行业 / 公司新闻 袁咏怡, CFA - 重申买入富智康 (2038), 基于中国手机金属外壳需求强劲及其于印度业务的扩展潜力 维持买入 手机金属外壳的需求强劲及经营效率改善将会带动公司的盈利风险等级 : 中 受惠于 " 印度制造 " 概念, 并享有先来者优

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1 2015 年 6 月 19 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 26, 恒生综合指数 3, 恒生香港中资企业指数 4, 恒生中国企业指数 13, 成交金额 ( 百万港元 ) 106, , 外围股市 道琼斯工业平均指数 18, 纳斯达克指数 5, 上证综合指数 4, 原油期货价格 ( 美元 ) 黄金期货价格 ( 美元 ) 1, 波罗的海干散货指数 美元兑每一单位欧元 日圆兑每一单位美元 数据源 : 彭博信息 市场攻略 袁志峰 -ericyuen@guoco.com 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 13, , 天移动平均数 14, , 天相对强弱指数 恒生指数收市微跌 0.2% 至 26,694 点 市场成交额再跌至 1,060 亿元, 为 3 月 27 日以来的最低位 重磅股汇丰 (5) 升 0.7% 博彩股金沙 (1928) 和银河娱乐 (27) 升 1.0%- 1.2% 华润创业 (291) 因公司提升其支付给股东的特别股息而急升 8.2% 腾讯 (700) 和友邦 (1299) 股价变化不大 中移动 (941) 跌 1.4%, 而中国联通 (762) 和中国电信 (728) 重挫 3.6%-4.0% 招商局国际 (144) 跌 2.2% 本地银行股和地产股的表现不一 国企指数受电力股 铁路股 汽车股和金融股的拖累跌 1.1% 长城汽车 (2333) 和比亚迪 (1211) 分别大跌 6.3% 和 3.5% 中国中铁 (390) 和中广核 (1816) 挫 2.9%-3.0% 证券股 内险股和内银股在国企指数里分别平均跌 1.9% 1.3% 和 1.1% 中国国航 (753) 是国企指数中表现最好的成份股, 大涨 4.2% 本行依旧对香港股市下半年的表现持乐观的态度, 并认为恒生指数和国企指数将会在今个星期探底反弹 本行依旧对香港股市下半年的表现持乐观的态度, 并认为恒生指数和国企指数将会在今个星期探底反弹 注 : 国浩资本有限公司是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 ; 国浩资本期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由国浩资本金业有限公司提供 证券 期货 贵金属 企业融资国浩集团 ( 港交所股份代号 : 53) 全资附属公司丰隆集团成员

2 行业 / 公司新闻 袁咏怡, CFA - becky.yuen@guoco.com 重申买入富智康 (2038), 基于中国手机金属外壳需求强劲及其于印度业务的扩展潜力 维持买入 手机金属外壳的需求强劲及经营效率改善将会带动公司的盈利风险等级 : 中 受惠于 " 印度制造 " 概念, 并享有先来者优势 投资期 : 中 现价相当于 1.06 倍市净率, 而今年每股盈利增长可望达 35%, 估值并不昂贵 自本行于 5 月 19 日建议买入富智康 (2038, $4.44) 后, 其股价已累升 7.2%, 同期表现优于恒生指数 10.5% 评论 : 本行相信近期股价强势, 主要是反映投资者对公司亮丽前景投下信心一票 公司业绩除了将会受惠于国内持续强劲的手机金属外壳需求外, 未来仍会有更多的盈利增长点 公司最近计划在年内到印度开设更多的厂房, 以受惠于当地手机市场的快速增长 印度最近提高手机的进口关税, 吸引更多的手机品牌在当地开设生产线 除了现有客户, 富智康亦寻求与当地的手机品牌拓展新的合作机会 基于印度现时的智能手机渗透率仍然处于甚低的水平, 本行认为该国手机市场的发展潜力甚大 另一方面, 本行认为虽然国内的智能手机需求正在放缓, 但手机金属外壳需求将不会受影响, 因为在智能手机规格差异已不大的背景下, 手机制造商将主要集中以手机设计及用料作为吸引新买家的重点 富智康将会受益于国内手机制造商增加采用金属外壳的趋势, 同时公司也可轻易透过外判生产给富士康集团旗下的姊妹公司或从集团租用机器去调节其产能 公司在 2014 年首次宣布派发现金股息 ( 美元的末期息 ( 相当于派息比率 24%) 及特别股息 美元 ), 本行相信这正是管理层对公司前景感到乐观的最大证据 事实上, 公司对 2015 年的看法正面, 认为随着国内主要智能手机生产商积极扩充业务, 公司的盈利增长将会十分稳健, 未来亦将会维持 20% 至 25% 的派息比率 展望 2015 年, 本行预期公司在手机金属外壳的收入比重将会加大, 因来自国内生产商尤其是小米 华为及魅族的订单将会十分强劲 由于该产品的毛利率水平更高, 其盈利能力在未来两年将会有所改善 同时间, 我们亦相信基于更佳的良率及自动化比重提升, 公司的经营效率将会持续改善 假设公司 2015 年的销售增长为 10%, 而毛利率扩阔 0.5 个百分点, 本行预期富智康 2015 年的盈利将按年升 35% 至 2.5 亿美元 ( 每股盈利 0.26 港元 ) 股价现时相当于 1.06 倍市帐率, 以每股盈利增长达 35% 来看, 本行认为估值并不昂贵 重申买入建议, 由于公司的盈利能力改善, 本行将目标价估值的基准定于较过去 3 年的平均预期市帐率水平高 1.5 个标准偏差的 1.2 倍预期市帐率, 从而将 6 个月的目标价定为 5.04 元 最近推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 长飞光纤 (6869) 买入 因应中国决心提升网络速度及覆盖地区, 建议买入长飞光纤 (6869) 12.5 元 长城汽车 (2333) 买入 长城汽车 (2333) 最近股价的回调给予投资者良好的买入机会 55.0 元 申洲国际 (2313) 买入 申洲国际 (2313) 是优质的落后股份, 重申买入评级 40.0 元 深圳国际 (152) 买入 疲软的股价给予投资者买入的良机 维持深圳国际 (152) 的买入建议 15.0 元 中国联塑 (2128) 买入 中国联塑 (2128) 最近的股价回调为投资者创造一个买入良机 7.75 元 中交建 (1800) 买入 因中交建 (1800) 是中国一带一路政策长线的主要受惠者而建议买入 15.0 元 江南集团 (1366) 买入 就江南集团 (1366) 或会收购电力工程承包商以增加其海外收入而重申买入 2.86 元 华虹半导体 (1347) 买入 建议投资者从中芯国际 (981) 转移到华虹半导体 (1347) 14.0 元 创科实业 (669) 买入 重申买入创科实业 (669) 以受惠于强劲的美国房屋数据 32.7 元 港交所 (388) 买入 投资者应趁市场成交额收缩近 50% 的时机吸纳港交所 (388) 320 元 -350 元

3 技术点评上海石油化工 (338, $4.43) 目标价 : $4.98 买入 风险 : 高 投资期 : 短 上海石油化工股份有限公司透过其附属公司从事原油加工以及制成多种合成纤维 树脂 塑料 中间石化产品及石油产品 股价自 4 月 27 日 5.35 元的日内高位最多跌 31.4% 后在 3.7 元和 4.2 元的区间进行整固 昨日股价在大成交的支持下大升 9.4%, 突破 50 天平均移动线和整固区 9 日相对强弱指数在 50 水平之上呈上升姿态, MACD 亦见利好交叉, 反映着未来股价强劲的上升动能 买入 短线目标价为 4.98 元 于 3.95 元止蚀 数据源 : 彭博信息, 国浩资本 巿场共识 2015 年巿盈率 :21.6 倍 巿场共识目标价 :3.87 元 华润创业 (291, $25.8) 目标价 : $28.8 买入 风险 : 高 投资期 : 短 华润创业有限公司及其子公司在香港及中国大陆从事零售, 饮料, 食品加工及销售, 纺织品, 及房地产业务 股价自 4 月中最多升 63.2% 后一直在 22.6 元和 24.8 元区间进行整固 股价昨日在大成交的配合下大涨 8.2% 并升穿整固区 MACD 亦见利好交叉, 反映着股价良好的前景 买入 短线目标价为 28.8 元 于 24.5 元止蚀 巿场共识 2015 年巿帐率 : 1.33 倍 巿场共识目标价 : 元 数据源 : 彭博信息, 国浩资本

4 相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 112, 291, 306, 313, 593, 650, 730, 862, 864, 896, 936, 938, 976, 1028, 1087, 1241, 1566, 1689, 2133, 2728, 3788, 3939 技术超卖 (9 天 RSI<20) 44, 95, 283, 295, 489, 530, 883, 1253, 1431, 1438, 1913, 1958, 2333, 6161, 6898 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 * 评级 *^ 2014 年市盈率 * 太阳世纪集团 不适用 不适用 不适用 中国环境资源 不适用 不适用 不适用 首长四方 不适用 不适用 不适用 中国兴业控股 不适用 不适用 不适用 华君控股 不适用 不适用 不适用 鹏程亚洲 不适用 不适用 不适用 e-kong Group Ltd 不适用 1.0 不适用 中国多金属矿业 不适用 3.0 不适用 震升工程 不适用 不适用 不适用 环能国际 不适用 不适用 不适用 华润创业 利海资源 不适用 不适用 不适用 中国新能源动力 不适用 不适用 不适用 莎莎国际 电视广播 江南集团 辉山乳业 东方航空 数据源 : 彭博信息, 国浩资本 ; * 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差

5 A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -45.8% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -51.4% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 洛阳玻璃 中国神华 一拖股份 新华保险 京城机电股份 华能国际 中海集运 上海医药 中石化油服 光大银行 重庆钢铁 华泰证券 上海电气 长城汽车 兖州煤业 中国石化 洛阳钼业 海通证券 中国远洋 复星医药 昆明机床 宁沪高速 南京熊猫 交通银行 四川成渝 中信证券 天津创业环保股 青岛啤酒 广汽集团份 中国人寿 大连港 民生银行 北京北辰实业 中国银行 中煤能源 农业银行 中国中冶 建设银行 马钢股份 海螺水泥 紫金矿业 中国太保 中国铝业 招商银行 郑煤机 工商银行 中海发展 中国平安 中海油服 福耀玻璃 大唐发电 上海石化 A-H 股 深圳上巿股份 东方航空 东江环保 中船防务 浙江世宝 江西铜业 山东墨龙 中国中铁 东北电气 广深铁路 新华制药 东方电气 经纬纺机 皖通高速 晨鸣纸业 中国中车 海信科龙 南方航空 中联重科 金隅股份 丽珠医药 深高速 中集集团 中国国航 中兴通讯 中国铁建 潍柴动力 中国交建 鞍钢股份 中国石油 比亚迪 白云山 金风科技 华电国际 广发证券 中信银行 万科 AH 股价差 (%)

6 恒指及国指成份股表现 价格变动 (%) 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 国企指数 优于大巿 航空股, 香港银行股, 中资综合企业股, 博彩股, 香港地产股 落后大巿 汽车股, 中资银行股, 基本金属股, 基建股, 走势不一 煤炭股, 消费股, 保险股, 石油股, 内房股, 电讯股 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 291 华润创业 农业银行 银河娱乐 中国银行 华润置地 比亚迪 领汇房地产 中信银行 金沙中国 中国信达 国泰航空 中国建材 中银香港 中信证券 长和 青岛啤酒 中国国航 万科 康师傅 中国建设银行 中国海外发展 龙源电力 中国石化 新华保险 信和置业 长实地产 -3 N/A N/A 蒙牛乳业 中国石油天然气 旺旺 中国工商银行 港铁公司 华润电力 利丰 国药控股 友邦保险 海通证券 东亚银行 中国人寿 新世界发展 交通银行 恒安国际 广汽集团 九龙仓集团 中海油田服务 恒基地产 招商银行 电能实业 东风汽车 新鸿基地产 民生银行 恒生银行 中国联通 中电控股 中国神华能源 腾讯 中国财险 中信股份 中国交通建设 香港中华煤气 中广核电力 联想集团 中国海洋石油 恒隆地产 中国人保 招商局国际 中国太保 太古股份公司 江西铜业 中煤能源 中国中铁 香港交易所 海螺水泥 汇丰控股 中国电信 中国移动 万达商业 中国平安 百丽 昆仑能源 长城汽车 华能国际 相对 3 个月高位

7 重要事项 日期股票代码公司名称事项 19/6 789 雅天妮中国 年度业绩 19/ 中国智慧能源 年度业绩 19/6 269 中国资源交通 年度业绩 19/ eprint 集团 年度业绩 19/ 怡益控股 年度业绩 19/6 64 结好控股 年度业绩 19/ 大唐投资 年度业绩 19/ 华禧控股 年度业绩 19/ 国际娱乐 年度业绩 19/6 647 Joyce Boutique 年度业绩 19/6 577 路易十三集团 年度业绩 19/ Magnum Entertainment Group H 年度业绩 19/ 雅骏控股 年度业绩 19/6 18 东方报业集团 年度业绩 19/6 498 保华集团 年度业绩 19/6 164 御濠娱乐 年度业绩 19/6 252 华信地产财务 年度业绩 19/6 751 创维数码 年度业绩 19/6 93 添利工业 年度业绩 19/6 15 盈信控股 年度业绩 19/ 皓天财经集团 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 国浩资本研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注: 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 国浩资本有限公司香港中环皇后大道中九十九号中环中心十二楼电话 :(852) 传真: (852) 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 国浩资本有限公司及其关联公司及其各自的员工以及任何有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在可适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据, 但国浩资本有限公司及撰文者谨此声明在撰写当日并没有持有文中提及之证券之任何权益 国浩资本有限公司是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 ; 国浩资本期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团