注 :1 其中 2017 年前三季度盈利金额为三个季度的综合 ; 年前三季度初始金额为三个季度初始金额的均值前三季度盈利最大金额前五名表 1-1: 汇金资管持股盈利金额前五大个股从前三季度汇总盈利情况看, 汇金资管的盈利金额中中国平安居首, 其次为贵州茅台, 工商银行美

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纣感卞
5 years ago
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1 2017, 谁是 A 股大赢家? 神华研究院导言 : 截至 2017 年 12 月 27 日, 两市市值合计为万亿元, 较年初增加了 6.67 万亿元, 剔除新股后增加 3.31 万亿元, 根据中登公司 12 月 22 日的数据, 当期所有投资者数量为亿人以此标准算, 人均盈利为 2.51 万元那么, 谁才是 A 股的赢家呢? 本报告将以国家队 ( 中央汇金资管和证金公司 ) 公募和私募为对象来研究各个机构今年前三季度的盈利情况一国家队 1.1 中央汇金资管公司汇金资管, 即为中央汇金资产管理有限责任公司 2015 年 12 月 30 日, 中国银行的一则公告让中央汇金投资有限公司的最新动作浮出水面中央汇金近期已成立了一家名为中央汇金资产管理有限责任公司, 经营范围包括资产管理项目投资和投资管理全国企业信用信息公示系统显示, 中央汇金资产管理有限责任公司成立于 2015 年 11 月 6 日, 注册资本 50 亿元, 汇金公司是惟一股东汇金公司将 2015 年 8 月从证金公司受让的上市公司股票转让给汇金资管, 汇金公司公告, 汇金公司自证金公司受让了部分上市公司股票汇金公司将秉承长期投资的理念, 努力实现受让资产的保值增值汇金资管公司的持股成为市场一个重要参与方, 也成为市场一个重要的动向指标 2017 年汇金资管公司持股证券家数维持在 1000 只, 约占市场总家数的 9%, 持股市值保持在 3000 亿元左右下面我们来分析一下汇金资管在 2017 年前三季度的盈利情况汇金资管前三季度盈利情况汇金资管在 2017 年前三季度的盈利最大规模出现在第三季度, 盈利金额为亿元, 盈利幅度 4.58%, 第一季度次之, 为亿元, 盈利幅度 4.11%, 而第二季度出现小幅亏损亿元前三季度, 汇金资管盈利金额为亿元, 按照三个季度初始金额的均值估算,2017 年前三季度, 汇金资管盈利幅度为 7.62% 图 1-1: 汇金资管前三季度盈利情况

2 注 :1 其中 2017 年前三季度盈利金额为三个季度的综合 ; 年前三季度初始金额为三个季度初始金额的均值前三季度盈利最大金额前五名表 1-1: 汇金资管持股盈利金额前五大个股从前三季度汇总盈利情况看, 汇金资管的盈利金额中中国平安居首, 其次为贵州茅台, 工商银行美的集团和中国银行随之从 5 只盈利较好个股看, 以大金融和消费为主图 1-2: 汇金资管前三季度持股变动情况

3 图 1-3: 汇金资管前三季度持股家数情况前三季度, 汇金资管持股较为稳定, 持股家数变动三个季度变动持股家数均不超过 8 家, 维持在 1000 家左右持股市值保持稳定, 实现三个季度稳定增加的态势汇金资管 2017 分季度盈利情况 (1)2017 年第一季度图 1-4: 汇金资管 2017 年第一季度盈利情况

4 第一季度按照盈利金额比较, 中国平安占据首位, 盈利金额达到 7.6 亿元, 格力电器和贵州茅台随之前 10 只盈利个股的盈利比例来看, 三聚环保收益率达到 35% 居首位, 其次为海康威视的 33% (2)2017 年第二季度图 1-5: 汇金资管 2017 年第二季度盈利情况第二季度按照盈利金额比较, 中国平安依然占据首位, 且遥遥领先, 盈利金额接近 61 亿元, 贵州茅台和格力电器随之, 与第一季度类似前 10 只盈利个股的盈利比例来看, 中兴通讯收益率达到 39% 居首位, 其次为中国平安的 34%

5 (3)2017 年第三季度图 1-6: 汇金资管 2017 年第三季度盈利情况第三季度按照盈利金额比较, 中国平安依然占据首位, 且遥遥领先, 盈利金额 22 亿元, 保持三个季度大幅盈利, 工商银行和中国银行随之前 10 只盈利个股的盈利比例来看, 方大炭素收益率达到 114% 居首位, 其次为中国铝业的 78% 1.2 证金公司证金持仓市值变动通过证金持股市值变动及持股数增减收益计算,2017 年 1 至 9 月, 证金累计盈利亿元, 总收益率 13.6% 2017 年 1-3 月, 证金盈利约亿元, 季度收益率 5.6%;4-6 月证金盈利约亿元, 季度收益率 4.5%;7-9 月证金盈利约亿元, 季度收益率 3.8% 图 1-7: 证金季度盈亏概况

6 资料来源 :Wind 神华研究院在 2017 年 1 月至 9 月累计盈利排名前 5 的股票中, 有三只银行股, 分别是工商银行中国银行招商银行, 工商银行以累计盈利亿元位列第二, 排名第三的是中国银行, 累计盈利 71 亿元, 招商银行累计盈利亿元排名第四位居榜首的是中国平安, 累计盈利亿元 ; 而白酒板块的贵州茅台以盈利亿元排名第五图 1-8:2017 年 1-9 月累计盈利前五个股资料来源 :Wind 神华研究院图 1-9: 证金持仓市值

资料来源 :Wind 神华研究院 2017 年一季度, 证金持股市值 5442.3 亿元, 相对 2016 年末增加了 204.

7 亿元至 7331 亿元 ; 第三季度证金持股市值小幅回落, 比第二季度减少 182

7 资料来源 :Wind 神华研究院 2017 年一季度, 证金持股市值亿元, 相对 2016 年末增加了亿元 ; 第二季度证金持股市值大幅上升, 比一季度增加亿元至 7331 亿元 ; 第三季度证金持股市值小幅回落, 比第二季度减少 182 亿元至 7149 亿元证金持股各季度盈利概况图 1-10:2017 年 1-3 月累计盈利前十个股资料来源 :Wind 神华研究院 2017 年 1 季度盈利前十个股中, 从盈利金额大小来看, 工商银行以盈利亿元位居第一, 个股收益率 9.83%; 其次是中国银行盈利亿元, 排名第三

8 中国神华盈利亿元从个股收益率来看, 中国神华以 19.69% 的收益率排名第一, 收益率排名第二第三的分别是中国交建 17.41% 和美的集团 17.03% 图 1-11:2017 年 4-6 月累计盈利前十个股资料来源 :Wind 神华研究院 2017 年 4-6 月累计盈利前十个股中, 从盈利金额排名来看, 中国平安以盈利亿元位居第一, 个股收益率 33.09%; 其次是招商银行盈利亿元, 排名第三是贵州茅台, 盈利亿元从个股收益率来看, 美的集团以 33.84% 的收益率排名第一, 收益率排名第二第三的分别是中国平安 33.09% 和中国太保 31.06% 图 1-12:2017 年 7-9 月累计盈利前十个股资料来源 :Wind 神华研究院

9 2017 年 7-9 月累计盈利前十个股中, 从盈利金额排名来看, 工商银行以盈利亿元位居第一, 个股收益率 13.80%; 其次是中国银行盈利亿元, 排名第三是中国平安, 盈利亿元从个股收益率来看, 中国铝业以 65.41% 的收益率高居榜首, 收益率排名第二第三的分别是华泰证券 25.74% 和招商证券 24.23% 二公募基金 2.1 公募基金收益状况我们将股票型基金和偏股混合型基金汇总计算, 统称为偏股型基金按照惯例, 我们将沪深 300 指数作为基金业绩比较的基准, 分别从收益率和收益金额进行分析偏股公募基金的收益状况根据东方财富 Choice 统计, 共有 2018 只偏股公募基金产品有回报率和收益额统计, 总的收益额为亿元, 总的收率为 15.70%, 排名前 5% 的总收益额为亿元, 排名前 10% 的总收益额为亿元, 分别占总收益额的 63.78% 和 80.99% 图 2-1: 偏股公募基金收益额状况 ( 亿元 ) 排名前 5% 排名前 10% 所有产品资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院截至 2017 年 12 月 25 日, 沪深 300 指数累计涨幅为 20.92% 从可获取数据上看, 总回报跑赢沪深 300 的只有 421 只产品, 占据样本数的 20.86%, 而跑输沪深 300 指数的有 1597 只产品, 占据样本数的 79.14%, 并且有 245 只产品录得负收益图 2-2: 偏股型公募基金产品收益率分布

10 资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院从总回报率看, 截至 2017 年 12 月 25 日, 今年华安基金旗下的华安新希望灵活配置混合 C 和华安新风利混合 A 包揽前两名总回报率分别为 % 和 %, 这两只华安旗下的偏股混合型基金遥遥领先图 2-3: 偏股型公募基金产品收益率前十 (%) 资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院分析总回报率占据领先地位的华安旗下两只基金持仓后发现, 这两支基金都持有中国平安 (601318), 其中华安新希望 C 在第三季度前已经全部清仓完毕而华安新丰利 A 在三季报时买入了中国平安从交叉持股上来看, 这两支基金都持有了中国平安和贵州茅台华安新希望 C 和华安新丰利 A 持股收益最大股票的是中国平安

11 图 2-4: 华安新希望 C 持股收益来源图 2-5: 华安新丰利 A 持股收益来源资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院 2.2 公募基金收益额状况从收益额 ( 用规模与回报率之积计算 ), 从分布上看, 截至 2017 年 12 月 25 日, 在可统计收益额的 2018 只偏股公募基金产品中, 产品收益额大于 50 亿仅 6 只, 收益额大于 1 亿的共 418 只, 占据样本数的 20.66% 大多数产品收益额位于亿之间, 占据样本数的 55.65% 值得注意的是, 仍有 243 只产品至今亏损, 占据样本数的 12.04% 中邮基金旗下的中邮战略新兴产业混合和中邮信息产业灵活配置混合包揽倒数一二图 2-6: 偏股型公募基金产品收益额分布 ( 亿元 ) 资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院从收益额上看, 截至 2017 年三季报, 今年南方基金旗下南方消费活力占据

12 第一, 为亿元, 领先第二名的招商丰庆混合 A 仅 2.24 亿元, 差距不大值得注意的是在前十排名当中易方达基金旗下三只产品上榜, 是产品上榜数最多的公募基金图 2-7: 偏股型公募基金产品收益额前十 ( 亿元 ) 资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院分析收益额上领先的南方消费活力来看, 今年三个季度主要持股为农业银行 (601288) 中国人寿(601628) 交通银行(601328) 贵州茅台(600519), 而且呈现逐渐增持的态势但是为南方消费活力带来最大的持股收益的则是占股票市值比仅为 4.17% 的伊利股份 (600887), 持股收益为 27.37%, 其次是农业银行 (601288) 和贵州茅台, 值得注意的是, 这只基金对重仓股进行了减持其中交通银行和农业银行分别减持了 46.7% 和 50.7% 图 2-8: 南方消费活力持股收益来源

资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院在收益额上紧随其后的招商丰庆混合 A, 今年前三季度中兴通讯 (000063) 伊利股份 (600887) 和招商银行 (600036) 是基金业绩贡献的主要来源, 分别持股收益为 19.21% 27.37% 以及 19.54% 值得注意的是, 招商丰庆混合 A 在中兴通讯和招商银行上进行了大幅减持, 分别减持了 30.

13 资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院在收益额上紧随其后的招商丰庆混合 A, 今年前三季度中兴通讯 (000063) 伊利股份 (600887) 和招商银行 (600036) 是基金业绩贡献的主要来源, 分别持股收益为 19.21% 27.37% 以及 19.54% 值得注意的是, 招商丰庆混合 A 在中兴通讯和招商银行上进行了大幅减持, 分别减持了 30.32% 和 53.74% 而伊利股份仓位保持不变图 2-9: 招商丰庆混合 A 持股收益来源资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院在收益额上排行第三的是东方证券资产管理有限公司旗下的东方红睿丰其持股收益最高的是伊利股份 (600887), 持股收益为 27.37%, 其次是工商银行, 持股收益为 19.54% 从持仓异动上看, 东方红睿丰三季度不断增持了美的集团

14 (000333) 值得注意的是, 在收益额上排行前 30 的偏股型公募基金产品中, 共有 5 只东方红的基金产品入围, 这入围的 5 只基金产品合计收益亿元图 2-10: 东方红睿丰持股收益来源资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院根据东方财富 Choice 统计, 共有 2018 只偏股公募基金产品有回报率和收益额统计, 总的收益额为亿元, 总的收率为 15.70% 它们之中, 最高的回报率是华安新希望灵活配置混合 C, 为 %, 最低的回报率是华安创业板 50 指数分级 B, 为 % 平均回报率是 7.74% 最高的收益额为南方消费活力, 为亿元而最低的收益额是中邮战略新兴产业混合, 为亏损亿元平均收益额是 1.39 亿元从交叉持股上看, 处于第一梯队的基本持有伊利股份和贵州茅台三私募基金今年以来, 私募证券投资基金回报率排行第一的是方圆天成旗下的天成壹号, 至今回报率为 %, 这只产品的基金经理是郭飞武紧随其后的是云溪基金旗下的南山寻牛 1 号, 至今以来回报率为 %, 这只产品的基金经理是阳勇而今年以来可获得数据的阳光私募平均回报率仅为 4.37% 按照 2017 年 11 月私募证券基金管理规模 2.28 万亿元, 估算私募盈利 996 亿元图 3-1: 私募证券投资基金回报率排行 (%)

资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院图 3-2: 私募证券投资基金净值排行资料来源 : 私募排排网, 神华研究院从净值排行上看, 排行第一的是华润信托 - 景林稳健, 截止至今净值为 12.

15 资料来源 : 东方财富 Choice, 神华研究院图 3-2: 私募证券投资基金净值排行资料来源 : 私募排排网, 神华研究院从净值排行上看, 排行第一的是华润信托 - 景林稳健, 截止至今净值为 , 遥遥领先第二名的否极泰值得注意的是, 华润信托旗下共有三只产品净值排行上榜, 其中一只是景林丰收, 华润信托共发布了两只景林主题基金从回报率上看, 在可统计的 9391 只私募证券投资基金中, 按回报率算, 回报率最高的是天成壹号, 为 %, 最低的是易善稳睿一号, 为 %, 平均值为 4.37% 根据私募排排网统计, 按净值排行, 排名第一的是华润信托 - 景林稳健, 净值为 12.39, 排行最后一名的是鑫顺 3 号, 净值为 0.13

16 四总结在四个重要机构参与方中,2017 年前三季度公募盈利最多, 达到亿元, 平均收益率为 15.7%, 最高的回报率是华安新希望灵活配置混合 C, 为 %, 最低的回报率是华安创业板 50 指数分级 B, 为 % 平均回报率是 7.74% 最高的收益额为南方消费活力, 为亿元而最低的收益额是中邮战略新兴产业混合, 为亏损亿元平均收益额是 1.39 亿元从交叉持股上看, 处于第一梯队的基本持有伊利股份和贵州茅台 ; 其次为国家队之一的证金公司, 盈利达到亿元, 收益率达到 13.6%, 证金持股盈利金额排名中以大金融为主, 和汇金资管类似, 排名首位的同样也是中国平安盈利亿元, 其次为银行股同样盈利金额较多的还有贵州茅台亿元 ; 再次为国家队另一机构的汇金资管整体盈利亿元, 收益率达到 7.62%, 盈利主要来源于大金融, 包括保险和银行, 以中国平安 90.6 亿元为首, 贵州茅台亿元其次 ; 私募前三季度整体表现不佳, 平均收益率达到 4.37% 在可统计的 9391 只私募证券投资基金中, 按回报率算, 回报率最高的是天成壹号, 为 %, 最低的是易善稳睿一号, 为 %, 平均值为 4.37% 二八定律依旧是主导市场运行的核心规律, 即使在公募内部, 也存在十分明显的一九现象而散户群体作为市场参与主体量最大的投资群体, 并未有较大比例获取盈利, 甚至多数都出现了亏损

SR-MCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资总部分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门

SR-MCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资总部分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门 SR-MCRI- 2017-11 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 :2017-11-15 华润信托证券投资总部分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录摘要... 2 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月