目录 一 北斗导航卫星系统产业链已成型... 4 ( 一 ) 北斗导航卫星系统, 全球第三个成熟的卫星导航系统... 4 ( 二 ) 北斗导航卫星系统三步走战略, 全球组网近在眼前... 4 ( 三 ) 北斗卫星导航系统产业链已基本成型... 6 二 政策激励北斗导航卫星系统快速发展... 8 三

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1 行业研究 证券研究报告 机械设备 2016 年 06 月 14 日 报告 行业深度研究 机械设备 北斗导航, 定位定天下 行业评级推荐 评级变动首次评级 主要观点 证券分析师 1. 北斗导航卫星系统产业链已成型 北斗导航卫星系统是 GPS 和 GLONASS 后全球第三个成熟的卫星导航系统, 目前已完成亚太地区区域组网, 预计 2020 年完成全球组网 北斗卫星导航系统产业链已基本成型 其中卫星系统建设和地面配套设 施建设由国家掌控, 民营企业的重点发展领域在导航应用环节 应用环 证券分析师 : 李佳 执业编号 :S 电话 : 邮箱 :lijia@hcyjs.com 联系人 : 娄湘虹 节已有众多公司参与其中, 已构建起基础元器件 应用终端 系统应用 和运营服务为一体的北斗产业链 电话 : 邮箱 :louxianghong@hcyjs.com 2. 政策激励北斗导航卫星系统快速发展 卫星及应用产业关系到国家安全, 属于国家战略新兴产业, 是政府政策重点支持产业,2005 年就被列为国家重点鼓励发展的产业,2006 年写 入 十一五 规划 联系人 : 鲁佩 电话 : 邮箱 :lupei@hcyjs.com 自 2012 年北斗区域导航系统建成并开放服务以来, 北斗导航卫星系统 联系人 : 赵志铭 就进入了产业政策密集期, 从政策文件 专项示范项目 产业化专项基 金三个方面对产业进行大力扶持 电话 : 邮箱 :zhaozhiming@hcyjs.com 2016 年初, 国家集成电路产业投资基金入股北斗星, 同时 卫星导航条例 正在制订以确立其法律地位, 政策催化剂保障北斗产业健康快速 发展 3. 民用市场开放, 北斗导航卫星系统将迎高速发展期 国内市场有待进一步开拓, 北斗导航卫星系统市场规模逐步提升, 保守 联系人 : 胡刚 电话 : 邮箱 :hugang@hcyjs.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 估计 2020 年市场空间将达到 3000 亿左右 军用市场相对成熟, 行业市场处于发展期, 大众市场正待开辟, 军用 - 行业 - 大众三步走, 北斗导航卫星系统进入快车道 2% ~ % -36% 大众应用市场主要集中在手机位置服务和个人车辆应用两大细分市场潜力巨大, 将是北斗导航卫星系统的重要战场 目前手机导航渗透率较 高, 并基本被 GPS 占据, 北斗 /GPS 兼容系统或将打破局面 ; 车载市场 渗透率低, 提升空间大 -55% 沪深 300 相关研究报告 机械设备 4. 投资建议 : 建议关注产业链上优质标的 : 北斗星通 振芯科技 华力创通 合众思 壮 中海达 机械设备行业报告 : 轨交产业链系列报道之五 : 深度解读神器 巴铁 轨交蓝海, 大有可为 机械设备行业报告 :3D 打印世界大会展现多行业应用前景, 政策持续助推轨交和通航板块高景气度 华创机械李佳团队 习近平之问聚焦高铁提速, 轨交十三五大发展景气持续 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 未经许可, 禁止转载

2 目录 一 北斗导航卫星系统产业链已成型... 4 ( 一 ) 北斗导航卫星系统, 全球第三个成熟的卫星导航系统... 4 ( 二 ) 北斗导航卫星系统三步走战略, 全球组网近在眼前... 4 ( 三 ) 北斗卫星导航系统产业链已基本成型... 6 二 政策激励北斗导航卫星系统快速发展... 8 三 民用市场开放, 北斗导航卫星系统将迎高速发展期...11 ( 一 ) 国内市场有待进一步开拓, 北斗导航卫星系统市场规模逐步提升...11 ( 二 ) 军用 - 行业 - 大众三步走, 民用市场助推北斗导航卫星系统高速发展 军用- 行业 - 大众三步走, 北斗导航卫星系统进入快车道 大众应用市场潜力巨大, 将是北斗导航卫星系统的重要战场 四 产业链上重点公司 ( 一 ) 北斗星通 : 全产业链布局, 芯片和天线优势显著 ( 二 ) 振芯科技 : 高性能集成电路供应商, 1+N 战略大造北斗导航全产业链 ( 三 ) 华力创通 : 仿真测试 + 军用优势为基点, 逐步攻破民用市场 ( 四 ) 合众思壮 : 移动互联和高精度应用双向发展, 保障公司竞争优势 ( 五 ) 中海达 : 国内领先的空间信息产业的一体化解决方案提供商 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 2

3 图表目录 图表 1 卫星导航系统星座图... 4 图表 2 卫星导航系统构成图... 4 图表 3 北斗导航三步走战略规划... 5 图表 4 北斗卫星导航系统构成... 5 图表 5 北斗卫星导航产业链... 7 图表 6 北斗导航应用环节产业链... 7 图表 7 产业链上公司... 8 图表 业政策... 8 图表 行业动态... 9 图表 10 近两年北斗导航卫星系统相关政策...11 图表 11 全球各区域 GNSS 产业市场份额区域分布...11 图表 累计 GNSS 核心市场的收入份额...11 图表 13 中国卫星导航与位置服务产业规模 ( 亿元 ) 图表 14 导航卫星系统发展路径 图表 15 中国智能手机出货量 图表 16 中国汽车产销量 图表 17 产业链上主要公司产品及服务领域 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 3

4 一 北斗导航卫星系统产业链已成型 ( 一 ) 北斗导航卫星系统, 全球第三个成熟的卫星导航系统北斗卫星导航系统 BeiDou(COMPASS)Navigation Satellite System 是中国自主研发的全球卫星导航系统, 是继美国全球定位系统 (GPS) 俄罗斯格洛纳斯卫星导航系统(GLONASS) 之后第三个成熟的卫星导航系统, 并成为联合国卫星导航委员会认定的供应商 图表 1 卫星导航系统星座图 图表 2 卫星导航系统构成图 北斗卫星导航系统建成后将由空间段 地面段和用户段三部分组成 空间段计划包括 5 颗静止轨道卫星和 30 颗非静止轨道卫星, 其作用是持续发射载有导航电文的无线电波, 提供给地 球上的各种接收机来应用 地面段包括主控站 注入站和监测站等若干个地面站, 用以追踪及控制北斗导航卫星的运转, 主要工作是收集数据, 计算导航信息, 监视系统状态, 调度卫星, 修正与维护每颗卫星的各项参数数据等 主控站负责管理 协调整个地面控制系统的工作, 处理各个监测站收集的跟踪数据, 生成导航定位差分完好性信息和导航电文 注入站即地面天 线和通讯辅助系统, 负责将主控站的指令数据及卫星的遥测数据在星地间传递 用户段包括北斗用户终端以及与其他卫星导航系统兼容的终端,, 即导航信号接收机, 可以追踪北斗导航卫星, 并 实时地计算出接收机所在位臵的坐标 移动速度及时间 北斗卫星信号接收机有各种类型, 有用于航天 航空 航 海及普通大众使用的机载或车载导航型接收机, 也有用于测定方位的测量型接收机等 ( 二 ) 北斗导航卫星系统三步走战略, 全球组网近在眼前我国早在 20 世纪 60 年代就开始了卫星导航研制工作, 随着全球导航系统的发展尤其是 GPS 的快速发展, 我国也越来越意识到拥有自主产权的导航系统的重要性和战略地位 1994 年, 我国启动北斗卫星导航试验系统建设, 并提出 三步走 的战略目标 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 4

5 图表 3 北斗导航三步走战略规划 3 全球组网 1 试验系统 2003 年建设完成 采用有源定位法 2 区域组网 2013 年底建设完成 采用无源定位法 2020 年初建设完成 具备星间通讯功能 第一步, 北斗卫星导航试验系统, 目的是用少量卫星利用地球同步静止轨道来完成试验任务, 为北斗卫星导航系统建设积累技术经验 培养人才, 研制一些地面应用基础设施设备等 该阶段始于 1994 年, 在 2003 建设完成 1994 年启动北斗卫星导航试验系统建设 2000 年相继发射 2 颗北斗导航试验卫星, 建成北斗卫星导航试验系统, 形成区域有源服务能力 ( 采用双星定位法, 两颗卫星便可以提供定位服务 ), 成为世界上第三个拥有自主卫星导航系统的 国家 2003 年发射第三颗北斗导航试验卫星, 进一步增强了北斗卫星导航试验系统性能, 同时为探索无源定位理论 奠定基础 第二步, 北斗卫星导航系统区域组网 2004 年北斗卫星导航系统工程建设启动, 截至 2012 年 10 月 25 日, 北斗卫 星导航系统成功发射了 16 颗卫星, 其中 14 颗组网并提供服务 (5 颗静止轨道卫星 5 颗倾斜地球同步轨道卫星和 4 颗中地球轨道卫星 ), 形成区域服务能力, 面向我国及周边大部分地区提供无源定位 导航和授时等服务 该阶段 公开服务区指满足水平和垂直定位精度优于 10m 的服务范围, 可以连续提供, 包括 55 S 至 55 N,70 E 至 150 E 的大部分区域 第三步, 北斗卫星导航系统全球组网, 到 2020 年左右, 共将发射约 40 颗北斗导航卫星 (35 颗在轨运行, 数颗备份星 ), 完成覆盖全球的系统建设目标 2015 年至 2016 年初成功发射了 6 颗新一代北斗卫星, 主要开展星间链路 新型导航信号体制等试验验证工作 ( 星间链路是北斗卫星导航系统的亮点, 指的是不经过地面基站 实现卫星之间 的通信, 好比是 空间高速互联网 ) 2016 年和 2017 年, 预计会成为北斗卫星导航系统的全球组网高峰期, 预 计全球组网在 2018 年初前发射完毕, 届时将率先为 一带一路 沿线国家和地区提供基本服务, 再经过一段时间 的试验和地面站建设, 到 2020 年将实现全球导航服务的应用 图表 4 北斗卫星导航系统构成 卫星发射日期发射火箭轨道类别运行状况备注 北斗 -1A CZ-3A Y5 废弃卫星轨道停止工作 北斗 -1B CZ-3A Y6 废弃卫星轨道停止工作 北斗 -1C CZ-3A Y7 地球静止轨道 85.3 E 正常 北斗卫星导 航试验系统 北斗 -1D CZ-3A Y12 废弃卫星轨道失效 北斗 -M CZ-3A Y13 中地球轨道 ~21500km 正常, 测试星北斗卫星导 北斗 -G CZ-3C Y x km 漂移失效 航系统区域 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 5

6 北斗 -G CZ-3C Y2 地球静止轨道 140 E 正常 组网 北斗 -G CZ-3C Y4 地球静止轨道 84 E 正常 北斗 -I CZ-3A Y16 倾斜地球同步轨道倾角 55 正常 北斗 -G CZ-3C Y5 地球静止轨道 160 E 正常 北斗 -I CZ-3A Y18 倾斜地球同步轨道倾角 55 正常 北斗 -I CZ-3A Y19 倾斜地球同步轨道倾角 55 正常 北斗 -I CZ-3A Y17 倾斜地球同步轨道倾角 55 正常 北斗 -I CZ-3A Y23 倾斜地球同步轨道倾角 55 正常 北斗 -G CZ-3C Y6 地球静止轨道 58.5 E 正常 北斗 -M3 M CZ-3B Y14( 一箭双星 ) 中地球轨道 ~21500km 正常 北斗 -M5 M CZ-3B Y15( 一箭双星 ) 中地球轨道 ~21332km 正常 北斗 -G CZ-3C Y 地球静止轨道 E 北斗 - 新一代 CZ-3C 倾斜地球同步轨道 北斗 - 新一代 CZ-3B( 一箭双星 ) 中地球轨道 北斗 - 新一代 CZ-3B 倾斜地球同步轨道 北斗 - 新一代 CZ-3C 中地球轨道 北斗卫星导 航系统全球 组网 北斗 - 新一代 CZ-3A 倾斜地球同步轨道备用 资料来源 : 北斗网, 华创证券 ( 三 ) 北斗卫星导航系统产业链已基本成型 随着北斗卫星导航系统的逐步完善, 相应产业链也随之形成 北斗卫星导航产业链根据其不同空间分段大致可分为 下面几个环节 :1 卫星制造 ;2 卫星发射 ;3 配套地面设备建设 ;4 卫星导航应用 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 6

7 图表 5 北斗卫星导航产业链 空间段 卫星系统建设 卫星制造 卫星发射 地面段 地面设施建设 主控站 注入站 监测站 用户段 卫星导航应用 军用 其他专用 民用 卫星系统建设和地面配套设施建设由国家掌控, 企业参与度有限, 民营企业的重点发展领域在导航应用环节 2016 年是北斗系统正式服务亚太地区的第四年, 其已经在我国交通运输 气象 公安 民政 农业 国土等涉及国家安全的关键领域得到广泛应用 目前, 北斗产业初具规模, 已构建起基础元器件 应用终端 系统应用和运营服务为 一体的北斗产业链 图表 6 北斗导航应用环节产业链 基础元器件应用终端系统 & 运维 芯片板卡天线 GIS 地图模拟源 综合终端车载终端手持终端指挥型终端 系统集成 运营服务 上游是基础元器件, 包括芯片等硬件设备和系统程序等软件 中游是应用终端, 适应不同用户需求的终端设备, 比如车载导航终端设备 手机导航终端设备等 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 7

8 下游是基于运营维护服务的各种应用领域, 运营维护服务是通过对卫星信号的处理 转化, 为终端用户提供综合服务, 可以根据不同的客户需求提供不同的服务, 例如实时路况信息 定位 导航及通信等 每个环节均有众多公司参与其中 图表 7 产业链上公司 基础元器件 应用终端 系统 & 运维 产品芯片板卡天线 GIS 电子地图终端设备系统集成运营 主要厂商北斗星通 振芯科技 华力创通 海格通信 中国卫星 同洲电子 欧比特 盈方微 合众思壮北斗星通 振芯科技 四创电子 合众思壮 同洲电子 华力创通 海格通信 中国卫星盛路通信 中海达 四创电子 华力创通 振芯科技 合众思壮中海达 合众思壮 四维图新 超图软件四维图新 超图软件中海达 北斗星通 合众思壮 华力创通 中国卫星 海格通信 同洲电子 四创电子 深赛格 振芯科技北斗星通 中国卫星 海格通信 合众思壮北斗星通 中国卫星 海格通信 合众思壮 二 政策激励北斗导航卫星系统快速发展卫星及应用产业关系到国家安全, 属于国家战略新兴产业, 是政府政策重点支持产业 早在 2005 我国就出台了北斗产业相关扶持政策, 将其列为国家重点鼓励发展的产业并明确了北斗导航系统应用的具体工作 2006 年工信部科技司发布信息产业科技发展 十一五 规划, 更明确将卫星导航地面系统 用户终端列为未来 5-15 年重点发展的技术, 并与中长期规划政策相配合, 启动了涵盖国防与民用 20 个部门 42 个应用示范工程, 其中包括交通 气象 渔业等项目 之后几乎每年都有相关政策出台促进卫星导航与位置服务产品的应用发展 图表 业政策 时间政策颁发部门内容摘要 2005 产业结构调整指导目录 (2005 年本 ) 国家发展改革委 将航空航天技术应用及系统软硬件产品 终端产品开发生产 线宽 1.2 微米以下大规模集成电路设计 制造以及卫星导航系统技术开发及设备制造, 列为国家重点鼓励发展的产业 2005 关于加速推进北斗卫星导航系统应用有关工作的通知 国家发改委办公厅 国防科工委办公厅 明确了北斗导航系统应用的具体工作 : 开展北斗导航系统的应用示范, 支持终端设备产业化 ; 建立支持民用用户长期稳定使用的机制 ; 将北斗授时信号作为时频备用系统列入国家法定技术标准, 并逐步在电力 通信等行业推广使用 ; 对导航卫星终端设备的关键元器件开发统筹安排, 进一步促进终端设备国产化 年中国的航天 白皮书 国务院新闻办公室 提出 完善北斗导航试验卫星系统, 启动并实施北斗卫星导航系统计划 发展卫星导航 定位与授时的自主应用技术和产品, 建立规范的 与卫星导航定位相关的位臵服务支撑系统 大众化应用系列终端, 扩展应用领域和市场 2006 信息产业科技发展 十一五 规划和 2020 年中长期规划纲要 信息产业部 将 集成电路自给率显著提高, 在信息安全和国防安全领域达到 70% 以上 列为 十一五 发展目标, 该纲要还将卫星导航地面系统及接收机和用户终端, 新一代导航技术和产品的关键技术, 导航 测控基础性产品的关键技术, 导航 测控技术与其他专业技术融合的关键技术以及遥感产品的关键技术等 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 8

9 时间政策颁发部门内容摘要 国务院关于加强测绘工作 2007 的意见 关于促进卫星应用产业发 2007 展的若干意见 高技术产业化 十一五 2008 规划 关于 2009 年继续组织实 2009 施卫星应用高科技产业化专项的补充通知 国务院关于加快培育和发 2010 展战略性新兴产业的决定 关于加强道路运输车辆动 2011 态监管工作的通知 全国林业信息化发展 十 2011 二五 规划 公路水路交通运输信息化 2011 十二五 规划 导航与位置服务产业科技 2012 发展 十二五 专项规划 关于加快推进 重点运输过 2012 程监控管理服务示范系统工程 实施工作的通知 国务院国家发改委和国家科工委国家发改委发改委高技术产业司国务院交通部 公安部 安全生产监督总局 工信部国家林业局交通运输部科学技术部交通运输部 该文件要求促进地理信息产业发展, 培育具有自主创新能力的地理信息骨干企业, 尽快掌握产业核心技术, 形成一批具有自主知识产权的先进技术装备, 增强中国地理信息产业的整体实力和国际竞争力, 提高测绘对经济增长的贡献率, 促进智能交通 现代物流 车载导航 手机定位等新兴服务业的发展 该意见涉及卫星通信 卫星导航 卫星遥感三大领域, 要求促进卫星导航与位臵服务产业规模化快速发展, 特别促进卫星导航运营企业和卫星导航终端设备的产业化发展, 提高卫星导航应用的基础保障能力, 大力促进卫星导航终端设备的产业化, 推进卫星导航运营关联产业的发展 将 卫星应用 与 软件和集成电路 列入十六个高技术产业化重大专项中, 并将航空 航天 信息等十大产业列为 十一五 发展重点 将卫星导航应用领域 ( 开展基于北斗 /GPS/GLONASS/ 伽利略卫星导航系统兼容的终端开发与产业化 ) 卫星遥感领域作为支持重点 指出未来高端设备制造的五大重点领域 : 航空装备 卫星制造与应用 高铁及城市轨道交通装备 海洋工程装备和智能制造装备 要求加强道路运输车辆动态监管工作, 预防和减少道路交通运输事故, 确保所有旅游包车 三类以上班线客车和运输危险化学品 烟花爆竹 民用爆炸物品的道路专用车辆, 安装使用具有行驶记录功能的卫星定位装臵工作全部完成 要求开展北斗应用工程建设积极推进我国第二代卫星导航系统在交通安全 船舶航行 交通基础设施监控等领域的民用化应用建设 十二五期间, 导航与位置服务产业将直接形成 1,000 亿以上的规模产业 初步建立 5 个高新技术产业化基地 培育 30 家创新型企业并形成 10 个左右的示范和试验应用 要求天津 河北 江苏 安徽等 9 省作为示范省份, 在 2013 年 3 月前完成 两客一危 车辆 80% 以上北斗 /GPS 双模车载终端的安装任务 自 2012 年北斗区域导航系统建成并开放服务以来, 北斗导航卫星系统就进入了产业政策密集期, 国家各部委以及地上各省市地区纷纷出台北斗产业发展规划或行业应用推广行动计划, 并从政策文件 专项示范项目 产业化专项 基金三个方面对产业进行大力扶持 在政策的推动下, 北斗产业迎来快速发展时期 图表 行业动态 时间 行业动态 2012 年 12 月北斗卫星导航系统正式提供亚太地区区域服务 2013 年 1 月 2013 年 1 月 交通运输部召开 重点运输过程监控管理服务示范系统工程 推进工作会议, 这是第一个北斗卫星导航系统示范工程, 工程计划用 2 年时间, 在 9 个示范省市建设 7 个应用系统, 安装 8 万台北斗终端农业部 财政部发布 2013 年农业机械购置补贴实施指导意见, 将农业用北斗终端 ( 含渔船用 ) 和渔船用 AIS 船载终端纳入全国农机购置补贴机具种类范围 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 9

10 时间 行业动态 2013 年 2 月国家发改委主导的 2013 年战略新兴产业发展专项资金 卫星及应用产业发展项目的申报工作启动 2013 年 5 月 贵州省交通部要求从 6 月 1 日起, 运输车辆必须安装北斗系统, 没有安装的将停运整改,9 月 15 日前, 凡是卫星定 位系统平台没有达标企业, 将一律停止卫星定位动态监控工作, 从省重点营运车辆公共服务平台中删除 2013 年 5 月东南亚四国 ( 泰国 老挝 文莱 缅甸 ) 都与中国政府签订协议, 采用我国的北斗导航系统 2013 年 5 月北京北斗星通导航技术股份有限公司在巴基斯坦建立地面站, 巴基斯坦将成为第五个用北斗导航的亚洲国家 2013 年 8 月 2013 年 9 月 国务院发布 关于促进信息消费扩大内需的若干意见, 明确将北斗应用作为国家重点培育的信息消费领域予以支持上海国际导航产业与科技发展论坛暨展览会开幕, 北斗地基增强网宣布正式开通运行, 北斗卫星导航系统的定位精准度, 从 米级 提升到 厘米级 2013 年 9 月科技部发布 室内外高精度定位导航白皮书 2013 年 10 月国务院办公厅公布 国家卫星导航产业中长期发展规划, 推动北斗产业快速发展 2013 年 10 月发改委发文 促进信息消费 加快推进北斗卫星导航产业规模化发展, 从三个方面提出了具体措施 2013 年 12 月 2013 年 12 月 道路运输车辆动态监督管理办法 要求旅游客车 包车客车 三类以上班线客车 危险货物运输车辆 重型载货汽车和半挂引车在出厂前应当安装符合标准的卫星定位装置国务院新闻办公室举行新闻发布会, 发布 北斗系统公开服务性能规范 (1.0 版 ) 和 北斗系统空间信号接口控制文件 (2.0 版 ) 两个系统文件 2013 年 12 月科技部在京举行 2013 年度 863 导航与对地观测专项经验总结交流会 2014 年 1 月 2014 年 3 月 2014 年 4 月 关于促进地理信息产业发展的意见, 发展地理信息与导航定位融合服务, 结合北斗卫星导航产业的发展, 提升导航电子地图 互联网地图等基于位置的服务能力国家测绘地理信息局发布 关于北斗卫星导航系统推广应用的若干意见, 针对北斗产业发展提出相对具体和更有针对性的措施科技部发布 地球观测与导航技术领域 2014 年度备选项目征集指南, 其中在导航位置与重点专项中, 重点提及了北斗系统的三个重要科技项目, 分别是 : 星基相位增强系统关键技术与示范 基于相位的实时分米级北斗定位数据处理系统技术 分米级相位增强运行服务系统研制 2014 年 4 月全国北斗卫星导航标准化技术委员会成立, 展开北斗应用标准的编制工作 2014 年 5 月第九届中国国际国防电子展览会在北京落幕, 展会丰富地展现了北斗导航系统的全面应用 2014 年 6 月 2014 年 6 月 2014 年 7 月 发改委和财政部颁发 关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范专项的通知, 重点支持电力授时 公安警务 建筑安全监测 海关物流监管 保险综合应用 海洋开发利用 林业生态保护 消费电子 8 个行业领域的示范应用发改委 2014 年北斗产业专项资金全面启动, 其中北斗室内外位置服务基础平台建设和应用示范 行业重大应用示范, 区域重大应用示范列为重点支持领域发改委和国家测绘地理信息局联合印发 国家地理信息产业发展规划 ( 年 ) 根据规划, 我国将重点发展测绘遥感数据服务 测绘地理信息装备制造 地理信息软件 地理信息与导航定位融合服务 地理信息应用服务和地图出版与服务等领域 2014 年 11 月 2014 上海国际导航产业与科技发展论坛举同时在 2016 年初, 国家集成电路产业投资基金入股北斗星通获得证监会发审委审核通过, 并且 卫星导航条例 正在制订, 北斗系统作为国家空间信息基础设施的法律地位即将确立 对比国外, 美国历任总统均发布一版国家空间政策, 持续更新 GPS 政策 和 国家天基 PNT 政策 ; 俄罗斯也发布关于格洛纳斯系统的总统令和政府令, 批准颁布了 俄罗斯导航活动法 由此来看, 北斗相关立法将确立北 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 10

11 斗系统作为国家空间信息基础设施的法律地位, 无疑将推进北斗系统在国民经济各领域的应用和推广, 并有力促进 北斗产业健康快速发展 图表 10 近两年北斗导航卫星系统相关政策 时间 2015 年 政策 国家民用空间基础设施中长期发展规划 ( 年 ), 提出 三步走 发展规划, 国家将在政策 投资 税收等 方面给予全面支持 2016 年 2 月国家集成电路产业投资基金入股北斗星通获得证监会发审委审核通过 2016 年 目前我国正在制订 卫星导航条例, 已列入国家立法计划 该条例将规范我国卫星导航领域相关活动, 确立北斗 系统作为国家空间信息基础设施的法律地位, 进一步规范北斗系统建设 管理和应用, 保护北斗基础设施设备和频 率资源, 保障北斗系统运行安全, 推动北斗应用及产业发展 2016 年将发布北斗白皮书政策只是产业发展的初期保障, 下游应用市场的打开是产业爆发的主要动力 随着北斗导航卫星系统的逐步完善, 下游应用领域也越来越广泛, 未来高速发展值得期待 三 民用市场开放, 北斗导航卫星系统将迎高速发展期 ( 一 ) 国内市场有待进一步开拓, 北斗导航卫星系统市场规模逐步提升 从全球来看, 美国导航卫星应用市场最大, 占比大约 31%; 日本次之, 占比 26 左右, 欧洲紧随其后, 占比 25% 而中国作为经济发展最快 人口最多的国家, 目前占据的份额仅有 7%, 这意味着未来还有十分广阔的发展空间 此外, 全球导航卫星系统 (GNSS) 核心市场主要有以下 8 种 :1) 位置服务 (LBS);2) 道路应用 ;3) 航空应用 ; 4) 铁路应用 ;5) 航运应用 ;6) 农业应用 ;7) 测绘应用 ;8) 授时同步应用 据预测在 累计核心市场 收入份额中, 位置服务和道路应用的市场将是最大的, 占比将超过 90% 这两项恰好是与个人服务相关最大的领域, 中国北斗导航卫星应用市场的最大切入口即是与此相关的民用市场 图表 11 全球各区域 GNSS 产业市场份额区域分布 图表 累计 GNSS 核心市场的收入份额 5% 6% 31% 美国欧洲 1.9% 1.1% 1.0% 0.2% 0.1% 4.5% 位置服务道路 26% 中国日本韩国 38.0% 53.2% 测绘农业航运航空 7% 25% 其他 铁路授时同步 资料来源 : 北斗网, 华创证券 资料来源 : 北斗网, 华创证券 近两年, 北斗导航系统的应用市场的发展已经进入快车道 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 11

12 2014 年国内导航定位终端产品总销量突破了 3.88 亿台 同时,GPS 与北斗兼容应用正逐渐成为国内外厂商产品的主流技术方案, 从而使北斗终端社会总持有量从去年的百万规模量级一下跃升至千万量级 其中, 国产的北斗及北 斗兼容型终端产销量已超过 400 万台 / 套 2015 年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到 1900 亿元, 较 2014 年增长 41%, 北斗应用占比进一步提高, 达到 30% 根据 2013 年印发 国家卫星导航产业中长期发展规划 中计划, 到 2020 年时中国国内卫星导航总产 值达到 4000 亿元, 随着北斗导航系统的逐步完善及下游市场的进一步打开, 北斗导航的份额将加速提升, 并将成 为国内卫星导航主导者, 保守估计 2020 年市场空间将达到 3000 亿左右 图表 13 中国卫星导航与位置服务产业规模 ( 亿元 ) E 产业总产值 北斗产值 ( 二 ) 军用 - 行业 - 大众三步走, 民用市场助推北斗导航卫星系统高速发展 1 军用- 行业 - 大众三步走, 北斗导航卫星系统进入快车道根据卫星导航与位置服务市场中消费用户的分布情况, 可主要分为军事应用 行业应用和大众应用三大市场 从美国 俄罗斯的卫星导航产业发展过程来看, 产业应用的发展过程均遵循从军事应用到行业应用再到大众应用的发展规律, 中国北斗产业的发展也将遵循这样的发展路径 图表 14 导航卫星系统发展路径 军事应用行业应用大众应用 北斗卫星导航试验系统最初就是基于军事目的建立的, 主要被应用于国防安全领域, 注册用户中有 50% 是军方用 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 12

13 户, 用于部队定位 授时 武器平台导航 指挥自动化 紧急救援等方面 军用市场很重要但规模相对较小, 民用市场的开放才能真正促进北斗导航的产业化发展 民用市场包含行业和大众 应用两个方面, 在军民融合上升为国家战略的大背景下, 民用市场将呈现爆发式增长的局面 为了推动北斗的民用化进程, 中国启动了行业应用 示范工程, 这也已经成为中国近期推动北斗产业化的主要手 段 目前已涵盖海上运输 气象 渔业 公共安全 民政减灾救灾 林业等 11 个行业示范, 以及珠三角 京 陕 湘 贵 鄂 苏等 17 个区域示范, 并取得显著的经济和社会效益, 比如, 在长途客车 旅游包车 危险品运输车等 重点领域累计推广安装 300 万套北斗兼容终端 通过行业应用 示范工程, 北斗卫星导航系统在短时间内得到十 分迅速有效的推广 随着北斗系统在亚太地区组网完成, 更多的行业将陆续展开大规模的行业示范工程, 推动北斗 产业化提速 大众市场是导航应用市场最大的领域, 随着北斗导航系统的逐渐完备, 大众市场必将是下一个战略要地 目前中国大众消费应用占比卫星导航市场超过 80%, 其中 GPS 占据近 100% 市场 北斗导航芯片价格昂贵, 未 形成规模化是导致北斗系统在大众应用中发展缓慢的最主要的原因 目前北斗试验系统芯片一般价格在 400 元, 而 GPS 芯片价格在 40 元 未来几年, 随着北斗卫星导航系统建设的日益完善, 市场需求的不断增长, 以及芯片小型 化 低功耗 低成本的发展, 终端价格将进一步下降, 北斗 /GPS 双模的导航产品将成为未来主流 2 大众应用市场潜力巨大, 将是北斗导航卫星系统的重要战场大众应用市场目前主要集中在手机位置服务和个人车辆应用两大细分市场, 主要包含私家车辆应用 移动终端应用 互联网应用 个人位置服务应用 旅游休闲运动应用和游戏娱乐应用等方面, 当前正处于标配化应用启动期, 未来市场潜力无限大 图表 15 中国智能手机出货量 图表 16 中国汽车产销量 中国智能手机出货量 ( 百万部 ) 中国汽车销量 ( 万辆 ) 中国汽车产量 ( 万辆 ) 资料来源 :wind, 华创证券 中国是全球智能手机最大的销售市场, 年, 中国智能手机出货量均保持在 4 亿多部水平, 同时 2014 年带导航功能的智能手机年销售量达到 3.7 亿台, 其中 80% 以上的份额由 GPS 占据, 而北斗导航在该领域才刚刚起 步 随着北斗导航系统的日益完善和渗透率的进一步提高, 北斗 /GPS 兼容的导航产品将成为未来主流, 巨大市场等 待掘金 此外, 我国已经成为汽车产销量第一大国,2014 年, 中国汽车产销分别为 2372 万辆和 2349 万辆, 而当前我国私家车车载导航终端装配率约为 15%, 而日本早在 2007 年新车装配率就已经达到 79%, 我国的车载导航终端仍处于 发展前期 据统计,2014 年国内车辆前装市场终端销售收入超 135 亿元, 车辆后装市场终端销售接近 210 亿元, 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 13

14 个人导航仪终端年销售收入约 4 亿元 未来随着车载导航终端渗透率的继续提升, 市场规模或将冲破 1000 亿 四 产业链上重点公司 图表 17 产业链上主要公司产品及服务领域 代码 名称 产品及服务领域 子公司和芯星通生产基带芯片 板卡 SZ 北斗星通 等自主产品 ; 行业应用与运营领域, 公司主要集中在国防装备 汽车电子 导航 港口 海洋 渔业等领域 SH 中国卫星 子公司航天恒星 星地恒通涉及芯片 板卡 终端和集成与运营等领域 SZ 海格通信 SZ 华力创通 SZ 振芯科技 形成芯片 天线 模块 整机 系统 运营服务的完整导航产业链布局具有天线 芯片 板卡 终端等产品, 在北斗仿真测试设备方面具有优势, 注重服务于国防军工领域 全产业链企业, 产品涉及天线 芯片 板卡 终端和运营等领域, 在地调 水利 公安等行业得到初步应用 市值 归母净利润 ( 亿 ) PE ( 亿 ) E 2017E E 2017E SZ 合众思壮 北斗天线 板卡和终端产品 SZ 同洲电子 参股公司东莞泰斗微电子涉及芯片 模块和系统集成等领域 SZ 中海达 专注高精度 GNSS 终端产品的研发和生产, 通过募投项目进行 GNSS 天线与 UHF 数据链自主生产 SH 四创电子 雷达 安全电子等领域为主营业务 在北斗领域, 公司在天线 终端等领 域发力 SZ 盛路通信 目前正在研制北斗系列天线 SZ *st 盈方 专业集成电路设计公司, 专注于移动互联网终端应用处理器芯片的研发 SZ 欧比特 与上海北斗卫星导航平台有限公司合作进入北斗芯片领域 SZ 深赛格 产品涉及集成电路 GPS 车载定位系统 导航终端技术与服务器终端技术, 北 SZ 超图软件 斗导航车载系统 北斗终端导航系统 等 SZ 四维图新 连续多年领航中国前装车载导航市场 ; 在消费电子 互联网和移动互联 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 14

15 网市场多年占据 50% 以上的市场份 ( 一 ) 北斗星通 : 全产业链布局, 芯片和天线优势显著 北斗星通是我国最早从事北斗导航定位业务的专业化公司, 从北斗一号时期便开始参与北斗系统的建设, 在军 民用导航定位领域均建立了明显的优势地位 公司通过并购将佳利电子和华信天线, 实现公司在国内卫星导航产业链上游 的进一步拓展, 形成芯片 模块与天线基础产品的强强联合, 其北斗芯片和高精度定位天线技术在行业内处于领先 地位 目前公司已经形成天线 板卡 模块 终端 系统集成和运营服务的北斗全产业链公司, 同时营业务范围已经从国 防军工领域扩展到民用高科技领域, 形成基础产品 国防业务 汽车电子与导航 行业应用及运营服务四大业务板 块, 并先后获得北斗运营服务资质 北斗导航民用终端级服务资质 国标及国军标质量管理体系认证等资质 ( 二 ) 振芯科技 : 高性能集成电路供应商, 1+N 战略大造北斗导航全产业链 振芯科技是我国北斗卫星导航客户端芯片的主要供应商, 并于北斗一号时期收购上海北伽导航参与到北斗系统的用 户段建设, 主要从事关键元器件 特种行业高性能集成电路的开发和建设 2014 年, 公司提出打造 1+N 产品布局的战略方向 ( 1 即指公司芯片技术, N 包括了卫星通信与网络 遥感与地理信息 MEMS 与微电子 光电传感器网等 ), 进行 元器件 - 终端 - 系统 全产业链布局, 推动卫星移动 互联应用的发展 公司自主研制生产的 7 大类 40 余种北斗卫星导航应用终端被广泛应用与各个领域, 目前已经拥有北斗分理级和终 端级的民用运营服务资质, 是首批承担 核高基 核心电子器件项目企业中的唯一一家民营企业, 并已被列为国家 重点支持的北斗系列终端产业化基地 ( 三 ) 华力创通 : 仿真测试 + 军用优势为基点, 逐步攻破民用市场 公司核心技术在于基于计算机仿真测试系统及其相关设备的研发 生产和销售, 并凭借其军工资质优势, 由仿真业 务切入北斗产业, 重点研发了北斗导航的关键元器件 模块 终端 组合导航 系统以及测试设备等全产业链相关 产品, 同时是成功研发国内首颗卫星移动通信与北斗卫星导航一体化基带处理芯片的企业 公司业务以军用为主, 是目前六家入围北斗军用产品的企业之一 公司积极参与国家重大专项和多个特殊机构用户的招投标工作, 中标了多项列军品型号项目 目前公司基于北斗军用领域优势开始布局民用市场, 并入围 两客一 危 GPS 双模车载终端安装等项目, 同时也在积极研发车联网应用的导航产品 ( 四 ) 合众思壮 : 移动互联和高精度应用双向发展, 保障公司竞争优势 合众思壮从 1994 年成立起便开始为中国空军提供飞行导航定位系统解决方案, 在 2000 年左右参与到北斗导航系统 用户段建设 公司主要从事北斗导航产品芯片 板卡 天线等产品的研发生产, 技术优势在于高精度, 是 ChinaCM. 中国精度 概念的提出者, 计划全面打造基于北斗的全球高精度增强系统, 使北斗系统定位精度从 10 米提升到厘米 级 公司实施了 的策略, 即基于一个 GNSS 核心部件 ( 卫星导航高精度芯片和板卡技术 ), 发展两个市场方向 ( 北斗移动互联应用终端和北斗高精度应用产品 ), 形成并完善一个 中国位置 ( 北斗导航定位与位置 ) 服务 平台 目前该战略转型已基本完成, 并通过产业整合和自身发展, 形成了具有国际竞争力的各项卫星定位产品和技 术 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 15

16 公司在军用市场保持稳定领先地位的同时, 积极向民用导航市场拓展, 产品已在驾校 精细农业和测量测绘市场得到了应用和推广 同时, 公司拥有行业终端 空间信息解决方案 位置云平台综合产品和服务能力, 是为数不多的 云 + 端 解决方案提供商, 在智慧城市 智慧行业等空间信息应用领域具有较强的竞争优势 ( 五 ) 中海达 : 国内领先的空间信息产业的一体化解决方案提供商中海达是国内测绘地理信息装备领域第一家和唯一一家上市公司 公司多年致力于测绘地理信息产业, 并通过自主研发与并购全面布局空间信息产业链的 数据采集装备 数据提供 数据应用及解决方案 三大环节, 逐渐成为国内领先的空间信息产业的一体化解决方案提供商 同时, 公司凭借其在高精度导航定位的技术优势, 开拓和深耕农机自动化控制 地质灾害 数字遗产等多个领域, 不断拓展其在北斗导航民用领域的业务 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 16

17 机械组分析师介绍 华创证券首席分析师 : 李佳伯明翰大学经济学硕士 2014 年加入华创证券研究所 2012 年新财富最佳分析师第六名, 水晶球卖方分析师第五名, 金牛分析师第五名,2013 年新财富最佳分析师第四名, 水晶球卖方分析师第三名, 金牛分析师第三名 华创证券分析师 : 鲁佩伦敦政治经济学院经济学硕士 2014 年加入华创证券研究所 华创证券助理分析师 : 赵志铭瑞典哥德堡大学交通管理学硕士 2015 年加入华创证券研究所 华创证券助理分析师 : 娄湘虹上海交通大学工学硕士 2016 年加入华创证券研究所 华创证券助理分析师 : 胡刚复旦大学工学硕士 2016 年加入华创证券研究所 华创证券机构销售通讯录 地区姓名职务办公电话企业邮箱 崔文涛销售副总监 cuiwentao@hcyjs.com 北京机构销售部 广深机构销售部 翁波 销售经理 wengbo@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 wenxuejiao@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 guosaisai@hcyjs.com 张娟 销售总监 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 guojia@hcyjs.com 张昱洁 高级销售经理 zhangyujie@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 wangliyan@hcyjs.com 简佳销售副总监 jianjia@hcyjs.com 李茵茵高级销售经理 liyinyin@hcyjs.com 上海机构销售部 非公募业务发展部 杜婵媛 高级销售经理 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 销售经理 shenxiaoyu@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 zhangjiani@hcyjs.com 范婕 销售助理 fanjie@hcyjs.com 石露 副总监 shilu@hcyjs.com 陈红宇 销售经理 chenhongyu@hcyjs.com 柯任 销售经理 keren@hcyjs.com 陈晨 销售经理 chenchen@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 17

18 华创行业公司投资评级体系 ( 基准指数沪深 300) 公司投资评级说明 : 强推 : 预期未来 6 个月内超越基准指数 20% 以上 ; 推荐 : 预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性 : 预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在 -10%-10% 之间 ; 回避 : 预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20% 之间 行业投资评级说明 : 推荐 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5%-5%; 回避 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息, 准确表述了分析师的个人观点 ; 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断 ; 分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司在知晓范围内履行披露义务 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价 本报告所载信息均为个人观点, 并不构成对所涉及证券的个人投资建议, 也未考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动 本报告版权仅为本公司所有, 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华创证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 证券市场是一个风险无时不在的市场, 请您务必对盈亏风险有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 华创证券研究所 北京总部广深分部上海分部 地址 : 北京市西城区锦什坊街 26 号恒奥中心 C 座 3A 邮编 : 传真 : 会议室 : 地址 : 深圳市福田区香梅路 1061 号中投国际商务中心 A 座 19 楼邮编 : 传真 : 会议室 : 地址 : 上海浦东银城中路 200 号 3402 室华创证券邮编 : 传真 : 会议室 : 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 18