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1 Currency Competition, Exchange Rate Regimes and Quantitative Easing (2) Lawrence J. Lau 劉遵義 Ralph and Claire Landau Professor of Economics, The Chinese University of Hong Kong and Kwoh-Ting Li Professor in Economic Development, Emeritus, Stanford University 2016 Masters Forum Chung-Hua Institution for Economic Research Taipei, 25 August 2016 Tel: ; Fax: WebPages: *All opinions expressed herein are the author s own and do not necessarily reflect the views of any of the organisations with which the author is affiliated.

2 2008/11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/25 Exchange Rate Indexes of Selected Economies (11/25/2008=100) RMB Euro Japanese Yen Australian Dollar Exchange Rate Indexes of Selected Economies (11/25/2008=100)

3 2008/11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/ /9/ /11/ /1/ /3/ /5/ /7/25 Exchange Rate Indexes of Selected Economies (11/25/2008=100) RMB Korean Won New Taiwan Dollar Indonesian Rupiah Malaysian Ringgit Philippines Peso Singapore Dollar Thai Baht Vietnamese Dong Exchange Rate Indexes of Selected Economies (11/25/2008=100)

4 The Exchange Rate Revaluation/ of Selected Economies (2008/11/ /11/03) The Exchange Rate Revaluation/ during QE1 11/25/ /3/2010 Currency 11/25/ /3/2010 Revaluation/ RMB % Euro % Japanese Yen % Australian Dollar % Korean Won % New Taiwan Dollar % Indonesian Rupiah % Malaysian Ringgit % Philippines Peso % Singapore Dollar % Thai Baht % Vietnamese Dong % Indian Rupee %

5 The Exchange Rate Revaluation/ of Selected Economies (2010/11/ /09/13) The Exchange Rate Revaluation/ during QE2 11/3/2010-9/13/2012 Currency 11/3/2010 9/13/2012 Revaluation/ RMB % Euro % Japanese Yen % Australian Dollar % Korean Won % New Taiwan Dollar % Indonesian Rupiah % Malaysian Ringgit % Philippines Peso % Singapore Dollar % Thai Baht % Vietnamese Dong % Indian Rupee %

6 The Exchange Rate Revaluation/ of Selected Economies (2012/09/ /05/22) The Exchange Rate Revaluation/ 9/13/2012-5/22/2013 Currency 9/13/2012 5/22/2013 Revaluation/ RMB % Euro % Japanese Yen % Aus tralian Dollar % Korean Won % New Taiwan Dollar % Indones ian Rupiah % Malays ian Ringgit % Philippines Pes o % Singapore Dollar % Thai Baht % Vietnamese Dong % Indian Rupee %

7 The Exchange Rate Revaluation/ of Selected Economies (2013/05/ /02/03) The Exchange Rate Revaluation/ 5/22/2013-2/3/2014 Currency 5/22/2013 2/3/2014 Revaluation/ RMB % Euro % Japanese Yen % Aus tralian Dollar % Korean Won % New Taiwan Dollar % Indones ian Rupiah % Malays ian Ringgit % Philippines Pes o % Singapore Dollar % Thai Baht % Vietnamese Dong % Indian Rupee %

8 The Exchange Rate Revaluation/ 02/03/ /03/2015 Currency 02/03/ /03/2015 Revaluation/ RMB % Euro % Japanese Yen % Aus tralian Dollar % Korean Won % New Taiwan Dollar % Indones ian Rupiah % Malays ian Ringgit % Philippines Pes o % Singapore Dollar % Thai Baht % Vietnamese Dong % Indian Rupee % The Exchange Rate Revaluation/ of Selected Economies (2014/02/ /02/03)

9 The Exchange Rate Revaluation/ of Selected Economies (2008/11/ /02/03) The Exchange Rate Revaluation/ 11/25/ /03/2015 Currency 11/25/ /03/2015 Revaluation/ RMB % Euro % Japanese Yen % Aus tralian Dollar % Korean Won % New Taiwan Dollar % Indones ian Rupiah % Malays ian Ringgit % Philippines Pes o % Singapore Dollar % Thai Baht % Vietnamese Dong % Indian Rupee %

10 2008 Nov 2009 Jan 2009 Mar 2009 May 2009 Jul 2009 Sep 2009 Nov 2010 Jan 2010 Mar 2010 May 2010 Jul 2010 Sep 2010 Nov 2011 Jan 2011 Mar 2011 May 2011 Jul 2011 Sep 2011 Nov 2012 Jan 2012 Mar 2012 May 2012 Jul 2012 Sep 2012 Nov 2013 Jan 2013 Mar 2013 May 2013 Jul 2013 Sep 2013 Nov 2014 Jan 2014 Mar 2014 May 2014 Jul 2014 Sep 2014 Nov 2015 Jan 2015 Mar 2015 May 2015 Jul 2015 Sep 2015 Nov 2016 Jan 2016 Mar 2016 May 2016 Jul Percent per annum The Effects of Quantitative Easing: Interest Rates of Selected Economies Interest Rates of Seleced Economies China Euro Area Japan Australia United States

11 2008 Nov 2009 Jan 2009 Mar 2009 May 2009 Jul 2009 Sep 2009 Nov 2010 Jan 2010 Mar 2010 May 2010 Jul 2010 Sep 2010 Nov 2011 Jan 2011 Mar 2011 May 2011 Jul 2011 Sep 2011 Nov 2012 Jan 2012 Mar 2012 May 2012 Jul 2012 Sep 2012 Nov 2013 Jan 2013 Mar 2013 May 2013 Jul 2013 Sep 2013 Nov 2014 Jan 2014 Mar 2014 May 2014 Jul 2014 Sep 2014 Nov 2015 Jan 2015 Mar 2015 May 2015 Jul 2015 Sep 2015 Nov 2016 Jan 2016 Mar 2016 May 2016 Jul Percent per annum The Effects of Quantitative Easing: Interest Rates of Selected Economies Interest Rates of Selected Economies China Taiwan 13 Malaysia 12 Singapore 11 Vietnam 10 United States Korea Indonesia Philippines Thailand Hong Kong

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