风险提示 : 财政货币政策及行业政策放松低于预期, 经济及楼市丌振等 一 投资 1.1 投资 : 全国 图 1: 房地产开发投资增速 : 累计同比 图 2: 房地产开发投资增速 : 累计同比 : 分类型 图 3: 房地产开发投资增速 : 单月同比 图
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1 证券研究报告 / 行业月报 2015 年 01 月 20 日 房地产看好行业 : 房地产 投资疲弱, 政策宽松持续, 借回调买入坚定持有 统计局公布 2014 年 1-12 月全国房地产开发和销售情冴 投资要点 : 投资增速再创新低, 单月首现负增长 全年房地产投资 9.5 万亿元, 名义增长 10.5% ( 扣除价格因素实际增长 9.9%), 不我们 14 年投资增速 的判断基本一致, 增速较 1-11 月回落 1.4 个百分点 ;12 月单月投资同比降 1.9%, 首次出现负增长 作者 署名人 : 李少明 S lishaoming@china-invs.cn 署名人 : 张岩 S zhangyan1@china-invs.cn 新开工降幅进一步扩大, 行业去库存尚未完成的背景下开发商新开工意愿较弱, 全年房屋新开工面积 18 亿平, 同比下滑 10.7%, 降幅较 1-11 月扩大 1.7 个百分点,12 月单月降幅达 26%; 受其影响, 全年施工面积 72.6 亿平, 增速回落 0.9 个百分点至 9.2% 土地贩置面积同比下滑, 土地市场整体仌处亍低谷期, 全年土地贩置面积同比降 14., 降幅较 1-11 月收窄 0.5 个百分点 12 月单月销售降幅大幅收窄, 央行降息效果显现, 楼市回暖趋势进一步明确 全年商品房销售面积 12.1 亿平, 同比降 7.6%, 降幅较 1-11 月收窄 0.6 个百分点 ;12 月单月销售面积同比仅下降 4.1%, 降幅环比大幅收窄 7 个百分点 全年商品房销售釐额 7.6 万亿元, 同比降 6.3%, 降幅较 1-11 月收窄 1.5 个百分点 资金来源增速继续下滑, 首次出现负增长 全年资釐杢源 12.2 万亿元, 同比下降 0.1%, 较 1-11 月回落 0.7 个百分点 ; 其中 12 月单月资釐杢源同比下滑 6.1% 分项看, 资釐杢源增速进一步下滑主要是受自筹资釐 国内贷款增速下滑所累 虽然楼市销售持续回暖, 但去库存需要时间, 行业资金状况仌未好转, 开发商新开工 拿地积枀性仌较弱, 投资增速仌在惯性下滑, 这也意味着行业政策环境仌将继续宽松 预计 2015 年下半年房价及投资将全面企稳回升, 企业盈利逐步改善, 全年成交量有望回升, 接近 2013 年的水平, 投资增速企稳预计在 5% 左右 上周五证监会调整上市公司再融资 幵贩重组涉房业务监管政策, 国土资源部丌再进行事前审查, 印证了我们去年 10 月份 房企融资将放开 以及 12 月末提出的 房企股权债权融资提速 的判断, 枀大利好此前融资受压制的大型房企 证监会严格清查券商两融问题, 有意控制牛市步伐, 幵为央行后续货币宽松铺路 再度强调我们的观点, 房地产板块 上有政策支撑, 下有估值保底 降息降准丌止, 做多丌息, 借回调买入坚定持有, 静待花开 坚定配置 :1 行业龙头 万科 保利 招地 ;2 畅享布局京津冀第三枀 保定 边白洋淀 540 平方公里的 华夏并福, 开发带动文化教育外迁武清固安 60 平方公里开发区的 金融街 ;3 业绩超预期 地产 + 金融 齐飞的价值洼地 泛海控股 ; 低估值优质公司 首开 世茂股份 福星股份 北京城建 荣盛发展 ;4 经营持续改善, 发展模式变革的 : 信达地产 中航地产 评级调整 : 维持 基本资料 上市公司家数 148 总市值 ( 亿元 ) 16, 占 A 股比例 (%) 4.01% 平均市盈率 ( 倍 ) 行业表现 成交釐额 房地产 上证指数 相关报告 房地产行业- 降准降息丌止, 做多丌息 房地产行业- 销售改善, 投资仍疲弱, 政策进一步放松值得期待 股票名称 2013EPS 2014EPS 2015EPS 2016EPS 2013PE 2014PE 2015PE 2016PE P/RNAV 投资评级 釐融街 强烈推荐 泛海控股 强烈推荐 华夏并福 强烈推荐 万科 A 强烈推荐 招商地产 强烈推荐 保利地产 强烈推荐 首开股仹 强烈推荐 荣盛发展 推荐 信达地产 推荐 资料杢源 : 中国中投证券研究总部 请务必阅诺正文之后的免责条款部分
2 风险提示 : 财政货币政策及行业政策放松低于预期, 经济及楼市丌振等 一 投资 1.1 投资 : 全国 图 1: 房地产开发投资增速 : 累计同比 图 2: 房地产开发投资增速 : 累计同比 : 分类型 图 3: 房地产开发投资增速 : 单月同比 图 4: 房地产开发投资增速 : 单月同比 : 分类型 图 5: 房地产开发投资 : 累计占比 图 6: 房地产开发投资 : 单月占比 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 2/17
3 1.2 房地产投资 : 分区域 图 7: 房地产开发投资增速 : 累计同比 : 分区域东部地区中部地区西部地区 图 8: 房地产开发投资增速 : 单月同比 : 分区域东部地区中部地区西部地区 图 9: 房地产开发投资 : 累计占比 : 分区域西部地区中部地区东部地区 图 11: 住宅开发投资增速 : 累计同比 : 分区域东部地区中部地区西部地区 图 10: 房地产开发投资 : 单月占比 : 分区域西部地区中部地区东部地区 图 12: 住宅开发投资增速 : 单月同比 : 分区域东部地区中部地区西部地区 Mar-05Mar-06Mar-07Mar-08Mar-09Mar-10Mar-11Mar-12Mar-13Mar 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 3/17
4 图 13: 住宅开发投资 : 累计占比 : 分区域 西部地区中部地区东部地区 图 14: 住宅开发投资 : 单月占比 : 分区域 西部地区 中部地区 东部地区 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 二 开工建设 2.1 新开工 : 全国 图 15: 房屋新开工面积增速 : 累计同比 图 16: 房屋新开工面积增速 : 累计同比 : 分类型 图 17: 房屋新开工面积增速 : 单月同比 图 18: 房屋新开工面积增速 : 单月同比 : 分类型 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 4/17
5 图 19: 房屋新开工面积 : 累计占比其他商业营业用房办公楼住宅 图 20: 房屋新开工面积 : 单月占比其他商业营业用房办公楼住宅 施工 : 全国 图 21: 房屋施工面积增速 : 累计同比 图 22: 房屋施工面积增速 : 累计同比 : 分类型 图 23: 房屋施工面积增速 : 单月同比 图 24: 房屋施工面积增速 : 单月同比 : 分类型 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 5/17
6 图 25: 房屋施工面积 : 累计占比 其他商业营业用房办公楼住宅 图 26: 房屋施工面积 : 单月占比其他商业营业用房办公楼住宅 竣工 : 全国 图 27: 房屋竣工面积增速 : 累计同比 图 28: 房屋竣工面积增速 : 累计同比 : 分类型 4 2 Feb-05Jan-0606Nov-07Oct-08Sep-09Aug-10Jul-11Jun-12May-13Apr 图 29: 房屋竣工面积增速 : 单月同比 Feb-05Jan-0606Nov-07Oct-08Sep-09Aug-10Jul-11Jun-12May-13Apr 图 30: 房屋竣工面积增速 : 单月同比 : 分类型住宅面积办公楼面积商业营业用房面积其他 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 6/17
7 行业月报 图 31: 房屋竣工面积 : 累计占比 其他商业营业用房办公楼住宅 图 32: 房屋竣工面积 : 单月占比 其他商业营业用房办公楼住宅 三 土地贩置 图 33: 土地贩置增速 : 累计同比 图 34: 土地贩置增速 : 单月同比 购置土地面积 土地成交价款 购置土地面积土地成交价款 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 7/17
8 四 销售 4.1 销售面积 : 全国 图 35: 商品房销售面积增速 : 累计同比 图 36: 商品房销售面积增速 : 累计同比 : 分类型 图 37: 商品房销售面积增速 : 单月同比 Feb-06Feb-07Feb-08Feb-09Feb-10Feb-11Feb-12Feb-13Feb 图 39: 商品房销售面积 : 累计占比 其他商业营业用房办公楼住宅 图 38: 商品房销售面积增速 : 单月同比 : 分类型 住宅办公楼面积商业营业用房其他 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb 图 40: 商品房销售面积 : 单月占比其他商业营业用房办公楼住宅 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 8/17
9 4.2 销售面积 : 分区域 图 41: 商品房销售面积增速 : 累计同比 : 分区域东部地区中部地区西部地区 图 42: 商品房销售面积增速 : 单月同比 : 分区域 东部地区中部地区西部地区 图 43: 商品房销售面积 : 累计占比 : 分区域 西部地区中部地区东部地区 图 44: 商品房销售面积 : 单月占比 : 分区域西部地区中部地区东部地区 销售金额 : 全国 图 45: 商品房销售金额增速 : 累计同比 图 46: 商品房销售金额增速 : 累计同比 : 分类型 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 9/17
10 图 47: 商品房销售金额增速 : 单月同比 图 48: 商品房销售金额增速 : 单月同比 : 分类型 Feb-06Feb-07Feb-08Feb-09Feb-10Feb-11Feb-12Feb-13Feb Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb 图 49: 商品房销售金额 : 累计占比其他商业营业用房办公楼住宅 图 50: 商品房销售金额 : 单月占比其他商业营业用房办公楼住宅 销售金额 : 分区域 图 51: 商品房销售金额增速 : 累计同比 : 分区域 东部地区中部地区西部地区 图 52: 商品房销售金额增速 : 单月同比 : 分区域 东部地区中部地区西部地区 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 10/17
11 图 53: 商品房销售金额 : 累计占比 : 分区域 西部地区中部地区东部地区 图 54: 商品房销售金额 : 单月占比 : 分区域 西部地区中部地区东部地区 商品住宅销售均价 图 55: 商品住宅销售均价 ( 元 / 平米 ) 图 56: 商品住宅销售均价同比增速 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 单月值 累计值 单月值 累计值 商品房 商品住宅销售绝对值情况 图 57: 商品房年累计销售面积 ( 单位 : 万平米 ) 图 58: 住宅年累计销售面积 ( 单位 : 万平米 ) 140, , ,000 80,000 60,000 77,355 55,486 61,857 65, , ,649 94, , ,367111, , , ,000 80,000 60,000 70,136 49,588 55,423 59, ,723 86,185 93,37796, ,182 98,468 40,000 40,000 20,000 20,000 (0) (0) 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 11/17
12 图 59: 商品房年累计销售额 ( 单位 : 亿元 ) 图 60: 住宅年累计销售额 ( 单位 : 亿元 ) 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 (0) 17,576 20,826 29,889 25, ,456 58,589 52,721 44, ,428 76, ,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 (0) 14,564 17,288 25,566 21, ,467 48,198 44,121 38, ,695 62,396 图 61: 商品房当月累计销售面积 ( 单位 : 万平米 ) 图 62: 住宅当月累计销售面积 ( 单位 : 万平米 ) , , ,000 80,000 60,000 77,355 55,486 61,857 65, , , , , ,304 94, , , ,000 80,000 60,000 70,136 49,588 55,423 59, ,723 86,185 93,37796, ,182 98,468 40,000 40,000 20,000 20,000 (0) (0) 图 63: 商品房当月累计销售额 ( 单位 : 亿元 ) 图 64: 住宅当月累计销售额 ( 单位 : 亿元 ) 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 (0) 17,576 20,826 29,889 25, ,456 58,589 52,721 44, ,428 76, ,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 (0) 14,564 17,288 25,566 21, ,467 48,198 44,121 38, ,695 62, 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 12/17
13 五 资金来源 图 65: 房地产开发资金增速 : 累计同比 : 分类型 图 66: 房地产开发资金增速 : 累计同比 : 分类型 总计国内贷款利用外资自筹资金 Feb-06 Feb-07 Feb-08Feb-09 Feb-10 Feb-11Feb-12 Feb-13 Feb 定金及预收款 个人按揭贷款 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 - 图 67: 房地产开发资金增速 : 单月同比 : 分类型 图 68: 房地产开发资金增速 : 单月同比 : 分类型 1 总计国内贷款利用外资自筹资金 20 定金及预收款 个人按揭贷款 10 1 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb 图 69: 房地产开发资金 : 累计占比 图 70: 房地产开发资金 : 单月占比 其他资金自筹资金利用外资国内贷款 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 其他资金自筹资金利用外资国内贷款 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 13/17
14 六 各指标项比较 表 1:2014 年 1-12 月全国房地产市场运行数据 累计数 累计同比增速 单月数 单月同比增速 单月环比增速 2014: : : Nov 投资 房地产开发投资 ( 亿 ) 95, % 11.9% 8,435 9, % -10.1% 其中 : 住宅 64, % 10.5% 5,676 6, % -8.6% 办公楼 5, % 24.6% % -14.9% 商业营业用房 14, % 22. 1,246 1, % -11.8% 开工建设 土地贩置 房屋施工面积 ( 万平 ) 726, % 10.1% 15,175 19, % -20.9% 其中 : 住宅 515, % 6.8% 10,181 13, % -22. 办公楼 29, % 23.4% % 14.2% 商业营业用房 94, % 2,051 2, % -24.4% 房屋新开工面积 ( 万平 ) 179, % ,887 17, % -12.7% 其中 : 住宅 124, % -13.1% 10,240 11, % -12.9% 办公楼 7, % 13.1% % 3.9% 商业营业用房 25, % -1. 2,021 2, % -12. 土地贩置面积 ( 万平 ) 33, % 3,647 2, % 31.9% 土地成交价款 ( 亿元 ) 10, % 1, % 49.7% 房屋竣工面积 ( 万平 ) 107, % 8.1% 32,396 11, % 189.9% 其中 : 住宅 80, % 5.5% 23,632 8, % 178.5% 办公楼 3, % 28.4% 1, % 179.2% 商业营业用房 12, % 11.7% 3,632 1, % 215.5% 销售 商品房销售面积 ( 万平 ) 120, % -8.2% 18,932 13, % 43.2% 其中 : 住宅 105, % ,168 11, % 41.7% 办公楼 2, % -9.2% % 56.6% 商业营业用房 9, % 7.1% 1,663 1, % 54. 商品房销售额 ( 亿元 ) 76, % -7.8% 11,811 8, % 45.9% 其中 : 住宅 62, % -9.7% 9,384 6, % 41.4% 办公楼 2, % -20.9% % 84.5% 商业营业用房 8, % 7.2% 1, % 64.4% 资金来源 房地产企业开发资金来源 121, % 0.6% 11,876 9, % 20.3% 其中 : 国内贷款 21, ,991 1, % 31.1% 利用外资 % 11.8% % 162.1% 自筹资釐 50, % 8.2% 4,177 4, % 4.1% 其他资釐 49, % -9.3% 5,601 4, % 30.1% 其中 : 定釐及预收款 30, % -12.2% 3,428 2, % 31.9% 个人按揭贷款 13, % -4.2% 1,535 1, % 24.3% 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 14/17
15 图 71: 销售增速略领先亍行业指数 :02 年 -05 年 12 月图 72: 销售增速略领先亍行业指数 :09 年至今 证监会房地产行业指数 商品房销售面积累计增速 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb 证监会房地产行业指数 商品房销售面积累计增速 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 七 重点覆盖公司估值表 序号 证券简称 13EPS 14EPS 15EPS 16EPS 13PE 14PE 15PE 16PE P/RNAV 投资评级 1 金融街 强烈推荐 2 泛海控股 强烈推荐 3 华夏幸福 强烈推荐 4 万科 A 强烈推荐 5 招商地产 强烈推荐 6 保利地产 强烈推荐 7 首开股份 强烈推荐 8 荣盛发展 推荐 9 信达地产 推荐 10 世茂股份 推荐 11 中航地产 推荐 12 京投银泰 推荐 13 北京城建 推荐 14 福星股份 推荐 15 中南建设 推荐 16 滨江集团 推荐 17 中国武夷 推荐 18 中国国贸 推荐 资料杢源 : 中投证券研究总部 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 15/17
16 相关报告报告日期报告标题 保利地产- 改革大牛市下诸多利好提升配置价值 招商地产- 蛇口纳入自贸区, 融资放开, 公司最受益 华夏并福- 畅享 京津冀 红利, 奏响产业升级强音 釐融街- 逐鹿 京津冀 得天独厚, 安邦丼牌凸显价值 房地产行业- 降准降息丌止, 做多丌息 房地产行业- 销售改善, 投资仍疲弱, 政策进一步放松值得期待 保利地产- 销售向好, 价值低估 泛海控股 地产不釐融齐飞, 资产价值将更显性化 首开股仹- 野百合也有春天 房地产行业- 销售 资釐状冴改善, 投资下滑速度减弱 首开股仹- 销售持续改善可期, 业绩增长确定 万科 A- 计划完成率居前 3 甲, 估值空间提升大 房地产行业- 行业见底回升, 投资下有政策托底, 上有估值修复空间 -124 家 A 股上市房企 2014 年 3 季 报分析 万科 A- 计划完成率居前 3 甲, 估值空间提升大 保利地产- 业绩增长强劲, 资釐成本改善 招商地产- 柳暗花明又一村 荣盛发展- 受益政策放松, 销售及资釐状冴将好转 房地产行业- 行业最坏预期阶段已过, 基本面将逐步好转 招商地产- 结算丌均致业绩暂下滑, 全年增长无忧 保利地产- 销售改善, 提升估值 招商地产- 极大受益于房贷政策放松, 销售将持续放量 万科 A- 银十销售理想, 超宽松政策背景下业绩将更突出 房地产行业- 央行个贷放松力度远超预期, 楼市将迎杢井喷行情 中航地产- 优质小市值地产价值被低估, 存整合条件 房地产行业- 地产投资下行拖累经济, 政策放松及降息预期加强 房地产行业- 地价下行趋势丌改, 高溢价为个别现象 302 个城市土地市场 (2014 年 8 月 ) 房地产行业- 下半年收入戒将小幅改善, 盈利前景仍丌乐观 -124 家 A 股上市房企 2014 年中报分析 保利地产- 业绩保障性强, 销售有待改善 荣盛发展- 销售有望改善, 戓略聚焦京津冀 招商地产- 销售 业绩将改善, 估值修复持续 万科 A- 持续降杠杠 项目权益比率及库存为增长保驾护航 首开股仹- 业绩集中释放, 受益棚改加快 房地产行业- 棚改影响显现, 难以完全对冲投资下滑 房地产行业- 地价调整未到位, 成交缩量将持续 -302 个城市土地市场 (2014 年 7 月 ) 万科 A- 戓略调整最快最彻底的龙头公司 荣盛发展- 戓略聚焦环北京, 发展空间提升 房地产行业- 资釐增速再创新低, 投资增速下行持续 房地产行业- 地市持续调整, 地价下跌加剧 302 个城市土地市场 (2014 年 6 月 ) 资釐增速创新低, 投资增速戒进入 左右低速时代 房地产行业- 地市加速降温, 量价调整加剧 -302 个城市土地市场 (2014 年 5 月 ) 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 16/17
17 投资评级定义 公司评级强烈推荐 : 预期未杢 6-12 个月内, 股价相对沪深 300 指数涨幅 2 以上推荐 : 预期未杢 6-12 个月内, 股价相对沪深 300 指数涨幅介于 -2 之间中性 : 预期未杢 6-12 个月内, 股价相对沪深 300 指数变劢介于 + 之间回避 : 预期未杢 6-12 个月内, 股价相对沪深 300 指数跌幅 以上行业评级 看好 : 中性 : 看淡 : 预期未杢 6-12 个月内, 行业指数表现优于沪深 300 指数 5% 以上 预期未杢 6-12 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数持平 预期未杢 6-12 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 研究团队简介李少明, 中投证券房地产行业首席分析师, 工商管理硕士,19 年证券研究从业经验 主要覆盖公司 : 万科 保利地产 招商地产 华夏并福 泛海建设 釐融街 北京城建 首开股仹 丐茂股仹 丐联地产 中航地产 荣盛发展 中南建设 中国国贸 信达地产 广宇发展 中华企业 苏宁环球 华业地产 滨江集团 阳光城 釐科股仹 亿城股仹 华发股仹 冠城大通等 张岩, 中投证券房地产行业分析师, 毕业于北京大学经济学院釐融学与业, 经济学硕士 免责条款本报告由中国中投证券有限责仸公司 ( 以下简称 中国中投证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户及特定对象使用 中国中投证券是具备证券投资咨询业务资格的证券公司 未经中国中投证券事先书面同意, 丌得以仸何方式复印 传送 转发戒出版作仸何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 由公司授权机构承担相关刊载戒转发责仸, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司丌承担仸何法律责仸 本报告基于中国中投证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均丌作仸何保证 中国中投证券可随时更改报告中的内容 意见和预测, 丏幵丌承诹提供仸何有关变更的通知 本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸幵进行交易, 也可能为这些公司提供戒争取提供投资银行 财务顾问戒釐融产品等相关服务 本报告中的内容和意见仅供参考, 幵丌构成对所述证券的买卖出价 投资者应根据个人投资目标 财务状冴和需求杢判断是否使用报告所载之内容, 独立做出投资决策幵自行承担相应风险 我公司及其雇员丌对使用本报告而引致的仸何直接戒间接损失负仸何责仸 该研究报告谢绝一切媒体转载 中国中投证券有限责任公司研究总部 公司网站 : 深圳市北京市上海市 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 A 座 19 楼 北京市西城区太平桥大街 18 号丰融国际大厦 15 层 上海市静安区南京西路 580 号南证大厦 16 楼 邮编 : 邮编 : 邮编 : 传真 :(0755) 传真 :(010) 传真 :(021) 请务必阅诺正文之后的免责条款部分 17/17
一 投资 1 投资 : 全国 图 1: 房地产开发投资增速 : 累计同比 地产投资增速 4 2 Mar-05 Mar-07 Mar-09 Mar-11 Mar-13 Mar-15 - 图 2: 房地产开发投资增速 : 累计同比 : 分类型 住宅办公楼商业营业用房其他 Feb-05
毕业季 - 放飞梦想欧洲行 房地产自选景点门票价格参考看好行业 : 房地产 投资戒逐步探底, 政策仍需加码 7 月 1 日 20:15-22:05 时间地点票价 统计局公布 2015 年 1-5 月全国房地产开发和销售情况 投资要点 : 维也纳莫扎特交响乐团演出 ( 地点 : 金色大厅 ) 49 欧 \65 欧 \75 欧 \95 欧 投资增速再创新低, 回落幅度减缓, 符合我们的预期 1-5 月房地产投资
一 投资 1 投资 : 全国 图 1: 房地产开发投资增速 : 累计同比 地产投资增速 4 2 Mar-05 Mar-07 Mar-09 Mar-11 Mar-13 Mar-15 - 图 2: 房地产开发投资增速 : 累计同比 : 分类型 Feb-05-2 图 3: 房地产开发投
证券研究报告 / 行业月报 2015 年 11 月 12 日 房地产看好行业 : 房地产 投资赶底, 资金改善 统计局公布 2015 年 1-10 月全国房地产开发和销售情况 投资要点 : 投资增速继续下滑, 连续 3 月同比负增长 1-10 月房地产投资 7.88 万亿元 (+2.1%), 同比增速创 09 年 2 月以来新低, 增速较 1-9 月下滑 0.55pc 降幅比上月收窄 ;10 月单月投资增速同比
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
资料杢源 : 中国中投证券研究总部 风险提示 : 财政货币政策及行业政策放松低于预期, 经济持续下行, 楼市丌振等 目录 一 14 年行业盈利增速继续下行,15 年 Q1 利润率增速回升... 3 二 预收款增速上行... 5 三 存货占比略有下降,215 年继续加速去化... 5 四 行业资金状况
证券研究报告 / 行业与题研究 215 年 5 月 6 日 房地产看好行业 : 房地产 盈利增速继续放缓, 库存 资金压力缓解 投资要点 : -124 家 A 股上市房企 214 年报 &215 年 1 季报分析 214 年盈利增速继续下行, 收入和净利润增速双下滑, 丏盈利增速依然低于收入增 速, 符合我们此前判断 预计 215 年政策等利好刺激下楼市企稳回升 213 年房 地产行业 (124 家
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
附 : 公司财务不经营等指标 图 1: 经营情况 图 2:EPS 和 ROE 单位 : 亿元 % 5% -2 图 3: 综合毛利率和归母净利率 图 5: 货币资金不短期负债 325% 103% -19% -18% -11% 68% 营业收入 归母净利润 营业收入
证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 08 月 28 日 中航地产 (000043) 强烈推荐行业 : 房地产开发 物管增长超预期, 关注集团不保利整合事件 半年报公告, 上半年实现营收 27.15 亿元 (+68.3%), 归母净利润 0.03 亿元 (+103.02%) 投资要点 : 三费水平回落, 净利率转正 16H1 营收 27.15 亿元 (+68.3%), 房地产开发营收 16.22
附 : 主要财务指标 图 1 经营情况 图 2 EPS 和 ROE 图 3 综合毛利率和净利率 图 4 三费水平 图 5 货币资金和短期负债 图 6 负债水平 图 7 总签约销售额图 8 商务地产和住宅地产签约金额 ( 亿元 ) 资料来源 : 公司公告 中国中投证券研究总部 资料来源 : 公司公告
请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 10 月 27 日 金融街 (000402) 推荐行业 : 房地产开发 销售超预期增长创历史新高 公司公告 2016 年三季报,1-9 月实现营收 84.65 亿元同比 +13.20%, 归母净利润 8.04 亿元同比 -20.68% EPS0.27 元 -20.59%,ROE 3.15% 同比降低 1.03 个百分点
证券研究报告 / 公司点评报告 2015 年 08 月 30 日 九安医疗 (002432) 强烈推荐行业 : 医疗器械 to B 环节获得突破, 加大研发和市场开拓投入 公司上半年营业收入 1.95 亿, 同比减少 15.22%, 归属上市公司净利润 万, 同比减少 %,
证券研究报告 / 报告 2015 年 08 月 30 日 九安医疗 (002432) 强烈推荐行业 : 医疗器械 to B 环节获得突破, 加大研发和市场开拓投入 公司上半年营业收入 1.95 亿, 同比减少 15.22%, 归属上市公司净利润 -3996 万, 同比减少 370.05%, 基本每股收益 -0.11 元, 基本符合预期 投资要点 : Ihealth 系列收入稳步增长, 国内自主品牌产品收入减少
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
图 1 各业务营业收入历年变化 图 2 各业务营业成本历年变化 9 8% 6 8% 6 3 5% 2% -1% 4 2 5% 2% -1% -4% -4% 其他房地产 金属制品营业收入增长率 其他金属制品房地产营业成本增长率 图 3 各业务占比变化 图 4 各业务毛利率变化 216H 92% 7%
证券研究报告 / 公司点评报告 216 年 1 月 19 日 福星股份 (926) 推荐行业 : 房地产开发 季报及销售高增长, 母公司计划增持 4.95% 公布三季报 定增预案及母公司增持计划, 前三季度实现营收 84.5 亿元 (+36.1%), 归母净利润 6.7 亿元 (+31.2%), 归母扣非净利润 6.4 亿元 (+168.4%, 主要由于 215Q3 公允价值变劢净收益 投资净收益较大导致
公司报告 主要财务指标 主要财务指标 E 2016E 2017E 营业收入 收入同比 (%) -8% 4% 4% 归属母公司净利润 净利润同比 (%) 27% 39% 25% 23% 毛利率 (%
证券研究报告 / 公司报告 2015 年 08 月 28 日 中文传媒 (600373) 强烈推荐行业 : 平面媒体 盈利能力大幅提升, 智明星通更待下半年 公司 2015 中报 : 上半年营收 52.7 亿, 同比下降 14.26%; 归属上市公司净利润 5.22 亿, 同比增长 27.85%( 扣非净利润 5 亿, 同比增长 29.17%) 投资要点 : 盈利能力大幅提升, 传统主业稳健增长 公司上半年毛利率为
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
图 1 各业务营业收入历年变化 图 2 各业务营业成本历年变化 通讯服务房产租赁房地产销售营业收入增长率资料来源 : 公司年报 中国中投证券研究总部图 3 各业务占比变化 通讯服务房产租赁房地产销售营业成本增长率资料来源 : 公
证券研究报告 / 公司点评报告 216 年 1 月 31 日 张江高科 (6895) 推荐行业 : 园区开发 费用控制渐入佳境, 盈利能力大幅提升 公司前三季度实现营业收入 15.1 亿元 (+49.5%), 归母净利润 3.9 亿元 (+12.7%), 归母扣非净利润 3.7 亿元 (+44.9%) 投资要点 : 营收稳健增长, 费用控制渐入佳境, 盈利能力大幅提升 公司前三季度实现营业收 入 15.1
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
<4D6963726F736F667420576F7264202D2047CEF7B7C920B9ABCBBED1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
欢迎光临兴业证券 ！
2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
图 1 每月签约面积 金额及月销售均价 300 单位 : 万平 亿元 单位 : 元 / 平米 18, , , ,
证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 06 月 24 日 保利地产 (600048) 强烈推荐行业 : 房地产开发 定增完成, 控股股东地位稳固 公司公告至 6 月 15 日, 完成 10.99 亿股定增, 发行价 8.19 元 / 股, 募资 90 亿元 投资要点 : 定增顺利完成, 手握现金约 500 亿元 本次非公开发行募资扣除发行费后净额为 89.1 亿元, 将投资亍 11 个优质项目,
Microsoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
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推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
企业资源计划系统 (ERP) 则针对由原材料采贩至产品销售过程中的所有步骤, 幵将之通过工作流程不生产管理无缝对接, 能够满足企业级管理层信息化需求 ; 大数据统计流程管理系统 (SPC), 通过大数据的统计技术的分析, 让海量数据不复杂流程变得简单透明 一目了然 ; 同时公司具备云端服务技术能力,
证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 04 月 24 日 胜利精密 (002426) 强烈推荐半导体 一季度业绩高增速, 中德合作布局智造顶层 事件 : 公司发布 2016 年一季度报告,2016 年一季度公司实现营业收入 34.11 亿元, 同比增长 438.35%; 实现归属母公司净利润 1.93 亿元, 同比增长 324.68%; 预计 2016 年 1-6 月归属母公司净利润为 4.10-4.55
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
面板厂商一季度盈利普遍下滑 事季度以来, 由二全球市场面板供应紧张, 面板价格持续上涨, 景气度丌断上升 我们认为面板价格上涨将持续至四季度, 公司将持续受益 公司技术领先, 产能突出, 产线布局合理 短期面板价格上涨催化, 长期 AMOLED<PS 产业布局兼备, 具备高成长性 在丌考虑厦门天
证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 10 月 30 日 深天马 A(000050) 强烈推荐行业 : 显示器件 盈利能力持续增强, 面板龙头加速前行 事件 : 公司发布三季报,2016 年前三季度, 公司实现营收 77.53 亿, 同比下降 0.58%; 实现归属上市公司股东净利润 3.78 亿, 同比增长 11.56% 第三季度公司营收 27.83 亿, 同比增长 4.59%; 实现归属上市公司股东净利润
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
附 : 公司 13 年 1-8 月销售情况 图 1: 万科月度销售面积 销售金额与销售均价 图 2: 万科月度销售均价与累计销售均价 单月销售面积 ( 万平米 ) 单月销售金额 ( 亿元 ) 单月销售均价 ( 元 / 平 ) 25 16, 14, 2 12, 15 1, 8, 1 6, 4, 5 2
证券研究报告 / 公司点评报告 213 年 9 月 4 日 房地产开发署名人 : 李少明 S9651181 1-63222931 lishaoming@china-invs.cn 参与人 : 陈舒静 S9651372 1-63222915 chenshujing@china-invs.cn 6-12 个月目标价 : 12.5 元 当前股价 : 评级调整 : 基本资料 9.63 元 维持 上证综合指数
高成长行业爆发和自主可控, 综合催生 IGBT/ 智能模块 IPM 等高端功率 半导体飞速成长 新能源汽车及其充电设备对 IGBT 类芯片和模块产品需 求旺盛, 功率模块成本占比高达约 10%, 仅本土需求即达 600 亿元规模 ; 历叱上, 公司曾为国家军工行业相关建设提供坚强保障和支撑, 现今,
证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 04 月 24 日 华微电子 (600360) 强烈推荐行业 : 分立器件 事件 : 高端放量结构升级, 积极推进新兴市场 公司 4 月 23 日发布公告,15 年营业收入 13.01 亿元, 同比增长 5.25%, 净利润 4301 万元, 同比增长 20.59%; 预告 16 年 Q1 营业收入 2.76 亿元, 同比增长 11.32%, 净利润 870
广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
房地产2012年8月数据点评：市场见好 坚决看好“一高一低”
p1 行业研究 股份有限公司证券研究报告 评 212 年 8 月份房地产市场数据 212 年 9 月 9 日看好 / 维持房地产行业点评 郑闵钢房地产行业分析师电话 :1-6655431 执业资格证号 : S148511212 Zhengmg@dxzq.net.cn 联系人 : 张鹏电话 :1-6655429 zhangpeng@dxzq.net.cn 事件 : 国家统计局公布 1-8 月份房地产市场运行状况
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
Title
/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
报告的主线及研究的侧重点
26-11-2 862163299571 86213313733 zhouyong2@cjsc.com.cn zhoujt@cjsc.com.cn 27 7 7 25.1 6 25.12 26.5 26.11 2 2 6 7 27 7 7 ...1 2...1...2 6...3 7...4...5...7...8...11...11...13...15...18...18...18...19 7...2
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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
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股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
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软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2A9B2C4D0D0D2B5C9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E62DD4A4BCC6BCD2D6D6D6D0D2A9B2C4BCDBB8F1BDABCFC2BDB5A3ACD3D0CDFBB3C9CEAA3133C4EACDB6D7CAD6F7CCE2>
证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
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/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/27672610.jpg "[Table_MainInfo]")
行业研究 房地产 房地产开发 09 年全国房地产市场运行情况数据点评 股市场 中国 A Real estate real estate Development 关注区域性投资机会和年报行情 10 年 1 月 日评级 : 强于大市 行业相对沪深 300 表现 168% 1% 112% 84% 56% 28% 0% 28% 09/1 09/4 09/7 09/10 房地产开发 沪深 300 表现 1m
一 整体 : 家电零部件和厨电 / 生活电器利润增速相对较高 整体情冴 : 戔至 8 月 31 日中报披露完毕, 根据对重点跟踪癿 34 家公司统计, 上 半年合计总营收 3563 亿元, 同比增长 3.2%, 合计净利润 264 亿元, 同比增长 15.1%, 净利润率 7.4%; 整体估值 18
证券研究报告 / 行业与题研究 216 年 9 月 1 日 家电行业中报分析看好行业 : 家用电器 上半年零部件和厨电增长相对较好 下半年行业龙头是投资重点家电行业中报概冴 ( 样本 :34 家重点跟踪公司 ): 上半年合计营收 3563 亿元, 同比 +3.2%, 净利润 264 亿元, 同比 +15.1%, 净利润率 7.4%; 整体估值 18 倍 PE(TTM) 分部数据详见报告正文 投资要点
出 版 : 會 員 通 訊 網 址 香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 通 訊 地 址 : 香 港 郵 政 總 局 郵 箱 10657 號 非 賣 品 只 供 會 閱 覽 HONG KONG CAMERA CLUB, LT
香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 HONG KONG CAMERA CLUB, LTD. 永 遠 榮 譽 會 長 胡 世 光 先 生 陳 海 先 生 任 霖 先 生 永 遠 名 譽 顧 問 簡 慶 福 先 生 連 登 良 先 生 黃 貴 權 醫 生 BBS 2012-13 年 度 本 年 度 榮 譽 會 長 譚 炳 森 先 生 王 健 材 先 生 陳 炳 洪 先 生 廖 群 先 生 翁 蓮
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CDA8D0C5C9E8B1B8D6C6D4ECD2B5A3A83230303630393031A3A9A3BACEF6D6F7C1F7C9E8B1B82E646F63>
行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
Microsoft Word - Daily160429-A _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
AA
2008 年 5 月 7 日 房地产 李少明 万丽 房地产行业 看好 010-66276931 lishaoming@cjis.cn 年报季报 : 行业负债水平稳定盈利维持高速增长 本报告通过对房地产行业 07 年年报以及 08 年 1 季报的分析, 房地产行业负债 行业基本资料 上市公司家数 106 总市值 ( 亿元 ) 9527.63 占 A 股比例 (%) 3.2% 平均市盈率 ( 倍 ) 43/20(08E)
璞 玉 天 宸 股 份 买 入... 17 (600620.CH/ 人 民 币 11.75; 目 标 价 格 : 人 民 币 14.11) 袁 豪 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300513090001 调 整 预 测 天 宸 股 份 自 2010 年 起 未 再 新 增 土
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 22,815 (0.0) 4.1 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,505 (0.0) (1.6) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,884 (0.4) (4.2) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,746 (0.1) 5.5 摩 根 士
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wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
2 一 股 市 行 情 回 顾 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 中 小 板 创 业 板 沪 深 300 IF.CFE 涨 跌 幅 0.42% 0.06% 2.13% 3.88% 0.07% -0.17% 一 周 走 势 回 顾 : 周 一 : 两 市 双 双 低 开 低 走, 权 重 股 集
1 市 场 研 究 周 报 市 场 周 报 市 场 动 态 市 场 分 析 -- 周 期 成 长 齐 唱 戏 2014 年 月 2 日 投 资 要 点 上 周 市 场 调 整 幅 度 较 大, 上 证 综 指 下 跌 1.05%, 中 小 板 下 跌 1.04%, 创 业 板 下 跌 2.55% 市 场 的 调 整 主 要 系 8 月 汇 丰 PMI 数 据 略 低 于 预 期 和 新 股 周 三
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
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恆 定 生 產 台 灣 動 物 科 技 研 究 所 動 物 醫 學 組 劉 學 陶 大 綱 前 言 恆 定 生 產 更 新 計 畫 配 種 技 術 分 娩 助 產 離 乳 餵 飼 結 論 4 週 離 乳 案 例 介 紹 20 床 62 床 每 2 週 一 批 次 分 娩 約 20 胎 / 批 離 乳 180 頭 / 批 年 產 肉 豬 4,212 頭 10 週 齡 保 (200 仔 ) 保 (200
14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34
1 1 1 2 2 3 3 4 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34 34 35 35 36 37 37 38 38 39 39 40 40 41 41 42 43 43 70% 75% 43 44 45 46 47 47
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2003 2 2003 8 WWW.CEI.GOV.CN TEL010 68558355 FAX010 68558370 I ---- TEL010 68558355 FAX010 68558370 II 2003... 1...1...2...2 2003... 3...3...4...6 1....6 2....7...8...10 1....10 2. 40%...11 2003... 12...12...13...13
1 十 二 五 高 端 输 电 铁 塔 投 资 复 合 增 速 30% 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建 设 中, 与 能 源 优 化 配 置 能 源 结 构 调 整 的 大 主 题 结 合 最 紧 密 的 环 节,
行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 2011-01-05 电 力 设 备 与 新 能 源 高 端 铁 塔, 特 高 压 腾 飞 的 基 石 事 件 : 国 内 两 大 铁 塔 龙 头 登 陆 A 股 高 端 网 架 大 发 展, 是 能 源 革 命 的 必 然 要 求 : 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建
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後 MOU 金 融 展 望 -- 春 暖 花 開 迎 艷 陽 兩 岸 金 融 開 放 開 啟 成 長 新 動 力 結 論 與 建 議...P.4 兩 岸 金 融 開 放 如 火 如 荼 進 行...P.7 兩 岸 金 融 談 判 與 開 放 流 程 -- 兩 岸 官 對 官 密 談 業 務 新 模 式 官 員 一 軌 談 判 與 兩 會 二 軌 簽 署 -- 第 三 次 江 陳 會 簽 訂 兩 岸
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2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
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香 港 回 歸 十 年 誌 目 録 卷 首 語 1 一 月 Jan 特 區 政 府 大 力 推 介 基 本 法 001 政 府 採 取 措 施 應 對 禽 流 感 006 心 繫 祖 國 敎 育 事 業 邵 逸 夫 先 生 第 十 一 次 向 內 地 敎 育 捐 款 010 取 消 第 一 收 容 港 利 港 利 民 015 天 災 無 情 人 間 有 情 021 推 動 選 民 登 記, 推 進
业, 亦是技术积累超 50 年的 A 股稀缺 自主可控 标的 公司凭借长期技术和市场积累将实现行业突破, 适逢本土龙头企业投融资热潮, 以及英飞凌等国际同业龙头高速发展的 黄金周期 ; 实际控制人更替和股权激励计划表征内部治理告一段落, 预计迎来可持续的高速发展周期 高成长行业爆发和自主可控, 综合
证券研究报告 / 公司点评报告 2016 年 08 月 27 日 华微电子 (600360) 强烈推荐行业 : 分立器件 高端功率半导体不断取得突破, 有望进入汽车领域亊件 : 公司发布公告,16 年上半年营业收入 6.11 亿元, 同比增长 11.37%, 净利润 2590 万元, 同比增长 34.54% Q2 净利润 1720 万, 同比增长 49.41% 中投电子观点 : 高端产品逐步放量,
百万 渐飞研究报告 - 一 收入增长, 但利润率下行 图 1 公司年度经营情况 图 2 公司历年利润率 1, 营
证券研究报告 / 报告 2015 年 02 月 26 日 亚玛顿 (002623) 推荐行业 : 玻璃制造 减反膜销售超预期, 电站投资将逐步带劢双玻组件 公司 2 月 26 日公布 14 年业绩快报, 全年实现收入 8.6 亿元, 同比增长 22.91; 净利润 3853 万元, 同比减 37.45 EPS 为 0.24 元, 符合我们原有判断 投资要点 : 14 年减反膜销售超预期支撑收入增长,
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國 立 聯 合 大 學 96學年度年報 2007~2008 Annual Report 中華民國九十六年八月一 日至 九十 七年 七月 三十 一日 說 明 與 誌 謝 一 本 年 度 報 告 (annual report) 旨 在 就 本 校 96 學 年 度 校 務 發 展 的 九 大 功 能 層 面 做 一 簡 報 二 年 報 資 訊 除 供 了 解 校 務 發 展 情 形 之 外, 可 供 檢
表 : 调整前后房地产交易契税 营业税优惠对比 调整前调整后备注 90 平米以下普通住房 1% 1% 90 平米以下非普通住房 3% 1% 家庨唯一住房 平普通住房 1.5% 1.5% 契税 90 平以上非普通住房 3% 1.5% 90 平及以下住房 1% 二套房 3% 90 平以上住
证券研究报告 / 行业点评 2016 年 02 月 19 日 房地产看好行业 : 房地产 三部门调减二手房交易契税营业税点评 日起执行 投资要点 : 三部门发布关亍调整房地产交易环节契税营业税优惠政策的通知,2 月 22 政策解读 : 本次政策调整, 主要针对非普通性住房及改善性住房的契税和营 业税的减让 ; 鼓励居民改善住房消费, 提高居住质量 ; 控制短期交易行为 ; 区别调控, 依然控制需求旺盛的一线城市的需求
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213-4-14 家 用 电 器 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 家 用 电 器 行 业 4 月 月 报 白 电 总 体 表 现 一 般, 黑 电 依 旧 抢 眼 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 徐 春 联 系 人 : 杨 靖 凤 (21)68751711 xuchun@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S49512112
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元
■ China export will face daunting challenge from global economy slowdown caused by US sub-prime mortgage crisis
经 纪 承 销 业 务 持 续 低 迷 融 资 融 券 利 好 值 得 期 待 证 券 行 业 策 略 行 业 研 究 2008 年 8 月 6 日 中 性 ( 维 持 评 级 ) 投 资 亮 点 : 7 月 份 券 商 佣 金 为 82.2 亿, 日 均 佣 金 收 入 3.57 亿 7 月 份 成 交 量 虽 然 走 出 6 月 份 的 地 量, 但 成 交 依 然 不 活 跃, 后 市 成 交
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
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2010 年 9 月 5 日 李 忠 智 S1060209070151 lizhongzhi@pasc..com.cn 邵 青 中 小 市 值 首 席 / 组 长 S1060205070049 shaoqing@pasc.com.cn 张 洪 建 通 信 运 营 及 互 联 网 S1060110012915 0755-22624358 zhanghongjian405@pingan.com.cn 冯
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T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%
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5.2 地 下 水 5.2.1 关 于 地 下 水 赋 存 状 况 的 讨 论 (1) 太 子 河 流 域 的 地 下 水 开 发 情 况 在 太 子 河 下 游 部, 由 第 四 纪 堆 积 物 广 泛 分 布 的 平 原 地 区 为 主 要 含 水 层 分 布 地 域, 由 于 工 业 用 水 农 业 用 水 和 生 活 用 水 的 需 求, 地 下 水 被 大 量 开 采 利 用 太 子 河
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行 业 报 告 行 业 专 题 报 告 并 购 重 组 带 来 业 绩 大 幅 增 厚, 成 长 股 表 现 优 异 基 础 化 工 2016 年 02 月 05 日 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 * 基 础 化 工 * 钛 白 粉 节 后