东吴证券研究所
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- 蝴堀 桓
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1 证券研究报告 公司研究 医药行业 乐普医疗 (300003) 的 : 药品放量支撑业绩 30% 复合增长增持 ( 首次 ) 投资要点 国内心血管产业领跑者 : 公司在心血管介入治疗器械方面具有 领先优势, 并已成功实现国产化 公司现已形成医疗器械 药品 医 疗服务及策略性业务 ( 包含移动医疗 金融业务等 ) 四大板块共同发 展的全产业链平台布局 在国有股股东退出后, 公司在董事长蒲忠杰 先生带领下, 外延并购心血管药物, 率先开发基层市场, 重现恢复业 绩高速增长 我国心血管疾病患者人数达到 2.9 亿, 心血管疾病的发 病率和死亡率仍在快速增加 在分级诊疗等政策的推动下, 基层市场 有望爆发新一轮增长 构筑三级心血管网络医院体系, 打造心血管产业闭环 : 公司在 2013 年率先开发县级心血管介入治疗市场 目前公司在大力构建以 基层药店诊所 为入口的三级心血管网络医院服务体系 该体系包 括北京心血管网络医院 五家大区级网络医院和 1500 家县级基层药 店诊所 基层药店诊所将直接打开基层的心血管药械和家庭医疗器 械的销售渠道, 同时可以作为患者导流的入口 通过结合基因检测 第三方诊断业务, 公司将获得更多的心血管潜在患者 ; 通过医药电 商 移动医疗和可穿戴设备, 公司将与换成产生黏性, 同时打造成为 心血管产业链的闭环生态圈 进军心血管药物板块, 并购大品种 + 外延渠道, 实现快速放量 : 公司通过外延并购获得了氯吡格雷 阿托伐他汀等心血管药物大品 种, 与公司的介入器械和基层优势渠道形成强大的协同优势 借助基 层优势渠道, 公司药品将快速放量, 成为公司有力的变现点 氯吡格 雷的竞争环境良好, 国内仅有三家公司实现销售 公司作为最后进入 的竞争者, 积极参与各省市招标工作, 相对较低的价格有助于快速抢 占基层市场 新东港的阿托伐他汀钙片具有原料药 + 制剂布局, 成本 优势明显 阿托伐他汀钙片是国内最大的降血脂品种, 仅有两家国内 企业具有片剂批文 此外, 公司现已获得抗心衰药物左西孟坦 奈西 立肽, 降糖药物艾塞那肽 未来公司将继续并购降血压 降血糖等心 血管相关疾病药品, 丰富公司的药品产品线 股价走势 2016 年 7 月 5 日 证券分析师洪阳执业资格证书号码 :S Hongyang614@gmail.com 市场数据 收盘价 ( 元 ) 市盈率 市净率 7.23 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 基础数据 每股净资产 ( 元 ) 资产负债率 (%) 总股本 ( 百万股 ) 流通 A 股 ( 百万股 ) 投资建议我们预计公司 年归母净利润 7.35 亿 9.60 亿和 亿元,EPS 分别为 0.42 元 0.55 元和 0.71 元, 对应 PE 分别为 43 倍 33 倍和 25 倍 我们长期看好公司在心血管领域的 药品 + 器械 + 服务 三位一体 线上 + 线下 融合的全产业链平台布局, 首次给予 增持 评级 风险提示 :1) 药品招标降价风险 ;2) 外延并购与整合不达预期 ;3) 商誉减值风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
2 目录 1. 乐普医疗 : 心血管行业领跑者 心血管行业全产业链布局 国有股减持重新启程, 定增再添新动力 心血管领域千亿市场, 基层市场放量在即 心血管疾病是我国国民头号杀手, 患病人数仍在快速增加 心血管市场需求旺盛, 基层市场将成为新一轮的增长点 深耕基层心血管渠道 : 三级互联网医院 加快开发基层心血管市场, 静待新一轮放量 以 基层药店诊所 为入口的三级心血管网络医院服务体系 精准医疗 + 移动医疗, 构建心血管全产业链闭环生态圈 进军药品板块 : 大品种 + 优势渠道, 快速放量 药不能停 : 外延并购打造强大变现平台 我国心血管药品市场空间突破千亿, 仍保持快速增长 硫酸氢氯吡格雷 : 借助优势渠道协同放量, 替代现有产品 氯吡格雷国内市场规模突破百亿, 未来仍有充足空间 竞争环境良好, 逐步替代现有产品 阿托伐他汀 : 垄断全球 50% 以上原料药, 制剂增长空间大 国内市场最大的降血脂品种 原料药 + 制剂全产业链布局, 争夺基层市场 降压 降糖品种将继续丰富 盈利预测与投资建议 风险提示 :
3 图表目录 图表 1:2015 年公司营业收入大幅增长... 5 图表 2:2015 年公司保持净利润平稳增长... 5 图表 3: 乐普医疗的四大业务板块... 6 图表 4: 公司现阶段股权结构... 7 图表 5:2014 年中国城市居民主要疾病死因构成比... 8 图表 6:2014 年中国农村居民主要疾病死因构成比... 8 图表 7: 中国城乡居民心血管疾病死亡率 (1/10 万人 )... 8 图表 8: 我国心血管疾病构成 ( 除高血压 )... 9 图表 9: 我国城乡居民冠心病死亡率... 9 图表 10: 心血管病出院总人次数加速上升... 9 图表 11: 心血管病出院总人次数年均增速排名... 9 图表 12: 三种心血管病住院总费用变化情况 图表 13: 三种心血管疾病次均住院费用变化情况 图表 14: 乐普医疗的县级药店诊所 图表 15: 乐普医疗的三级心血管网络医院体系 图表 16: 乐普医疗的心血管全产业链平台闭环生态圈 图表 17: 乐普护生堂医药电商网站 图表 18: 同心管家 心衰管家 先心管家手机 APP 图表 19: 公司的手机血糖仪 血压计 图表 20: 支架收入占公司营收比例不断降低 图表 21: 公司药品业务实现爆发式增长 图表 22: 公司通过并购获得的子公司和心血管药品 图表 23: 国内 22 家重点城市样本医院心血管购药金额 图表 24:2015 年各终端心血管药品市场份额 图表 25: 城市等级医院心血管用药化学药 / 中成药市场份额 图表 26: 县域等级医院心血管用药化学药 / 中成药市场份额 图表 27:2014 年城市等级医院心血管用药排名前十位品牌市场份额 图表 28:2014 年县域等级医院心血管用药排名前十位品牌市场份额 图表 29:2015 年城市公立医院血液与造血系统化学药产品市场份额排名 图表 30:2015 年农村公立医院血液与造血系统化学药产品市场份额排名 图表 31: 国内氯吡格雷市场规模历史增长及未来预测 ( 亿元 ) 图表 32:2016 年不同省市的 75mg 规格氯吡格雷招标价格比较 ( 单片价格 ) 图表 33:2016 年不同省市的 25mg 规格氯吡格雷招标价格比较 ( 单片价格 ) 图表 34: 国内氯吡格雷市场份额分布 图表 35: 乐普药业的氯吡格雷销售收入迅猛增长 图表 36: 高血脂带来的危害 图表 37: 我国不同年龄人群血脂异常患病率均较高 图表 38: 降血脂类药物市场规模 图表 39: 降血脂药物制剂主要产品的市场份额 图表 40: 辉瑞立普妥的销售情况 : 仿制药上市导致立普妥销售额大幅下滑 图表 41: 国内阿托伐他汀市场份额 图表 42: 阿托伐他汀钙片 (10mg) 招标价格
4 图表 43: 辉瑞和北京嘉林其他规格阿托伐他汀钙片招标情况 图表 44: 美华制药在氯沙坦钾氢氯噻嗪片药品招标中优势明显 图表 45: 乐普医疗盈利预测
5 1. 乐普医疗 : 心血管行业领跑者 1.1. 心血管行业全产业链布局乐普医疗器械股份有限公司成立于 1999 年,2009 年在国内创业板上市 公司在成立之初定位于血管支架及其相关器械的制造, 是国内首家获得冠状动脉支架输送系统 ( 裸支架 ) 产品注册证的企业 公司的药物洗脱支架 封堵器和起搏器等产品保持国内市场领先地位, 并已成功实现多种高端心血管介入治疗器械产品的国产化替代 2015 年, 公司实现销售收入 亿元, 同比增长 65.93%, 归属母公司所有者的净利润 5.21 亿元, 同比增长 23.09% 2016 年一季度, 公司实现销售收入 7.99 亿元, 同比增长 26.96%, 归属母公司所有者的净利润 1.77 亿元, 同比增长 37.69% 图表 1:2015 年公司营业收入大幅增长 营业收入 ( 百万元 ) 增速 (%) 3, , , , , 资料来源 : 公司报告, 东吴证券研究所 图表 2:2015 年公司保持净利润平稳增长 资料来源 : 公司报告, 东吴证券研究所 公司通过外延并购, 现已形成医疗器械 药品 医疗服务及策略性业务 ( 包含移动医疗 金融业务等 ) 四大板块共同发展的全产业链平台布局 公司药品板块现有氯吡格雷 阿托伐他汀 左西孟坦和氯沙坦钾氢氯噻嗪等重磅品种, 借助公司在心血管领域的优势渠道可以快速放量, 为公司近 3~5 年的业绩增长释放动力 双腔起搏器已进入审批阶段, 预计可以在 2016 年内获批, 是国内唯一能够与进口起搏器竞争的国产产品 ; 完全可降解血管支架 (NeoVas) 是继金属药物洗脱支架后的全新一代产品, 已进入临床后期阶段, 有望在 2017~2018 年获批, 是心血管介入治疗领域的又一次革命 这些自主研发的新产品将带来器械业务板块新的业绩增长点, 实现公司跨越式成长 公司积极布局体外诊断和精准医疗等领域, 并向血透 糖尿病等心血管相关领域延伸, 医疗服务板块为未来公司业绩增长储备巨大潜力 5
6 图表 3: 乐普医疗的四大业务板块 资料来源 : 公司报告, 东吴证券研究所 1.2. 国有股减持重新启程, 定增再添新动力公司创建初期, 公司的实际控制人为中国船舶重工集团, 控股股东为中船集团七二五所 医疗器械业务与中船集团的主业并无关联, 公司明显是作为中船集团的财务投资项目 年, 公司业绩下滑明显, 中船集团通过减持逐步实现退出 公司创始人 技术总监蒲忠杰先生通过兴业特定策略 18 号资管计划 申万菱信共赢 2 号资管计划增持公司股份, 成为公司控股股东和实际控制人 2014 年, 公司完成实际控制人的变更, 在蒲忠杰先生带领下, 公司当年就实现净利润恢复增长, 率先拓展基层渠道并外延并购心血管药物品种, 为公司业绩的持续增长打下坚实基础 兴全特定策略 18 号资管计划 :2013 年 11 月 25 日, 蒲忠杰先生生参与投资的兴全特定策略 18 号资产管理计划通过深圳证券交易所大宗交易系统买入方式购买公司股份 24,800,000 股 根据公司 2016 年一季报, 目前该资管计划持有公司 2.84% 股份 申万菱信共赢 2 号资管计划 : 募集总规模 7.55 亿元, 其中蒲忠杰先生及蒲忠杰先生全资控制的北京厚德益民医疗器械有限公司分别出资 2.53 亿元及 0.49 亿元认购其全额进取级份额 该资管计划通过协议受让七二五所持有的 45,300,000 股公司股份, 目前占公司股份总数 5.20% 该协议于 2014 年 6 月 10 日获得国资委批准, 资管计划的合同期限为 24 个月 6
7 图表 4: 公司现阶段股权结构 * 张月娥女士与蒲忠杰先生为夫妻关系 资料来源 : 公司报告, 东吴证券研究所 2016 年 3 月, 股东大会通过了公司新一轮的非公开发行预案 本轮非公开发行拟募集资金 9.92 亿元, 其中 7.19 亿元用于收购乐普药业剩余 40% 股权,2.73 亿元用于乐普心血管网络医院及 O2O 营销网络体系建设项目 本轮定增的发行目的十分明确 :1. 收购乐普药业剩余 40% 后, 乐普药业成为公司的全资子公司, 便于资源整合和协同管理 我们认为, 乐普药业将成为公司心血管药品平台, 未来进一步并购心血管药物大品种预期强烈 2. 完善公司心血管网络医院的三级医疗服务体系, 继续扩张基层的销售渠道 公司的发展路径非常明确, 即打造心血管产业闭环生态圈 在研发可降解支架 双腔起搏器 左心耳封堵器等新一代心血管介入器械, 保持行业领先地位的同时, 抢先挖掘基层市场 实现渠道下沉, 外延并购心血管药品大品种, 实现药品 + 器械产品在基层市场放量和公司业绩的稳定高速增长 2. 心血管领域千亿市场, 基层市场放量在即 2.1. 心血管疾病是我国国民头号杀手, 患病人数仍在快速增加心血管疾病是我国国民健康的首要威胁 根据国家心血管病中心发布的 2015 年中国心血管病报告, 我国有心血管疾病患者 2.9 亿, 即 每 5 个成人中就有 1 人患心血管疾病 心血管疾病死亡占城乡居民总死亡原因的首位, 农村为 44.6%, 城市为 42.51%, 即 每 5 例死亡者中就有 2 例死于心血管病 7
8 图表 5:2014 年中国城市居民主要疾病死因构成比 图表 6:2014 年中国农村居民主要疾病死因构成比 资料来源 : 中国心血管病报告, 东吴证券研究所 资料来源 : 中国心血管病报告, 东吴证券研究所 随着经济的发展, 国民生活方式发生了深刻的变化 尤其是人口老龄化加剧及城镇化进程的加速, 中国心血管病危险因素流行趋势明显, 导致了心血管病的发病人数持续增加 2014 年农村心血管病死亡率为 /10 万, 其中心脏病死亡率为 /10 万, 脑血管病死亡率为 /10 万 ; 城市心血管病死亡率为 /10 万, 其中心脏病死亡率为 /10 万, 脑血管病死亡率为 /10 万 图表 7: 中国城乡居民心血管疾病死亡率 (1/10 万人 ) 城市 农村 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 从整体来看, 我国心血管病患病率及死亡率仍处于上升阶段 从 2009 年开始, 农村居民的心血管疾病死亡率开始并持续超过城市 由于城市地区的医疗水平提高, 心血管疾病患者可以获得及时的救治和疾病控制, 我国城市居民的心血管病死亡率的上升趋势得到遏制 而在广大农村地区, 医疗水平薄弱 健康意识不强, 农村居民的心血管疾病死亡率仍在上升 同时, 农村的人口基数大, 势必带动我国心血管患者人数不断增加 8
9 图表 8: 我国心血管疾病构成 ( 除高血压 ) 图表 9: 我国城乡居民冠心病死亡率 资料来源 : 中国心血管病报告 资料来源 : 中国心血管病报告 全国 2.9 亿心血管疾病患者中, 高血压患者人数为 2.7 亿, 占比 92% 脑卒中患者人数至少 700 万, 心力衰竭患者人数 450 万, 心肌梗死患者人数 250 万, 先心病患者人数 200 万 2014 年 中国心血管疾病报告 指出, 心脏病死亡率的上升主要是由冠心病死亡率上升所致 2013 年农村居民冠心病死亡率达 98.68/10 万, 同比增长 43.8%, 城市居民冠心病死亡率达 /10 万, 同比增长 8.25% 2.2. 心血管市场需求旺盛, 基层市场将成为新一轮的增长点 2000 年以后, 我国医院心脑血管病患者的出院人次数呈现加速上升的趋势 相应地, 心脑血管病住院总费用也在快速增加,2004 年至今, 年均增长速度远高于 GDP 增速 2014 年, 我国医院心脑血管病患者出院总人次数为 万人次, 占同期出院总人次数的 12.75% 心脑血管病患者出院人次数中, 以缺血性心脏病和脑梗死为主, 占比分别为 36.53% 和 29.66%; 其余依次为高血压 颅内出血和风湿性心脏病 图表 10: 心血管病出院总人次数加速上升 图表 11: 心血管病出院总人次数年均增速排名 资料来源 :2015 年中国心血管病报告 资料来源 :2015 年中国心血管病报告, 东吴证券研究所 9
10 1980 年至 2014 年, 我国心血管病患者出院人次数年均增速为 10.10%, 高于同期出院总人次数的年均增速 6.33% 心脑血管病中年均增速排名为脑梗死 (12.30%) 缺血性心脏病(11.74%) 颅内出血(9.76%) 急性心肌梗死 (8.12%) 高血压(8.06%) 高血压性心脏病和肾脏病(5.82%) 图表 12: 三种心血管病住院总费用变化情况 图表 13: 三种心血管疾病次均住院费用变化情况 资料来源 :2015 年中国心血管病报告 资料来源 :2015 年中国心血管病报告 2014 年心血管疾病的住院费用中, 急性心肌梗死为 亿元, 颅内出血为 亿元, 脑梗死为 亿元 自 2004 年以来, 年均增长速度分别为 32.02% 18.90% 和 24.96% 2014 年, 急性心肌梗死的次均住院费用为 元, 颅内出血为 元, 脑梗死为 元 自 2004 年以来, 年均增长速度分别为 8.72% 6.63% 和 2.81% 住院和康复费用的增加给我国心血管疾病患者, 尤其是农村患者, 带来了沉重的经济负担 国内心血管疾病患者迫切需要大量疗效确切 价格低廉的心血管药品和医疗器械产品, 国内心血管疾病市场超过千亿 随着我国城乡居民医保覆盖率逐步提高, 以及分级诊疗政策推动下的基层医疗机构的诊疗水平提升, 基层市场将带动心血管医疗行业的新一轮增长 3. 深耕基层心血管渠道 : 三级互联网医院 3.1. 加快开发基层心血管市场, 静待新一轮放量心血管疾病是威胁我国国民健康的第一大疾病, 心血管疾病管理和干预成本高, 占整个医疗成本的 25% 县乡镇等医疗资源相对匮乏的基层患者数量巨大, 高于大城市 近年来, 我国农村地区的冠心病等心血管系统疾病的患病率和死亡率明显高于城市 如何让基层心血管疾病患者获得准确 及时的救治, 如何通过医疗干预和疾病预防, 降低心血管疾病发病率是医疗服务的发展方向 10
11 2015 年 2 月, 国务院 1 号文件明确提出 积极发展惠及农村的远程会诊系统, 推进各级定点医疗机构与省内新型农村合作医疗信息系统的互联互通, 将大医院与基层医疗机构互联互通 远程会诊 资源共享的形式, 缓解基层医疗机构医生资源不足 诊疗水平低 病人信任度小的状况 2015 年 9 月, 国务院 70 号文件明确提出加强以基层为重点完善分级诊疗服务体系, 实施基层首诊 双向转诊 急慢分治 上下联动的分级诊疗模式 以促进优质医疗资源下沉为重点, 推动医疗资源合理配置和纵向流动 将县域内就诊率提高到 90% 左右 分级诊疗政策和互联网医疗为提升我国农村地区心血管疾病的诊疗水平提供了政策支持和技术支持, 必将带动基层心血管市场快速扩容 公司在 2013 年就已率先布局基层心血管市场, 通过提供血管造影机等诊疗设备, 帮助基层二级医院建立介入导管治疗室并牵线三甲医院对口培养当地医疗队伍, 同时提供介入导管治疗室运行所需的医疗器械耗材 药品及技术支持 公司目前覆盖国内 1200 多家医院, 其中三甲医院 800 多家, 覆盖国内 95% 以上 PCI 医院, 其中包括所有中国一线和二线城市重点医院, 同时快速扩张县级医院市场 目前已签约县级药店 200 余家, 未来计划突破 1500 家基层药店, 将打造以 基层药店诊所 为入口的三级心血管网络医院服务体系 图表 14: 乐普医疗的县级药店诊所 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 11
12 3.2. 以 基层药店诊所 为入口的三级心血管网络医院服务体系心血管疾病多为常见病 多发病, 诊疗过程标准化程度相对较高 心血管系统疾病作为慢性病, 患者只需定期服药 监控自身的血压 血脂等指标, 对于医生的依赖程度较低 但心血管疾病患者需长期坚持服药, 每 1~2 周就需要去医院或药店购药 公司准确地抓住心血管患者的购药习惯, 从基层药店入手, 建立三级心血管网络医院服务体系 心血管网络医院通过互联网技术, 请大城市的知名专家为县城老百姓进行远程会诊, 缓解基层医疗机构医生资源不足 诊疗水平低 病人信任度小的状况 这种销售模式的本质是通过提供医疗服务贴近患者 并与患者产生黏性, 使药店成为整个销售体系的入口 三级心血管网络医院服务体系 : 第一层面建立由全国知名专家合伙的乐普北京心血管网络医院, 为高端人群提供面对面的会诊咨询 导医和转诊 术后管理与服务, 为基层百姓提供远程会诊咨询 导医和转诊服务 ; 第二层面布局五个大区级心血管网络医院, 为高端人群提供面对面的会诊咨询 导医和转诊 术后管理与服务, 为基层群众提供远程会诊咨询 导医和转诊服务 ; 第三层面建立覆盖医疗资源匮乏 病患需求迫切的 1500 个县级基层诊所 ( 即药店诊所 ), 对接乐普北京心血管网络医院或大区级心血管网络医院, 实现高端医疗资源对于基层诊所的远程医疗服务覆盖, 让基层患者在家门口即获得心血管专科医生的医疗服务 图表 15: 乐普医疗的三级心血管网络医院体系 资料来源 : 东吴证券研究所 12
13 目前公司的三级网络医院体系已出具规模 : 现有县级药店诊所超过 200 家, 每周看诊人数 2000 人次左右 预计 2016 年可能达到 500 家 基层药店诊所在为基础患者提供远程诊疗服务的同时, 也将带动公司药品和智能医疗器械产品的销售 公司氯吡格雷 阿托伐他汀钙片等大品种在基层优势渠道的带动下快速放量, 为公司业绩增长带来巨大弹性 县级药店诊所也将作为整个医疗服务体系的入口, 为心血管专科医院群带来患者流量 公司已与 100 余家县级医疗机构合作建立介入导管治疗室, 洛阳六院为公司首家战略落地医院, 目前正在筹划投资安徽省内唯一一家三级心血管专科医院 合肥高新心血管病医院 公司投资的心血管专科医院不仅与公司的器械产品销售形成协同效应, 更是公司专科医疗服务体系的重要环节 公司计划每年以 3-5 家医院的速度进行投资, 最终形成心血管专科医院群 公司合作的介入导管治疗室与投资的心血管专科医院都将对公司支架系统 起搏器等心血管介入器材的销售产生促进作用 公司以东直门门诊部实体医疗机构为平台, 与知名医院以及著名医生专家合作, 建立了乐普心血管网络医院 ( 全国专家会诊中心 ) 公司未来还将在全国范围内布局 5 个大区级的心血管网络医院, 作为患者导流的核心节点 图表 16: 乐普医疗的心血管全产业链平台闭环生态圈 资料来源 : 公司报告, 东吴证券研究所 13
14 3.3. 精准医疗 + 移动医疗, 构建心血管全产业链闭环生态圈基于药店诊所的布局和建设, 公司掌握和服务基层百姓终端, 不仅成为心血管患者导流入口, 也为公司药品和器械的销售提供保障 同时, 公司也将及时发现心血管疾病的高危和潜在人群, 提前进行精准医疗干预和疾病预防 公司将逐步建立面向病患终端大数据库, 建立 PCI 介入治疗大数据流量, 覆盖国内每年 PCI 手术 30% 以上的患者 ; 建立心力衰竭及血糖患者治疗的大数据流量 ; 借助网络医院及远程医疗系统, 建立年就诊患者达到四百万以上的大数据流量 通过互联网医疗和可穿戴设备, 进一步提供患者黏性, 构建心血管全产业链闭环生态圈 精准医疗 : 公司旗下子公司乐普基因是以高通量基因测序和心血管分子诊断为核心平台 ; 北京爱普益医学检验中心以第三方检验服务为主, 控股 PrisMed 主要提供高通量测序和心血管分子诊断研发支持 ( 公司精准医疗和 IVD 业务将有后续报告详细说明 ) 医药电商 : 乐普护生堂电商平台预约挂号 线上销售网络等与线下药店诊所相辅相成, 构建乐普公司线上线下的立体营销网络, 为用户提供购买公司产品更经济的新型通道, 也为与其他企业及医疗机构合作提供了新型通道, 促进业务快速增长 移动医疗 APP: PCI 术后患者管理 APP 同心管家 帮助引导术后患者在药店诊所享受院外康复等增值服务, 心衰管家 以及 普博士 血糖管理 APP 系统等帮助患者居家即可获得慢病管理全方位服务, 让患者有 所 可归 有 医 可依 图表 17: 乐普护生堂医药电商网站 图表 18: 同心管家 心衰管家 先心管家手机 APP 资料来源 : 护生堂网站, 东吴证券研究所 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 可穿戴设备 : 智能心衰仪 智能手机血糖仪 智能心电监护仪 智能多参数生理监测仪等系列移动医疗设备及 同心管家 PCI 术后患者管理 APP 系统 心衰管家 慢病管理 APP 系统等提供了心血管患者管理的智能工具, 使得患者在家庭中即可获得疾病智能咨询与指导等云端服务, 帮助慢病患者及术后病人在家中及时获得救助, 实现小病预防 降低大病概率, 减少去医院的频率, 节省医疗开支 14
15 图表 19: 公司的手机血糖仪 血压计 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 4. 进军药品板块 : 大品种 + 优势渠道, 快速放量 4.1. 药不能停 : 外延并购打造强大变现平台公司是国内高端心血管介入医疗器械的龙头企业, 经过多年经验, 积累了优质的市场渠道资源 公司产品现已覆盖国内 1200 余家医院, 覆盖国内可进行 PCI 手术医院的 95% 以上 但长期以来, 公司的利润来源主要依赖于支架系统的单一品种 2013 年, 公司收购河南新帅克 ( 现已更名为 乐普药业 )60% 股权, 正式进入心血管药品领域 这一关键的战略布局不仅是公司沿着心血管产业链进行纵向延伸, 更使得公司具备更加丰富的利润来源, 保障公司的可持续发展 2015 年, 公司药品板块实现营业收入 8.78 亿元, 同比增长 %, 实现净利润 1.86 亿元, 同比增长 %, 归属于上市公司股东的净利润 8, 万元 图表 20: 支架收入占公司营收比例不断降低 图表 21: 公司药品业务实现爆发式增长 药品业务销售收入 ( 百万元 ) 增速 % 80000% 60000% 40000% 20000% 0% 资料来源 :Wind, 东吴证券研究所 资料来源 :Wind, 东吴证券研究所 2016 年 3 月, 公司完成乐普药业剩余 40% 股权的收购, 乐普药业正式 成为公司的全资子公司, 也是公司重要的药品业务平台 公司通过并购乐 15
16 普药业获得了抗凝血大品种氯吡格雷片, 该产品使用的最大推动力是经皮冠状动脉介入手术 (PCI 手术 ), 与公司的医疗器械产品具有充分的协同优势 氯吡格雷借公司的优势渠道增长势头强劲,2015 年实现营业收入 1.98 亿元, 同比增长 63.71% 2014 年, 公司收购海合天 71.39% 股权, 获得急性心衰产品左西孟坦和奈西立肽 收购新东港 51% 股权, 获得降血脂大品种阿托伐他汀 2016 年, 公司收购河南美华制药, 获得抗高血压复方氯沙坦钾氢氯噻嗪, 同时储备降糖品种瑞格列奈二甲双胍 此外, 公司还携手成都圣诺共同开发二型糖尿病药物艾塞那肽 公司的药品平台逐步成型, 涵盖了心血管及相关领域的抗凝 降脂 降压 降糖 心衰等品种, 与公司的心血管介入医疗器械高度协同, 成为强势渠道下的 变现神器 图表 22: 公司通过并购获得的子公司和心血管药品用途品种市场容量收购子公司 抗血栓氯吡格雷 100 亿乐普药业 降血脂阿托伐他汀 120 亿新东港 降血压氯沙坦钾氢氯噻嗪 30 亿河南美华 心衰左西孟旦 30 亿 ( 潜在市场 ) 海合天 降血糖艾塞那肽 ( 注册中 ) 35 亿 ( 潜在市场 ) 成都圣诺 ( 首仿 ) 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 4.2. 我国心血管药品市场空间突破千亿, 仍保持快速增长 2015 年, 国家卫计委组织发布的 中国居民营养与慢性病状况报告 显示, 高血压 糖尿病已成为我国最常见的慢性病, 且患病率呈上升趋势 十二五 期间, 我国居民高血压 糖尿病的知晓率 治疗率和控制率有明显提升, 脑卒中发病和死亡率上升势头得到遏制 同时, 我国心血管药品市场也获得快速增长 2015 年我国心血管治疗药物市场终端规模将突破 1500 亿元 中国医药工业信息中心数据显示,2014 年我国 22 家重点城市样本医院心血管购药金额为 亿元, 同比增长 10.14% 在全民医保和大病医保等政策推动下, 预计 2015 年 22 家重点城市样本医院心血管购药金额将达到 亿元, 增长率达到 13.74% 未来国内心血管药品市场仍将持续保持两位数的增长率 16
17 图表 23: 国内 22 家重点城市样本医院心血管购药金额 图表 24:2015 年各终端心血管药品市场份额 资料来源 : 中国医药工业信息中心, 东吴证券研究所 资料来源 : 中康 CMH, 东吴证券研究所 目前, 城市等级医院和县域等级医院市场占据全国心血管药品市场总额的近 70%, 其中城市等级医院占比达到 50.30% 而城市基层医院和农村基层医院等基层医疗机构市场占比不足 20% 从药品成分来看, 心血管系统用药市场中的化学药 中成药在城市等级医院与县域等级医院两大终端的市场份额存在较大差异 化学药是城市等级医院心血管用药的主体, 占比达到 60%; 在县域等级医院中的市场份额不足一半, 仅为 47% 由于用药金额和传统治疗习惯等原因, 中成药目前占据国内县域等级医院的主要市场 图表 25: 城市等级医院心血管用药化学药 / 中成 药市场份额 图表 26: 县域等级医院心血管用药化学药 / 中 成药市场份额 资料来源 : 新康界, 东吴证券研究所 资料来源 : 新康界, 东吴证券研究所 从两大终端市场份额排在前十位的品种来看, 绝大部分为国产注射剂 城市等级医院中心血管系统用药排名前十的品种共占据 22.8% 的市场份额 其中, 有 8 个产品为注射剂, 占据了 18.5% 的市场份额 只有辉瑞的阿托 17
18 伐他汀钙片和苯磺酸氨氯地平片为片剂 而在县域等级医院中心血管系统用药排名前十品种共占据 25.0% 的市场份额, 其中有 9 个品种为中药注射剂 随着分级诊疗政策的深入推广和医保覆盖水平的提升, 基础医疗机构的心血管系统用药中化学药的比例将继续提高 特别是国家近年来限制中药注射剂和辅助用药的不合理使用, 口服等非注射剂型的化学药产品的市场份额必将加速增长 图表 27:2014 年城市等级医院心血管用药排名前十位 品牌市场份额 图表 28:2014 年县域等级医院心血管用药排名前十位 品牌市场份额 资料来源 : 新康界, 东吴证券研究所 资料来源 : 新康界, 东吴证券研究所 4.3. 硫酸氢氯吡格雷 : 借助优势渠道协同放量, 替代现有产品 氯吡格雷国内市场规模突破百亿, 未来仍有充足空间乐普药业的主要产品硫酸氢氯吡格雷片, 属于血液和造血系统药物 根据 2015 年中国医药市场发展蓝皮书 数据显示, 氯吡格雷在我国城市公立医院化学药市场血液与造血系统用药中, 市场份额排名第 2, 占比达到 7.60%; 在县级公立医院市场中排名第 3, 占比 5.80% 氯吡格雷是抗血小板凝集类药物, 主要用于预防动脉粥样硬化血栓形成事件 与其他抗血小板药物相比, 硫酸氢氯吡格雷具有疗效强 副作用小等优点, 特别适合于对阿司匹林不能耐受的病人 18
19 图表 29:2015 年城市公立医院血液与造血系统化学 药产品市场份额排名 排名 品名 比例 1 氯化钠注射液 15.08% 2 硫酸氢氯吡格雷片 7.60% 3 葡萄糖注射液 7.43% 4 人血白蛋白 5.70% 5 转化糖电解质注射液 3.33% 资料来源 :2015 年中国医药市场发展蓝皮书 图表 30:2015 年农村公立医院血液与造血系统化学药 产品市场份额排名 排名 品名 比例 1 氯化钠注射液 19.83% 2 葡萄糖注射液 15.47% 3 硫酸氢氯吡格雷片 5.80% 4 转化糖电解质注射液 2.45% 5 重组人促红素注射液 (CHO 细胞 ) 2.39% 资料来源 :2015 年中国医药市场发展蓝皮书 在国内, 氯吡格雷主要用于 PCI 术前和术后, 可以降低支架内血小板聚集 降低再次形成血栓堵塞血管的危险 氯吡格雷与阿司匹林联用正逐渐成为 PCI 手术患者抗血小板聚集的标准治疗方案 美国心脏协会等权威机构联合发表声明, 强调对于支架植入患者, 氯吡格雷 + 阿司匹林联合抗血小板聚集的治疗应该持续至少 12 个月 2010 年至 2014 年, 我国氯吡格雷销售规模的复合增长率为 32.11% 2013 年 3 月, 氯吡格雷进入国家基药目录, 预计将继续放量 若按照年均 30% 的增速估算,2016 年我国氯吡格雷的市场规模将突破 100 亿元 图表 31: 国内氯吡格雷市场规模历史增长及未来预测 ( 亿元 ) 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所近年来, 我国每年 PCI 手术量稳定增长, 将推动氯吡格雷市场规模继续扩大 2014 年, 我国 PCI 手术达到 50 万例左右, 平均百万人口病例数为 例, 与发达国家相比, 仍然有 6~7 倍的差距 因此, 未来 PCI 手术在我国仍有很大的上涨空间, 这将进一步持续提高氯吡格雷在我国的使用量 此外, 氯吡格雷在美国主要用于治疗急性冠脉综合征和脑卒中 我国脑卒中患者目前约有 700 万, 至 2030 年国内脑卒中患者可能超过 3000 万 因此, 拓展脑卒中治疗领域将使硫酸氢氯吡格雷的用量大幅上涨 19
20 竞争环境良好, 逐步替代现有产品乐普药业是继赛诺菲 信立泰之后国内第三家拥有硫酸氢氯吡格雷片剂批文的制药企业 2015 年下半年,CFDA 启动临床试验数据核查和药品审评审批制度改革等一系列工作, 行业政策收紧 未来几年内, 硫酸氢氯吡格雷市场进入新的竞争者的可能性很小, 形成三足鼎立之势 乐普药业的产品不仅质量稳定, 且价格比赛诺菲 信立泰具有显著优势 公司先后完成氯吡格雷在山东 山西 浙江 福建 四川 湖北 湖南 广东 河北 上海医保等招标工作, 中标省份已全面开展销售工作, 产品市场销售状况良好 从不同省份的招标价格可以看出, 公司价格优势明显, 更加有利于基层市场的开发, 以及对现有竞争产品的替代 图表 32:2016 年不同省市的 75mg 规格氯吡格雷招 标价格比较 ( 单片价格 ) 图表 33:2016 年不同省市的 25mg 规格氯吡格雷招标 价格比较 ( 单片价格 ) 资料来源 : 药智网, 东吴证券研究所 资料来源 : 药智网, 东吴证券研究所 目前国内氯吡格雷市场被赛诺菲 信立泰和乐普药业三家瓜分 其中, 原研药赛诺菲的市场份额最大, 占比达 60% 以上, 信立泰市场份额达到 31.2%, 这两家的市场份额实现大幅提升的空间不大 乐普药业作为最后进入市场的竞争者, 目前市场份额最小, 尚不足 10% 乐普生产的氯吡格雷招标价格较低, 适于快速抢占基层市场 2015 年, 乐普药业实现营业收入 2.69 亿元, 同比增长 50.57%, 实现净利润 1.21 亿元, 同比增长 62.62% 其中, 氯吡格雷实现销售收入 1.98 亿元, 同比增长 76.37% 乐普药业的氯吡格雷基数相对较低, 具有明显的价格优势, 利用基层市场的开发和原有竞品的替代 同时, 乐普药业 + 乐普医疗的协同效应十分显著, 氯吡格雷这样的稀缺大品种借助公司强势的心血管行业销售渠道快速放量 我们预计公司的氯吡格雷在未来几年内仍可保持 40%~50% 以上的高速增长, 是公司未来三年维持业绩高速增长的强大动力 20
21 图表 34: 国内氯吡格雷市场份额分布 图表 35: 乐普药业的氯吡格雷销售收入迅猛增长 资料来源 :PBD, 东吴证券研究所 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 4.4. 阿托伐他汀 : 垄断全球 50% 以上原料药, 制剂增长空间大 2015 年, 公司收购浙江新东港药业 51% 的股权, 成为新东港药业的控股股东, 从而获得阿托伐他汀钙片产品, 为公司药品平台再添一 变现神器 国内市场最大的降血脂品种血脂异常是动脉粥样硬化 冠心病以及其它心脑血管疾病的重要危险因素 调脂药可降低这些疾病的发生率和死亡率, 对心血管疾病的防治产生积极的作用和深远的影响 图表 36: 高血脂带来的危害 图表 37: 我国不同年龄人群血脂异常患病率均较高 资料来源 : 医药经济报, 东吴证券研究所 资料来源 : 卫生统计年鉴, 东吴证券研究所 21
22 随着我国老龄化和城市化进程加快, 我国由高血脂引发的高血压等疾病呈逐年增加趋势 根据我国卫计委调查结果显示,18 岁以上居民的血脂异常总患病率为 18.6%, 全国患者总人数达 1.6 亿 ;45 岁以后患病率更高, 是典型的 富贵病 之一 ; 数量巨大的患病人群给降血脂药物带来强劲的需求 此外, 冠心病 脂肪肝 糖尿病等需要进行降血脂治疗的患者群体在扩大, 降血脂药物市场的总体需求也是在不断上升 近年来, 我国降血脂药物市场规模不断扩大,2014 年我国降血脂药物市场规模突破 200 亿元, 增长率达到 21.39% 阿托伐他汀是 HMG-CoA 还原酶的选择性抑制剂, 使肝脏胆固醇合成受阻, 降低血浆低密度脂蛋白的浓度 他汀类药物还能改善血管内皮功能, 改善血管扩张力, 还能使高密度脂蛋白胆固醇升高 他汀类药物具有选择性好 疗效高 副作用少等特点, 可明显降低由高胆固醇血症引起的动脉粥样硬化和冠心病的发病率和死亡率, 是目前治疗高胆固醇血症的主导药物 2010~2014 年, 降血脂药物前十品种中有 7 个是他汀类药物, 占该类药物近 90% 的市场份额 图表 38: 降血脂类药物市场规模 图表 39: 降血脂药物制剂主要产品的市场份额 资料来源 : 米内网 降血脂药市场研究报告 (2015 年版 ) 资料来源 : 米内网, 东吴证券研究所 原料药 + 制剂全产业链布局, 争夺基层市场新东港药业的阿托伐他汀钙原料药及中间体占据全球 50% 以上的市场份额, 是全球最大的供应商, 全球前 15 家仿制药生产商中有 11 家是新东港药业的客户 2015 年, 新东港的原料药业务实现营业收入 5.15 亿元, 实现净利润 万元 阿托伐他汀是目前全球处方量最多的降胆固醇药物, 由美国辉瑞研制, 自 1997 年在全球上市以来, 至今其累计销售额超过千亿美元 这是医药史上第一个突破千亿美元大关的重磅药之王 2012 年仿制药上市后, 立普妥销售额大幅下降, 仿制药份额快速增长, 其庞大的市场, 为新东港药业的阿托伐他汀原料药业务提供了巨大的成长空间 22
23 图表 40: 辉瑞立普妥的销售情况 : 仿制药上市导致立普妥销售额大幅下滑 资料来源 : 公司公告, 东吴证券研究所 目前共有 4 家国产厂商获得阿托伐他汀制剂生产批文, 其中片剂批文为 2 家, 分别为北京嘉林药业和新东港药业, 广东百科制药获得分散片批文, 河南天方药业获获得胶囊剂批文 但原研厂家辉瑞一家独占国内 71.62% 的市场份额, 北京嘉林占 19.85% 图表 41: 国内阿托伐他汀市场份额 资料来源 :2015 年度中国医药市场发展蓝皮书新东港的阿托伐他汀钙片与 2013 年获批, 进入市场较晚 2015 年, 新东港的制剂实现营业收入 6, 万元, 实现净利润 3, 万元 受益于阿托伐他汀的原料药 + 制剂全产业链布局, 新东港的成本优势极为明显, 制剂业务的净利润达到 52.62% 此外, 新东港的阿托伐他汀与辉瑞 北京嘉林的产品同为片剂, 市场推广门槛降低 目前, 新东港的阿托伐他汀钙片先后完成在吉林 广东 湖北 湖南 浙江 上海 福建 河南 山西 山东 ( 挂网 ) 四川 ( 挂网 ) 等招标工作 我们认为, 公司控股新东港后, 可以复制氯吡格雷的 大品种 + 渠道放量 模式, 实现销售业绩的爆发式增长 23
24 图表 42: 阿托伐他汀钙片 (10mg) 招标价格 图表 43: 辉瑞和北京嘉林其他规格阿托伐他汀钙 片招标情况 资料来源 : 药智网, 东吴证券研究所 资料来源 : 药智网, 东吴证券研究所 4.5. 降压 降糖品种将继续丰富 2014 年, 公司通过控股海合天获得左西孟坦 奈西立肽两个抗心衰急救品种 左西孟坦的竞争环境较好, 国内只有齐鲁制药和成都圣诺两家制剂竞争厂家 左西孟坦有望借助公司在心血管领域的优势渠道放量 公司与成都圣诺已签署技术合作协议, 通过支付 6000 万元获得艾塞那肽的原料药与制剂的全部收益 艾塞那肽是 GLP-1 类降血糖药物, 主要用于治疗 II 型糖尿病 GLP-1 类降糖药物在降低患者血糖的同时, 也有控制患者体重的作用, 同类产品利拉鲁肽已被 FDA 批准用于减肥 保守估计, 我国目前的糖尿病患者人数超过 1.4 亿, 知晓率仅有 40% 降糖药物在我国有巨大的市场空间,GLP-1 等新型降糖药物具有良好的市场前景, 是目前市场开发热点 2016 年, 公司以子公司乐普药业为平台, 以 万元收购河南美华制药 100% 股权, 同时承担其 万元的债务 美华制药的核心产品抗高血压类复方药物 氯沙坦钾氢氯噻嗪片 为全国独家规格 氯沙坦钾氢氯噻嗪片的国内进口厂家为默沙东, 有每片含 氯沙坦钾 50mg+ 氢氯噻嗪 12.5mg 氯沙坦钾 100mg+ 氢氯噻嗪 25mg 和 氯沙坦钾 100mg+ 氢氯噻嗪 12.5mg 三种规格 国内有 6 家生产商, 其中只有河南美华拥有每片含 氯沙坦钾 100mg+ 氢氯噻嗪 25mg 的独家规格, 其他国内厂家只生产每片含 氯沙坦钾 50mg+ 氢氯噻嗪 12.5mg 规格的产品 因此, 在招标过程中, 河南美华具有明显的竞争优势, 中标价高于其他国内厂家 24
25 图表 44: 美华制药在氯沙坦钾氢氯噻嗪片药品招标中优势明显 厂家 规格 广东重庆四川 ( ) ( ) ( ) 美华制药 100mg/25mg 默沙东 100mg/12.5mg mg/12.5mg 北京双吉 50mg/12.5mg 3.87 北京万生 50mg/12.5mg 山东信谊 50mg/12.5mg 江苏东瑞 50mg/12.5mg 中新药业 50mg/12.6mg 3.15 资料来源 : 药智网, 东吴证券研究所 公司未来还将围绕心血管疾病领域, 继续收购降压 ( 缬沙坦 苯磺酸氨氯地平 ) 降糖( 胰岛素 ) 等市场空间较大, 高毛利的药品品种 从整体来看, 公司具有优势的心血管专科渠道, 与心血管药品形成强大的协同优势 外延并购的心血管药品借助公司的渠道优势快速放量, 形成新的变现点 目前, 公司已获得抗凝 降脂和心衰的产品, 氯吡格雷和阿托伐他汀钙片已进入爆发增长期 未来几年内, 预计公司药品板块每年可以保持 50% 以上的业绩增长 5. 盈利预测与投资建议 随着我国心血管介入治疗水平不断提高, 以及分级诊疗政策的深入推进, 我国 PCI 手术量增速保持在 15% 左右, 公司心血管器械业务整体保持 15%~20% 的稳定增长 双腔起搏器有望于今年年内获批, 完全可降解支架重磅产品预计 2018 年上市, 将为公司业绩新一轮增长带来动力 在国有股东减持后, 公司董事长蒲忠杰先生带领公司外延并购心血管药品, 积极布局体外诊断和精准医疗业务 公司率先进行渠道下沉 开拓基层市场, 大力建设以县级 药店诊所 为入口的 三级心血管网络医院服务体系 未来三年, 氯吡格雷 阿托伐他汀等心血管领域重磅药品将借助公司强势的渠道资源快速放量, 预计公司药品板块将保持 50% 以上的增速, 为公司整体带来巨大的业绩弹性 因此, 我们认为在药品放量 器械重磅品种上市双轮驱动下, 公司未来业绩将保持 30% 的复合增长 基本假设 : 国内 PCI 手术每年保持 10%~15% 左右的增长, 受益于基层市场的优势渠道布局和稳定的出口, 公司支架业务每年保持 25
26 15%~20% 的增长 完全可降解支架预计在 年获批上市, 将为支架业务的新一轮增长打开空间 ; 公司双腔起搏器有望于 2016 年内获批,2017 年开始逐步贡献利润, 传统的单腔起搏器保持每年 15%~20% 增长 ; 公司的封堵器业务保持 15%~20% 的增长 ; 公司的药品板块收益与优质的心血管专科渠道快速放量, 氯吡格雷 阿托伐他汀钙片保持高速增长, 原料药业务稳定增长, 药品包括整体保持每年 40%~50% 以上增长 ; 公司未来还会继续围绕心血管领域外延并购降压 降糖等药品品种 ; 公司的体外诊断业务保持高速增长,POCT 产品保持每年 50% 左右的增速, 整个体外诊断和第三方检测医疗服务板块保持每年 30% 以上的增长 ; 我们预计公司 年归母净利润 7.35 亿 9.60 亿和 亿元,EPS 分别为 0.42 元 0.55 元和 0.71 元, 对应 PE 分别为 43 倍 33 倍和 25 倍 我们长期看好公司在心血管领域的 药品 + 器械 + 服务 三位一体 线上 + 线下 融合的全产业链平台布局, 首次给予 增持 评级 图表 45: 乐普医疗盈利预测 单位 : 百万元 E 2017E 2018E 营业收入 其中 : 药品 营业收入增速 65.93% 27.58% 24.20% 23.89% 归母净利润 归母净利润增速 31.79% 32.27% 30.71% 29.18% EPS( 元 ) PE 资料来源 : 东吴证券研究所 6. 风险提示 : (1) 药品招标降价风险 (2) 并购整合进度不达预期 (3) 商誉减值风险 26
27 乐普医疗重要财务数据 资产负债表 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 利润表 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 流动资产 营业收入 现金 营业成本 应收款项 营业税金及附加 存货 销售费用 其他 管理费用 非流动资产 财务费用 长期股权投资 资产减值损失 投资性房地产 投资净收益 固定资产 其他 无形资产 营业利润 其他 营业外净收支 资产总计 利润总额 流动负债 所得税费用 短期借款 少数股东损益 应付账款 归属母公司净利润 其他 EBIT 非流动负债 EBITDA 长期借款 其他 重要财务与估值指标 2015E E 2018E 负债总计 每股收益 ( 元 ) 少数股东权益 每股净资产 ( 元 ) 归属母公司股东权益 发行在外股份 ( 百万股 ) 负债和股东权益总计 ROIC(%) 19.78% 17.08% 18.98% 25.46% ROE(%) 10.84% 13.79% 15.98% 18.01% 现金流量表 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 毛利率 (%) 55.32% 55.80% 56.75% 57.80% 经营活动现金流 EBIT Margin(%) 26.61% 26.38% 27.31% 28.35% 投资活动现金流 销售净利率 (%) 21.53% 22.32% 23.49% 24.49% 筹资活动现金流 资产负债率 (%) 29.07% 19.32% 20.72% 17.33% 汇率变动影响 收入增长率 (%) 65.93% 27.58% 24.20% 23.89% 现金净增加额 净利润增长率 (%) 31.79% 32.27% 30.71% 29.18% 折旧和摊销 P/E 资本开支 P/B 营运资本变动 EV/EBITDA 资料来源 : 东吴证券研究所 27
28 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任 在法律许可的情况下, 东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 市场有风险, 投资需谨慎 本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息, 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性, 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告的版权归本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形 式翻版 复制和发布 如引用 刊发 转载, 需征得东吴证券研究所同意, 并注 明出处为东吴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 东吴证券投资评级标准 : 公司投资评级 : 买入 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5% 与 15% 之间 ; 中性 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15% 与 -5% 之间 ; 卖出 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 -15% 以下 行业投资评级 : 增持 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对强于大盘 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对大盘 -5% 与 5%; 减持 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对弱于大盘 5% 以上 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街 5 号邮政编码 : 传真 :(0512) 公司网址 : 28
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 医疗器械 乐普医疗 (300003) 阿托伐他汀钙通过一致性评价, 公司药品业务稳健推进买入 ( 维持 ) 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 4,538 5,950 7,734 9,889 同比 (%) 30.9% 31.1% 30.0% 27.9% 净利润 ( 百万元 ) 899 1,224 1,638 2,103 同比
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
山西省 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 山西省 石辛含片 0.6g*8 片 山西省 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 山西省 盐酸洛美沙星乳膏 20g:60mg 山西省 盐酸特比萘芬片 0.125g*6 片 山西省 替硝唑片 0.5g*8 片 山西省 罗红霉素胶囊 0.15g*12 粒 山西省
省份 中标报价品种信息 规格 北京市 石辛含片 0.6g*8 片 北京市 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 北京市 辛伐他汀片 ( 薄膜衣 ) 10mg*10 片 北京市 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 北京市 阿奇霉素分散片 0.25g*6 片 北京市 苯磺酸氨氯地平片 5mg*14 片 北京市 糠酸莫米松乳膏 10g:10mg 北京市 丁酸氢化可的松乳膏 20g:20mg 北京市 盐酸特比萘芬乳膏
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
乐普（北京）医疗器械股份有限公司2016年年度报告摘要
证券代码 :300003 证券简称 : 乐普医疗公告编号 :2017-026 乐普 ( 北京 ) 医疗器械股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务无法保证本报告内容真实 准确 完整的原因 除下列董事外,
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
年内取得 FDA 注册 ; 药物洗脱球囊和可降解封堵器现处于临床试验阶段 在药品领域, 主要产品在研进展顺利, 氯吡格雷 75mg 已申报 CDE, 预计 11 月份获批, 苯磺酸氨氯地平完成临床实验, 缬沙坦和盐酸倍他司汀等品种完成药学研究, 处于临床实验阶段, 氯沙坦钾氢氯噻嗪片和阿司匹林肠溶片
阿托伐他汀一致性评价即将获批, 有望贡献 较显著利润增量 方正证券研究所证券研究报告 乐普医疗 (300003) 医药生物行业 公司研究 公司事件点评报告 2018.07.17/ 强烈推荐 ( 维持 ) 医药首席分析师 : 周小刚执业证书编号 : S1220517070001 TEL: E-mail zhouxiaogang@foundersc 联系人 : TEL: E-mail: 历史表现 : 91%
东吴证券研究所
2016/08 2016/09 2016/10 2016/11 2016/12 2017/01 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 2017/07 2017/08 证券研究报告 公司研究 医疗器械 乐普医疗 (300003.SZ) 器械 药品 服务多点开花结果, 维持业绩高速增长, 符合预期买入 ( 维持 ) 盈利预测与估值 2016 2017E 2018E
<4D F736F F F696E74202D20B4F2D4ECD0C4D1AAB9DCD2BDC1C6BDA1BFB5C8ABB2FAD2B5C1B4C6BDCCA8>
打造心血管医疗健康全产业产业链平台 走向新时代 我们正在坚定的按既定方针 走向既定目标, 走向新时代 1 医疗健康全产业链平台医疗健康全产业链平台医疗健康全产业链平台医疗健康全产业链平台乐普医疗大健康全产业链平台乐普医疗大健康全产业链平台乐普医疗大健康全产业链平台乐普医疗大健康全产业链平台已初具雏形已初具雏形已初具雏形已初具雏形医疗器械医疗器械医疗器械医疗器械医药医药医药医药医疗服务医疗服务医疗服务医疗服务移动医疗移动医疗移动医疗移动医疗封堵器及输送系统封堵器及输送系统心血管支架
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
归属于上市公司普通股股东的净利润 ( 元 ) 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润 ( 元 ) 经营活动产生的现金流量净额 ( 元 ) 每股经营活动产生的现金流量净额 ( 元 / 股 ) 288,037, ,853, % 273,937,748
证券代码 :300003 证券简称 : 乐普医疗公告编号 :2015-072 乐普 ( 北京 ) 医疗器械股份有限公司 2015 年半年度报告摘要 1 重要提示本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证本报告摘要所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性 完整性承担个别及连带责任 本半年度报告摘要摘自半年度报告全文, 半年度报告全文刊载于巨潮资讯网等中国证监会指定网站
61247 头孢呋辛酯片头孢呋辛酯片 头孢呋辛酯片头孢呋辛酯片 ( 薄膜衣片 ) 0.125g 0.125g 12 片 / 盒无 ( 薄膜衣片 ) 0.125g 0.125g 24 片 / 盒无 蒙脱石散蒙脱石散散剂散剂 3g 3g 15 袋 / 盒无 国药集团致君 ( 深圳
61342 盐酸二甲双胍片盐酸二甲双胍片 0.25g 0.25g 24 片 / 盒无 61343 盐酸二甲双胍片盐酸二甲双胍片 0.25g 0.25g 48 片 / 盒无 61344 盐酸二甲双胍片盐酸二甲双胍片 0.25g 0.25g 60 片 / 盒无 61320 孟鲁司特钠颗粒孟鲁司特钠颗粒颗粒剂颗粒剂 0.5g:4mg ( 以孟鲁司特计 ) 0.5g:4mg ( 以孟鲁司特计 ) 5 袋 /
乐普（北京）医疗器械股份有限公司2015年年度报告摘要
证券代码 :300003 证券简称 : 乐普医疗公告编号 :2016-041 乐普 ( 北京 ) 医疗器械股份有限公司 2015 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资 者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 对本年度公司财务报告的审计意见为 : 标准无保留审计意见 非标准审计意见提示
公司氯沙坦钾氢氯噻嗪及左西孟旦新增进入 2017 年国家医保目录, 目前氯沙坦钾氢氯噻嗪已完成 21 个省份的招标工作, 报告期内实现营收 2458 万元, 同比增长 309%, 同时左西孟旦已完成 23 个省份的招标, 增速较快 主要产品氯吡格雷, 阿托伐他汀由于价格较国内竞争者低 30%, 市场
业绩符合预期, 员工持股增强业绩确定性 方正证券研究所证券研究报告 乐普医疗 (300003) 医药生物行业 公司研究 公司事件点评报告 2018.08.14/ 强烈推荐 ( 维持 ) 医药首席分析师 : 周小刚执业证书编号 : S1220517070001 TEL: E-mail zhouxiaogang@foundersc 联系人 : TEL: E-mail: 历史表现 : 69% 49% 29%
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
61247 头孢呋辛酯片头孢呋辛酯片 ( 薄膜衣片 ) 0.125g 0.125g 12 片 / 盒无国产 国药集团致君 ( 深圳 ) 制药有限公司 国药集团致君 ( 深圳 ) 制药有限公司 头孢呋辛酯片头孢呋辛酯片 ( 薄膜衣片 ) 0.125g 0.125g 24 片 / 盒无国产
61342 0.25g 0.25g 24 片 / 盒无国产 61343 0.25g 0.25g 48 片 / 盒无国产 61344 0.25g 0.25g 60 片 / 盒无国产 61320 孟鲁司特钠颗粒 孟鲁司特钠颗粒 颗粒剂 颗粒剂 0.5g:4mg( 以孟鲁司特计 ) 0.5g:4mg ( 以孟鲁司特计 ) 5 袋 / 盒无国产 长春海悦药业股份有限公司 长春海悦药业股份有限公司 61313
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
般认为, 该药品是通过抑制血液中血管紧张素 I 转换酶的活性, 从而抑制血管紧张素 Ⅱ 的生成, 使血管扩张, 从而起到降压作用 抑制血管紧张素 Ⅱ 的生成与抑制来源于交感神经末梢的去甲肾 上腺素的游离化 抑制醛甾酮的分泌是相关联的 另一方面, 盐 酸地拉普利具有抑制缓激肽非活性化的作用, 从而也具
证券代码 :603998 证券简称 : 方盛制药公告编号 :2016-007 湖南方盛制药股份有限公司关于药品获得 药物临床试验批件 与 审批意见通知件 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述 或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 2016 年 1 月 18 日, 湖南方盛制药股份有限公司 ( 以下简称 公 司 ) 收到湖南省食品药品监督管理局转来的国家食品药品监督
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
WHO ---- ---- , 200 5% 8.6% 18.8% 200, 140 , MS MS 60 80 X 1999 WHO MS (2004.12) 1. BMI>25 >24 >28 BMI kg / m 2 2. 6.1mmol/L, 2h 7.8mmol/L 3. BP 140/90mmHg ( ) 4. TG 1.7 mmol/l /L HDL-C C
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
untitled
... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
1) 医疗器械板块占比公司营业收入的 56% 左右 (2017 年半年报数据 ), 是公司的核心业务之一 公司医疗器械板块立足心血管科室, 以支架业务为基石, 不断扩张新产品线 新领域, 带 动销售不断增长 支架产品线中, 新一代血管内无载体含药 ( 雷帕霉素 ) 洗脱支架系统 (Nano) 已经成
证券研究报告 公司研究 医疗器械 乐普医疗 (300003) 2017 年 1-9 月业绩保持高速增长, 符合预期 ; 持续多点布局战略, 投资博鳌生物进军胰岛素产业买入 ( 维持 ) 盈利预测与估值 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 3,467.7 4,500.9 5,774.7 7,327.4 同比 25.2% 29.8% 28.3% 26.9% 归母净利润
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
19 厄贝沙坦氢氯噻嗪片素片 20 厄贝沙坦氢氯噻嗪片素片 14 双铝盒浙江华海药业股份有限公司公告产品 14 塑料瓶瓶浙江华海药业股份有限公司公告产品 21 恩替卡韦分散片分散片 0.5mg 7 铝塑盒江西青峰药业有限公司公告产品 22 恩替卡韦分散片分散片 0.5mg 10 铝塑盒江西青峰药业有
附件 通过质量和疗效一致性评价仿制药拟挂网采购的产品 序号通用名剂型规格转换比包装材质单位生产企业名称备注 1 阿奇霉素片薄膜衣片 0.25g 6 双铝盒石药集团欧意药业有限公司公告产品 2 阿托伐他汀钙片薄膜衣片 10mg 7 铝塑盒北京嘉林药业股份有限公司公告产品 3 阿托伐他汀钙片薄膜衣片 20mg 7 铝塑盒北京嘉林药业股份有限公司公告产品 4 苯磺酸氨氯地平片素片 5mg 7 铝塑盒江苏黄河药业股份有限公司公告产品
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
乐普（北京）医疗器械股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :300003 证券简称 : 乐普医疗公告编号 :2018-028 乐普 ( 北京 ) 医疗器械股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 对本年度公司财务报告的审计意见为 : 标准的无保留意见 非标准审计意见提示
乐普（北京）医疗器械股份有限公司2017年半年度报告摘要
证券代码 :300003 证券简称 : 乐普医疗公告编号 :2017-072 一 重要提示 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读半年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 公司计划不派发现金红利, 不送红股, 不以公积金转增股本 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
专 业 最高分最低分一本线最高分最低分一本线最高分最低分一本线 临床医学 ( 5+3 一体化 ) 口腔医学 ( 5+3 一体化 )
目 录 安徽省 1 北京市 2 福建省 3 甘肃省 4 广西壮族自治区 5 贵州省 6 海南省 7 河北省 8 河南省 9 黑龙江省 10 湖北省 11 湖南省 12 吉林省 13 江苏省 14 江西省 15 辽宁省 16 内蒙古自治区 17 宁夏回族自治区 18 山东省 19 山西省 20 陕西省 21 四川省 22 天津市 23 新疆维吾尔自治区 24 云南省 25 浙江省 26 重庆市 27
除非经常性损益后的净利润 ( 元 ) 经营活动产生的现金流量净额 ( 元 ) 每股经营活动产生的现金流量净额 ( 元 / 股 ) 348,316, ,757, % 264,962, % 基本每股收益
证券代码 :300003 证券简称 : 乐普医疗公告编号 :2015-008 乐普 ( 北京 ) 医疗器械股份有限公司 2014 年年度报告摘要 1 重要提示 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应到指定网站仔细阅读年度报告全文 网站地址为 :chinext.cninfo.com.cn;chinext.cs.com.cn;chinext.cnstock.com;chinext.stcn.com;
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
生命科学技术学院 生物技术 2016 级生技班 临床医学 儿科学 临床医学 第二临床学院 精神医学 2016 级精医 01 班 临床医学 麻醉学 临床医学 外语学院 英语 2016 级英语 01
生命科学技术学院 生物技术 2016 级生技班 20161280007 儿科学 临床医学 63.5 83.88 75.7 儿科学 心理学院 应用心理学 2016 级应心 01 班 20161210113 儿科学 医学检验技术 59 83.39 73.6 儿科学 护理学院 护理学 2016 级护理 02 班 20161160203 儿科学 60.5 81.94 73.4 儿科学 外语学院 英语 2016
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
Page 2 评 论 : 大 股 东 与 高 管 集 体 增 持 稳 定 市 场 信 心 公 司 公 告 包 括 实 际 控 制 人 张 思 民 在 内 的 7 位 高 管 在 公 告 发 出 的 15 个 交 易 日 内 拟 增 持 119 万 股 公 司 股 票, 其 中 实 际 控 制 人 张
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 医 疗 器 械 与 服 务 [Table_StockInfo] 海 王 生 物 (000078) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 07 月 10 日 高 管 集 体 增 持 稳 定 信 心, 集 中 配 送 区 域 扩 张 展
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
估 算 轨 交 连 接 器 市 场 空 间 ( 新 增 + 后 服 务 ) 每 年 30 亿 元 左 右 公 司 当 前 综 合 市 占 率 不 到 30%, 其 中 动 车 组 领 域 的 连 接 器 国 产 化 率 最 低, 只 有 20%, 未 来 公 司 发 展 还 有 很 大 成 长 空
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 机 械 行 业 永 贵 电 器 (300351) 公 司 点 评 工 匠 精 神 加 适 时 外 延, 连 接 器 领 域 隐 形 冠 军 投 资 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 事 件 : 近 日, 永 贵 电 器 全 资 子 公 司 四 川 永 贵 科 技 有 限 公 司 研 发 的 电 动 汽 车 充 电 接 口 产 品 充 电 枪 通 过 了 国
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
模型更新时间 : 股票研究必需消费医药 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : 公司网址 公司简介公司是一家专业从事冠脉支架 PTCA 球囊导管 中心静脉导管及压力传感器的研发
股票研究 公司调研报告 证券研究报告 定增获批, 药品持续发力 胡博新 ( 分析师 ) 丁丹 ( 分析师 ) 0755-23976766 0755-23976735 huboxin@gtjas.com 证书编号 S0880514030007 本报告导读 : dingdan@gtjas.com S0880514030001 药品拓展基层新市场, 处于上量阶段,2017 年有望延续高增长,2018 年起搏器和完
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
<D7EED6D5BDE1B9FBB4F3CAE4D2BA E786C7378>
流水号 系数 单位 国家限价 历史限价 通用名 剂型 规格 包材 申报企业 中标价 状态 52528 葡萄糖注射液 100ml:5g 软袋 3.221 4.696 2.93 待澄清 52570 葡萄糖注射液 250ml:12.5g 软袋 3.639 5.304 3.2 待澄清 52558 葡萄糖注射液 500ml:25g 软袋 4.415 6.435 3.71 待澄清 52576 氯化钠注射液 100ml:0.9g
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
Microsoft Word - 6624_7239.doc
28 年 公 司 调 研 报 告 云 南 白 药 (538) 中 药 在 传 承 和 创 新 中 寻 求 突 破 投 资 评 级 推 荐 公 司 评 级 A 收 盘 价 27.98 元 投 资 要 点 : 公 司 业 绩 保 持 持 续 高 速 增 长,1-7 年 间, 收 入 复 合 增 长 率 43%, 净 利 润 复 合 增 长 率 33% 公 司 去 年 营 业 收 入 净 利 润 每 股
收购河南新帅克制药股份有限公司可行性研究报告
收购浙江新东港药业股份有限公司股权 可行性研究报告 乐普 ( 北京 ) 医疗器械股份有限公司 2014 年 11 月 i 目录 第一节项目摘要... 3 第二节收购新东港药业的必要性与可行性... 6 一 收购新东港药业是乐普医疗战略发展的必然选择... 6 二 新东港药业在全球心血管药物领域拥有较强的竞争优势... 6 三 乐普医疗与新东港药业的协同效应令人期待... 7 第三节新东港药业核心产品拥有广阔的市场前景...
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
最终结果大输液1221.xls
52866 氯化钠注射剂 100ml:0.9g 1 袋 软袋 安徽双鹤药业有限责任公 2.800 4.522 已确认 52867 氯化钠注射剂 100ml:0.9g 1 瓶 塑料瓶 安徽双鹤药业有限责任公 1.917 3.217 1.920 已确认 52869 氯化钠注射剂 250ml:2.25g 1 袋 软袋 安徽双鹤药业有限责任公 3.176 5.130 已确认 52872 氯化钠注射剂 250ml:2.25g
1 家用医疗器械整体虽出现负增长, 但电商平台增长 65% 以上成为亮点 公司上半年家用医疗器械销售收入达到 7.19 亿元, 同比减少 8.11%, 我们判断是受到传统的轮椅 水银体温计等产品拖累, 导致公司家用器械产品收入端出现下滑 但公司线上销售表现突出, 电商平台销售收入同比增长 65% 以
证券研究报告 公司研究 医疗器械 鱼跃医疗 (002223.SZ) 医用临床产品内生 + 外延高速增长, 为公司发展提供强劲动力买入 ( 维持 ) [Table_Financial] 盈利预测与估值 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 2,633 3,419 4,298 5,193 同比 25.1% 29.9% 25.7% 20.8% 归母净利润 ( 百万元 )
Microsoft Word - 451814_175284686.doc
明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
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和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 生物制品 长春高新 (000661) 前三季度业绩维持快速增长, 药品板块继续维持高增速买入 ( 维持 ) 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 4,102 5,705 7,595 9,902 同比 (%) 41.6% 39.1% 33.1% 30.4% 归母净利润 ( 百万元 ) 662 973 1,295 1,716 同比
依折麦布为胆固醇吸收抑制剂, 用于小肠细胞刷状缘, 抑制 饮食和胆汁中胆固醇的吸收, 从而降低胆固醇自小肠向肝脏的运 输 由于减少了胆固醇和相关植物甾醇的吸收, 肝脏胆固醇储存 减少, 而胆固醇自血液中清除增加, 从而使循环胆固醇浓度降低 其独特的作用机制与他汀药物的作用机制具有互补效应 依折麦 布
证券代码 :603998 证券简称 : 方盛制药公告编号 :2016-014 湖南方盛制药股份有限公司关于药品获得 药物临床试验批件 与 审批意见通知件 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 2016 年 2 月 26 日, 湖南方盛制药股份有限公司 ( 以下简称 公 司 ) 收到国家食品药品监督管理总局
高 云 钟良军 张源明 周晓欢 梁 平 徐 隽 探讨兔牙周炎对动脉粥样硬化炎性因子的影响及抗生素对其的作用 将 只雄性新西兰大白兔随机分为 组 组为对照组 组为牙周炎组 组为动脉粥样硬化组 组为牙周炎 动脉粥样硬化组 组为干预组 牙周炎 动脉粥样硬化 替硝唑组 各组分别按照实验设计进行相应干预处理 周末处死动物 检测牙周指标 血清中总胆固醇 三酰甘油 高密度脂蛋白胆固醇 低密度脂蛋白胆固醇 反应蛋白
司强大的销售网络, 氯吡格雷 阿托伐他汀等品种在通过一致性评价后有望进入三甲大医院, 市场份额有望快速攀升 受益于市场供给结构的优化, 以及深耕基层所带来的增量市场, 药品板块未来 3~5 年有望继续维持高速成长的态势 2017 年一季度公司药品板块依旧保持高速增长, 一季报中同时披露, 乐观维持制
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 06 月 21 日 乐普医疗 (300003.SZ) 重磅药品及全降解支架有望相继驱动 公司持续高增长, 搭建心血管及慢性病 全产业链闭环成长空间巨大 公司目前已经整合了从设备到耗材 药品 试剂等心血管慢性病全产 业链资源, 并通过与基层医院心血管科室合作介入导管治疗室来实现 设备 耗材 药品等产品盈利, 形成了良好的盈利模式闭环
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
213 年 8 月 点 评 报 告 财 务 摘 要 213 214 215 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 1,473 1,792 2,113 2,613 3,268 石 化 毛 利 率 24% 24% 24% 24% 石 化 设
本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
Microsoft Word - 503722_176596169.doc
长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
22 氯化钠注射液 软袋双阀 浙江济民制药股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 23 氯化钠注射液 软袋双阀 山东齐都药业有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 24 氯化钠注射液 软袋双阀 安徽双鹤药业有限责任公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 25 氯化钠注射液 软袋双阀
附表 8: 普通大输液配送率排名 序号 通用名 评审包材 生产企业 配送率排名 1 氯化钠注射液 玻璃瓶 浙江莎普爱思药业股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 2 氯化钠注射液 玻璃瓶 安徽双鹤药业有限责任公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 3 氯化钠注射液 玻璃瓶 四川科伦药业股份有限公司 配送率排名前 10 名 ( 含 ) 4 氯化钠注射液 玻璃瓶 浙江国镜药业有限公司 配送率排名前
15 片伊达力素片 0.15g 6 双铝盒瀚晖制药有限公司瀚晖制药有限公司 16 片伊达力素片 0.15g 12 双铝盒瀚晖制药有限公司瀚晖制药有限公司 17 片伊达力素片 75mg 12 双铝盒瀚晖制药有限公司瀚晖制药有限公司 18 片安来素片 75mg 14 铝箔盒浙江华海药业股份有限公司浙江华
附件 1 通过质量和疗效一致性评价仿制药挂网采购的产品 序号通用名商品名剂型规格 1 阿法骨化醇片立庆素片 0.5μ g 10 铝塑盒重庆药友制药有限责任公司重庆药友制药有限责任公司 2 阿法骨化醇片立庆素片 0.5μ g 20 铝箔盒重庆药友制药有限责任公司重庆药友制药有限责任公司 3 阿奇霉素片维宏薄膜衣片 0.25g 6 双铝盒石药集团欧意药业有限公司石药集团欧意药业有限公司安徽 4 阿托伐他汀钙片阿乐薄膜衣片
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
目录 一 深耕心血管领域, 外延打开成长空间... 3 ( 一 ) 民营机制奠定成长基石, 外延并购掀开成长天花板... 3 ( 二 ) 支架业务占比弱化, 多产品线齐头并进... 5 二 聚焦心血管大平台, 布局肿瘤大健康... 7 ( 一 ) 聚焦心血管 大平台, 共享广阔市场 深
[Table_Title] 乐普医疗 (33) 公司研究 / 深度报告业绩增长确定性高, 未来发展空间广阔 深度研究报告 / 医药 报告摘要 : 外延并购开启成长之路, 打造 心血管 + 肿瘤 健康产业平台 公司以冠脉支架业务起家,214 年由国有控股变更为民营控股后, 确定了外延并购战略, 目前已形成了医疗器械 药品 医疗服务和新型医疗业态四位一体的心血管疾病全生态产业链平台, 并战略布局肿瘤个性化诊疗平台,
表 浙江每 万人中拥有各种文化程度的人数及居全国位次 表 年按不同学业完成情况的平均受教育年限
叶明德 孙胜梅 三普 四普 五普 资料显示 浙江省人口受教育程度偏低 在全国各省 市 区中处于中下水平 然而 改革开放 多年来 浙江省经济发展迅速 年全省国内生产总值由全国第 位跃至第 位 本文对受教育程度处于全国中下水平的浙江人口群体创造了全国一流经济业绩的现象进行了解释 并且认为 提高人口素质尤其是科学文化素质是浙江省全面建设小康社会 提前基本实现现代化进程中必须引起高度重视的战略性问题 浙江省
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(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
对象 方法
艾永飞 赵连友 章 燕 薛玉生 赵小燕 侯小玲 景晓娟 高血压 血管加压素 一氧化氮 氨氯地平 替米沙坦 对象 方法 统计学处理 一般资料及血压 各组药物降压效果比较 表 治疗前后各组血压 心率的比较 用药时间和剂量对血压达标率的影响 表 用药时间和剂量对各组血压达标率的影响 治疗前后各组血浆 含量的变化 图 治疗前后各组血浆 含量的变化 治疗前后各组血浆 含量的变化 图 治疗前后各组血浆 含量的变化
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
中国急性缺血性脑卒中诊治指南 2014 作者 : 中华医学会神经病学分会, 中华医学会神经病学分会脑血管病学组 作者单位 : 刊名 : 中华神经科杂志 英文刊名 : Chinese Journal of Neurology 年, 卷 ( 期 ): 2015,48(4) 引用本文格式 : 中华医学会神经病学分会. 中华医学会神经病学分会脑血管病学组中国急性缺血性脑卒中诊治指南 2014[ 期刊论文 ]-
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2018 年秋季报考博士上线考生名单 序号 准考证号 报考专业名称 学位类型外语成绩专业基础课成绩报考类别 备注 1 180371 病理学与病理生理学 科学学位 免考 免考 非定向 2 180393 病理学与病理生理学 科学学位 免考 免考 非定向 3 180427 病理学与病理生理学 科学学位 免考 免考 非定向 4 180436 病理学与病理生理学 科学学位 免考 免考 非定向 5 180474
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公司报告 美亚柏科 (300188) 计算机 2016 年 12 月 12 日 巩固电子取证龙头地位, 发力网络空间安全及大数据行业 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :24.25 元 / / www.300188.cn /23.58% /23.58% ( ) 487 A ( ) 281 B/H ( ) 0 118.16 A ( ) 68.13 ( ) 3.50 (%) 20.90
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
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(600900) ( ) 2008 07 20 14.65 ( ) 71922.41 ( ) 4.21 (%) 13.02 (%) 35.18 20% 86-755-22622741 60 40 douzy@pasc.com.cn : : 22622741 Email: douzy@pasc.com.cn 847 15% 600900 2010 10 http://www.cypc.com. 2020
22 氯化钠注射液 注射液 250ml:2.25g(0.9%) 1 非 PVC 膜 + 双管双塞 + 双层无菌 袋 四川太平洋药业有限责任公司 23 氯化钠注射液 注射液 500ml:4.5g(0.9%) 1 软袋单管双阀 + 双层无菌 袋 安徽双鹤药业有限责任公司 24 氯化钠注射液 注射液 50
附表 9: 普通大输液双层无菌包装产品 序号 通用名 剂型 规格 转换比 包装材质 包装单位 生产企业 1 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%) 1 软袋单管双阀 + 双层无菌 袋 安徽双鹤药业有限责任公司 2 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%) 1 非 PVC 膜 + 双管双塞 + 双层无菌 袋 辰欣药业股份有限公司 3 氯化钠注射液 注射液 100ml:0.9g(0.9%)
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
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