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1 铁矿石定价, 交易贸易, 风控 Iron ore pricing, trading & hedging 张一煌 总监, 金属产品部

2 Disclaimer Futures and swaps trading is not suitable for all investors, and involves the risk of loss. Futures and swaps are leveraged investments, and because only a percentage of a contract s value is required to trade, it is possible to lose more than the amount of money initially deposited for a futures and a swap position. Therefore, traders should only use funds that they can afford to lose without affecting their lifestyles. And only a portion of those funds should be devoted to any one trade because they cannot expect to profit on every trade. The information and any materials contained in this presentation should not be considered as an offer or solicitation to buy or sell financial instruments or financial services, provide financial advice, create a trading platform, facilitate or take deposits or provide any other financial products or financial services of any kind in any jurisdiction including the People s Republic of China (which does not include Hong Kong, Macau and Taiwan for the purpose of this presentation). The information contained in this presentation is provided for information purposes only and is not intended to provide, and should not be construed as, advice. It does not take into account your objectives, financial situation or needs. You should obtain appropriate professional advice before acting on or relying on this presentation. The information contained in this presentation is provided as is and without any warranty of any kind, either express or implied. CME Group assumes no responsibility for any errors or omissions. CME Group and 芝商所 are trademarks of CME Group Inc. The Globe logo, E-mini, E-micro, Globex, CME and Chicago Mercantile Exchange are trademarks of Chicago Mercantile Exchange Inc. ( CME ) CBOT and Chicago Board of Trade are trademarks of the Board of Trade of the City of Chicago, Inc. ( CBOT ) ClearPort and NYMEX are trademarks of the New York Mercantile Exchange, Inc. ( NYMEX ) These may not be modified, reproduced, stored in a retrievable system, transmitted, copied, distributed or otherwise used without the written permission of the party owning these materials. All matters pertaining to rules and specifications herein are made subject to and are superseded by official CME, CBOT, NYMEX rules. Current rules should be consulted in all cases concerning contract specifications. CME, CBOT and NYMEX are each registered as a Recognized Market Operator in Singapore and authorized as Automated Trading Service providers in Hong Kong S.A.R. Further the information contained herein does not constitute the provision of direct access with any foreign financial instrument market or clearing services for foreign financial instrument market transactions defined under Japan s Financial Instrument & Exchange Act (Law No. 25 of 1948, as amended). CME Europe Limited is not registered or licensed to provide, nor does it purport to provide financial services of any kind in any jurisdiction in Asia including Hong Kong, Singapore or Japan. None of CME Group entities are registered or licensed to provide, nor does it purport to provide, financial services of any kind in People s Republic of China or Taiwan. This material is prepared for and intended to be reviewed by professional investors only as such term is defined under the Securities and Futures Ordinance. Copyright 2015 CME Group and 芝商所. All rights reserved.

3 免责声明 期货与掉期交易具有亏损的风险, 因此并不适于所有投资者 期货和掉期均为杠杆投资, 由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易, 所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额 因此, 交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资 由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利, 所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易 本资料中所含信息与任何资料不得被视作在包括中华人民共和国 ( 就本资料而言, 不包括香港 澳门和台湾 ) 在内的任何司法管辖区买入或卖出金融工具或金融服务 提供金融建议 创建交易平台 促进或吸收存款 或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请 本资料中所含信息仅供参考, 并非为了提供建议, 且不应被解释为建议 本资料并未考虑到您的目标 财务状况或需要 您根据本资料采取行动前, 应当获得适当的专业建议 本资料中所含信息均如实提供, 不含任何类型的担保, 无论是明示或暗示 芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任 CME Group 和 芝商所 是 CME Group Inc. 的注册商标 地球标志 E-mini E-micro Globex CME 和 Chicago Mercantile Exchange 是 Chicago Mercantile Exchange Inc. ( CME ) 的注册商标 CBOT 是 Board of Trade of the City of Chicago, Inc. ( CBOT ) 的注册商标 ClearPort 和 NYMEX 是 New York Mercantile Exchange, Inc. ( NYMEX ) 的注册商标 此商标未经所有者书面批准, 不得修改 复制 储存在可检索系统里 传递 复印 发布或以其它方式使用 额外免责事项 资料里提及到 CME 规则 : 所有关于规则与细节之事项均遵循正式的 CME CBOT 和 NYMEX 规则, 并可被其替代 在所有涉及合约规格的情况里, 均应参考当前的规则 CME CBOT 及 NYMEX 均分别在新加坡注册为注册的认可 Recognized Market Operator ( 市场运营商 ) 以及在香港特区注册为认可的 Automated Trading Service ( 自动化交易服务 ) 提供者 除上述内容之外, 本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道, 或日本 金融工具与交易法 (1948 年第 25 条法律, 修订案 ) 界定之境外金融工具市场交易的清算服务 CME Europe Limited 并未在亚洲任何国际或管辖区内注册或被受权提供任何形式的金融服务 芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册 获得许可或声称提供任何种类的金融服务 本资料在韩国及澳大利亚境内根据 金融投资服务与资本市场法 第 9 条第 5 款及相关规则 2001 年企业法 ( 澳洲联邦 ) 及相关规则的规定, 将发布受众仅限于 职业投资者 ; 其发行应受到相应限制 2015 年 CME Group 和芝商所版权所有, 保留所有权利 3

4 芝商所背景 作为全球最多元化的衍生工具市场龙头, 芝商所每年平均处理 30 亿手合约的交易, 总值约 1 千兆美元 芝商所悠久的历史始于 1848 年谷物商人创立芝加哥期货交易所 (CBOT),1872 年乳业商人创立纽约商业交易所 (NYMEX), 以及 1898 年由黄油与蛋类商人创立的芝加哥商业交易所 (COMEX) 芝商所旗下的交易所提供最广泛的全球基准产品, 跨越所有主要资产类别, 包括以利率 股指 外汇 能源 农商品 金属 气象及房地产等为标的的期货与期权产品 4

5 虚拟钢厂示意图

6 芝商所钢铁全产业链风控工具箱 和约全名 铁矿石 (58% 品位 ), 低氧化铝,CFR 中国 (TSI) 期货 铁矿石 (62% 品位 ), CFR 中国 (TSI) 期权 铁矿石 (62% 品位 ),CFR 中国 (TSI) 期货 铁矿石 (62% 品位 ), CFR 中国 ( 普氏 ) 亚式均价期权 代码 TIC ICT TIO ICP 62% 品位铁矿石, CFR 中国北方 ( 普氏 ) 掉期期货 PIO 美国中西部地区热轧钢卷 (HRC) 指数期货 HR 美国中西部地区热轧钢卷 (HRC) 指数期权 欧洲热轧钢卷, 德国鲁尔区工厂交货价 ( 普氏 ) 指数期货 钢坯 FOB 黑海 ( 普氏 ) 掉期期货 重熔废钢 CFR 土耳其 澳大利亚焦炭 ( 普氏 )Low Vol 低量掉期期货 HRO NSF SSF FSF ALW 6

7 定价权落谁手? 现货市场进口量萎缩, 矿山逐步减产的大环境下, 外盘期货定价权逐渐流向金融参与者 铁矿调期参与者比例 ( 数据来自 CS)

8 价格回归短期合同主导时期

9 每小时电子盘价差详细比较 * 数据来源 :Bloomberg, CME

10 铁矿交易量动态 : 期权体现避险的中流砥柱

11 科技解决信息不对称 : 电子盘 + OTC 清算交易即时播报

12 CME Direct 期货 期权和场外交易市场, 一方屏幕尽显所有 CME Direct 是芝商所市场的高配置交易前端, 提供贯穿交易生命周期的全套解决方案

13 复杂期权策略功能 Enhanced options trading capabilities and opportunities CME Direct 的期权功能可让交易者快速的发送询价 (RFQ) 到 CME Globex 与执行备兑期权和多边期权策略 交易者可通过 CME Direct 取得多种便利 : 超快速 : 通过快捷点击方式快速建立和修改期权策略 实时监控 : 实时跟进所有交易, RFQ 及期权价格敏感度 (Greeks) 高配置性 : 可自行配置窗口布局来满足你的交易需求 分析工具 : 导入自己的期权定价曲线或使用 CME Direct 提供的 QuikStrike 曲线

14 CME Direct 提供一系列功能满足您的交易需求 实时 Excel 对接能助您存取 CME Direct 核心数据 价差矩阵板有助于快速差价交易及单向交易 可定制的市场动态馈送, 实时显示报价申请及大宗交易

15 高效交易枢纽覆盖全球,24 小时高速交易

16 CME 保证金逐减服务 随着合约月份进展, 客户只需要缴交余值风险的保证金即可 因此至月中的初始保证金要求可减少近 50%, 从而释放您的流动资金自由运用于其他项目 16

17 清算费用透明, 优惠计划公平 17

18 CME 费用减免活动 从 2015 年 3 月 15 日至 2016 年 5 月 31 日, 芝商所 (CME Group) 将对旗下所有铁矿石期货与期权合约提供费用减免, 待美国商品期货交易委员会 (CFTC) 批准后实行 若您选择在芝商所交易您的全套投资组合, 就可享受保证金抵消其他清算合约 18

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20 欢迎垂询我所官网 : 官方微信客户端 : cmegroup

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