图 1 建材行业指数 ( 申万 ) 对比沪深 300 一季度小幅跑输图 2 水泥行业指数 ( 申万 ) 对比沪深 300 涨幅一季度有明显正收益图 3 基金年报披露 : 十大建材重仓股占基金股票投资市值比 (%) 图 Q1 十大建材重仓股相对建材标准配置 (%) 请务必阅读正文之后

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沛异郗
5 years ago
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1 股票研究行业专题研究证券研究报告 [Table_Title] 建材凸显正收益, 持仓聚焦龙头建材行业 2017 一季度持仓分析鲍雁辛 ( 分析师 ) 黄涛 ( 分析师 ) baoyanxin@gtjas.com 证书编号 S 本报告导读 : huangtao@gtjas.com S 根据最近披露的基金 2017 年一季报,2017Q1 水泥板块明显跑赢沪深 300, 但水泥板块机构依然低配 ; 消费品建材受到机构青睐摘要 : [Table_Summary] 2017Q1 建材板块整体持仓环比上升, 水泥板块依然低配 :2017Q1 水泥板块 Q1 相对沪深 300 正收益达到 8.0%, 但冀东水泥万年青亚泰集团华新水泥塔牌集团等水泥股持仓下降, 机构依然低配子行业依然首推水泥及消费品建材数朵金花 : 我们认为, 贯穿年我们看到的是传统行业龙头的业绩 + 估值双升的大级别行情, 同时周期预期的差距叠加了供给侧改革对估值体系的重塑 ( 水泥股龙头的级别行情 ) 我们继续推荐品牌建材数朵金花 + 千亿寻宝 ( 海螺水泥 )+ 中国全球制造业优势龙头 ( 中国巨石福耀玻璃 ) 的组合从个股配置上看,2017Q1 消费品建材股持股继续上升 : 建材板块进入基金前十大重仓股的数量由 2016 年 4 季度的 48 支下降至 2017 年 1 季度的 36 支, 持仓股票风格更趋向于集中, 以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示 : 兔宝宝大亚圣象东方雨虹长海股份海螺水泥北新建材三棵树获得机构的青睐相对较多以环比的变动衡量 (1 季度基金重仓的股数占流通股比例 ): 长海股份兔宝宝北新建材冀东水泥万年青受到机构减持, 分别减持占流通股比例为 4.77% 3.21% 2.76% 2.14% 及 0.75%; 增持为东方雨虹大亚圣象三棵树中材科技伟星新材, 增持占流通股比例分别为 2.40% 2.32% 1.88% 1.48% 1.26% 海螺水泥重仓持股基金数目从 2016 年 4 季度末的 25 家上升至 2017 年 1 季度末的 26 家, 持股数从 0.30 亿股上升至 0.42 亿股, 持股家数略有上升, 持股数量也上升 ; 冀东水泥重仓持股基金数目从 2016 年 4 季度末的 16 家下降至 2017 年 1 季度末 13 家, 持股数从 0.42 亿股下降至 0.13 亿股, 无论持股家数和持股数量均有明显下降从重仓水泥股的各类型基金来看,(1) 偏股混合型基金比例上升 3%, 股票型基金比例上升 4% ( 2) 偏股混合型中海螺市值有明显上升, 普通股票型中冀东水泥市值有较大提升从基金的地域来看, 重仓水泥中上海基金占比 43%, 北京 30%, 广深 26% [Table_Invest] 评级 : 细分行业评级水泥制造业 [Table_Report] 相关报告上次评级 : 增持增持增持建材 : 国泰君安证券 - 建材行业基本面数据大全建材 : 水泥股继续推荐, 兼具安全边际及进攻性建材 : 供给侧去产能扩至水泥, 供给长周期收缩建材 : 水泥股板块性机会布局当下建材建材 : 国泰君安证券 - 建材行业基本面数据大全请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 图 1 建材行业指数 ( 申万 ) 对比沪深 300 一季度小幅跑输图 2 水泥行业指数 ( 申万 ) 对比沪深 300 涨幅一季度有明显正收益图 3 基金年报披露 : 十大建材重仓股占基金股票投资市值比 (%) 图 Q1 十大建材重仓股相对建材标准配置 (%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8

注 : 按重仓个股计算, 比例小于实际配置比例图 5 基金年报披露 : 十大水泥重仓股占基金股票市值比 (%) 图 6 (%) 2017Q1 十大水泥重仓股相对建材标准配置注 : 按重仓个股计算, 比例小于实际配置比例表 1: 2017Q1 基金对建材行业重仓持股情况证券代码证券名称持股市值占持股市值占持有基金持股总量 ( 万季报持仓变持股占流通持股总市值基金股票投基金净值比数股

SZ 北新建材 28 7121.9676 4230.693 5.1696 88241.1786 0.0105 0.0534 600585.SH 海螺水泥 26 4195.893 1218.3002 1.0491 87022.8208 0.0103 0.0527 002271.SZ 东方雨虹 25 8467.0641 1518.7776 15.0526 226070.6115 0.0269 0.

3 注 : 按重仓个股计算, 比例小于实际配置比例图 5 基金年报披露 : 十大水泥重仓股占基金股票市值比 (%) 图 6 (%) 2017Q1 十大水泥重仓股相对建材标准配置注 : 按重仓个股计算, 比例小于实际配置比例表 1: 2017Q1 基金对建材行业重仓持股情况证券代码证券名称持股市值占持股市值占持有基金持股总量 ( 万季报持仓变持股占流通持股总市值基金股票投基金净值比数股 ) 动 ( 万股 ) 股比 (%) ( 万元 ) 资市值比 (%) (%) SZ 大亚圣象 SZ 兔宝宝 SZ 北新建材 SH 海螺水泥 SZ 东方雨虹 SZ 伟星新材 SZ 顾地科技 SH 中国巨石 SZ 冀东水泥 SH 三棵树 SZ 长海股份 SZ 宝鹰股份 SH 金晶科技 SZ 建研集团 SH 再升科技 SH 亚泰集团 SZ 天山股份请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8

4 SZ 龙泉股份 SZ 永高股份 SH 华新水泥 SZ 万年青 SZ 青龙管业 SZ 中材科技 SH 青松建化 SH 宁夏建材 SZ 塔牌集团表 2: 建材股 2017Q1 基金重仓持股占流通股比例变化各自前 5 名称增持股数占流通股比例 % 名称减持股数占流通股比例 % 1 顾地科技长海股份东方雨虹兔宝宝大亚圣象北新建材三棵树冀东水泥中材科技瑞泰科技 2.05 注 : 流通股总数未计入 2017Q1 限售股解禁, 保持与 2016Q4 相同口径表 3: 建材股的基金重仓股占流通股比例 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 一季度增减持占流通股比例 SZ 兔宝宝 0.00% 0.00% 2.89% 24.56% 24.93% 21.71% -3.21% SZ 长海股份 9.00% 8.93% 13.83% 24.64% 17.92% 13.15% -4.77% SZ 大亚圣象 6.84% 6.64% 7.29% 9.11% 15.37% 17.69% 2.32% SZ 东方雨虹 0.03% 1.56% 4.02% 17.78% 12.65% 15.05% 2.40% SZ 北新建材 0.70% 3.22% 4.32% 8.76% 7.93% 5.17% -2.76% SH 再升科技 8.81% 14.77% 18.08% 8.34% 6.79% 6.66% -0.13% SZ 冀东水泥 0.13% 1.61% 1.03% 1.76% 3.09% 0.94% -2.14% SZ 中材科技 2.16% 4.09% 8.53% 3.02% 1.91% 3.39% 1.48% SH 海螺水泥 1.11% 1.86% 0.45% 0.81% 0.74% 1.05% 0.30% SH 亚泰集团 2.55% 0.52% 0.62% 1.22% 0.28% 0.23% -0.05% SH 中国巨石 0.03% 0.03% 0.06% 0.05% 0.03% 1.18% 1.16% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 8

5 图 Q4 重仓水泥的各类基金占比图 Q1 重仓水泥的各类基金占比行业专题研究重仓水泥股不同基金类型的家数比例注 : 此图解释了注 : 此图解释了重仓水泥股不同基金类型的家数比例图 9 偏股混合型基金重仓水泥的市值图 10 普通股票类基金重仓水泥的市值图 11 各水泥股基金重仓家数统计单位 :( 家 ) 图 12 各水泥股基金重仓家数统计单位 :( 家 ) 注 : 重仓表示该股票进入基金季度持有最多的十只股票之内注 : 重仓表示该股票进入基金季度持有最多的十只股票之内请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 8

图 13 金占比 2016 年四季报重仓持股中水泥在各地区基行业专题研究图 14 2017 年一季报重仓持股中水泥在各地区基金占比注 : 此图解释了重仓水泥股基金分布地区情况注 : 此图解释了重仓水泥股基金分布地区情况表 4: 重点建材上市公司盈利预测估值评级证券简称收盘价市值 ( 亿元 ) EPS PE 2017/04/24 2017/04/24 2016E 2017E

6 图 13 金占比 2016 年四季报重仓持股中水泥在各地区基行业专题研究图年一季报重仓持股中水泥在各地区基金占比注 : 此图解释了重仓水泥股基金分布地区情况注 : 此图解释了重仓水泥股基金分布地区情况表 4: 重点建材上市公司盈利预测估值评级证券简称收盘价市值 ( 亿元 ) EPS PE 2017/04/ /04/ E 2017E 2016E 2017E 评级海螺水泥增持华新水泥增持万年青增持塔牌集团增持亚泰集团增持祁连山增持金隅股份增持建研集团增持中国巨石增持中材科技增持高能环境增持伟星新材增持北新建材增持长海股份增持南玻 A 增持冀东水泥增持大亚圣象增持再升科技增持凯盛科技增持秀强股份谨慎增持纳川股份增持金刚玻璃增持兔宝宝增持方大集团增持龙泉股份增持开尔新材增持帝龙文化增持请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 8

7 西部建设增持三棵树增持丰林集团增持福耀玻璃增持资料来源 :Wind, 国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 8

8 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为国泰君安证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议, 本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明 1. 投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后的 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准股票投资评级评级增持谨慎增持中性减持说明相对沪深 300 指数涨幅 15% 以上相对沪深 300 指数涨幅介于 5%~15% 之间相对沪深 300 指数涨幅介于 -5%~5% 相对沪深 300 指数下跌 5% 以上 2. 投资建议的评级标准报告发布日后的 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅行业投资评级增持中性减持明显强于沪深 300 指数基本与沪深 300 指数持平明显弱于沪深 300 指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 34 层北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 10 层邮编电话 (021) (0755) (010) gtjaresearch@gtjas.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 8

p2:p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf [Table_OtherInfo] 模型更新时间 : 股票研究工业建筑工程业评级 : 谨慎增持上次评级 : 谨慎增持目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : 14.

p2:p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf [Table_OtherInfo] 模型更新时间 : 股票研究工业建筑工程业评级 : 谨慎增持上次评级 : 谨慎增持目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : 14. p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf 股票研究公司更新报告前期拖延工程复工, 延续高增长趋势中国海诚 2012 年三季报点评韩其成 ( 分析师 ) 熊昕 ( 研究助理 ) 张琨 ( 分析师 ) 021-38676162 021-38676715 021-38674754 hanqicheng@gtjas.com xiongxin009291@gtjas.com