 报 告 A 股 市 场 投 资 策 略 2015 年 1 月 19 日 融 资 融 券 周 报 第 40 期. 上 周 股 指 先 抑 后 扬, 多 数 指 标 仍 然 保 持 强 势, 但 鉴 于 监 管 层 规 范 融 资 融 券 新 开 账 户, 市 场 短 期 承 压, 建 议 投 资 者 降 低 仓 位, 待 市 场 走 稳 后 再 行 介 入 从 行 业 看, 上 周 资
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/92/107884354.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 宏观经济点评 217-2-14 企业和居民中长期均创历史新高 中国经济 点评报告 217 年 1 月货币金融数据点评 报告要点 企业和居民中长期均创历史新高, 与年初放款冲动 融资需求和按揭有关 1 月, 新增人民币为历史次高, 企业和居民中长期均创历史新高 ; 银行年初放款冲动 企业融资需求旺盛, 及按揭调控效果尚未体现是主因 1 月, 新增人民币 2.3 万亿元, 仅低于 216 年
餐厅
首 创 证 券 投 资 早 报 2016 年 6 月 20 日 星 期 一 国 内 股 指 情 况 : 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 上 证 综 指 2885.11 0.43 深 证 成 指 10182.53 0.67 中 小 板 指 6720.07 0.73 创 业 板 指 2122.89 1.02 沪 深 300 3110.36 0.51 沪 市 平 均 市 盈 率 14.13 深 市 平
002438.SZ 江 苏 神 通 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 362438 300074.SZ 华 平 股 份 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 36507
股 东 大 会 投 票 信 息 20150921 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002460.SZ 赣 锋 锂 业 2015-9-2 2015-9-21 2015-9-16 2015-9-21 可 以 网 络 投 票 362460 600730.SH 中 国 高 科 2015-8-29
附 件 : 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 折 算 率 序 号 证 券 代 码 证 券 名 称 调 整 前 折 算 率 (%) 调 整 后 折 算 率 (%) 调 整 幅 度 (%) 1 000001.sz 平 安 银 行 70 70 0 2 000002.sz 万 科 A 70 70 0 3
关 于 融 资 融 券 标 的 证 券 及 可 充 抵 保 证 金 证 券 定 期 调 整 的 公 告 今 日 收 市 后, 我 公 司 对 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 其 折 算 率 做 出 调 整, 自 2016 年 9 月 2 日 起 生 效, 详 见 附 件 特 此 公 告 附 件 : 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 折 算 率 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 申 万 宏
中航航空电子设备股份有限公司
证 券 代 码 :600372 证 券 简 称 : 中 航 电 子 公 告 编 号 : 临 2015 029 中 航 航 空 电 子 系 统 股 份 有 限 公 司 关 于 签 署 增 资 框 架 协 议 暨 关 联 交 易 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAD2F8D0D0D2B5D6D0BCE4D2B5CEF1D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2010-2011 年中国银行业中间业务研究报告 2011 年上半年, 中国 16 家上市银行营业收入达到 1.09 万亿元, 其中中间业务收 入为 2186.91 亿元, 同比增长 45.96%, 占总营收 20.18% 2011 年上半年, 中国工 商银行以 537.91 亿元的中间业务收入继续雄踞榜首 ; 而华夏银行 北京银行和浦发 银行的中间业务收入同比增幅相对较高, 且均超过了 80% 2011
<4D F736F F D20D0CBD2B5D2F8D0D0A3A A3A92DB9E6C4A3C0A9D5C5B7C5BBBA20B2BBC1BCD3E0B6EEBCCCD0F8B7B4B5AF2E646F63>
跟踪报告 李珊珊 010-88087417 liss@cmschina.com.cn 2008 年 10 月 29 日 兴业银行 (601166.SH)/12.65 元 规模扩张放缓不良余额继续反弹 金融 银行审慎推荐 -A( 维持 ) 基础数据 上证综指 1772 总股本 ( 万股 ) 500000 已上市流通股 ( 万股 ) 398000 总市值 ( 亿元 ) 640 流通市值 ( 亿元 ) 509
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股票研究公司事件点评证券研究报告民生银行 (600016) 商贷通助力业绩高增长, 分红方案增加吸引力 ------- 2011 年年报点评 编号 邱冠华 021-38676912 qiuguanhua@gtjas.com S0880511010038 本报告导读 : 12 年民生不良反弹 吸存紧张和负债成本刚性面临一定压力, 但行业最低的 PE 估值已充分甚至过度反应 考虑摊薄, 预计 12 年
目 录
投 资 配 置 策 略 周 报 2016 年 8 月 22 日 星 期 一 市 场 综 述 上 周 A 股 市 场 总 体 呈 现 震 荡 上 行 格 局 上 证 指 数 开 盘 3056.48 点, 最 高 3140.44 点, 最 低 3053.87 点, 收 盘 3108.10 点, 上 涨 57.43 点, 涨 幅 1.88%, 成 交 13490 亿 元 深 圳 成 指 开 盘 10556.40
行业投资策略
行业研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 银行 一年该行业与上证综指走势比较 2019 年 6 月银行业投资策略 行业投资策略 超配 ( 维持评级 ) 2019 年 06 月 05 日 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 相关研究报告 : 2019 年 5 月银行业投资策略 : 行业压力显现但估值仍有优势 2019-05-12 银行业 2018 年报及 2019 年一季报综述 :
中国上市银行2018年回顾及未来展望
中国上市银行 2018 年回顾及未来展望 中国上市银行 2018 年回顾及未来展望 / 1 1 / 中国上市银行 2018 年回顾及未来展望 引言 本报告为安永第十二份中国上市银行年度分析报告, 旨在基于中国上市银行的业务发展情况 经营模式及监管环境的观察, 展望中国银行业未来发展的趋势 本年度报告涵盖了截至 2019 年 4 月末已发布年报的 47 家上市银行 包括 : 6 家大型商业银行 中国工商银行
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0160) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0160) 于 2018 年 03 月 07 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标
共赢利率结构 19255 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0155) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 19255 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183R0155) 于 2018 年 03 月 07 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 点的美元 3 个月 LIBOR 在 2018 年 09 月 05 日为 2.31681%
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C184U0149) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C184U0149) 于 2018 年 05 月 14 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标
共赢利率结构 19036 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C182U0136) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 19036 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C182U0136) 于 2018 年 02 月 09 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 点的美元 3 个月 LIBOR 在 2018 年 08 月 13 日为 2.3138%
钢铁行业整体趋势尚未明朗，企业信用差别有所加大
中诚信证券评估有限公司 CHINA CHENGXIN SECURITIES RATING CO.,LTD 2018 年 11 月 30 日 报告编号 :CCXR2018009 特别评论 作者郑耀宗高级分析师 yzzheng@ccxr.com.cn 张昕雅项目经理 xyzhang@ccxr.com.cn 阮思齐分析师 sqruan@ccxr.com.cn 联系人伍力澜董事总经理 marswll@ccxr.com.cn
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C185Q0104) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C185Q0104) 于 2018 年 05 月 18 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标
共赢利率结构 20057 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C184U0157) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 20057 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C184U0157) 于 2018 年 05 月 14 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 点的美元 3 个月 LIBOR 在 2018 年 08 月 28 日为 2.3148%
华泰早报
融 资 融 券 / 融 资 融 券 每 日 早 报 2015 年 04 月 24 日 融 资 融 券 每 日 早 报 研 究 员 : 庄 虔 华 执 业 证 书 编 号 :S0570510120028 zhuangqianhua@htsc.com 相 关 研 究 提 要 资 金 流 向 : 最 近 5 个 交 易 日 融 资 融 券 标 的 股 票 金 额 流 入 率 前 5 名 个 股 为 海 航
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187R0106) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187R0106) 于 2018 年 08 月 01 日正式成立, 并于 2018 年 09 月 01 日到期 本计划按照产品合
共赢利率结构 21197 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187Q0198) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 21197 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C187Q0198) 于 2018 年 08 月 01 日正式成立, 并于 2018 年 09 月 03 日到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 点的美元 3 个月 LIBOR 在 2018
共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C184Q0121) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C184Q0121) 于 2018 年 04 月 04 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标
共赢利率结构 19591 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183U0191) 到期清算公告 我行发行的共赢利率结构 19591 期人民币结构性存款产品 ( 编号 :C183U0191) 于 2018 年 04 月 02 日正式成立, 并于 到期 本计划按照产品合同规定条款进行投资运作, 联系标的 伦敦时间上午 11 点的美元 3 个月 LIBOR 在 2018 年 10 月 04 日为 2.40963%
一 215 年 定 增 市 场 数 据 解 析... 3 1. 215 年 定 向 增 发 数 量 及 规 模 再 创 新 高... 3 2. 定 增 项 目 行 业 分 布... 4 3. 定 增 融 资 目 的 多 元 化, 并 购 重 组 渐 成 焦 点... 5 4. 定 增 项 目 折 价
聚 焦 定 增 王 权 威 报 告 216 定 增 市 场 深 度 解 析 一 215 年 定 增 市 场 数 据 解 析... 3 1. 215 年 定 向 增 发 数 量 及 规 模 再 创 新 高... 3 2. 定 增 项 目 行 业 分 布... 4 3. 定 增 融 资 目 的 多 元 化, 并 购 重 组 渐 成 焦 点... 5 4. 定 增 项 目 折 价 吸 引 力 不 减...
Proposal_A4
上市银行 年报业绩回顾与展望 2 目录 引言 2 经济及金融形势概览 4 上市银行年度业绩分析 8 行业热点话题探讨 58 1. 不良压力企稳, 化解方式多元 上市银行不良贷款分析 59 2. 商业银行的资产证券化业务强者恒强, 门派初成 2017 年 四化 趋势分析 64 3. 未雨绸缪, 抢占先机, 平稳过渡, 稳步前行 浅谈 140 号文对商业银行的影响 67 4. 银行数字资产的度量衡 德勤首推
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银行 证券研究报告 行业月报 银行板块走势 强于大市 中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 银行 励雅敏 (8621)20328568 yamin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300517100003 袁喆奇 (8621)20328590 zheqi.yuan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300517110001 *
金 净 流 出, 按 净 流 出 资 金 量 大 小 排 序 依 次 为 :Wind 医 疗 保 健 (122607.04 万 元 ) Wind 信 息 技 术 (19465.42 万 元 ) Wind 电 信 服 务 (3685.01 万 元 ) 上 周 五, 两 市 共 有 668 只 个 股
星 期 四 总 第 219 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 A 股 收 升 1.27% 迫 近 3200 关 口 当 周 累 涨 超 4% 上 周 五 (10 月 9 日 ),A 股 延 续 上 日 反 弹 势 头, 盘 中 震 荡 上 扬, 保 险 券 商 有 色 金 属 股 领 涨,A 股 最 终 高 收 逾 1%, 两 日 内 累 计 录 得 4% 以 上 升 幅 盘 面 上, 近
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研究报告 2013-12-13 评级推荐维持 量子高科 (300149) 业绩符合预期, 期待营销风暴 分析师 : 王奇玮 (8621)68751126 wangqw2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513090005 联系人 : 报告要点 事件描述 量子高科昨晚发布 2013 年度业绩预告 : 公司预计 2013 年业绩同比增长 0%~28%, 归属母公司净利润 3528~4515
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
东吴证券研究所
[Table_Industry1] 证券研究报告 行业研究 银行 [Table_Industry] 银行业再融资系列专题 ( 一 ) 银行再融资知多少? 增持 ( 维持 ) 投资要点 资本充足率成为银行在 MPA 考核中达标的关键 资本充足率对银行的约束力在于, 资本金固定的情况下会约束银行的资产扩张速度和资产配置结构, 进而影响其资源配置及业务开展 MPA 考核覆盖银行 7 大方面的指标, 从具体标准来看,
重 点 问 题 一 : 申 请 文 件 显 示, 本 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 总 额 不 超 过 7.26 亿 元, 其 中, 拟 用 于 补 充 流 动 资 金 的 金 额 为 2.1 亿 元 请 申 请 人 :(1) 结 合 报 告 期 内 经 营 性 应 收 ( 应 收 账 款
证 券 代 码 :600328 证 券 简 称 : 兰 太 实 业 公 告 编 号 :( 临 )2015-053 内 蒙 古 兰 太 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 反 馈 意 见 通 知 书 之 反 馈 意 见 回 复 的 补 充 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假
Title
本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 (res@ubssdic.com) 使用 1 行业及产业 行业研究 / 证券研究报告 银行 / 银行 2019 年 05 月 06 日一季报超预期, 内外因有望共同驱动银行板块估值修复 看好 2019 年银行业一季报综述 一季报上市银行盈利表现超预期, 中小银行营收表现尤为亮眼, 驱动归母净利润增长提速 2019 年一季度 25 家上市银行归母净利润同比增长
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南京银行 (601009)10 年三季报点评 金融 / 银行 谨慎推荐 调升评级 发布时间 :2010 年 10 月 29 日 公司研究报告 投资要点 : 南京银行公布 10 年三季报, 前三季度实现营业收入 39.55 亿元, 同比增长 52.35%, 实现净利润 18.31 亿元, 同比增长 49.59%; 实现每股收益 0.77 元, 每股净资产 5.75 元, 实现加权平均净资产收益率 14.15%;
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
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May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 银行 证券研究报告 业绩评论 600036.SH 买入 原评级 : 买入 市场价格 : 人民币 35.33 板块评级 : 强于大市 本报告要点 资产结构优化带动息差走阔, 资产质量保持稳健 股价表现 26% 17% 8% (2%) (11%)
天风证券*公司报告*营收增速创近年新高，净息差大幅回升--交通银行（601328）
交通银行 (601328) 营收增速创近年新高, 净息差大幅回升 事件 :4 月 29 日, 交通银行披露 19 年一季报 营收 621.0 亿元,YOY +26.5%; 归母净利润 210.7 亿元,YOY +4.9%; 年化 ROE 为 12.99%, 同比下降 24BP; 不良贷款率为 1.47%, 较上年末下降 2BP; 拨备覆盖率 173.5%, 较上年末上升 34BP; 成本收入比为 28.31%,
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![[Table_MainInfo]](/thumbs/100/145367300.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2015-10-20 评级买入维持 东阿阿胶 (000423) 业绩出众, 全年高增长无虞 分析师 分析师 联系人 刘舒畅 (8621)68751065 liusc@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512020004 黄伟轩 (8621)68751065 huangwx2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513070004 杨靖凤 (8621)68751636
集箱 : 外需表现强劲, 增速走势良好 2017 年 6 月, 全国港口集装箱吞吐量 万 TEU, 同比增长 9.8%, 前 6 月累计增 速 8.8%, 前值 10.9% 全局数据来看,6 月全国港口集装箱吞吐量增速环比小幅下降 1.1 个百分点至 9.8%, 增 速依然维持较好水平
研究报告 海港与服务行业 2017-7-13 六月港口数据简评 : 外需表现强劲, 总量增长稳健 评级看好维持 报告要点 事件描述 2017 年 6 月, 全国港口集装箱吞吐量 2027.9 万 TEU, 同比增长 9.8%; 全国港口货物吞吐量为 10.7 亿吨, 同比上涨 7.1% 事件评论 集箱 : 外需表现强劲, 增速走势良好 全局数据来看,6 月全国港口集装箱吞吐量增速环比小幅下降 1.1
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... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
内容目录 1. 资产规模与盈利突出, 堪称世界一流大行 脱胎于央行, 奠定 宇宙行 基础 资产规模领先, 利润显王者之范 负债优势带来较高的息差, 造就较高的 ROE 负债成本优势显著, 净息差反转上行
工商银行 (61398) 综合经营领先, 堪称世界一流大行 资产规模与盈利突出, 堪称世界一流大行 资产规模与盈利突出 17 年工行实现净利润 2875 亿元, 为全球盈利规模最大的银行 截至 18 年 3 月末, 工行资产规模达 26.5 万亿元, 为资产规模最大的银行, 超过摩根大通银行 (2.61 万亿美元 ) 和 HSBC(2.65 万亿美元 ) 17 年, 工行 ROE 达 14.3, 高于摩根大通银行
集箱 : 单月量创历史新高, 增速趋势向好 2017 年 5 月, 全国港口集装箱吞吐量 万 TEU, 同比增长 10.9%; 前 5 月累计 增速 8.5% 全局数据来看,5 月全国港口集装箱吞吐量增速环比提升 3.0 个百分点至 10.9%, 增速 提升明显 值得注意的是, 本月集
研究报告 海港与服务行业 2017-6-14 五月港口数据简评 : 总量增速稳健, 集箱单月量创新高 评级看好维持 报告要点 事件描述 2017 年 5 月, 全国港口集装箱吞吐量 2038.4 万 TEU, 同比增长 10.9%; 全国港口货物吞吐量为 10.8 亿吨, 同比上涨 7.1% 事件评论 集箱 : 单月量创历史新高, 增速趋势向好 5 月全国港口集装箱吞吐量增 分析师 联系人 韩轶超
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![[Table_Main]](/thumbs/99/139064666.jpg "[Table_Main]")
18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 [Table_Industry] 招商银行 (600036)/ 银行 [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 市场价格 :32.35 分析师 : 戴志锋 执业证书编号 :S0740517030004 电话 : Email:daizf@r.qlzq.com.cn 研究助理 : 邓美君 Email:dengmj@r.qlzq.com.cn
反 馈 问 题 1 请 申 请 人 对 比 同 行 业 上 市 公 司 资 产 负 债 率 有 息 负 债 率 等 指 标, 分 析 说 明 本 次 偿 还 银 行 借 款 的 必 要 性 和 合 理 性 其 中, 部 分 拟 偿 还 的 银 行 借 款 为 流 动 资 金 借 款, 请 说 明 通
广 晟 有 色 金 属 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 二 次 反 馈 意 见 的 回 复 ( 修 订 稿 ) 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 5 月 10 日 出 具 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 二 次 反 馈 意 见 通 知 书 (160246 号 ) ( 以 下 简 称 二 次
<4D F736F F D20B9FACCA9BEFDB0B25FB9ABCBBEB8FCD0C2B1A8B8E65FB9A4C9CCD2F8D0D05F F5FCEE9D3C0B8D520C7F1B9DABBAA5F E646F63>
股票研究公司更新报告(9.5.11) 工商银行 (61398) 工行 : 净息差回升, 中间业务快增 9 年三季报点评 伍永刚 邱冠华 21-38676525 21-38676912 wuyg1@gtjas.com qiuguanhua@gtjas.com 本报告导读 : 投资要点 : 第三季度工行净息差单季环比上升 9 个 bp, 非利息净收入单季同比增长 34.35% 业绩概述 : 9 年前三季度工行净利润同比增长
<3230313630383038B9C9B6ABB4F3BBE1CDB6C6B1D0C5CFA22E786C7378>
300331.SZ 苏 大 维 格 2016-8-5 2016-8-22 2016-8-16 2016-8-22 可 以 网 络 投 票 365331 000672.SZ 上 峰 水 泥 2016-7-30 2016-8-15 2016-8-10 2016-8-15 可 以 网 络 投 票 360672 603111.SH 康 尼 机 电 2016-8-2 2016-8-30 2016-8-24 2016-8-30
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 05 月 05 日 银行 银行业 2016 年一季报综述 : 收入结构持续改善, 转型发展不断深化 拨备息差拖累盈利, 规模非息业务支撑增长 (1)2016 年 Q1 上市银行盈利增长主要由规模扩张和非息收入增长驱动, 成本控制
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 05 月 05 日 银行 银行业 2016 年一季报综述 : 收入结构持续改善, 转型发展不断深化 拨备息差拖累盈利, 规模非息业务支撑增长 (1)2016 年 Q1 上市银行盈利增长主要由规模扩张和非息收入增长驱动, 成本控制也有正面作用 利润耗损项首要因素是拨备, 其次是净息差收窄 当前实体 经济难以持续复苏, 资产质量风险犹存,