博时资本-平安银行橙鑫橙e1号资产支持专项计划

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3 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 以下简称 中诚信证评 因承做本项目并出具本评级报告 特此如下声明 1 除因本次评级事项中诚信证评与发行主体构成委托关系外 中诚信证评和评级分析师 与发行主体不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级分析师认真履行了现场访谈和勤勉尽责的义务 并有充分理由保证所 出具的评级报告遵循了客观 真实 公正的原则 3 本评级报告的评级结论是中诚信证评依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立 判断 不存在因发行主体和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况 4 本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体提供 其他信息由中诚信证评 从其认为可靠 准确的渠道获得 因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响 上述信息 以提供时现状为准 特别地 对基于发行主体提供的材料 中诚信证评对其准确性 及时性 完整性 针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保 5 本报告所包含信息组成部分中信用级别 财务报告分析观察 如有的话 应该而且只 能解释为一种意见 而不能解释为事实陈述或购买 出售 持有任何证券的建议 2

4 本专项计划之优势 本专项计划披露的资产池现行加权平均利率与资产支持证券预期收益率之间存在一定 的超额利差 能够为资产支持证券提供一定的信用支持 平安银行股份有限公司通过与债务人1签订 汇票保证总合同 成为票据保证人 并且 根据 标准条款 安排 如票据债务人未能在汇票到期日 R-3 日 前偿还票据金额 则资产服务机构应当向票据债务人启动追偿程序 票据保证人应当履行保证责任并向 资产服务机构划付票据金额 且资产服务机构应当在收到票款当日或次一工作日并最 迟不晚于 R-2 日向专项计划划转票据金额 平安银行股份有限公司的保证担保为基础 资产层面上的票据金额到期划付提供了很强的保证 从而对资产支持证券的按时兑付 提供了很强的信用支持 本专项计划中 作为资产服务机构和托管银行的平安银行股份有限公司具备雄厚的综 合实力 丰富的票据业务实践和金融产品托管及监督经验 可为专项计划的顺利完成 提供可靠保障 1 债务人 系指原始权益人出售予专项计划的未到期应收账款债权的清偿义务人 即承担基础交易合同价款支付义务的中国 境内法人或其他机构 该债务人已为基础交易合同价款结算之目的签发并承兑商业汇票 3

5 本专项计划之弱势及缓解方式 本次专项计划设立赎回机制 但由于票据的无因性 虽然代理人平安银行对票据真实 性以及贸易背景真实性进行审核 但不对原始权益人的信用水平进行考虑 如触发赎 回事件 赎回现金流的回流存在一定不确定性 缓解方式 考虑到本专项计划的账户设置及资金划付安排 并且 考虑到平安银行作 为票据保证人在基础资产层面上的增信作用 我们认为赎回交易风险得到了有效缓释 在本专项计划中 现披露的基础资产池加权收益率与专项计划预期收益率之间存在一 定的超额利差 可覆盖专项计划所涉及的其他费用 但未来可能由于商业票据市场贴 现利率走低 票据剩余期限短 专项计划发行利率提高 专项计划费用提高等因素 这一利差可能缩小 从而导致本专项计划现金流入对现金流出的覆盖程度缩小 缓解方式 根据 基础资产买卖协议 的安排 经办分支机构应于专项计划设立日前 4 日 T-4 前向计划管理人提供经其适当签章的 合格应收账款债权清单 并提供该 清单项下基础资产文件 计划管理人及律师事务所 评级机构等相关中介机构应对该 等清单及基础资产文件予以审核 经确认为合格债权后于 T 日 14:00 发送付款指令 列明其确认购买的合格债权 此外 我们在压力测试中考虑了资产支持证券收益率提 高的因素 并通过了压力测试 基于此 中诚信证评认为本交易的市场风险得到了有 效缓解 4

6 评级意见和考虑因素 中诚信证评授予 项下资产支持证 券的信用等级为 AAA 中诚信证评给予上述资产支持证券的评级 主要基于本交易如下方面的考虑 交易结构和入池基础资产在法律层面的完备性 资产池现行加权平均利 率与资产支持证券预期收益率之间存在的 超额利 差为资产支持证券提供的信用支持 平安银行股份有限公司作为票据保证人在基础资产层面对专项计划的信用支 持 平安银行股份有限公司作为资产服务机构和托管银行所具备的专业经验 交易的结构特点 包括现金流分配顺序 交易账户的设置等 5

7 交易概况 主要参与方 原始权益人之代理人/资产服务机构 平安银行股份有限公司 以下简称 平安银行 或 公司 计划管理人 博时资本管理有限公司 以下简称 博时资本 托管人 平安银行股份有限公司中山分行 登记机构 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 以下简称 中证登深圳公司 资产池特征 应收账款余额 万元 55,000 应收账款笔数 3 债务人户数 3 应收账款平均余额 万元 18, 资产支持证券 专项计划 预期发行金额 万元 预期收益率 % A1 34, A2 19, 合计 53,

8 交易结构分析 在本专项计划中 资产支持证券的投资者通过 基础资产买卖协议 约定 由代理人代理原始权 与计划管理人博时资本签订 博时资本-平安银行橙 益人向专项计划出售并交割完成的应收账款债权 鑫橙 e1 号资产支持专项计划资产支持证券认购协 并且原始权益人与代理人签订 票据质押担保合 议 以下简称 认购协议 认购资产支持证券 博 同 为其在 基础资产买卖协议 项下第 条 时资本以资产支持证券持有人的认购资金通过代 第 3 款约定情形下的赎回义务向计划管理人指 理人平安银行 向原始权益人购买基础资产 投资 定的资产服务机构提供商业汇票作为质押品 此 者根据其所拥有的资产支持证券享有专项计划资 外 基础交易合同 系指在基础交易项下 1 原 产收益 承担专项计划资产风险 在本专项计划的 始权益人作为货物卖方与货物买方签署的有关境 交易结构中 原始权益人与代理人平安银行签订 内货物买卖的合同性法律文件及其修订 补充 及 代理转让合同 不可撤销地委托并授权平安银 /或 2 原始权益人作为出租方与承租方签署的有关 行代理原始权益人将其享有的目标应收账款债权 境内融资租赁的合同性法律文件及其修订 补充 转让给计划管理人 代表专项计划 以获得转让 平安银行中山分行作为托管人 为本专项计划提供 对价 同时 根据 博时资本-平安银行橙鑫橙 e1 资金托管服务 中国证券登记结算有限公司深圳分 号资产支持专项计划之基础资产买卖协议 以下 公司 以下简称 登记机构 作为本专项计划的登 简称 资产买卖协议 的约定 将专项计划募 记托管机构 负责资产支持证券的登记 托管 转 集资金用于向原始权益人购买基础资产 即系指按 让过户和收益支付 图 1 基本交易结构示意图 票据保证人 原始权益人 承兑人 履约担保 平安银行 票据 转让 应收账款债 质押 价款 权委托转让 价款 受托转让基础资产 代理人/ 资产服务机构 平安银行 募集资金 债务人 应收账款到期划付 资产支持证券 资产支持证券 专项计划 持有人 认购资金 资金托 管服务 设立并管理 兑付证券本息 划付本息 计划管理人 中证登公司 托管人 博时资本 法律关系 现金流 资料来源 博时资本提供 中诚信证评整理 在本专项计划的交易结构中 博时资本作为计 -平安银行橙鑫橙 e1 号资产支持专项计划-标准条 划管理人负责设立以及管理本专项计划 此外 作 款 以下简称 标准条款 安排 平安银行作 为资产服务机构 平安银行根据 博时资本-平安银 为票据保证人与债务人签订了 汇票保证总合同 行橙鑫橙 e1 号资产支持专项计划-服务协议 以下 在票据债务人未能在汇票到期日 R-3 日前 偿还 简称 服务协议 的规定提供与基础资产及其 票据金额的情况下 应当代为偿付并向资产服务机 回收有关的管理服务及其他服务 根据 博时资本 构划转票据金额 7

9 本专项计划是基于以上交易结构设立的 根据 项目外 计划管理人为设立专项计划及处理专项计 入池的应收账款债权到期时间 本专项计划的资产 划事务目的而支出的所有费用 包括但不限于计划 支持证券分为两档 具体期限 目标募集规模如下 管理人收取的管理费 托管人收取的托管费 资产 表所示 服务机构收取的服务费 登记托管机构收取的费 表 1 资产支持证券产品结构 用 专项计划审计费 信息披露费 基础资产的债 资产支持证券 预期到期日 发行额度 万元 权实现费 召开资产支持证券持有人会议的会务 A 年 11 月 25 日 34, A 年 3 月 24 日 19, 费 专项计划清算费用 专项计划费用按计划管理 人与费用收取方之间的协议约定从专项计划资产 资料来源 博时资本提供 中诚信证评整理 中支付 计划管理人或专项计划参与方以固有财产 资产支持证券具体产品期限及还本付息情况 先行垫付的 有权从专项计划资产中优先受偿 如下表所示 专项计划在向所有资产支持证券投资 此外 计划管理人 资产服务机构和托管人因 者分配完其收益及本金后 剩余的专项计划资金用 未履行或未完全履行相关协议约定的义务而导致 于向资产服务机构支付服务费 的费用支出或专项计划资产的损失 以及处理与专 表 2 资产支持证券的还本付息计划 资产支持证券 付息计划 还本计划 A1 固定摊还 到期还本 A2 固定摊还 到期还本 项计划运作无关的事项发生的费用等不列入专项 计划资产应承担的费用 总体而言 上述各项交易费用的安排较为合 资料来源 博时资本提供 中诚信证评整理 适 可在一定程度上降低资产支持证券预期收益和 交易的法律情况 本金无法按时足额获得偿付的流动性风险 本专项计划根据 中华人民共和国合同法 交易的账户设置 中华人民共和国民法通则 中华人民共和国证 本专项计划设置了募集专用账户以及专项计 券法 证券公司客户资产管理业务管理办法 和 划账户 托管账户 等账户安排 募集专用账户系 证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业 指由计划管理人为专项计划资金募集之目的在托 务管理规定 证券公司设立专项计划发行资产支 管人处开立的资金账户 该账户专门用于资产支持 持证券申请文件清单及要求 及其他有关法律法规 证券之认购资金的接收与划转 专项计划账户系指 和规范性文本开展 计划管理人以专项计划的名义在托管人处开立的 根据北京市君泽君 广州 律师事务所出具的 资金账户 专项计划资金的一切收支活动 包括但 法律意见书 本交易各方签署 交付 履行交 不限于自募集专用账户接收认购资金 向原始权益 易相关文件不违反其所适用的中国现行法律 行政 人划付基础资产购买价款 缴纳专项计划税费 支 法规和部门规章 一经签署生效即构成相应各方合 付专项计划费用以及向资产支持证券持有人划付 法 有效和有约束力的义务 计划合法设立后 原 专项计划利益分配款项 均必须通过该账户进行 始权益人对入池基础资产债权的转让即在原始权 资产服务机构应于汇票到期日 R-3 日前 从 益人和计划管理人之间发生法律效力 入池基础资 票据承兑人在平安银行开设的所有人民币结算账 产未设定抵押权 质权或其他权利负担 今后国内 户中扣划票据金额至平安银行 再由平安银行将收 资产证券化的相关法律 法规和规章可能会陆续出 到的票款转付至专项计划账户 如票据承兑人未能 台 上述规章也有可能被修订或更新 我们将对交 在汇票到期日 R-3 日前 偿还票据金额 则票据 易的法律状况保持关注 保证人应当代为偿付并向资产服务机构划转票据 交易费用的承担 金额 资产服务机构应当在当日向专项计划账户划 根据 标准条款 专项计划费用系指除原始 转票据金额 权益人 代理人或其他第三方承诺由其承担的费用 8

10 资产池设立流程 分配流程 根据 标准条款 安排 在专项计划设立日 T i 在专项计划存续内的任一日 如触发原始 日 计划管理人应按 基础资产买卖协议 约定 权益人赎回事件 原始权益人将赎回价款付至专项 将专项计划募集资金用于向代理人购买应收账款 计划账户 ii 汇票到期日 R-3 日前 资产服务 债权 流程如下 i 代理人应于 T-4 日向计划管 机构向债务人提示付款 并从债务人在平安银行开 理人提供经平安银行总行授权从事代理转让的应 设的人民币结算账户中扣划票据金额至专项计划 收账款债权业务的经办分支机构的名称 联系方式 账户 如票据承兑人未能在汇票到期日偿还票据金 及预留印鉴 ii 经办分支机构应于 T-4 日向计划 额 则资产服务机构应当向票据保证人及其他付款 管理人提供经其适当签章的 合格应收账款债权清 义务人启动追偿程序 iii R-2 日 票据保证人应 单 并提供该清单项下基础资产文件 iii 计划 当履行保证责任并根据资产服务机构的指令将等 管理人依照适用法律规定对 合格应收账款债权清 额于未偿票据金额的资金划付至平安银行 再由平 单 及基础资产文件进行审核 并在确认经办分支 安银行将收到的票款转付至专项计划账户 iv 公 机构在 合格应收账款债权清单 上的签章与预留 告分配日 R-2 日 计划管理人在深交所和计划管 印鉴一致后 于 T 日向各经办分支机构发出经计划 理人的网站上公告 专项计划利益分配报告 v 管理人签章的 合格应收账款债权清单 以确认 R-1 日 16:00 前 计划管理人指令托管人将当期分 同意购买的合格债权 iv 计划管理人应在 T 日 配资金从专项计划账户划转至中证登深圳分公司 向托管人发出付款指令 指示托管人将基础资产购 指定的银行账户 vi 于该权益登记日 R 日 在 买价款扣除应支付给计划管理人的前期融资费用 中证登深圳分公司登记在册的资产支持证券持有 后的余款转至代理人指定的银行账户 用于基础资 人可参加当期分配 vii 于兑付日 R+1 日 中 产的购买 托管人应根据 基础资产买卖协议 的 证登深圳分公司将当期分配资金直接划付至资产 约定对付款指令中资金的用途及金额进行核对并 支持证券持有人的资金账户 viii 仅就到期分配 于 T 日予以划转 而言 清算方案确认无异议后的 3 个交易日内 计 专项计划分配机制 划管理人将剩余的专项计划资金作为资产服务机 构的服务费划转至资产服务机构的资金账户 分配顺序 中诚信证评认为 上述现金流入机制和资产支 1 每一次分配时 计划管理人根据专项计 持证券分配机制的设置 将在很大程度上降低资产 划现金流情况 按照下列顺序和金额对专项计划利 支持证券预期收益和本金无法按时足额获得偿付 益进行分配 的流动性风险 i 以现金形式缴纳到期应纳的专项计划税 赎回机制 费 ii 以现金形式支付登记托管机构收取的资产 根据 基础资产买卖协议 的约定 本专项计 支持证券登记 资金划付等相关手续费用 iii 以 划设置了基础资产赎回机制 在以下情形发生时 现金形式支付到期应付的专项计划费用 资产服务 计划管理人有权向原始权益人发出书面赎回通知 机构的服务费除外 iv 以现金形式 按各档次 原始权益人有义务向计划管理人赎回该笔基础资 各类别资产支持证券预期分配金额在专项计划当 产 i 基础资产在专项计划设立日或购买日不符 期拟分配金额中所占的比例 向各资产支持证券持 合标准条款中约定的任一入池标准 ii 基础资产 有人进行分配 在专项计划存续期间发生变化导致其不符合标准 2 在到期分配时 专项计划资金在满足前 条款约定的任一入池标准 iii 应收账款债权的债 述 1 中第 i 至 iv 项分配后仍有剩余的 务人或票据保证人出现以下任一情形 a 向法院 剩余的专项计划资金用于向资产服务机构支付服 提交破产申请 或被申请进行重整或破产清算 b 务费 9

11 出现解散事由 并已向有权政府部门申请解散或其 关基础资产文件已经由资产服务机构交付给代理 股东决定解散该机构 c 依法被有权政府部门/ 人 司法机关接管 d 有关政府部门吊销上述机构的 代理人已取得原始权益人不可撤销的授权和 营业执照 e 不能或宣称不能按期清偿债务 或 委托 有权在原始权益人未按本协议约定按时 足 根据适用法律被认定为不能按期清偿债务 f 停 额支付赎回价款时 直接从其开立在平安银行的所 止或计划停止经营其全部业务 主要业务或可能对 有银行账户内划扣等额于赎回价款的金额并支付 应收账款债权实现造成重大影响的业务 g 其他 予专项计划 计划管理人认为可能对专项计划资金回收产生重 中诚信证评认为 上述基础资产赎回机制的设 大影响的事项 iv 商业汇票出现以下任一情形 置 将在较大程度上降低资产支持证券预期收益和 a 票据承兑人收到挂失止付通知 b 被提出 本金无法按时足额获得偿付的风险 公示催告申请 或有权机关就上述事项作出批准或 信用支持 决定 c 被提出保全申请 或被有权机关采取保 内部信用支持 全措施 d 被提出执行申请 或被有权机关采取 本专项计划披露的资产池现行加权平均利率 扣押 冻结等强制措施或执行措施 e 其他计划 与资产支持证券预期收益率之间存在一定的超额 管理人认为对商业汇票的票据金额到期支付产生 利差 能够为资产支持证券提供一定的信用支持 重大影响的事项 v 商业汇票的到期付款出现 平安银行通过与债务人签订 汇票保证总合 以下任一情形 a 票据承兑人因任何原因未能在 同 成为票据保证人 并且 根据 标准条款 安 汇票到期日支付票据金额 b 在出现上述 a 排 如票据债务人未能在汇票到期日偿还票据金 项的情况下 票据承兑人未出具 拒绝付款理由书 额 则资产服务机构应当向票据债务人启动追偿程 或其他类似拒绝付款证明文件 且平安银行亦未代 序 票据保证人应当履行保证责任并向资产服务机 表债务人出具 拒绝付款理由书 或其他类似拒绝 构划付票据金额 且资产服务机构应当在收到票款 付款证明文件 c 在出现上述 a 项的情况下 当日向专项计划划转票据金额 中诚信证评认为 票据保证人因任何原因未能及时履行票据保证担 平安银行的保证担保为基础资产层面上的票据金 保义务 额到期划付提供了很强的保证 从而对资产支持证 计划管理人或资产服务机构发出的书面赎回 券的按时兑付提供了很强的信用支持 通知应说明该笔基础资产要求赎回的具体原因以 及原始权益人支付赎回价款的时间 支付赎回价款 风险及缓解措施 的时间应当最迟不晚于即将到来的分配基准日前 2 赎回交易风险 个工作日 R-2 日 前 赎回价款按以下公 本次专项计划设立赎回机制 但由于票据的无 式确定 即 因性 虽然代理人平安银行对票据真实性以及贸易 该笔基础资产的赎回价款 该笔未到期应收 背景真实性进行审核 但不对原始权益人的信用水 账款债权本金账面价值 平进行考量 同时 由于原始权益人的不特定性 以上公式中的 该笔未到期应收账款债权本 如触发赎回事件 赎回现金流的回流存在一定不确 金账面价值 以经办分支机构提交并经计划管理 定性 人签章确认的 合格应收账款债权清单 中所载的 考虑到本专项计划的账户设置及资金划付安 应收账款转让金额 为准 排 并且 考虑到平安银行作为票据保证人在基础 就被赎回的基础资产而言 计划管理人或资产 资产层面上的增信作用 我们认为赎回交易风险得 服务机构发出基础资产赎回通知且该笔基础资产 到了有效缓释 赎回价款支付完毕 视为基础资产赎回完毕 且相 10

12 市场风险 在本专项计划中 披露的基础资产池加权收益 率与专项计划预期收益率之间存在一定的超额利 差 可覆盖专项计划所涉及的其他费用 但未来可 能由于商业票据市场贴现利率走低 票据剩余期限 短 专项计划发行利率提高 专项计划费用提高等 因素 此利差可能缩小 从而导致本专项计划现金 流入对现金流出的覆盖程度缩小 根据 标准条款 安排 经办分支机构应于专 项计划设立日前 4 日 T-4 日 前向计划管理人提 供经其适当签章的 合格应收账款债权清单 并 提供该清单项下基础资产文件 计划管理人及律师 事务所 评级机构等相关中介机构应对该等清单及 基础资产文件予以审核 经确认为合格债权后于 T 日向托管人发送付款指令 此外 我们在压力测试 中考虑了资产支持证券收益率提高的因素 并通过 了压力测试 基于此 中诚信证评认为本交易的市 场风险得到了有效缓解 11

13 资产池及入池基础资产 k 债务人已向原始权益人确认其对基础交 基础资产合格标准 易合同项下应收账款 即票据金额 负有支付义务 除满足有关的法律法规规定之外 本专项计划 并且不享有商业纠纷抗辩权及票据抗辩权 基础资产的选择遵循一定的筛选标准 在筛选基础 资产时 未使用任何会对专项计划受让基础资产产 l 债务人已为基础交易合同项下应收账款 生重大不利影响的筛选程序 就每一笔专项计划拟 价款结算之目的签发商业汇票 商业汇票的应记载 购入作为基础资产的应收账款债权而言 指在专项 事项真实 完整 合法及有效 该商业汇票在适用 计划设立日及购买日符合并在专项计划存续期间 法律下合法及有效 m 商业汇票所载的汇票到期日应早于专 持续满足的以下全部条件 项计划到期日 a 债权人2及债务人均为银行以外的中国境 内法人或其他机构 并已依 人民币银行结算账户 n 商业汇票可转让 管理办法实施细则 规定在平安银行开立人民币基 o 债务人已对商业汇票进行承兑 承诺在 本存款账户或人民币一般存款账户 且债务人在平 汇票到期日无条件支付票据金额 并在商业汇票上 安银行开立该等账户的时间应不短于半年 记载承兑的应记载事项 应记载事项真实 完整 合法 该承兑在适用法律下合法及有效 b 债务人应为平安银行授信客户 且仍处 p 商业汇票所载的票据收款人为债权人 于有效授信期间 c 债权人与债务人之间的交易具有真实的 债务人已向债权人交付商业汇票 债权人真实 合 交易背景 债权人与债务人双方签署的基础交易合 法 有效地持有商业汇票 有权在汇票到期日要求 同在适用法律下合法及有效 债权人真实 合法 票据承兑人支付票据金额 q 平安银行已对商业汇票进行保证背书 有效地拥有该笔未到期应收账款债权 承诺为票据承兑人的到期付款义务提供无条件的 d 债务人的经营范围不涉及适用法律下金 连带保证担保 并在商业汇票上记载保证背书的应 融机构信贷政策明示禁止准入的行业 记载事项 应记载事项真实 完整 合法及有效 e 基础交易合同约定或债权人与债务人明 该保证背书在适用法律下合法及有效 示/默示接受以商业汇票为结算方式 r 平安银行与债务人签订的 保证合同 f 该笔未到期应收账款债权的到期日应早 在适用法律下合法及有效 并已约定债务人不可撤 于专项计划到期日 销地委托平安银行在汇票到期日 节假日顺延 从 g 该笔未到期应收账款债权未被列入 负 其在平安银行开立的任何账户中扣划票据金额 如 面清单 上述账户余额不足时 不可撤销地委托平安银行在 h 该笔未到期应收账款债权上未设定抵 汇票到期日出具 拒绝付款理由书 押 质押等担保权利 亦无其他权利负担 i 基础交易合同及适用法律未对债权人转 s 原始权益人以其持有的商业汇票出质 让应收账款债权作出禁止性或限制性约定 或者 为其履行 基础资产买卖协议 项下第 条第 在基础交易合同对债权人转让该债权作出限制性 3 款约定情形下的赎回义务提供担保 并与平 约定的情况下 转让条件已经成就 安银行签订 质押合同 该商业汇票已作质押背 j 平安银行取得代理原始权益人向专项计 书 质押背书的应记载事项真实 完整 合法及有 划出售未到期应收账款债权的授权真实 合法 有 效 质押合同 及该质押背书在适用法律下合法 效及充分 及有效 且原始权益人已向平安银行交付商业汇 票 t 商业汇票上除票据保证及票据质押的背 2 债权人 系指向专项计划出售其未到期应收账款债权的中 国境内法人或其他机构 12

14 书之外 不存在其他背书 债务人甲山西西山晋兴能源有限责任公司 以 u 商业汇票上不存在其他权利限制 但为 下简称 西山晋兴 成立于 2003 年 8 月 注册地址 专项计划资产支持证券持有人利益设定的权利负 为山西省兴县魏家滩镇斜沟镇斜沟村 初始注册资 担及限制除外 本为 3,000 万元 由山西西山煤电股份有限公司和 v 债权人已就其向专项计划出售应收账款 山西省经济建设投资公司共同出资组建 此后西山 债权且同意将其基于应收账款债权取得的票据金 晋兴历经多次股权变更和增资 截至 2014 年末 额支付给专项计划 并将商业汇票质押予平安银行 西山晋兴注册资本 亿元 股东方为山西西山 的事宜分别向债务人 票据保证人发出书面通知 煤电股份有限公司 华能国际电力股份有限公司和 并已收到债务人 票据保证人的书面确认回执 山西 国际电力 集团有 限公司 持股比 例分别为 基础资产概况 80% 10%和 10% 西山晋兴的实际控制人为山西 省国资委 西山晋兴的大股东山西西山煤电股份有 本专项计划的基础资产共涉及 3 笔商业承兑汇 限公司是山西焦煤集团的核心骨干企业 成立于 票 票据保证人均为平安银行 入池基础资产系指 1999 年 4 月 26 日 其所属西山集团是一家多业并 按 基础资产买卖协议 约定 由代理人代理原始 举 综合发展 拥有全国最大的燃用中煤坑口电厂 权益人向专项计划出售并交割完成的应收账款债 的大型国有能源集团 也是全国最大的炼焦煤生产 权 相关统计信息如表 3 所示 基地和国家首批循环经济试点单位 表 3 资产池概况 图 2 西山晋兴股权结构图 55,000 应收账款余额 万元 应收账款笔数 3 债务人户数 3 18, 应收账款平均余额 万元 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 资产池特征 应收账款余额分布 按照应收账款占资产池对应应收账款余额计 单笔应收账款金额不超过 1.00 亿元 含 的为 1 笔 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 占 9.09% 单笔金额大于 1.00 亿元 但不超过 2.00 西山晋兴注册经营范围为煤炭生产 洗选加 亿元的为 1 笔 占 36.36% 单笔金额大于 2.00 亿 工 电力生产及销售 矿山开发及设计施工 矿用 元 但不超过 3.00 亿元的为 1 笔 占 54.55% 入 电力器材生产 经营 作为山西焦煤集团有限公司 池应收账款的金额分布情况如下 确立的龙头企业 以 再造一个西山煤电 为理念 西山晋兴总设计投资 1,200 亿元 对斜沟矿井 固 表 4 入池应收账款余额分布情况 单笔应收账款余额 亿元 合同笔数 金额占比 0,1] % 1,2] % 2,3] % 合计 % 贤矿井进行深度建设 目前由西山晋兴牵头 中铁 十六局设计施工的岢瓦铁路已经建设成功 全长 公里 斜沟煤矿是中国设计最大的井工矿井 斜沟矿井及配套选煤厂投资 34 亿元 2011 年斜沟 核定产能为 1,500 万吨 2012 年核定产能达到 3,000 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 入池基础资产中有 2 个债务人 以下简称为 债 万吨 建成世界上规模最大 年洗选最大的选煤厂 务人甲 和 债务人乙 的应收账款金额较大 占入 选煤能力达 3,000 万吨 斜沟小井项目已于 2005 年 池基础资产应收账款余额的比例分别为 54.55%和 底投产 斜沟大井一期生产系统于 2010 年建成投 36.36% 入试生产 当年生产原煤 1,240 万吨 2011 年原煤 13

15 产量达到 1,500 万吨 年底 江西能源纳入合并报表范围的二级子公司共 生产方面 2013 年西山晋兴原煤产量 1,521 万 16 家 其中安源煤业为 A 股上市公司 吨 进入 2014 年以来 凭借其在山西西山煤电股 截至 2014 底 江西能源总资产 亿元 份有限公司的龙头地位 西山晋兴原煤产量一直保 所有者权益 亿元 资产负债率 72.17% 2014 持在历史正常出煤水平 1-11 月产量为 1,416 万吨 年江西能源实现营业收入 亿元 净利润 0.04 由于 2014 年煤炭整体行情下行 西山晋兴销售单 亿元 经营性净现金流 0.79 亿元 价较往年有所下滑 2013 年年底 西山晋兴平均原 业务运营方面 江西能源主营业务分为煤炭开 煤销售价格为 元/吨 2014 年 6 月底 原煤 采加工 煤炭延伸产业及物资流通 建筑工程施工 销售均价为 元/吨 等非煤产业 2014 年 江西能源实现营业总收入 财务状况方面 西山晋兴近年来资产规模逐渐 亿元 其中 商品煤销售收入 亿元 扩大 2012~2014 年资产总额分别为 亿元 流通业务收入 亿元 建筑业务收入 亿 亿元和 亿元 从资产结构上看 非流 元 占比分别为 17.41% 43.87%和 25.82% 动资产占比较高 2012~2014 年均在 70%以上 非 图 年江西能源营业总收入构成 流动资产的主要构成为固定资产和在建工程 负债 方面 2012~2014 年负债总额分别为 亿元 亿元和 亿元 其中主要为流动负债 2012~2014 年 西山晋兴资产负债率为 50.42% 46.65%和 51.88% 短期债务/长期债务比指标为 和 1.20 债务结构有所改善 营收方面 受煤炭行业下游需求不足的影响 西山晋兴营收规 模逐年下滑 2012~2014 年分别为 亿元 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 亿元和 亿元 2014 年毛利率为 54.94% 同比 江西能源煤炭品种以无烟煤和焦煤为主 截至 下降 3.52 个百分点 期间费用率为 48.72% 同比 2015 年 3 月底 江西能源可采储量 3.39 亿吨 其 上升 9.43 个百分点 2014 年净利润规模为 2.00 亿 中生产矿井煤炭资源可采储量 2.36 亿吨 在建煤矿 元 同比大幅下降 79.57% 可采储量 1.03 亿吨 产能方面 截至 2015 年 3 月 债务人乙江西省能源集团公司 以下简称 江 底 江西能源在产原煤产能为 1,120 万吨/年 在建 西能源 成立于 2000 年 6 月 原名江西省煤炭集 煤矿产能合计 255 万吨/年 产量方面 受到下游需 团公司 是由原江西省煤炭厅转制组建的煤炭开采 求不足的影响 江西能源近年来产量和销售价格均 业企业集团 经营江西国有煤炭资产 江西能源为 呈逐年下降趋势 2012~2014 年商品煤产量分别为 国有独资企业 性质为江西省国资委出资监管企 万吨 万吨和 万吨 销售均价 业 截至 2014 年 12 月底 江西能源注册资本 分别为 元/吨 元/吨和 元/吨 亿元 2014 年 12 月 24 日 经江西省人民政府批准 表5 近年来江西能源煤炭生产情况 万吨 江西能源名称由 江西省煤炭集团公司 变更为 江 2012 年 2013 年 2014 年 原煤 国有资产监督管理委员会 实际控制人为江西省人 选煤 民政府 洗煤 商品煤合计 西省能源集团公司 江西能源控股股东为江西省 江西能源以经营煤炭开采 洗选加工为主 同 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 时经营煤焦化 玻璃建材 客车制造 电力 管道 工程建筑业方面 中鼎国际建设集团有限责任 房地产 商贸 旅游 医疗等非煤产业 截至 2014 公司 以下简称 中鼎国际 是江西能源建筑业务 14

16 的主要平台 中鼎国际拥有商务部批准的对外承包 应收账款付款周期分布 工程经营资格 国家援外成套项目A级资质 是中 本次入池的三笔应收账款债权中 两笔到期日 国对外承包工程商会的理事单位 近年来 中鼎国 为2016年11月22日 金额占比为63.64% 一笔到期 际工程建筑业务规模逐年增加 2014年实现收入 日2017年3月21日 金额占比为36.36% 49.65亿元 共签订合同225个 合同金额48.76亿元 债务人行业分布 公司治理方面 江西能源作为江西省国资委全 入池基础资产对应债务人主要来自于煤炭和 资企业 未设立股东会和董事会 实行总经理负责 化工两个不同的行业 其中煤炭行业应收账款金额 制 建立了总经理办公会制度 会议由总经理及其 较高 占应收账款余额的 90.91% 他相关人员组成 由总经理召集并主持 讨论研究 债务人地区分布 公司生产运营 人事及其投融资等重大工作事项 入池基础资产对应债务人分布于山西 江西和 根据江西省国资委的要求 江西能源已建立较为规 湖北三地 其中山西地区债务人应收账款占比最 范的制度框架 涉及重大事项的需经职工代表大会 高 达到 54.55% 具体分布如下 审议 并报国资委和省政府批准 江西能源按照 公 表 6 入池基础资产对应债务人地区分布情况 司法 企业内部控制指引 等相关要求 建立了 债务人所在地区 合同笔数 包括资源开发 财务管理 投融资管理 组织管控 金额占比 山西 % 人力资源管理 成本管理 安全管理措施等一系列 江西 % 内部控制制度 在安全管理方面 江西能源确立了 湖北 % 以安全管理为中心的理念 逐步完善了 安全生产 总计 % 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 责任制 煤矿领导干部下井跟班带班制度 等煤 矿安全生产管理制度 用制度来约束和规范员工的 安全生产行为 确保矿井的安全生产 近年来 江 西能源共发生三起重大安全事故 安全生产管理能 力仍有待进一步加强 财务状况方面 2012~2014 年末 江西能源总 资产分别为 亿元 亿元和 亿 元 总负债分别为 亿元 亿元和 亿 元 资 产 负 债 率 分 别 为 63.21% 68.18% 和 72.17% 呈逐年上升趋势 从资产结构上看 江西 能源以非流动资产为主 非流动资产占总资产比例 在 50%以上 非流动资产中以固定资产和在建工程 为主 债务方面 江西能源债务结构以短期债务为 主 2014 年末短期债务余额为 亿元 占总债 务的比例为 79.47% 营收方面 2012~2014 年 江 西能源营业总收入分别为 亿元 亿元 和 亿元 利润率方面 受煤炭行业整体毛利 率下滑和低毛利率的流通业务规模较大影响 江西 能源利润率处于较低水平 2014 年营业毛利率为 9.17% 15

17 现金流分析及压力测试 中诚信证评基于本专项计划的账户设置 现金 支持证券成立时和到期时的情况如下 专项计划成 流支付机制以及基础资产信用风险特征构建了本 立时 募集资金规模为 53, 万元 支付购买 专项计划的现金流分析模型 并对本专项计划的现 基础资产对价为 53, 万元 支付相关费用预 金流流入流出情况进行分析 现金流分析包括正常 估为 万元 专项计划内剩余资金为 7.33 万 景况分析和压力景况分析 主要是依据目标信用等 元 A1 档资产支持证券到期时 专项计划收到基 级对受评证券进行现金流覆盖测试 首先设置需要 础资产回收款 35, 万元 支付资产支持证券 进行压力测试的压力指标 然后分别设置压力指标 本息 34, 万元 支付专项计划费用 万元 的基准条件以及压力条件 最后依据压力指标的基 专项计划剩余资金 万元 A2 档资产支持证 准条件和压力条件分别进行正常景况分析和压力 券到期时 专项计划收到基础资产回收款 20, 景况分析 本专项计划的现金流入为本专项计划通 万元 支付资产支持证券本息 19, 万元 支 过平安银行作为代理人购买的非特定原始权益人 付专项计划费用 3.77 万元 剩余专项计划资金用于 拥有的应收账款债权到期还款 本专项计划的现金 向资产服务机构支付服务费 流出为资产支持证券的本息兑付等 表10 压力指标基准条件 压力指标 在专项计划成立时 专项计划获得募集资金 用于购买基础资产和支付费用 各期资产支持证券 到期时 专项计划收到基础资产回收款项并用来支 现金流出 基础资产购买价款 费用 专项计划留存 依据本专项计划 标准条款 的约定 根据资 53, 产池现金流入及资产支持证券现金流流出 对证券 53, 本金偿还和预期收益的覆盖倍数进行测算 53, 表11 正常景况分析 基准条件 7.33 表8 A1到期时专项计划的现金流入与流出 万元 基础资产回收款 现金流出 资产支持证券本息兑付 表12 压力景况分析 资产支持证券发行利率 覆盖倍数 资料来源 中诚信证评整理 表9 A2到期时专项计划的现金流入与流出 万元 基础资产回收款 现金流出 资产支持证券本息兑付 支持证券的覆盖情况进行分析 34, A2 档本息覆盖倍数 根据压力指标 设置相应的压力条件 对资产 34, 剩余资金 压力景况分析 35, , , , , 费用 3.77 剩余资金 资产支持证券本息覆盖倍数 A1 档本息覆盖倍数 资料来源 中诚信证评整理 35, 费用 现金流入 4.69% 53, 资料来源 中诚信证评整理 现金流入 基础资产预期收益率 正常景况分析 表7 成立时专项计划的现金流入与流出 万元 募集资金 3.60% 资料来源 中诚信证评整理 付资产支持证券本息和专项计划成本 现金流入 基准条件 资产支持证券预期发行利率 不变 上升 10BP 上升 15BP 上升 20BP A1 档本息覆 盖倍数 A2 档本息覆 盖倍数 资料来源 中诚信证评整理 通过正常景况以及压力景况分析 可以看出本 专项计划资产池现金流入能够保证资产支持证券 资料来源 中诚信证评整理 的本息兑付 资产支持证券的现金流入和现金流出在资产 16

18 产品信用分析 中诚信证评基于平安银行提供的基础资产数 据 结合专项计划基础资产合格标准 基础资产 的信用分析 保证人担保等因素 并在此基础上 调升发行利率等压力情景的设置 对资产支持证 券进行了相应的压力测试 同时 我们还考虑到了本专项计划交易结构 设置的一些结构性特点 如原始权益人对未受偿 基础资产赎回 托管人的经验等因素对信用支持 水平的影响 鉴于保证人平安银行在本交易中以保证背书 的方式为债务人对商业汇票的到期付款义务提供无 条件连带保证担保 也对资产支持证券的预期收益 及本金的偿还提供很强的支持 在进行信用分析 时 我们亦充分考虑了平安银行AAA级的资信情 况对资产支持证券的信用品质的提升 评级结论 基于评级初始日 2016年3月25日 的入池基 础资产数据 信息 结合平安银行AAA级信用资 质的保证承诺 参照中诚信证评资产证券化评级 标准 我们拟授予本专项计划资产支持证券的信 用等级为AAA 中诚信证评的评级反映的是资产支持证券利 息获得及时支付和本金在法定到期日或以前足额 偿付的可能性 即入池基础资产信用质量恶化可 能导致资产池产生现金流的减少 使各级资产支 持证券持有人可能面临预期损失的程度 17

19 重要参与方 截至 2014 年末 中国平安及其子公司中国平安人 原始权益人 寿保险股份有限公司 以下简称 平安人寿 合计 表 13 原始权益人概况 规模 亿元 持有平安银行 58.95%的股份 其余股东持股比例较 山西晋兴奥隆建材有限责任公司 3.00 小 均未超过 3.00% 见表 14 平安银行的经营范 铜陵化工集团进出口有限责任公司 0.50 围为经批准的商业银行业务 江煤贵州矿业集团供销有限公司 2.00 特定原始权益人 合计 表 14 截至 2014 年末平安银行前十大股东及其持股情况 5.50 股东名称 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 对于以上原始权益人 平安银行已经按照票据 贴现流程对入池资产对应的原始权益人所持票据 真伪及客户贸易背景的真实性进行审核 代理人/保证人/资产服务机构 本专项计划中 平安银行作为代理人受原始权 持股比例 % 中国平安保险 集团 股份有限公司 -集团-自有资金 中国平安人寿保险股份有限公司-自有 资金 6.38 葛卫东 2.40 中国平安人寿保险股份有限公司-传统普通保险产品 2.37 深圳中电投资股份有限公司 1.25 益人委托 代理原始权益人向专项计划出售未到期 中国社保基金一零四组合 0.47 应收账款债权 并作为票据保证人承诺为承兑人的 中国社保基金一零三组合 0.47 到期付款义务提供无条件连带保证担保 因此平安 南方东英资产管理有限公司-南方富时 中国 A50ETF 0.36 偿付具有直接影响 中国建设银行-博时主题行业股票证券 投资基金 0.34 平安银行概况 中国工商银行-融通深圳 100 指数证券投 资基金 0.27 合计 银行的信用水平对本期资产支持证券的本息到期 平安银行前身深圳发展银行股份有限公司 以 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 下简称 深发展 成立于 1987 年 总部位于深圳 平安银行第一大股东中国平安成立于 1988 年 年 4 月 3 日 深发展在深圳证券交易所上市 股 月 21 日 主营业务包括保险 银行及投资 是国 票代码 是国内第一家向社会公众公开 内领先的综合金融集团 中国平安旗下的中国平安 发行股票的商业银行 2004 年 深发展引进了作为 人寿保险股份有限公司 以下简称 平安人寿 和 国际战略投资者入股的 New bridge Asia AIVIII,L.P. 中国平安财产保险股份有限公司 以下简称 平安 以下简称 新桥 成为国内首家外资为第一大股 财险 分别是国内第二大人寿保险公司和财产保险 东的中资股份制银行 2009 年 6 月 新桥将其持有 公司 作为平安集团拥有 59.00%股权的控股子公 的股份过户到中国平安保险 集团 股份有限公司 司 平安银行是平安集团综合金融平台的三大业务 以下简称 中国平安 名下 2011 年 6 月 深发 支柱之一 在集团内具有非常重要的战略地位 得 展获得中国证券业监督管理委员会 关于核准深圳 到平安集团在资本补充 管理提升 科技支持和综 发展银行股份有限公司向中国平安保险 集团 股 合金融拓展等方面的大力支持 份有限公司发行股份购买资产的批复 证监许可 截至 2014 年末 平安银行拥有分行 43 家 营 号 核准其向中国平安发行 163,834 业网点 747 家 含歇业网点 其中 90%以上网点 万股股份购买其持有的原平安银行 782,518 万股股 分布在沿海和沿江经济发达地区 在北京 香港设 份并向其募集 269,005 万元人民币 以吸收合并原 立代表处 并与境外众多国家和地区逾 1,700 家银 平安银行的方式完成整合并更名为平安银行 2012 行建立了代理行关系 2014 年末 平安银行总资产 年 6 月 深发展以吸收合并原平安银行的方式完成 为 21, 亿元 贷款总额 10, 亿元 存款 两行整合工作 2012 年 7 月 公司名称变更为现名 总额 15, 亿元 不良贷款率为 1.02% 拨备覆 18

20 盖率为 % 资本充足率 一级资本充足率 占比 截至 2014 年末 平安银行零售贷款规模为 核 心 一 级 资 本 充 足 率 分 别 为 10.86% 8.64% 和 2, 亿元 占总贷款规模的 27.53% 较上年末 8.64% 2014 年 平安银行实现营业收入 亿 下降 0.66 个百分点 元 净利润 亿元 平均总资产收益率和加权 中间业务 平均净资产收益率分别为 0.97%和 16.35% 中间业务方面 2014 年平安银行投行业务条线 业务运营 实现中间业务收入 32 亿元 平安银行开展了中间 公司银行业务 业务包括国际业务 离岸业务和托管业务等 国际 平安银行公司银行业务涵盖向公司类客户以 业务结算收入是主要的公司银行中间业务收入来 及政府机构提供存贷款业务 贸易融资 对公理财 源 2014 年平安银行抓紧人民币国际化 资本项目 业务 投行业务及各类中间业务等各类金融产品和 开发 自贸区等改革 结合互联网金融优势 相继 服务 公司贷款中贸易融资业务是其特色业务 在 推出外汇储备委托贷款 跨境外币资金池等新业 国内同行业中处于品牌领先地位 占公司授信额度 务 截至年末国际贸易融资余额 1, 亿元 较 的 40%以上 近年来 贸易融资业务在巩固汽车等 年初增长 65.86% 2014 年 平安银行继续发挥离 传统优势行业发展成效基础上 积极拓展服务领 岸业务牌照优势 通过跨境联贷等业务为客户提供 域 在工程机械 品牌商品等行业取得了实质性突 全球授信服务 截至年末离岸总资产 679 亿元 较 破并已初显成效 并针对贸易融资业务开发了专门 年初增长 101% 离岸存款 658 亿元 较年初增长 的债项评级系统 2014 年 平安银行持续加强产品 103% 托管业务方面 平安银行依托集团综合金融 优化升级及创新能力 贸易融资业务增长态势良 优势 利用三大渠道 平安集团 平安银行和其他 好 截至 2014 年末 全行贸易融资授信余额为 渠道 协同效应 全行重点布局信托 银行理财和 4, 亿元 较年初增长 19.61% 不良率 0.32% 证券客户资产管理等资产托管业务板块 继推出托 较年初略升 0.04 个百分点 仍保持在较低水平 管微信后 陆续完成了托管网银开发和直联系统持 续优化升级 托管规模和托管收入均实现快速增 零售银行业务 长 截至 2014 年末 平安银行共有公募型基金 平安银行的零售银行业务以零售客户与经营 券商理财 信托 银行理财 PE 私募基金等八大类 为核心 深化各项客户经营措施 提升零售客户经 二十余种可托管产品 与超过 200 家金融及资产管 营和筹资能力 推广前线营销作业模式 拓宽渠道 理机构客户建立了稳定的业务合作关系 托管净值 功能建设 完善和推广标准化服务体系 做好市场 规模 1.8 万亿元 同笔增幅 123% 全年实现托管费 宣传和广告策划 实现了零售价值客户规模快速攀 收入 14 亿元 同比增幅为 177% 升 个人存款方面 平安银行坚持以存款为考核导 投资业务 向 加大行内条线间联合营销的力度 通过小微渠 道 车贷渠道和信用卡渠道拓展新增存款 通过拓 同业业务方面 近年来 平安银行加大产品和 展支付结算 代收付业务和第三方存管的应用渠 业务创新力度 探索银银合作 综合金融 互联网 道 提升基础类产品使用平度 拉动存款增长 强 金融等创新同业合作模式 推动同业资产负债规模 化理财产品销售对储蓄的带动 获得存款净增 截 持续 快速增长 市场活跃度和影响力稳步提升 至 2014 年末 在存款竞争压力大的情况下 平安 成为全行利润的重要来源之一 年内 平安银行主 银 行 个 人 存 款 余 额 2, 亿 元 同 比 增 长 动调整资产结构 控制同业资产比例 存放同业资 产规模较 2013 年末下降 6.88 个百分点以及买入返 19.41% 个人贷款方面 平安银行坚持 高收益增长 的 售金融资产较 2013 年大幅下降 个百分点的影 个贷发展策略 重点发展个人经营性贷款 个人消 响 年末整体对同业债券余额较 2013 年末下降 费类贷款和车贷等 大幅度提高高收益业务的组合 21.42%至 2, 亿元 在总资产中占比 13.33% 19

21 从同业负债来看 各类同业负债在 2014 年均有不 理部负责制定电子商业汇票系统运营作业流程 开 同程度的下降 截至 2014 年末 平安银行同业负 户分支机构根据债务人在 平安银行电子商业汇票 债规模为 4, 亿元 较 2013 年末下降 17.25% 业务服务协议 中勾选的代理事项 为债务人提供 占总负债的比例为 20.51% 包括但不限于联动出票登记 提示承兑 提示保证 证券投资方面 截至 2014 年末 平安银行证 提示收票 提示付款签收及自动扣款的服务 并根 券 投 资 约 为 4, 亿 元 较 上 年 末 大 幅 上升 据债权人在 平安银行电子商业汇票业务服务协 23.03% 证券投资在总资产中的占比为 22.02% 其 议 中勾选的代理事项 为债权人提供包括但不限 中理财产品和资产管理计划等高收益品种的占比 于提示付款的服务 超过 50% 商业承兑汇票业务方面 平安银行的商票保证 金融市场业务方面 2014 年 平安银行业务品 业务方面具体流程为 债务人向平安银行申请由平 种多层次发展 黄金定投 份额交易 黄金定存 安银行以保证背书的方式为票据承兑人在商业汇 黄金凭证 金地理等多款产品和功能全方位推进 票上的到期付款义务提供无条件连带保证担保 其 截至 2014 年 平安银行理财资金余额 含公司 业务管理与分工为 i 开户分支机构 支行 的 零售 同业 约 3,231 亿元 其中保本理财资金余 客户经理负责接受债务人的申请 根据审查标准对 额 1,578 亿元 其授信额度 基础交易合同等资料进行审核 并经 票据业务 由协办客户经理 支行行长以及分行放款中心相关 平安银行设立公司网络金融事业部 从事电子 负责人复核后审批通过 ii 审批通过后 由开 商业汇票的票据管理的贸易金融业务 电子商业汇 户金融机构 支行 的客户经理负责在平安银行电 票是债务人依托平安银行电子商业汇票系统 以数 子商业票据系统上作相关登记并完成保证背书 据电文形式制作的 委托票据承兑人在指定日期无 风险管理 条件支付确定的金额给票据收款人 即债权人 或 信用风险 者持票人的票据 平安银行面临的主要风险是信用风险 信用风 根据 平安银行电子商业汇票业务管理办法 险是指银行的借款人或交易对手不能按事先达成 平安银行电子商业汇票的出票 承兑 背书 保证 的协议履行其义务而形成的风险 提示付款 追索及代理等业务必须通过平安银行电 平安银行已建立集中 垂直 独立的全面风险 子商业汇票系统办理 票据当事人 包括债权人 管理架构 建成 派驻制风险管理 矩阵式双线汇 债务人及作为票据保证人的平安银行 于平安银行 报 的风险管理模式 总行风险管理委员会统筹各 电子商业汇票系统进行票据行为均需通过平安银 层级风险管理工作 总行风险管理部 公司授信审 行的网上银行 银企直联或橙 e 网等平台完成 且 批部 资产监控部 零售信贷管理部等专业部门负 相关票据当事人通过其可靠的电子签名完成电子 责全行信用风险管理工作 并由总行风险管理委员 商业汇票上的签章指令 为了向客户提供电子商业 会向各分行/事业部派驻主管风险副行长/风险总 汇票的票据管理服务 平安银行与作为其客户的债 监 负责所在单位的信用风险管理工作 同时 平 权人 债务人分别签订了 平安银行电子商业汇票 安银行制定了一整套规范的信贷管理流程和内部 业务服务协议 控制机制 对信贷业务实行全流程管理 具体如下 业务管理制度方面 平安银行已制定电子商业 1 贷前受理和调查方面 建立了全面的授信 汇票业务相关的业务管理制度 平安银行电子 尽责调查制度 落实授信业务贷前调查环节的风险 商业汇票业务管理办法 其业务管理与分工为 防范 规范贷前调查行为 提升贷前调查工作质量 平安银行公司网络金融事业部负责制定电子 严格审查客户准入资格 严防利用不真实生产经营 商业汇票业务相关管理制度 平安银行总行运营管 信息和虚假资料骗取贷款 核实客户贷款需求和审 20

22 贷资料的真实性 客观评价客户还款能力 严防利 工作 提高流动性风险应对效率 用虚假资料或虚假担保等骗取贷款 截至报告期末 平安银行流动性保持充裕 重 2 贷款审查和审批方面 建立了相应的授权 要的流动性指标均达到或高于监管要求 各项业务 管理 审查管理 额度管理 后督管理等制度 要 稳步增长 始终保持充足的优质流动性资产储备 求多方获取客户最新融资信息 全面 科学测算贷 2015 年 平安银行将继续提高流动性风险管理 款需求 按照规定程序审批贷款 严防逆程序操作 的针对性和灵活性 保持资金来源和资金运用均衡 超权限审批和员工参与客户编造虚假材料 严禁授 发展 同时 推动全行资产负债结构优化 加强稳 意或支持贷款调查/审查部门或人员撰写虚假调查/ 定存款管理 夯实全行流动性基础 审查报告 随意降低准入标准 违规决策审批贷款 其他风险 3 贷款合同签订与发放方面 建立了合同管 平安银行面临的其他风险包括法律风险 合规 理 放款管理等制度 并要求坚持合同面签制度 风险等 严防在未落实贷款条件或客户经营发生重大不利 法律风险管控方面 根据全面风险管理战略的 变化情况下发放贷款 严防客户用虚假支付依据支 总体部署 平安银行对全行法律风险管理工作进行 取贷款 了规范和完善 制定并下发了 平安银行分行及事 4 贷后管理方面 平安银行建立了完善的授 业部法律事务工作检视标准 全行法律事务授权 信风险监测预警 问题授信管理 不良资产管理及 工作方案 2014 年 等 明确法律风险管理的重 责任追究等制度 包含授信合同生效后到授信完全 点和导向 增强法律风险的防范 控制与化解能力 终止前的风险监测 预警 控制 报告 处置和统 截至 2014 年 平安银行无对经营产生重大影响的 计等内容 要求加强对客户贷款使用的监督 及时 诉讼仲裁事项 截至 2014 年 12 月 31 日 平安银 跟踪客户经营状况 定期实地查看押品状态 严防 行作为被起诉方的未决诉讼共 91 笔 涉及金额人 贷款被挪用 资产被转移 担保被悬空 民币 9.31 亿元 合规风险管理方面 平安银行紧紧围绕经营发 流动性风险 流动性风险是指商业银行无法以合理成本及 展战略 按照 全面风险管理 和 建设强大总行 的 时获得充足资金 用于偿付到期债务 履行其他支 工作要求 完善案防合规体系 实施多项案件防控 付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风 合规管理措施与风险管控工具 确保合法合规 报 险 告期内实现了无重大案件 反洗钱 零处罚 的目标 平安银行董事会承担流动性风险管理的最终 为各项业务健康 快速发展提供有效的合规支持 责任 资产负债管理委员会是流动性风险管理最高 财务分析 管理机构 资产负债管理部在资产负债管理委员会 以下财务分析基于经安永华明会计师事务所 指导下 负责日常流动性风险管理 监事会则定期 审计的 2012 年审计报告和经普华永道中天会计师 对董事会及高级管理层在流动性风险管理中的履 事务所审计的 2013~2014 年审计报告 职情况进行监督评价 稽核监察部是流动性风险管 资产构成来看 平安银行总资产规模继续保持 理内部审计部门 增长 截至 2014 年末 公司资产总额为 21, 平安银行高度重视流动性风险管理 不断完善 亿元 同比增长 15.58% 主要由发放贷款和垫款 流动性风险管理框架和管理策略 做到有效识别 现金及存放中央银行款项和投资类金融资产构成 计量 监测和控制流动性风险 定期开展流动性风 其中 发放贷款和垫款为 10, 亿元 同比增 险压力测试 审慎评估未来流动性需求 不断完善 长 20.61% 占比保持稳定 仍为最主要的资产构成 和细化流动性风险应急计划 针对特定事件制定具 主要以持有至到期投资和应收款项类投资为主的 体的解决方案 加强各相关部门之间的沟通和协同 投 资 类 金 融 资 产 为 4, 亿 元 同 比 增 长 21

23 23.03% 增长速度较快 贵金属为 亿元 同 存款业务的较快增长使得存贷比有所改善 截至 比增长 % 增速较快的主要原因是公司持续 2014 年末 公司的含贴现本外币存贷比为 65.39% 优化贵金属业务结构 并以黄金账户为核心 开发 同比下降 4.28 个百分点 稍高于同期我国商业银行 黄金定投 黄金凭证等产品 年末平安 65.09%的平均水平 银行主要资产构成情况见表 15 表 ~2014 平安银行存贷款情况 表 ~2014 平安银行主要资产构成情况 单位 亿元 项目 单位 亿元 项目 现金及存放中央银行款项 存放同业款项 2014 年 2013 年 2012 年 2014 年 2013 年 2012 年 公司存款 12, , , , , , 零售存款 2, , , 存款总额 15, , , , , , 贵金属 公司贷款 拆除资金 零售贷款 2, , , 投资类金融资产 4, , , 信用卡应收账款 1, 发放贷款和垫款 10, , , 贷款总额 10, , , , , , 存贷比 买入返售金融资产 小计 21, , , 资产总额 21, , , 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 盈利方面 随着各项业务的不断拓展 平安银 行营业收入继续增长 2014 年 公司实现营业收入 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 负债构成方面 截至 2014 年末 平安银行负 亿元 同比增长 40.66% 其中 利息净收入 债总额为 20, 亿元 同比增长 15.50% 吸收 亿元 同比增长 30.37% 主要得益于生息资 存款和同业及其他金融机构存放款项仍是平安银 产规模增长和利差提升 在营业收入中的占比为 行负债的主要构成部分 同比分别增长 25.98%和下 72.26% 是营业收入的主要组成部分 手续费及佣 降 14.49% 占比分别为 74.59%和 18.75% 2012 金净收入 亿元 同比增长 66.20% 主要得 2014 年末平安银行主要负债情况见表 16 益于投行 托管 黄金租赁等业务的较快增长以及 表 ~2014 平安银行主要负债构成情况 代理与结算 信用卡 理财等业务手续费收益的持 单位 亿元 项目 吸收存款 2014 年 2013 年 续增加 在营业收入中的占比达到 23.67% 同比增 2012 年 加 3.64 个百分点 中间业务对公司收入的贡献持续 15, , , 增加 投资收益实现 亿元 同比增长 % 3, , , 卖出回购金融资产款项 主要是由于票据价差等收益的增加 2012~2014 年 拆入资金 平安银行营业收入构成情况见表 18 应付债券 同业及其他金融机构存放 应付利息 小计 20, , , 负债总额 20, , , 表 ~2014 平安银行营业收入构成情况 单位 亿元 2014 年 2013 年 2012 年 利息净收入 手续费及佣金收入 项目 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 存贷款规模方面 截至 2014 年末 平安银行 投资收益 存款总额为 15, 亿元 同比增长 25.98% 其 公允价值变动损益 中公司存款和零售存款的占比分别为 83.51%和 汇兑损益 16.49% 贷款总额为 10, 亿元 同比增长 其他业务收入 营业收入 20.94% 其中公司贷款 零售贷款和信用卡应收账 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 款的占比分别为 62.43% 27.53%和 10.04% 2012 在盈利空间方面 2014 年平安银行净利差和净 2014 年末平安银行存贷款情况见表 17 平安银行 22

24 息差分别为 2.40%和 2.57% 虽然不对称降息和扩 计划管理人 大存款利率上浮空间的政策使得银行利差进一步 本专项计划的管理人为博时资本管理有限公 收窄 但得益于客户和业务结构的持续优化 公司 司 以下简称 博时资本 博时资本是中国首批获 的净利差和净息差仍有所提升 在成本控制方面 得中国证监会批复成立的公募基金公司资本管理 平安银行 2014 年成本收入比为 36.33% 同比下降 子公司之一 于 2013 年 2 月由博时基金管理有限 4.44 个百分点 同期 公司实现净利润 亿元 公司全资设立 注册资本人民币 5000 万元 截至 同比增长 30.01% 平均总资产收益率为 0.97% 加 2014 年 12 月 31 日 博时资本管理的资产规模为 权平均净资产收益率为 16.35% 见表 亿元 表 ~2014 平安银行盈利情况 博时资本主要开展特定客户资产管理业务及 单位 亿元 中国证监会许可的其它业务 截至 2014 年 12 月 31 日 博时资本总资产为 万元 净资产为 项目 2014 年 2013 年 2012 年 营业收入 业务及管理费 成本收入比 营业利润 净利润 长兼总经理 1 名 副总经理 1 名 在运作初期 博 平均总资产收益率 时资本设置业务部门 风控合规部及综合管理部 加权平均净资产收益率 其中 业务部门目前设置事业一部 事业二部 事 净利差 业三部 战略客户部 北京事业部 负责博时资本 净息差 万元 2014 年博时资本实现营业总收入 万元 取得净利润 万元 组织架构上来看 博时资本经营管理层设董事 资产管理业务的开拓与扩展 风控合规部负责为业 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 在拨备覆盖方面 截至 2014 年末 公司计提 务提供法律支持 法规风险控制及建议和负责博时 贷款损失准备 亿元 同比增长 39.14% 拨 资本资产管理业务的全面风险控制与相互协调 综 贷比 2.06% 同比上升 0.27 个百分点 拨备覆盖率 合管理部负责为业务开展提供全方位的运营 管 % 见表 20 受到不良贷款增速较快的影响 理 包括项目后续管理 行政 财务 人力 信息 技术等服务与支持 人力资源 IT 由博时资本母公 同比稍有所下降 司提供支持与管理 表 ~2014 平安银行营业收入构成情况 从博时资本治理结构角度看 根据 证券投资 单位 亿元 项目 2014 年 2013 年 2012 年 基金管理公司子公司管理暂行规定 基金管理公 贷款损失准备 司特定客户资产管理业务试点办法 及相关法律法 拨备覆盖率 规的规定 博时资本建立了在董事会领导下的经营 拨贷比 班子负责制 前中后台相对独立 权责清晰 相互 数据来源 平安银行提供 中诚信证评整理 制衡的管理架构 子公司在中后台配备风险管理 总体看当前 我国宏观经济环境仍然错综复 部 合规法律部 综合管理部等专业职能部门 引 杂 潜在风险的积聚和竞争压力的加大对商业银行 进相关专业人员 赋予其相对独立职责 从而建立 经营管理提出的挑战不断增加 但另一方面 随着 起子公司从风险识别 风险评估 风险量化 风险 各项战略规划的稳步推进 背靠中国平安所形成的 跟踪 风险检视及风险预警等全流程 全覆盖的全 集团综合金融平台优势的充分发挥 以及治理水平 面风险控制机制 确保内部风险管理制度的有效执 和风险控制能力的不断增强 平安银行各项业务有 行 望继续保持稳健增长 盈利能力有望获得改善 综 博时资本于 2013 年成立后 资产管理业务迅 合竞争力有望持续增强 猛发展 截至 2014 年 12 月 31 日 博时资本管理 23

25 有限公司存续管理规模 含投资非上市公司股权 华北 华东 华南 中部 西南和西北地区的全面 债权类资产 收益权类资产等 达 亿元 业 覆盖 并在香港设有代表处 分别为公司 零售和 务种类包括房地产及政府平台投资 亿元 并 政府部门等客户提供多种金融服务 平安银行在零 且博时资本旗下所有产品都运行正常 并按期偿付 售业务方面不断创新产品和服务 加强 一站式 综 委托人本金及收益 未出现产品出现风险或到期不 合金融服务能力 公司业务方面 确立了 面向中 能偿付的情况 小企业 面向贸易融资 的发展战略 在全国率先 风险管理方面 博时资本较为重视资产证券化 推出围绕核心企业 开发上下游企业的全方位授信 业务中的风险管理和控制 资产证券化业务的风险 模式 供应链金融 资金同业方面 同业资产 含合规风险 管理是博时资本风险管理体系的重 负债规模持续 快速增长 积极开展理财业务 理 要组成部分 接受博时资本有关风险管理部门的监 财产品线持续丰富 币种多样化 投资多元化 风 督 检查 并将业务风险管理贯穿到资产证券化业 险收益平衡化 投行方面 平安银行依托平安集团 务的全过程 博时资本规定内部未履行项目立项程 综合金融平台 以客户为中心 着眼货币市场 股 序的项目 不得开始发行或向监管机构申报材料 票市场和债券市场 重点针对资源类 地产类 平 参与开展资产证券化业务的所有员工都有风险控 台类 战略性新兴产业类 高端另类等行业领域 制的责任与义务 同时规定对于发现的各类风险 搭建高收益 低风险 风险可控 成本可控的投行 要及时向博时资本负责人报告 由博时资本负责人 产品线 伴随企业成长 平安银行不断完善公司治 协同相关部门进行项目的风险评估 并及时就评估 理结构 提升科学决策能力 积极引进现代企业人 结论和风险控制建议向博时基金分管领导反馈 从 力资源管理方法 在国内率先建立了财会 信贷 风险管理的步骤和流程角度看 博时资本认为风险 稽核垂直管理体系 全面加强风险控制 资产质量 管理包括但不限于风险识别 风险评估 测量控制 保持良好 资本实力显著增强 截至 2014 年 12 月 价值评估 风险模型 风险指标 人员配备 系统 末 平安银行资产总额 21, 亿元 较年初增 支持 信息支持等 并且博时资本根据其各项风险 长 15.58% 各项存款余额 15, 亿元 较年初 管理制度的规范和要求 搭建了包括尽职调查和立 增加 3, 亿元 增幅 25.98% 增量为上年全年 项审批 项目模式审批 法律文本审核和投后管理 增量的 1.6 倍 增速居同业领先地位 市场份额提 的全流程管理体系 升 各项贷款 含贴现 余额突破万亿 达 10, 整体来看 博时资本经营状况良好 资产管理 亿元 较年初增幅 20.94% 营业收入 亿元 业务发展较快 加之具备一定的风险管理能力 符 同比增长 40.66% 其中非利息净收入 亿元 合本次专项计划管理人的要求 同比增长 77.04% 准备前营业利润 亿元 托管人 同比增长 53.69% 净利润 亿元 同比增长 30.01% 截至 2015 年 6 月末 平安银行总资产为 本专项计划的托管人为平安银行中山分行 平 25, 亿 元 同 比 增 长 20.32% 存 款 总 额 安银行股份有限公司 以下简称 平安银行 系由 16, 亿元 同比增长 9.69% 贷款和垫款总额 原深圳发展银行股份有限公司以吸收合并原平安 11, 亿元 同比增长 25.84% 2015 年上半年 银行股份有限公司的方式完成两行整合并更名而 平安银行实现归属于母公司股东的净利润为 来 是中国内地首家向公众发行股票并公开上市的 亿元 同比增长 15.02% 年化总资产收益率和净资 全国性股份制商业银行 总部设于深圳 中国平安 产收益率分别为 0.90%和 16.44% 成本收入比为 及其子公司合计持有平安银行股份约 亿股 32.22% 同比下降 5.37 个百分点 根据中国银监会 约占平安银行总股本的 59% 为平安银行的控股股 商业银行资本管理办法 试行 计算的资本充 东 截至 2014 年 12 月 31 日 平安银行在全国 43 足率 10.96% 一级资本充足率 8.85% 核心一级资 个主要城市拥有共计 747 家网点 基本形成对东北 24

26 本充足率 8.85% 满足监管标准 平安银行总行设 资产托管事业部 下设市场拓展处 创新发展处 估值核算处 资金清算处 规划发展处 IT 系统支 持处 督察合规处 外包业务 目前部门人员为 53 人 截至 2015 年 6 月末 平安银行托管资产净值 2.17 万亿元 累计实现托管费收入 亿元 托 管产品项目数量 4237 个 2015 年新增托管 12 只开 放式基金 含 QDII 托管募集规模 262 亿元 累 计托管 42 只开放式基金 含 QDII 开放式基金托 管资产规模达 471 亿元 2008 年 8 月 15 日获得中 国证监会 银监会核准开办证券投资基金托管业 务 截至 2015 年 3 月底 平安银行托管净值规模 合计 2.01 万亿 托管证券投资基金共 22 只 平安 银行严格遵守国家有关托管业务的法律法规 行业 监管要求 自觉形成守法经营 规范运作的经营理 念和经营风格 确保基金财产的安全完整 确保有 关信息的真实 准确 完整 及时 保护基金份额 持有人的合法权益 确保内部控制和风险管理体系 的有效性 防范和化解经营风险 确保业务的安全 稳健运行 促进经营目标的实现 平安银行设有总 行独立一级部门资产托管事业部 是全行资产托管 业务的管理和运营部门 专门配备了专职内部监察 稽核人员负责托管业务的内部控制和风险管理工 作 具有独立行使监督稽核工作的职权和能力 整体来看 平安银行拥有较强的财务实力 托 管及监管经验丰富 符合作为本交易中托管人的要 求 25

27 关于博时资本-平安银行橙鑫橙e1号资产支持专项计划 资产支持证券跟踪评级安排 根据中国证监会相关规定 评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定 自首次评级报 告出具之日 以评级报告上注明日期为准 起 本公司将在资产支持证券存续期内 对资产 池的信用表现进行持续监测 持续监控服务机构和资金保管机构的信用状况 并通过定期考 察发起/服务机构 计划管理人的相关报告 对本交易的实际信用表现进行动态跟踪 以判断 产品的风险程度和信用质量是否发生变化 跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级 在跟踪评级期限内 本公司将于资产支持证券存续期内每年的 6 月 30 日前向计划管理人 提供一份专项计划的 跟踪评级报告 并发布定期跟踪评级结果及报告 在此期限内 如发 生可能影响本次资产支持证券信用等级的重大事件 发行人应及时通知本公司 并提供相关 资料 本公司将就该事项进行调研 分析并自该事件发生之日起一个月内发布不定期跟踪评 级结果 如发行人未能及时或拒绝提供相关信息 本公司将根据有关情况进行分析 据此确认或 调整主体 债券信用等级或公告信用等级暂时失效 本公司的定期和不定期跟踪评级结果等相关信息将通过本公司网站 予以公告 26

28 附一 基本财务指标的计算公式 货币资金等价物=货币资金+交易性金融资产+应收票据 长期投资=可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资 固定资产合计=投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+生产性生物资产+油气资产 短期债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债 长期债务=长期借款+应付债券 长短期债务比=短期债务/长期债务 总债务=长期债务+短期债务 净债务=总债务-货币资金 三费前利润=营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准备 金净额-保单红利支出-分保费用-营业税金及附加 EBIT 息税前盈余 =利润总额+计入财务费用的利息支出 EBITDA 息税折旧摊销前盈余 =EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销 资本支出=购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金+取得子公司及其他营业单位支付的现金净 额 营业毛利率= 营业收入- 营业成本+利息支出+手续费及佣金支出+退保金+赔付支出净额+提取保险合同 准备金净额+保单红利支出+分保费用 /营业收入 EBIT 率=EBIT/营业总收入 三费收入比= 财务费用+管理费用+销售费用 /营业总收入 所有者权益收益率=净利润/期末所有者权益 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率= 流动资产-存货 /流动负债 存货周转率=主营业务成本 营业成本 /存货平均余额 应收账款周转率=主营业务收入净额 营业总收入净额 /应收账款平均余额 资产负债率=负债总额/资产总额 总资本化比率=总债务/ 总债务+所有者权益 含少数股东权益 长期资本化比率=长期债务/ 长期债务+所有者权益 含少数股东权益 EBITDA 利息倍数=EBITDA/ 计入财务费用的利息支出+资本化利息支出 27

29 附二 信用等级的符号及定义 资产支持证券信用评级等级符号及定义 等级符号 含义 AAA 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益的可靠性极高 且基本不受不利经济环境的影 响 本金的减值风险极低 AA 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益的可靠性很高 且不易受不利经济环境的影响 本金的减值风险很低 A 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益的可靠性较高 虽易受不利经济环境的影响 但 本金的减值风险较低 BBB 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益的可靠性一般 易受不利经济环境的影响并可能 遭受损失 本金的减值风险一般 BB 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益的可靠性较低 极易受不利经济环境的影响并可 能遭受较大损失 本金的减值风险较高 B 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益的可靠性依赖于良好的经济环境 具有较大的不 确定性 受不利经济环境影响很大且会遭受很大打击 本金的减值风险很高 CCC CC 资产支持证券持有人按时足额获得预期收益给付的可靠性非常依赖于有利的经济环境 具有 极大的不确定性 本金的减值风险极高 C 资产支持证券持有人无法获得预期收益 本金部分或全部损失 注 除 AAA 级和 CCC 级以下 不含 CCC 级 等级外 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调 表示信用质量略高或 略低于本等级 28