策略前瞻做多信心十足本周沪指冲高后震荡加剧, 收盘还是接近反弹最高点, 创业板总体疲弱, 周末有止跌尝试反攻的迹象, 综合来看, 市场还保持着强势, 但投资者分歧加大, 震荡也更加剧烈, 不过周五经过这样的颠簸之后市场还保持较强的上攻势头, 投资者的信心提升一大宗商品价格飙升, 供需关系预期

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焕倪
7 years ago
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1 2016 年 11 月 25 日第期策略前瞻做多信心十足新三板研究院坚定看好 2017 年新三板市场的发展研究撷英湘邮科技 ( SH); 经营业绩逐步改善, 资产注入值得期待

2 策略前瞻做多信心十足本周沪指冲高后震荡加剧, 收盘还是接近反弹最高点, 创业板总体疲弱, 周末有止跌尝试反攻的迹象, 综合来看, 市场还保持着强势, 但投资者分歧加大, 震荡也更加剧烈, 不过周五经过这样的颠簸之后市场还保持较强的上攻势头, 投资者的信心提升一大宗商品价格飙升, 供需关系预期向好大宗商品期货市场, 不时见到焦煤螺纹钢铜橡胶等品种的涨停, 大宗商品的活跃已经达到一个高峰时期, 交易所已经多次提高保证金比例, 同时扩大涨跌停幅度, 以求达到遏制投机的目的, 即使如此, 期货价格整体保持着强劲的上涨势头, 甚至原油也有补涨除了供给侧改革影响突出的煤炭与钢铁之外, 其他的大宗商品也是价格齐涨, 所以主导的因素不完全是供给侧改革, 也包括需求有一定的复苏对未来大宗商品的价格走向, 考虑到美国以及中国两大经济体都试图采取扩大财政支出, 加大基建投入来拉动经济增长, 未来的需求有望得到提升, 而供给侧方面, 我国今年的煤炭钢铁去产能任务都已完成, 但对于落后产能保持着高压的态势, 严禁违规新增产能, 原有的产能也因为多种原因难以有效复产, 上游的供求关系未来趋势总体向好除了上游产品本身的供求关系预期改善之外, 从大类资产配置角度考虑, 美元上涨的背景下, 海外资产是一个不错的方向, 不过这个渠道并不畅通, 国内还是主战场, 下半年房地产限购, 债券当前因利率回升而阶段走弱, 黄金价格也随着美元上涨走势低迷, 相对较好的资产就剩下大宗商品和股市了, 这不难解释当前大宗商品和股市的双双走强而大宗商品价格上涨与股市的资源品相对应, 互相正向影响, 比较之下, 期货市场见底长达一年, 信心更足, 股票市场的投资者对去年的大幅波动心有余悸, 显得犹豫二保险举牌一举多得保险举牌是本轮行情的一条主线, 之前关注中国建筑等公司主要从稳增长的基建 PPP 角度考虑, 随着行情的发展, 安邦举牌中国建筑阳光保险举牌吉林敖东, 市场对于举牌主题的关注度进一步上升资产荒下, 保险举牌是比较积极的策略, 保险举牌起到了很好的示范作用一方面这样的示范短期引发投资者追捧被举牌股, 被举牌股股价连续大涨, 保险举牌短期浮盈巨大, 反过来又刺激保 1

3 险公司进一步举牌 ; 另一方面保险公司举牌的偏好被市场研究, 其偏好地产商业, 和其他行业龙头, 以股权分散低估值为基本要素, 投资者可以顺藤摸瓜, 寻找相似的标的三轮到券商和高科技股表现周五上证综指急跌 30 点后展开稳步反弹, 尾市出现抢盘并最终上涨 20 点, 这种走势通常是盘中急跌后引发买盘介入, 场外资金逢低进场, 有资金的参与, 无疑对后市还可以继续看好上海市场上涨已经产生了很好的财富效应, 而中小创的低迷最终应该能得到改善, 这种风格转换的尝试在上周以及本周二和周五都有尝试, 目前看有成功的迹象, 接下来低估值的蓝筹以及代表成长的中小创个股都有望表现, 制约齐涨的主要因素就是成交量了, 当前的成交水平支持全面上涨还有难度大盘蓝筹方面, 建筑煤炭有色钢铁以及保险银行地产等都有过轮番表演, 考虑到股市的活跃与上行有助于券商的表现, 短期借助深港通的开通, 券商股有望接力另一方面, 精准医疗云计算通信等板块蠢蠢欲动, 预计泛科技股的炒作将逐步升温 ( 分析师 : 陈勇, 执业证书编号 :S ) 2

4 新三板研究院坚定看好 2017 年新三板市场的发展一每日热点 23 日, 股转公司市场部总监孟浩在公开场合表态, 对目前新三板市场存在的问题以及下一步将要进行的改革进行了说明, 进一步明确市场预期孟浩介绍, 全国中小企业股份转让系统自创立以来, 在支持创新创业方面进行了一些有益的探索, 包括以下几点 : 一是创新市场准入, 扩大证券市场对创新创业企业的覆盖面和包容度新三板实行以信息披露为核心的挂牌准人制度, 把企业的遴选和价值判断真正交给市场, 到目前为止新三板挂牌企业 9685 家, 中小微企业占比 64.46%, 高新技术企业占比 67%, 战略新兴产业占比 25%, 先进制造业和现代服务业合计占比 73%, 庞大的中小微企业群体, 广泛的行业分布, 使得新三板成为观察我国中小微企业状况的重要窗口, 为国家经济发展战略的制定和调整提供了决策依据二是市场化的融资和并购重组机制, 引导资金向新兴产业流动, 支持挂牌企业去杠杆降成本促进结构优化和存量盘活截至目前, 先进制造业现代服务业挂牌企业发行融资金额占全市场的 83%, 并购重组交易金额占全市场的 72% 2015 年年报显示, 非金融类挂牌公司平均资产负债率 49%, 同比下降 7.6 个百分点, 筹资活动产生的现金流量净值同比增加 195%, 财务费用同比降低 9.25% 通过并购重组, 挂牌公司的经营业绩得到明显提升,2015 年实施并购重组的企业营业收入和净利润分别增长 83% 和 102%, 显著高于市场平均水平三是为科技人才等创新要素流动聚集搭建高效率的市场平台鼓励挂牌企业建立有效的人才激励机制, 充分调动企业家和创新人才的积极性,2015 年非金融类挂牌公司中营业收入超过 1 亿元, 并且实施股权激励的公司营业收入和净利润增幅分别为 19.7% 和 47% 四是改善投资机构的投资信息收集条件, 并提供丰富的投资标的池, 为早期投资退出提供有效途径, 激活和带动社会资本投资前移, 为创新创业企业发展提供资本助力目前新三板 60% 以上公司有 VC 和 PE 持股, 已经成为 VC PE 退出的主通道 2016 年到现在, 共有 2155 家挂牌企业定向发行股票, 累计融资 1012 亿元, 二级市场累计成交金额 1756 亿元下一步股转公司将围绕以下六大方面加快推进改革 : 一是完善市场投融资机制, 研究优化股票发行制度, 推出资产支持证券, 股票质押式回购等业务 ; 二是完善现有交易制度, 引入私募做市, 加快发展多元化机构投资者队伍 ; 三是优化并购重组监管机制, 提高监管透明度和监管效率 ; 四是 3

5 以市场分层为抓手, 逐步落实分类监管和服务的安排 ; 五是保持监管定力, 坚持适度监管原则, 完善市场退出机制, 加强对挂牌公司的规范性培训, 打造健康有序的市场环境 ; 六是加强与其他市场的有机联系, 一方面加强与区域市场合作, 另一方面积极配合中国证监会研究转板试点年底将至, 近期证监会及股转公司领导频繁发声, 都在向市场传递一个信号 : 当前市场定位和改革方向已经明确, 新三板的一揽子改革方案即将发布因此在监管层的暖风指引下, 我们坚定看好 2017 年新三板市场的发展蜕变冬天既然来了, 春天也不会远 2016 年 11 月 21 日至 11 月 25 日, 联讯创新层涨幅为 2.37% 联讯创新做市跌幅为 3.19%; 联讯创新盈利涨幅为 4.32%; 联讯创新成长涨幅为 0.27%; 联讯创新资本跌幅为 4.34%; 联讯交易 100 跌幅为 2.82%; 联讯交易 500 涨幅为 5.73% 4

6 二本周市况点评 2016 年 11 月 21 日至 11 月 25 日, 三板做市指数收于点, 较上一周下跌 0.10%; 成交额为亿元, 较前一周成交额减少 1.46 亿元做市转让板块本周共有 458 只股票上涨,536 只股票下跌本周三板做市指数横向窄幅波动, 处于多空平衡状态, 二级市场仍在等待政策落地时机, 并不急于进行方向选择预计下周指数行情走势无明显变化, 仍将维持横盘格局三本日市况点评 2016 年 11 月 25 日, 三板做市指数收于点, 下跌 0.15%, 成交额 3.06 亿元, 较前一交易日减少 2.53 亿元新三板成分指数当前数据只截止到 2016 年 11 月 24 日, 收于点, 上涨跌 0.53%, 成交额为 7.59 亿元, 成交额较前一日增加 1.81 亿元今日做市板块总成交 3.31 亿元, 协议板块总成交 3.70 亿元 5

7 四本周做市转让十大新秀市 2016 年 11 月 21 日至 11 月 25 日, 只有 8 家新增做市转让公司, 其中长江文化被 9 家券商做 6

8 截止 2016 年 11 月 25 日, 总计有 1648 家公司选择做市转让五本周十大新股榜 2016 年 11 月 21 日至 11 月 25 日, 新三板共有 102 家企业挂牌, 股本规模最大的为云南路建, 其总股本为 3.60 亿股截止 2016 年 11 月 25 日, 总计有 9637 家公司挂牌交易六本周十大融资榜 2016 年 11 月 21 日至 11 月 25 日, 一共有 103 家挂牌企业发布定增预案, 预计募集资金亿元, 融资规模最大的为金川科技, 公司拟募集 8.60 亿元本次发行股票主要的目的是通过增加对公司资本金投入, 降低公司资产负债率, 提高公司的持续经营能力本次募集资金, 全部用于偿还公司应付金川集团股份有限公司的款项 7

9 七本周十大新三板热点个股 2016 年 11 月 21 日至 11 月 25 日, 安达科技以 1.91 亿元的成交额占据做市转让成交额榜首中投保周成交额为 1.82 亿元, 为协议转让板块成交额最多的挂牌公司 8

10 ( 分析师 : 付立春, 执业证书编号 :S 郭佳楠, 执业证书编号 :S 研究助理 : 魏彬 ) 9

11 研究撷英湘邮科技 ( SH) 经营业绩逐步改善, 资产注入值得期待报告摘要 : 投资要件公司是中国邮政集团目前唯一的上市公司, 是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位, 率先在国内从事计算机通信网络的研究和开发公司主营业务包括软件集成 GIS 北斗技术应用以及智能包裹柜等几大部分经营业绩逐步改善公司控股股东由湖南邮政变更为中邮资本后, 新一届经营班子立足邮政, 突出重点, 稳步推进各项业务同时强化市场统筹规划职能, 优化管理流程, 有效控制期间费用截至 2016 年第三季度, 公司实现营业收入 2.08 亿元, 同比增长 53.85% 第三季度归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比减亏万元, 预计 2016 年实现扭亏为盈, 实现主营业务收入 2.44 亿元, 每股收益 0.01 元行业资本化进程加快, 倒逼邮政集团资产注入国内快递行业主要企业顺丰申通圆通韵达均已在 A 股上市, 中通也已登陆美国纽交所邮政集团旗下优质资产 EMS 是近期唯一未登陆资本市场且排名行业前五的公司, 在行业集中度大幅提升的背景下, 公司可能成为邮政集团资本运作平台,EMS 上市有望得以重启, 并大概率注入公司盈利预测预计公司年 EPS 为 0.01/0.06/0.12 元我们判断, 邮政快递行业资本化进程加快, 同时邮政信息化程度加快将逐步改善公司主营业务收入参考同类公司市值和 EMS 潜在市值, 我们认为公司价值严重低估, 合理市值为 80 亿元, 首次覆盖给予买入评级, 目标价 50 元风险提示邮政行业信息化推进速度或投入低于预期资产注入低于预期 10

12 ( 分析师 : 王凤华, 执业证书编号 :S 研究助理 : 牛永涛 ) 报告详见联讯证券网站联讯研究栏目 : 本期编辑 : 潘超星 11

13 分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准买入 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来报告期内, 个股涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 个股跌幅介于 5% 与 15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来报告期内, 个股跌幅在 15% 以上行业投资评级标准增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 12

2016 年的估值为 12 亿元, 给予公司增持投资评级四风险提示 1) 新产品销售低于预期 ;2) 产品质量安全风险 ;3) 汇率风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 7

2016 年的估值为 12 亿元, 给予公司增持投资评级四风险提示 1) 新产品销售低于预期 ;2) 产品质量安全风险 ;3) 汇率风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 7 证券研究报告公司研究微点生物 (835054) 业绩持续高增长, 有望成为定量 POCT 的巨人 2016 年 04 月 29 日投资要点合理市值 : 12 亿元市销率 : 增持 ( 首次 ) 10 倍分析师 : 付立春执证编号 :S0300515120001 TEL:010-84938897 EMAIL:fulichun@lxsec.com 研究助理 : 李国锋 Tel:010-64408918