目录 01 北斗发展阶段与产业体量回顾 02 北斗大事件及对应市场的影响 03 趋势明显 : 军用先行, 行业加速, 民用待爆发 04 上市公司存在异质性, 细分龙头需待时日

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1 北斗行业深度研究 报告 国信证券通信行业分析师 : 程成小组 电话 : chengcheng@guosen.com.cn

2 目录 01 北斗发展阶段与产业体量回顾 02 北斗大事件及对应市场的影响 03 趋势明显 : 军用先行, 行业加速, 民用待爆发 04 上市公司存在异质性, 细分龙头需待时日

3 P.01 北斗发展阶段与产业体量回顾

4 01 发展阶段简述 北斗导航发展三阶段 北斗一代 发射 3 颗地同卫星 定位精度几十米 北斗二代 发射 16 颗卫星 北纬 55 度 - 南纬 55 度东经 80 度 -160 度 定位精度 米 北斗三代 共 27 颗卫星 2020 年具备全球服务能力

5 01 发展阶段简述 中美日卫星导航系统发展阶段对比

6 01 发展阶段简述 北斗相关政策文件一览

7 01 上游产品出货量一览 -- 基础产品 图 2: 年北斗模块 ( 含基带芯片出货量, 万个 ) 180 导航天线 出货量 : 年北斗模块出货量达到 万个, 排名前三的厂商出货量达 万个, 占比 79.2%; 应用方向 : 车载导航 监控设备 便携导航 航运 国防 平板电脑等 和芯星通 泰斗微电子 西安华讯 中科微电子 东方联星 华力创通 雷科电子 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

8 01 上游产品出货量一览 -- 基础产品 图 3: 年北斗芯片出货量 ( 万个 ) 出货量 : 年北斗芯片出货量接近 500 万片, 前五名占比 31%; 应用方向 : 车载导航 车载监控 手持 弹载 机载等 西安华讯广州润芯中电科 24 所中科微电子西安欣创电子 2 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

9 01 上游产品出货量一览 -- 基础产品 年北斗天线出货量为 万个, 应用方向 : 车载导航 车载监控 调度 手持 气象 无人机 船体导航等 图 4: 年北斗天线出货量 ( 万个 ) 陕西海通天线 佳利电子 海积信息 华信天线 金昌电子 华颖泰科 东方联星 西安欣创电子 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

10 01 上游产品出货量一览 高精度产品 图 5: 年北斗高精度板卡出货量 ( 个 ) 出货量 : 年北斗高精度板卡出货量出货量为 7.6 万个, 其中上海司南占比 71%; 应用方向 : 测绘 测姿定向 CORS 参考站 精密农业 工程机械 以及位移形变监测等 和芯星通上海华测上海司南 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

11 01 上游产品出货量一览 高精度产品 年北斗高精度天线出货量为 万个, 应用方向 : 测量测绘 驾校考试 智能交通 精准机控 精细农业 靶场定位 差分站等 图 6: 年北斗高精度天线出货量 ( 个 ) 华颖泰科海通天线华信天线湖南航天环宇华力创通 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

12 01 总结 行业进入快速发展时期, 上游基础产品和高附加值产品同爆发 上游产品明显放量 下游需求逐步打开 增速加快 : 季度增幅 20%~25% 明显放量 : 季度北斗基带及射频芯片出货量 130 万片 定位精度提高 CORS 站建设 逐步替代 GPS

13 P.02 北斗大事件及对应市场的影响

14 02 重大事件一 : 台海危机, 北斗军用 导火索 图 7:2014 年中国主要军事装备数量概览 台海危机 后基于国家安全的考虑, 中国决定建设导航系统 北斗 ; 装甲车 导弹 年台北斗终端销量约达 500 万台 ( 2013 年 150 万 ), 其中军队 公安领域出货量占比最大 坦克 舰艇 军用飞机 资料来源 : 美国 2014 年中国军力报告 国信证券经济研究所分析师归纳整理

15 02 重大事件二 : 交通部部署首个北斗民用示范项目, 交通先行 2011 年交通部要求 9 个省份 两客一危 车辆安装卫星定位装置, 并明确要求安装 8 万台北斗兼容车载终端,2014 年交通部第五号令进一步扩大安装卫星定位装置的范围 图 8: 两客一危 示范省份北斗兼容车载终端安装数量 安徽河北山东湖南宁夏贵州天津 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

16 02 重大事件二 : 交通部部署首个北斗民用示范项目, 交通先行 图 9: 沿海省份渔船北斗终端安装数量 ( 台 ) 辽宁 802 继交通部 两客一危 行业应用示范项目之后,2012 年中国渔政船强制安装北斗导航终端超过 5 万台 山东 浙江 福建 8000 海南 资料来源 : 互联网 国信证券经济研究所分析师归纳整理

17 02 重大事件三 : 北斗正式向亚太地区免费提供定位导航服务, 走出国门 2012 年 12 月底北斗导航系统正式向亚太地区提供导航服务, 随后中国与文莱 巴基斯坦 老挝 泰国 澳大利亚就北斗落地展开合作, 目前中国正在南极建设北斗导航基站 2014 年至今 开拓巴基斯坦 韩国 蒙古 澳大利亚等 2013 年 11 月 北斗落地泰国, 国际化第一步 2013 年 9 月 老挝于首都万象建设北斗连续运行参考站 2013 年 4 月 中国与文莱在芯片 终端 系统集成方面合作

18 02 重大事件三 : 北斗正式向亚太地区免费提供定位导航服务, 走出国门 随着提出 一路一带 发展战略, 北斗导航将为 一路一带 保驾护航,2014 年底, 亚太地区卫星导航市场份额占全球市场的 23.6%

19 02 重大事件四 : 产业联盟集聚, 针对性发展 官办产业联盟 中国北斗产业化应用联盟 南京北斗卫星导航产业联盟 广东北斗卫星导航产业联盟 北斗应用 APP 联盟 民办产业联盟 中国北斗车载产业联盟 上海卫星导航定位产业联盟 深圳市北斗卫星导航系统应用产业化联盟

20 P.03 趋势明显 : 军用先行, 行业加速, 民用待爆发

21 03 北斗导航前景广阔 2015 年中国卫星导航产业规模将达到 2000 亿元,2020 年将达到 4000 亿元 2015 北斗在中国整体卫星导航产业中的市场份额为 15%-20%, 对应的市场规模为 300 亿 -400 亿 ;2020 年北斗在中国整体卫星导航产业中的市场份额为 70%-80%, 对应的市场规模为 2800 亿 亿,5 年 10 倍 图 13: 中国卫星导航与位置服务市场规模 ( 亿元 ) 市场规模增长率 E 2020E 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源 : 中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书 国家卫星导航产业中长期发展规划 国信证券经济研究所分析师归纳整理

22 03 北斗导航前景广阔 鉴于 GPS 产业发展路径, 北斗导航应用遵循 军用先行 行业应用突破 民用大爆发 思路 军用先行 车辆检测 : 百亿级农机自动化 : 千亿级测量测绘 : 百亿级 民用蓝海 2015 年中国国防预算 :8869 亿美国军用 GPS 投入 / 军费开支约 1.5% 中国北斗军市场规模 133 亿元 行业应用 个人 LBS 服务 :200 亿车联网 :1500 亿特殊人群关爱 : 数十亿

23 03 军用先行 : 后续将持续放量 2015 年的国防预算为 8869 亿元, 同比增长 10.1%, 按美国军用 GPS 投入占整个军费开支比重约 1.5% 估算, 中国军用北斗市场规模为 133 亿元 图 15: 中国国防支出 ( 亿元 ) 国防支出 增长率 E 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 资料来源 : 中国财政部 国信证券经济研究所分析师归纳整理

24 03 军用先行 : 后续将持续放量 美国国防部 2014 年中国军力报告 显示, 中国整体士兵北斗终端装配率仅为 30%, 对比美国单兵 GPS 终端 100% 的装配率, 未来中国陆海空士兵北斗终端装配率将进一步上升

25 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 两客一危 + 公务车监测 2014 年, 中国汽车销售量为 万辆, 机动车保有量为 2.64 亿辆, 汽车保有量为 1.54 亿辆 图 17: 中国汽车保有量及车联网渗透率 ( 万辆 ) 汽车保有量车辆网用户规模车联网渗透率 资料来源 : 中汽协 诺达咨询 国信证券经济研究所分析师归纳整理

26 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 截止 2015 年 6 月全国联网联控平台车辆总数为 424 万辆, 其中两客一危 100 万辆 ;2013 年行业车辆监控终端销售收入约 60 亿元, 国标 / 部标一体机目前市场均价为 500 元 2000 元 / 台

27 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 全国公务车保守估计为 200 万辆, 按照广州市公务车北斗车载终端 3000 元 / 辆测算, 公务车监控市场规模为 60 亿元 ; 全国驾驶员培训教学车辆 43.4 万辆, 预计北斗驾考车市场规模达数十亿元 驾考车 两客一危 :100 万辆终端销售 :60 亿元 驾考车 :43.4 万辆市场规模 : 十亿级 交通运输 两客一危 公务车 公务车 :200 万辆市场规模 :60 亿元

28 年, 全国种植业机械总计 1418 万台, 拖拉机为 2279 万台, 按照农业部对于农机自动化驾驶设备的指导价格 11.5 万元 / 台估算, 未来农机自动化的潜在市场规模将达到千亿级 图 20: 中国种植业机械数量 ( 万台 ) 资料来源 :wind 国信证券经济研究所分析师归纳整理

29 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 精准农业实施需要导航系统 地理信息 GIS 系统 遥感系统 RS 农场整体计算系统协调配合 自动耕种农机耕作路线实时监控 自动耕种农机操作系统界面

30 03 民用蓝海 : 军民融合 + 平台 + 互联网推动 定位需求农业自动化是首要需求, 未来农机自动化过程中会首先要求安装北斗导航模块 天线等 我国首个北斗系统精准农业应用示范工程建设周期为 2014 年至 2016 年, 总投资 2 亿元

31 03 民用蓝海 : 军民融合 + 平台 + 互联网推动 IDC 数据显示,2014 年中国智能手机的售销量为 4.21 亿部, 同比增长 22.75%;2015 年销售量预计将达到 5 亿部,2014 年中国智能手机渗透率接近 70% 图 25: 中国智能手机销售量 ( 万部 ) 销售量 增长率 % % 100% 80% 60% 40% % E 0% 资料来源 :IDC 国信证券经济研究所分析师归纳整理

32 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 2015 年中国移动互联网市场规模将达到 3776 亿元, 其中个人 LBS 服务市场规模为 亿元, 占比为 5.20% 目前高通 博通已经推出北斗手机芯片, 三星 华为已经推出支持北斗系统的手机 图 26: 中国移动互联网市场规模及个人 LBS 服务 ( 亿元 ) 移动互联网市场规模 个人 LBS 服务 LBS 占比 E 2016E 2017E 2018E 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 资料来源 : 艾瑞咨询 360 市场研究网 国信证券经济研究所分析师整理归纳

33 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 2014 年中国车联网的市场规模为 900 亿元, 汽车车联网渗透率为 6.00%,2019 年中国车联网市场规模将超过 4200 亿元, 年的复合年增长率为 36.62% 图 27: 中国前装车载导航设备出货量 ( 万台 ) 图 28:2015 年一季度前装车载导航市场市场份额 易图通, 21.5% 其他, 2.0% 四维图新, 41.5% 高德, 35.0% 资料来源 : 易观国际 国信证券经济研究所整理 资料来源 : 易观国际 国信证券经济研究所整理

34 03 行业应用政策支撑明显 : 交运 农业 工程将相继表现 特殊关爱人群 预计每年北斗智能化定位终端需求量将达到千万个, 每年市场需求总量达百亿元, 配套的运营服务产值将达数十亿元 老龄人口 2.02 亿 老龄化率 14.8% 在校小学生 9473 万 留守儿童约 5800 万 重度精神病患者约 1600 万

35 P.04 上市公司存在异质性, 细分龙头需待时日

36 04 按产业链划分的上市公司情况 目前北斗产业链上市公司主要集中于北斗基础产品及终端产品, 专注于北斗应用的上市公司相对较少

37 04 按应用划分的上市公司情况 上市公司前期业绩支撑主要来自军用领域, 后续行业应用产品逐渐成熟, 与此同时上市公司业务开始进军民用领域

38 04 按产业链划分的上市公司情况 北斗基础产品 + 终端上市公司 : 欧比特 SOC 芯片 SIP 模块 合众思壮 高精度定位 / 授时板块 高精度天线 智能终端 中海达 GNSS RTK 系统 GIS 产品 UHF 数据链 华力创通 多模芯片 天线 / 板卡 / 终端惯性及组合导航

39 04 按产业链划分的上市公司情况 导航数字地图上市公司 : 四维图新, 连续多年领航中国前装车载导航市场, 在汽车数字地图多年占据 50% 以上的市场份额

40 04 按产业链划分的上市公司情况 北斗全产业链上市公司 : 海格通信导航射频芯片天线模块 整机卫星通信 北斗星通军用芯片 板卡整机 惯导产品汽车电子与导航 振芯科技北斗芯片 / 板卡手持 / 机载终端系统运营 中国卫星天线 / 板卡 / 终端集成与运营微小卫星研制与生产

41 国信证券投资评级类别 级别 定义 推荐 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上 股票投资评级 谨慎推荐预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间中性预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间 回避 预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上 推荐 预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上 行业投资评级 谨慎推荐预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 5%-10% 之间中性预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±5% 之间 回避 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 5% 以上 分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明 风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称 我公司 ) 所有, 仅供我公司客户使用 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用 复制或传播 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息 分析 预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司 证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为

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