一 热点评论 本周, 上市公司西安旅游发布公告称, 决定终止收购新三板挂牌企业三人行 10 股权事项 公司与交易对手方就公司估值等重要条款存在争议, 经过多次协商仍无法达 成一致, 导致本次重大事项将不能继续推进, 决定终止本次重大事项, 这次收购宣告失败 距离首次披露仅仅过去了三个月时间 近期新三

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1 新三板每日风云榜 证券研究报告 新三板策略研究 上市公司收购新三板企业频次加快, 成功率下降 2016 年 10 月 20 日目录 分析师 : 付立春执业编号 :S 电话 : 邮箱 :fulichun@lxsec.com 分析师 : 郭佳楠执业编号 :S 电话 : 邮箱 :guojianan@lxsec.com 研究助理 : 魏彬电话 : 邮箱 :weibin@lxsec.com 一 热点评论... 2 二 每日市况点评... 4 三 新增做市... 5 四 新增挂牌... 5 五 定向增发... 6 六 每日十大热点个股... 7 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 10

2 一 热点评论 本周, 上市公司西安旅游发布公告称, 决定终止收购新三板挂牌企业三人行 10 股权事项 公司与交易对手方就公司估值等重要条款存在争议, 经过多次协商仍无法达 成一致, 导致本次重大事项将不能继续推进, 决定终止本次重大事项, 这次收购宣告失败 距离首次披露仅仅过去了三个月时间 近期新三板与上市公司并购案例失败屡屡出现, 例如兴民智通终止收购凯立德以及诺德股份终止收购鸿图隔膜 惠强新材 三七互娱终止收购中汇影视 西安旅游终止收 购三人行 这种现象显示, 上市公司收购新三板企业的风险系数正在逐渐加大 我们曾在四季度新三板投资策略报告中提示到, 上市公司与新三板企业的联姻存在 着较大的不确定性, 随着越来越多收购失败案例数量的浮出水面, 上市公司并购新三板 企业并不像人们想象中的那样简单容易 本身跨市场收购就是一件难度比较大的事情, 这需要两个实体企业综合的沟通, 是需要多方促进的工作 收购企业和被收购企业之间 实力 规划 企业文化等方面需要综合考虑, 不仅是调整纸面上的资本层面的关系, 还要考虑到产业的互补性, 以及企业文化是否可以融合 协同效益是否可以怎么实现 股 东利润是否足够满足等等 对于近期新三板与上市公司联姻失败增多的原因, 我们认为当前的情况是, 对上市 公司和新三板企业来说, 各自都有自己的独特性 在收购的过程中, 一是会产生收购计 划, 二是对于收购价格以及收购以后的整合, 新三板公司可能还有独立自主想法会提出 一些要求和上市公司进行磨合, 特别是在市场环境的变化下, 部分并购案例双方对企业 估值的分歧非常大, 所以失败概率可能比其他没挂牌的公司更高一点 虽然上市公司收购新三板企业成功的风险较高, 但仍无法阻挡新三板并购市场的热 情 长江后浪推前浪, 你方唱罢我登场 19 日, 上市公司拓邦股份发布公告, 公司拟使用自有资金 1.2 亿元, 收购挂牌企业合信达 10 股权 合信达也于昨日发布公告, 拟向 股转公司申请退市 合信达 2015 年净利润 万元,2016 年中报净利润 万元, 公司估值静态市盈率在 13 倍左右, 比较合理的估值水平促使交易双方一拍即合 因此强 烈的并购意愿 确定合理的估值能够有效促进并购交易的成功率, 加快了交易的流程进 度 10 月 20 日, 联讯创新层涨幅为 0.83%( 相对于 6 月 24 日基准日, 下同 ) 图表 1: 联讯创新层行情 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 10

3 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% - 数据来源 : 联讯证券新三板研究院 联讯创新做市跌幅为 4.39%; 联讯创新盈利涨幅为 2.06%; 联讯创新成长跌幅为 0.33%; 联讯交易 100 涨幅为 15.53%; 联讯交易 500 涨幅为 19.03% 图表 2: 联讯创新做市行情 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% - 图表 3: 联讯创新盈利行情 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% - 资料来源 : 联讯证券数据来源 : 联讯证券新三板研究院 资料来源 : 联讯证券数据来源 : 联讯证券新三板研究院 图表 4: 联讯创新成长行情 图表 5: 联讯创新资本行情 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 10

4 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% - 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% - 数据来源 : 联讯证券新三板研究院 数据来源 : 联讯证券新三板研究院 图表 6: 联讯交易 100 组合 3 25% 2 15% 5% -5% - 图表 7: 联讯交易 500 组合 3 25% 2 15% 5% -5% - 数据来源 : 联讯证券新三板研究院 数据来源 : 联讯证券新三板研究院 二 每日市况点评 2016 年 10 月 20 日, 三板做市指数收盘于 , 下跌 0.07%, 成交额为 3.06 亿元, 成交额较前一交易日增加 0.13 亿元 做市转让板块共有 283 只股票上涨,268 只 股票下跌 个股表现方面, 雷特科技上涨 33.0, 中溶科技上涨 25.02%, 掌上通上涨 22.46%, 分列涨幅榜前三位 公准股份下跌 23.94%, 占据跌幅榜首位 新三板成分指 数当前数据只截止到 2016 年 10 月 19 日, 收盘于 , 下跌 0.52%, 三板成指成 交金额 5.69 亿元, 成交额较前一交易日增加 0.75 亿元 今日做市板块总成交 3.43 亿元, 协议板块总成交 4.38 亿元 图表 8: 新三板做市指数 图表 9: 新三板成分指数 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 10

5 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券研究院 资料来源 : 全国中小企业股份转让系统 联讯证券研究院 图表 10: 新增做市公司一览 三 新增做市 2016 年 10 月 20 日, 共有 2 家新增做市转让公司, 其中, 万联证券, 广州证券, 东 莞证券, 国泰君安, 华金证券, 五矿证券 6 家做市商将参与雷特科技的做市转让 雷特科技于 2015 年 3 月 9 日挂牌 公司所处行业为计算机 通信和其它电子设备 制造业 (C39), 公司自成立以来一直致力于 LED 智能控制技术的研究与发展, 坚持不懈地以技术创新带动行业发展, 力求让照明灯光更智能 健康 节能 舒适 目前, 公司 拥有 LED 照明控制 智能电源 智能家居三大产品线 研发团队占比 5 左右, 拥有物 联网 大数据 云技术及 zigbbe 无线通讯等新兴技术, 融合了智能手机 无线 WIFI, 通过人体感应 触摸屏 手持遥控器 互联网等控制照明灯具及家用设备 目前, 公司拥有 LED 照明控制 智能电源 智能家居三大产品线 研发团队占比 5 左右, 拥有物联网 大数据 云技术及 zigbbe 无线通讯等新兴技术, 融合了智能手 机 无线 WIFI, 通过人体感应 触摸屏 手持遥控器 互联网等控制照明灯具及家用设备 公司打造了一支具有特色的金牌销售团队及大客户营销中心, 通过市场部一系列的 整合营销和系统营销策化来推介公司的产品及品牌, 主要通过电子商务 展览 代理商 分销商及公司的官方网站开拓业务 并实施了线上与线下互补的销售模式 2015 年年报, 营业收入 4, 万元, 同比增加 41.43%, 净利润 1, 万元, 同比增加 62.05% 营业收入增加和净利润增加的主要原因是公司将单一的 LED 控制器 扩展到三大产品线, 同时公司新增加一条全自动生产线 此条生产线的设立为公司经营 业绩的更快增长提供了硬件支持 产品类别较为集中的风险 实际控制人控制风险 汇 率波动风险及出口政策变动风险是公司目前面临的主要风险 代码名称做市商总数做市商明细总股本 ( 万股 ) OC 雷特科技 6 万联证券, 广州证券, 东莞证券, 国泰君安, 华金证券, 五矿证券 3, OC 顺邦通信 4 广发证券, 第一创业, 东方证券, 上海证券 10, 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 截止 2016 年 10 月 20 日, 总计有 1646 家公司选择做市转让 四 新增挂牌 2016 年 10 月 20 日, 全国股转系统新增挂牌公司总计有 13 家, 其中规模增速最快 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 10

6 图表 11: 新增挂牌公司一览 为联合友为, 其 2015 年营收同比增长 % 代码名称主办券商总股本 ( 万股 ) 2015 年每股收益 ( 元 ) 2015 年每股净资产 ( 元 ) 2015 年营收增长率 (%) 所属行业 OC 联合友为天风证券 其他软件服务 OC 优卡科技东北证券 2, 服装 OC 顶上智能申万宏源证券 3, 家具制造 OC 润际新材国泰君安 5, 其他金属新材料 OC 富通股份东方花旗证券 3, 保险 OC 纳加软件申万宏源证券 1, 电子设备制造 OC 宝业恒国信证券 3, 电子设备制造 OC 群臻科技兴业证券 汽车零部件 OC 恒晖科技安信证券 3, 专用计算机设备 OC 合源水务太平洋 5, 环保设备 OC 悠度股份国金证券 3, 家纺 OC 兴中能源兴业证券 48, 房地产服务 OC 大宇信息湘财证券 2, 其他软件服务 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 截止 2016 年 10 月 20 日, 总计有 9216 家公司挂牌交易 五 定向增发 2016 年 10 月 19 日, 共有 15 家公司发布了定增预案公告, 从募集金额上看,15 家公司一共预计募集 4.63 亿元, 其中盛成网络以 2.00 亿元的规模位于首位 图表 12: 定增预案一览 代码 名称 方案进度 增发价格 ( 元 ) 增发数量 ( 万股 ) 预计募集资金 ( 万元 ) 预案价差率 (%) OC 盛成网络 董事会预案 , OC 咏声动漫 董事会预案 , OC 择尚科技 董事会预案 , OC 雄狮装饰 董事会预案 , OC 曼氏生物 董事会预案 , OC 长天思源 董事会预案 , OC 远鸿园林 董事会预案 , OC 杰尔股份 董事会预案 , OC 龙鼎源 董事会预案 , OC 爱立康 董事会预案 , OC 三宝农业 董事会预案 , OC 视野股份 董事会预案 OC 优力克 董事会预案 OC 博安通 董事会预案 OC 百博生物 董事会预案 资料来源 : 聚源 Wind 联讯证券 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 10

7 六 每日十大热点个股做市转让板块共有 283 只股票上涨,268 只股票下跌 个股表现方面, 雷特科技上涨 33.0, 中溶科技上涨 25.02%, 掌上通上涨 22.46%, 分列涨幅榜前三位 公准股份下跌 23.94%, 占据跌幅榜首位 图表 13: 做市成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) OC 成大生物 , OC 公准股份 , OC 昊方机电 , OC 中海阳 , OC 金丹科技 , OC 致生联发 , OC 光宝联合 OC 安达科技 OC 点点客 OC 联讯证券 图表 14: 协议成交额前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) OC 中科招商 , OC 万特电气 , OC 华图教育 , OC 诺克特 , OC 北林科技 , OC 卡车之家 , OC 东海证券 , OC 虹越花卉 , OC 川山甲 , OC 明朝万达 图表 15: 做市涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) OC 雷特科技 OC 中溶科技 OC 掌上通 OC 中海阳 , OC 长潮股份 OC 公准股份 , OC 旭龙物联 OC 天天美尚 OC 绿健神农 OC 欧开股份 图表 16: 协议涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅 (%) 成交额 ( 万元 ) OC 阿尔特 40, OC 网虫股份 OC 联诚科技 OC 申昱环保 OC 英妮股份 OC 中科云巢 OC 好样传媒 OC 远航合金 OC 海益宝 OC 宇晶机器 图表 17: 做市换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) OC 公准股份 OC 光宝联合 OC 昊方机电 OC 长潮股份 OC 闽保股份 图表 18: 协议换手率前十 代码 名称 涨跌幅 (%) 换手率 (%) OC 联诚科技 OC 万特电气 OC 诺博教育 OC 易瑞来 OC 天元晟业 请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 10

8 OC 恒源食品 OC 中海阳 OC 泰安科技 OC 思考投资 OC 昌信农贷 OC 诺克特 OC 中瑞新源 OC 凯威检测 OC 创通信息 OC 金版文化 风险提示 : 股市有风险, 投资需谨慎 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 10

9 分析师简介付立春 : 清华大学博士后, 中国社会科学院博士, 现任联讯证券研究院新三板首席分析师 曾任职于国家发改委宏观经济研究院 西南证券研究所, 具有近十年金融工作经验, 对资本市场有深入的理解与把握 郭佳楠 : 联讯证券基金研究员, 具备 6 年公募基金产品及重点行业研究经验, 目前是研究院报告质控岗 从事公募基金定性 产品评价及策略研究, 持续跟踪基金行业发展动态, 对公募产品运作特征有着较为深入的理解 曾为多家机构客户提供基金行业及产品深度专题研究服务 ; 具备银行 证券公司基金池推介及维护经验 研究院销售团队 北京 周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海 杨志勇 yangzhiyong@lxsec.com 深圳 刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 ; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~ 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 10

10 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称 联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用 未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印 传送或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 联讯证券可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本公司力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在本公司及作者所知情的范围内, 本机构 本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域 部门或关联机构之间的信息流动 因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 市场有风险, 投资需谨慎 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的 判断 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司 同意进行引用 刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为 联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引 用 删节和修改 投资者应根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相 应风险 我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层 传真 : 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 10 / 10

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